宏觀經濟學 第十二章 宏觀經濟政策 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 【 學習目標 】 通過本章學習，應掌握宏觀經濟政策的目標；掌握財政政策和貨幣政策的內容；政府調節(jié)宏觀經濟所使用的財政政策工具和貨幣政策工具，以及實施財政政策的經濟效應和貨幣政策的經濟效應。在此基礎上，了解其他相關經濟政策的內容及其運用，如收入政策、鼓勵資本形成政策、技術進步政策、增加勞動供給政策、對外貿易政策。 第四節(jié) 其它宏觀經濟政策 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 宏觀經濟政策是指政府為了達到國家的總體經濟目標，使宏觀經濟運行達到一定效果而制定的解決經濟問題的指導原則和措施。實施經濟政策是政府對經濟活動進行有意識地干預。 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 （一） 20世紀 30年代的宏觀經濟政策 西方國家政府建立了專門的宏觀經濟管理機構，制定專門的宏觀經濟調控計劃。早期的宏觀經濟政策目標集中于充分就業(yè)，因為經濟危機造成大量工人失業(yè)，生產力倒退，當時的經濟政策主要是為解決經濟危機而制定的應對之策，政策手段主要采用財政政策和貨幣政策以及經濟的、法律的、行政的手段來調節(jié)經濟運行，在此基礎上，逐步建立起各具特色的宏觀經濟調控的政策體系。 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 （二）“二戰(zhàn)”之后至 70年代前的宏觀經濟政策 “二戰(zhàn)”后，以美國、英國為代表的西方各國政府普遍采用政府全面干預經濟的政策，都把實現充分就業(yè)、促進經濟繁榮作為政府的基本職責。通過實施財政政策和貨幣政策，并輔以對外經濟政策，實現了充分就業(yè)的穩(wěn)定的經濟增長，在各國的經濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。由此，宏觀經濟政策的發(fā)展也進入了一個新時期。 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 （三） 20世紀 70年代的宏觀經濟政策變化 自 20世紀 70年代開始，西方各國出現了“滯脹”現象，對凱恩斯主義政策提出了挑戰(zhàn)。 在各種經濟思潮流派紛呈的背景下，西方國家的宏觀經濟調控政策進行了較大的變革。經濟政策的自由化和多樣化，成為這一時期宏觀經濟政策的重要發(fā)展特征，并呈現出一些新特點：如開始注重微觀財政政策和微觀貨幣政策的運用；注意收入物價管制；注重控制貨幣發(fā)行量；注重人力資本培訓等等。 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 （四） 20世紀 80年代之后的宏觀經濟政策變化 這一時期出現新的特點和發(fā)展趨勢，主要集中體現在：其一，宏觀調控微觀化 從需求管理到供給管理，政府對經濟控制的領域由需求方面擴展到供給，其核心是減少政府對影響供給的微觀因素的束縛，充分發(fā)揮市場機制的作用。 其二，宏觀調控間接化 從直接控制到間接控制， 70年代末廣泛存在于西方各國的政府直接控制，部分是緣于應對 “ 滯脹 ” ，部分是由于凱恩斯主義強調政府干預思想的影響，這種直接控制方法雖然在短期內有效，但副作用極大。 至 80年代初，大部分西方國家進行了由直接控制向間接控制轉變的變革，改變了政府對經濟實行無限干預的狀況。 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 【 專欄 12 1】 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 美國經濟政策的演變 “ 二戰(zhàn) ” 后美國的經濟大致可分四個階段： 20世紀 5070年代的滯脹階段； 80年代的緩慢增長及 90年代的高速增長 。 美國的宏觀經濟政策在這四個階段中的側重點各有不同 。 20世紀 50在經歷了 20世紀 30年代的經濟危機之后 ， 政府干預經濟已走上宏觀經濟的舞臺 。 