1、2019CPA 經(jīng)濟法主觀題考點匯總（四） 第七章 證券法律制度 1. 臨時報告（2012 年案例分析題；2016 年案例分析題；2017 年案例分析題） （1） 上市公司披露重大后，已披露的重大出現(xiàn)可能對上市公司證券及其衍生 品種交易價格產(chǎn)生較大影響的進展或者變化的，應(yīng)當及時披露進展或者變化情況、可能產(chǎn)生的影響。上市公司控股子公司發(fā)生重大，可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的，上市公司應(yīng)當履行信息披露義務(wù)。 （2） 上市公司應(yīng)當在最先發(fā)生的以下任一時點，及時履行重大的信息披露義務(wù): 董事會或者監(jiān)事會就該重大形成決議時；有關(guān)各方就該重大簽署意向書或者協(xié)議時；2. 在主板和中小板

2、上市的公司首次公開發(fā)行股票的條件（2010 年案例分析題） （1） 持續(xù)經(jīng)營時間 3 年以上 股份有限公司自成立后，持續(xù)經(jīng)營時間在 3 年以上。 有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算，并達 3 年以上。（2010 年案例分析題） （2） 最近 3 年穩(wěn)定 發(fā)行人最近 3 年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。 （3） 財務(wù)指標 最近 3 個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣 3000 萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。（與借殼上市結(jié)合） 最近 3 個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的

3、現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣 5000 萬元；或者最近 3 個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣 3 億元。 最近一期期末不存在未彌補虧損。 （4） 法定障礙 最近 36 個月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴重。 董事、監(jiān)事或者高級管理人員知悉該重大發(fā)生并報告時。這里說的及時是指自起算日起或者觸及披露時點的兩個交易日內(nèi)。在上述規(guī)定的時點之前出現(xiàn)下列情形之一的，上市公司應(yīng)當3. 上市公司公開增發(fā)（2007 年案例分析題；2012 年案例分析題） （1） 現(xiàn)任“董監(jiān)高”最近 36 個月內(nèi)未受到過中國的行政處罰、最近 12 個月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責（3

4、 罰 1 則）。 （2） 最近 12 個月內(nèi)不存在違規(guī)對外提供擔保的行為。 （3） 上市公司最近 3 個會計年度連續(xù)盈利。 （4） 高級管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近 12 個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化。 （5） 最近 3 年及最近 1 期財務(wù)報表未被注冊會計師出具保留意見、意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除。 （6） 最近 3 年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近 3 年實現(xiàn)的年均可分配利潤的 30%。 （2012 年案例分析題） （7） 上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員不存在因

5、犯罪被司法機關(guān)或涉 第 9 頁共 10 頁 嫌違法違規(guī)被中國調(diào)查。 （8） 上市公司增發(fā)的條件（向不特定對象）（2007 年案例分析題） 最近 3 個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。 除金融類企業(yè)外，最近 1 期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。 發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前 20 個交易日公司股票均價“或”前 1 個交易日的均價。 （9） 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除應(yīng)當符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當符合以 下條件： 最近 3 個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超

6、過最近一期期末凈資產(chǎn)額的 40%。 最近 3 個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券 1 年的利息。 （10） 上市公司發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開增發(fā)股票的一般條件外， 還應(yīng)當符合下列條件： 公司最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣 15 億元； 最近 3 個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券 1 年的利息； 最近 3 個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券 1 年的利息，但最近 3 個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%的除外； 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的 40%，預(yù)計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬

7、發(fā)行公司債券金額。 【相關(guān)鏈接 1】可轉(zhuǎn)換公司債券自“發(fā)行結(jié)束之日起 6 個月后”方可轉(zhuǎn)換為公司股票。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿 6 個月起方可行權(quán)。 【相關(guān)鏈接 2】轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于募集說明書公告日前 20 個交易日該公司股票交易均價和前 1 交易日的均價。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，行權(quán)價格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20 個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。 【相關(guān)鏈接 3】公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當提供擔保。但最近 1 期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣 15 億元的公司除外。提供擔保的，應(yīng)當為全額擔保，擔保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權(quán)

8、的費用。以保證方式提供擔保的，應(yīng)當為連帶責任 擔保，且保證人最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于其累計對外擔保的金額。設(shè)定抵押或質(zhì)押的， 抵押或質(zhì)押財產(chǎn)的估值應(yīng)不低于擔保金額。估值應(yīng)經(jīng)有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估。證券公司或 上市公司不得作為發(fā)行可轉(zhuǎn)債的擔保人，但上市商業(yè)銀行除外。 4. 上市公司非公開發(fā)行股票（2014 年案例分析題；2018 年案例分析題） （1） 非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過 10 名。 【解釋】證券投資基金管理公司以其管理的 2 只以上的基金認購的，視為 1 個發(fā)行對象； 信托公司作為發(fā)行對象，只能以自有資金認購。 （2） 發(fā)行對象屬于下列情形之一的，具體發(fā)行對象及其認購價格

