1、第二章 證券投資工具第二章 證券投資工具n一、股票n二、債券n三、基金n四、金融衍生工具一、股票n（一）股份制與股份公司n（二）股票概述（一）股份制與股份公司n1、股份制度的產(chǎn)生與發(fā)展n西方：400年的歷史。n因海外貿(mào)易的需要，產(chǎn)生了股份制。n1600年，英國，“東印度貿(mào)易公司”。n19世紀中期，股份制被廣泛接受，如：1897年，英國共組建4975家股份公司。 （一）股份制與股份公司n1、股份制度的產(chǎn)生與發(fā)展n新中國：30年的歷史。n1985年，上海延中實業(yè)。n中國歷史：最早是被帝國主義入侵帶入。n票樣：大清帝國、解放前、認購券、飛樂音響、真空電子（一）股份制與股份公司n2、股份制度的功能與作

2、用n功能 ：n籌集社會資金。 n改善和強化企業(yè)的經(jīng)營管理。 （一）股份制與股份公司n2、股份制度的功能與作用n作用 ：n籌集資金的有效形式。 n實現(xiàn)“兩權(quán)”（所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)）分離。 n有利于資源的合理配置。 n分散投資風險。 （一）股份制與股份公司n3、股份制公司的種類與形式n無限責任公司。承擔無限責任。 n有限責任公司。承擔有限責任。 n兩合公司。無限責任股東+有限責任股東。 n股份兩合公司。類似于“兩合公司”，但可以發(fā)行股票。 （一）股份制與股份公司n4、股份有限公司特點n等額股份;n公開發(fā)行;n有限責任;n實行公司法人財產(chǎn)制度;n規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu);n接受公眾監(jiān)督。 （一）股份制與股份公

3、司n5、股份公司的組織結(jié)構(gòu)n股東與股東大會，股東權(quán)利：資產(chǎn)受益權(quán)重大決策權(quán)選擇管理者 n董事會n監(jiān)事會（二）股票概述n1、股票的定義n是股份公司發(fā)行用以證明投資者股東身份和權(quán)益，據(jù)此獲取股息和分紅的憑證。n基本性質(zhì)：有價證券要式證券（法律效力）政權(quán)證券資本證券綜合證券（二）股票概述n2、股票的特性n收益性。n風險性。n永久性。n參與性。 n流動性。（二）股票概述n3、股票的種類 n普通股與優(yōu)先股。n記名股票與無記名股票 。普通股優(yōu)先股參與經(jīng)營權(quán)一般不參與盈余、剩余資產(chǎn)分配權(quán)股息固定優(yōu)先認股權(quán)清算時優(yōu)先得到清償（二）股票概述n4、股票的類型 n國有股 。n法人股 。發(fā)起人股，目前上市公司已經(jīng)以自

4、然人作為主要發(fā)起人公開發(fā)行股票。 n公眾股 ：公司職工股。 新上市公司已經(jīng)不再允許保留職工股。社會公眾股。一般不小于25%，股本總額超過4億元的，比例可以為15%。n外資股 ：境內(nèi)上市外資股。B股。 境外上市外資股。（二）股票概述n5、股票的價值與價格 n票面價值n賬面價值n清算價值n內(nèi)在價值（理論價格）n市場價格第二章 證券投資工具n一、股票n二、債券n三、基金n四、金融衍生工具二、債券n（一）債券的定義和特征n（二）債券的分類n（三）債券與股票的比較n（四）國際債券（一）債券的定義和特征n1、債券的定義 n債券是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。n基本性質(zhì)：有價

5、證券虛擬資本債權(quán)（一）債券的定義和特征n1、債券的特征 n償還性n流動性n安全性n收益性（二）債券的分類n1、按發(fā)行主體分類 政府債券金融債券企業(yè)債券n2、按付息方式分類貼息債券（零息債券）附息債券息票累積債券n3、按債券形態(tài)分類實物債券（無記名國債）憑證式債券（國家儲蓄債）記賬式債券（電腦證券賬戶，無紙化）（三）債券與股票的比較n1、相同點 n有價證券n籌資手段n收益率相互影響（三）債券與股票的比較n2、區(qū)別 n目的不同n期限不同n收益不同n風險不同（四）國際債券1.定義指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。2.特征（1）資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；（2）存在匯率

6、風險；（3）有國家主權(quán)保障；（4）以自由兌換貨幣為計量貨幣。（四）國際債券1.定義指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。2.特征（1）資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；（2）存在匯率風險；（3）有國家主權(quán)保障；（4）以自由兌換貨幣為計量貨幣。（四）國際債券3.分類（1）外國債券指某一國家借款人在本國以外的國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。美國：揚基債券；日本：武士債券。（2）歐洲債券指借款人在本國境外市場發(fā)行、不以發(fā)行市場所在貨幣為面值的國際債券。20世紀80年代，發(fā)展迅速。計價貨幣；美元、歐元、英鎊、日元。第二章 證券投資工具n一、股票n二、債券n三、基金n四、金融衍生工

