財務成本管理2014歷年真題（一）一、單項選擇題1在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務管理目標的是（）。A利潤最大化B每股收益最大化C每股股價最大化D企業(yè)價值最大化2甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計算結(jié)果會（）。A高估應收賬款周轉(zhuǎn)速度B低估應收賬款周轉(zhuǎn)速度C正確反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度D無法判斷對應收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響3證券市場組合的期望報酬率是16，甲投資人以自有資金100萬元和按6的無風險利率借入的資金40萬元進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是（）。A20B18C19D2244假設銀行利率為I，從現(xiàn)在開始每年年末存款1元，N年后的本利和為元。如果改為每年年初存款，存款期數(shù)不變，N年后的本利和應為（）元。ABCD5假設折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值（）。A直線下降，至到期日等于債券面值B波動下降，到期日之前一直高于債券面值C波動下降，到期日之前可能等于債券面值D波動下降，到期日之前可能低于債券面值6甲上市公司2013年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預計公司股利可以10的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預期價格為（）元。A60B612C66D6727同時售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為5元，看跌期權(quán)的價格為4元。如果到期日的股票價格為48元，該投資組合的凈收益是（）元。A5B7C9D118甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價為6元，單位變動成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬件/年，固定成本為5萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財務杠桿為（）。A118B125C133D1669甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5，股東權(quán)益成本為7。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）。A47B57C4875D587510甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15保持補償性余額（銀行按2付息）。該借款的有效年利率為（）。A770B906C941D101011甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為100小時，其中第1道工序的定額工時為20小時，第2道工序的定額工時為80小時。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50計算，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。A90B120C130D15012甲公司是一家模具制造企業(yè)，正在制定某模具的標準成本。加工一件該模具需要的必不可少的加工操作時間為90小時，設備調(diào)整時間為1小時，必要的工間休息為5小時。正常的廢品率為4。該模具的直接人工標準工時是（）小時。A936B96C9984D10013甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產(chǎn)品的變動制造費用標準分配率為3元/小時，每件產(chǎn)品的標準工時為2小時。2014年9月，該產(chǎn)品的實際產(chǎn)量為100件，實際工時為250小時，實際發(fā)生變動制造費用1000元，變動制造費用耗費差異為（）元。A150B200C250D40014甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價為5元，單價敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產(chǎn)品單價是（）元。A3B35C4D45二、多項選擇題1甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財務報表時，下列項目中屬于金融負債的有（）。A應付利息B應付普通股股利C應付優(yōu)先股股利D融資租賃形成的長期應付款2假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。A提高存貨周轉(zhuǎn)率B提高產(chǎn)品毛利率C提高權(quán)益乘數(shù)D提高股利支付率3下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有（）。A實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資B實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤經(jīng)營性營運資本增加資本支出C實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤經(jīng)營性資產(chǎn)增加經(jīng)營性負債增加D實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤經(jīng)營性營運資本增加凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加4在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價值上升的有（）。