1、2012年摘帽股票組合投資策略 理財組合2012-02-02/星期四 零售客戶總部投資顧問部產(chǎn)品設(shè)計： 趙祐啟 (8627) 65799603 zhaoyq聯(lián)系人： 張 偉 (8627) 65799573 zhangwei7背景分析及投資策略背景分析從近幾年市場的實際情況來看，絕大部分ST股票在摘帽前后的表現(xiàn)均強于大盤，特別是在摘帽后表現(xiàn)更為突出。我們統(tǒng)計了近幾年摘了帽的ST股票在上半年的表現(xiàn)，其平均漲幅均超過同期大盤指數(shù)（滬深300指數(shù)）20個百分點。我們在2009年1月15日至2009年4月24日運作了2009年摘帽股票模擬投資組合，66各交易日內(nèi)累積收益率達到了82.56%，超過同期大盤

2、指數(shù)49.62個百分點。我們通過多次運作模擬投資組合和模擬分析認(rèn)為：每年上半年對可以摘帽的ST股票進行組合投資，基本上可以取得超過大盤指數(shù)約20個百分點的收益，因此，只要大盤不出現(xiàn)20%以上的大跌，便基本上可能取得正的投資收益。摘帽的基本條件是：年度每股收益為正值；年度扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為正值；年末每股凈資產(chǎn)為正值。我們找出了2011年三季度報告滿足這些條件以及已預(yù)告2011年將扭虧為盈的ST股票，構(gòu)建了股票池，這些股票有望在2012年摘帽。部分ST股票可能在第四季度經(jīng)營出現(xiàn)重大變化，年報數(shù)據(jù)將符合摘帽條件，公司將申請摘帽。對這些公司，應(yīng)在公司申請摘帽之后及時納入股票池。組合投資策略

3、建議對摘帽ST股票感興趣的客戶，投入部分資金在2012年上半年對摘帽ST股票進行組合投資?？筛鶕?jù)個人偏好從以下三種策略中選擇一種策略進行操作。策略一：投入資金量較小的客戶可將資金平均分配，在股票池中選擇目前價格較低的3-5只股票買入，每只股票均在2012年第一個交易日買入，一直持有至摘帽后再賣出。策略二：投入資金量較大的客戶可將資金平均分配，于2012年第一個交易日買入股票池內(nèi)的全部股票，每只股票均一直持有至摘帽后再賣出。策略三：客戶也可首先買入年報公布時間靠前（或已申請摘帽時間靠前）的3-5只股票，每只在摘帽后賣出，然后再買入年報公布時間相對靠前（或已申請摘帽時間靠前）且尚未摘帽的其他股票，

4、依次滾動操作。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明理財顧問晨會對沖交易策略為了規(guī)避大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，從而獲取超越大盤指數(shù)的相對收益，投入資金量較大的客戶可將資金平均分配，買入股票池內(nèi)的全部股票，同時在中國金融期貨交易所賣出相同市值的2012年6月份到期的股指期貨合約IF1206，全部股票和期貨合約均持有至IF1206的交割日再賣出或平倉。為了達到對沖交易的預(yù)期效果，建議投入購買摘帽股票的資金為1手IF1206股指期貨合約市值的整數(shù)倍，如1倍、2倍或3倍等，在中國金融期貨交易所則相應(yīng)賣出1手、2手、3手或更多的IF1206股指期貨合約，并且必須保證股指期貨賬戶內(nèi)的保證金充足而不被

5、強行平倉。應(yīng)特別注意，采取對沖交易時，只能獲得超過滬深300指數(shù)的相對收益，而不能獲取滬深300指數(shù)上漲帶來的收益。因此，如果出現(xiàn)大牛市，利用該方法享受不了牛市帶來的巨大收益。個股賣出規(guī)則ST股票在摘帽后，如果股價一直封在漲停板，則不賣出；如果沒有漲停，或漲停之后被打開，則迅速賣出。非常有耐心的客戶也可以在股票摘帽后繼續(xù)持有至2012年6月30日再賣出。但不論是否摘帽，至2012年6月30日均應(yīng)賣出。另外，必須密切跟蹤所持有的股票以及股票池內(nèi)的股票，一旦公司發(fā)布了2011年年度虧損預(yù)告，或者年報公布后發(fā)現(xiàn)不符合摘帽條件，或年報公布后公司未申請摘帽，或摘帽申請沒有被交易所批準(zhǔn)，則必須迅速調(diào)出股票

6、池或賣出。風(fēng)險特別提示2011年11月28日，深交所發(fā)布了新版的創(chuàng)業(yè)板退市制度(征求意見稿)，創(chuàng)業(yè)板退市制度極有可能在很短的時間內(nèi)就會實施。證監(jiān)會前期已提高了買殼上市和借殼上市的門檻，證監(jiān)會有關(guān)人士透露主板退市制度改革也在積極推進，退市制度將更為嚴(yán)厲，這也對有望摘帽的ST股票構(gòu)成一些沖擊，因此，投資摘帽股票必須保持適當(dāng)謹(jǐn)慎。為了進一步減小風(fēng)險，我們在構(gòu)建股票池的時候，剔除了正在重組但尚未獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司，另外，對最新收市價大于10元的股票也不納入股票池，但納入股票池之后上漲至10元以上的股票并不剔除。股票池有望在2012年摘帽的ST股票一覽（按申請摘帽或預(yù)約公布年報的時間排序）序號代碼名稱

7、申請摘帽或預(yù)約公布2011年年報的日期1000856ST唐陶0111（申請摘帽）2600094ST華源0119（申請摘帽）3000587ST金葉0221（公布年報）4600381ST賢成0228（公布年報）5000818ST化工0229（公布年報）6600727ST魯北0309（公布年報）7000981ST蘭光0315（公布年報）8600313ST中農(nóng)0317（公布年報）9000430ST張家界0328（公布年報）10000921ST科龍0330（公布年報）11600299ST新材0411（公布年報）12600080ST金花0413（公布年報）13600609ST金杯0414（公布年報）146

8、00130ST波導(dǎo)0417（公布年報）15600854ST春蘭0420（公布年報）16002113*ST天潤0425（公布年報）17600671*ST天目0425（公布年報）18600209*ST羅頓0428（公布年報）3 請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明對本報告的評價請反饋至長江證券零售客戶總部投資顧問部姓名職務(wù)電話E-mail李榕飛主管（8627）65799749lirf劉開忠首席投資顧問（8627）65799520liukz宋中慶資深投資顧問（8627）65799521songzq趙祐啟資深投資顧問（8627）65799603zhaoyq周曉忠資深投資顧問（8627）65799536zhouxz廖波俊資深投資顧問（8627）65799840liaobj程昂資深投資顧問（8627）65799835chengang1重要聲明長江證券系列報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。我公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司