1、泓域咨詢/廣西化工產(chǎn)品生產(chǎn)制造項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景在供給側改革和環(huán)保督察的共同推動之下，過去幾年化工行業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象基本緩解，行業(yè)從去年開始進入新一輪產(chǎn)能周期。在國內經(jīng)濟增速放慢以及經(jīng)濟結構發(fā)生轉型的大背景之下，化工行業(yè)下一輪產(chǎn)能投放將更有針對性，主要以解決產(chǎn)業(yè)瓶頸和服務科技創(chuàng)新為主要目的?；ば袠I(yè)就是從事化學工業(yè)生產(chǎn)和開發(fā)的企業(yè)和單位的總稱?；ば袠I(yè)滲透各個方面，是國民經(jīng)濟中不可或缺的重要組成部分，其發(fā)展是走可持續(xù)發(fā)展道路對于人類經(jīng)濟、社會發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。20世紀初，人類進入石油時代，至今原油仍然作為人類能源消費的主體能源。從行業(yè)生命周期來看行業(yè)發(fā)展趨勢，我們認為化工行業(yè)

2、的發(fā)展趨勢是一體化、平臺化、集聚化和高端化。一體化即沿著產(chǎn)業(yè)鏈方向的縱向擴張，平臺化即基于優(yōu)勢的相關多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是進入新的行業(yè)萌芽期。它們的共通之處，就是企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結構，提高盈利能力。2012年以來基礎化工行業(yè)整體處于底部整固階段，而2015年Q3以來伴隨大宗原料價格上漲、化工行業(yè)供需格局改善。2018年一季度行業(yè)化工整體實現(xiàn)營業(yè)收入1.83萬億元，同比增長10.2%，利潤總額為1350億元，同比增長14.7%。同時，基礎化工板塊ROE及資產(chǎn)周轉率水平2017年以來也有顯著提升。二、項目總投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算本期項目的固定資產(chǎn)投資13975.24(萬

3、元）。（二）流動資金投資估算預計達產(chǎn)年需用流動資金2452.15萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資16427.39萬元，其中：固定資產(chǎn)投資13975.24萬元，占項目總投資的85.07%；流動資金2452.15萬元，占項目總投資的14.93%。2、固定資產(chǎn)投資及其構成分析：本期工程項目固定資產(chǎn)投資包括：建筑工程投資5068.79萬元，占項目總投資的30.86%；設備購置費5147.19萬元，占項目總投資的31.33%；其它投資3759.26萬元，占項目總投資的22.88%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產(chǎn)投資+流動資金。項目總投資=13975.24+2452.

4、15=16427.39（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經(jīng)濟評價財務測算根據(jù)規(guī)劃，項目預計三年達產(chǎn)：第一年負荷45.00%,計劃收入7934.85萬元，總成本7251.03萬元，利潤總額46.83萬元，凈利潤35.12萬元，增值稅253.51萬元，稅金及附加222.06萬元，所得稅11.71萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入12343.10萬元，總成本10113.57萬元，利潤總額1081.78萬元，凈利潤811.34萬元，增值稅394.35萬元，稅金及附加238.96萬元，所得稅270.44萬元；第三年生產(chǎn)負荷100%，計劃收入17633.00萬元，總成本13548.62萬元，利潤總額

5、4084.38萬元，凈利潤3063.28萬元，增值稅563.36萬元，稅金及附加259.25萬元，所得稅1021.10萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經(jīng)營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，假設當年設備產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入17633.00萬元。（二）達產(chǎn)年增值稅估算達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=563.36萬元。（三）綜合總成本費用估算根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用13548.62萬元，其中：可變成本11450.17萬元，固定成本2098.45萬元，具體測算數(shù)據(jù)詳見總成本費用估

6、算一覽表所示。達產(chǎn)年應納稅金及附加259.25萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=4084.38（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=4084.3825.00%=1021.10（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=4084.38（萬元）。2、達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=4084.3825.00%=1021.10（萬元）。3、本項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額4084.38萬元，繳納企業(yè)所得稅1021.10萬元，其正常經(jīng)營年份