7、具三、基金n（一）基金的定義和特點n（二）基金的分類n（三）基金相關(guān)關(guān)系人n（四）案例（一）基金的定義和特點n1、定義n投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式。n美國：共同基金n英國：單位信托基金n18世紀末、19世紀初，源于英國產(chǎn)業(yè)革命n20世紀70年代，投資規(guī)?？焖僭鲩Ln2010年底，美國共同基金USD11.8萬億（一）基金的定義和特點n2、特點（1）集合投資；（2）分散風險；（3）專業(yè)理財。（一）基金的定義和特點n1、與股票、債券的區(qū)別（1）發(fā)行主體不同。股票：股份公司，債券：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)，基金：松散的組織;（2）經(jīng)濟關(guān)系不同。股票：所有權(quán)，債券：債權(quán)，基金：信托;（

8、3）發(fā)行目的不同。股票：募集資本，債券：募集資金，基金：形成投資資金;（4）運行機制不同。股票、債券：金融工具，基金：信托工具，屬于二次投資;（5）風險水平不同。基金介在股票、債券之間; （6）存續(xù)時間不同。開放式基金具有隨時性。（二）基金的分類n1.按基金組織形式分n契約型基金和公司型基金n（1）公司型基金特點n設(shè)立程序、組織結(jié)構(gòu)類似于股份公司n（2）契約型、公司型基金的區(qū)別：資金的性質(zhì)不同；投資者的地位不同；營運依據(jù)不同。（二）基金的分類n2.按基金運作方式分n封閉式基金和開放式基金n封閉式、開放式基金的區(qū)別：期限不同。封閉式一般10-15年；發(fā)行規(guī)模不同。封閉式固定，開放式不固定；交易方

9、式不同。封閉式出售給第三者，開放式贖回；交易價格計算標準不同；凈值公布時間不同。開放式連續(xù)公布；交易費用不同。開放式：申購費、贖回費；投資策略不同。（二）基金的分類n3.按投資標的分n（1）債券基金，80%以上購買債券n（2）股票基金，60%以上購買股票n（3）貨幣市場基金n投資工具：現(xiàn)金；1年以下大額存單；397天以內(nèi)的債券；1年以下債券回購；1年以下央行票據(jù)；397天以下的資產(chǎn)支持證券；其他貨幣市場工具；n（4）衍生投資基金。（二）基金的分類n4.按投資目標分n（1）成長型基金。長期增值；n（2）收入型基金。關(guān)注現(xiàn)金收入；n（3）平衡型基金。將資產(chǎn)投資于不同屬性的證券。（二）基金的分類n5

10、.按投資理念分n（1）主動型基金。收益力圖超越基準組合；n（2）被動型基金。指數(shù)基金。n指數(shù)基金優(yōu)勢：費用低廉；風險較?。皇找娣€(wěn)定（市場平均收益率）；避險套利工具。（二）基金的分類n6.特殊類型基金n（1）交易所交易基金（ETF）nETF的產(chǎn)生：1991年，加拿大多倫多“指數(shù)參與份額”；1993年，美國證券交易所標準普爾存托憑證；2004年年底，華夏基金管理公司“上證50”。nETF的特點：最小申購、贖回份額適合機構(gòu)投資者（二）基金的分類n6.特殊類型基金n（2）上市開放式基金（LOF）n場外：申購、贖回；n場內(nèi)：交易。n深圳證券交易所，首創(chuàng)。2004年，南方基金管理公司募集設(shè)立的“南方積極配

11、置證券投資基金（LOF）”上市交易。（二）基金的分類n6.特殊類型基金n（3）保本基金；n（4）QDII基金（合格境內(nèi)投資者）；n（5）分級基金。（三）基金相關(guān)關(guān)系人n（一）基金份額持有人n（二）基金管理人n（三）基金托管人n（四）當事人之間的關(guān)系n（五）案例（三）基金當事人n1.主要當事人基金持有人基金管理人基金托管人（三）基金當事人n2.主要當事人之間關(guān)系持有人與管理人：所有者與經(jīng)營者；管理人與托管人：經(jīng)營與監(jiān)管；持有人與托管人：委托與受托。（四）案例n許春茂：“2007年最具公信力基金經(jīng)理”。n光大保德信基金公司原基金經(jīng)理許春茂在任職期間利用職務(wù)便利，通過本人操作或指使他人操作相關(guān)證券賬

