1/3瑞聲科技（02018HK）非聲學產品帶來新增長瑞聲科技非聲學產品帶來新增長瑞聲科技是全球通信及消費電子市場的微型元器件全面解決方案供應商，主要從事生產及銷售聲學，觸控馬達，無線射頻等相關產品及解決方案，公司的產品廣泛用于手機、平板電腦、LED電視、游戲控制器、電子書、MP3、MP4播放器以及眾多其他類型的消費電子產品，產品種類涵蓋移動通信，資訊科技，消費電子，家用電器，汽車以及醫(yī)療儀器等行業(yè)。集團2016年上半年收入億人民幣，較2016年同期增長，實現溢利億元，同比增長。毛利率，比2016年上半年的略有提升。分部收入中，集團動圈器件收入為億元，占比，按年跌，溢利億元，按年跌，主要由于產品價格的下跌以及成本的上升，但觸控馬達及無線射頻結構件收入約為億元，按年升倍，溢利億元，按年大增26倍MEMS器件收入億元，按年增，溢利8，407萬元，按年跌。應收賬款周轉天數為119天，較2016年增加，資產負債比率為，較2016年下降個百分點。每股基本盈利為人民幣元，較2016年同期的元增長。產品覆蓋國內外知名品牌2/3集團的產品覆蓋國際以及國內大部分手機生產廠商，其中蘋果為公司最主要的客戶，收入增長穩(wěn)定，五年復合增長率超過了30。雖然智能手機的增長速度已經放緩，受惠于傳統的聲學動圈器件的生產的改善，除了傳統的高端手機市場以外，集團也逐步擴張至中低檔市場，公司的客戶包含了蘋果，三星，HTC，索尼等手機海外巨頭，也涵蓋了華為，小米，聯想等國內主要手機生產廠家，并且國內的客戶成為未來增長的主要動力。隨著集團產品由高端手機向中低端手機的延伸，產品的潛在市場仍有較大的增長潛力。并且聲學產品利潤率已經觸底，隨著智能機的發(fā)展，手機廠商對產品配置的升級的需求增加，聲學產品的利潤率具備一定的反彈空間。越南廠房工人逾3，500人集團產能擴大。集團的產能不斷地擴大，于2016年初在越南設立新廠，產能擴大，員工由最初的350人，提升至現在的超過3，500人，并且東南亞相對較低的生產成本，改善成本結構，有利于產品毛利率的提高。集團非聲學產品增長速度迅速，觸覺產品成為主要的增長動力。盡管此前供給APPLEWATCH的TAPTICS出現良率問題，經過改進集團與主要本文由論文聯盟HTTP/收集整理的競爭對手NIDEC的產品良率均為6070，并不會給公司的市場份額帶來嚴重的影響，然而瑞聲科技的產能3/3比NIDEC高約1020，估計在IPHONE新產品IPHONE6S/6S的市場份額會維持在5055左右，并且用于IPHONE6S/6S中的產品平均售價大幅攀升至67美元/56美元，下半年，公司將在現有的45條生產線的基礎上新增1020條生產線，提高產能。除了觸覺產品，射頻及機械部件業(yè)務也為利潤的增長注入了新的動力，盡管在金屬外殼市場屬于新生力量，其射頻及機械部件業(yè)務的毛利率約為40，可提供先進的金屬外殼及射頻一體化解決方案，公司2016年上半年收購WISPRY，為無線射頻MEMS解決方案的先驅者，擁有移動裝置的天線調諧產品，處理