企業(yè)研究論文-跨國并購新趨勢及其宏觀背景內(nèi)容摘要:20世紀(jì)90年代掀起的第五次并購浪潮,與前四次相比這次呈現(xiàn)出新特征和發(fā)展趨勢,本文對其產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析,有助于洞悉國外跨國公司的發(fā)展戰(zhàn)略,從而對我國企業(yè)并購的發(fā)展提供借鑒。關(guān)鍵詞:第五次并購浪潮新趨勢原因從19世紀(jì)末起,西方發(fā)達(dá)國家就發(fā)生了多次大規(guī)模的企業(yè)并購浪潮,由此造就了大批大型、超大型企業(yè),但是,在二戰(zhàn)之前,并購大多發(fā)生在一國國內(nèi)企業(yè)之間。二戰(zhàn)之后,這些企業(yè)為了在全球化的競爭中取得有利地位,又紛紛舉起了跨國并購這個武器,先后曾發(fā)生過四次并購浪潮。進(jìn)入20世紀(jì)90年代,國際經(jīng)濟(jì)競爭進(jìn)一步加劇,由于跨國并購能夠繞過東道國的投資限制和貿(mào)易壁壘,迅速進(jìn)入并占領(lǐng)其市場,因此跨國并購成為全球?qū)ν馔顿Y的主要方式。1994年以后全球跨國投資中,跨國并購超過新設(shè)項目“綠地投資”。據(jù)UNCTAD(聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會議)統(tǒng)計,1998年全球跨國并購額為4,000億美元,1999年達(dá)到7,200億美元,增長80%,2000年突破10,000億美元大關(guān),高達(dá)11,438億美元。據(jù)著名金融數(shù)據(jù)公司ThomsonFinancial最新統(tǒng)計報告顯示,2005年上半年,全球并購市場并購總額(包括已宣布但未最后成交)高達(dá)1.2萬億美元。有學(xué)者稱此次并購浪潮為并購歷史上的第五次并購浪潮,首先發(fā)軔于美國,迅速席卷整個發(fā)達(dá)國家?？梢哉f,第五次并購浪潮在很大程度上影響著世界上各大型跨國公司的決策,影響著全球生產(chǎn)體系和經(jīng)濟(jì)格局。對第五次并購浪潮的分析研究有助于我們認(rèn)清當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢,指導(dǎo)我國企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略?？鐕①徯纶厔莞叨燃性诎l(fā)達(dá)國家但發(fā)展中國家增長迅速跨國并購額的90%以上發(fā)生在發(fā)達(dá)國家,金額超過10億美元的大型并購也主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國家；在發(fā)展中國家跨國并購占FDI流入量的比重已由20世紀(jì)80年代末的10%提高到目前的33%。跨國并購類型主要是橫向并購這次并購浪潮中并購額的70%和并購案數(shù)量的50%來自橫向并購,其次是混合并購,1999年混合并購占跨國并購總數(shù)的27%,最后是縱向并購。但近來縱向并購有上升之勢?？鐕①徯袠I(yè)發(fā)展趨勢跨國并購的產(chǎn)業(yè)仍集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè),但是制造業(yè)的并購份額呈下降趨勢,服務(wù)業(yè)呈上升趨勢。1999年服務(wù)業(yè)占60%,制造業(yè)占30%。制造業(yè)由原來的資源、勞動密集行業(yè)轉(zhuǎn)向資本、技術(shù)密集行業(yè),如:化工、電器機(jī)械和汽車。服務(wù)業(yè)內(nèi)部的跨國并購主要集中在電訊、金融和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域,尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。跨國并購過程中跨國公司R&D全球化控制關(guān)鍵技術(shù)已成為大型跨國公司攻城掠地、取勝對手的法寶。跨國公司加大對世界范圍知識、專業(yè)人才和技能的追求,促使跨國公司海外R&D支出占總R&D支出的比例不斷上升,海外分支機(jī)構(gòu)數(shù)量相應(yīng)不斷增加。美國公司在海外的R&D支出增長速度明顯快于國內(nèi)的R&D支出的增長速度,1997年美國該比率由1985年的6.4%上升到10.5%；1987-1997年外國公司在美國的附屬公司的R&D支出費用增加了3倍,數(shù)額由65億美元上升到197億美元,年平均增長11.6%以上。國家間跨國公司戰(zhàn)略聯(lián)盟迅速發(fā)展技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)擴(kuò)散速度的加快,使大公司不再在所有技術(shù)領(lǐng)域保持尖端優(yōu)勢,大型跨國公司為了共擔(dān)研究開發(fā)新產(chǎn)品的成本和風(fēng)險,以適應(yīng)日新月異的新技術(shù)要求,采取戰(zhàn)略聯(lián)盟方式作為彼此之間競爭與合作的“雙贏”方式,尤其在高新技術(shù)行業(yè)的信息技術(shù)和生物技術(shù)業(yè)。如美國的IBM公司與日本的東芝公司、德國的西門子公司共同開發(fā)電腦芯片,IBM與微軟聯(lián)合開發(fā)軟件?？