在 50 積極的宏觀經濟政策在美國取得了巨大成效：失業(yè)率在 1965年下降到 在 60年代其余各個年份均低于 4%， 實際 964右 。 在整個 50美國經濟處于高就業(yè)和價格穩(wěn)定的狀態(tài) 。 這一時期宏觀經濟政策的重心是需求管理 。 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 【 專欄 12 1】 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 美國經濟政策的演變 20世紀 70年代的滯脹階段 面對滯脹局面 ， 美國政府轉變了宏觀經濟政策的重點：經濟政策的重心轉為抑制通貨膨脹；調整所有制結構；調整社會福利制度；調整對外經濟政策 ， 推行新貿易法 。 由此可看出 ， 美國 70年代宏觀經濟政策的突出特點是：調節(jié)的范圍由局部調節(jié)轉為全面調節(jié)；調節(jié)的手段由財政政策為主轉為貨幣政策為主 。 20世紀 80年代的緩慢增長階段 在 80年代初期 ， 美國再次遭遇經濟危機 。 政府開始重新調整經濟政策 ， 主要包括：大幅削減稅收；調整產業(yè)政策；采用緊縮性貨幣政策 。這一時期的宏觀經濟政策傾向于供給管理 ， 而且財政政策和貨幣政策的微觀化傾向顯著 。 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 【 專欄 12 1】 第十二章 宏觀經濟政策 一、宏觀經濟政策的形成與發(fā)展 美國經濟政策的演變 20世紀 90年代的高增長低通脹階段 這一時期主要的政策變化有：采用平衡的財政政策，財政政策由鼓勵型轉為市場型，平衡預算是其突出特征；實施中性的貨幣政策，保持中性利率，政府不再試圖影響或操縱各種經濟變量，以刺激或抑制經濟增長；在產業(yè)政策上，推動產業(yè)技術進步，政府選擇了以技術振興經濟的道路；加強經濟外交，實行以開拓國外市場為核心的貿易政策。因此，美國經濟在 90年代實現了持續(xù)的低通脹、高增長的發(fā)展階段。 第一節(jié) 宏觀經濟政策概述 1 充分就業(yè) 充分就業(yè)是宏觀經濟政策的首要目標，它是指不存在非自愿失業(yè)的一種狀態(tài) 。 2 價格穩(wěn)定 價格穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定，通常用價格指數來表示一般價格水平的變化 。 3 經濟增長 經濟增長是指一國在一個特定時期內經濟社會所生產的人均產量和人均收入的持續(xù)增長 。 4 國際收支平衡 國際收支是指一國在一定時期（通常為一年）內與其他國家之間由于政治、經濟、文化往來所引起的全部貨幣收支。 第十二章 宏觀經濟政策 二、宏觀經濟政策目標 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 財政政策是國家干預和調節(jié)經濟的主要政策之一，它是指政府為了達到既定的經濟目標，通過財政支出與稅收來調節(jié)經濟的政策。 國家財政由政府收入和支出兩方面構成，其中，政府收入包括稅收和公債兩部分，政府支出包括政府購買和轉移支付。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （一）財政政策的構成 1財政收入政策 財政收入是指政府各級收入的總額，它來源于稅收和公債。 稅收是財政收入的主要來源。根據納稅方式的不同，稅收分為直接稅和間接稅。根據課稅對象，稅收可分為財產稅、所得稅和流轉稅（貨物稅）三類。根據收入中被扣除的比例，稅收又可分為累進稅、累退稅和比例稅。 公債是政府財政收入的又一組成部分，是政府運用信用籌集財政資金的特殊形式。政府可通過發(fā)行債券來籌集資金。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （一）財政政策的構成 2財政支出政策 財政支出是指一個國家中各級政府支出的總和，它由許多具體的支出項目構成。按照國民收入核算體系的分類，財政支出主要可以分為政府購買和政府轉移支付兩大類。 政府購買是指政府對商品和勞務的購買支出，主要包括軍需品、機關辦公用品、支付給政府雇員的薪金以及公共工程項目所需的支出等。 政府轉移支付是指政府在社會福利保險、貧困救濟和補助等方面的支出，包括社會保障、社會福利支出、政府對農業(yè)的補貼以及公債利息。