1、第三章 利息與利率,在經(jīng)濟(jì)學(xué)的每個(gè)分支中，只要有時(shí)間因素存在，便有利率問(wèn)題存在。利率是整個(gè)價(jià)格結(jié)構(gòu)中最為普遍的價(jià)格。 Fisher,1930,362年前，白人移民用24美元的物品，從印第安人手中買(mǎi)下了相當(dāng)于現(xiàn)在曼哈頓的那塊土地，現(xiàn)在這塊地皮價(jià)值281億美元，與本金相差11億倍之巨。如果把這24美元存進(jìn)銀行，以年利率8%計(jì)算，今天的本息就是30萬(wàn)億美元，可以買(mǎi)下1067個(gè)曼哈頓；6%計(jì)算，現(xiàn)值為347億美元，可以買(mǎi)下1.23 個(gè)曼哈頓。,第五節(jié) 利率的作用,5,第一節(jié) 利息和利率概述,一、利息的含義與本質(zhì) 1.利息的含義： 現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)： 利息是投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)

2、償。補(bǔ)償由兩部分組成： （1）對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償 （2）對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償 因此：利息=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 供給者角度,借錢(qián)要付利息，這合理嗎？ 是天經(jīng)地義？ 還是。？,2.利息的本質(zhì),伊期蘭教對(duì)利息的否定態(tài)度 錢(qián)只是交易中介，不能由于借貸本身而獲得利息，任何利息都是不允許的。“禁止貸方從借貸獲取任何益處，如借用一下借方的農(nóng)具，或到借方家吃頓飯，甚至連站在借方屋檐下乘涼也被視為受益之列” -古代歐洲也對(duì)利息持否定態(tài)度,柏拉圖： 強(qiáng)烈譴責(zé)放貸取息的行為，認(rèn)為償付利息現(xiàn)象的存在構(gòu)成了對(duì)整個(gè)社會(huì)安定的重大威脅。 在理想國(guó)中，柏拉圖把高利貸者比喻為蜜蜂，譴責(zé)他們將蜂針（貨幣）刺入借款人的身上為取得

3、增值的利息而損害他們，從而使因借債而淪為奴隸的人和放貸取息而變得懶惰的人遍布全國(guó)，他建議禁止放貸取息。,威廉配第：不便補(bǔ)償說(shuō) 龐巴維克：時(shí)差利息說(shuō) 馬克思：剩余價(jià)值利息說(shuō),2.利息的本質(zhì),威廉配第：不便補(bǔ)償說(shuō),Petty賦稅論：假如一個(gè)人在不論自己如何需要，在到期之前也不得要求償還的條件下，借出自己的貨幣，則他對(duì)自己所受到的不方便可以索取補(bǔ)償，這是不成問(wèn)題的。這種補(bǔ)償，我們通常叫做利息。 如果借方隨時(shí)可以拿回貨幣，則不應(yīng)該收取利息。 利息是因?yàn)闀簳r(shí)放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報(bào)酬。,龐巴維克：時(shí)差利息說(shuō),BhmBawerk資本與資本利息： 利息是由現(xiàn)在物品和未來(lái)物品之間在價(jià)值上的差別所產(chǎn)生的。 對(duì)

4、于一般消費(fèi)者而言，消費(fèi)時(shí)間點(diǎn)越是提前，越能給他帶來(lái)消費(fèi)的滿足感。 現(xiàn)在的100元消費(fèi)1年后的103元消費(fèi) 如果人們?cè)敢馔七t消費(fèi)，則需要為人們這一行為提供額外的消費(fèi)。,馬克思：剩余價(jià)值利息說(shuō),關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的分析，馬克思繼承英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤(rùn)的一部分。 利息從哪里來(lái)？,公式分為三個(gè)階段：1.資本使用權(quán)的讓渡；2.資本生產(chǎn)和流通過(guò)程，即真正的增殖過(guò)程；3.貨幣本金和增殖額（利息）的回流。,A G G W p W G G Pm,利息的本質(zhì)： 第一，貨幣資本所有權(quán)和使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)； 第二，利息是借用貨幣資本使用權(quán)付出的代價(jià)； 第三，利息是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式，利息實(shí)質(zhì)

