1、什么財(cái)務(wù)指標(biāo)能反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況        一般來說，傳統(tǒng)地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的分析系統(tǒng)是杜邦分析方法，主要是采用股東權(quán)益利潤(rùn)率來進(jìn)行評(píng)估，因?yàn)闄?quán)益利潤(rùn)率是最直接反映股東投資的收益率的指標(biāo)，權(quán)益利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，如果想提高權(quán)益利潤(rùn)率，或者提高企業(yè)的銷售利潤(rùn)率，或者提高周轉(zhuǎn)次數(shù)，或者提高資產(chǎn)負(fù)債比率（比如增加負(fù)債），但是這三個(gè)要求很難同時(shí)提高，比如對(duì)于零售類的企業(yè)，提高產(chǎn)品的價(jià)格雖然提高了利潤(rùn)率，但同時(shí)降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也降低了權(quán)益乘數(shù)，對(duì)于好的企業(yè)來說，重點(diǎn)在于能提高企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格，還能保持固定或者更高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這是相當(dāng)

2、有難度的。        但目前來看，這個(gè)指標(biāo)有明顯的局限性，主要有以下幾點(diǎn)：        1、銷售利潤(rùn)率，利潤(rùn)不一定是來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，或者是投資收益，或者是帳務(wù)調(diào)整，這種利潤(rùn)帶有較大的偶然性和突發(fā)性，不能作為投資者投資的依據(jù)，特別是目前的上市公司，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推出，交易性金融資產(chǎn)計(jì)入損益，上市公司股權(quán)投資收益巨大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過了主營(yíng)收益，這個(gè)時(shí)候，以利潤(rùn)率作為指標(biāo)則難以反映企業(yè)的長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)情況了，雖然投資收益的增加可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流。        2、總資產(chǎn)周追轉(zhuǎn)率和

3、凈利潤(rùn)關(guān)系不大，總資產(chǎn)包括所有者權(quán)益和負(fù)債，股東是重視經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)的，而債權(quán)人重視的只是資本，因?yàn)樗麄儾幌胧芾麧?rùn)分紅，因此債權(quán)人和股東的利益傾向是不一致的，另外，股東的投入是無息的，債權(quán)人是有息的借款，他們的資金成本并不一致，導(dǎo)致的資產(chǎn)性質(zhì)也不一致。       3、負(fù)債的性質(zhì)不同，企業(yè)的負(fù)債并非都是有息的，也有無息的負(fù)債，無息負(fù)債的壓力會(huì)小一些，因?yàn)闆]有固定的資金成本，在計(jì)算的時(shí)候需要將有息無息的負(fù)債考慮到。        由于以上原因，作為投資者在采用權(quán)益利潤(rùn)率進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)較大的誤差，為了減少

4、誤差，可以把該項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。就是按照股東的利益指向進(jìn)行分析，把資產(chǎn)劃分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)主要是用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)，氣象對(duì)于凈利潤(rùn)有一定的可比性。而金融資產(chǎn)屬于沒有資金壓力的資產(chǎn)（沒有利息沒有經(jīng)營(yíng)壓力），比如貨幣資金或者短期投資（所以交易性金融資產(chǎn)頂多算是貨幣資金的一種，賺了是純賺，賠了就是純粹賠錢了）。而負(fù)債同樣劃分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，相對(duì)于利潤(rùn)表中主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）。這樣凈利潤(rùn)這塊可以具體劃分為三部分，也就是主營(yíng)利潤(rùn)，其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（投資收益，公允價(jià)值變動(dòng)和資產(chǎn)減值）以及營(yíng)業(yè)外收入，在分析和預(yù)測(cè)的時(shí)候，重點(diǎn)考慮的是主營(yíng)利潤(rùn)，這點(diǎn)才是真正的企業(yè)盈利能力的體現(xiàn)。因此，