12、戶，持續(xù)以先于、同步于或稍后于基金買賣相關(guān)個股的方式牟取巨額利益。 n2011年10月被判有期三年,緩刑三年,并處罰金210萬元。第二章 證券投資工具n一、股票n二、債券n三、基金n四、金融衍生工具四、金融衍生工具n（一）概念和特征n（二）基本類型n（三）我國現(xiàn)有種類（一）概念和特征n1.概念衍生金融工具是指其價值依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融工具。包含三個層面：從基礎(chǔ)金融工具派生出來的對未來的交易具有杠桿效應(yīng)（一）概念和特征n2.特點產(chǎn)品特性復(fù)雜；交易成本低；設(shè)計具有靈活性；具有虛擬性。（一）概念和特征n3.功能轉(zhuǎn)移風險；價格發(fā)現(xiàn)；信息交流。（一）概念和特征4.分類商品遠期、商品期貨、商品期權(quán)

13、、商品遠期、商品期貨、商品期權(quán)、商品掉期合約商品掉期合約各類商品各類商品商品商品貨幣遠期、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣遠期、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣掉期合約貨幣掉期合約各類現(xiàn)匯各類現(xiàn)匯貨幣貨幣股票期貨、股票期貨合約股票期貨、股票期貨合約股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期貨合約股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期貨合約股票股票股票指數(shù)股票指數(shù)股票股票利率期貨、利率遠期、利率期權(quán)、利率期貨、利率遠期、利率期權(quán)、利率掉期合約利率掉期合約債券期貨、債券期貨合約債券期貨、債券期貨合約短期存款短期存款長期債券長期債券利率利率衍生工具原生資產(chǎn)對象（二）基本類型n1.遠期合約概念：指交易雙方約定在未來的某一確定時間，按照事先商定的價格

14、，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標的物的合約。優(yōu)點：非標準化合約，在金融機構(gòu)之間，金融機構(gòu)和客戶之間簽署；靈活性較大。缺點：市場效率低下；流動性較差；違約風險較高。種類：遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約等。（二）基本類型n2.期貨合約（1）概念買賣雙方支付一定數(shù)量的保證金，通過期貨交易所，在交割日按照約定價格賣出或買入證券的交易方式。（二）基本類型n2.期貨合約（2）交易制度集中交易制度對沖機制（標準化合約）保證金制度無負債結(jié)算制度限倉制度、大戶報告制度（防止人為操縱）（二）基本類型n2.期貨合約（3）基本功能套期保值原理：利用期貨與現(xiàn)貨市場的證券買賣進行保值。n完全套利。理想狀態(tài)

15、。n空頭套利?？吹鴷r，賣出合約，“賣空”。n多頭套利?？礉q時，買入合約，“做多”n交叉套利。價格發(fā)現(xiàn)；投機功能；套利功能（跨市場套利、跨期限套利）。（二）基本類型n3.互換合約（1）定義與特點買賣雙方達成協(xié)議并在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎(chǔ)或其他資產(chǎn)的一種交易。從現(xiàn)金流來看，是一系列短期、遠期合約的組合。屬于表外業(yè)務(wù)，不計入資產(chǎn)負債表。（二）基本類型n3.互換合約（2）功能降低融資成本。規(guī)避利率風險。規(guī)避匯率風險。進行資產(chǎn)負債管理。（二）基本類型n3.互換合約（3）種類基礎(chǔ)資產(chǎn)互換，如：商品互換、股票互換、股權(quán)互換。條件互換，如：增長型互換、減弱型互換。創(chuàng)新互換，如：交叉貨幣利率互換

16、、期權(quán)互換。（二）基本類型n4.期權(quán)合約（1）定義證券投資者事先付出一定的費用，取得一種可按既定價格購買賣某種證券的權(quán)利。（二）基本類型n4.期權(quán)合約（2）要素n賣方。賣方收取權(quán)利金后，并承擔由買方選擇執(zhí)行合約交割的責任。收益固定，風險理論上不確定。n買方。買方付出權(quán)利金后，有權(quán)決定是否行權(quán)。風險固定，收益根據(jù)市場情況確定。 （二）基本類型n4.期權(quán)合約（3）特點選擇權(quán)交易；權(quán)利和義務(wù)不對稱；風險與收益不對稱；權(quán)利金補償。（三）我國現(xiàn)有種類n1.股票價格指數(shù)期貨（1）含義指期貨交易所同期貨買賣者簽定買賣股票價格指數(shù)合約，并在將來指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。（三）我國現(xiàn)有種類n1.股票價格指數(shù)期貨（2）滬深300股指期貨合約2010.4.16，推出；合約乘數(shù)定為每點300元人民幣。假設(shè)期貨報價2500點，每張合約名義金額為2500*300750000（三）我國現(xiàn)有種類n1.股票價格指數(shù)期貨（3）交易規(guī)則分類編碼（套期保值、套利、投機）；保證金，合約價值的12%；競價交易；結(jié)算價。當日結(jié)算價為最后一小時加權(quán)平均價。交割結(jié)算價為最后交易日最后2小時算術(shù)平均價；漲跌幅限制。20%；持倉限額和大戶報告制度；風險控制手段（提高保證金、限制開倉、限制出倉、強行平倉、暫停交易、