1、當前經濟形勢與2010年展望,國務院發(fā)展研究中心 宏觀經濟研究部 余 斌 2009年 11月,1,提 綱,一、2009年經濟增長將超過8% 二、2010年總體環(huán)境好于今年 三、通脹壓力值得重視 四、推進改革、調整至關重要,2,3,2008年經濟總量: GDP:30.067萬億，增長9% 全年人民幣兌美元平均匯率:6.9451:1 約合4.33萬億美元(日本4.9萬億美元) 2009年可能成為第二大經濟體 2008年底總人口:13.2802億 人均GDP:22640元,約合3260美元 十一五末從下中等收入國進入 中等收入國家行列,一、2009年經濟增長將超過8%,隨著政府一攬子經濟刺激計劃的政

2、策效應逐步顯現(xiàn)，市場驅動的企業(yè)投資和居民消費增長加速，經濟運行在一季度達到谷底后持續(xù)回升，中國經濟率先復蘇。 經濟增長從2007年下半年開始經歷了連續(xù)7個季度下滑以后二季度明顯反彈。 2007年：13%、13.8%、13.4%、11.8% 2008年：10.6%、10.1%、9%、6.8% 2009年：6.1%、7.9%,4,2007-2009年季度經濟增長,5,30年年度經濟增長,6,1、投資持續(xù)高速增長,1-8月份，城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長33%。從行業(yè)看，除了政府投資集中的行業(yè)之外，房地產、汽車兩大先導產業(yè)的投資加速。房地產開發(fā)投資同比增速從1-2月份的1%上升到8月份的34.6%。8月

3、份，汽車產、銷分別增長90%和34.8%。從不同所有制企業(yè)看，除國有企業(yè)投資增長達到49.7%外，個體經營企業(yè)投資增長34%，外資企業(yè)投資也在逐漸恢復。8月份我國實際利用外資同比增長7%，這是自去年9月份金融危機爆發(fā)以來首次出現(xiàn)的正增長。,7,2、消費實際增幅達到歷史最高水平,通常情況下，經濟危機和經濟調整會影響居民的就業(yè)與收入預期，消費增速將出現(xiàn)一定程度的下降。 8月份,社會消費品零售總額增長15.4?？鄢齼r格因素，1-8月份實際增幅達到歷史最高水平。 這表明，在儲蓄率較高的情況下，居民消費受短期收入變化的影響較小。只要政策調整得當，居民消費增長的潛力和空間很大。,8,3、出口產品國際市場份

4、額穩(wěn)中有升,1-9月出口下降21.3%。7、8、9三個月單月出口規(guī)模均超過1000億美元。出口價格指數(shù)從1月的102.3降至8月份的90.7，出口實物量降幅明顯低于價值量降幅。我國出口產品占主要貿易伙伴的市場份額有所上升。按照進口國統(tǒng)計，2009年上半年，我國占美國、日本和歐盟進口總額的比重分別為18.7%，22.3%和17.5%，比2008年底分別高出2.6、3.5和1.5個百分點。,9,4、工業(yè)增長穩(wěn)步上升,1-8月份，工業(yè)增加值增速呈持續(xù)回升態(tài)勢，從1-2月份的3.8%提高到8月份的12.3%。在本次危機中下滑幅度最大的重化工業(yè)開始迅速回升，8月份工業(yè)增加值增幅比7月份提高1.5個百分點

5、，其中1.3個百分點來自于重工業(yè)的貢獻。 工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長已由負變正，8月份增長2.3%。雖然實現(xiàn)利潤仍負增長，但降幅已大幅收窄，經濟效益逐步好轉。,10,11,在政府投資增長接替出口下降的“第一次接替”成功實現(xiàn)之后，市場驅動的企業(yè)投資和居民消費接替政府投資擴張成為經濟增長的主導力量，“第二次接替”逐步形成。 總體而言，與上半年相比，三季度以來經濟回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強，宏觀調控政策取得了階段性成功。預計2009年下半年經濟增長超過9%，全年經濟增長將實現(xiàn)略高于8%的預期目標。,2008年三大需求占GDP比重及貢獻,12,二、2010年總體環(huán)境好于今年,1、投資保持較快增長。今年新