5、上述的公式可以轉(zhuǎn)化為下面的公式，下面的公式重點(diǎn)反映了股東的利益和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，并區(qū)分了負(fù)債的因素。 所有權(quán)益凈利潤(rùn)率 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/股東權(quán)益凈利息股東權(quán)益 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)股東權(quán)益凈利息經(jīng)負(fù)債經(jīng)負(fù)債股東權(quán)益 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿 上面的分析系統(tǒng)較為明確地反映了企業(yè)過去經(jīng)營(yíng)中的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和財(cái)務(wù)的杠桿結(jié)構(gòu)，當(dāng)然對(duì)于投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主營(yíng)收益的公司來說，在分析時(shí)候不宜將過去的增長(zhǎng)率作為可持續(xù)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，因?yàn)槟潜緛硪膊皇强沙掷m(xù)增長(zhǎng)的收益，不管是交易所的還是因?yàn)槌钟猩鲜泄竟蓹?quán)“小非”所得，如果從保守的角度來說，上市公司因?yàn)椤按笮》恰彼玫氖找鎸⒅贫ㄐ詾楝F(xiàn)金可能更好

6、一些，因?yàn)槠髽I(yè)投資賺錢了當(dāng)然是好事，但過于夸大自己的能力和水平就可笑了，因?yàn)樽鍪裁串a(chǎn)品的最好還是老老實(shí)實(shí)做自己的主營(yíng)好，盲目的夸大自己的能力雖然會(huì)有短期的輝煌，但最終會(huì)以失敗而告終，就像賣豬肉的突然發(fā)現(xiàn)家里幾十年前的郵票值好幾十萬了，于是不賣肉了，專門炒郵票了，還說，我雇了一個(gè)職業(yè)炒家?guī)臀页矗蠹叶加X得還是人家賣肉的精明，知道自己不成所以雇用專家，但其實(shí)際情況呢？實(shí)際情況是，市場(chǎng)好的時(shí)候，誰做都賺錢，只是誰更能將道理而已，不好的時(shí)候，就成了你出錢給某些專家交學(xué)費(fèi)了，更不要說彼此的溝通中的矛盾了，因?yàn)槟阋矡o心賣肉了，能放心把那么多錢交給別人管么？ 上市公司中很多這類公司，特別是雅戈?duì)枺孟褚凰查g

7、自己變成了投資大師、房產(chǎn)大鱷一樣，如果衣服做得好就去做衣服，這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率不高了，可以作相關(guān)的生產(chǎn)型行業(yè)，但如果僅僅因?yàn)橹行抛C券等幾筆股權(quán)投資賺錢了，就認(rèn)為自己是投資大師了，那才是可怕的開始。因?yàn)槟潜緛硪膊皇悄愕谋臼滤?。?duì)自己認(rèn)識(shí)不清，盲目以為有錢了就可以做自己不擅長(zhǎng)的事情才是企業(yè)最大的危險(xiǎn)所以。所以在用凈資產(chǎn)收益率來分析上市公司財(cái)務(wù)情況的時(shí)候，最好把所有的投資收益都當(dāng)作現(xiàn)金來算，這樣的資產(chǎn)質(zhì)量才是真實(shí)的質(zhì)量，才能真實(shí)反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和水平。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有哪些？他們是怎么計(jì)算的？他們的正常比例應(yīng)該是多少？ 0分 財(cái)務(wù)指標(biāo)是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出來的，用以衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)近期和遠(yuǎn)期財(cái)務(wù)狀

8、況、經(jīng)營(yíng)成果及收益能力的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行查證，一般要將被查期間的財(cái)務(wù) 指標(biāo)，同近幾期被查單位或同行業(yè)同類指標(biāo)進(jìn)行比較分析，對(duì)波動(dòng)大的指標(biāo)要重點(diǎn)查證。 一、短期償債能力的查證 短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來說，短期償債能力越強(qiáng)，說明企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)能力越強(qiáng)，其經(jīng)營(yíng)處境也越好。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)很多，實(shí)務(wù)中常用的有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。 1流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，表示企業(yè)用其流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的綜合能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 上式中的流動(dòng)資產(chǎn)是指資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資