9、或者定價原則應(yīng)當由 上市公司董事會的非公開發(fā)行股票決議確定，并經(jīng)股東大會批準，認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓： 上市公司的控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人； 通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)的投資者； 董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。 【解釋】發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當經(jīng)相關(guān)部門事先批準。 （3） 除此之外的發(fā)行對象，上市公司應(yīng)當在取得發(fā)行核準批文后，按照有關(guān)規(guī)定以競價方式確定發(fā)行對象和發(fā)行價格。發(fā)行對象認購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起 12 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 （4） 發(fā)行價格不低于定價基準日前 20 個交易日公司股票均價的 90。 【解釋】定價基準日可以是本

10、次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日，也可以是發(fā)行期的首日。 （5） 法定障礙 本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏； 上市公司的權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴重損害且尚未消除； 上市公司及其附屬公司違規(guī)對外提供擔保且尚未解除； 現(xiàn)任“董事、高級管理人員”（不包括監(jiān)事）最近 36 個月內(nèi)受到過中國的行政 處罰，或者最近 12 個月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責； 上市公司或其現(xiàn)任“董事、高級管理人員”（不包括監(jiān)事）因 犯罪正被司法機關(guān)或違法違規(guī)正被中國調(diào)查； 最近 1 年及最近一期財務(wù)報表被注冊會計師出具保留意見、意見或無法表示意見的審計報告。保留意見、 意見或無法表示

11、意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者本次發(fā)行涉及重大重組的除外。 （6） 上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)的 2/3 以上通過； 本次發(fā)行涉及關(guān)聯(lián)股東的，應(yīng)當回避表決。 5. 公司債券公開發(fā)行的一般條件（2006 年案例分析題；2012 年案例分析題；2014 年案例分析題；2015 年案例分析題） （）1（）2股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000 萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于6000 萬元； 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的 40； （3） 公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，募集的資金投向符合國 家產(chǎn)業(yè)政策； （4） 最近 3

12、個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息； （5） 向“公眾投資者”公開發(fā)行公司債券的特殊條件 資信狀況符合以下標準的公司債券可以向“公眾投資者”公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向“合格投資者”公開發(fā)行： 發(fā)行人最近 3 年無債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實； 發(fā)行人最近 3 個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券 1 年利息的 1.5 倍； 債券信用評級達到 AAA 級。 【相關(guān)鏈接 1】合格投資者的資質(zhì)條件（包括但不限于）（2015 年案例分析題） 凈資產(chǎn)不低于人民幣 1000 萬元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)； 名下金融資產(chǎn)不低于人民幣 300 萬元的個人投資者。 【相關(guān)鏈

13、接 2】發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過 5%的股東，可以參與本公司非公開發(fā)行公司債券的認購與轉(zhuǎn)讓，不受上述合格投資者資質(zhì)條件的限制。 6. 股票上市、暫停、終止上市（2013 年案例分析題；2017 年案例分析題） （1） 股票上市條件（2013 年案例分析題） 經(jīng)核準已公開發(fā)行； 股本總額不少于人民幣 3000 萬元； 公開發(fā)行的股份達到股份總數(shù)的 25%以上；股本總額超過人民幣 4 億元的，該比例為10%以上； 【提示】社會公眾股東指不包括下列股東的上市公司其他股東：持有上市公司 10%以上股份的股東及其一致行動人；上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)人。 最近 3

14、年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。 （2）重大違法行為強制退市制度（2017 年案例分析題）（2019 年重大調(diào)整） 重大違法強制退市，包括下列情形： 上市公司存在發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當被終止上市的情形。 上市公司涉及該種重大違法行為，存在以下情形之一的，其股票應(yīng)當被終止上市： . 上市公司首次公開發(fā)行股票申請或者披露文件存在虛假記載，誤導(dǎo)性陳述或重大遺 漏，被中國作出行政處罰決定，或者被人民作出生效； .上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市，申請或者披露文件存在虛假記載、誤 導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，被中國作出行