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （二）財政政策的內在穩(wěn)定器作用 自動的財政政策又稱為內在穩(wěn)定器或自動穩(wěn)定器，是指那些對國民收入水平的變化自動起到緩沖作用的財政調節(jié)工具，是經濟中一種自動的作用機制。它能夠在經濟繁榮時自動抑制膨脹，在經濟衰退時自動減輕蕭條，無需政府干預。 1稅收的自動變化 2政府轉移支付的自動變化 3農產品價格維持制度 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （三）財政政策的運用 財政政策的運用是指政府通過開支與收入來調節(jié)經濟，即通過財政支出和稅收直接影響消費需求和投資需求，以使總需求和總供給相適應，從而防止經濟波動。 財政政策的自動穩(wěn)定器作用是有限的，它只能減輕經濟波動而無法消除。所以政府應該有意識地制定改變稅收與支出的財政政策，即斟酌使用的財政政策。 所謂斟酌使用的財政政策，是指政府根據不同時期的經濟狀況和財政政策有關手段的特點，相機抉擇，采取擴張性的或緊縮性的政策措施，主動改變政府支出和收入，以達到穩(wěn)定經濟、實現充分就業(yè)的目標。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （三）財政政策的運用 運用財政政策的原則是“逆經濟風向行事”，即在經濟高漲時抑制總需求，使經濟不會過度高漲而引起通貨膨脹；在經濟蕭條時，則刺激總需求，使經濟不會嚴重蕭條而引起過度失業(yè)。 1在經濟蕭條時期。 由于總需求小于總供給，失業(yè)率上升，政府就要通過擴張性的財政政策來刺激總需求，以實現充分就業(yè)預算平衡。擴張性的財政政策包括增加政府支出與減少稅收。 2 在經濟繁榮時期。 由于總需求大于總供給，通貨膨脹率上升，政府要通過緊縮性的財政政策來抑制總需求，以穩(wěn)定物價。緊縮性財政政策包括減少政府支出與增加稅收。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （四）赤字財政政策 財政赤字就是政府收入小于支出。在經濟蕭條時期，采用擴大政府的財政支出、減稅等辦法都會導致財政赤字。在現實中，許多國家都運用赤字財政政策來刺激經濟。其理論源于凱恩斯主義。凱恩斯認為財政政策應該為充分就業(yè)服務，因此必須放棄財政收支平衡的舊信條，實行赤字財政政策。 實行赤字財政政策可以通過發(fā)行公債的辦法來實現，公債政策是赤字財政政策的重要組成部分。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （四）赤字財政政策 赤字財政政策可以在短期內刺激經濟，特別是可以較快使經濟走出衰退，但必須注意：其一，運用貨幣籌資時會引發(fā)通貨膨脹；其二，用債務籌資減少了私人儲蓄，對長期經濟增長不利；其三，只有市場機制有活力，赤字財政政策才有作用。完全依賴赤字財政使經濟持久繁榮是不可能的，若長期使用赤字財政會引起赤字依賴癥。 第十二章 宏觀經濟政策 一、財政政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 貨幣政策是指中央銀行通過控制貨幣供應量來調節(jié)信貸供給與利率，從而影響投資和社會總需求，以實現既定的宏觀經濟目標的經濟政策。貨幣政策是西方國家干預和調節(jié)經濟的主要政策之一。 （一）貨幣政策工具 它是指中央銀行通過在金融市場上公開買賣政府債券來調節(jié)貨幣供給量，是中央銀行最常使用也是最重要的貨幣政策工具。 公開市場業(yè)務分為兩類：一類是主動性的公開市場業(yè)務，主要是為了改變準備金水平和基礎貨幣；另一類是被動性的公開市場業(yè)務，主要是抵消影響基礎貨幣的其他因素變動所帶來的影響。 公開市場業(yè)務的優(yōu)點： 主動性； 靈活性； 隱蔽性； 及時性。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （一）貨幣政策工具 它是指中央銀行規(guī)定的應付提款需要的準備金在商業(yè)銀行存款中所占的比例。存款準備金制度是指中央銀行通過集中存款準備金和調整存款準備率來影響商業(yè)銀行信用規(guī)模的程度。