A標的資產(chǎn)價格上升B期權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)放紅利增加C無風險利率提高D股價波動加劇5如果資本市場半強式有效，投資者（）。A通過技術(shù)分析不能獲得超額收益B運用估價模型不能獲得超額收益C通過基本面分析不能獲得超額收益D利用非公開信息不能獲得超額收益6根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（）。A只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的B只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的C只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的D只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的7公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注（）。A盈余的穩(wěn)定性B公司的流動性C投資機會D資本成本8甲公司采用隨機模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財務人員的下列作法中，正確的有（）。A當持有的現(xiàn)金余額為1000元時，轉(zhuǎn)讓6000元的有價證券B當持有的現(xiàn)金余額為5000元時，轉(zhuǎn)讓2000元的有價證券C當持有的現(xiàn)金余額為12000元時，購買5000元的有價證券D當持有的現(xiàn)金余額為18000元時，購買11000元的有價證券9下列各項原因中，屬于材料價格差異形成原因的有（）。A材料運輸保險費率提高B運輸過程中的損耗增加C加工過程中的損耗增加D儲存過程中的損耗增加10甲公司制定產(chǎn)品標準成本時采用現(xiàn)行標準成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標準成本的有（）。A季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升B訂單增加導致設備利用率提高C采用新工藝導致生產(chǎn)效率提高D工資調(diào)整導致人工成本上升11與增量預算編制方法相比，零基預算編制方法的優(yōu)點有（）。A編制工作量小B可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務的合理性C可以避免前期不合理費用項目的干擾D可以調(diào)動各部門降低費用的積極性12下列內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格制定方法中，提供產(chǎn)品的部門不承擔市場變化風險的有（）。A市場價格B以市場為基礎的協(xié)商價格C變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格D全部成本轉(zhuǎn)移價格三、計算分析題1甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風險調(diào)整法估計債務成本。財務部新入職的小W進行了以下分析及計算（1）收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進行比較，結(jié)果如下公司債券政府債券發(fā)債公司期限到期日票面利率期限到期日票面利率票面利率差額A公司3年期2015年5月6日773年期2016年6月8日437B公司5年期2016年1月5日865年期2017年10月10日4343C公司7年期2017年8月5日927年期2018年10月10日524（2）公司債券的平均風險補償率37434/34（3）使用3年期政府債券的票面利率估計無風險利率，無風險利率4（4）稅前債務成本無風險利率公司債券的平均風險補償率448（5）擬發(fā)行債券的票面利率稅后債務成本8（125）6要求（1）請指出小W在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法（無需計算）。（2）如果對所有錯誤進行修正后等風險債券的稅前債務成本為816，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期（半年）付息額。2甲公司是一家尚未上市的高科技企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，人工成本占銷售成本的比重較大。為了進行以價值為基礎的管理，公司擬采用相對價值評估模型對股權(quán)價值進行評估，有關(guān)資料如下（1）甲公司2013年度實現(xiàn)凈利潤3000萬元，年初股東權(quán)益總額為20000萬元，年末股東權(quán)益總額為21800萬元，2013年股東權(quán)益的增加全部源于利潤留存。公司沒有優(yōu)先股，2013年年末普通股股數(shù)為10000萬股，公司當年沒有增發(fā)新股，也沒有回購股票。預計甲公司2014年及以后年度的利潤增長率為9，權(quán)益凈利率保持不變。（2）甲公司選擇了同行業(yè)的3家上市公司作為可比公司，并收集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)可比公司每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）權(quán)益凈利率每股市價（元）預期利潤增長率A公司042212088B公司0531750816C公司052224301110要求（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法計算甲公司的每股股權(quán)價值。（2）使用市凈率模型下的修正平均市凈率法計算甲公司的每股股權(quán)價值。