1、第六章 公司治理內(nèi)部控制的基礎(chǔ),第一節(jié) 公司治理與內(nèi)部控制的關(guān)系,一、管理要件：內(nèi)部控制 二、權(quán)力安排：公司治理結(jié)構(gòu) 三、內(nèi)部控制與公司治理的關(guān)系 1公司治理與內(nèi)部控制的區(qū)別 （1）公司治理是由所有者、董事會、監(jiān)事會和高級經(jīng)理人員組成的一定的制衡關(guān)系，是用來約束和管理經(jīng)營者的行為，解決股東、董事會、經(jīng)理及監(jiān)事會之間的權(quán)責利劃分的控制制度，是一種權(quán)力安排，更多的是法律層面的問題。 內(nèi)部控制更多是制度層面的問題。 （2）從公司治理和內(nèi)部控制形成的機制來看，都與委托代理有關(guān)。但這兩種委托代理的層次是不同的。 公司治理是基于所有者與管理者之間的委托代理關(guān)系而產(chǎn)生的；內(nèi)部控制則是基于管理當局與其下屬高級

2、管理人員之間、高級管理人員與低階層管理人員、管理人員與一般員工之間的委托代理關(guān)系而產(chǎn)生的。 2公司治理與內(nèi)部控制的聯(lián)系 （1）目標一致性。兩者最終目標都是保證企業(yè)利潤最大化或股東財富最大化。 （2）公司治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部控制的環(huán)境前提。,第二節(jié) 公司治理的含義,一、公司治理問題的由來與概念 （一）公司治理問題的由來,1. 亞當斯密在國富論中認為：股份公司中的經(jīng)理人，在使用別人的資源時，不要期望會像私人公司合伙人那樣警覺地去管理企業(yè)，這可謂是公司治理問題的思想源頭。,2. 伯利和米恩斯在現(xiàn)代公司和私人產(chǎn)權(quán)一書中提出了著名的“兩權(quán)分離”。,3. 簡森和梅克林提出了代理理論。,（二）公司治理的概念,命,

3、第二節(jié) 公司治理的含義,委托代理理論,利益相關(guān)者理論,古典管家理論,現(xiàn)代管家理論,二、公司治理理論的主要派別,第二節(jié) 公司治理的含義,三、公司治理模式,第二節(jié) 公司治理的含義,（一）美英治理模式 1. 美英治理模式的主要特征 （1）內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的機制 股東大會 董事會 首席執(zhí)行官 審計監(jiān)督機構(gòu),（2）外部治理機制,第二節(jié) 公司治理的含義,第二節(jié) 公司治理的含義,2. 美英治理模式的新變化,第二節(jié) 公司治理的含義,（二）日德治理模式,1. 日德治理模式的主要特征,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)特征,2. 日德治理模式的新變化,第二節(jié) 公司治理的含義,（三）東亞家族治理模式 1. 家族企業(yè)的概念與內(nèi)涵 家族成員在公

4、司的職務(wù)影響他在家族中的地位； 公司與家族的整體價值合而為一； 家族關(guān)系為決定繼承經(jīng)營管理權(quán)的關(guān)系； 現(xiàn)任或前任董事長或總經(jīng)理的妻子或兒子位居董事； 即使家族成員正式參與公司管理，但他的行為卻在反射這家公司的信譽； 家族成員以超乎財務(wù)的理由，認為其有責任持有這家公司的股票； 家族成員借助與公司的關(guān)系，決定個人一生的事業(yè)。,2. 東亞家族治理模式的主要特征,第二節(jié) 公司治理的含義,3. 東亞家族治理模式的效率 （1）家族治理模式的主要優(yōu)勢,第二節(jié) 公司治理的含義,（2）家族治理模式的負面作用,第二節(jié) 公司治理的含義,4. 東亞家族治理模式的變革,變 革,第二節(jié) 公司治理的含義,（四）公司治理模式

5、演化的趨勢,1、以外部監(jiān)督為主的美英公司治理模式出現(xiàn)了“弱股東、強經(jīng)理層”、“所有者被經(jīng)營者架空”、“內(nèi)部人控制”、“經(jīng)營者道德風險”等弊端。 2、采用德日治理模式的企業(yè)開始重視市場因素對公司治理的有效作用： 一方面，降低公司的負債率和交叉持股數(shù)額，弱化銀行和其他債權(quán)人對公司的監(jiān)控； 另一方面，開始仿效英美，收斂股票的過度安定性，加速證券市場的發(fā)展和股權(quán)的分散化，強調(diào)個人股東的利益，增加股東對公司的監(jiān)督。 3、在1997年亞洲金融危機充分暴露出東亞家族治理模式信息披露不充分、控股股東侵犯中小投資者的利益、董事會缺乏誠信和問責機制等內(nèi)在缺陷后，采用家族治理模式的企業(yè)也開始借鑒美英公司治理模式的成

