2011中國有色金屬行業(yè)財務分析,行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)案例分析行業(yè)發(fā)展展望,分析結構,2010年，受美國量化寬松政策、全球資金充裕、國內(nèi)宏觀調(diào)控和緊縮貨幣政策影響，有色金屬價格告別2009年單邊上揚行情，迎來了震蕩上行走勢。世界經(jīng)濟復蘇支撐了有色金屬的行情走好，然而國內(nèi)有色金屬也面臨著產(chǎn)能過剩、礦產(chǎn)資源緊張、環(huán)保壓力增大、節(jié)能減排等一系列影響、受到了劇烈波動，2011年有色金屬行業(yè)將何去何從？從內(nèi)部來看，產(chǎn)能過剩、技術水平低、環(huán)境污染嚴重、高端產(chǎn)品不足、產(chǎn)業(yè)集中度低是目前有色金屬行業(yè)的現(xiàn)狀，這亟需有色金屬行業(yè)“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結構”。外貿(mào)方面，有色金屬也是國外發(fā)起反傾銷等貿(mào)易摩擦的主要領域。與紡織、輕工等產(chǎn)業(yè)相反，發(fā)達國家是針對中國有色金屬工業(yè)發(fā)起貿(mào)易救濟調(diào)查的急先鋒，鋁材是重點。,行業(yè)現(xiàn)狀-發(fā)展概況,隨著“保增長”壓力緩解，經(jīng)濟結構調(diào)整的重要性日益突顯。2011年，中國面臨的首要經(jīng)濟任務就是“調(diào)結構”。有色金屬行業(yè)要做到以下三點：1、要淘汰落后產(chǎn)能。電解鋁行業(yè)已全部淘汰了自焙電解槽，鋁冶煉已全部采用先進的冶煉工藝，新建或改擴建項目全部采用300ka以上大型預焙電解槽工藝；2、產(chǎn)業(yè)布局更趨合理。我國有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)和冶煉能力逐步從東部向中部、西部轉(zhuǎn)移；銅、鉛、鋅產(chǎn)業(yè)結構向開采冶煉、加工一體化方向調(diào)整；電解鋁產(chǎn)業(yè)逐步向煤電鋁鋁加工一體化的產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)化；3、有色金屬加工品種日益完善，產(chǎn)品結構日趨合理。,行業(yè)現(xiàn)狀-發(fā)展概況,行業(yè)現(xiàn)狀-基礎數(shù)據(jù),各上市公司主營業(yè)務表現(xiàn)（2011）年度單位：元,行業(yè)現(xiàn)狀-基礎數(shù)據(jù),上市公司資本結構比較（2011年度）單位：元,行業(yè)現(xiàn)狀-比例數(shù)據(jù),行業(yè)現(xiàn)狀-比例數(shù)據(jù),資產(chǎn)運營狀況比較（2011年度）,各上市公司在三項營運指標的平衡發(fā)展上均不太理想。,行業(yè)現(xiàn)狀-比例數(shù)據(jù),成長能力比較（2011年度）,經(jīng)過上圖的比較我們可以發(fā)現(xiàn)，焦作萬方的表現(xiàn)很好，凈利潤和每股收益增幅較大，而銅陵有色、恒邦股份、利源鋁業(yè)和中金嶺南的表現(xiàn)則比較平穩(wěn)。,銅陵有色金屬集團股份有限公司深圳中金嶺南有色金屬股份有限公司云南馳宏鋅鍺股份有限公司云南銅業(yè)股份有限公司南京云海特種金屬股份有限公司江蘇常鋁鋁業(yè)股份有限公司,行業(yè)案例分析,公司概況,公司財務數(shù)據(jù)分析,總結,銅陵有色金屬集團股份有限公司是一家集采選、冶煉、加工、貿(mào)易為一體的綜合性銅生產(chǎn)企業(yè)。公司位于長江經(jīng)濟帶，總部坐落在風光旖旎、素有“中國古銅都”之譽的安徽省長江南岸城市銅陵，主要生產(chǎn)基地坐落在銅陵、蕪湖、張家港等長江沿岸城市。