（3）判斷甲公司更適合使用市盈率模型和市凈率模型中的哪種模型進行估值，并說明原因。3甲公司是一家制造企業(yè)，為擴大產(chǎn)能決定添置一臺設備。公司正在研究通過自行購置還是租賃取得該設備，有關(guān)資料如下（1）如果自行購置，設備購置成本為1000萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，設備按直線法計提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設備預計使用5年，5年后的變現(xiàn)價值預計為500萬元。（2）如果租賃，乙公司可提供租賃服務，租賃期5年，每年年末收取租金160萬元，設備的維護費用由甲公司自行承擔，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期屆滿時設備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。根據(jù)稅法規(guī)定，甲公司的租賃費可以稅前扣除。乙公司因大批量購置該種設備可獲得價格優(yōu)惠，設備購置成本為960萬元。（3）甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25；稅前有擔保的借款利率為8。要求（1）利用差額分析法，計算租賃方案每年的差額現(xiàn)金流量及租賃凈現(xiàn)值（計算過程及結(jié)果填入下方表格中），判斷甲公司應選擇購買方案還是租賃方案并說明原因。項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年差額現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值租賃凈現(xiàn)值（2）計算乙公司可以接受的最低租金。4甲公司是一家設備制造企業(yè)，常年大量使用某種零部件。該零部件既可以外購，也可以自制。如果外購，零部件單價為100元/件，每次訂貨的變動成本為20元，訂貨的固定成本較小，可以忽略不計。如果自制，有關(guān)資料如下（1）需要購買一套價值為100000元的加工設備，該設備可以使用5年，使用期滿無殘值。（2）需要額外聘用4名操作設備的工人，工人采用固定年薪制，每個工人的年薪為25000元。（3）每次生產(chǎn)準備成本為400元，每日產(chǎn)量為15件。（4）生產(chǎn)該零部件需要使用加工其他產(chǎn)品剩下的一種邊角料，每個零部件耗用邊角料01千克。公司每年產(chǎn)生該種邊角料1000千克，如果對外銷售，單價為100元/千克。（5）除上述成本外，自制零部件還需發(fā)生單位變動成本50元。該零部件的全年需求量為3600件，每年按360天計算。公司的資金成本為10，除資金成本外，不考慮其他儲存成本。要求（1）計算甲公司外購零部件的經(jīng)濟訂貨量、與批量有關(guān)的總成本、外購零部件的全年總成本。（2）計算甲公司自制零部件的經(jīng)濟生產(chǎn)批量、與批量有關(guān)的總成本、自制零部件的全年總成本。（提示加工設備在設備使用期內(nèi)按平均年成本法分攤設備成本。）（3）判斷甲公司應該選擇外購方案還是自制方案，并說明原因。5甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個生產(chǎn)步驟在兩個基本生產(chǎn)車間進行，第一車間生產(chǎn)的半成品轉(zhuǎn)入半成品庫，第二車間領用半成品后繼續(xù)加工成產(chǎn)成品，半成品的發(fā)出計價采用加權(quán)平均法。甲公司采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，月末對在產(chǎn)品進行盤點，并按約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用。第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)過程中逐漸投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第一車間和第二車間的在產(chǎn)品完工程度均為50。甲公司還有機修和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，分別為第一車間、第二車間和行政管理部門提供維修和電力，兩個輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品或服務。甲公司按照交互分配法分配輔助生產(chǎn)費用。甲公司2014年8月份的成本核算資料如下（1）月初在產(chǎn)品成本（單位元）生產(chǎn)車間半成品直接材料直接人工制造費用合計第一車間2750262536259000第二車間2372019002800360032020（2）本月生產(chǎn)量（單位噸）生產(chǎn)車間月初在產(chǎn)品數(shù)量本月完工數(shù)量月末在產(chǎn)品數(shù)量第一車間5708第二車間88510（3）機修車間本月發(fā)生生產(chǎn)費用6500元，提供維修服務100小時；供電車間本月發(fā)生生產(chǎn)費用8800元，提供電力22000度。各部門耗用輔助生產(chǎn)車間產(chǎn)品或服務的情況如下耗用部門機修車間（小時）供電車間（度）輔助生產(chǎn)部門機修車間2000供電車間20第一車間4010200基本生產(chǎn)車間第二車間359300行政管理部門5500合計10022000（4）基本生產(chǎn)車間本月發(fā)生的生產(chǎn)費用（單位元）生產(chǎn)車間直接材料直接人工制造費用第一車間860507137599632第二車間93100512007945050注制造費用中尚未包括本月應分配的輔助生產(chǎn)費用。（5）半成品收發(fā)結(jié)存情況半成品月初結(jié)存13噸，金額46440元；本月入庫70噸，本月領用71噸，月末結(jié)存12噸。