7、凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=4084.38-1021.10=3063.28（萬元）。4、根據(jù)利潤及利潤分配表可以計算出以下經(jīng)濟指標。（1）達產(chǎn)年投資利潤率=24.86%。（2）達產(chǎn)年投資利稅率=29.87%。（3）達產(chǎn)年投資回報率=18.65%。5、根據(jù)經(jīng)濟測算，本期工程項目投產(chǎn)后，達產(chǎn)年實現(xiàn)營業(yè)收入17633.00萬元，總成本費用13548.62萬元，稅金及附加259.25萬元，利潤總額4084.38萬元，企業(yè)所得稅1021.10萬元，稅后凈利潤3063.28萬元，年納稅總額1843.71萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=6.86年。本期工程項目全部投資回

8、收期6.86年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產(chǎn)年投資利潤率24.86%，投資利稅率29.87%，全部投資回報率18.65%，全部投資回收期6.86年（含建設期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。在建設過程中，應注意環(huán)境的保護和資源的有效利用，做到環(huán)境保護和建設同時進行，盡量減少因施工對城鎮(zhèn)居民生活造成影響。充分合理地利用國家、省、市人民政府的優(yōu)惠政策和項目建設區(qū)對該項目的特殊優(yōu)惠條件，確保投資項目的順利實施，將該項目真正建設成為具有國內先進水平的產(chǎn)品制造行業(yè)產(chǎn)品生

9、產(chǎn)基地。七、市場預測分析2012年以來基礎化工行業(yè)整體處于底部整固階段，而2015年Q3以來伴隨大宗原料價格上漲、化工行業(yè)供需格局改善。2018年一季度行業(yè)化工整體實現(xiàn)營業(yè)收入1.83萬億元，同比增長10.2%，利潤總額為1350億元，同比增長14.7%。同時，基礎化工板塊ROE及資產(chǎn)周轉率水平2017年以來也有顯著提升。2014年9月至2015年9月，伴隨國際油價的大幅下跌，國內化工品價格指數(shù)（衡量同比增速）明顯下降，2015年10月以來自底部反彈，2016年11月以來伴隨原油價格企穩(wěn)、國內供給側改革去產(chǎn)能的進程加速等因素，價格指數(shù)顯著上升，2017年四季度后，由于基數(shù)相對較高，增速有所放緩

10、。從化工板塊上市公司數(shù)據(jù)來看，2012年至2016年在建工程投資增速持續(xù)處于下行通道，并自2015年三季度開始在建工程總額出現(xiàn)負增長（直至2017年四季度，連續(xù)10個季度負增長；雖2018年一季度起由負轉正，但總體來看依然處于歷史低位）；期間在建工程占總資產(chǎn)的比例也不斷下降；而固定資產(chǎn)余額的同比增速自2013年起整體回落而從2016年起基本維持在較低水平。2017年以來全球主要發(fā)達國家化工行業(yè)開工率有所回升；美國化工行業(yè)的競爭力依然較強（原料和能源），歐洲地區(qū)則由于區(qū)域需求不振和成本劣勢，部分化工產(chǎn)品產(chǎn)能（老舊、經(jīng)濟效益較低的裝置）處于持續(xù)退出狀態(tài)。“十三五”期間，整個行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢

11、，其中煉油、烯烴、芳烴、現(xiàn)代煤化工、化工新材料將是支撐全行業(yè)發(fā)展的重要領域。2012年以來基礎化工行業(yè)整體處于底部整固階段，而2015年Q3以來伴隨大宗原料價格上漲、化工行業(yè)供需格局改善。2018年一季度行業(yè)化工整體實現(xiàn)營業(yè)收入1.83萬億元，同比增長10.2%，利潤總額為1350億元，同比增長14.7%。同時，基礎化工板塊ROE及資產(chǎn)周轉率水平2017年以來也有顯著提升。2014年9月至2015年9月，伴隨國際油價的大幅下跌，國內化工品價格指數(shù)（衡量同比增速）明顯下降，2015年10月以來自底部反彈，2016年11月以來伴隨原油價格企穩(wěn)、國內供給側改革去產(chǎn)能的進程加速等因素，價格指數(shù)顯著上升