15、政處罰決定，或者被人民作出生效； 終止上市標準； .交易所根據(jù)上市公司違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)及社會影響等因素認定的其他嚴重損害證券市場秩序的情形。 【提示 1】上市公司因存在前述第、種發(fā)行情形，其股票被終止上市的，不得在交易所重新上市。 【提示 2】上市公司因存在前述第、項的重大違法等情形，其股票被終止上市的， 自其股票進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓之日起的 5 個完整會計年度內(nèi)，交易所不受理其重新上市申請。 上市公司存在涉及 、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當被終止上市的情形。 上

16、市公司涉及該種重大違法行為，存在以下情形之一的，其股票應(yīng)當被終止上市： .上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關(guān)閉或者被撤銷； .上市公司或其主要子公司被依法吊銷主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的其他情形； .交易所根據(jù)上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度，結(jié)合公司承擔法律責任類型、對公司生產(chǎn)經(jīng)營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應(yīng)當終止上市的。 【提示 1】上市公司因前述重大違法等情形，其股票被終止上市的，自其股票進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓之日起的 5 個完整會計年度內(nèi)，交易所不受理其重新上市申請。 【提示 2】科創(chuàng)公司觸

17、及終止上市標準的，股票直接終止上市，不再適用暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市程序。科創(chuàng)公司構(gòu)成發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，股票應(yīng)當終止上市。 對于股票已經(jīng)被證券交易所決定終止上市交易的強制退市公司，證券交易所應(yīng)當設(shè)置“退市整理期”，在其退市前給予 30 個交易日的股票交易時間。 7. 一致行動人（2014 年案例分析題；2016 年案例分析題）： 投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當合并計算。如果沒有相反的證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動人： （1）法人與法人 投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；投資者受同一主體

18、控制；投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要成員，同時在另一個投資者擔任董事、監(jiān)事或者高級管理人員；投 資者參股另一投資者，可以對參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟利系。 （2） 法人與個人 持有投資者 30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；持有投資者 30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親

19、屬，與投資者持有同一上市公司股份。 8. 大股東披露和權(quán)益變動披露（2016 年案例分析題） 該上市公司的股票。 （2） 其后，其擁有上市公司已發(fā)行的股份比例每“增加或者減少”5，應(yīng)當依照前 述規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后 2 日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。 9. 要約收購 （1） 采用要約方式收購一個上市公司的股份的，其預(yù)定收購的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的 5。（2011 年案例分析題） 預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時，收購人應(yīng)當按照“同等比例”收購預(yù)受要約的股份。 （2） 收購要約約定的收購期限不得少于 30 日，并不得超過 60 日；但出現(xiàn)競

20、爭要約的除外。 （3） 在收購要約確定的承諾期內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。 （4） 在收購要約確定的承諾期內(nèi)，收購人需要變更收購要約的，必須及時公告，載明具體變更事項，并 被收購公司。在收購要約期限屆滿前 15 日內(nèi)，收購人不得變更收購要約，但出現(xiàn)競爭要約的除外。 【相關(guān)鏈接】在要約收購期限屆滿 3 個交易日前，預(yù)受股東可以委托證券公司辦理撤回預(yù)受要約的手續(xù)；在要約收購期限屆滿前 3 個交易日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受。 （2018 年案例分析題） （5） 收購人對同一種類股票的要約價格不得低于要約收購提示性公告日前 6 個月內(nèi)收 （1） 通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過

21、協(xié)議、其他安排與他人共同持購人取得該種股票所支付的最高價格。要約價格低于提示性公告前 30 個交易日該種股票的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值的，收購人聘請的財務(wù)顧問應(yīng)當就該種股票前 6 個月的交易情況進行分析，說明是否存在股價縱、要約價格是否合理等情況。 （2018 年案例分析題） （6） 上市公司收購可以采用現(xiàn)金、依法可以轉(zhuǎn)讓的證券以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他支付方式進行。 （7） 采取要約收購方式的，收購人在收購期限內(nèi)，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。 （8） 在要約收購期間，被收購公司的“董事”不得辭職。（2018 年案例分析題）

22、。 （9） 被收購公司董事會應(yīng)當對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進行調(diào)查，對要約條件進行分析，對股東是否接受要約提出建議，并聘請獨立財務(wù)顧問提出專業(yè)意見。在收購人公告要約收購報告書后 20 日內(nèi)，被收購公司董事會應(yīng)當將被收購公司董事會報告書 與獨立財務(wù)顧問的專業(yè)意見報送中國，抄送證券交易所，并予公告。（2018 年案例分析題） （10） 收購人持有的被收購上市公司的股票，在收購行為完成后 12 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。但是，收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉(zhuǎn)讓不受前述 12 個月的限制，但應(yīng)當遵守上市公司收購管理辦法有關(guān)豁免申請的有關(guān)規(guī)定。 10. 間接收

