證券其它相關(guān)論文-淺談我國證券監(jiān)管體制的變革論文關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管體制監(jiān)管風險自治能力風險轉(zhuǎn)移論文摘要：證券監(jiān)管是證券市場發(fā)展的重要保障，是其良性發(fā)展的基礎(chǔ)。證券監(jiān)管越有力，越到位則證券市場的風險越小。我國的證券監(jiān)管體制存在著很多問題，其中最主要的問題是證券監(jiān)管機構(gòu)定位不明確，政府和市場不分。這就要借鑒外國的成功經(jīng)驗，完善公司結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制，減輕監(jiān)管風險。我國證券法和公司法的修訂就是努力解決這一問題，健全證券交易規(guī)則，加強證券市場的自治能力，理順兩者關(guān)系，進行證券監(jiān)管風險的轉(zhuǎn)移。一、我國證券監(jiān)管體制概述我國的證券監(jiān)管體制大致經(jīng)歷了三個大的階段：一是在國務(wù)院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立前，證券市場由人民銀行和地方政府管理；二是國務(wù)院證券委員會和中國證監(jiān)會成立后由他們和有關(guān)各部委以及地方政府管理；三是證券法實施后的階段。我國的證券監(jiān)管體制總體而言是國家型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制的復(fù)合體。隨著證券業(yè)的發(fā)展，我國的證券監(jiān)管體制的缺陷愈加明顯，表現(xiàn)為：第一，證券監(jiān)管主體定位不明確。在我國的證券監(jiān)管體制中，國務(wù)院證券委是國家對全國證券市場進行統(tǒng)一宏觀管理的臨時議事機構(gòu)，中國證監(jiān)會是證券委的監(jiān)督管理執(zhí)行機構(gòu)，屬于國務(wù)院的直屬事業(yè)單位。憲法并沒有把相應(yīng)權(quán)力授予非部委機構(gòu)和事業(yè)機構(gòu)。證券委和證監(jiān)會存在的法律依據(jù)和作為政府部門設(shè)置的依據(jù)不足。第二，證券監(jiān)管機構(gòu)的職責不明確。就我國目前的現(xiàn)狀來講，證券市場出現(xiàn)許多問題，如公司造假案、上市公司高管失蹤案或攜款潛逃案、大股東侵占公司資金案、非法操縱挪用客戶資金案等無一不與監(jiān)管不利有關(guān)，其主要癥結(jié)是證券監(jiān)管機構(gòu)不積極作為造成的，原因是監(jiān)管機構(gòu)職責不明確，本該是積極作為的職責變?yōu)橐环N消極職責。第三，我國缺乏集中、統(tǒng)一、權(quán)威的證券監(jiān)管主體。國務(wù)院證券委是全國證券市場統(tǒng)一宏觀管理的主管機關(guān)，但是他沒有專職人員，很難履行管理職責；中國證監(jiān)會是證券委的監(jiān)督執(zhí)行機關(guān)，其他有關(guān)部委如國家改革發(fā)展委員會、財政部、中國人民銀行、以及地方政府等雖各有分工，但很難協(xié)調(diào)，出現(xiàn)政出多門現(xiàn)象。沒有集中、統(tǒng)一、權(quán)威的監(jiān)管主體則會出現(xiàn)互相制肘而又互相推諉的情況，使證券參與主體：j己所適從，證券規(guī)則之間互相矛盾，造成證券市場混亂。第四，證券自律組織的自我規(guī)范、自我約束程度極為軟弱。我國的證券業(yè)協(xié)會形同虛設(shè)，上交所和深交所作為同一層次的交易場所，為爭奪上市公司，互相之間展開惡性競爭，無法對會員公司實行自律管理。這是因為自律規(guī)則不完善。證券組織內(nèi)部機構(gòu)不健全，而最主要的原因是證券監(jiān)管機構(gòu)的過多干預(yù)抑制了自律組織自身的發(fā)展和完善，沒有把本該他們自己解決的問題放開手，使他們自身產(chǎn)生了依賴性和惰性，當然同時也抹殺了他們自身的創(chuàng)造性。二、我國證券監(jiān)管體制變革的具體措施通過以上分析可知，我國現(xiàn)有證券監(jiān)管體制的最大癥結(jié)是政府和市場不分，證券監(jiān)管機構(gòu)職能和自律組織的本職不分，證券監(jiān)管機構(gòu)管的過多、過寬。筆者認為，我們應(yīng)借鑒英美國家的成功經(jīng)驗，明確界定自律組織和證券監(jiān)管機構(gòu)之間的分工，凡是能通過行業(yè)自律組織解決的問題就由自律組織解決，充分發(fā)揮自律組織在風險防范中的一線緩沖作用，避免證券監(jiān)管機構(gòu)始終站在風頭浪尖，承受過大的社會壓力，逐步建立以自律為基礎(chǔ)，政府監(jiān)管為主的監(jiān)管體系。證券法和公司法的修訂就是這一思路的極好體現(xiàn)。第一，完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，這是公司實現(xiàn)自治的基礎(chǔ)。(1)修訂后的公司法突出了董事會的集體決策作用，不僅增加了董事會的決策范圍，而且公司法根本改變了董事會的決策機制，公司的董事會再也不是董事長一人說了算，而是集體決策，既防止公司個人專斷，又導(dǎo)致公司民主決策，科學決策。從另一方面說，也強化了對董事長的權(quán)力制約，保護了其他董事的利益和決策權(quán)。(2)修訂后的公司法強化了監(jiān)事會的作用。公司法增加了監(jiān)事會的職權(quán)，還明確規(guī)定監(jiān)事會有對董事會提出質(zhì)詢和建議的權(quán)力。