這個準備率以法律形式固定下來，故稱法定準備金率。改變法定準備金率可以調整商業(yè)銀行的過度儲備數量，進而調節(jié)商業(yè)銀行的貸款數量。 優(yōu)點：它是一種非常強有力的貨幣政策工具，影響范圍也比較廣。一旦調整法定準備金率，對商業(yè)銀行所吸收的每一筆存款都起作用，效果非常顯著。 缺陷： 對經濟的震動大； 法定準備金率的確定比較復雜，難以合理化； 對于超額存款準備金很低的商業(yè)銀行而言，法定存款準備金率的提高會引起嚴重的流動性不足問題，從而對經濟和社會產生不良影響。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （一）貨幣政策工具 再貼現率是商業(yè)銀行及其它金融機構向中央銀行借款時的利率。再貼現率政策是中央銀行通過制定和調整再貼現率來干預、影響市場利率和貨幣供應量，間接影響投資和消費需求的宏觀經濟政策。 優(yōu)點： 中央銀行作為商業(yè)銀行的“最后貸款人”，防止社會上的金融恐慌。 中央銀行可以通過規(guī)定再貼現票據的種類，來改變社會資金的流向，從而實現調整產業(yè)結構的目標。 再貼現政策可作為一種信號表明中央銀行未來的政策意向。提高再貼現率時，人們會產生緊縮性的貨幣政策預期；降低再貼現率時，人們會產生擴張性的貨幣政策預期。 缺點： 改變再貼現率是一項被動的政策，中央銀行不能完全控制再貼現率，它取決于商業(yè)銀行是否配合。 再貼現政策缺乏彈性。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （一）貨幣政策工具 選擇性信用控制 （如消費信用控制） ：是指中央銀行對不動產以外的耐用消費品的銷售融資進行控制。其他的選擇性信用控制還有墊頭規(guī)定、不動產信用控制、進口保證金制度等。 直接信用控制 ：是指中央銀行以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。它是帶有強制性的。 間接信用控制 ： 指中央銀行采取的除一般性貨幣政策、選擇性信用控制和直接信用控制以外的其他措施。間接信用控制使用起來比較靈活，而且有利于中央銀行與一般金融機構保持密切的合作關系。 它 主要包括兩種方式：道義勸說和窗口指導。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （二）貨幣政策的運用 貨幣政策運用的原則是 “ 逆風向行事 ” ，即當市場的貨幣供應量過多時，采取緊縮性的貨幣政策；當市場的貨幣供應量不足時，采取擴張性的貨幣政策。 擴張性的貨幣政策即通過增加貨幣供應量，降低利率來刺激總需求。 緊縮性的貨幣政策即通過減少貨幣供應量，使利率上升，信貸規(guī)模緊縮，抑制消費和投資的增長，降低總需求水平。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 第二節(jié) 財政政策與貨幣政策 （三）貨幣主義的貨幣政策 西方發(fā)達國家在 20世紀 60年代末開始出現日益嚴重的滯脹現象 ， 凱恩斯主義無法提出合理解釋和有效的解決措施 ， 70年代以后 ， 貨幣主義迅速發(fā)展 。 以弗里德曼為首的貨幣主義者向凱恩斯主義者提出了挑戰(zhàn) ，強調貨幣政策在宏觀經濟調控方面的重要性 。 貨幣主義的貨幣政策不同于需求管理 ， 其理論基礎是現代貨幣數量論 ， 即認為影響國民收入與價格水平的不是利率而是貨幣量 ， 這是由人們對財富形式的選擇所決定的 。 貨幣主義者反對把利率作為貨幣政策的目標 ， 其貨幣政策目標是保持物價穩(wěn)定 。 認為物價穩(wěn)定十分重要 ， 因為通貨膨脹不僅導致市場功能消失 ， 而且破壞自由經濟的正常發(fā)展 。 政府應該集中精力抑制通貨膨脹 ，實現物價穩(wěn)定 。 貨幣主義者認為 ， 貨幣政策不應該是多變的 ， 應該以控制貨幣供給量為中心 ， 即根據經濟增長的需要 ， 按固定比率增加貨幣供給量 ， 也被稱為 “ 簡單規(guī)則的貨幣政策 ” 。 第十二章 宏觀經濟政策 二、貨幣政策 中央銀行新一輪的貨幣政策 2007年第一季度 ， 中國人民銀行針對銀行體系流動性總體寬松的情況 ， 搭配使用公開市場操作和存款準備金等對沖工具 ， 基本全額對沖外匯占款投放的流動性 。 