9、產(chǎn)項(xiàng)目，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款；流動(dòng)負(fù)債包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤(rùn)、其他應(yīng)付款和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債等。 一般認(rèn)為，這一比率以2：1比較適當(dāng)。因?yàn)榧俣ㄆ髽I(yè)面臨償還全部流動(dòng)負(fù)債的情況，它能用其中一半的流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)，還有另一半流動(dòng)資產(chǎn)可用于繼續(xù)生產(chǎn)而不致影響持 續(xù)經(jīng)營(yíng)。而如果這一比率較低，則意味著企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)，因?yàn)槠髽I(yè)不可能用大部分甚至全部流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)，否則就無法持續(xù)經(jīng)營(yíng)。而如果這一比率過高，說明企業(yè)可能不善舉債經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)者過于保守。從查證人員的角度看，流動(dòng)比率高要比流動(dòng)比率低查證風(fēng)險(xiǎn)小。 流動(dòng)比率雖然能夠在一定程度上看出企業(yè)的短期償債能力

10、，但它也有局限性。一是不同的行業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的周期不同，資金周轉(zhuǎn)的速度也不同。一般來說，資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期越短，流動(dòng)比率就越低。因此，查證人員分析流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)結(jié)合不同的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。二是不同的行業(yè)或企業(yè)流動(dòng)資金的構(gòu)成不同，有的存貨多，有的存貨少；有的存貨周轉(zhuǎn)快，有的存貨周轉(zhuǎn)慢，甚至有積壓。因此，查證人員在分析流動(dòng)比率時(shí)，還應(yīng)分析速動(dòng)比率。 2速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。速動(dòng)資產(chǎn)是指貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等各項(xiàng)可以迅速變現(xiàn)、用以償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力較差，在有冷背殘次品時(shí)更甚；待攤費(fèi)用是應(yīng)由以后年度承擔(dān)的支出，更無變現(xiàn)能力，因此，這

11、兩項(xiàng)不包括在速動(dòng)資產(chǎn)之內(nèi)。由此可見，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能表明一個(gè)企業(yè)的短期償債能力。其計(jì)算公式如下： 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，速動(dòng)比率保持在1：1以上，即速動(dòng)資產(chǎn)至少與流動(dòng)負(fù)債相等，才具有良好的短期償債能力，財(cái)務(wù)狀況較好，企業(yè)才有足夠的財(cái)務(wù)能力在短期內(nèi)償還債權(quán)人的短期債務(wù)。如果速動(dòng)比率小于1，說明企業(yè)必須變賣部分存貨才能償付短期債務(wù)，而這很可能導(dǎo)致存貨變賣損失，甚至影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。不過，這也不能一概而論，因?yàn)樗賱?dòng)比率是假定企業(yè)一旦面臨財(cái)務(wù)危機(jī)或辦理清算時(shí)，在存貨和待攤費(fèi)用難以或無法立即變現(xiàn)的情況下，企業(yè)以速動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，所以，這一比率在反映企業(yè)應(yīng)

12、付財(cái)務(wù)危機(jī)能力時(shí)比較有用。此外，在評(píng)價(jià)速動(dòng)比率時(shí)，同流動(dòng)比率一樣，也要結(jié)合考慮行業(yè)的性質(zhì)、企業(yè)特點(diǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成等因素，才能作出正確的評(píng)價(jià)。 在查證中，查證人員可以運(yùn)用這一指標(biāo)分析企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境，以確定可接受的查證風(fēng)險(xiǎn)。 3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)收回應(yīng)收賬款的能力，它是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)賒銷凈額與應(yīng)收賬款全年平均余額的比率關(guān)系。這一指標(biāo)說明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力，體現(xiàn)了應(yīng)收賬款的有效性和周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款的有效性表示應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金時(shí)，是否會(huì)發(fā)生賬款的損失；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度表示應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度。它們都能說明用應(yīng)收賬款償還短期債務(wù)的能力