,企業(yè)概況-銅陵有色,發(fā)展歷程-銅陵有色,深交所上市,“銅冠”牌高純陰極銅大獲成功,股票入選深圳100指數(shù)成分股,集團更名為銅陵有色集團,公司1992年6月經(jīng)安徽省體改委批準設立，是安徽省第一家股份制試點企業(yè)。公司股票1996年11月在深圳證券交易所掛牌上市，是中國銅工業(yè)板塊最早上市發(fā)行股票的公司。,深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司是一家以鉛鋅生產(chǎn)為主業(yè)，集有色金屬采、選、冶、加工、科研、建材、房地產(chǎn)開發(fā)、貿(mào)易倉儲、金融一體化的跨地區(qū)、多行業(yè)綜合經(jīng)營的上市公司。公司總部設在深圳，主要鉛鋅產(chǎn)品生產(chǎn)基地在韶關。,企業(yè)概況-中金嶺南,發(fā)展歷程-中金嶺南,更名為中國有色金屬深圳公司,更名為中金實業(yè)股份有限公司,以派生分立方式重組上市,深交所掛牌交易,公司擁有年產(chǎn)鉛鋅精礦13萬噸、鉛鋅金屬冶煉25萬噸、鋁合金型材1萬噸、門窗幕墻30萬平方米等多種金屬、金屬加工制品和金屬化合物的綜合生產(chǎn)及加工能力。,云南馳宏鋅鍺股份有限公司成立于2000年7月18日，于2004年4月20日成為中國證券市場上的A股上市公司，是中國百家最大的有色金屬冶煉企業(yè)之一。云南省第一家被列為國家首批循環(huán)經(jīng)濟試點單位的企業(yè)。公司現(xiàn)有員工7600余人，具有年采選礦石60萬噸、鋅產(chǎn)品16萬噸、鉛產(chǎn)品5萬噸、鍺產(chǎn)品10噸、硫酸26萬噸、銀120噸綜合生產(chǎn)能力。,企業(yè)概況-馳宏鋅鍺,發(fā)展歷程-馳宏鋅鍺,公司前身開始建立,公司成立,公司成為A股上市公司,通過ISO9002質(zhì)量標準體系認證,公司前身為云南冶煉廠，成立于1958年，1998年改制為股份制上市公司，更名為“云南銅業(yè)股份有限公司”。公司生產(chǎn)高純陰極銅、電工用銅線環(huán)、工業(yè)硫酸、金錠、銀錠、電工用圓銅線、硫酸銅等主產(chǎn)品，并能綜合回收金、銀、鋁、鉍、鉑、鈀等多種有色金屬。主產(chǎn)品“鐵峰牌”高純陰極銅，在上海金屬交易所和倫敦金屬交易所注冊，并榮獲“中國品牌產(chǎn)品”稱號。,企業(yè)概況-云南銅業(yè),發(fā)展歷程-云南銅業(yè),公司成立,更名為“云南銅業(yè)股份有限公司”,建成艾薩爐,全球銅業(yè)組織第一位中國會員,南京云海金屬股份有限公司成立于1990年，是堿金屬及其合金的專業(yè)生產(chǎn)廠家，主要產(chǎn)品有鎂合金、金屬鍶、中間合金和鋁合金。公司是一家有色金屬及合金生產(chǎn)企業(yè)，國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)，為全球規(guī)模最大的鎂合金專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司主要從事鎂合金、金屬鍶、鋁合金及中間合金等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近三年來公司鎂合金產(chǎn)銷量均居中國第一位。,企業(yè)概況-云海金屬,發(fā)展歷程-云海金屬,云海成立，從事金屬鍶的生產(chǎn),鋁中間合金投產(chǎn),金屬鎂投產(chǎn),鎂合金投產(chǎn),主要產(chǎn)品：鎂合金、金屬鍶、鋁中間合金和鋁合金。近年來的努力已使得公司在鎂合金生產(chǎn)上處于領先地位，并在鎂壓鑄行業(yè)中扮演著重要的角色。產(chǎn)品主要銷售到國內(nèi)、歐洲、美洲以及東南亞等地區(qū)。