6、功經(jīng)驗，著手進行公司治理的系列改革。 綜上所述，全球范圍內(nèi)，各種公司治理模式正在相互借鑒、相互融合，表現(xiàn)出了一種趨同現(xiàn)象。,第二節(jié) 公司治理的含義,第三節(jié) 公司治理的基本框架,完整的公司治理體系分為內(nèi)部治理和外部治理，并由產(chǎn)權(quán)和市場兩條主線連在一起。內(nèi)部治理即通常所說的公司治理結(jié)構(gòu)；外部治理主要來自市場，包括產(chǎn)品市場、資本市場、經(jīng)理市場和勞動市場，以及政府和社區(qū)等利益相關(guān)者。,一、公司內(nèi)部治理,內(nèi)部治理：即公司治理結(jié)構(gòu)，有的也叫法人治理結(jié)構(gòu)，主要指的是在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，界定企業(yè)各相關(guān)利益集團與所有者之間關(guān)系的關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、文化、機構(gòu)和制度安排。

7、,第三節(jié) 公司治理的基本框架,第三節(jié) 公司治理的基本框架,第三節(jié) 公司治理的基本框架,四權(quán),第三節(jié) 公司治理的基本框架,公司內(nèi)部股東大會、董事會、監(jiān)事會的三權(quán)或三個主體的分權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部制衡關(guān)系。,董事會與總經(jīng)理的經(jīng)營決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)的分權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部制衡關(guān)系。,第三節(jié) 公司治理的基本框架,（一）股東大會,第三節(jié) 公司治理的基本框架,第三節(jié) 公司治理的基本框架,（一）股東大會,第三節(jié) 公司治理的基本框架,（二）董事會,第三節(jié) 公司治理的基本框架,董事會,第三節(jié) 公司治理的基本框架,（二）董事會,1. 董事會的職權(quán),2. 董事的資格、任免及報酬,（二）董事會,第三節(jié) 公司治理的基本框架,第三節(jié) 公司治

8、理的基本框架,2. 董事的資格、任免及報酬,（3）董事的選任,2. 董事的資格、任免及報酬,第三節(jié) 公司治理的基本框架,第三節(jié) 公司治理的基本框架,3、董事的責任,4. 董事會的內(nèi)部結(jié)構(gòu) （1）董事會的人數(shù) （2）內(nèi)部董事與外部董事 （3）職工董事 （4）董事長 （5）董事會的內(nèi)部工作機構(gòu),5. 董事會會議 （1）董事會的籌組會議 （2）董事會會議的分類 （3）董事會議的通知 （4）董事會議的法定人數(shù) （5）董事會會議上的表決 （6）董事會會議的形式 （7）董事會會議的記錄,（三）總經(jīng)理,第三節(jié) 公司治理的基本框架,（四）監(jiān)事會 監(jiān)事會是公司內(nèi)部的專職監(jiān)督機構(gòu)。 1. 監(jiān)事會設(shè)置的國別差異 2

9、. 監(jiān)事的產(chǎn)生主要有兩個渠道 3. 監(jiān)事會的職權(quán) 4. 我國公司法對監(jiān)事會職權(quán)的具體規(guī)定,二、公司外部治理 （一）公司控制權(quán)市場 公司控制權(quán)市場是公司控制權(quán)爭奪和易手的場所，是資本市場對公司管理層施加影響和實現(xiàn)資源配置的重要方式，也是經(jīng)理市場發(fā)揮作用的重要場所。其主要通過接管、并購、杠桿收購和管理層收購等方式來達到對公司治理的作用。,1. 接管 （1）“毒丸計劃” （2）焦土戰(zhàn)術(shù) （3）“金降落傘” （4）定向股份回購 （5）尋找白衣騎士,案 例,盛大收購新浪股票案,2. 并購 并購：是兼并和收購的簡稱，是一種通過轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)或控制權(quán)的方式實現(xiàn)企業(yè)資本擴張和業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)營手段，是企業(yè)資本運營的重要方式。 （1）并購的形式,（2）企業(yè)實施并購的動機與效應(yīng) 動機： 企業(yè)外部發(fā)展優(yōu)勢論 規(guī)模經(jīng)濟論 交易費用論 經(jīng)營多樣化,效應(yīng)： 實現(xiàn)資本的低成本擴張； 擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低成本費用； 市場份額增加和戰(zhàn)略地位的提高； 提高品牌經(jīng)營效率和知名度； 進入利潤水平更高的行業(yè)，獲得壟斷利潤； 滿足企業(yè)家的成功欲； 企業(yè)陷入困境，通過被兼并尋求新的發(fā)展或?qū)ふ矣袑嵙镜闹С帧?案 例,東盛集團并購潛江制藥案,3. 杠桿收購和管理層收購,案 例,美國雷夫科公司管理層 收購失敗案,（二）信息披露、中介機構(gòu)與機構(gòu)投資者 1. 信息披露 （1）入市報告 （2）定