1、金融風險管理,討論,巴塞爾協(xié)議II有什么缺陷？,巴塞爾資本協(xié)議III,2010年9月12日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會管理層會議在瑞士巴塞爾舉行，會議通過了備受矚目的加強銀行體系資本要求的改革方案，即巴塞爾協(xié)議。 其成果提交給了2010年11月的20國集團(G20)首爾峰會審議。 “絕對可以稱之為最近30年來全球銀行業(yè)在監(jiān)管方面進行的最大規(guī)模的改革”。,新近金融危機促使人們對巴塞爾資本協(xié)議II進行反思。 巴塞爾資本協(xié)議II存在諸多問題，“順周期效應”是其中最為關鍵的因素。 巴塞爾資本協(xié)議II中基于內(nèi)部評級體系的信用風險資本要求的計算較為“敏感”的特征使得“順周期效應”得以強化。 由于“順周期效應”的

2、影響，此輪金融危機暴露出資本質(zhì)量和數(shù)量方面的諸多問題。 因此，巴塞爾資本協(xié)議III在巴塞爾資本協(xié)議II的基礎上，重點考慮的是“順周期效應”，對資本的相關概念進行了重新界定，對相關量化指標進行了設計。,順周期效應,簡單地說，基于內(nèi)部評級的順周期模式就是內(nèi)部評級、信貸周期、經(jīng)濟周期三者之間的連鎖反應，內(nèi)部評級法的順周期效應就是實施內(nèi)部評級法將加大銀行最低資本要求的波動，從而對信貸周期、經(jīng)濟周期產(chǎn)生放大效應。 在經(jīng)濟上升期，企業(yè)經(jīng)營狀況表現(xiàn)良好，盈利能力增強，企業(yè)的資產(chǎn)凈值趨于上升，用于抵押的土地、房產(chǎn)等抵押品價值也較高。在這種情況下，銀行對違約概率、違約損失率等風險要素的估值較低，對借款人內(nèi)部評級

3、級別較高，進而導致基于內(nèi)部評級的監(jiān)管資本要求下降，刺激銀行進一步擴大信貸規(guī)模。 同時，銀行出于對宏觀經(jīng)濟前景的樂觀預期，放寬了信貸標準，加之盈利增加，這些都為信貸擴張創(chuàng)造了條件。而信貸的快速增長又帶動了其他生產(chǎn)要素的投入，對經(jīng)濟的持續(xù)擴張起到了一定的放大作用。,反之，當經(jīng)濟低迷時，企業(yè)經(jīng)營效益較差、盈利能力下降，資產(chǎn)凈值趨于下降，抵押品價值也出現(xiàn)下降；借款人出現(xiàn)違約，貸款損失增加，違約概率、違約損失率上升，借款人評級級別下調(diào)。在這種情況下，基于內(nèi)部評級的監(jiān)管資本要求上升，而銀行資本金又由于沖銷損失出現(xiàn)下降；銀行在受到強資本約束的情況下不得不收縮貸款，同時基于風險考慮，銀行提高了信貸門檻；信貸緊

4、縮加速了經(jīng)濟衰退，延長了經(jīng)濟低迷期。,巴塞爾資本協(xié)議III與II,巴塞爾資本協(xié)議III =增強型巴塞爾協(xié)議II （微觀謹慎框架，增加資本數(shù)量并提高相應質(zhì)量） +基于宏觀謹慎方面的相關考慮,一級資本質(zhì)量的改進指標,資本要求比較(最初方案),實施時間規(guī)定,巴塞爾協(xié)議III的資本要求對我國銀行業(yè)的影響（最終方案）,按照巴塞爾協(xié)議要求，所有國內(nèi)商業(yè)銀行各層次資本充足率均作統(tǒng)一要求，即核心一級資本充足率、一級資本充足率和總的資本充足率分別為5%、6%和8%，這一要求分別高于巴塞爾協(xié)議的4.5%、6%和8%。再加上超額資本和系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求，國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行資本充足率最高要求或達13%。 這一