一是加大央行票據發(fā)行力度 。 二是適時延長央行票據期限 。 三是適量提供短期流動性 。 通過短期逆回購操作向銀行體系注入流動性900億元 ， 不僅緩解了節(jié)前金融機構的資金壓力 ， 而且為央行票據發(fā)行創(chuàng)造了相對平穩(wěn)的市場環(huán)境 。 四是市場化發(fā)行央行票據與定向發(fā)行央行票據相結合 。 五是引導央行票據發(fā)行利率適度上行 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 2】 中央銀行新一輪的貨幣政策 在國際收支順差繼續(xù)增加的情況下 ， 為保持流動性水平基本適度 ，中國人民銀行先后于 1月 15日和 2月 共凍結流動性約 3300億元 。 根據流動性的動態(tài)變化 ， 于 4月 5日 、 4月 29日宣布再次上調人民幣存款準備金率 分別于4月 16日 、 5月 15日實施 。 5月調整后 ， 普通存款類金融機構將執(zhí)行 11的存款準備金率標準 。 央行今年共 4次動用這一貨幣政策工具 ， 也是自2006年以來第 7次上調存款準備金率 （ 2006年 7月 5日 、 8月 15日 、 11月 15日 ） 。 搭配使用存款準備金和央行票據等對沖工具 ， 有利于增強中央銀行回收多余流動性的主動性和有效性 ， 有利于適當調節(jié)商業(yè)銀行信貸擴張能力 ， 保持貨幣信貸總量適度增長 。 在如此短的時間內頻繁使用存款準備金利率這一工具在我國央行的歷史前所未有 ， 這也顯示了央行對控制流動性過剩局面的決心 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 2】 中央銀行新一輪的貨幣政策 自 2007年 3月 18日起 ， 中國人民銀行上調金融機構人民幣存貸款基準利率 。 金融機構一年期存款基準利率上調 由 高到 一年期貸款基準利率上調 由 高到 其他各檔次存貸款基準利率也相應調整 。 這是央行自 2007年以來首次上調銀行基準利率 。 上調金融機構人民幣存貸款基準利率 ， 有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利于維護價格總水平基本穩(wěn)定；有利于金融體系穩(wěn)健運行；有利于經濟平衡增長和結構優(yōu)化 ， 促進國民經濟又好又快的發(fā)展 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 2】 中央銀行新一輪的貨幣政策 窗口指導 ” 和信貸政策引導 針對貸款擴張壓力較大的勢頭 ， 中國人民銀行加強對金融機構 “ 窗口指導 ” 和信貸政策引導 ， 要求商業(yè)銀行高度重視貸款過快增長可能產生的風險 ， 合理控制信貸投放規(guī)模和進度 。 引導商業(yè)銀行轉變過分依賴信貸業(yè)務的發(fā)展模式 ， 增強持續(xù)盈利能力 。 央行表示 ， 人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策 ， 加強銀行體系流動性管理 ， 引導貨幣信貸合理增長 。 會繼續(xù)運用存款準備金率這一已 “ 常規(guī)化 ” 的手段 ， 同時還需要增發(fā)“ 定向票據 ” ， 與銀監(jiān)部門配合運用 “ 窗口指導 ” 等工具 ，綜合運用 ， 形成合力 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 2】 一、 財政政策效應 （一）財政政策的擠出效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 財政政策的擠出效應是指政府開支增加所引起的私人支出減少，即以政府開支代替了私人開支，因而擴張性財政政策刺激經濟的作用就被減弱。 財政政策產生擠出效應的重要原因是政府支出增加引起了利率上升，而利率上升會引起私人投資與消費減少。 一、 財政政策效應 （一）財政政策的擠出效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 財政政策擠出效應的大小取決于多種因素： 投資需求對利率變動的敏感程度。擠出效應與投資的利率敏感程度正相關。 貨幣需求對利率變動的敏感程度。