1、第五章 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析,.,2,為什么要做不確定性分析,很多數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)、估算出來(lái)的，因此具有不確定性，在項(xiàng)目真正實(shí)施時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)是會(huì)有差異的。,產(chǎn)生不確定性的原因,主觀,資料不足，分析判斷有誤差，采用的預(yù)測(cè)或評(píng)價(jià)方法的局限性，測(cè)、估算的手段、數(shù)據(jù)采集方式的變化,客觀,社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)技術(shù)、市場(chǎng)的變化,導(dǎo)致技術(shù)方案的實(shí)踐不一定與原來(lái)預(yù)計(jì)的相一致，致使項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)存在一定程度的不確定性，給方案決策帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。,.,3,不確定性分析是研究技術(shù)項(xiàng)目方案中主要不確定因素（隨機(jī)因素）發(fā)生變化時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)效益影響的一種分析評(píng)價(jià)方法,不確定性分析方法, 盈虧平衡分析（可用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

2、）, 靈敏度（敏感性）分析, 風(fēng)險(xiǎn)分析（特殊項(xiàng)目）,.,4,BreakEvenAnalysis BEA分析法,第一節(jié) 盈虧平衡分析,亦稱損益分析、成本效益分析、量本利分析,通過(guò)技術(shù)項(xiàng)目方案的盈虧平衡點(diǎn)，分析各種不確定因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響。,.,5,一、產(chǎn)品成本、銷售收入和產(chǎn)銷量的關(guān)系,c(x)總成本（經(jīng)營(yíng)成本）,F年固定成本,cv(x)變動(dòng)成本,成本與產(chǎn)量的關(guān)系,收入與產(chǎn)量的關(guān)系,P單價(jià),R (x) 銷售收入,x產(chǎn)銷量,.,6,二、單產(chǎn)品分析方法,設(shè)變動(dòng)成本與產(chǎn)量成線性關(guān)系,盈虧平衡方程,V為單位變動(dòng)成本或變動(dòng)成本系數(shù),解之,盈虧平衡方程的解xb稱為盈虧平衡（產(chǎn)量）點(diǎn)（門(mén)檻值、斷點(diǎn)、損益平衡點(diǎn)

3、）,.,7,圖像分析,（或BEP BreakEvenPoint）,收益區(qū),x產(chǎn)量,成本/收益,固定成本 F,Vx可變成本,F+Vx 總成本,Px 銷售收入,虧損區(qū),xb,.,8,若盈虧平衡方程變形為,（貢獻(xiàn)毛益）償付利潤(rùn),圖形更簡(jiǎn)單,期望產(chǎn)量可以是生產(chǎn)能力，但通常是預(yù)測(cè)的銷量。這一點(diǎn)可能在xb左、右，其基礎(chǔ)是生產(chǎn)能力，市場(chǎng)需求量。,.,9,經(jīng)營(yíng)安全系數(shù)（率）,S越高，即期望產(chǎn)量大于xb越多，經(jīng)營(yíng)越安全，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小。,S一定為正嗎？,.,10,經(jīng)營(yíng)安全的判定,S值：10以下 1015 1520 2030 30以上,判定： 危險(xiǎn) 應(yīng)警惕 不太安全 較安全 安全,在多方案比較選擇時(shí)，應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)安全

4、率最高的方案為經(jīng)濟(jì)合理方案。,.,11,解,例 建廠方案,設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)某產(chǎn)品4200臺(tái)，預(yù)計(jì)售價(jià)6000元/臺(tái)，固定總成本費(fèi)用為630萬(wàn)元，單臺(tái)產(chǎn)品變動(dòng)成本費(fèi)用為3000元，試對(duì)該方案作出評(píng)價(jià)。,S = (4200-2100)/ 4200 = 0.5,.,12,設(shè)產(chǎn)品有n個(gè)，單價(jià)、單位變動(dòng)成本分別為Pi，Vi，i=1,n，,三、多產(chǎn)品分析法,盈虧平衡方程,或,一般來(lái)說(shuō)， 方程的解形成一個(gè)盈虧平衡超平面,.,13,例如：二產(chǎn)品情況,x1b,x2b,.,14,實(shí)際上，P和V可能不是常量，于是就產(chǎn)生了非線性模型。,四、非線性盈虧平衡分析,盈,.,15,非線性盈虧平衡分析,.,16,盈虧平衡分析用于