,江蘇常鋁鋁業(yè)股份有限公司是由常熟市鋁箔廠發(fā)起設立并控股的股份有限公司，是國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)鋁箔、親水涂層鋁箔和鋁板帶材的鋁加工企業(yè)，是國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)、中國鋁箔十強企業(yè)、江蘇省首批22家重點民營科技企業(yè)和江蘇省“十一五”期間重點培育發(fā)展的百家企業(yè)之一,企業(yè)概況-常鋁股份,發(fā)展歷程-常鋁股份,美的空調(diào)金牌供應商,蘇州市百強民營企業(yè),質(zhì)量信譽AAA等級證書,中國315質(zhì)量信用證書,公司具備從鋁錠熔鑄、熱軋、粗精軋、精整、熱處理、涂復和剪切等鋁加工及深加工生產(chǎn)設施。,公司主要財務數(shù)據(jù)分析,行業(yè)案例分析,公司財務數(shù)據(jù)分析-銅陵有色,主營業(yè)務結構分析通過觀察該公司的主營業(yè)務構成可以發(fā)現(xiàn)，雖然該公司還涉及黃金、白銀、硫酸等業(yè)務，但是電解銅在其主營業(yè)務中所占的比重是非常高的,84%,84%,主要業(yè)務分布地區(qū),公司財務數(shù)據(jù)分析-銅陵有色,該公司近4年來91%的業(yè)務都集中在華東地區(qū)，變動幅度不大。,公司財務數(shù)據(jù)分析-銅陵有色,各產(chǎn)品變化幅度對比,從2010年開始，各個產(chǎn)品類別的變動幅度逐漸趨于穩(wěn)定。但是增幅放緩了。,公司財務數(shù)據(jù)分析-中金嶺南,主營業(yè)務收入結構分析從2008年至2010年，中金嶺南都是以鉛鋅礦采掘、冶煉及銷售為主，但是2011年，貿(mào)易業(yè)務卻突然大幅度增加，對主營業(yè)務的構成比例產(chǎn)生了巨大影響。,公司財務數(shù)據(jù)分析-中金嶺南,主要業(yè)務分布地區(qū)單位：萬元,從圖表中可以看出，中金嶺南從2008年至今，國內(nèi)收入都占較大部分，但是國外收入的比例正在逐年增加。,公司財務數(shù)據(jù)分析-中金嶺南,各產(chǎn)品變化幅度對比,主業(yè)增速逐漸增加，但是到2011年又開始回落。,公司財務數(shù)據(jù)分析-馳宏鋅鍺,馳宏鋅鍺的產(chǎn)品線非常豐富，既有一些工業(yè)上的常用金屬產(chǎn)品，也有一些稀有金屬產(chǎn)品。主要產(chǎn)品是新產(chǎn)品和鉛產(chǎn)品，幾乎占了所有業(yè)務收入的80%左右。,公司財務數(shù)據(jù)分析-馳宏鋅鍺,主要業(yè)務分布地區(qū)單位：元,馳宏鋅鍺從2009年由于經(jīng)濟危機的影響導致業(yè)務收入的下降是比較明顯的，但是公司很快的從危急中恢復過來，業(yè)務收入從2010年開始穩(wěn)步增長。,公司財務數(shù)據(jù)分析-馳宏鋅鍺,各產(chǎn)品變化幅度對比,從2008年至今，各產(chǎn)品的營業(yè)收入變化幅度逐漸減小，趨于平穩(wěn)，并且開始逐漸都有了正的增長。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云南銅業(yè),主營業(yè)務收入結構分析該企業(yè)同樣以銅產(chǎn)品的生產(chǎn)及加工為主要業(yè)務，而其他金屬在其業(yè)務中也占有一定的比例，且在逐年增加。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云南銅業(yè),主要業(yè)務分布地區(qū)單位：萬元,從圖表中可以發(fā)現(xiàn)，西南地區(qū)，也就是企業(yè)所在地區(qū)的業(yè)務分布非常多，并在逐年增加，對于經(jīng)濟較為發(fā)達的華東、華北以及華南地區(qū)，其業(yè)務分布也比較廣泛。