國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 及其解決對(duì)策 南京理工大學(xué)民營(yíng)企業(yè)管理研修班 揚(yáng)州理想管理咨詢(xún)有限公司 章從大 目 錄 我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展與融資現(xiàn)狀 企業(yè)主要融資方式及條件 銀行融資介紹 企業(yè)股權(quán)融資方式及國(guó)內(nèi)中小板介紹 風(fēng)險(xiǎn)投資介紹 美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)介紹 中小企業(yè)的發(fā)展與融資現(xiàn)狀 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（分行業(yè)） 根據(jù)原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的國(guó)經(jīng)貿(mào)中小企 【 2003】 143號(hào)文件： 工業(yè)：職工人數(shù) 2000人以下，或銷(xiāo)售額 30000萬(wàn)元以下，或資產(chǎn)總額為 40000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 300人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上，資產(chǎn)總額 4000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。 建筑業(yè)：職工人數(shù) 3000人以下，或銷(xiāo)售額 30000萬(wàn)元以下，或資產(chǎn)總額 40000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 600人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上，資產(chǎn)總額 4000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（分行業(yè)） 批發(fā)和零售業(yè)：職工人數(shù) 500人以下，或銷(xiāo)售額 15000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 100人及以上，銷(xiāo)售額 1000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù) 200人以下，或銷(xiāo)售額 30000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 100人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（分行業(yè)） 交通運(yùn)輸和郵政業(yè)：職工人數(shù) 3000人以下，或銷(xiāo)售額 30000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 500人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。郵政業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù) 1000人以下，或銷(xiāo)售額30000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 400人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（分行業(yè)） 住宿和餐飲業(yè)：職工人數(shù) 800人以下，或銷(xiāo)售額 15000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿(mǎn)足職工人數(shù) 400人及以上，銷(xiāo)售額 3000萬(wàn)元及以上；其余為小型企業(yè)。 中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)布局中的地位 2003年 1月 1日正式實(shí)施了 中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法 2006年中國(guó)非國(guó)有的中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了 1300萬(wàn)家，占全部注冊(cè)企業(yè)數(shù)的 99以上，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了 70和 45，提供了大約 75的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。占總銷(xiāo)售收入的 60%和總利潤(rùn)的 57%；占出口的 60%。 根據(jù) 2004年以及 2005年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ,國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)的貸款維持在 15左右。 持續(xù)發(fā)展問(wèn)題 美國(guó) 財(cái)富 雜志刊登的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大約有 62的企業(yè)壽命不超過(guò) 5年，只有 2的企業(yè)能存活 50年，中小企業(yè)平均壽命不到 7年，大企業(yè)平均壽命不足 40年；一般的跨國(guó)公司平均壽命 1012年；世界 500強(qiáng)企業(yè)平均壽命 40 42年， 1000強(qiáng)平均壽命 30年。國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的生命周期更短。 中小企業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題 規(guī)范發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)控制 由于大部分中小企業(yè)沒(méi)有清晰的發(fā)展規(guī)劃，對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)的研究能力較弱。處于起步階段的民營(yíng)資本缺乏對(duì)于市場(chǎng)的理解力。 誠(chéng)信、信用記錄缺失 企業(yè)的信用體系以及企業(yè)的評(píng)級(jí)征信機(jī)構(gòu) 融資渠道 中小企業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題 企業(yè)的發(fā)展是不斷融資和投資的過(guò)程 資金來(lái)源： 內(nèi)部保留盈余積累 外部融資：借款、股權(quán)融資 直接融資：股票市場(chǎng)、 風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)、三板市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng) 間接融資：銀行貸款（信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款） 企業(yè)的發(fā)展是不斷融資和投資的過(guò)程 融資市場(chǎng)的體系 大企業(yè)：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、轉(zhuǎn)債市場(chǎng) 中小企業(yè)：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)基金會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等 2004年 5月 27日下午 4點(diǎn)，深圳證券交易所的中小企業(yè)板塊正式啟動(dòng)。