23、購 （1） 根據(jù)規(guī)定，收購人通過協(xié)議、其他安排的方式獲得上市公司控制權(quán)的，構(gòu)成間接 收購；投資者如實際支配上市公司股份表決權(quán)超過 30，即可認為獲得上市公司控制權(quán)。 （2） 收購人雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán) 益的股份達到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的 30的，應(yīng)當向該公司所有股東發(fā)出全面要約。 11. 要約豁免事項（2009 年案例分析題；2012 案例分析題；2015 年案例分析題） （1） 免于以要約收購方式增持股份的事項（同控+重組） 【解釋】中國 在受理豁免申請后 20 個工作日內(nèi)，就收購人所申請的具體事項作出是否予以豁免的決定；取得豁免的，收購

24、人可以完成本次增持行為。 【提示】上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾“3 年”內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益。（2009 年案例分析題） 【相關(guān)連接】上市公司股東大會就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的 2/3 以上通過。上市公司重大資產(chǎn)重組事宜與本公司股東或者其關(guān)聯(lián)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，股東大會就重大資產(chǎn)重組事項進行表決時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避表決。 （2） 適用簡易程序免于發(fā)出要約收購方式增持股份的事項（國有資產(chǎn)+減資回購） （3） 免于提出豁免申請直接辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶的事項 經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東批準，投

25、資者取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的 30，投資者承諾 3 年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股，且公司股東大會同意投資者免于發(fā)出要約。 【相關(guān)連接】上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)的 2/3 以上通過；本次發(fā)行涉及關(guān)聯(lián)股東的，應(yīng)當回避表決。 因所持優(yōu)先股表決權(quán)依法恢復(fù)導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的 30。 在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的 30%的，自上述事實發(fā)生之日起一年后，每 12 個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的 2%的股份。 在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者

26、超過該公司已發(fā)行股份的 50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位。（2015 年案例分析題） 因繼承導(dǎo)致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的 30%。 因履行約定購回式證券交易協(xié)議購回上市公司股份導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的 30%，并且能夠證明標的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移。 12. 重大資產(chǎn)重組市（2013 年案例分析題；2015 年案例分析題；2016 年案例分析題；2018 年案例分析題） （1） 上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn)，達到下列標準之一的，構(gòu)成 重大資產(chǎn)重組： 購買、出售的資產(chǎn)總額占上市

27、公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到 50%以上。 購買、出售的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收人的比例達到 50%以上。 購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達到 50%以上，且超過 5000 萬元人民幣。 （2） 借殼上市的認定 上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起 60 個月內(nèi)，向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)，導(dǎo)致上市公司發(fā)生以下根本變化情形之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當經(jīng)中國核準： 購買的“資產(chǎn)總額”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期

28、末資產(chǎn)總額的比例達到 100以上； 購買的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的“營業(yè)收入”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收入的比例達到 100以上； 購買的“資產(chǎn)凈額”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達到 100以上； 為購買資產(chǎn)發(fā)行的“股份”占上市公司首次向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)的董事會決議前一個交易日的股份的比例達到 100以上； 上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)雖未達到上述第至第項標準，但可能導(dǎo)致上市公司“主營業(yè)務(wù)”發(fā)生根本變化。 （3） 借殼上市的要求 借殼上市除應(yīng)滿足重大資產(chǎn)重組的一般要求和發(fā)行股份

29、購買資產(chǎn)的規(guī)定之外，還應(yīng)符合下列規(guī)定： 上市公司購買的資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實體應(yīng)當是股份有限公司或者有限責任公司，且符合 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的其他發(fā)行條件。 【解釋 1】對創(chuàng)業(yè)板上市公司不得實施“借殼上市”。 【解釋 2】在主板和中小板首發(fā)上市的條件包括但不限于：（1）股份有限公司自成立后，持續(xù)經(jīng)營時間在 3 年以上；（2）最近 3 個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣 3000萬元。 為已經(jīng)終止?jié)M 3 年，交易方案能夠消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關(guān)行為人追究責任的除外。 購買的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的“凈利潤”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的

30、合并財務(wù)會計報告凈利潤的比例達到 100以上； 上市公司及其控股股東、實際控制人最近 12 個月內(nèi)未受到證券交易所公開譴責，不存在其他重大失信行為。 本次重大資產(chǎn)重組不存在中國認定的可能損害投資者合法權(quán)益，或者違背公開、公平、公正原則的其他情形。 （4） 發(fā)行股份購買資產(chǎn)（2016 年案例分析題） 基本要求 （）A上市公司最近一年及最近一期財務(wù)會計報告被注冊會計師出具無保留意見的審計報告；被出具保留意見、意見或者無法表示意見的審計報告的，須經(jīng)注冊會計師專項核查確認， 該保留意見、意見或者無法表示意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易 予以消除。 （B）上市公司及其現(xiàn)任董事、高級管理

