1、融資融券操作方法及技巧介紹齊魯證券香港中路營(yíng)業(yè)部 做融資融券有哪些好處？技巧篇技巧篇1策略篇策略篇2案例：投資者自有資金案例：投資者自有資金100100萬(wàn)，看多股票萬(wàn)，看多股票A A，股票，股票A A市價(jià)市價(jià)1010元，折算率元，折算率50%50%。先普通買入，再融資買入先普通買入，再融資買入1 1、先普通買入、先普通買入1010萬(wàn)股萬(wàn)股A;A;2 2、股票、股票A A折合保證金為折合保證金為5050萬(wàn)，最多萬(wàn)，最多再可融資買入再可融資買入5 5萬(wàn)股萬(wàn)股A A。共計(jì)買入共計(jì)買入1515萬(wàn)股萬(wàn)股方案方案1 1先融資買入，再普通買入先融資買入，再普通買入1 1、先以自有資金做保證金，最多融、先以自

2、有資金做保證金，最多融資買入資買入1010萬(wàn)股萬(wàn)股A;A;2 2、再普通買入、再普通買入1010萬(wàn)股萬(wàn)股A A。共計(jì)買入共計(jì)買入2020萬(wàn)股萬(wàn)股方案方案2 2 技巧技巧1總結(jié)：總結(jié)： 中心：現(xiàn)金的折算比例最高，是中心：現(xiàn)金的折算比例最高，是1：1。 要點(diǎn)：要點(diǎn)： 看多時(shí)，先融資買入，再普通買入；看空看多時(shí)，先融資買入，再普通買入；看空時(shí)，先普通賣出，再融券賣出時(shí)，先普通賣出，再融券賣出v案例：投資者尚需償還融資款案例：投資者尚需償還融資款995995元，欲賣出開(kāi)倉(cāng)證券元，欲賣出開(kāi)倉(cāng)證券A 1A 1萬(wàn)萬(wàn)股，市價(jià)股，市價(jià)1010元。信用交易傭金元。信用交易傭金22，普通交易傭金，普通交易傭金11。

3、v方案方案一次性委托賣出一次性委托賣出1 1萬(wàn)股萬(wàn)股信用交易傭金：信用交易傭金：1 1萬(wàn)萬(wàn)1010元元2=2002=200元元共支付傭金共支付傭金200200元元方案1先賣出先賣出200200股，再普通賣出剩余股份股，再普通賣出剩余股份信用交易傭金：信用交易傭金：2002001010元元2=42=4元元 5 5元元普通交易傭金：普通交易傭金：980098001010元元1=981=98元元共支付傭金共支付傭金5+98=1035+98=103元元2 2 技巧技巧2總結(jié)：總結(jié)： 前提：剩余負(fù)債較小，信用交易傭金高于前提：剩余負(fù)債較小，信用交易傭金高于普通交易普通交易 要領(lǐng)：分批賣出要領(lǐng)：分批賣出

4、先賣出足夠償還負(fù)債金額的股票，再普通先賣出足夠償還負(fù)債金額的股票，再普通賣出剩余股票。賣出剩余股票。技巧3 ：配對(duì)信用交易解決資金流動(dòng)性v案例：投資者滿倉(cāng)暫無(wú)現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)股票案例：投資者滿倉(cāng)暫無(wú)現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)股票B存存在投資機(jī)會(huì)，但股票在投資機(jī)會(huì)，但股票B非標(biāo)的證券。非標(biāo)的證券。 融資融資融券日息費(fèi)率融券日息費(fèi)率0.25。解決方案 1、選擇預(yù)計(jì)下跌股票、選擇預(yù)計(jì)下跌股票A融資融券標(biāo)的），融資融券標(biāo)的）， T日先融券賣日先融券賣出出1萬(wàn)股，再融資買入萬(wàn)股，再融資買入1萬(wàn)股，假設(shè)得凍結(jié)資金萬(wàn)股，假設(shè)得凍結(jié)資金10萬(wàn)；萬(wàn)； 2、T+1日將融資買入的日將融資買入的A通過(guò)現(xiàn)券還券償還融券負(fù)債，通過(guò)現(xiàn)券還券償還