這一歷史性的時(shí)刻意味著一場(chǎng)深刻變革的開(kāi)始。 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 過(guò)渡依賴(lài)內(nèi)部積累 據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì) ， 獲得銀行信貸支持的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)僅為10%左右 。 外部融資中間接融資比例較高 發(fā)達(dá)國(guó)家的直接融資占整個(gè)金融市場(chǎng)的比例一般在 50 以上 ，而中國(guó)的這一比例目前僅為 28 ， 中小企業(yè)直接融資的比例更低 。 銀行貸款存在較大限制 銀行方面原因：放貸標(biāo)準(zhǔn) （ 偏好 ） 、 審批權(quán)限 、 審批環(huán)節(jié) 企業(yè)方面原因：經(jīng)營(yíng)記錄 、 管理規(guī)范程度 、 誠(chéng)信 影響中小企業(yè)債權(quán)融資的因素 市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律 資金作為生產(chǎn)要素之一，其市場(chǎng)流向也必須符合這一要求。如果沒(méi)有其它機(jī)制的干預(yù)，規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場(chǎng)上是難以與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的。 中小企業(yè)自身的特點(diǎn) 中小企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大，難以吸引投資者的注意。 中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)債能力有限。 中小企業(yè)類(lèi)型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的成本和代價(jià)。 影響中小企業(yè)債權(quán)融資的因素 金融業(yè)的特殊性 金融業(yè)實(shí)行的謹(jǐn)慎原則，不利于風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)融資。 金融企業(yè)融資手續(xù)繁瑣、耗時(shí)耗精力，影響了中小企業(yè)的融資積極性。 金融企業(yè) “ 嫌貧愛(ài)富 ” ，喜歡 “ 批發(fā) ” ，不喜歡“ 零售 ” ，使中小企業(yè)融資處于不利地位 影響中小企業(yè)債權(quán)融資的因素 企業(yè)主要融資方式及條件 籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)一覽表 籌 資 方 式 優(yōu) 點(diǎn) 缺 點(diǎn) 權(quán)益性資金籌集 吸收直接投資 范圍廣，包括國(guó)家、法人、個(gè)人等不同投資主體 容易分散公司控制權(quán) 發(fā)行普通股 方式多樣，可以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、商標(biāo)權(quán)投資 資金成本相對(duì)較高 發(fā)行優(yōu)先股 有利于增強(qiáng)公司實(shí)力，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 負(fù)債資金籌集 銀行借款 抵稅作用 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，可能導(dǎo)致破產(chǎn) 發(fā)行公司債券 融資租賃 籌資成本低、效率高 籌資數(shù)額有限，且存在比例限定和 利用商業(yè)信用 時(shí)間限制 不同生命周期籌資戰(zhàn)略一覽表 公司生命周期 財(cái) 務(wù) 戰(zhàn) 略 具體財(cái)務(wù)管理重點(diǎn) 初創(chuàng)期 股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略 制定中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃，保證公司生 產(chǎn)與開(kāi)發(fā)資金需要 發(fā)展期 相對(duì)穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略 研究、拓寬公司的融資渠道 成熟期 激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略 充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用 調(diào)整期 高負(fù)債率籌資戰(zhàn)略 項(xiàng)目可行性研究制度的完善 企業(yè)的發(fā)展與融資方式 股權(quán)融資（公募） 境內(nèi)市場(chǎng)：上海證券交易所（ 1990、 12）、深圳證券交易所（ 1991.7）年開(kāi)設(shè)的中小企業(yè)板（ 2004。 5）， 境外市場(chǎng)：紐約證券交易所、 NASDAQ、香港證券交易所等 項(xiàng)目融資 企業(yè)本身不用作抵押或擔(dān)保，而是以項(xiàng)目本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流作抵押。項(xiàng)目必須有足夠的現(xiàn)金流來(lái)付息還本，才能得到銀團(tuán)的融資。這樣只有好的項(xiàng)目才能通過(guò)銀行融資審查，促進(jìn)了項(xiàng)目遴選和管理。 企業(yè)的發(fā)展與融資方式 租賃融資 實(shí)質(zhì)是分期付款，減輕了企業(yè)一次性購(gòu)買(mǎi)大型設(shè)備的借貸壓力，且易于租賃期滿(mǎn)后更新設(shè)備。在美國(guó)各種租賃占 GDP33%，中國(guó)僅萬(wàn)分之一 民間互助融資 民間互助融資的優(yōu)點(diǎn)是借貸雙方在同一地區(qū)，相互認(rèn)識(shí)，信用度了解高。 (溫州） 供應(yīng)商融資（商業(yè)信用） 延期付款，實(shí)質(zhì)就是供應(yīng)商借錢(qián)給企業(yè)，一定程度上可以緩解企業(yè)流動(dòng)資金壓力。 股權(quán)融資條件進(jìn)一步降低 2005年 11月 27日第十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過(guò)了修訂的 公司法 、 證券法 ，修訂后的公司法對(duì)股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行、上市條件進(jìn)一步降低。國(guó)家政策導(dǎo)向比較明確，鼓勵(lì)有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)融資： 股份有限公司發(fā)起人 股份有限公司設(shè)立審批 股份有限公司注冊(cè)資本最低限額 設(shè)立出資方式、出資比例 發(fā)行條件 上市條件 國(guó)內(nèi) A股公司上市條件 設(shè)立方式 發(fā)起人的出資 （貨幣、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等） 業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題 （ 2003年 116號(hào)文） 發(fā)起人或股東主體資格（法人或自然人以外的其他機(jī)構(gòu)不能作為發(fā)起人，法人包括企業(yè)法人、事業(yè)法人、機(jī)關(guān)法人、社團(tuán)法人等） 國(guó)內(nèi) A股公司上市條件 關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 土地使用權(quán)的處置 國(guó)有股權(quán)的設(shè)置 無(wú)形資產(chǎn)的處置 公司（企業(yè)）債券簡(jiǎn)介 從國(guó)外來(lái)看，債券和貸款在企業(yè)融資中的比例大體相當(dāng)，我國(guó)銀行貸款接近 3萬(wàn)億元，有 10%為不良貸款。