5、單個(gè)（獨(dú)立）技術(shù)項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，通常是先計(jì)算出平衡點(diǎn)（BEP）產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率或銷售額等，然后再與項(xiàng)目方案的設(shè)計(jì)產(chǎn)量、要求達(dá)到的生產(chǎn)能力利用率或者銷售額進(jìn)行比較，對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。,五、BEA用于經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),用于多個(gè)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，一般是計(jì)算出廣義的盈虧平衡點(diǎn)，再結(jié)合盈虧平衡圖進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。,.,17,例：某公司生產(chǎn)某型飛機(jī)整體壁板的方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100件/年，每件售價(jià)P為6萬(wàn)元，方案年固定成本F為80萬(wàn)元，單位可變成本V為每件4萬(wàn)元，銷售稅金Z為每件200元。若公司要求經(jīng)營(yíng)安全率在55以上，試評(píng)價(jià)該技術(shù)方案。,解,盈虧平衡方程,方案可以接受,.,18,分析各種不確定因

6、素朝著最大可能數(shù)值變化之后的經(jīng)營(yíng)安全率，與規(guī)定的基準(zhǔn)值進(jìn)行比較。,六、BEA用于不確定性分析,例：某生產(chǎn)手表的方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)8萬(wàn)只，年固定成本為200萬(wàn)元，單位可變成本為100元，產(chǎn)品售價(jià)150元/只，稅金平均每只2元。經(jīng)預(yù)測(cè)，投產(chǎn)后固定成本可能增長(zhǎng)10，單位可變成本可能增加10元，售價(jià)可能下降10元，生產(chǎn)能力可能增加5000只，問(wèn)此方案經(jīng)營(yíng)是否安全？,.,19,解,考慮所有“可能”一起發(fā)生,F=200（1+10%）=220萬(wàn)元,V=100+10=110元,P=150-10=140元,若不考慮“可能”,30基本安全,.,20,例：某廠生產(chǎn)線有4個(gè)方案，經(jīng)濟(jì)效益相當(dāng)，其成本如下：,七、B

7、EA用于工藝方案選擇,問(wèn)采用哪個(gè)方案經(jīng)濟(jì)合理？,.,21,解,各方案的總成本為,應(yīng)取其小者為優(yōu),D,C,B,A,BEP1,BEP2,.,22,在BEP1點(diǎn)應(yīng)有A，C方案平衡,令 50006x=13000+2.5x,解出 BEP12286件,在BEP2點(diǎn)應(yīng)有C，D方案平衡,令 13000+2.5x=18000+1.25x,解之有 BEP24000件,即,用方案A,用方案C,用方案D,.,23,敏感性分析是常用的一種評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的不確定性方法。用于研究不確定因素的變動(dòng)對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響及其程度。,第二節(jié) 敏感性分析（Sensitivity Analysis）,即當(dāng)構(gòu)成技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)發(fā)

8、生變化時(shí)，其評(píng)價(jià)指標(biāo)會(huì)有多大變動(dòng)。 例如，原材料價(jià)格的變動(dòng)對(duì)投資回收期的影響。,又稱靈敏度分析,.,24,敏感性分析的基本思路： 預(yù)測(cè)項(xiàng)目的主要不確定因素可能發(fā)生的變化，分析不確定因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度，提出相應(yīng)的控制對(duì)策，為科學(xué)決策提供依據(jù)。,對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)有影響的不確定因素很多，例如產(chǎn)品產(chǎn)（銷）量，售價(jià)，原料、動(dòng)力價(jià)格，投資，經(jīng)營(yíng)成本，工期及生產(chǎn)期等。其中有的不確定因素的變化會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生很大變化，對(duì)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大的影響。,.,25,自身可能會(huì)有很大變化且會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生很大變化，對(duì)方案評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大影響的不確定性因