5、融券負(fù)債，T+2日日10萬(wàn)資金解凍可普通買入非標(biāo)的證券股票萬(wàn)資金解凍可普通買入非標(biāo)的證券股票B。 資金息費(fèi)成本估算：資金息費(fèi)成本估算： 息費(fèi)：假設(shè)持有股票息費(fèi)：假設(shè)持有股票B，N天，（天，（N+2）10萬(wàn)萬(wàn)0.25 總結(jié)：同時(shí)融資買入、融券賣出一支股票，通過(guò)現(xiàn)券還券總結(jié)：同時(shí)融資買入、融券賣出一支股票，通過(guò)現(xiàn)券還券解凍融券賣出資金解凍融券賣出資金 效果：緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題效果：緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題組合組合投資策略投資策略1 1、融資杠桿交易、融資杠桿交易2 2、融券賣空、融券賣空1 1、鎖定日內(nèi)收益、鎖定日內(nèi)收益2 2、及時(shí)止損、及時(shí)止損1、配對(duì)交易2、可轉(zhuǎn)債套利3、大宗交易套利單一策略

6、：融資買入單一策略：融資買入放大低買高賣的杠桿放大低買高賣的杠桿 時(shí)機(jī)：投資者持有現(xiàn)金時(shí)機(jī)：投資者持有現(xiàn)金1010萬(wàn)。萬(wàn)。2019/01/212019/01/21，中集集團(tuán)公布業(yè)績(jī)預(yù)告修，中集集團(tuán)公布業(yè)績(jī)預(yù)告修正，凈利潤(rùn)預(yù)增比例較高，利好！正，凈利潤(rùn)預(yù)增比例較高，利好！ 發(fā)起：中集集團(tuán)發(fā)起：中集集團(tuán)22.522.5元時(shí)，融資買入元時(shí)，融資買入55005500股，普通買入股，普通買入44004400股。股。 了結(jié)：了結(jié)：2019/02/222019/02/22，股價(jià)大幅下跌，投，股價(jià)大幅下跌，投資者以資者以2828元的平均價(jià)格將元的平均價(jià)格將99009900股中集集股中集集團(tuán)全部賣出。團(tuán)全部賣出

7、。 獲利對(duì)比：獲利對(duì)比： 1 1、中集集團(tuán)期間漲幅為、中集集團(tuán)期間漲幅為24.4%24.4%； 2 2、進(jìn)行融資杠桿交易后，收益率為、進(jìn)行融資杠桿交易后，收益率為53.46%53.46%（扣除融資利息約（扣除融資利息約990990元）。元）。時(shí)機(jī)：時(shí)機(jī)：2019/03/152019/03/15上午，雙匯上午，雙匯“瘦肉精事件曝光，當(dāng)天股價(jià)暴瘦肉精事件曝光，當(dāng)天股價(jià)暴跌。跌。發(fā)起：投資者在此時(shí)以發(fā)起：投資者在此時(shí)以8585元融券元融券賣出賣出1 1萬(wàn)股雙匯發(fā)展。萬(wàn)股雙匯發(fā)展。了結(jié)：了結(jié)：2019/04/212019/04/21股價(jià)止跌反彈股價(jià)止跌反彈，以中間價(jià)，以中間價(jià)6262元買入元買入1 1

8、萬(wàn)股雙匯萬(wàn)股雙匯發(fā)展還券了結(jié)負(fù)債發(fā)展還券了結(jié)負(fù)債. .獲利對(duì)比：獲利對(duì)比：1 1、如果沒(méi)有融券交易，投資者、如果沒(méi)有融券交易，投資者無(wú)法從中獲利；無(wú)法從中獲利；2 2、進(jìn)行賣空交易，不占用資金、進(jìn)行賣空交易，不占用資金。獲利。獲利2222萬(wàn)扣除融券成本約萬(wàn)扣除融券成本約70007000元）。元）。先高賣，后低買先高賣，后低買單一策略：融券賣空單一策略：融券賣空日內(nèi)日內(nèi)T+0T+0策略策略先賣后買，當(dāng)日鎖定利潤(rùn)或虧損先賣后買，當(dāng)日鎖定利潤(rùn)或虧損中興通訊日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢(shì)中興通訊日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢(shì)融券賣出買券還券盈利盈利ETFETF與股票相比的特點(diǎn)納入雙納入雙融標(biāo)的融標(biāo)的7 7支支ETFETF交易成本