這樣公司的法人治理結(jié)構(gòu)更加合理，股東會、董事會、監(jiān)事會三者之間形成了相互分工相互制約的關(guān)系，從而使公司的法人機制更加健全，為公司自治奠定了基礎(chǔ)。第二，增加公司自治內(nèi)容，這是開啟公司自治的開端和嘗試。(1)改變原有的最低注冊資本額的規(guī)定。這不僅活躍資本市場，鼓勵民間資本進入市場，也給予公司更大的活動空間，無疑對公司的自治能力提出更高要求。(2)修改后的公司法把公司向其他有限責任公司、股份有限公司的累計投資額不得超過公司凈資產(chǎn)的50提高到70，這一改變既保護了交易相對人的利益，也便利了公司的投融資活動，賦予其更大程度的自治，政府及監(jiān)管機構(gòu)不再過多的加以干預(yù)。(3)公司的上市、暫停和停止不再由公司法規(guī)定，而把決定權(quán)交給了證券交易所，這是一個極大的轉(zhuǎn)變，這也就是說中國證券交易管理委員會要以更加超脫的地位來對證券市場進行管理，不再干預(yù)。第三，提高上市公司質(zhì)量，這是證券市場自律性的基礎(chǔ)。所以，證券法的修訂在這方面作出了很大努力。(1)在法律上確認證券發(fā)行保薦人制度，保薦人制度的實質(zhì)就是證券發(fā)行擔保制度，其目的在于減少證券發(fā)行風險。(2)增加上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人、上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員誠信義務(wù)的規(guī)定和法律責任，以防其通過各種手段損害投資者合法權(quán)益，減小證券市場風險。(3)引入預(yù)披露制度，拓寬社會監(jiān)督渠道，要求首次公開發(fā)行的申請人預(yù)先披露申請發(fā)行上市的有關(guān)信息防范發(fā)行人采取虛假手段騙取發(fā)行資格。第四，健全證券公司的內(nèi)部控制制度，這是證券市場平穩(wěn)運行的保證。修訂后的證券法要求證券公司采取有效隔離措施，防范公司和客戶，不同客戶之間的利益沖突；嚴禁任何機構(gòu)或者個人以任何形式挪用客戶交易結(jié)算資金、客戶證券帳戶下的債券、基金、股票等證券資產(chǎn)；證券公司必須將客戶的交易結(jié)算資金存放在商業(yè)銀行，以每個客戶的名義單獨立戶管理。第五，規(guī)范證券交易秩序，這是加強證券市場自治的保障。(1)關(guān)于公開發(fā)行，在立法上首次界定公開發(fā)行的含義，從而使證券發(fā)行更加明確，更加有法可依，這是規(guī)范證券市場秩序的第一步。(2)立法對內(nèi)幕信息知情人的范圍進一步擴大，增加了“非法獲取內(nèi)幕信息的人”這一概念。禁止內(nèi)幕交易的力度加大，從而減輕證券市場的外部風險，加強安全性。(3)關(guān)于操縱市場，修訂后的證券法刪除“獲取不正當利益或者轉(zhuǎn)嫁風險”這一目的性要件，使得操縱市場這一行為更加容易認定，其范圍進一步擴大，這有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。第六，賦予證券交易所更大的自主權(quán)，這是實現(xiàn)監(jiān)督風險轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵。證券交易所是證券市場的組織者，為證券發(fā)行人提供籌集資金的場所，為投資者提供證券交易的場所，直接面對上市公司、投資者、證券商和廣大中介機構(gòu)，能夠?qū)ψC券交易進行實時監(jiān)控，這種特殊的角色、職能和優(yōu)勢，客觀上要求證券交易所承擔起對會員公司、市公司、證券交易的一線監(jiān)管責任，擴大交易所對交易市場運作與異常波動的實時監(jiān)控艤和調(diào)查權(quán)；建立交易所對會員公司的常規(guī)審查和定期抽查制度，發(fā)揮其信息優(yōu)勢，及時發(fā)現(xiàn)風險隱患，保證證券市場在正常的風險狀態(tài)下運行。這次證券法修訂的最大亮點是增加了證券交易所對不予上市、暫停上市和終止上市的決定權(quán)。證券法也不再規(guī)定集中競價的交易方式，改為由證券交易所去規(guī)定，把本屬于他們的權(quán)力進行歸位，這解決的就是市場和政府的關(guān)系問題，也是監(jiān)管風險的轉(zhuǎn)移問題。三、我國證券監(jiān)管體制變革之意義第一，監(jiān)管機構(gòu)定位更加準確。我國的證券市場本質(zhì)上是一個典型的政府隱形擔保市場，在政府和市場之間形成了一個隱性的契約，即政府以國家信用的形式對證券市場的發(fā)展進行擔保，這種擔保沒有體現(xiàn)在正式的契約之中，而是通過國家對證券市場的發(fā)展戰(zhàn)略，制度安排和風險控制來體現(xiàn)，通過一系列對市場的行政干預(yù)和政策調(diào)解來保證市場的運行與控制市場風險的高度聚集。但是這些導(dǎo)致了市場畸形發(fā)展，過度投機，面臨系統(tǒng)性風險，監(jiān)管機構(gòu)的定位是解決這砦問題的根本。第二，監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管風險減輕。原有的證券市場其實各種風險都存在監(jiān)管機構(gòu)壓力過大，既要對市場的正常風險進行控制，還要對非正常風險進行控制，而這風險本該由公司和證券交易所自己承擔，由他們自己來控制，不應(yīng)由監(jiān)管機構(gòu)負責，這樣會造成該管的事管不好，不該管的事不僅管不好，而且管不了。經(jīng)過完善機制，轉(zhuǎn)移監(jiān)管風險后監(jiān)管機構(gòu)能站在更高