但債券之所以沒(méi)有推廣起來(lái)，還是因?yàn)榈狡诓荒軆陡兜膯?wèn)題。 相關(guān)法規(guī)： 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 （ 1993年 8月 2日國(guó)務(wù)院第 121號(hào)令發(fā)布） 中華人民共和國(guó)公司法 、 中華人民共和國(guó)證券法 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 萌芽期（ 1983-1986） 企業(yè)債券最早出現(xiàn)于 1983年，企業(yè)債券的發(fā)行沒(méi)有法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，主要是企業(yè)自發(fā)向社會(huì)和企業(yè)內(nèi)部融資，至 1986年底累計(jì)發(fā)行企業(yè)債券 100億元左右。 發(fā)展期（ 1987 1992） 1987年 3月國(guó)務(wù)院頒布 企業(yè)債券管理暫行條例 ，開(kāi)始編制企業(yè)債券發(fā)行計(jì)劃。這一時(shí)期企業(yè)債券規(guī)模迅速擴(kuò)張， 1992年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到 350億元。 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 整頓期（ 1993-1995） 1993年 8月國(guó)務(wù)院頒布了 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 ，規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券必須符合國(guó)務(wù)院下達(dá)的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，而且要按規(guī)定進(jìn)行審批，未經(jīng)審批不得擅自發(fā)行和變相發(fā)行。這一時(shí)期企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模急劇萎縮， 1993、 1994年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為 20億元、 45億元。 再度發(fā)展期（ 1996- ） 額度申請(qǐng) 企業(yè)發(fā)行債券，應(yīng)提前向國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)提出申請(qǐng) ,中央企業(yè)通過(guò)行業(yè)主管部門(mén)直接向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng) ,地方企業(yè)通過(guò)省級(jí)發(fā)改委向國(guó)家發(fā)改委申報(bào) 國(guó)家發(fā)改委根據(jù)申報(bào)編制年度企業(yè)債券發(fā)行計(jì)劃上報(bào)國(guó)務(wù)院，國(guó)務(wù)院討論確定總的發(fā)行額度并下達(dá)特批的額度文件，由國(guó)家發(fā)改委下達(dá)各部門(mén)、各地區(qū)執(zhí)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 發(fā)行申報(bào) 中央企業(yè)債券由企業(yè)向國(guó)家發(fā)改委報(bào)送申報(bào)材料 地方企業(yè)債券，由企業(yè)向各省、直轄市、自治區(qū)和計(jì)劃單列市發(fā)改委報(bào)送申報(bào)材料。企業(yè)債券經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)后，即可發(fā)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 公司（企業(yè)）債券 近三年公司（企業(yè)）債券額度情況 2005年發(fā)改委規(guī)定的企業(yè)債發(fā)行額度為 512億元，涉及 26家企業(yè)。 2004年的額度為 268億元 ,實(shí)際發(fā)行 326.2億元， 2003年額度為 452億元，最終發(fā)行量為 358億元。 近三年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模050010001500額度 實(shí)際 額度 實(shí)際 額度 實(shí)際2003 2004 2005公司債券發(fā)行條件（ 公司法 1993.12、 證券法 2005.11) （一）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元； （二）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； （四）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （五）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平； （六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 公司（企業(yè)）債券 企業(yè)債券發(fā)行條件（ 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 1993.8） (一 )企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求； (二 )企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定； (三 )具有償債能力 ； (四 )企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好 ,發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利； (五 )所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。 公司（企業(yè)）債券 公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)現(xiàn)狀、 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 修訂 一直以來(lái)發(fā)展債券市場(chǎng)的思維主線(xiàn)還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，無(wú)論是發(fā)行的審批、定價(jià)還是出現(xiàn)問(wèn)題的處理方法都是行政性的，市場(chǎng)發(fā)揮的作用相當(dāng)有限，國(guó)有大型企業(yè)仍將是企業(yè)債企業(yè)債券市場(chǎng)的主力軍， 擠出效應(yīng)：即大企業(yè)通過(guò)發(fā)債來(lái)解決融資問(wèn)題，中小企業(yè)的融資問(wèn)題則可以通過(guò)銀行貸款來(lái)解決。