9、低：印花交易成本低：印花稅豁免稅豁免流動(dòng)性好，適合大流動(dòng)性好，適合大資金資金不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期停牌不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期停牌風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)杠桿比例較高，杠桿比例較高，ETFETF最大杠桿比例約為最大杠桿比例約為2.432.43，一般股票最，一般股票最高杠桿比例高杠桿比例2.252.25。ETFETF概念概念2、協(xié)整配對(duì)：基于配對(duì)組合價(jià)差趨于縮小的判斷關(guān)注于資產(chǎn)協(xié)同性配對(duì)交易策略配對(duì)交易策略1、差異配對(duì)：基于配對(duì)組合價(jià)差趨于擴(kuò)大的判斷關(guān)注于資產(chǎn)差異性特點(diǎn)：通過(guò)配對(duì)交易策略無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌、還是震蕩行情中都能獲得穩(wěn)特點(diǎn)：通過(guò)配對(duì)交易策略無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌、還是震蕩行情中都能獲得穩(wěn)定收益定收益差異配對(duì)策略 適用于： 不

10、看好某一板塊或股票，但是擔(dān)心大盤上漲 看好一支股票，但是擔(dān)心板塊或市場(chǎng)的普跌 難以判斷市場(chǎng)，但是能夠判斷兩支股票的相對(duì)強(qiáng)弱 操作方法： 預(yù)期兩支證券未來(lái)走勢(shì)有強(qiáng)弱分化，買入相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的，同時(shí)融券賣出相對(duì)弱勢(shì)的，獲取差額收益案例分析案例分析 2019/11/30，預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行將相對(duì)于大盤走強(qiáng)，以8.5元價(jià)格買入浦發(fā)銀行10萬(wàn)股 同時(shí)，以75%上證180ETF+25%深證100ETF構(gòu)造滬深300指數(shù)，以0.56元的均價(jià)融券賣出ETF組合，151.79萬(wàn)份。 2019/12/28，浦發(fā)銀行價(jià)格為8.25元，下跌了2.94%，ETF組合均價(jià)為0.5元，下跌了10.71%，反向操作了結(jié)交易。 獲利 浦發(fā)

11、銀行=（8.25-8.5）10萬(wàn) =-2.5萬(wàn) ETF組合=（0.56-0.5）151.79萬(wàn) =9.1萬(wàn) 總獲利6.6萬(wàn)，盈利7.76%浦發(fā)銀行和滬深浦發(fā)銀行和滬深300的歷史價(jià)格走勢(shì)的歷史價(jià)格走勢(shì)ETF組合0.56融券賣出浦發(fā)銀行8.5買入浦發(fā)銀行8.25賣出ETF組合0.5買券還券盈盈利利虧虧損損 v 協(xié)整配對(duì)交易策略協(xié)整配對(duì)交易策略尋找股票對(duì)尋找股票對(duì)通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格走勢(shì)、基本面的分析，篩選出具有通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格走勢(shì)、基本面的分析，篩選出具有穩(wěn)定關(guān)系的股票對(duì)。穩(wěn)定關(guān)系的股票對(duì)。監(jiān)測(cè)股票對(duì)監(jiān)測(cè)股票對(duì)尋找價(jià)差偏離正常波動(dòng)區(qū)間的時(shí)機(jī)。尋找價(jià)差偏離正常波動(dòng)區(qū)間的時(shí)機(jī)。執(zhí)行套利執(zhí)行套利買入相對(duì)低估的

12、股票，融券賣出相對(duì)高估的股票，待買入相對(duì)低估的股票，融券賣出相對(duì)高估的股票，待價(jià)差回歸時(shí)，獲利了結(jié)交易。價(jià)差回歸時(shí)，獲利了結(jié)交易。適用于操作方法歷史走勢(shì)高度相關(guān)的股票對(duì)，目前價(jià)差暫時(shí)超出了一般水平歷史走勢(shì)高度相關(guān)的股票對(duì)，目前價(jià)差暫時(shí)超出了一般水平案例分析案例分析 2019/07/18，國(guó)航與東航價(jià)差過(guò)大，預(yù)計(jì)要縮小。 以10.5元價(jià)格融券賣出國(guó)航1萬(wàn)股，同時(shí)，以5.25元價(jià)格買入東航1.72萬(wàn)股。 2019/08/09，兩支股票價(jià)差收斂，以8.6元買入1萬(wàn)股國(guó)航還券，以5元價(jià)格賣出東航。 東航虧損 =（5-5.25）1.72萬(wàn)=-0.43萬(wàn) 國(guó)航獲利 =（10.5-8.6）1萬(wàn)=1.9萬(wàn) 總

