1、投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 學(xué)習(xí)目標(biāo)：學(xué)習(xí)目標(biāo)： 理解并掌握投資的構(gòu)成和各項(xiàng)投資的預(yù)理解并掌握投資的構(gòu)成和各項(xiàng)投資的預(yù)測(cè)與估算方法、熟悉項(xiàng)目資金的各種融測(cè)與估算方法、熟悉項(xiàng)目資金的各種融資渠道，能夠進(jìn)行資金籌措方案的分析資渠道，能夠進(jìn)行資金籌措方案的分析與評(píng)估與評(píng)估 。 學(xué)習(xí)重點(diǎn)：學(xué)習(xí)重點(diǎn)： 掌握融資結(jié)構(gòu)方案分析和優(yōu)化組合的原掌握融資結(jié)構(gòu)方案分析和優(yōu)化組合的原理與方法。理與方法。 學(xué)習(xí)難點(diǎn)：學(xué)習(xí)難點(diǎn)： 財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算與評(píng)估。財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算與評(píng)估。投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 投資構(gòu)成投資構(gòu)成 投資的預(yù)測(cè)與估算投資的預(yù)測(cè)與估算 資金籌措方案的分析與評(píng)估資金籌措方案的分析與

2、評(píng)估 成本費(fèi)用的估算成本費(fèi)用的估算 項(xiàng)目銷售收入、稅金及利潤(rùn)的項(xiàng)目銷售收入、稅金及利潤(rùn)的估算估算 投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資構(gòu)成 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn) 開(kāi)辦費(fèi)開(kāi)辦費(fèi) 預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi) 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金 建設(shè)期利息建設(shè)期利息投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)項(xiàng)目目總總資資金金建建設(shè)設(shè)投投資資流動(dòng)資金流動(dòng)資金工程工程費(fèi)用費(fèi)用工程工程建設(shè)建設(shè)其他其他費(fèi)用費(fèi)用預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期的借款利息建設(shè)期的借款利息建立、安裝工程費(fèi)建立、安裝工程費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)土地使用、勘察設(shè)計(jì)、土地使用、勘察設(shè)計(jì)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)及補(bǔ)償費(fèi)聯(lián)合試運(yùn)

3、轉(zhuǎn)及補(bǔ)償費(fèi)土地使用、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)土地使用、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)職工培訓(xùn)樣品購(gòu)置費(fèi)開(kāi)職工培訓(xùn)樣品購(gòu)置費(fèi)開(kāi)辦費(fèi)、農(nóng)業(yè)開(kāi)荒費(fèi)等辦費(fèi)、農(nóng)業(yè)開(kāi)荒費(fèi)等基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 投資估算的依據(jù)與評(píng)估投資估算的依據(jù)與評(píng)估 項(xiàng)目總資金及其構(gòu)成項(xiàng)目總資金及其構(gòu)成 建設(shè)投資的估算與評(píng)估建設(shè)投資的估算與評(píng)估 流動(dòng)資金的估算與構(gòu)成流動(dòng)資金的估算與構(gòu)成 項(xiàng)目總資金與資金使用計(jì)劃的項(xiàng)目總資金與資金使用計(jì)劃的分析與評(píng)估分析與評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 根據(jù)：根據(jù)： 項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件、建議書(shū)、可行性報(bào)告及項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件、建議書(shū)、可行性報(bào)告

4、及其批文；其批文； 建設(shè)工程造價(jià)費(fèi)用構(gòu)成、計(jì)算方法及其建設(shè)工程造價(jià)費(fèi)用構(gòu)成、計(jì)算方法及其他有關(guān)工程造價(jià)的文件；他有關(guān)工程造價(jià)的文件； 投資估算方法、指標(biāo)和定額；投資估算方法、指標(biāo)和定額； 設(shè)備及材料的詢價(jià)、報(bào)價(jià)及其運(yùn)費(fèi)資料；設(shè)備及材料的詢價(jià)、報(bào)價(jià)及其運(yùn)費(fèi)資料； 工程質(zhì)量、資金來(lái)源、建設(shè)工期等；工程質(zhì)量、資金來(lái)源、建設(shè)工期等； 要求要求 工程內(nèi)容和費(fèi)用構(gòu)成齊全、計(jì)算合理工程內(nèi)容和費(fèi)用構(gòu)成齊全、計(jì)算合理投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 建設(shè)投資項(xiàng)目的構(gòu)成建設(shè)投資項(xiàng)目的構(gòu)成 建設(shè)投資估算建設(shè)投資估算 固定資產(chǎn)投資估算；無(wú)形資產(chǎn)投資估算；固定資產(chǎn)投資估算；無(wú)形資產(chǎn)投資估算； 開(kāi)辦費(fèi)估算；預(yù)備費(fèi)估算；開(kāi)辦費(fèi)估算