6、開工的眾多投資項目屬于中長期大型項目，建設和投資周期長。根據(jù)4萬億經濟刺激計劃安排，2009年公共投資增加的4875億中，前三季度投放了2800億，尚有2075億需要在第四季度投放。明年增加的公共投資預算是5885億，若按計劃實施，將會發(fā)揮明顯的乘數(shù)拉動作用。以房地產為代表的市場驅動的投資活力趨于增強。,13,2、出口增長將由負變正,繼日本、德國和法國在第二季度出現(xiàn)正增長后，美國也有望在第三或第四季度實現(xiàn)單季正增長。全球恢復性增長已經開始，預計明年世界主要經濟體將實現(xiàn)正增長。我國出口市場預期轉好。預計2009全年出口負增長16%-20%，但明年有望實現(xiàn)8%-10%的正增長，凈出口對GDP增長的

7、貢獻也將由負變正。,14,面臨的主要風險,1、房地產市場穩(wěn)定發(fā)展； 2、消費需求增速下降； 3、投資大幅度增長產生的金融風險； 4、寬松貨幣政策與通貨膨脹壓力； 5、美元貶值與大宗商品價格上漲； 6、人民幣升值壓力； 7、貿易保護主義與貿易摩擦。,15,16,由于前期信貸空前寬松，房地產市場未經實質性調整就開始再度走高。房價持續(xù)上升，形成泡沫，抑制市場需求?！皟r漲量跌”將使房地產商資金再度緊張，金融體系風險增加，信貸被迫緊縮。“資產泡沫-需求萎縮-金融風險加劇-市場進一步萎縮”的惡性循環(huán)一旦形成，將會使已有的穩(wěn)定回升局面受到沖擊，并可能使經濟運行面臨新的困境。,17,亞洲金融危機源于房地產和股

8、市泡沫的破裂，本次金融危機則是美國房地產和基于房地產抵押貸款的金融衍生品泡沫破裂而引發(fā)的。兩次危機的危害程度有目共睹。一旦我國房地產和股市泡沫化，其危害同樣難以估量。,世界經濟高增長短期內難以重現(xiàn),20032007年高增長的主要推動力: 全球化紅利；IT 技術革命。 新增長點： 智慧地球:云計算和物聯(lián)網 低碳技術：存在明顯外部性 新能源:奧巴馬（OBAMA)把新能源產業(yè)作為經濟復興的核心，集成IT、能源、新材料的新技術革命。,18,三、通脹壓力值得重視,18月CPI、PPI同比分別下降1.2%和6.4%。 這種通貨緊縮狀態(tài)將延續(xù)到年底。 (1)上年基數(shù)較高(2008年8月PPI上漲10.1%)

9、； (2)產能普遍過剩、夏糧連續(xù)第6年豐收，供給能力增強； (3) 經濟低迷時期貨物周轉速度減慢、資金占用增加，貨幣流通速度下降； (4)世界主要國家實體經濟復蘇緩慢，國際市場初級產品價格徘徊在相對較低水平。,19,1、物價觸底回升態(tài)勢已經確定,當前CPI回升主要受食品和住宅價格上漲拉動，8月份二者對CPI回升的貢獻超過90%。由于生活資料價格回升以及部分生產資料價格上漲，PPI降幅也在收窄。CPI和PPI在7月份均達到本輪最低點，隨著經濟持續(xù)回升，未來價格將呈穩(wěn)步回升態(tài)勢。綜合考慮基數(shù)和新漲價因素，預計CPI將在今年11月份轉正，PPI將在年底前后轉正，通貨緊縮狀態(tài)將隨之結束。,20,2、物