12、，2017年四季度后，由于基數(shù)相對較高，增速有所放緩。從化工板塊上市公司數(shù)據(jù)來看，2012年至2016年在建工程投資增速持續(xù)處于下行通道，并自2015年三季度開始在建工程總額出現(xiàn)負增長（直至2017年四季度，連續(xù)10個季度負增長；雖2018年一季度起由負轉正，但總體來看依然處于歷史低位）；期間在建工程占總資產(chǎn)的比例也不斷下降；而固定資產(chǎn)余額的同比增速自2013年起整體回落而從2016年起基本維持在較低水平。2017年以來全球主要發(fā)達國家化工行業(yè)開工率有所回升；美國化工行業(yè)的競爭力依然較強（原料和能源），歐洲地區(qū)則由于區(qū)域需求不振和成本劣勢，部分化工產(chǎn)品產(chǎn)能（老舊、經(jīng)濟效益較低的裝置）處于持續(xù)退

13、出狀態(tài)。“十三五”期間，整個行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢，其中煉油、烯烴、芳烴、現(xiàn)代煤化工、化工新材料將是支撐全行業(yè)發(fā)展的重要領域。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入3602.134802.854459.794288.2617153.022主營業(yè)務收入3378.094504.114182.394021.5316086.122.1化工產(chǎn)品(A)1114.771486.361380.191327.105308.422.2化工產(chǎn)品(B)776.961035.95961.95924.953699.812.3化工產(chǎn)品(C)574.27765.70711.016

14、83.662734.642.4化工產(chǎn)品(D)405.37540.49501.89482.581930.332.5化工產(chǎn)品(E)270.25360.33334.59321.721286.892.6化工產(chǎn)品(F)168.90225.21209.12201.08804.312.7化工產(chǎn)品(.)67.5690.0883.6580.43321.723其他業(yè)務收入224.05298.73277.39266.721066.90上年度主要經(jīng)濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元17153.02完成主營業(yè)務收入萬元16086.12主營業(yè)務收入占比93.78%營業(yè)收入增長率（同比）25.00%營業(yè)收入增長量（同比）萬

15、元3431.11利潤總額萬元3861.22利潤總額增長率22.21%利潤總額增長量萬元701.63凈利潤萬元2895.91凈利潤增長率20.09%凈利潤增長量萬元484.51投資利潤率27.35%投資回報率20.51%財務內部收益率25.64%企業(yè)總資產(chǎn)萬元25163.12流動資產(chǎn)總額占比萬元39.31%流動資產(chǎn)總額萬元9891.85資產(chǎn)負債率49.99%主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米47910.6171.83畝1.1容積率1.421.2建筑系數(shù)53.88%1.3投資強度萬元/畝194.561.4基底面積平方米25814.241.5總建筑面積平方米68033.071.6

16、綠化面積平方米3558.10綠化率5.23%2總投資萬元16427.392.1固定資產(chǎn)投資萬元13975.242.1.1土建工程投資萬元5068.792.1.1.1土建工程投資占比萬元30.86%2.1.2設備投資萬元5147.192.1.2.1設備投資占比31.33%2.1.3其它投資萬元3759.262.1.3.1其它投資占比22.88%2.1.4固定資產(chǎn)投資占比85.07%2.2流動資金萬元2452.152.2.1流動資金占比14.93%3收入萬元17633.004總成本萬元13548.625利潤總額萬元4084.386凈利潤萬元3063.287所得稅萬元1.428增值稅萬元563.36

17、9稅金及附加萬元259.2510納稅總額萬元1843.7111利稅總額萬元4906.9912投資利潤率24.86%13投資利稅率29.87%14投資回報率18.65%15回收期年6.8616設備數(shù)量臺（套）16117年用電量千瓦時840103.9518年用水量立方米14608.2519總能耗噸標準煤104.5020節(jié)能率26.24%21節(jié)能量噸標準煤36.7222員工數(shù)量人282區(qū)域內行業(yè)經(jīng)營情況項目單位指標備注行業(yè)產(chǎn)值萬元167971.49同期產(chǎn)值萬元151135.05同比增長11.14%從業(yè)企業(yè)數(shù)量家689規(guī)上企業(yè)家45從業(yè)人數(shù)人34450前十位企業(yè)產(chǎn)值萬元78685.75去年同期6983