要求（1）編制輔助生產(chǎn)費用分配表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程。單位成本要求保留四位小數(shù)）。輔助生產(chǎn)費用分配表（交互分配法）單位元機修車間供電車間項目耗用量（小時）單位成本分配金額耗用量（度）單位成本分配金額待分配項目機修車間交互分配供電車間對外分配輔助生產(chǎn)費用第一車間第二車間行政管理部門對外分配合計（2）編制第一車間的半成品成本計算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。第一車間半成品成本計算單2014年8月單位元項目產(chǎn)量（噸）直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品本月生產(chǎn)費用合計分配率完工半成品轉(zhuǎn)出月末在產(chǎn)品（3）編制第二車間的半成品成本計算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。第二車間半成品成本計算單2014年8月單位元項目產(chǎn)量（噸）半成品直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品本月生產(chǎn)費用合計分配率完工半成品轉(zhuǎn)出月末在產(chǎn)品四、綜合題1甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性。股東使用管理用財務報表分析體系對公司2013年度業(yè)績進行評價，主要的管理用財務報表數(shù)據(jù)如下單位萬元項目2013年2012年資產(chǎn)負債表項目（年末）經(jīng)營性流動資產(chǎn)75006000減經(jīng)營性流動負債25002000經(jīng)營性長期資產(chǎn)2000016000凈經(jīng)營資產(chǎn)合計2500020000短期借款25000長期借款100008000凈負債合計125008000股本1000010000留存收益25002000股東權(quán)益合計1250012000利潤表項目（年度）銷售收入2500020000稅后經(jīng)營凈利潤33002640減稅后利息費用1075720凈利潤22251920股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績評價指標對甲公司進行業(yè)績評價（1）使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績評價指標，2013年的權(quán)益凈利率超過2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績目標。（2）使用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績評價指標，按照市場權(quán)益成本作為權(quán)益投資要求的報酬率。已知無風險利率為4，平均風險股票的報酬率為12，2012年股東要求的權(quán)益報酬率為16。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25。為簡化計算，計算相關(guān)財務指標時，涉及到的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。要求（1）如果采用權(quán)益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標。（2）使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個驅(qū)動因素，定性分析甲公司2013年的經(jīng)營管理業(yè)績和理財業(yè)績是否得到提高。（3）計算甲公司2012年末、2013年末的易變現(xiàn)率，分析甲公司2012年、2013年采用了哪種營運資本籌資政策。如果營運資本籌資政策發(fā)生變化，給公司帶來什么影響（4）如果采用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績評價指標，計算2013年股東要求的權(quán)益報酬率、2013年的剩余權(quán)益收益，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標。（提示計算2013年股東要求的權(quán)益報酬率時，需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響。）（5）指出權(quán)益凈利率和剩余權(quán)益收益兩種業(yè)績評價指標中哪種業(yè)績評價指標更科學，并說明原因。答案一、單項選擇題1【答案】C【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權(quán)價值的客觀評價?！局R點】其他2【答案】A【解析】應收賬款的年初余額是在1月月初，應收賬款的年末余額是在12月月末，這兩個月份都是該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應收賬款的數(shù)額較少，因此用這兩個月份的應收賬款余額平均數(shù)計算出的應收賬款周轉(zhuǎn)速度會比較高?！局R點】其他3【答案】A【解析】總期望報酬率16140/100（1140/100）620【知識點】其他4【答案】B【解析】預付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1?！局R點】其他5【答案】B【解析】溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值。【知識點】其他6【答案】D【解析】股票的價格12（110）/（1210）12672（元）【知識點】其他7【答案】B【解析】組合的凈收益2（45）7（元）。【知識點】其他8【答案】B【解析】財務杠桿系數(shù)息稅前利潤/（息稅前利潤利息）（64）105/（64）1053125?！