第三部分 投資組合.ppt_第1頁
第三部分 投資組合.ppt_第2頁
第三部分 投資組合.ppt_第3頁
第三部分 投資組合.ppt_第4頁
第三部分 投資組合.ppt_第5頁
免費預(yù)覽已結(jié)束，剩余22頁可下載查看

下載本文檔

版權(quán)說明：本文檔由用戶提供并上傳，收益歸屬內(nèi)容提供方，若內(nèi)容存在侵權(quán)，請進行舉報或認領(lǐng)

文檔簡介

第三部分最優(yōu)證券組合與CAPM模型,黃志忠南京大學(xué)商學(xué)院,一、投資組合的收益與風(fēng)險,含兩只股票的投資組合的標準差,問題：為什么招商地產(chǎn)與紫鑫藥業(yè)的等權(quán)組合，與兩支股票的平均回報率相同，但風(fēng)險（標準差）卻大大低于兩支股票呢？Markowitz（1952）的發(fā)現(xiàn),大投資組合的波動率,中國A股投資組合怪像,問題：大盤股的收益好，還是小盤股的收益好？為什么？大盤股的風(fēng)險大，還是小盤股的風(fēng)險大？為什么？,二、投資組合優(yōu)化,等效組合等效組合是指不同風(fēng)險水平的投資組合之間收益與風(fēng)險的關(guān)系是處于均衡狀態(tài)的。即投資者選擇哪種投資組合并沒有關(guān)系，因為它們不存在好壞之分。風(fēng)險大的組合相應(yīng)的預(yù)期回報率高，風(fēng)險低的組合預(yù)期的回報率低。你只要稍微改變策略就能夠輕易獲得另一組的風(fēng)險收益組合。在兩個組合之間，投資者不會有特別的偏好。如何做等效組合的構(gòu)建？我們可以借鑒MM的方法自制投資的期望回報率。如果你想獲得較高的期望回報率，那沒關(guān)系，你可以自制風(fēng)險來提高它。,兩只股票構(gòu)成的組合收益與標準差,問題：最優(yōu)投資組合在哪一點上？為什么？,兩只股票構(gòu)成的最優(yōu)組合選擇,由多種股票構(gòu)成的投資組合優(yōu)化,如果需要再進一步提高組合的回報同時下降組合的風(fēng)險，還需要繼續(xù)添加其他的股票。每次添加一種股票，逐步添加使之達到所要求的充分分散風(fēng)險且夏普比率最高的投資組合。但是，不管添加多少只股票，投資組合的標準差不會降到零。這是因為有些風(fēng)險無法被分散化，那就是系統(tǒng)風(fēng)險。,三、系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險,比如你所在的保險公司在向四川盆地（如汶川）的居民推廣兩種保險產(chǎn)品：意外交通事故保險和地震保險。假定兩種事故發(fā)生的概率是一樣的，都是1%。這兩種保險中哪種風(fēng)險更大？哪種風(fēng)險可以被分散化？,系統(tǒng)風(fēng)險的度量,當組合的股票數(shù)量足夠多時，組合的非系統(tǒng)風(fēng)險基本上可被完全分散。因此，包含所有的股票的證券投資組合即市場投資組

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明，都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等，如果需要附件，請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙，網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽，若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間，僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理，對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯，并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容，請與我們聯(lián)系，我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論