5、數(shù)據(jù)還未考慮到巴塞爾協(xié)議提出的0-2.5%“逆周期超額資本”（Counter-cyclical buffer）要求，即應監(jiān)管當局的要求，銀行在信貸高速擴張時期（經(jīng)濟上行期）應計提的超額資本，在經(jīng)濟下行期用于吸收損失，以維護整個經(jīng)濟周期內(nèi)的信貸供給穩(wěn)定。,影響,據(jù)國信證券測算，以超額資本要求2%的假設推算，按照監(jiān)管層新標準，大型商業(yè)銀行和中小商業(yè)銀行核心充足率未來須達到11%和10%，那么16家A股上市銀行2012年底便將會遭遇2900億元的資本金缺口，而按照最終達標時間2018年看，這一缺口將達到上萬億。 但另一位銀行業(yè)分析師對此持樂觀態(tài)度。他認為，目前經(jīng)濟形勢并不穩(wěn)健，在這種情況下，監(jiān)管層要

6、求額外計提逆周期資本的可能性不大。 國內(nèi)銀行尚未正式實施巴塞爾協(xié)議。2010年底才有首批銀行實施巴塞爾協(xié)議，而在實施巴塞爾協(xié)議中，也許會根據(jù)巴塞爾協(xié)議的新規(guī)定，作出相應變動，但具體情況尚不清楚。,看法1,目前我國大型銀行的資本充足率為11%，中小商業(yè)銀行的資本充足率為10%。且在2010年3月份，監(jiān)管層還把大型商業(yè)銀行的資本充足率提升至11.5%。也正是這種“超標準”，業(yè)界蔓延的觀點認為，中國商業(yè)銀行實際已經(jīng)過了“安全性”標準。 現(xiàn)在“不能說就是安全的”，中國商業(yè)銀行在隱形壞賬這塊缺乏衡量指標，并不樂觀，存在較大風險。（北京大學風險投資研究所研究員馬光遠） 中國商業(yè)銀行在隱形壞賬這塊缺乏衡量指

7、標，如果一方面隱藏一些數(shù)字，比如地方債務的數(shù)額在銀行賬面上根本看不出來，另一方面又不斷提高資本充足率等這些監(jiān)管數(shù)字，“沒有意思”。,看法2,對中國銀行業(yè)來說，最核心的問題不是來自巴塞爾協(xié)議的影響，而是自己資產(chǎn)的質(zhì)量。（中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇） 最擔心的是商業(yè)銀行以前貸出去的款項出現(xiàn)不良貸款，包括來自地方融資平臺、房地產(chǎn)的壓力。引起不良貸款后，如果銀行用資本金來沖抵，這樣必然會導致資本充足率下降，引發(fā)問題。 “不過，更加嚴格的新規(guī)如果縮小了國內(nèi)銀行的信貸市場，也不是壞事?！?因為中國銀行處在一個轉(zhuǎn)型時期，目前銀行的主要利潤來源還是靠存貸利差，中間業(yè)務發(fā)展還不行。如果縮小放貸比例

8、，提高中間業(yè)務比例，對中國銀行來說會有積極作用。,需要注意的地方,中國銀行業(yè)為了滿足業(yè)務擴張而進行的資本補充，與歐美銀行業(yè)因為金融危機沖擊導致資本金被侵蝕需要補充是根本不同的。 中國：擴展業(yè)務需要補充資本金 歐美：過度發(fā)展導致資本金不足,中國銀行業(yè)將面臨三重壓力,第一是由于體制問題導致的利差收入過高，這樣使得銀行忽略掉了其他一些業(yè)務，比如說中間業(yè)務。這也是我國銀行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的一個根本結(jié)癥所在。 第二是由于新規(guī)則將對資本充足率大幅度提高，使得銀行資本需要大規(guī)模的補充，那么銀行大規(guī)模融資的影響在經(jīng)濟上行期的時候一切都好，一旦經(jīng)濟進入到震蕩下行期，銀行暗藏的資產(chǎn)風險都會暴露出來，導致壞賬的急劇增加。