13、：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，越有效(壞賬損失越少)，償債能力就越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷應(yīng)收賬款全年平均余額 上式中，分子為賒銷凈額，不包括現(xiàn)銷。因此，在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，查證人員應(yīng)分析有關(guān)資料，確定賒銷凈額，而不能用銷售收入凈額代替賒銷凈額，否則就不能正確分析應(yīng)收賬款的回收能力。但在搜集不到有關(guān)賒銷資料，或在與其他企業(yè)用銷售收入凈額計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作比較時(shí)，也可用銷售收入凈額，即用賒銷和現(xiàn)銷的總數(shù)來計(jì)算。 分母為因賒銷引起的應(yīng)收賬款，要用平均余額計(jì)算。平均余額可以月、季或年末余額計(jì)算。應(yīng)收票據(jù)一般發(fā)生壞賬損失的可能性很小，且可隨時(shí)貼現(xiàn)，因此可不列入分母；但如果

14、要計(jì)算全部應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，則要列入分母。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明的是應(yīng)收賬款在一年內(nèi)可以周轉(zhuǎn)幾次。一般來說，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款回收的能力越強(qiáng)；反之，說明應(yīng)收賬款回收的能力越差，發(fā)生壞賬的可能性越大。為了更直觀地分析應(yīng)收賬款的回收能力，還可以把應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)轉(zhuǎn)換成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或應(yīng)收賬款平均賬齡。其計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=30÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少或平均賬齡越短，說明應(yīng)收賬款占用的營(yíng)運(yùn)資金越少，變現(xiàn)速度越快，短期償債能力越強(qiáng)。 在查證時(shí)，查證人員可以通過分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來分析應(yīng)收賬款的回收能力，以確定企業(yè)是否有資金被大量占用，從而影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效

15、益。如果發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與前期相比有較大的變動(dòng)，應(yīng)注意是否有人為虛增銷售額的情況。 4存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率關(guān)系。它反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，并檢查企業(yè)推銷商品、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和償付短期債務(wù)的能力。其計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨全年平均余額 上式中，銷售成本是指一年中銷售的產(chǎn)品全部成本，可從損益表中取得。存貨全年平均余額計(jì)算方法同應(yīng)收賬款平均余額相似，但在季節(jié)性很強(qiáng)的企業(yè)，以每月存貨平均余額計(jì)算較好。 一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率高，說明存貨使用效率高，存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)低，變現(xiàn)能力也強(qiáng)。但是，不同的行業(yè)、不同的經(jīng)營(yíng)方式

16、，存貨周轉(zhuǎn)率也會(huì)不一致。一般商業(yè)企業(yè)比工業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率高，手工作業(yè)企業(yè)比機(jī)械加工企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率高。因此，這一指標(biāo)只有同本行業(yè)或本企業(yè)不同時(shí)期相比才具有意義。 存貨周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，為了更直觀地反映存貨周轉(zhuǎn)的時(shí)間，還可把這一指標(biāo)轉(zhuǎn)換成存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，其計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明存貨占用營(yíng)運(yùn)資金的天數(shù)越少，經(jīng)營(yíng)效益越高。 在查證時(shí)，通過分析存貨周轉(zhuǎn)率，可以看出存貨在銷售及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面可能存在的問題。查證人員還可以將存貨周轉(zhuǎn)率再分解成材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率，從而進(jìn)一步分析哪些存貨可能存在問題，確定進(jìn)一步查證的方向

17、。 二、長(zhǎng)期償債能力的查證 長(zhǎng)期償債能力說明企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力，從中可以看出長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的能力。在查證時(shí)，常用的分析指標(biāo)有負(fù)債比率、固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率、獲取利息倍數(shù)等。 1負(fù)債比率 負(fù)債比率也稱資產(chǎn)負(fù)債率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，是指企業(yè)負(fù)總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率關(guān)系，即企業(yè)負(fù)債總數(shù)占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，說明企業(yè)對(duì)所舉的債務(wù)予以償還的保證程度。負(fù)債比率高，說明債務(wù)比重高，企業(yè)用其資產(chǎn)償還債務(wù)的保證程度低；負(fù)債比率低，說明債務(wù)比重低，企業(yè)用其資產(chǎn)償還債務(wù)的保證程度高。其計(jì)算公式如下： 負(fù)債比率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 不同的主體，對(duì)企業(yè)應(yīng)保持多高的負(fù)債比率有不同的看法。企業(yè)一般期望負(fù)債比率高些，而