5、上是利潤(rùn)的一部分,（1）利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài),在現(xiàn)實(shí)生活中，利息已經(jīng)被看做是收益的一般形態(tài)： 一方面，從債權(quán)人的角度看，無(wú)論資本是否貸出，利息都被看做資本所有者理所當(dāng)然的收入可能取得或?qū)?huì)取得的收入 另一方面，從債務(wù)人的角度看，無(wú)論是否借入資本，經(jīng)營(yíng)者也總是把自己所得的利潤(rùn)分為利息與企業(yè)主收入兩部分，認(rèn)為只有扣除利息所余下的利潤(rùn)才是經(jīng)營(yíng)的所得，如果投資回報(bào)率低于利息率，則認(rèn)為該投資不可行。,3.利息概念的應(yīng)用,（2）收益的資本化 定義：任何有收益的事物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒過(guò)來(lái)算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這種現(xiàn)象稱(chēng)為“收益的資本化” 資本化公式： 式中，P表示本金，r代表利率，C是

6、收益,收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用 ： 例1:貨幣資本的價(jià)格=收益/利率 例2:地價(jià)=土地年收益/年利率 例3:人力資本價(jià)格=年薪/年利率 例4:股票價(jià)格=股票收益/市場(chǎng)利率,年利率/12=月利率 月利率/30=日利率 年利率/360=日利率,二、利率的概念及種類(lèi),（一）利率的定義 利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指借貸期間所形成的利息額與所貸本金的比率，是借貸資本增值程度的衡量指標(biāo)： 利率=利息額/借貸資本金100% （二）利率的一般表示方法,中文中“厘”的用法,（二）利率的種類(lèi),問(wèn)題： 的極端最低值？ 的極端最低值？,我國(guó)一年期存款的名義利率與實(shí)際利率（2000-2012）,基準(zhǔn)利率和非基準(zhǔn)利率,基

7、準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。 在中國(guó)，以中國(guó)人民銀行對(duì)國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率。具體而言，一般普通民眾把銀行一年定期存款利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率指標(biāo)，銀行則是把隔夜拆借利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。,三、影響利率變動(dòng)的主要因素,利率,1.平均利潤(rùn)率,6.經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期,2.借貸資金的供求與競(jìng)爭(zhēng),3.物價(jià)水平,5.貨幣政策和財(cái)政政策,4.國(guó)際利率水平,最基本的因素,利率波動(dòng)的影響因素,請(qǐng)考慮：影響利率變動(dòng)還有哪些因素？,我國(guó)的利率管理體制,1996年,開(kāi)放銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率,放開(kāi)了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率,放開(kāi)了外

8、幣貸款利率,擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間,1998年,2000年,2004年,利率市場(chǎng)化,1. 單利是對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息。其本利和是：,2. 復(fù)利是將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。俗稱(chēng)“利滾利”，其本利和是：,第二節(jié) 利率的計(jì)算與運(yùn)用,一、單利與復(fù)利,復(fù)利的運(yùn)用 復(fù)利反映了利息的本質(zhì)特征，是更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。 我國(guó)銀行公布的官方利率以單利標(biāo)示，但是銀行制定利率水平遵循復(fù)利原則：不論以單利計(jì)算還是以復(fù)利計(jì)算，都應(yīng)該是期限越長(zhǎng)的定期儲(chǔ)蓄，利率越高；而且按長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄利率計(jì)算出來(lái)的利息必須高于按短期儲(chǔ)蓄利率用復(fù)利方法計(jì)算出來(lái)的利息。,課堂思考：,假設(shè)某年年底，我國(guó)規(guī)定的一

9、年期定期存款利率為10.98，二年期定期存款利率為11.7。按照復(fù)利的定義和制定原則，這樣的利率制定是否科學(xué)，為什么？,答案：,（110.98）（110.98)10.2317 11.720.234 0.23170.234 所以，制定合理,特殊情況：,如果一年內(nèi)計(jì)息數(shù)次（或復(fù)利次數(shù)），假設(shè)為m次，則n年后本息和： 例題：P70 最極端情況：瞬間復(fù)利或連續(xù)復(fù)利條件下的本息和：,我們知道：當(dāng)n趨于無(wú)限時(shí)，有： 其中e=2.71828,3.復(fù)利下的名義利率與實(shí)際利率,設(shè)名義利率為i，一年中計(jì)息m次，則計(jì)息期利率為i/m，則一年后本利和為： 利息為： 換算成年實(shí)際利率r，則為： 二者的關(guān)系是： 當(dāng)m=1

10、時(shí)，即一年計(jì)息一次，年名義利率等于實(shí)際利率 當(dāng)m1時(shí)，年實(shí)際利率年名義利率 一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)越多，年實(shí)際利率就越大,二、利率的應(yīng)用貨幣的時(shí)間價(jià)值,貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指同樣數(shù)額的資金在不同的時(shí)間點(diǎn)上具有不同價(jià)值。如果沒(méi)有特殊說(shuō)明，貨幣的時(shí)間價(jià)值一般都是按照復(fù)利方式計(jì)算的。 貨幣時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：現(xiàn)值、終值,終值(final value)：根據(jù)利率計(jì)算的一筆資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和。 例如果年利率為6，現(xiàn)有100000元，5年后的終值將是？,（一）復(fù)利現(xiàn)值與終值,現(xiàn)值(present value)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值。根據(jù)未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定金額的貨幣（本利和），按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣

11、金額的本利和現(xiàn)在所必須具有的本金。 以年為單位計(jì)算的現(xiàn)值公式： 以小于年的時(shí)間單位計(jì)算的現(xiàn)值公式： 例設(shè) 5 年后有一筆100000元的貨幣，假如年利率為 6%，現(xiàn)在應(yīng)有的本金是？,現(xiàn)值的運(yùn)用 （1）現(xiàn)代銀行有一項(xiàng)極其重要的業(yè)務(wù)，即收買(mǎi)票據(jù)的業(yè)務(wù)，其收買(mǎi)的價(jià)格就是根據(jù)票據(jù)金額和利率倒推出來(lái)的現(xiàn)值。這項(xiàng)業(yè)務(wù)叫“貼現(xiàn)”，現(xiàn)值也稱(chēng)貼現(xiàn)值。 例如貼現(xiàn)率為 6%、期限為10年，票面金額為100元，此時(shí)該票據(jù)價(jià)格為？,56元,（2）通過(guò)現(xiàn)值的計(jì)算，比較投資方案優(yōu)劣。 例 現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩個(gè)投資方案。甲方案第一年年初需投入5000萬(wàn)元，以后9年每年年初再追加投資500萬(wàn)元，共需投資950

12、0萬(wàn)元；乙方案是每一年年初平均投入1000萬(wàn)元，共需投資1億元，現(xiàn)假設(shè)市場(chǎng)利率為10。這樣，分別計(jì)算兩方案的現(xiàn)值。,在實(shí)際投資中，有些項(xiàng)目是在未來(lái)n年中每年都有回報(bào)。假定第i年的回報(bào)為 （第i年的現(xiàn)金流量）（i=1,2，），利率為r，于是這種回報(bào)的現(xiàn)值計(jì)算公式為：,（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）,1.概念 是指使某項(xiàng)投資或金融工具未來(lái)所有收益的現(xiàn)值等于其當(dāng)前價(jià)格的利率。 按單利計(jì)算的債券到期收益率，是指投資人購(gòu)買(mǎi)債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。計(jì)算公式為：,2.到期收益率的估算與應(yīng)用,（1）息票債券的到期收益率 息票債券是指定期支付定額利息，到期

13、償還本金的債券。,息票債券的市場(chǎng)價(jià)格，就是它直至到期時(shí)能夠帶來(lái)的一系列未來(lái)收益值的折現(xiàn)值.,一年計(jì)付一次利息。r是投資者想要的投資收益率，是息票債券的市場(chǎng)價(jià)格，是息票債券的面值，是息票債券的年利息收入，它等于息票債券的面值乘以票面利率，n是債券的到期期限。,息票債券定價(jià)的例題：,某10年期債券的面值為1000元,票面利率為0，一年計(jì)付一次利息，若市場(chǎng)上投資者愿意接受的該類(lèi)債券投資收益率7.13%，請(qǐng)計(jì)算該債券目前的發(fā)行價(jià)格（市場(chǎng)價(jià)格）是多少？ 計(jì)算得此債券的發(fā)行價(jià)為1200元.,（2）貼現(xiàn)債券的到期收益率,貼現(xiàn)債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不支付利息，到期時(shí)按面值一次性?xún)陡兜膫?貼現(xiàn)債券的到期收

14、益率r的計(jì)算公式為： 例題：P74,（3）永久債券的到期收益率,永久債券是指定期支付固定息票利息，沒(méi)有到期日，不必償還本金的一種債券。 假設(shè)永久債券每年年末支付利息額為C，債券的市場(chǎng)價(jià)格為P，則其到期收益率r的計(jì)算公式為： 簡(jiǎn)化公式為：,45,例如：某人用100元購(gòu)買(mǎi)了某種永久公債，每年得到10元的利息收入，則其到期收益率為: r = 10 / 100 = 0.1 = 10% 此外，優(yōu)先股的股息固定，也可以被看作是一種永久債券，其收益率可以比照計(jì)算。,第三節(jié) 利率決定理論,一、馬克思的利率決定理論 二、西方的利率決定理論 1.古典利率理論 2.凱恩斯的利率決定理論 3.可貸資金理論 4.ISL

