1、中信證券股權(quán)管理系列產(chǎn)品介紹,2,2,產(chǎn)品目錄,股權(quán)管理1號(hào) 約定購回式證券交易 股權(quán)管理2號(hào) 股票質(zhì)押融資 股權(quán)管理3號(hào) 交易型融資 + 市值管理,股權(quán)管理1號(hào) 約定購回式證券交易,產(chǎn)品簡介 產(chǎn)品優(yōu)勢,4,4,1、產(chǎn)品簡介,什么是約定購回式證券交易？ 投資者將特定數(shù)量股票按照約定價(jià)格賣給中信證券，同時(shí)約定在未來某一日期，按照另一約定價(jià)格回購?fù)葦?shù)量的股票。 本產(chǎn)品主要滿足持有流通股票，且持股比例不超過5%的投資者的融資需求。,5,2、交易要素,標(biāo)的股票：滬、深市場股票。 目標(biāo)客戶：機(jī)構(gòu)和個(gè)人，賬戶總資產(chǎn)不低于100萬。 融資期限：目前最長為182天，可延長至1年。 標(biāo)的證券：客戶持有流通股票

2、。 折扣率：視具體標(biāo)的品種而定，一般為40%-60%。 融資利率：7%-8%。 證券權(quán)益：紅利、利息、送轉(zhuǎn)股、配股、優(yōu)先增發(fā)等權(quán)益均歸屬于客戶。,6,3、產(chǎn)品優(yōu)勢,融資成本低：資金利息在7% - 8%，具有競爭優(yōu)勢。 交易效率高：簽署協(xié)議后，可隨時(shí)根據(jù)客戶融資需要進(jìn)行交易，T日交易，T+2日可獲得資金?？蛻艨梢愿鶕?jù)資金使用安排，提前或延期購回標(biāo)的證券。 資金使用靈活：既可提取資金用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金周轉(zhuǎn)，也可進(jìn)行證券投資。,股權(quán)管理2號(hào) 股票質(zhì)押融資,產(chǎn)品簡介 產(chǎn)品優(yōu)勢 產(chǎn)品示例,8,8,1、產(chǎn)品簡介,什么是股票質(zhì)押融資？ 持有股票的投資者通過轉(zhuǎn)讓收益權(quán)獲得融資，并在期末按照本金加利息回購收益權(quán)

3、；融資期間，投資者須將股票質(zhì)押給信托公司，提供擔(dān)保。,9,2、基本要素,目標(biāo)客戶：主要面向成立2年以上、注冊資本不低于1000萬元的機(jī)構(gòu)客戶，個(gè)人客戶需要相關(guān)機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保方可參與交易；融資方的股票必須托管在中信經(jīng)紀(jì)系統(tǒng)下。 融資期限：根據(jù)客戶需求確定，一般不超過2年。 可質(zhì)押標(biāo)的：以主板、中小板的非ST類無限售流通股為主，可視項(xiàng)目情況接受6個(gè)月內(nèi)解禁的限售流通股、資質(zhì)較好的創(chuàng)業(yè)板等。 質(zhì)押率：原則上，主板銀行保險(xiǎn)股不超過60%、主板非銀行保險(xiǎn)股不超過50%、中小板股票不超過50%、創(chuàng)業(yè)板股票不超過40%。 融資成本：視項(xiàng)目期限而定，一年期在9.5%-10.5%左右，二年期在10.5%-11.5

4、%。,10,3、產(chǎn)品優(yōu)勢,客戶群體廣：1）對(duì)開戶時(shí)間無限制，增量和存量客戶均可以參與交易；2）持股比例超過5%的大非、上市公司董監(jiān)高等客戶均可以參與交易。 可質(zhì)押標(biāo)的多：流通股、限售流通股均可（對(duì)于限售流通股，融資期限覆蓋限售期） 期限跨度更大：6個(gè)月- 24個(gè)月均可，根據(jù)客戶需求也可以設(shè)計(jì)提前回購或延期回購等條款。 效率及安全性高：公司以自有資金提供融資，能夠及時(shí)滿足客戶的資金需求，大大縮短了資金到賬周期，控制資金募集失敗的風(fēng)險(xiǎn)。,股權(quán)管理3號(hào) 交易型融資 + 市值管理,產(chǎn)品簡介 產(chǎn)品優(yōu)勢 交易結(jié)構(gòu) 交易要素 交易流程 產(chǎn)品應(yīng)用,12,12,1、產(chǎn)品簡介,股權(quán)管理3號(hào)是中信證券推出的一款同時(shí)