18、債權(quán)人則希望負(fù)債比率低些。一般認(rèn)為，負(fù)債比率為05，即當(dāng)負(fù)債占總資產(chǎn)50時(shí)比較適當(dāng)。過高，說明負(fù)債過多，或所有者投入的資金較少，企業(yè)償債能力較差；過低，則說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不善舉債經(jīng)營(yíng)，經(jīng)濟(jì)效益不會(huì)明顯提高。 在查證時(shí)，查證人員通過對(duì)負(fù)債比率的分析，可以看出企業(yè)全部的負(fù)債程度。如果負(fù)債比率過高，則企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性較大，應(yīng)特別予以注意。 2固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率 固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率，是指固定資產(chǎn)凈額與長(zhǎng)期負(fù)債之間的比率關(guān)系；它說明企業(yè)潛在的舉債能力，特別是需要用固定資產(chǎn)作抵押借人長(zhǎng)期借款的能力。其計(jì)算公式如 下： 固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率=固定資產(chǎn)凈額/長(zhǎng)期負(fù)債總額 一般來說，固定資

19、產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率以大于1較好，這說明企業(yè)有足夠的固定資產(chǎn)作擔(dān)保借人長(zhǎng)期借款。這一比率越大，也說明企業(yè)未能充分利用銀行借款，或企業(yè)獲利能力較差，無力或難以取得銀行借款。 查證人員分析固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率，可以從中看出企業(yè)目前和長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)能力，評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)在和今后的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。 3獲取利息倍數(shù) 獲取利息倍數(shù)是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間獲得的可供支付利息的利潤(rùn)與所支付的利息費(fèi)用之間的比率關(guān)系，它反映企業(yè)用獲得的利潤(rùn)支付利息費(fèi)用的能力。其計(jì)算公式如下： 獲取利息倍數(shù)=(利潤(rùn)+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用 上式分子中的利潤(rùn)，可以用稅前利潤(rùn)，也可以用稅后利潤(rùn)。不過一旦確定，不能隨便變動(dòng)，以保持指標(biāo)

20、的可比性。一般來說，獲取利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)有足夠的利潤(rùn)償還債務(wù)，償債能力也越強(qiáng)。但獲取利息倍數(shù)過高，也可能表明企業(yè)借入的款項(xiàng)過少，企業(yè)不敢或無力借入銀行借款，也不是一種好現(xiàn)象。獲取利息倍數(shù)過低，說明企業(yè)獲利能力較差，或企業(yè)因借入過多的借款而債臺(tái)高筑，償債能力很差。 查證人員分析獲取利息倍數(shù)，可以從中看出企業(yè)目前的獲利能力及今后的償債能力，以判斷企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境。 上述幾個(gè)反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)都有不足之處，即僅限于各項(xiàng)目之間的比率關(guān)系，而未涉及與償還債務(wù)、支付利息密切相關(guān)的獲利能力。因此，查證過程中在分析企業(yè)償債能力的同時(shí)，還應(yīng)分析其獲利能力。 三、獲利能力的查證 企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)目的，

21、就是有效地運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)資源，獲取更多的利潤(rùn)。企業(yè)獲利能力良好，不僅能滿足投資人的愿望，保障債權(quán)人的利益，還是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、吸引更多潛在投資者、籌集新的資金來源的前提條件。因此，查證人員要充分注意對(duì)企業(yè)獲利能力的審查，結(jié)合前述各項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)目前和今后的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果作出正確的評(píng)價(jià)。對(duì)獲利能力進(jìn)行審查，通常有毛利率、銷售利潤(rùn)率、每股凈利等指標(biāo)。 1毛利率 毛利率是指銷售毛利與銷售收入之間的比率，其中銷售毛利等于銷售收入減去銷售成本。這一指標(biāo)反映銷售收入與銷售成本之間的關(guān)系，以及每一元銷售額可以帶來多少利潤(rùn)。 其計(jì)算公式如下： 毛利率=（銷售收入凈額-銷售成本）/銷售收入凈額×l00

