02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流1深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)價值分析創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)價值分析陳瑋博士深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會會長深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁2002年12月22日02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流2深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd內(nèi)容提要內(nèi)容提要創(chuàng)業(yè)投資中小企業(yè)的助推器創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價值分析創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)價值分析案例02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流3深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd一創(chuàng)業(yè)投資一創(chuàng)業(yè)投資中小企業(yè)的助推器中小企業(yè)的助推器02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流4深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1創(chuàng)業(yè)投資的含義創(chuàng)業(yè)投資的含義創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險投資英文原文Venture Capital簡稱VC “創(chuàng)業(yè)投資是由專業(yè)投資者投入到新興的迅速發(fā)展的有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種與管理服務(wù)相結(jié)合的股權(quán)性資本”美國全美創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(NVCA)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流5深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2創(chuàng)業(yè)投資的特點創(chuàng)業(yè)投資的特點為中小型科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供帶服務(wù)的資金投資對象: 高新技術(shù)高不確定性的中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資方式私募形式投資股權(quán)投資一般不控股投資策略聯(lián)合投資分階段投資組合投資投資服務(wù)提供資金以外的增值服務(wù)投資退出最終退出通過股份增值獲利投資回報高風(fēng)險高收益02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流6深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的歷史動因創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的歷史動因技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相融合的歷史需要技術(shù)創(chuàng)新活躍高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速經(jīng)濟制度的變革政府淡出研發(fā)活動科研成果市場化產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展迅速生命周期特點決定需要新型融資方式金融市場的變革自由化國際化證券化市場化政府的參與和扶持02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流7深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4創(chuàng)業(yè)投資的市場主體與運行機制創(chuàng)業(yè)投資的市場主體與運行機制2%左右的管理費20-30%的投資收益左右的管理費左右的管理費20-30%的投資收益的投資收益70-80%的70投資收益-80%的的投資收益投資收益部分股權(quán)特定控制權(quán)優(yōu)先股股息部分股權(quán)部分股權(quán)特定控制權(quán)特定控制權(quán)優(yōu)先股股息優(yōu)先股股息資金投入增值服務(wù)資金投入資金投入增值服務(wù)增值服務(wù)投資者籌資分配輸送上市企業(yè)輸送上輸送上市企業(yè)市企業(yè)獲取資本增值獲取資獲取資本增值本增值公司制有限合伙資本市場創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)退出投資02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流8深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd5國際創(chuàng)業(yè)投資的形勢國際創(chuàng)業(yè)投資的形勢0200004000060000800001000001200001995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002美國近幾年的風(fēng)險投資情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流9深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd6中國創(chuàng)業(yè)投資目前的形勢中國創(chuàng)業(yè)投資目前的形勢困難與希望并存希望行業(yè)奠定良好基礎(chǔ)宏觀環(huán)境正在改善資本市場調(diào)整帶來投資機遇科技創(chuàng)業(yè)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板開設(shè)有明確希望困難創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模增幅放緩創(chuàng)業(yè)投資活動減少投資規(guī)模下降創(chuàng)業(yè)板沒有推出退出困難法律法規(guī)環(huán)境不完善02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流10深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd二創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價值分析二創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價值分析02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