擠出效應與貨幣的利率敏感程度負相關。 擠出效應的大小還取決于貨幣需求對收入變動的敏感程度、政府支出乘數的大小等因素。 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 財政政策效果是指政府收支變化（包括稅收變動、政府購買和轉移支付等）使 對國民收入變動的影響。 財政政策的效果大小主要取決于財政政策對國民收入變動的影響程度的大小。從圖形可以看出，這種影響的大小與 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 0 r1 r0 r o 3 1 2 2 0 r1 r0 r o 0 I 財政政策效果小 政政策效果大 圖 12 財政政策效果因 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 若 政政策的效果會隨著 的移動就使國民收入的變化越大，亦即財政政策的效果越大； 反之，若 它的移動就使國民收入的變化較小，即財政政策的效果就小，如圖 12 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 假定 始均衡國民收入為 率為 實施擴張性財政政策，假定政府增加的支出相同，則導致 移的距離相等，但是國民收入并沒有按乘數原理增加到 是僅增加到了 2。 原因在于 民收入增加，因而對貨幣的交易需求增加，但貨幣供給沒有變化，所以用于投機需求的貨幣必須減少，從而使利率上升 。 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 利率上升抑制了私人投資，即所謂的 “ 擠出效應 ” ，其中減少了國民收入部分稱為擠出效應。 由于政府 “ 擠出 ” 了私人投資，所以新的均衡點只能位于 2，國民收入不能從 3，而只能增加到 2。 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 0 r1 r0 r o 3 1 財政政策效果大 政政策效果小 0 3 S0 r1 r0 r o 12 財政政策效果因 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 若 政政策的效果會隨著 財政政策的效果越大； 反之，若 財政政策的效果就越小，如圖 12 一、 財政政策效應 （二）財政政策的效果 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 假定 始均衡國民收入為 率為 政府實行擴張性財政政策為例，假定政府增加同樣的支出，導致則導致 移的距離相等，它等于政府支出乘數乘以政府支出增加額。 然而由于政府支出 “ 擠出 ” 私人投資，所以新的均衡點只能位于 2，國民收入不可能從 3，而只能增加到 2。 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 貨幣政策的效果是指一國政府通過中央銀行對貨幣供給進行調節(jié)，使 國民收入變動的影響。 貨幣政策效果的大小主要取決于貨幣政策對國民收入變動的影響程度的大小，它同樣取決于 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 幣政策的效果會隨著 貨幣政策的效果越大； 反之， 貨幣政策的效果就?。ㄈ鐖D 12 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 2 幣政策效果大 S r0 r o M Y 2 1 I 貨幣政策效果大 3 S E0 r1 r0 r o Y0 12 貨幣政策效果因 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 假定 始均衡國民收入為 率為 了政府實行擴張性貨幣政策，假定中央銀行增加的貨幣供給量相同，導致 移的距離相等（ 從圖形看，當 入增加到 加較少； 入增加到 加較多。 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 這是因為， 資不會增加很多，因而國民收入水平也不會有較大增加。 反之， 以貨幣供給增加使利率下降時，投資會增加很多，從而使國民收入水平有較大增加。 