9、 最后是息差越來越小，迫使銀行業(yè)加快轉(zhuǎn)型。其原因在于大型金融機構(gòu)的發(fā)債融資成本越來越低，銀行對其貸款也越來越難；現(xiàn)在的銀行為了搶存款，推出高收益理財產(chǎn)品，使得銀行在利差方面的收入越來越低。,巴塞爾協(xié)議III開啟資本管理新時代,中國銀行業(yè)絕大部分收入來自利差，對資本的補充要求很高，資本充足率一直是中國銀行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。但是，新規(guī)則的實施也將是中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的一次機會。 中資銀行的海外拓展也可能面臨新的障礙。加強對外資銀行分支機構(gòu)尤其是資本監(jiān)管將成為未來全球金融監(jiān)管改革的議題之一。而隨著全球?qū)︺y行資本監(jiān)管要求的提高，中資銀行的海外分行依靠總行來做中國業(yè)務的海外發(fā)展模式或?qū)⒏淖?，與西方同業(yè)的公平

10、競爭可以在很大程度上改善公司治理結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理。,流動性風險管理與巴塞爾資本協(xié)議III,在始于2007年年中的金融危機中，由于期限的嚴重不匹配，眾多金融機構(gòu)面臨“緊急融資”問題。部分資本充足的金融機構(gòu)，也遭遇到了較為嚴重的問題。 資產(chǎn)期限過長，相應融資的期限較短。 在貨幣市場上，面臨負債的“延展問題”。 在金融危機前，市場流動性充裕，延展沒有任何問題，但在金融危機后，市場流動性吃緊，延展較為艱難，被迫融資。 市場突變，使得部分銀行的流動性受到嚴峻挑戰(zhàn)。,針對直接導致雷曼破產(chǎn)的流動性危機，2010年9月12日出爐的巴塞爾協(xié)議III在強調(diào)資本充足外，也把加強流動性風險管理作為監(jiān)管重點，同時，巴塞爾

11、銀行監(jiān)管委員會(BCBS)就引入流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)的時間表達成一致對LCR的觀察期將從2011年開始，2015年1月1日正式引入。而NSFR經(jīng)過修正后，將在2018年1月1日確定一個最低標準。 流動性危機歷來是導致銀行破產(chǎn)的直接原因，巴塞爾協(xié)議III引入這兩個衡量流動性風險的新指標，將令加強流動性風險管理成為銀行監(jiān)管的新重點。 在危機期間出現(xiàn)問題的主要是投行等非存款機構(gòu)，就是因為這些機構(gòu)主要靠市場融資，一旦市場出現(xiàn)緊張，就導致融資困難，造成流動性枯竭。,覆蓋短期和長期風險,為了應對危機中暴露出來的流動性風險，2009年12月，BCBS就增強銀行業(yè)抗風險能力和流動

12、性風險計量、標準與監(jiān)測的國際框架向社會公開征求意見。 BCBS在文件中制定了兩個新指標以達到兩個獨立而又互補的監(jiān)管目標。第一個目標是提高機構(gòu)抵御短期流動性風險的能力，即確保它們有充足的高質(zhì)量流動資產(chǎn)來渡過持續(xù)一個月的高壓情境。第二個目標是提高機構(gòu)在更長期內(nèi)抵御流動性風險的能力。 這兩個新指標就是LCR和NSFR。前者要求在壓力情境下，銀行的流動性要能夠至少堅持30天，后者要求銀行一年以內(nèi)可用的穩(wěn)定資金大于需要的穩(wěn)定資金，通過這個指標反映銀行資產(chǎn)與負債的匹配程度。 對這兩個新引入指標的計量、標準和監(jiān)測BCBS做出了詳細的規(guī)定。,流動性覆蓋率(LCR),對于LCR的壓力情境，委員會的假設既包括一家