9、素。,敏感因素,找出敏感因素，提出控制措施。,敏感性分析,核心問(wèn)題,注意,這里的一切研究都是在預(yù)測(cè)和假設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,.,26,1.確定分析指標(biāo),一、敏感性分析的步驟,即確定敏感性分析的具體對(duì)象。,在選擇分析指標(biāo)時(shí)，應(yīng)與確定性分析指標(biāo)相一致。,2.設(shè)定不確定因素,應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的要求和項(xiàng)目特點(diǎn)，將發(fā)生變化可能性較大，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響較大的幾個(gè)主要因素設(shè)定為不確定因素。,.,27,3.找出敏感因素,計(jì)算設(shè)定的不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響值，可用列表法或繪圖法，把不確定因素的變動(dòng)與分析指標(biāo)的對(duì)應(yīng)數(shù)量關(guān)系反映出來(lái)，從而找出最敏感的因素，還要說(shuō)明敏感因素的未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)如何。,4.結(jié)合確定性分析

10、進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)、選擇,在技術(shù)項(xiàng)目方案分析比較中，對(duì)主要不確定因素變化不敏感的方案，其抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，獲得滿意經(jīng)濟(jì)效益的潛力比較大，優(yōu)于敏感方案。,還應(yīng)根據(jù)敏感性分析結(jié)果，采取必要相應(yīng)對(duì)策。,.,28,二、單因素敏感性分析,每次只變動(dòng)某一個(gè)不確定因素而假定其他因素不變，分別計(jì)算其對(duì)確定性分析指標(biāo)的影響。,例：（確定性分析略）某項(xiàng)目的投資回收期敏感性計(jì)算表,.,29,相同原理下，也可以采用分析圖的方式。,斜率變化越小，越不敏感，售價(jià)在左半邊斜率變化最大。,.,30,例 某投資項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如表所示，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況預(yù)測(cè)估算的(期末資產(chǎn)殘值為0)。通過(guò)對(duì)未來(lái)影響經(jīng)營(yíng)情況的某些因

11、素的預(yù)測(cè)，估計(jì)投資額K、經(jīng)營(yíng)成本C、產(chǎn)品價(jià)格P均有可能在20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。假設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)與純收入的變動(dòng)百分比相同，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。試分別就K、 C 、 P三個(gè)不確定性因素對(duì)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值作單因素敏感性分析。,.,31,根據(jù)表中數(shù)據(jù)，可計(jì)算出確定性分析結(jié)果為： NPV=-K+(B -C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) =-200+606.1440.9091=135.13(萬(wàn)元),基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表 單位：萬(wàn)元,解,下面在確定性分析的基礎(chǔ)上分別就K、C、P三個(gè)不確定因素作單因素敏感性分析,.,32,對(duì)不確定因素作單因素敏感性分析,設(shè)K、C、P 變動(dòng)百分比分別為K、C、P，則分析K、

12、C、P分別變動(dòng)對(duì)NPV影響的計(jì)算式為,NPV=-K(1+ K)+(B-C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),NPV=-K+B(1+ P)-C (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),假設(shè)各變化因素均按10%， 20%變動(dòng),計(jì)算結(jié)果如下表所示。,NPV=-K+B-C (1+ C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),.,33,敏感性分析計(jì)算表 (NPV,10%,萬(wàn)元),根據(jù)表中數(shù)據(jù)繪出敏感性分析圖,如下圖所示。,.,34,基本方案凈現(xiàn)值(135.13萬(wàn)元),敏感性分析圖,.,35,另外，分別使用前述三個(gè)計(jì)算公式，令NPV=0，可得： K=67.6%，C=48.