流11深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1創(chuàng)投機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在理念沖突創(chuàng)投機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在理念沖突公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)內(nèi)部管理企業(yè)資產(chǎn)價值投資風(fēng)險承擔(dān)增值服務(wù)認(rèn)同長短期利益平衡創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流12深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜存在不上股東名單的實際控制者9家族式架構(gòu)9創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)絕對控制9關(guān)聯(lián)交易多并且不透明9股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰9股東之間信任合作9股東資源互補9股東對公司能有效控制9關(guān)聯(lián)交易透明02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流13深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd企業(yè)內(nèi)部管理企業(yè)內(nèi)部管理創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)投機構(gòu)9創(chuàng)業(yè)者具有絕對權(quán)威9管理隨意性大9內(nèi)控機制沒有建立9存在一個領(lǐng)導(dǎo)中心9團(tuán)隊協(xié)作9合理的管理制度9有效的內(nèi)控機制02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流14深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd公司價值判斷公司價值判斷創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9故意增大帳面價值9夸大無形資產(chǎn)9過分強調(diào)技術(shù)力量9所有資產(chǎn)參加評估9融資在資產(chǎn)評估之后9公司真實價值不是帳面價值9客觀評價無形資產(chǎn)9合理判斷技術(shù)價值9擠干固定資產(chǎn)水分9融資在評估之前02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流15深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd風(fēng)險承擔(dān)風(fēng)險承擔(dān)9創(chuàng)投出資不參與管理9實際經(jīng)營中風(fēng)險向創(chuàng)投機構(gòu)轉(zhuǎn)移創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9承擔(dān)各自相應(yīng)風(fēng)險9創(chuàng)業(yè)者風(fēng)險相應(yīng)要大9誰管理誰負(fù)責(zé)9管理層股東應(yīng)承擔(dān)更大責(zé)任02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流16深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd增值服務(wù)認(rèn)同增值服務(wù)認(rèn)同9只承認(rèn)資本價值9對增值服務(wù)不配合9增值服務(wù)水平不高達(dá)不到要求創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9增值服務(wù)有其價值9希望提供增值服務(wù)9過分強調(diào)自身增值服務(wù)水平02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流17深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd利益分配利益分配創(chuàng)投機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9希望注重企業(yè)長期成長性9一般不分紅9追求短期的現(xiàn)階段的利益9希望能有分紅02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流18深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2價值評判標(biāo)準(zhǔn)價值評判標(biāo)準(zhǔn)以“三個代表”為核心的選擇標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)先進(jìn)競爭力強代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向市場前景廣闊代表廣大市場的需求管理團(tuán)隊誠信綜合素質(zhì)高代表最廣大股東根本利益股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰股東資源具有互補性主營業(yè)務(wù)突出成長性好財務(wù)管理規(guī)范最好的公司是最少時間就可收獲的公司02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流19深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3如何看待管理團(tuán)隊如何看待管理團(tuán)隊講真話辦實事管理團(tuán)隊是選擇項目時最重要的決定因素9綜合素質(zhì)高懂經(jīng)營善管理會溝通9誠信度高代表廣大股東利益9具有艱苦創(chuàng)業(yè)精神9團(tuán)隊有共同的理念相互信任與合作我更傾向于一個一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊有一個二流的想法而不是一個二流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊有一流的想法General Georges Doriot02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流20深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4如何看待技術(shù)如何看待技術(shù)能賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù)不要拘泥于技術(shù)完美主義在發(fā)展中改進(jìn)完善專利技術(shù)技術(shù)市場市場利潤技術(shù)不在于高精尖程度而在于創(chuàng)新性區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)獨占性難以獲取或復(fù)制盈利性帶來成本下降或性能提高持續(xù)性技術(shù)儲備和持續(xù)創(chuàng)新能力02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流21深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd5如何分析市場如何分析市場利潤是硬道理防范不能規(guī)?