13、機構(gòu)的公共信用評級大幅下降，存款部分流失，無擔保批發(fā)融資渠道干涸，有擔保融資工具大幅折價，衍生品追繳保證金上升，以及合約性和非合約性表外敞口的大量提取。 而對于優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，委員會規(guī)定最好是符合央行工具抵押品的資格，不應混作或用作交易頭寸的對沖、用于抵押或結(jié)構(gòu)性交易中的信用增級，且應當明確僅用于應急資金，主要包括現(xiàn)金、央行準備金、主權政府債、由非中央政府的公共實體、BIS、IMF、歐盟或多邊開發(fā)銀行等發(fā)行或擔保的債券等。,凈穩(wěn)定資金比率(NSFR),NSFR則更強調(diào)資金來源的穩(wěn)定性。 委員會對穩(wěn)定資金的定義是預計在持續(xù)壓力情境下，銀行在一年之內(nèi)都可以仰賴的股本和債務融資數(shù)量。 委員會指出，可

14、用的穩(wěn)定資金包括銀行的資本、期限在一年以上的優(yōu)先股、實際期限在一年以上的負債以及其它預計在壓力情境下仍將保持穩(wěn)定的活期或定期存款。 央行在常規(guī)公開市場操作以外提供的借貸工具不包括在穩(wěn)定融資渠道中。 “引入流動性覆蓋率可以加強銀行短期流動性管理，避免出現(xiàn)流動性危機，引入凈穩(wěn)定資金比例則可鼓勵銀行減少短期融資的期限錯配，增加長期穩(wěn)定資金來源，提高監(jiān)管措施的有效性?！?放寬對新指標計量要求,不過，針對這兩項流動性指標，銀行仍有較長緩沖時間：LCR要到2015年1月1日開始引入，NSFR則要等到2018年1月1日才會最終確定。 對于LCR計量中的資金流失率設定，委員會放寬了要求，例如零售存款和中小企業(yè)

15、存款對應的流失率下限從原來的7.5%和15%下調(diào)至5%和10%，來自國內(nèi)主權機構(gòu)、央行和公共實體的存款對應的流失率從100%下調(diào)至75%。 委員會也考慮對NSFR做出修正，例如將零售和中小企業(yè)存款的可用穩(wěn)定資金(ASF)系數(shù)從85%和70%上調(diào)至90%和80%，將按揭貸款以及其它符合風險權重在35%以下標準貸款的需要穩(wěn)定資金(RSF)系數(shù)從100%下調(diào)至65%。,巴塞爾資本協(xié)議III流動性風險管理對金融市場的影響,在流動性覆蓋比率（LCR）的分子中，要求對流動性資產(chǎn)和非流動性資產(chǎn)進行詳細分類會對金融市場產(chǎn)生較為深遠的影響 流動性資產(chǎn)：現(xiàn)金、中央銀行存款、高質(zhì)量政府債券；公司債券和抵押資產(chǎn)債券會

16、進行相應折扣。 上述資產(chǎn)分類使得對流動性資產(chǎn)較為有利，但對流動性較弱的資產(chǎn)來說，持有動力較弱。流動性資的收益會降低，非流動性資產(chǎn)的收益會增加，兩者之間的價差會擴大。 導致市場出現(xiàn)“懸崖效應”：諸如評級降低等，使得資產(chǎn)從一種類型轉(zhuǎn)換為另外一種類型，從而使得銀行的流動性覆蓋比率發(fā)生較大的變化。也可能使得“問題”資產(chǎn)的流動性枯竭。,貨幣市場的收益率曲線會變得更加陡峭,在流動性覆蓋比率（LCR）的分母中，要求在壓力情境下滿足銀行在30天的預期流動性需求，這會對不同期限的貨幣市場這產(chǎn)生較大的影響。 處于降低預期流動性需求的角度考慮，“融資”等會考慮期限相對較長的品種，這就使得期限較短的貨幣市場活動下降或萎縮，而期限較長貨幣市場上的到期收益率增加，因此貨幣市場的利率期限機構(gòu)更為陡峭。 這會影響貨幣政策的傳導，也使得基于貨幣市場收益率曲線提取貨幣政策信息變得更加困難。 貨幣市場具有傳導貨幣政策的功能。 （1）同業(yè)拆借市場是傳導中央銀行貨幣政策的重要渠道（2）票據(jù)市場為中央銀行提供了宏觀調(diào)控的載體和渠道 （3）國