18、1.16萬元。1、xxx科技公司（AAA）萬元19278.012、xxx公司萬元17310.873、xxx集團萬元10229.154、xxx有限公司萬元8655.435、xxx科技發(fā)展公司萬元5508.006、xxx科技發(fā)展公司萬元5114.577、xxx集團萬元393.438、xxx有限公司萬元3226.129、xxx科技發(fā)展公司萬元3068.7410、xxx科技發(fā)展公司萬元2360.57區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元26392.151.1同期增加值萬元23179.471.2增長率13.86%2行業(yè)凈利潤萬元17946.622.12016年凈利潤萬元16155.0

19、32.2增長率11.09%3行業(yè)納稅總額萬元26444.553.12016納稅總額萬元22511.753.2增長率17.47%42017完成投資萬元60122.064.12016行業(yè)投資萬元16.53%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產(chǎn)值195790.67222489.40252828.862利潤總額59609.5567738.1376975.153凈利潤21616.8124564.5627914.274納稅總額17475.8519858.9222566.955工業(yè)增加值59325.3167415.1376608.106產(chǎn)業(yè)貢獻率10.00%13.00%

20、15.09%7企業(yè)數(shù)量82710091292土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產(chǎn)工程18250.6718250.6749151.1149151.114028.191.1主要生產(chǎn)車間10950.4010950.4029490.6729490.672497.481.2輔助生產(chǎn)車間5840.215840.2115728.3615728.361289.021.3其他生產(chǎn)車間1460.051460.052850.762850.76241.692倉儲工程3872.143872.1412273.2712273.27731.532.1成品貯存968.

21、03968.033068.323068.32182.882.2原料倉儲2013.512013.516382.106382.10380.402.3輔助材料倉庫890.59890.592822.852822.85168.253供配電工程206.51206.51206.51206.5113.853.1供配電室206.51206.51206.51206.5113.854給排水工程237.49237.49237.49237.4912.394.1給排水237.49237.49237.49237.4912.395服務性工程2452.352452.352452.352452.35146.175.1辦公用房12

22、85.101285.101285.101285.1076.865.2生活服務1167.251167.251167.251167.2561.476消防及環(huán)保工程691.82691.82691.82691.8246.396.1消防環(huán)保工程691.82691.82691.82691.8246.397項目總圖工程103.26103.26103.26103.260.707.1場地及道路硬化6532.101496.731496.737.2場區(qū)圍墻1496.736532.106532.107.3安全保衛(wèi)室103.26103.26103.26103.268綠化工程2559.1689.57合計25814.246

23、8033.0768033.075068.79節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤104.501.1年用電量千瓦時840103.951.2年用電量噸標準煤103.251.3年用水量立方米14608.251.4年用水量噸標準煤1.252年節(jié)能量噸標準煤36.723節(jié)能率26.24%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元14118.041.1完成比例85.94%2完成固定資產(chǎn)投資萬元10968.472.1完成比例77.69%3完成流動資金投資萬元3149.573.1完成比例22.31%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產(chǎn)業(yè)工人工資1.1平均人數(shù)人1921.2人均年工資

24、萬元5.921.3年工資額萬元997.422工程技術人員工資2.1平均人數(shù)人422.2人均年工資萬元5.172.3年工資額萬元287.183企業(yè)管理人員工資3.1平均人數(shù)人113.2人均年工資萬元6.913.3年工資額萬元76.024品質管理人員工資4.1平均人數(shù)人234.2人均年工資萬元5.294.3年工資額萬元136.885其他人員工資5.1平均人數(shù)人145.2人均年工資萬元5.425.3年工資額萬元72.086職工工資總額萬元1569.58固定資產(chǎn)投資估算表序號項目單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設投資萬元5068.795147.19194.5613975.

25、241.1工程費用萬元5068.795147.1913526.921.1.1建筑工程費用萬元5068.795068.7930.86%1.1.2設備購置及安裝費萬元5147.195147.1931.33%1.2工程建設其他費用萬元3759.263759.2622.88%1.2.1無形資產(chǎn)萬元2063.852063.851.3預備費萬元1695.411695.411.3.1基本預備費萬元1003.461003.461.3.2漲價預備費萬元691.95691.952建設期利息萬元3固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬元13975.2413975.24流動資金投資估算表序號項目單位達產(chǎn)年指標第一年第二年第三年第四年第五