；?jīng)營的市場風(fēng)險毛利率高市場容量大市場前景廣市場占有率高比競爭者有優(yōu)勢有合適的營銷模式02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流22深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd6 VC如何進(jìn)行財務(wù)分析如何進(jìn)行財務(wù)分析小心財務(wù)陷井創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的時候會虛增收入和資產(chǎn)防范資產(chǎn)不實風(fēng)險財務(wù)數(shù)據(jù)是否真實合理財務(wù)管理是否規(guī)范財務(wù)報告是否清晰遺留問題包括稅收大股東借款集資款等是否已得到妥善解決是否有明確合理的資金使用計劃02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流23深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1如何洞察財務(wù)報表粉飾如何洞察財務(wù)報表粉飾虛假報告總是會有痕跡會計報表項目或財務(wù)指標(biāo)異?；虬l(fā)生重大波動主營業(yè)務(wù)不突出或非經(jīng)常性收益所占比重非常大與同業(yè)相比獲利能力過高增長速度過快帳面利潤增長但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負(fù)財務(wù)狀況和盈利能力突然好轉(zhuǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流24深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2常規(guī)財務(wù)分析方法常規(guī)財務(wù)分析方法財務(wù)指標(biāo)分析9償債能力分析9營運能力分析9盈利能力分析財務(wù)綜合分析9杜邦分析法9沃爾比重評分法02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流25深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3幾種實用的分析方法幾種實用的分析方法稅項分析方法欠稅的余額和時間盈利能力分析法盈利能力過高或波動大現(xiàn)金流量分析經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤相比反差強烈持續(xù)時間長資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)有一定的構(gòu)成如果長期資產(chǎn)過大流動資產(chǎn)不足價值也就有限02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流26深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4主要會計科目分析主要會計科目分析主要分析方法結(jié)構(gòu)分析法趨勢分析法02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流27深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款與銷售收入對比分析銷售收入的增長伴隨應(yīng)收帳款的同期大幅增長顯示銷售收入有虛構(gòu)的可能性帳齡分析超過一年的應(yīng)收帳款收回可能性小虛增資產(chǎn)應(yīng)該剔除02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流28深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款關(guān)注無效的其他應(yīng)收款虛增資產(chǎn)如果金額較大則存在以下情況9不存在或收不回來款項長期掛帳9費用長期掛帳9關(guān)聯(lián)方占用資金02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流29深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd預(yù)付帳款預(yù)付帳款如果余額較大長期沒有核銷則可疑9可能是關(guān)聯(lián)方占用資金9可能是少結(jié)轉(zhuǎn)成本虛增利潤9案例公司預(yù)付款3億元購買固定資產(chǎn)2年未收到設(shè)備可能資金被關(guān)聯(lián)方占用往來款項結(jié)合起來分析9案例企業(yè)把資金匯給客戶掛其他應(yīng)收款或預(yù)付帳款客戶把資金作為回款轉(zhuǎn)回企業(yè)虛增收入02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流30深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd存存貨貨企業(yè)的存貨有一個合適的量如果存貨余額相對銷售成本較大9可能是產(chǎn)品銷售不出去造成積壓則其實際價值遠(yuǎn)低于成本企業(yè)價值高估9可能是是企業(yè)少結(jié)轉(zhuǎn)成本以虛增利潤02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流31深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)總量分析結(jié)合行業(yè)特點如果相對于銷售收入固定資產(chǎn)規(guī)模過大其真實性可疑相關(guān)性分析對于與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的無效的不再實用的資產(chǎn)應(yīng)該剔除虛增固定資產(chǎn)與虛增收入有時關(guān)聯(lián)通過虛增固定資產(chǎn)來消化虛增收入帶來的應(yīng)收帳款關(guān)注企業(yè)通過折舊方法的變化來影響利潤02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流32深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)以專有技術(shù)和土地使用權(quán)最為普遍關(guān)注無形資產(chǎn)的有效性確實帶來盈利能力提高關(guān)注無形資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重如果比重過高影響盈利能力的實施無形資產(chǎn)獲得主要是外購自行開發(fā)和投資者投入要關(guān)注無形資產(chǎn)獲得的合法性和入帳價值的真實性注意無形資產(chǎn)評估增值行為案例研發(fā)費用資本化土地增值技術(shù)出資等02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流33深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd長期待攤費用長期待攤費用如果余額較大通常是企業(yè)將費用支出資本化如研發(fā)費廣告費等虛增資產(chǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流34深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd銀行借款銀行借款有銀行借款是好事關(guān)注銀行借款的擔(dān)保方式關(guān)注銀行借款的償還情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流35深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd應(yīng)付帳款其他應(yīng)付款預(yù)收帳款應(yīng)付帳款其他應(yīng)付款預(yù)收帳款常用來隱藏利潤創(chuàng)業(yè)投資中少見出現(xiàn)的情況是與存貨配合使用進(jìn)行年度間利潤調(diào)節(jié)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流36深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd專項應(yīng)付款專項應(yīng)付款一般用于對接受國家撥入的具有專門用途的撥款的核算撥款項目完成后經(jīng)過驗收可以轉(zhuǎn)為資本公積注意為完成必要程序就轉(zhuǎn)為資本公積來虛增資產(chǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流37深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd實收資本實收資本關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜容易產(chǎn)生眾多的關(guān)聯(lián)交易關(guān)注本期增資行為通過現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金增資額對于實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)注意利用增資來虛增資產(chǎn)行為02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流38深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd資本公積資本公積關(guān)注虛增資產(chǎn)現(xiàn)象9資本溢價非現(xiàn)金資產(chǎn)溢價往往有水分9贈與嚴(yán)格按法律規(guī)定確認(rèn)贈與行為9評估增值作為一個虛增資產(chǎn)的手段被普遍使用02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流39深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd銷售收入和成本銷售收入和成本趨勢分析方法銷售收入增長快同時應(yīng)收帳款大幅增加可能是虛增收入波動分析法如果年度內(nèi)銷售收入異常波動尤其是期末收入突然增加收入虛假的可能性很大結(jié)構(gòu)分析法非主營業(yè)務(wù)的銷售收入比重很大對創(chuàng)業(yè)投資而言缺乏投資價值02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流40深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd期間費用期間費用主要是趨勢分析方法一般來說費用增長低于銷售收入增長如果費用相對增長比例過低可能存在通過推遲確認(rèn)本期費用提高本期利潤的情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流41深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易有利有弊關(guān)鍵是看交易價格防止利益向大股東轉(zhuǎn)移損害小股東利益02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流42深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd7如何進(jìn)行價值評估如何進(jìn)行價值評估擰干水分獲得真實價值要保證價值的真實價值以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)價值要包含風(fēng)險因素價值要考慮增值服務(wù)市場力量是價值的最終決定因素02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流43深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd創(chuàng)業(yè)投資價值評估方法總結(jié)創(chuàng)業(yè)投資價值評估方法總結(jié)估計各種經(jīng)營情況和退出方式的可能性估計各種經(jīng)營情況和退出方式的可能性估計各種經(jīng)營情況和退出方式的可能性預(yù)測相應(yīng)的現(xiàn)金流情況預(yù)測相應(yīng)的現(xiàn)金流情況預(yù)測相應(yīng)的現(xiàn)金流情況根據(jù)風(fēng)險和增值服務(wù)水平得出經(jīng)調(diào)整的貼現(xiàn)比率根據(jù)風(fēng)險和增值根據(jù)風(fēng)險和增值服務(wù)水平得出經(jīng)服務(wù)水平得出經(jīng)調(diào)整的貼現(xiàn)比率調(diào)整的貼現(xiàn)比率得出企業(yè)的加權(quán)價值得出企業(yè)的加權(quán)價值得出企業(yè)的加權(quán)價值在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判根據(jù)市場力量確定最終的入股價格股權(quán)比例和協(xié)議條款根據(jù)市場力量確定最終的入股根據(jù)市場力量確定最終的入股價格股權(quán)比例和協(xié)議條款價格股權(quán)比例和協(xié)議條款失敗失敗失敗普通普通普通成功成功成功按照各種情況出現(xiàn)的機率確定權(quán)重按照各種情況出現(xiàn)按照各種情況出現(xiàn)的機率確定權(quán)重02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流44深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd8如何進(jìn)行投資如何進(jìn)行投資投資方式可單個投資聯(lián)合投資分階段投資靈活投資投資金額投資比例投資期限投資階段根據(jù)項目質(zhì)量的不同采取不同的方式02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流45深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd投資機制投資機制投資公司投資公司投資公司委托投資投資管理公司專業(yè)投資專業(yè)投資經(jīng)理專業(yè)投資經(jīng)理項目項目項目項目02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流46深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd投資程序投資程序項目企業(yè)項目企業(yè)項目收集項目收集初步篩選初步篩選部門立項會部門立項會否決否決通過通過補充材料補充材料補充材料補充材料投資委員會秘書處投資委員會秘書處否決否決通過通過投資委員會投資委員會否決否決復(fù)議復(fù)議通過通過投入資金投入資金增值服務(wù)增值服務(wù)項目管理項目管理撤出變現(xiàn)撤出變現(xiàn)02-12-20與中山