5、；預(yù)備費(fèi)估算； 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算 建設(shè)投資估算的評(píng)估建設(shè)投資估算的評(píng)估建建設(shè)設(shè)投投資資靜態(tài)靜態(tài)部分部分動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)部分部分建筑工程費(fèi)、設(shè)備及器具購(gòu)置費(fèi)建筑工程費(fèi)、設(shè)備及器具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)、其他工程建設(shè)費(fèi)安裝工程費(fèi)、其他工程建設(shè)費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期借款利息建設(shè)期借款利息預(yù)備費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用工程費(fèi)用工程費(fèi)用投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法 是套用原有同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)額進(jìn)是套用原有同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)額進(jìn)行擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額估算。行擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額估算。 單位生產(chǎn)能力估算法；生產(chǎn)能力指數(shù)單位生產(chǎn)能力估算法；生產(chǎn)

6、能力指數(shù)法。法。 詳細(xì)估算法詳細(xì)估算法 先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個(gè)先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個(gè)組成部分，然后匯總得出固定資產(chǎn)投組成部分，然后匯總得出固定資產(chǎn)投資總額。資總額。 建設(shè)工程費(fèi)用估算；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用估建設(shè)工程費(fèi)用估算；設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用估算；算； 安裝工程費(fèi)用估算；工程建設(shè)其他費(fèi)安裝工程費(fèi)用估算；工程建設(shè)其他費(fèi)用估算用估算投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 單位生產(chǎn)能力投資估算法單位生產(chǎn)能力投資估算法 I2=P2 (I1/P1) CF P生產(chǎn)能力；生產(chǎn)能力；I固定資產(chǎn)投固定資產(chǎn)投資額；資額； CF物價(jià)交換系數(shù)物價(jià)交換系數(shù) 生產(chǎn)能力指數(shù)估算法生產(chǎn)能力指數(shù)估算法 I2=I1(P2/P1)n.Cf

7、 n生產(chǎn)能力系數(shù)生產(chǎn)能力系數(shù)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 建筑工程費(fèi)用估算：建筑工程費(fèi)用估算： 根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)面積與相應(yīng)的概算加以估計(jì)：根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)面積與相應(yīng)的概算加以估計(jì)： 建設(shè)工程費(fèi)用建設(shè)工程費(fèi)用=建筑面積建筑面積單位面積造價(jià)單位面積造價(jià) 設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算 國(guó)產(chǎn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)設(shè)備 標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用：標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用： 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=設(shè)備出廠價(jià)設(shè)備出廠價(jià)1+運(yùn)雜費(fèi)運(yùn)雜費(fèi)率）率） 非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用：非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用： 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=設(shè)計(jì)費(fèi)設(shè)計(jì)費(fèi)+生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+計(jì)劃稅金計(jì)劃稅金+計(jì)劃利潤(rùn)計(jì)劃利潤(rùn)+運(yùn)雜費(fèi)運(yùn)雜費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備：進(jìn)口設(shè)備： 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=到

8、岸價(jià)到岸價(jià)+進(jìn)口稅進(jìn)口稅+外貿(mào)與銀行外貿(mào)與銀行手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)+國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)關(guān)稅關(guān)稅+消費(fèi)稅消費(fèi)稅+增值稅增值稅投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 安裝工程費(fèi)估算安裝工程費(fèi)估算 設(shè)備安裝工程費(fèi)設(shè)備安裝工程費(fèi)=設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝費(fèi)率安裝費(fèi)率 工程建設(shè)其他費(fèi)用估算工程建設(shè)其他費(fèi)用估算 包括項(xiàng)目較多，有規(guī)定的收包括項(xiàng)目較多，有規(guī)定的收費(fèi)或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的，按有關(guān)規(guī)費(fèi)或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的，按有關(guān)規(guī)定和取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算。定和取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算。投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算；漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算； PC漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) It第第t年的建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)及安裝年的建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)及安裝工程費(fèi)之和，按估算