15、M模型,一、古典利率理論 是19世紀(jì)末20世紀(jì)初凱恩斯學(xué)說(shuō)產(chǎn)生之前的主流利率理論，其代表人物是龐巴維克、馬歇爾和費(fèi)雪等.,1.利率的決定因素：,利 率,借貸資本供給=儲(chǔ)蓄(S),借貸資本需求=投資(I),決 定 于,儲(chǔ)蓄與投資均指的是實(shí)物,雖然 兩者的計(jì)量仍然用貨幣,借貸資本的價(jià)格,實(shí)物 現(xiàn)象,由于儲(chǔ)蓄是由“時(shí)間偏好”等因素決定，而古典理論認(rèn)為個(gè)人對(duì)當(dāng)期消費(fèi)有著特別的偏好，因此，利息是對(duì)等待或延期消費(fèi)的補(bǔ)償，利率越高，這種補(bǔ)償就越多，儲(chǔ)蓄也就相應(yīng)的增加。因此，儲(chǔ)蓄與利率成正向關(guān)系，即有: S = S(r)，dS / dr 0 ； 由于投資決定于預(yù)期收益率與利率的對(duì)比，只要資本的邊際回報(bào)率大于融

16、資利率，投資就有利可圖，企業(yè)就愿意進(jìn)行借款和投資，當(dāng)利率降低時(shí)，預(yù)期回報(bào)率大于利率的差額就變大，投資需求增加，因此,投資與利率成反向關(guān)系，即: I = I (r) , dI / dr 0。 可見(jiàn),二者均是利率的函數(shù)。,2. 儲(chǔ)蓄、投資函數(shù),能使儲(chǔ)蓄與投資相等的利率水平是均衡利率，即:S(r) =I (r) 時(shí)的r是均衡利率。 儲(chǔ)蓄與投資發(fā)生與利率無(wú)關(guān)的變動(dòng)，即儲(chǔ)蓄、投資曲線發(fā)生位移時(shí)，均衡利率水平隨之變動(dòng)。 分析與思考：引起儲(chǔ)蓄、投資曲線發(fā)生位移的因素是什么？,在原來(lái)每一利率水平上,SI均增加或減少,3.均衡利率的決定及其變動(dòng)(圖示見(jiàn)后頁(yè))：,S,I,r,0,I(r),S(r),E,r*,I(

17、r),S(r),E,r,r1,r2,是一種局部均衡理論（儲(chǔ)蓄和投資都是利率的函數(shù)，利率的功能僅在于促使儲(chǔ)蓄與投資達(dá)到均衡。） 是一種實(shí)物利率理論（與貨幣理論相對(duì)應(yīng)，儲(chǔ)蓄由“時(shí)間偏好”等因素決定；投資則由資本邊際生產(chǎn)率等決定，利率與貨幣因素?zé)o關(guān)，利率不受任何貨幣政策的影響。） 利率對(duì)儲(chǔ)蓄、投資能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)，使二者相等（即利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)資本供求的作用） 采用流量分析的方法,4.古典利率理論的特點(diǎn)：,二、凱恩斯的利率決定理論 也被稱(chēng)為流動(dòng)性偏好理論，此理論由凱恩斯在1935年的就業(yè)、利息和貨幣通論中提出，是凱恩斯建立其貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)的一個(gè)中心環(huán)節(jié)。,1.凱恩斯的利率決定因素分析,利 率,貨幣供給Ms

18、,貨幣需求(流動(dòng)性偏好L),決定 于,貨幣市場(chǎng)的價(jià)格,貨幣現(xiàn)象,分析的重點(diǎn)在需求,由中央銀行控制的外生變量,2.凱恩斯的貨幣需求理論,三種貨幣需求動(dòng)機(jī)：交易性、預(yù)防性和投機(jī)性的貨幣需求，而最有特色的是投機(jī)性的貨幣需求。 貨幣需求函數(shù): -交易需求和預(yù)防需求是收入的正函數(shù)即: -投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù)，即: 因此，總的貨幣需求函數(shù)為: 當(dāng)收入y不變時(shí)，L=L（y*,r)=L(r)，在L-r的坐標(biāo)圖上是一條向右下傾斜的曲線(見(jiàn)后圖）,3.貨幣供給及其函數(shù)：貨幣供給量是由中央銀行控制，為一外生變量，并不隨利率的變動(dòng)而變動(dòng)，即Ms=M*。 在L-R的坐標(biāo)圖上是一條垂直于橫軸的垂線(見(jiàn)后圖) 4.均衡