13、4%、P=-22%,其實(shí)，如果我們通過(guò)對(duì)上面三個(gè)式子作一定的代數(shù)分析，可分別計(jì)算出K、C、P變化1%時(shí)NPV對(duì)應(yīng)的變化值及變化方向，結(jié)果列于上表的最后一欄。這樣，三個(gè)不確定因素K、C、P的敏感性大小與方向便躍然紙上了，而且計(jì)算也更簡(jiǎn)單些。,由上表和上圖可以看出，在同樣變化率下，對(duì)項(xiàng)目NPV的影響由大到小的順序?yàn)镻、C、K。,.,36,三、多因素敏感性分析,單因素分析忽略了各個(gè)變動(dòng)因素綜合作用的相互影響，多因素敏感性分析研究各變動(dòng)因素的各種可能的變動(dòng)組合，每次改變?nèi)炕蛉舾蓚€(gè)因素進(jìn)行敏感性計(jì)算，當(dāng)因素多時(shí)，計(jì)算復(fù)雜，工作量成倍增加，需要計(jì)算機(jī)解決。,.,37,第三節(jié) 概率分析,又稱風(fēng)險(xiǎn)分析 （R

14、isk Analysis）,是一種利用概率值定量研究不確定性的方法。它是研究不確定因素按一定概率值變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。,.,38,概率分析方法是在已知概率分布的情況下，通過(guò)計(jì)算期望值和標(biāo)準(zhǔn)差(或均方差)表示其特征。,期望值可用下式計(jì)算,E(X) 隨機(jī)變量X的數(shù)學(xué)期望,Xi 隨機(jī)變量X的各種可能取值,Pi 對(duì)應(yīng)出現(xiàn)X i的概率值,.,39,根據(jù)期望值評(píng)價(jià)方案,例：某項(xiàng)目年初投資140萬(wàn)元，建設(shè)期一年，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)9年，i=10%，經(jīng)預(yù)測(cè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期每年銷售收入為80萬(wàn)元的概率為0.5，在此基礎(chǔ)上年銷售收入增加或減少20的概率分別為0.3，0.2，每年經(jīng)營(yíng)成本為50萬(wàn)元的

15、概率為0.5，增加或減少20的概率分別為0.3和0.2。假設(shè)投資額不變，其他因素的影響忽略不計(jì)，試計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值以及凈現(xiàn)值不小于0的概率。,.,40,解,我們以銷售收入80萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本50萬(wàn)元為例，計(jì)算各個(gè)可能發(fā)生的事件的概率和凈現(xiàn)值,.,41,評(píng)價(jià)圖,各事件概率,0.04,0.10,0.06,0.10,0.25,0.15,0.06,0.15,0.09,凈現(xiàn)值,-14.336,-66.696,-119.056,69.44,17.08,-35.28,153.216,100.856,48.496,.,42,投資風(fēng)險(xiǎn)還是很大的，有35的可能性虧損,.,43,根據(jù)方差評(píng)價(jià)方案,方差的統(tǒng)計(jì)

16、意義？,公式,隨機(jī)變量xi的均方差或標(biāo)準(zhǔn)差,隨機(jī)變量xi的數(shù)學(xué)期望,隨機(jī)變量xi2的數(shù)學(xué)期望,.,44,根據(jù)方差評(píng)價(jià)決策項(xiàng)目方案時(shí)，一般認(rèn)為如果兩個(gè)方案某個(gè)指標(biāo)期望值相等時(shí)，則方差小者風(fēng)險(xiǎn)小，優(yōu)，所以，若期望值相同時(shí)，選方差小的。,如果期望值不相等，則還需要計(jì)算它們的變異系數(shù),變異系數(shù)(離差系數(shù)):,單位期望值的方差,變異系數(shù)較小者，風(fēng)險(xiǎn)小,.,45,例：假定某企業(yè)要從三個(gè)互斥方案中選擇一個(gè)投資方案,.,46,解,計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和方差,則,同理,.,47,因?yàn)锳與B凈現(xiàn)值期望值相等，而方差,故A優(yōu),A與C期望值不等，因?yàn)锳與C比較，,C優(yōu),A優(yōu),故計(jì)算變異系數(shù),方案A風(fēng)險(xiǎn)小,.,48

