證券其它相關(guān)論文-完善我國(guó)股票估值分析的探討股票價(jià)格一般是指股票的市場(chǎng)價(jià)格，又被稱為股票行價(jià)，是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格；股票價(jià)值指一般情況下股票價(jià)值日，主要是指股票的內(nèi)在價(jià)值，它是一種理論價(jià)值，通常由股份公司基本面所決定，也是它本身所固有的價(jià)值。股票投資者根據(jù)對(duì)股份公司贏利前景、股票市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)等方面因素的預(yù)測(cè)、分析，從而對(duì)股票未來的收益進(jìn)行估計(jì)，以此來得出股票的價(jià)值。一、股票價(jià)格與股票內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系從理論上說，股票市場(chǎng)中股票的價(jià)格是由股票的內(nèi)在價(jià)值所決定的，當(dāng)市場(chǎng)處在調(diào)整階段時(shí)，市場(chǎng)資金偏緊，股票的價(jià)格一般會(huì)低于股票內(nèi)在價(jià)值，當(dāng)市場(chǎng)處于上升期的時(shí)候，市場(chǎng)資金相對(duì)充裕，股票的價(jià)格一般會(huì)高于內(nèi)在價(jià)值?？傊?，股市中股票的價(jià)格是圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的。股票的價(jià)格雖然由股票的價(jià)值所決定，但在實(shí)際情況中股票價(jià)格又會(huì)受到許多其他因素的影響。一般來看，影響股票市場(chǎng)價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)方面：1.宏觀因素。包括對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格可能產(chǎn)生影響的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的因素。2.產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素。主要是指產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。它是介于宏觀和微觀之間的一種中觀影響因素，因而它對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響主要是結(jié)構(gòu)性的。3.公司因素。即上市公司的運(yùn)營(yíng)對(duì)股票價(jià)格的影響。上市公司是發(fā)行股票籌集資金的運(yùn)用者，也是通過資金使用獲得投資收益的實(shí)現(xiàn)者，因而經(jīng)營(yíng)狀況的好壞對(duì)股票價(jià)格的影響極大。而經(jīng)營(yíng)管理水平、科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)地位、財(cái)務(wù)狀況等無不影響著公司的運(yùn)營(yíng)狀況，因而從各個(gè)不同的方面影響著股票的市場(chǎng)價(jià)格，屬于一種典型的微觀影響因素。4.市場(chǎng)因素。即影響股票市場(chǎng)價(jià)格的各種股票市場(chǎng)操作。例如，看漲與看跌、買空與賣空、追漲與殺跌、獲利平倉(cāng)與解套或割肉等行為，不規(guī)范的股票市場(chǎng)中還存在諸如分倉(cāng)、串謀、輪炒等違法違規(guī)操縱，股票市場(chǎng)的操作行為，在很大程度上影響了股票的價(jià)格。二、股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的概述中國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)過了十幾年的發(fā)展與完善，規(guī)模從小到大，金融品種也越來越豐富，投資者可選擇的對(duì)象也由原來單一的銀行存款變?yōu)殂y行存款、國(guó)債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、股票、認(rèn)股權(quán)證、期貨等多種金融資產(chǎn)的組合。金融市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)與收益并存、尤其是目前中國(guó)證券市場(chǎng)上的股票由于莊家的投機(jī)行為更加劇了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。如何保護(hù)廣大普通股民的利益，如何讓投資者在投資中盡量避開風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而獲得較好的收益，這成為中國(guó)的證券市場(chǎng)健康發(fā)展所必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。在當(dāng)前的情況下，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)上的兩大投資主體股票和債券來說，股票內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估更加具有迫切性，主要是因?yàn)槟壳爸袊?guó)的債券品種并不是很豐富，債券的主要品種還局限于國(guó)債，作為中國(guó)的國(guó)債到期還本付息一般來說并不存在任何問題，可以說其信用風(fēng)險(xiǎn)為零，或者還可以稱它為無風(fēng)險(xiǎn)證券?；谶@一點(diǎn)，中國(guó)投資者在債券這一方面的決策并不困難，評(píng)級(jí)結(jié)果利用率較低理解起來也是比較容易的事情。中國(guó)股票市場(chǎng)目前有近兩千種股票，分布在不同的行業(yè)。不同行業(yè)的上市公司政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境都不一樣、甚至同一行業(yè)的上市公司在經(jīng)營(yíng)管理水平上也不盡相同，即便是同一公司也可能因?yàn)榻?jīng)營(yíng)環(huán)境和資本結(jié)構(gòu)的變化從而導(dǎo)致投資收益的較大變動(dòng)。因此，投資這些股票所面臨的風(fēng)險(xiǎn)都是不一樣的，投資者投資于股票的直接目的是為了取得收益，但是風(fēng)險(xiǎn)與收益是形影不離的，風(fēng)險(xiǎn)小收益也小，收益大伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。由此可見，對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估是非常必要的。三、完善股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的建議如何完善股票的內(nèi)在價(jià)值評(píng)估是我國(guó)證券市場(chǎng)所面臨的一個(gè)重要課題，也是當(dāng)務(wù)之急，要解決股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的問題，就有必要做好以下幾個(gè)方面的工作：(一)做好股份公司的信息披露工作要確保股份公司所披露的信息具有真實(shí)性、特別是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，它是股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系計(jì)算的基礎(chǔ)所在，如果報(bào)表本身數(shù)字存在虛假，那么評(píng)估的結(jié)果就背離了它的真實(shí)情況。而事實(shí)上，在我國(guó)證券市場(chǎng)上信息披露就存在很多問題，比如在財(cái)務(wù)報(bào)表方面，絕大多數(shù)公司都有弄虛作假的行為，這就極大地限制了投資者對(duì)各種股票內(nèi)在價(jià)值的分析判斷。因此，規(guī)范股份公司的信息披露工作就顯得刻不容緩。要做好這項(xiàng)工作，除了股份公司更多地為股東利益考慮，加強(qiáng)自律之外，還需要管理層加強(qiáng)監(jiān)管，從而保障投資者的利益不會(huì)受到損害。(二)要建立健全股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的模型股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的公式中：Dt為該公司每年派發(fā)的股利，t為時(shí)間，k(k0)為貼現(xiàn)率。Dt=PtEt，其中Pt代表股利支付率，Et表示年每股收益率。根據(jù)這一公式，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立起了多元增長(zhǎng)模型、行業(yè)周期增長(zhǎng)模型、等周期增長(zhǎng)模型等股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型。由于這些模型比較復(fù)雜，因此利用這些模型對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估就需要由專門的評(píng)估機(jī)構(gòu)來完成，因?yàn)槠胀ǖ耐顿Y者很難做到這一點(diǎn)，比如股票未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)就是普通投資者所不能完成的。因此，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)中國(guó)證券市場(chǎng)自身特點(diǎn)來探索適合中國(guó)需要，而且能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)股票內(nèi)在價(jià)值的模型。(三)要建立完全獨(dú)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)目前已經(jīng)有很多機(jī)構(gòu)利用上述模型來進(jìn)行投資的決策分析。但是由于一般投資者不重視對(duì)公司未來贏利能力的分析，機(jī)械地用公司過去的業(yè)績(jī)代替其未來的業(yè)績(jī)，從而導(dǎo)致對(duì)股價(jià)判斷失真，而機(jī)構(gòu)往往利用這一點(diǎn)來達(dá)到它控制股價(jià)的目的。所以