19、利率的決定：貨幣供曲線Ms和貨幣需求曲線L的交點(diǎn)E所對(duì)應(yīng)的利率水平 即為均衡利率。,凱恩斯均衡利率決定示意圖,5.均衡利率的變動(dòng)過(guò)程 貨幣需求（曲線）的移動(dòng)： 在貨幣供給不變的條件下，收入和物價(jià)水平的變動(dòng)會(huì)引起貨幣需求曲線的移動(dòng)，進(jìn)而對(duì)利率的變動(dòng)產(chǎn)生： -收入效應(yīng)（+） -價(jià)格效應(yīng)（+）,L1,L2,Ms,r1,r2,L,M,r,收入效應(yīng)、價(jià)格效應(yīng) 收入、物價(jià)水平增加， 貨幣需求曲線右移，均衡利率上升。,貨幣供給（曲線）的移動(dòng)： 在貨幣需求不變的條件下，貨幣供給的變動(dòng)對(duì)利率水平會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性效應(yīng)（-）(見(jiàn)后圖）,E,B,A,L,Ms,r1,r2,r*,M1 Ms M2,L，Ms,o,流動(dòng)性效應(yīng)：

20、 當(dāng)其它條件不變時(shí) 貨幣供給( +)，r*下降r2； 貨幣供給( - )，r*上升r1,6.凱恩斯利率理論的特點(diǎn)： 利率是一種純貨幣現(xiàn)象，與實(shí)際因素?zé)o關(guān) 貨幣供給只有通過(guò)利率才能影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 使用的是存量分析法,7.凱恩斯理論運(yùn)用: 對(duì)我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)的解釋,為什么我國(guó)春節(jié)前,貨幣市場(chǎng)利率總會(huì)迅速上升,而節(jié)后則很快趨于平穩(wěn)?,三、可貸資金理論 上個(gè)世紀(jì)30年代后期對(duì)古典理論和凱恩斯理論的批判繼承中產(chǎn)生的，是兩者的綜合，其代表人物有羅伯遜、俄林等。,利 率,可貸資金供給,可貸資金需求,取決 于,既有貨幣供給,也有實(shí)物供給因素,既有貨幣需求,也有實(shí)物需求因素,在利率的決定因素里,既考慮實(shí)物因素

21、,也考慮貨幣因素,體現(xiàn)了對(duì)古典理論和凱恩斯理論的綜合。,可貸資金的需求： 投資需求I( r )、新增的貨幣需求Md( r )（即貨幣的窖藏） 可貸資金的供給： 儲(chǔ)蓄S( r )、貨幣供給增加額Ms( r ) 可貸資金供求相等決定了均衡利率水平：,可貸資金理論的均衡利率決定示意圖,儲(chǔ)蓄投資貨幣供給和貨幣需求等非利率因素的變動(dòng),將導(dǎo)致Ls和Ld曲線平移,使均衡利率發(fā)生變動(dòng).,可貸資金理論的特點(diǎn)： 貨幣因素與實(shí)際因素統(tǒng)一 存量分析與流量分析統(tǒng)一,前述理論在分析方法上的不足,古典理論：通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)S（r)=I(r)供求分析，研究均衡利率的決定及其變動(dòng),凱恩斯的理論：通過(guò)貨幣市場(chǎng)L（r)=Ms的供求分析

22、，討論均衡利率的決定及其變動(dòng)。,可貸資金理論：綜合考慮兩市場(chǎng)因素，通過(guò)對(duì)Ld(r)=Ls(r)的供求分析，討論均衡利率的決定及其變動(dòng)。,明顯是單市場(chǎng)局部均衡分析方法,仍然是局部均衡分析的方法。,局部均衡分析沒(méi)有考慮到貨幣與商品兩市場(chǎng)之間的相互影響，這是其缺點(diǎn)。為此，需發(fā)展在均衡利率決定時(shí)，考慮兩市場(chǎng)相互影響因素的模型。,四、ISLM模型利率決定理論 ISLM模型是一個(gè)關(guān)于均衡的國(guó)民收入Y和利率水平r如何被同時(shí)決定的理論。它由?？怂?937年提出后經(jīng)漢森進(jìn)一步闡發(fā)形成，是現(xiàn)代主流的宏觀經(jīng)濟(jì)模型之一。,1.利率決定的因素分析：,利率收入,投資,儲(chǔ)蓄,貨幣需求,貨幣供給,同時(shí)決 定于,因?yàn)槔逝c收入同時(shí)被決定，因而收入也可視為利率的決定因素之一,投資儲(chǔ)蓄,供給需求,這兩兩均衡條件同時(shí)并存。,2.關(guān)于IS曲線： 是產(chǎn)品市場(chǎng)均衡（I=S）時(shí)收入水平Y(jié)與利率水平r的組合曲線，其在Yr