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云南銅業(yè),各產(chǎn)品變化幅度對比,銅產(chǎn)品作為企業(yè)的主要產(chǎn)品，波動幅度不大，化工產(chǎn)品在2009年經(jīng)歷大幅減少后又開始逐漸攀升。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云海金屬,主營業(yè)務收入結構分析企業(yè)的鎂合金生在在主營業(yè)務中所占比重逐年下降，而鋁合金占有的比重卻在逐漸上升。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云海金屬,主要業(yè)務分布地區(qū)單位：萬元,企業(yè)的極大一部分業(yè)務都分布在國內(nèi)，且所占比重還在逐年增加。相對來說，在國外的業(yè)務所占比重和絕對數(shù)量近幾年來都在逐漸下降。,公司財務數(shù)據(jù)分析-云海金屬,各產(chǎn)品變化幅度對比,鎂合金及鋁合金作為企業(yè)的主業(yè)，近幾年的變化比較平穩(wěn)，而從企業(yè)財務報表中得到的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)2011年企業(yè)“其他”這個產(chǎn)品類別的增幅非常巨大。,公司財務數(shù)據(jù)分析-常鋁股份,主營業(yè)務收入結構分析企業(yè)以鋁制品的加工和生產(chǎn)為主業(yè)，從2008年至今，企業(yè)的主要業(yè)務在不斷集中，收入低的產(chǎn)業(yè)在主營業(yè)務中所占比重逐漸減小。,公司財務數(shù)據(jù)分析-常鋁股份,主要業(yè)務分布地區(qū)單位：萬元,與之前分析的企業(yè)類似，常鋁股份的主要業(yè)務仍然分布在國內(nèi)，而且逐年增長，但是其在國外的業(yè)務增長也沒有停下腳步。,公司財務數(shù)據(jù)分析-常鋁股份,各產(chǎn)品變化幅度對比,從2008年至今，企業(yè)個產(chǎn)品總的變化趨勢是從一種大幅度的增減開始逐漸變?yōu)樾》鹊脑鰷p變化，個產(chǎn)品開始逐漸有了正向的增幅。,公司主要財務數(shù)據(jù)分析資產(chǎn)結構比較分析,銅陵有色,云南銅業(yè),銅陵有色從08年至今流動資產(chǎn)上升到了50%以上。固定資產(chǎn)從40%下降到了30%左右。無形資產(chǎn)一直保持在4%左右。,云南銅業(yè)三種資產(chǎn)近4年來基本保持在同一水平。,中金嶺南,中金嶺南三中資產(chǎn)的比重均在不斷上升。,馳宏鋅鍺,由于經(jīng)濟危機的影響，馳宏鋅鍺的流動資產(chǎn)從2009年開始逐年下降，固定資產(chǎn)同樣從2008年開始大幅下降，但無形資產(chǎn)卻在逐年小幅上漲。,云海金屬,常鋁股份,云海金屬流動資產(chǎn)近幾年波動下降。固定資產(chǎn)則在波動上升中。無形資產(chǎn)保持緩慢增長的態(tài)勢。,常鋁股份流動資產(chǎn)穩(wěn)步上升。固定資產(chǎn)經(jīng)過09年的大幅上升后開始下降。無形資產(chǎn)則一直保持在一個較低的水平。,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,六家公司2011年盈利能力對比分析,六家有色企業(yè)企業(yè)賬面利潤表現(xiàn)良好。中金嶺南和馳宏鋅鍺的營業(yè)利潤狀況較好。