鐕①徯纶厔莸脑蚍治鋈蚧菄H直接投資的總體社會背景,跨國并購成為國際投資的主要形式以及跨國并購近年來的新趨勢可歸因于以下幾方面:產(chǎn)品生命周期的縮短哈佛大學(xué)教授維農(nóng)的國際直接投資理論產(chǎn)品生命周期理論把產(chǎn)品分為三階段:創(chuàng)新階段、成熟階段、標(biāo)準(zhǔn)化階段。不同階段競爭核心不同,相應(yīng)的生產(chǎn)區(qū)域不同。產(chǎn)品的第一階段創(chuàng)新階段是技術(shù)密集型產(chǎn)品,價格彈性小,此外需要市場反饋信息改進(jìn)產(chǎn)品一般在頭號發(fā)達(dá)國家研制出并生產(chǎn),出口到相當(dāng)水平的國家,賺取高額利潤。在產(chǎn)品的成熟階段是資本密集型產(chǎn)品,創(chuàng)新國開始向次發(fā)達(dá)國家投資。第三階段標(biāo)準(zhǔn)化階段是勞動密集型產(chǎn)品,產(chǎn)品的競爭核心是勞動力成本,發(fā)展中國家優(yōu)勢突顯,成為主要生產(chǎn)國和出口國。從這三階段的描述可以看出,跨國公司要想賺取超額利潤就要緊緊把握住產(chǎn)品的創(chuàng)新階段。另外,由于跨國公司為了迅速占領(lǐng)全球市場,會采取并購方式進(jìn)入東道國市場,首先減少工廠建設(shè)、雇傭員工等生產(chǎn)的籌備工作,大大的縮短了產(chǎn)品投入市場的時間,為公司贏得時間和機(jī)會；其次并購后并購公司往往把目標(biāo)公司原有相關(guān)產(chǎn)品品牌“暖藏”起來,利用目標(biāo)公司原有的銷售網(wǎng)絡(luò)渠道,在東道國市場展開攻勢。通過跨國并購,跨國公司達(dá)到以最快的速度占領(lǐng)更大的市場份額,這也是跨國并購中以橫向并購為主的原因所在。科技、創(chuàng)新的競爭是企業(yè)競爭的實質(zhì)跨國公司歷經(jīng)多年的積淀,彼此間的優(yōu)勢價值鏈正在趨同,只有在產(chǎn)品的最初形成創(chuàng)新階段尋找壟斷優(yōu)勢。全球化的迅猛發(fā)展促使企業(yè)改善全球戰(zhàn)略,在創(chuàng)新上突顯實力,發(fā)達(dá)國家、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家、發(fā)展中國家經(jīng)過多年的發(fā)展形成了巨大的人才庫,這促使追求創(chuàng)新的企業(yè)在全球范圍內(nèi)設(shè)立研發(fā)部門爭奪世界知識、人才、技能。隨著跨國并購的發(fā)展要求,跨國公司適應(yīng)東道國市場需要進(jìn)行大量的應(yīng)用性研究,在應(yīng)用研究中接近最終消費者以便對當(dāng)?shù)匦枨笞龀鲅杆俜磻?yīng),從而支持當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和營銷運作。技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)擴(kuò)散的加快技術(shù)創(chuàng)新已成為提升企業(yè)核心競爭力,技術(shù)能力的提升成為企業(yè)生存與發(fā)展的要素；各個跨國公司經(jīng)過歷史的積淀彼此都集聚了很大的競爭能力,然而當(dāng)今技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)擴(kuò)散都加快了速度,使多數(shù)跨國公司不能在所有技術(shù)領(lǐng)域都保持尖端優(yōu)勢,也不可能使哪項技術(shù)保持長時間專有。全球化的各種合力的作用使歷史上徹底顛覆打敗競爭對手的純粹的競爭邏輯不再成為可能,跨國公司改變以往戰(zhàn)略采取合作競爭,即戰(zhàn)略聯(lián)盟(兩個或兩個以上的跨國公司為實現(xiàn)某一戰(zhàn)略目標(biāo),建立的相互協(xié)作、互為補充的合作關(guān)系)。通過建立戰(zhàn)略研究開發(fā)聯(lián)盟可以縮短技術(shù)開發(fā)周期、分擔(dān)技術(shù)開發(fā)成本,共享技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢；可以集中各方生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢,降低開辟新的生產(chǎn)線和改裝生產(chǎn)線的風(fēng)險；可以集中聯(lián)盟各方的市場銷售力量,降低保持市場地位或進(jìn)入新市場的成本與風(fēng)險。對我國制定發(fā)展戰(zhàn)略的啟示經(jīng)濟(jì)增長的主要來源是生產(chǎn)要素的技術(shù)應(yīng)用,而不是簡單的生產(chǎn)要素的存量增加,從上述分析中,可以明確看出國外跨國公司取勝的關(guān)鍵是牢牢掌握產(chǎn)品的高端生產(chǎn)環(huán)節(jié),高附加值、高經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)。而我國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來雖然有很大發(fā)展,但主要是建立在廉價勞動力上的低級產(chǎn)品的加工或組裝,料重工輕,規(guī)模經(jīng)濟(jì)有限。我國如果不積極采取措施扭轉(zhuǎn)局面,經(jīng)濟(jì)安全將存在巨大隱患。傳統(tǒng)的國際分工是行業(yè)間的垂直分工,第五次并購浪潮中是行業(yè)內(nèi)部中心和