26、年1流動資產(chǎn)萬元13526.925316.488491.1413526.9213526.9213526.921.1應收賬款萬元4058.081826.132840.654058.084058.084058.081.2存貨萬元6087.112739.204260.986087.116087.116087.111.2.1原輔材料萬元1826.13821.761278.291826.131826.131826.131.2.2燃料動力萬元91.3141.0963.9191.3191.3191.311.2.3在產(chǎn)品萬元2800.071260.031960.052800.072800.072800.071

27、.2.4產(chǎn)成品萬元1369.60616.32958.721369.601369.601369.601.3現(xiàn)金萬元3381.731521.782367.213381.733381.733381.732流動負債萬元11074.774983.657752.3411074.7711074.7711074.772.1應付賬款萬元11074.774983.657752.3411074.7711074.7711074.773流動資金萬元2452.151103.471716.502452.152452.152452.154鋪底流動資金萬元817.38367.82572.17817.38817.38817.38

28、總投資構成估算表序號項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元16427.39117.55%117.55%100.00%2項目建設投資萬元13975.24100.00%100.00%85.07%2.1工程費用萬元10215.9873.10%73.10%62.19%2.1.1建筑工程費萬元5068.7936.27%36.27%30.86%2.1.2設備購置及安裝費萬元5147.1936.83%36.83%31.33%2.2工程建設其他費用萬元2063.8514.77%14.77%12.56%2.2.1無形資產(chǎn)萬元2063.8514.77%14.77%12.56%2.3預

29、備費萬元1695.4112.13%12.13%10.32%2.3.1基本預備費萬元1003.467.18%7.18%6.11%2.3.2漲價預備費萬元691.954.95%4.95%4.21%3建設期利息萬元4固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬元13975.24100.00%100.00%85.07%5建設期間費用萬元6流動資金萬元2452.1517.55%17.55%14.93%7鋪底流動資金萬元817.385.85%5.85%4.98%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元7934.8512343.1017633.0017633.0017633.001.1

30、萬元7934.8512343.1017633.0017633.0017633.002現(xiàn)價增加值萬元2539.153949.795642.565642.565642.563增值稅萬元253.51394.35563.36563.36563.363.1銷項稅額萬元2821.282821.282821.282821.282821.283.2進項稅額萬元1016.061580.542257.922257.922257.924城市維護建設稅萬元17.7527.6039.4439.4439.445教育費附加萬元7.6111.8316.9016.9016.906地方教育費附加萬元5.077.8911.2711

31、.2711.279土地使用稅萬元191.64191.64191.64191.64191.6410稅金及附加萬元222.06238.96259.25259.25259.25折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值5068.795068.79當期折舊額4055.03202.75202.75202.75202.75202.75凈值1013.764866.044663.294460.544257.784055.032機器設備原值5147.195147.19當期折舊額4117.75274.52274.52274.52274.52274.52凈值4872.6745

32、98.164323.644049.123774.613建筑物及設備原值10215.98當期折舊額8172.78477.27477.27477.27477.27477.27建筑物及設備凈值2043.209738.719261.448784.178306.907829.634無形資產(chǎn)原值2063.852063.85當期攤銷額2063.8551.6051.6051.6051.6051.60凈值2012.251960.661909.061857.461805.875合計：折舊及攤銷10236.63528.87528.87528.87528.87528.87總成本費用估算一覽表序號項目單位達產(chǎn)年指標第一

33、年第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元9308.594188.876516.019308.599308.599308.592外購燃料動力費萬元584.61263.07409.23584.61584.61584.613工資及福利費萬元1569.581569.581569.581569.581569.581569.584修理費萬元57.2725.7740.0957.2757.2757.275其它成本費用萬元1499.70674.871049.791499.701499.701499.705.1其他制造費用萬元668.89301.00468.22668.89668.89668.895.2其他管

34、理費用萬元150.0167.50105.01150.01150.01150.015.3其他銷售費用萬元694.09312.34485.86694.09694.09694.096經(jīng)營成本萬元13019.755858.899113.8213019.7513019.7513019.757折舊費萬元477.27477.27477.27477.27477.27477.278攤銷費萬元51.6051.6051.6051.6051.6051.609利息支出萬元-10總成本費用萬元13548.627251.0310113.5713548.6213548.6213548.6210.1可變成本萬元11450.175152.588015.1211450.1711450.1711450.1710.2固定成本萬元2098.452098.452098.452098.452098.452098.4511盈虧平衡點54.27%54.27%利潤及利潤