局R點】其他9【答案】D【解析】稅前股權(quán)資本成本7/（120）875，可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項D正確?！局R點】其他10【答案】B【解析】利息90089001527227693（萬元），實際借款額900（115）765（萬元），所以有效年利率693/765906?！局R點】其他11【答案】C【解析】月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量100（2050/100）200（208050）/100130（件）【知識點】其他12【答案】D【解析】標準工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調(diào)整設備時間、不可避免的廢品耗用工時等。所以該模具的直接人工標準工時（9015）/（14）100（小時）【知識點】其他13【答案】C【解析】變動制造費用的耗費差異（變動制造費用實際分配率變動制造費用標準分配率）實際工時（1000/2503）250250（元）?！局R點】其他14【答案】C【解析】單價敏感系數(shù)利潤變動百分比/單價變動百分比（0EBIT）/EBIT/（單價5）/51/（單價5）/55，單價4元?！局R點】其他二、多項選擇題1【答案】A,C,D【解析】應付利息是債務籌資的應計費用，屬于金融負債；從普通股股東的角度，優(yōu)先股應屬于金融負債，由于優(yōu)先股被列為金融負債，應付優(yōu)先股股利就是債務籌資的應計費用，因此屬金融負債；融資租賃引起的長期應付款屬于金融負債，因為它被視為企業(yè)因購買資產(chǎn)而發(fā)生的借款?！局R點】其他2【答案】A,B【解析】外部融資額（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比銷售收入增加）（經(jīng)營負債銷售百分比銷售收入增加）預計銷售收入銷售凈利率（1預計股利支付率），提高產(chǎn)品毛利率則會提高銷售凈利率，從而減少外部融資額；提高存貨周轉(zhuǎn)率，則會減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。【知識點】其他3【答案】A,D【解析】實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷稅后經(jīng)營凈利潤（經(jīng)營營運資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資?！局R點】其他4【答案】A,C,D【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低?！局R點】其他5【答案】A,B,C【解析】如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益?！局R點】其他6【答案】A,C,D【解析】市場有效的條件有三個理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為，只要有一個條件存在，市場就是有效的；理性的投資人是假設所有的投資人都是理性的，選項A正確；獨立的理性偏差是假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項B錯誤，選項C正確；專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效，選項D正確。【知識點】其他7【答案】C,D【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配?？梢?，更多關(guān)注的是投資機會和資本成本?！局R點】其他8【答案】A,D【解析】HR2（RL），所以H2（70002000）700017000（元），現(xiàn)金余額為5000元和12000元時，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項B、C不正確，選項A、D正確?！局R點】其他9【答案】A,B【解析】材料價格差異是在采購過程中形成的，采購部門未能按標準價格進貨的原因有許多，如供應廠家價格變動、未按經(jīng)濟采購批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。【知識點】其他10【答案】A,B,C,D【解析】現(xiàn)行標準成本指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，現(xiàn)行標準成本需要按照改變了的情況加以修訂。【知識點】其他11【答案】B,C,D【解析】運用零基預算法編制費用預算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是編制工作量大。【知識點】其他12【答案】C,D【解析】變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格方法下，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少時，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔。全部成本轉(zhuǎn)移價格方法下，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，市場變化引起的風險全部由購買部門承擔，它可能是最差的選擇?！局R點】其他三、計算分析題1【答案】（1）使用風險調(diào)整法估計債務成本時，應選擇若干信用級別與本公司相同的已上市公司債券；小W選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券。計算債券平均風險補償率時，應選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券；小W選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。計算債券平均風險補償率時，應使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率；小W使用的是票面利率。