22、一般來說，毛利率越高，經(jīng)濟(jì)效益也越好。但不同的企業(yè)毛利率高低不同，一般商業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)較快，其毛利率要比工業(yè)企業(yè)低一些。不過，對(duì)某一特定企業(yè)來說，在無特殊情況下，毛利率一般是相對(duì)穩(wěn)定的。在分析毛利率時(shí)，查證人員可以利用這一指標(biāo)評(píng)價(jià)產(chǎn)品售價(jià)、銷售稅金、銷售成本等因素對(duì)利潤(rùn)的影響，也可用以估計(jì)企業(yè)發(fā)生的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的合理性。如果本期的毛利率與往年相比有較大幅度的變動(dòng)，應(yīng)結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行分析，進(jìn)一步查明原因。 2銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率是稅后利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率關(guān)系，它說明企業(yè)每取得一元銷售收入可獲得多少凈收益。其計(jì)算公式如下：銷售利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)÷銷售收入凈額×

23、100該公式的分子也可用稅后利潤(rùn)加上利息支出計(jì)算，因?yàn)槔⒅С鰧?shí)際上也是企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值的一部分，這樣便于企業(yè)前后期及與同行業(yè)進(jìn)行比較。在查證中，為了便于計(jì)算，用上式即可。 銷售利潤(rùn)率通常與毛利率結(jié)合在一起使用，用以分析企業(yè)的獲利能力及指標(biāo)變動(dòng)可能存在的問題。因?yàn)殇N售利潤(rùn)率說明總的獲利情況，其中還有不少非銷售因素；而毛利率只說明與銷售有關(guān)的獲利情況，兩者結(jié)合起來更有利于分析。 3每股凈利 每股凈利是指股份制企業(yè)稅后利潤(rùn)與發(fā)行在外的普通股之間的比率關(guān)系，它表明普通股的盈利水平。該指標(biāo)排除了外來資金的因素，更能看出企業(yè)的獲利能力，也更能引起投資者的關(guān)注。其計(jì)算公式如下： 每股凈利=稅后利潤(rùn)÷

24、普通股平均股數(shù)上式分母中的普通股平均股數(shù)是指按一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)的普通股平均計(jì)算的股票數(shù)量。如果發(fā)行在外的普通股有變化時(shí)，要進(jìn)行加權(quán)平均。加權(quán)平均后的普通股股數(shù)，可以根據(jù)會(huì)計(jì)期間內(nèi)的時(shí)間比例，將新增加的股數(shù)加以折算。該指標(biāo)也可用于非股份制，企業(yè)，使用時(shí)把普通股平均股數(shù)改成資本金總額即可，但名稱應(yīng)改為資本金利潤(rùn)率，即：資本金利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)÷資本金總額1、變現(xiàn)能力比率 變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。 （1）流動(dòng)比率 公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大，企

25、業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) / 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 你從資產(chǎn)負(fù)債表里找出：流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 和 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)，放到公式里算就行。后面有說明，這個(gè)比率說明了什么。（2）速動(dòng)比率 公式 ：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 保守速動(dòng)比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/ 流動(dòng)負(fù)債 意義：比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比

26、，以衡量企業(yè)的短期償債能力。 分析提示：低于1 的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。 存貨周轉(zhuǎn)率 公式： 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本 / （期初存貨+期末存貨）/2 意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 公式： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨

27、周轉(zhuǎn)率 =360*（期初存貨+期末存貨）/2/ 產(chǎn)品銷售成本 意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營(yíng)運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力

28、。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 / 產(chǎn)品銷售收入 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營(yíng)運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾種情

29、況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。營(yíng)業(yè)周期 公式：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =（期初存貨+期末存貨）/2* 360/產(chǎn)品銷售成本+（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2* 360/產(chǎn)品銷售收入 意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。 分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債

30、能力和盈利能力。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2 意義：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。 分析提示： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速

31、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。 分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 資產(chǎn)負(fù)債比率 公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。 分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤(rùn)的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。 資產(chǎn)負(fù)債率在6070，比較合理、穩(wěn)??；達(dá)到85及以上時(shí)，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。 產(chǎn)權(quán)比率 公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額 /股東權(quán)益）*100% 意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 分析提示：一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 銷售凈利率 公式：銷售凈利率=凈利潤(rùn) / 銷售收入*100% 意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須