13、獲利1.47萬(wàn)東方航空和中國(guó)國(guó)航的歷史價(jià)格走勢(shì)東方航空和中國(guó)國(guó)航的歷史價(jià)格走勢(shì)國(guó)航10.5元融券賣出東航5.25元買入東航5元賣出國(guó)航8.6元買券還券盈盈利利虧虧損損v 可轉(zhuǎn)債套利策略簡(jiǎn)介可轉(zhuǎn)債套利策略簡(jiǎn)介操作方法 監(jiān)測(cè)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值和現(xiàn)價(jià)的大小監(jiān)測(cè)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值和現(xiàn)價(jià)的大小 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值= =面值面值/ /轉(zhuǎn)股價(jià)格正股價(jià)格轉(zhuǎn)股價(jià)格正股價(jià)格 投資者賣空正股，同時(shí)買入可轉(zhuǎn)債，并快速投資者賣空正股，同時(shí)買入可轉(zhuǎn)債，并快速轉(zhuǎn)換成正股歸還借券轉(zhuǎn)換成正股歸還借券適用于適用于 可轉(zhuǎn)債已經(jīng)進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期，可轉(zhuǎn)債市價(jià)較低，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期，可轉(zhuǎn)債市價(jià)較低，而正股價(jià)格相對(duì)較高而正股價(jià)格相對(duì)較高 v

14、案例：假設(shè)案例：假設(shè)D D轉(zhuǎn)債正處于轉(zhuǎn)股期，當(dāng)前面值轉(zhuǎn)債正處于轉(zhuǎn)股期，當(dāng)前面值100100元元/ /張，市價(jià)張，市價(jià)110110元元/ /張，轉(zhuǎn)股價(jià)格張，轉(zhuǎn)股價(jià)格3.973.97元元/ /股股，股票，股票D D價(jià)格價(jià)格4.74.7元元/ /股，投資者如何操作？股，投資者如何操作？ 1、計(jì)算D轉(zhuǎn)債當(dāng)前的轉(zhuǎn)換價(jià)值：轉(zhuǎn)換價(jià)值=100/3.974.7元=118.44元現(xiàn)價(jià) 2、買入1千張D轉(zhuǎn)債，需要資金11萬(wàn)； 3、同時(shí)融券賣出25200股股票D，得資金11.84萬(wàn)元； 4、將1千張D轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為25200股D歸還融券負(fù)債。 5、獲利：11.84萬(wàn)-11萬(wàn)=0.84萬(wàn)不考慮費(fèi)用）操作策略操作策略v 大宗交

15、易套利策略簡(jiǎn)介大宗交易套利策略簡(jiǎn)介操作方法適用于單筆交易數(shù)量不低于單筆交易數(shù)量不低于5050萬(wàn)股，或者交易金額不低于萬(wàn)股，或者交易金額不低于300300萬(wàn)元萬(wàn)元融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價(jià)率較高。融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價(jià)率較高。投資者作為買方，尋找合適的賣方和標(biāo)的股票，談定理想的折扣。投資者作為買方，尋找合適的賣方和標(biāo)的股票，談定理想的折扣。買賣雙方就大宗交易達(dá)成一致后，分別進(jìn)行成交申報(bào)。買賣雙方就大宗交易達(dá)成一致后，分別進(jìn)行成交申報(bào)。投資者在交易時(shí)間內(nèi)，融券賣出相同品種相同數(shù)量的股票。投資者在交易時(shí)間內(nèi)，融券賣出相同品種相同數(shù)量的股票。T+1T+1日，投資者將大宗交易買入的股票歸還，套利交易結(jié)束。日，投資者將大宗交易買入的股票歸還，套利交易結(jié)束。v 案例：1、2月16日交易時(shí)間：投資者與賣方談定深發(fā)展大宗交易價(jià)格和數(shù)量15.03元50萬(wàn)股，當(dāng)日投資者以15.82元的價(jià)格融券賣出50萬(wàn)股深發(fā)展。2、2月16日大宗交易時(shí)間：投資者與賣方按照約定，以15.03元的價(jià)格買入50萬(wàn)股深發(fā)展3、2月17日交易時(shí)間：投資者以大宗交易買入的深發(fā)展直接還券完成套利。扣除融券成本和傭金費(fèi)用后，獲利約369000元。操作策略操作策略是否具備對(duì)單只股票進(jìn)行雙向交易的思路？是否具備對(duì)單只股票進(jìn)行雙向交易的思路？看