17、,決策：是人們生活和工作中普遍存在的一種活動(dòng)。是為了解決當(dāng)前或未來(lái)可能發(fā)生的問(wèn)題選擇最佳方案的一種過(guò)程。 項(xiàng)目決策：項(xiàng)目方案的選擇。,第四節(jié) 項(xiàng)目決策分析,.,49,1 項(xiàng)目決策過(guò)程,一、科學(xué)決策的四項(xiàng)保證 1.良好素質(zhì)的決策主體 2.合理的決策機(jī)制、程序、規(guī)范 3.實(shí)用的定量、定性分析方法 4.足夠的信息支持,.,50,二、項(xiàng)目決策過(guò)程 1.確定決策目標(biāo) 2.狀態(tài)分析與預(yù)測(cè) 3.項(xiàng)目方案的擬定 4.項(xiàng)目方案在不同狀態(tài)下的評(píng)價(jià) 5. 方案優(yōu)選 6.決策結(jié)果,.,51,（i）決策（項(xiàng)目）方案,方案集合,決策變量是由決策者控制的要素。決策變量可以是離散的，也可以是連續(xù)的。,2 項(xiàng)目決策模型和基本概

18、念,項(xiàng)目決策的三個(gè)要素,.,52,（ii）自然狀態(tài),狀態(tài)集合,狀態(tài)變量不是決策者可以控制的要素。 狀態(tài)變量可以是確定的、隨機(jī)的或不確定的， 可以是離散的或連續(xù)的。,.,53,（iii）收益（損失）,對(duì)應(yīng)于每一個(gè)方案在每一種自然狀態(tài)下， 決策者都有確定的收益或損失。,.,54,因?yàn)樽匀粻顟B(tài)是決策者不可控制的因素，所以我們按照自然狀態(tài)的不同類型來(lái)劃分決策模型的類型。,（1）確定型只有一種自然狀態(tài)，即n=1,（2）風(fēng)險(xiǎn)型具有多種自然狀態(tài)，即n1，且已知每種狀態(tài)的概率,（3）不確定型有多種自然狀態(tài)，n1，,未知,.,55,例：生產(chǎn)某一產(chǎn)品有兩個(gè)建廠方案（大，?。?。估計(jì)產(chǎn)品銷路好的概率為0.7，不好的概

19、率為0.3，建大廠投資300萬(wàn)元，建小廠投資150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)生產(chǎn)10年。求決策方案。其每年收益如下表：,這是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)型決策問(wèn)題，若只考慮一種狀態(tài)，則成為 確定型；若考慮兩種狀態(tài)，但概率不知，則成為不確定型,.,56,3 決策方法,一、確定型的決策方法（n=1,m1） 如上例中只考慮1 ，則：,對(duì)a1 ：10010-300=700,確定型決策比其它類型的決策簡(jiǎn)單一些，但對(duì)一些具體的實(shí)際問(wèn)題也往往是復(fù)雜的。,對(duì)a2 ：40 10-150=250,最優(yōu)方案 a*= a1,.,57,二、風(fēng)險(xiǎn)型決策方法（n1,m1,且概率已知）,處理這類問(wèn)題通常有如下幾種方法 1.最大可能法 即在諸多狀態(tài)中，選一個(gè)概率值最大的狀態(tài)作為決策狀態(tài)，使風(fēng)險(xiǎn)型問(wèn)題變?yōu)榇_定型問(wèn)題。 這實(shí)際上是把 p(j) 中最大的一個(gè)變