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 在 幣政策的效果又會隨著 的移動會使國民收入的變化越大，即貨幣政策的效果越大； 反之， 的移動對國民收入變動的影響越小，即貨幣政策的效果就小。如圖 12 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 0 貨幣政策效果大 3 Y1 r1 r0 r o Y0 0 I 貨幣政策效果小 S r0 r o M Y 2 12 貨幣政策效果因 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 假定 初始均衡國民收入為 利率為 為了政府實行擴張性貨幣政策 ， 假定中央銀行增加的貨幣供給量相同 ， 導致 右移的距離相等 （ 。 實際上由于對貨幣的投機需求的存在 ， 貨幣供給的增加并未完全用于交易需求 ， 所以實際國民收入沒有增至 而僅增至 2。 二、貨幣政策效應 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 原因在于 ， 即利率稍有變動就會使貨幣需求變動很多 ， 所以貨幣供給量變動對利率變動的作用較小 ， 增加貨幣供給量的政策對投資和國民收入的影響不大 。 反之 ， 若 表示貨幣需求受利率的影響較小 ， 因而貨幣政策對投資和國民收入有較大影響 。 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 由于宏觀經濟政策本身存在著時滯效應，加之經濟運行情況的復雜性和政策實施中會遇到的諸多障礙，需要政府在具體運用宏觀經濟政策時，應該相機抉擇和靈活搭配使用。 “相機抉擇”的政策協調是指政府在進行宏觀經濟調控時，應該根據不同的實際情況靈活地決定和選擇某項或某幾項政策措施進行調節(jié)，使各項措施有效配合，進而達到實施宏觀經濟調控的各項目標。 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 財政政策和貨幣政策的調控目標是一致的，但二者各有其局限性，所使用的政策工具和作用不盡相同。 它們強烈程度不同。 政策效應的時滯不同。 政策發(fā)生影響的范圍不同。 政策阻力因素不同。 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 表 12 財政政策和貨幣政策混合使用的政策效應 政 策 混 合 產 出 利 率 1 擴張性財政政策和擴張性貨幣政策 增 加 不確定 2 緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策 減 少 不確定 3 擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策 不確定 上 升 4 緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策 不確定 下 降 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 當經濟中出現通貨膨脹時，總需求膨脹，社會總供給嚴重不足，物價大幅上漲，抑制通貨膨脹成為首要目標，此時應同時采取緊縮性的財政政策和緊縮銀根的貨幣政策。 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 當經濟出現衰退時，生產資源大量閑置，總需求不足，需要刺激需求，解決失業(yè)問題和刺激經濟增長成為宏觀調控的首要目標。此時應該同時采取擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策。 三、財政政策與貨幣政策配合使用 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 當經濟出現通貨膨脹時，政府既要防止通貨膨脹的惡化，又要刺激總需求，把擴張性財政政策與緊縮銀根的貨幣政策相結合。 當政府開支過大時，物價基本穩(wěn)定，此時政府可以把緊縮性的財政政策與擴張銀根的貨幣政策結合起來。 回首中國的十年宏觀調控 20世紀 90年代以來 ， 中國政府有過三次引人矚目的宏觀調控 。 簡要回顧與評價這三次宏觀調控政策及其效果 ， 將有助于政府新一輪宏觀調控政策的改善 。 