10、價上漲壓力增強,物價對食品價格波動十分敏感，隨著豬肉、糧食等農產品價格恢復性上漲，將帶動食品價格上漲。 受國際經濟企穩(wěn)復蘇影響，大宗商品價格逐步回升。年初至今，原油價格上漲63%，主要金屬產品價格漲幅超過60%，金價攀升到1000美元左右。 物價終究是貨幣現(xiàn)象，根據(jù)狹義貨幣供應量（M1）與CPI之間的長期關系，一般CPI走勢滯后M1約6-8個月。M1和CPI分別于2009年1月和7月觸底，預計CPI將持續(xù)回升。,21,3、物價漲幅存在不確定性,（1）貨幣向物價的傳導速度。當前我國M1增速達到1997年以來新高，并將在短期內超過M2的增速。 （2）美元貶值及大宗商品價格上升的程度。由于美元為主要

11、結算貨幣，國際大宗商品價格走勢與美元走勢高度負相關。 （3）資金轉移及熱錢流動的速度和規(guī)模。最近幾個月我國外匯儲備中不明資金流入在增加，一定程度上反映了這種趨勢。,22,經濟增長和物價水平“雙穩(wěn)”方針,2010年是“十一五”最后一年。“雙穩(wěn)”即穩(wěn)定增長，既要防止增長速度再次下滑，也無必要簡單追求更高的速度；穩(wěn)定物價，使消費物價保持在3%左右，防范物價和資產價格的過快上漲。加快推進關鍵領域改革、發(fā)展方式轉變和結構調整，充分利用危機中潛藏的機遇，培育新的經濟增長點和競爭優(yōu)勢，防范和化解潛在風險，降低發(fā)展的經濟成本和社會成本，在提高增長的質量、效益和可持續(xù)性上取得顯著進展。,23,四、推進改革、調整

12、至關重要,回顧十年前，亞洲金融危機以后： 一方面推進了住房制度改革、國有經濟戰(zhàn)略性調整、國有商業(yè)銀行改革等； 另一方面積極參與經濟全球化，加入WTO，深化對外開放。 在經過了19982001年的調整后，伴隨著房地產、汽車需求“井噴式”爆發(fā)、民營經濟快速發(fā)展和低成本競爭優(yōu)勢得到充分發(fā)揮，2003年以后經濟增長連續(xù)5年達到或超過10%。,24,25,經濟危機和衰退既是一場災難，也是改革、調整的良機。當經濟危機來臨時，體制性障礙和結構性矛盾突現(xiàn)，推進改革和結構調整的呼聲高漲，內在壓力增強。 推進體制改革和結構調整對短期經濟增長的作用相對較小，有時甚至會與短期目標相沖突，而能夠產生立竿見影效果的政策措

13、施往往會帶來固化現(xiàn)有體制和結構的后果。如果對體制改革和結構調整的重要性沒有足夠的認識，不僅會貽誤良機，而且會為市場經濟體制的完善和發(fā)展方式的轉變增加新的障礙。,重點領域與關鍵環(huán)節(jié),調整收入分配結構，擴大消費需求，提高消費占GDP比重及對經濟增長的貢獻，轉變過度依賴出口、投資的增長模式； 推進壟斷領域改革，放寬準入，鼓勵競爭； 服務業(yè)對內、對外開放，增加有效供給； 戶籍制度改革，推進城市化； 資源性產品（石油、天然氣、水、電、土地、煤）價格、稅費改革； 政府職能轉變，建設服務型政府。,26,消費占GDP%:中國與世界平均,27,勞動者報酬占GDP% (2005-2008),28,如何擴大消費?,(1)調整政府支出結構 重點轉移到提供公共產品與服務； (2)提高低收入群體(農民和城鎮(zhèn)低收入戶) 可支配收入水平； (3)提高中高收入群體的邊際消費