5、滿足客戶股權(quán)融資和市值管理需求的產(chǎn)品。 期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至中信設(shè)立的信托，獲取融資資金；期間，客戶或中信可向受托人下達(dá)股票操作指令；期末，客戶大宗交易回購或由信托直接拋售股份。 信托到期，股票處置價(jià)款直接還本付息，剩余金額分配給融資方。,期初,期間,期末,13,1、產(chǎn)品簡介（續(xù)）,產(chǎn)品功能：,14,14,2、產(chǎn)品優(yōu)勢,產(chǎn)品優(yōu)勢,門檻低,效率高,主動(dòng)管理,價(jià)格優(yōu)勢,融資門檻低，單筆交易股票市值滿1000萬元即可,融資客戶從提出需求到資金到賬的時(shí)間周期約3-5天,期間可操作股票，主動(dòng)控制股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，或者產(chǎn)生增值收益,在質(zhì)押率、融資成本方面相比于質(zhì)押融資更具有優(yōu)勢,用途靈

6、活,融資用途非常靈活，限制較少，能夠滿足客戶不同資金需求。,15,3、交易結(jié)構(gòu),通過傘型信托運(yùn)作，為每一筆交易（單只股票）設(shè)立子信托，獨(dú)立管理。 每個(gè)子信托一定包含A1、A2、B級(jí)?？蛻粽J(rèn)購B級(jí)（金額信托規(guī)模的5%），資金方認(rèn)購A1和A2級(jí)。此時(shí)，B級(jí)為劣后級(jí)，期間客戶可操作股票（允許單向賣出）。 若信托發(fā)行C級(jí)，則由中信認(rèn)購。此時(shí)，C級(jí)為劣后級(jí)，中信可操作股票（允許雙向買賣），向客戶提供市值管理服務(wù)。 客戶通過大宗交易所獲的資金超出融資金額的部分，由客戶在大宗交易的次一交易日返還至信托。,客戶,1個(gè)億資金,1億市值的股票,返還過橋資金2000萬,A1級(jí) 5000萬,A2級(jí) 過橋資金 2000

7、萬,B級(jí)5% 500萬,C級(jí) 2500萬,資金方,客戶,中信,子信托規(guī)模：1個(gè)億,16,4、交易要素,起點(diǎn)規(guī)模：原則上，單筆交易的證券市值不低于1000萬元（單一股票）。 產(chǎn)品期限：根據(jù)客戶需求確定，原則上3 18個(gè)月。 交易標(biāo)的：滬、深兩市近2000只股票，客戶持股比例不超過5%。 必須是無限售條件的流通股票，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均可接受； 非ST、*ST股票 融資質(zhì)押率：在45% 70%區(qū)間，一單一議。 大盤藍(lán)籌的質(zhì)押率在50%-60%，中小板在45%-55%，創(chuàng)業(yè)板在40%-50%； 若由中信提供市值管理服務(wù)，客戶期初的質(zhì)押率可以達(dá)到70%； 融資利率：一般在9.5% - 10.5%區(qū)間

8、，一單一議。,17,5、交易流程,提出融資申請，確定交易要素,立項(xiàng)并簽署信托合同,標(biāo)的股票 融資規(guī)模、期限、利率 折扣率 預(yù)警線/平倉線,大宗交易,管理股票,到期回購或處置股票，分配信托利益,T日,35個(gè)工作日,開始,終止,返還過橋資金,T+1日,18,18,6、產(chǎn)品應(yīng)用一：融資 + 減持,需求背景：滿足客戶的融資需求，并允許客戶在融資期間主動(dòng)管理股票，把握期間股票波動(dòng)盈利的機(jī)會(huì)。 方案概要：融資方持有XX股票1000萬股，市價(jià)為33.57元/股，對(duì)應(yīng)市值為33,570萬。 期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托計(jì)劃，凈融入資金18,000萬，質(zhì)押率約54%，融資期限3個(gè)月，融資利率9% (年化)