盈利能力：馳宏鋅鍺中金嶺南云南銅業(yè)常鋁股份云海金屬銅陵有色,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,銅陵有色盈利能力分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,中金嶺南盈利能力分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,云南銅業(yè)盈利能力分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,云海金屬盈利能力分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析盈利能力分析,常鋁股份盈利能力分析,ROE分解,六家公司2011年ROE分解對比分析,公司主要財務數(shù)據(jù)分析償債能力分析,六家公司2011年償債能力分析,短期償債能力：常鋁鋁業(yè)云海金屬中金嶺南銅陵有色云南銅業(yè)馳宏鋅鍺長期償債能力：馳宏鋅鍺云南銅業(yè)銅陵有色常鋁鋁業(yè)云海金屬中金嶺南,各年波動較大。流動比率1，速動比率0.6，短期償債能力較弱。資產(chǎn)負債率0.8，長期償債能力較差。整體償債能力較弱。,銅陵有色2008-2011償債能力分析,云南銅業(yè)2008-2011償債能力分析,各年變化波動不大。流動比率在1附近大幅波動，速動比率在0.8附近上下波動，2011年短期償債能力一般。但資產(chǎn)負債率0.5，長期償債能力差。,中金嶺南2008-2011償債能力分析,流動比率2，而且呈下降趨勢。速動比率在0.6左右浮動，說明公司存貨管理能力不錯，短期償債能力中等。資產(chǎn)負債率在0.5附近浮動，長期償債能力不錯。整體償債能力較好。,馳宏鋅鍺2008-2011償債能力分析,流動比率中金嶺南銅陵有色云南銅業(yè)馳宏鋅鍺長期償債能力：馳宏鋅鍺云南銅業(yè)銅陵有色常鋁鋁業(yè)云海金屬中金嶺南,六大公司營業(yè)收入增長均放緩，并且08-09年營業(yè)利潤增長率普遍成負增長，可能是由于08-09年的金融危機影響，導致市場需求萎縮。綜合成長能力“銅陵有色中金嶺南馳宏鋅鍺云南銅業(yè)云海金屬常鋁鋁業(yè),行業(yè)案例分析,六大公司旗下產(chǎn)品種類繁多，但各產(chǎn)品普遍增長緩慢，其中一些產(chǎn)品收入呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。各公司國內(nèi)市場收入增長較快，國外市場的銷售狀況也在逐年增長。六大公司應當鞏固主要產(chǎn)品的市場占有率，并著力提高非主要產(chǎn)品的銷售增長。鞏固國內(nèi)市場占有率的同時，加速向國外市場挺近，走國際化戰(zhàn)略。著力于主業(yè)的品牌建設、渠道建設和技術創(chuàng)新,提高公司綜合競爭力。,主營業(yè)務收入分析,盈利能力分析,除云南銅業(yè)以外，其他五家公司的銷售凈利率和銷售毛利率都是呈等比下降趨勢。盡管國內(nèi)市場消費需求持續(xù)旺盛,但隨著國內(nèi)廠商的繼續(xù)進入,行業(yè)競爭進一步加劇,新產(chǎn)品的開發(fā)能力已成為企業(yè)競爭力的核心;另一方面,各企業(yè)受經(jīng)濟危機的影響也較大，雖然在慢慢恢復當中，但是企業(yè)的業(yè)績?nèi)圆皇呛芾硐搿?2011年有色金屬行業(yè)預測,行業(yè)展望,有色金屬不會大起大落2011年以來，國內(nèi)有色金屬工業(yè)運行的一個突出特點是，冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量增幅放緩，礦產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品的增幅明顯大于冶煉產(chǎn)品增幅。2011年1-10月，我國10種有色金屬冶煉產(chǎn)量為2849萬噸，比上年同期增長9%。預計全年產(chǎn)量將超過3400萬噸，比上年增長8.8%左右。這個增幅僅高于遭遇國際金融危機的2009年，是進入新世紀以來我國10種有色金屬冶煉產(chǎn)量年度增幅較低的一年。特別是電解鋁產(chǎn)量的增幅明顯收窄，2011年1-10月累計僅比上年同期增長8.9%，預計全年產(chǎn)量比上年增長9%左右。與此同時，國內(nèi)有色金屬礦山原料產(chǎn)量明顯增加，資源保