31、人員不存在因犯罪正被司法機關(guān) 或者違法違規(guī)正被中國調(diào)查的情形；但是，犯罪或者違法違規(guī)的行為已經(jīng) 終止?jié)M 3 年，交易方案有助于消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對相關(guān)行為人追究責任的除外。 發(fā)行價格 上市公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的 90。 【相關(guān)鏈接】市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前 20 個交易日、60 個交易日或者 120 個交易日的公司股票交易均價之一。 股份轉(zhuǎn)讓的限制（2016 年案例分析題） 特定對象以資產(chǎn)認購而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起 12 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。屬于下列情形之一的，36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓： （A） 特定對象為上市公司控股

32、股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人。 （B） 特定對象通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司的實際控制權(quán)。 （C） 特定對象取得本次發(fā)行的股份時，對其用于認購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時間 不足 12 個月。 （5） 上市公司股東大會就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決 權(quán)的 2/3 以上通過。上市公司重大資產(chǎn)重組事宜與本公司股東或者其關(guān)聯(lián)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的， 股東大會就重大資產(chǎn)重組事項進行表決時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避表決。 （6） 除上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、單獨或者合計持有上市公司 5以上股份的股東外，其他股東的投票情況應(yīng)當單獨統(tǒng)計并予以披露。 （7） 上市公司就重大資產(chǎn)

33、重組事宜召開股東大會，應(yīng)當以現(xiàn)場會議形式召開，并應(yīng)當 提供網(wǎng)絡(luò)投票或者其他合法方式為股東參加股東大會提供便利。 （8） 中國 在發(fā)行審核委員會中設(shè)立上市公司并購重組審核委員會，以投票方式 對提交其審議的“借殼上市申請或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請”進行表決，提出審核意見。（2015年案例分析題） 13. 虛假陳述（2010 年案例分析題；2013 年案例分析題；2016 年案例分析題；2017 年案例分析題） （1） 發(fā)行人或者上市公司的董事、監(jiān)事和高級管理人員，負有保證披露信息真實、準確、完整、及時和公平的義務(wù)，應(yīng)當視情形認定其為直接負責的主管人員或者其他直接責任人員承擔行政責任，但其能夠證明已盡

34、忠實、勤勉義務(wù)，沒有過錯的除外。 如果律師、會計師和資產(chǎn)評估師等證券服務(wù)機構(gòu)也有涉及的，也應(yīng)當承擔行政責任。證券 服務(wù)機構(gòu)未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責令改正， 沒收業(yè)務(wù)收入，暫停或者撤銷證券服務(wù)業(yè)務(wù)許可，并處以業(yè)務(wù)收入 1 倍以上 5 倍以下的罰款。（2017 年案例分析題） （2） 可以考慮“不予行政處罰”的情形（2013 年案例分析題、2016 年案例分析題；2017 年案例分析題） 當事人對認定的信息披露違法事項提出具體異議記載于董事會、監(jiān)事會、公司辦公會會議記錄等，并在上述會議中投反對票的； 當事人在信息披露違法事實所涉及期間，由于不可抗力、失

35、去等無法正常履行職責的； 對公司信息披露違法行為不負有主要責任的人員在公司信息披露違法行為發(fā)生后及時向公司和證券交易所、證券監(jiān)管機構(gòu)報告的； 其他需要考慮的情形。 【解釋】任何下列情形，不得單獨作為不予處罰情形認定：（1）不直接從事經(jīng)營管理； （2）能力不足、無相關(guān)職業(yè)背景；（3）任職時間短、不了解情況；（4）相信專業(yè)機構(gòu)或者專業(yè)人員出具的意見和報告；（5）受到股東、實際控制人控制或者其他外部干預(yù)。（2013 年 案例分析題） （3）虛假陳述的民事賠償責任 因果推定（2010 年案例分析題、2013 年案例分析題、2016 年案例分析題；2017 年案例分析題） 投資者在虛假陳述實施日及以后，至日或者更正日之前買入該證券，在虛假陳述日或者更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損，即推定投資者的損失與虛假陳述行為之間存在因果關(guān)系。 連帶賠償責任（2012 年多選題、2014 年單選題、2016 年單選題；2017 年案例分析題） （A） 無過錯責任：發(fā)行人、上市公司只要存在虛假陳述行為，無論其是否有過錯，均 應(yīng)承擔損害賠