估計無風險利率時，應按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券（即5年期政府債券）的到期收益率估計；小W使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率。確定票面利率時應使用稅前債務成本；小W使用的是稅后債務成本。擬發(fā)行債券每半年付息一次，應首先計算出半年的有效利率，與計息期次數(shù)相乘后得出票面利率；小W直接使用了年利率。（2）票面利率8每期（半年）付息額10008/240（元）【解析】【知識點】其他2【答案】（1）甲公司每股收益3000/1000003（元）可比公司平均市盈率（8/0481/0511/05）/3194可比公司平均增長率（8610）38修正平均市盈率可比公司平均市盈率（可比公司平均增長率100）194（8100）2425甲公司每股股權(quán)價值修正平均市盈率甲公司增長率100甲公司每股收益2425910003655（元）（2）甲公司每股凈資產(chǎn)21800/10000218（元）甲公司權(quán)益凈利率3000/（2000021800）/21435可比公司平均市凈率（8/281/311/22）/339可比公司平均權(quán)益凈利率（212175243）321修正平均市凈率可比公司平均市凈率（可比公司平均權(quán)益凈利率100）39（21100）019甲公司每股股權(quán)價值修正平均市凈率甲公司權(quán)益凈利率100甲公司每股凈資產(chǎn)0191435100218594（元）（3）甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值關(guān)系不大，市凈率法不適用；市盈率法把價格和收益聯(lián)系起來，可以直觀地反映收入和產(chǎn)出的關(guān)系。用市盈率法對甲公司估值更合適?！窘馕觥俊局R點】其他3【答案】（1）按照2014年教材的解法單位萬元項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年租賃費160160160160160租賃費抵稅（25）4040404040稅后租賃費120120120120120避免設備購置支出1000（設備折舊）120120120120120損失設備折舊抵稅3030303030失去設備余值變現(xiàn)500（期末設備賬面價值）400（期末設備變現(xiàn)損益）100避免設備變現(xiàn)收益納稅25差額現(xiàn)金流量1000150150150150625折現(xiàn)系數(shù)（6）10943408900083960792107473差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值1000001415113350125941188246706租賃凈現(xiàn)值1317租賃方案凈現(xiàn)值大于0，甲公司應選擇租賃方案?！咎崾尽咳舭?015年教材內(nèi)容確定現(xiàn)金流量，如下表單位萬元項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年租賃費160160160160160租賃費抵稅（25）4040404040稅后租賃費120120120120120避免稅后借款支出606060601060（設備折舊）120120120120120損失設備折舊抵稅3030303030失去設備余值變現(xiàn)500（期末設備賬面價值）400（期末設備變現(xiàn)損益）100避免設備變現(xiàn)收益納稅25差額現(xiàn)金流量90909090435折現(xiàn)系數(shù)（6）0943408900083960792107473差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值84918017556712932508租賃凈現(xiàn)值1322（2）乙公司租賃凈現(xiàn)值為0時的租金為乙公司可以接受的最低租金。乙公司年折舊額（96040）/8115（萬元）乙公司設備變現(xiàn)收益納稅500（9601155）252875（萬元）最低租金96011525（P/A，6，5）（5002875）（P/F，6，5）/（125）（P/A，6，5）15406（萬元/年）【解析】【知識點】其他4【答案】（1）外購零部件的單位儲存變動成本1001010（元）外購零部件的經(jīng)濟訂貨批量120（件）外購零部件與批量有關(guān)的總成本1200（元）外購零部件的全年總成本10036001200361200（元）（2）自制零部件的單位成本501000160（元）自制零部件的單位儲存變動成本60106（元）每日耗用量360036010（件）自制零部件的經(jīng)濟生產(chǎn)批量1200（元）自制零部件與批量有關(guān)的總成本2400（元）設備使用期內(nèi)的平均年成本100000（P/A,10,5）100000379082637966（元）自制零部件的全年總成本6036002400250004263796634477966（元）（3）由于自制零部件的全年總成本比外購零部件的全年總成本低，甲公司應該選擇自制方案。【解析】【知識點】其他5【答案】（1）輔助生產(chǎn)費用分配表（交互分配法）機修車間供電車間項目耗用量（小時）單位成本分配金額耗用量（度）單位成本分配金額待分配項目10065650022000048800機修車間8002000800交互分配供電車間2013001300對外分配輔助生產(chǎn)費用807560002000004659300第一車間403000102004743對外分配第二車間352625930043245行政管理部門53755002325合計806000200009300（2）第一車間半成品成本計算單2014年8月單位元項目產(chǎn)量（噸）直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品2750262536259000本月生產(chǎn)費用8605071375107375264800合計8880074000