第一次宏觀調控始于 1993年 。 1992年我國經濟出現了超高速增長 ， 這一年 而 人們把 1992年經濟的突然啟動歸功于鄧小平同志的“ 南巡講話 ” 。 “ 南巡講話 ” 對經濟的最大刺激在于激活了兩大要素市場：一是以土地批租合法化所形成的土地市場 ，二是以股市為核心的資本市場 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 3】 回首中國的十年宏觀調控 土地市場化的一個最直接的后果就是提高了所有產出品的要素成本 ， 資本市場的開放使眾多融資者可以通過直接融資方式拿到巨額資金 ， 而這些資金中的一大部分又轉而投向土地市場 ， 造成土地價格快速上漲 ， 進而使產品成本普遍上升 ，同時刺激了與土地建設相配套的進口 。 到 1993年 ， 消費價格指數上升了 1994年上升了 而外匯儲備日益減少 。 為控制日益嚴重的通貨膨脹 ， 中央銀行大幅調高了利率 ，并實行保值儲蓄 。 為解決因通貨膨脹所導致的出口企業(yè)大面積虧損 ， 以及外匯儲備日益減少的問題 ， 從 1994年 1月 1日起人民幣大幅貶值 ， 對美元匯率從 1， 一次性貶值到 1， 幅度達 50%。這種有力的調控措施使 1997年的消費價格指數回落到 外匯儲備從 1992年的 194億美元升至 1399億美元 ， 經濟增長率保持 應該說這次宏觀調控是成功而有效的 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 3】 回首中國的十年宏觀調控 1997年的東南亞金融危機對我國的沖擊不可小視 。 在周邊國家貨幣大幅貶值的不利條件下 ， 人民幣頂住了貶值壓力 。但當時的背景是 1994年人民幣提前大幅度貶值 。 對國內經濟來說 ， 在人均收入水平還很低的情況下 ， 第一次出現了以產品過剩為特征的通貨緊縮 ， 消費價格指數連續(xù)五年為負數或近于零 。 盡管仍保持 7%以上的經濟增長率 ， 但失業(yè)問題嚴重 。 因此從 1998年開始 ， 中央實施了以擴大內需為主的擴張性宏觀調控政策 。 從調控措施上看 ， 法定準備金率從 13%下調至 6%， 連續(xù)大幅度降低利率 ， 并開始實行赤字財政政策 。從效果看 ， 擴大內需的政策收效并不顯著 ， 資本市場持續(xù)走低 ， 漸失晴雨表作用和融資功能 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 3】 回首中國的十年宏觀調控 從 2003年開始 ， 隨著房地產價格的快速上升而引致的土地價格的上升 ， 各地出現圈地 、 炒作地價的投機熱潮 ， 對重化工業(yè)的投資也開始加溫 。 中央及時發(fā)現了問題 ， 開始針對房地產和部分生產資料投資過熱的政策調控 ， 但在 “ 非典 ”背景下 ， 宏觀政策仍偏向擴張 。 直至 2004年 4月 ， 能源 、 原材料出現短缺 ， 生產資料價格大幅上升 ， 房地產價格進一步沖高 ， 中央才開始實施較為嚴厲的緊縮政策 ， 如中央銀行利用公開市場業(yè)務 、 準備金率政策和窗口指導等措施進行緊縮 。 第十二章 宏觀經濟政策 【 專欄 12 3】 四、政府失靈 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 政府失靈總括起來有三種：一是指政府干預經濟活動未達到預期目標；二是指政府干預經濟活動達到了預期目標，但效率低下，或者成本高昂；三是指政府干預經濟活動雖然達到了預期目標，效率也較高，但卻帶來了事先未曾料到的副作用。 此處主要探討政府在實施財政政策與貨幣政策的過程中所出現的“政府失靈”的表現及成因，亦即財政政策與貨幣政策的局限性。 四、政府失靈 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 （一）財政政策的局限性 四、政府失靈 第三節(jié) 財政政策與貨幣政策效應 第十二章 宏觀經濟政策 （二）貨幣政策的局限性 第四節(jié) 其它宏觀經濟政策 第十二章 宏觀經濟政策 一、收入政策 二、人力政策 三、技術進步政策 四、鼓勵資本形成政策 五、對外貿易政策 第四節(jié) 其它宏觀經濟政策 第十二章 宏觀經濟政策 一、收入政策 收入政策是政府通過控制工資與物價