對(duì)于中小企業(yè)發(fā)行債券，周小川指出，中小企業(yè)債券通常屬于高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的債券，在實(shí)際操作中風(fēng)險(xiǎn)較高，容易出問(wèn)題。 公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)現(xiàn)狀、 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 修訂 企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展就未能突破債市瓶頸，發(fā)改委 公司債券管理?xiàng)l例 修改了 4年且至今沒(méi)有出臺(tái)的時(shí)間表。原因是這一條例的修改，將直接導(dǎo)致中國(guó)公司債發(fā)行由 “ 審批制 ” 改為 “ 核準(zhǔn)制 ” 、備案制。 利率定價(jià)和投資制度的突破。新 條例 將逐步形成市場(chǎng)化的利率定價(jià)制度。原 條例 提到，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的 40。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 中國(guó)人民銀行于 2005年 5月 23日發(fā)布 企業(yè)短期融資券管理辦法 銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。融資券應(yīng)采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供二級(jí)市場(chǎng)交易結(jié)算、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 發(fā)行只需經(jīng)過(guò)央行的批準(zhǔn)，因此企業(yè)的信用至關(guān)重要，信用評(píng)級(jí)可能成為制約短期融資券發(fā)展的重要外在因素。 由于發(fā)行成本和收益率的優(yōu)勢(shì)，從誕生至今持續(xù)火爆。 2005年度短期融資券發(fā)行規(guī)模為 600億元。但目前中小企業(yè)發(fā)行短期融資券還沒(méi)有先例。 短期融資券的年利率是 2.9%，遠(yuǎn)低于銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率 5.58%，財(cái)務(wù)成本的節(jié)省非常明顯。 企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行融資券的條件： 制度； 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 其他規(guī)定 對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理。待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。 融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò) 365天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長(zhǎng)期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。 融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 中小企業(yè)短期融資券發(fā)行限制： 從目前短期融資券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)看，對(duì)融資并不是特別難的大型、特大型企業(yè)是 “ 錦上添花 ” 有余，而對(duì)中小企業(yè)克服發(fā)展的資金瓶頸是 “ 雪中送炭 ” 不足。 目前短券市場(chǎng)政策框架存在一定的理論與實(shí)踐上的矛盾 :在市場(chǎng)準(zhǔn)入條件方面，設(shè)置的門(mén)檻很低，似乎所有的企業(yè)都可以發(fā)行；但在短券發(fā)行方式上，又實(shí)行單一的承銷(xiāo)發(fā)行方式，且在備案制發(fā)行的操作實(shí)踐上，實(shí)行事實(shí)上的主承銷(xiāo)商推薦 “ 通道制 ” 。其結(jié)果就是，具備條件的中小企業(yè)因承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)導(dǎo)致發(fā)行總成本過(guò)高，而放棄選擇發(fā)行短券融資，或承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)因發(fā)行手續(xù)費(fèi)低，而不愿推薦發(fā)行規(guī)模較小的中小企業(yè)發(fā)行短券。 中小企業(yè)融資前景 政策導(dǎo)向 2004年 1月 31日國(guó)務(wù)院發(fā)布了 國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn) （ 國(guó)九條 ） 。 意見(jiàn)指出： 建立多層次的股票市場(chǎng)體系 ， 逐步建立滿(mǎn)足不同類(lèi)型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系 ， 分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè) ， 完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制 ， 拓展中小企業(yè)投資渠道 。 積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng) ， 改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況 ，豐富債券市場(chǎng)品種 ， 制定完善公司債券發(fā)行 、 交易 、 信息披露 、信用評(píng)級(jí)等規(guī)章制度 ， 建立健全資產(chǎn)抵押 、 信用擔(dān)保等償債機(jī)制 。 中小企業(yè)融資前景 各地出臺(tái)措施緩解中小企業(yè)融資難 深圳民營(yíng)及中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金下個(gè)月將正式啟動(dòng)，今年將投入 8750萬(wàn)元，用于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，間接幫助中小企業(yè)克服融資困難。 商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展 深圳中科智擔(dān)保投資有限公司，截至 2005年 4月?lián)ｎ~達(dá)到億元 銀行融資介紹 流動(dòng)資金貸款 流動(dòng)資金貸款是為了滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的流動(dòng)資金需求（包括周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金需求和臨時(shí)性流動(dòng)資金需求）而發(fā)放的貸款。按期限分為短期流動(dòng)資金貸款（期限 1年以?xún)?nèi)，含 1年）與中期流動(dòng)資金貸款（ 1至 3年，含 3年） 流動(dòng)資金貸款條件 借款人從事符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃要求的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 貸款使用有效益，借款人有良好的信用記錄，能按期歸還貸款本息，