9、。 期間：股價(jià)上漲，客戶把握機(jī)會(huì)及時(shí)減持500萬股，兌現(xiàn)部分投資收益。 期末：大宗交易回購剩余500萬股,若客戶采用質(zhì)押融資，股票將被鎖定，難以及時(shí)把握期間股價(jià)上漲獲利的機(jī)會(huì)！,19,19,需求背景 滿足客戶的融資需求，提高質(zhì)押率，融資期間對(duì)股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 方案概要：客戶持有XX股票1000萬股，期初股票價(jià)格為33.57元/股，對(duì)應(yīng)市值為33,570萬。 期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托，凈融入資金24,000萬，質(zhì)押率約71%，融資期限1年，融資利率10.5%(年化)。 期間：由中信對(duì)股票進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理； 期末：信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值鎖定在如下區(qū)間： 若1年后股票收益-15%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)

10、值=期初股票市值 85%； 若1年后股票收益在(-15%，30%)區(qū)間，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值 （1+股票收益）； 若1年后股票收益30%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值 130%；,6、產(chǎn)品應(yīng)用二：融資 + 市值管理,20,20,6、產(chǎn)品應(yīng)用二：融資 + 市值管理（續(xù)）,股價(jià)持續(xù)下跌，中信根據(jù)特定交易策略逐步減持股份： 期末股價(jià)跌幅若超過15%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的85% 期末股價(jià)跌幅不足15%，漲幅不足30%，中信期末保持持股數(shù)量不變 期末股價(jià)漲幅超過30%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的130% 客戶期末收回資金 ：預(yù)

11、期信托資產(chǎn)價(jià)值融資本金（1+融資利率）= 33.5785%1000 - 24000 (1+10.5%)= 2014.5萬,如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的信托資產(chǎn)價(jià)值？,21,21,6、產(chǎn)品應(yīng)用三：代持股份避稅,方案功能 個(gè)人小非股東在股價(jià)較低時(shí)將股票大宗交易過戶給信托，在較低價(jià)格水平繳納20%的所得稅，并以信托形式間接持股，繼續(xù)享有未來股價(jià)上漲收益（且收益部分不必再繳稅）。 方案概要 個(gè)人小非股東持有XX股票1000萬股，持股成本為4元/股，股票市價(jià)為10元/股，對(duì)應(yīng)市值1億。 期初，客戶將股票大宗交易過戶給信托計(jì)劃，成交價(jià)格為市價(jià)的9折水平，對(duì)應(yīng)每股應(yīng)納稅金額=（9-4） 20%=1元 ；大宗交易后，客戶退

12、還過橋資金，通過信托間接持有股票。 1年后，股票價(jià)格大漲，上漲收益為60%，股價(jià)為16元/股；客戶通過信托直接出售股票，實(shí)現(xiàn)收益（每股）=16-10=6元，該部分收益不必再納稅。,通過低價(jià)位轉(zhuǎn)讓過戶，并以信托形式間接持股可以有效降低綜合稅率！,22,22,6、產(chǎn)品應(yīng)用四：盤活存量股權(quán),方案功能 盤活存量股權(quán)資產(chǎn)，獲得增值收益；若股價(jià)達(dá)到目標(biāo)減持價(jià)格，按照該價(jià)格減持股份，兌現(xiàn)利潤。 方案概要 客戶持有XX股票1000萬股，股票市價(jià)10元/股，對(duì)應(yīng)市值1個(gè)億，管理期限1年。 期初：客戶通過大宗交易將股票過戶至信托計(jì)劃，立即獲得4.5%的固定增值收益（按市值計(jì)算）。 期間：由中信對(duì)信托賬戶中的股票進(jìn)

13、行市值管理。 期末： 若股價(jià)目標(biāo)價(jià)格【14.5】元，則按照【14.5】元減持全部股份，客戶獲得每股14.5元的減持收入，實(shí)現(xiàn)總收益=45%+4.5%=49.5%； 若股價(jià)目標(biāo)價(jià)格【14.5】元，則客戶期末可以贖回全部股份，或通過信托按期末市價(jià)拋售股份收取等額現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)總收益=股價(jià)收益+4.5%,股價(jià)收益,投資收益,0%,49.5%,只要股價(jià)漲幅不超過49.5%，進(jìn)行市值管理的效果均優(yōu)于直接持股。,-4.5%,23,23,附：營業(yè)部操作流程,確定客戶持有的股票是否為可流通交易的股票。 確定客戶的交易需求（融資？ 市值管理？ 兩者兼有？）。 落實(shí)項(xiàng)目基本信息，填寫股權(quán)管理3號(hào)項(xiàng)目信息采集表，提交至交易與衍生產(chǎn)品部。 客戶基本信息 標(biāo)