9、年份價(jià)格水平計(jì)算。工程費(fèi)之和，按估算年份價(jià)格水平計(jì)算。 f建筑期價(jià)格上漲指數(shù)；建筑期價(jià)格上漲指數(shù)； m建設(shè)期；建設(shè)期； 建設(shè)期借款利息估算建設(shè)期借款利息估算 各年應(yīng)計(jì)利息各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)（年初借款本息累計(jì)+本年本年借款額借款額/2 ） *年利率年利率 動(dòng)態(tài)投資估算動(dòng)態(tài)投資估算 動(dòng)態(tài)投資動(dòng)態(tài)投資=漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期價(jià)款利息建設(shè)期價(jià)款利息mtttfIPC111投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 無(wú)形資產(chǎn)按實(shí)際成本計(jì)價(jià)。無(wú)形資產(chǎn)按實(shí)際成本計(jì)價(jià)。購(gòu)入無(wú)形資產(chǎn)購(gòu)入無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際購(gòu)入價(jià)款實(shí)際購(gòu)入價(jià)款投入無(wú)形資產(chǎn)投入無(wú)形資產(chǎn)投資方確認(rèn)的投資價(jià)值首次發(fā)行投資方確認(rèn)的投資價(jià)值首次發(fā)行股票而接受的無(wú)

10、形資產(chǎn)投入按賬面價(jià)值計(jì)算）股票而接受的無(wú)形資產(chǎn)投入按賬面價(jià)值計(jì)算）債務(wù)人非現(xiàn)金抵債債務(wù)人非現(xiàn)金抵債應(yīng)收債權(quán)的賬面價(jià)值應(yīng)收債權(quán)的賬面價(jià)值+應(yīng)支付的應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)相關(guān)稅費(fèi)非貨幣交易換入非貨幣交易換入換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值+相關(guān)稅費(fèi)相關(guān)稅費(fèi)接受捐贈(zèng)接受捐贈(zèng)商譽(yù)商譽(yù)僅在企業(yè)合并、接受投資和從外部購(gòu)買時(shí)，僅在企業(yè)合并、接受投資和從外部購(gòu)買時(shí)，入賬。入賬。有憑證有憑證表明金額表明金額+相關(guān)稅費(fèi)相關(guān)稅費(fèi)無(wú)憑證無(wú)憑證活潑活潑市價(jià)市價(jià)+相關(guān)稅費(fèi)相關(guān)稅費(fèi)不活躍不活躍預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 估算依據(jù)和方法是否符合規(guī)定估算依據(jù)和方法是否符合規(guī)定 估算內(nèi)容是否完整、工程

11、內(nèi)容和估算內(nèi)容是否完整、工程內(nèi)容和費(fèi)用構(gòu)成是否齊全費(fèi)用構(gòu)成是否齊全 投資水平、投資構(gòu)成和資產(chǎn)的劃投資水平、投資構(gòu)成和資產(chǎn)的劃分與計(jì)算是否合理正確分與計(jì)算是否合理正確 是否充分考慮了物價(jià)變動(dòng)因素的是否充分考慮了物價(jià)變動(dòng)因素的影響影響 借款利息計(jì)算是否符合項(xiàng)目實(shí)際借款利息計(jì)算是否符合項(xiàng)目實(shí)際投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 流動(dòng)資金需要量估算流動(dòng)資金需要量估算 擴(kuò)大指數(shù)估算法擴(kuò)大指數(shù)估算法 銷售收入資金率估算法、銷售收入資金率估算法、經(jīng)營(yíng)成本資金率估算法、固定資經(jīng)營(yíng)成本資金率估算法、固定資產(chǎn)資金率估算法、單位產(chǎn)量資金產(chǎn)資金率估算法、單位產(chǎn)量資金率估算法率估算法 分項(xiàng)定額估算法分項(xiàng)定額估算法 現(xiàn)金估算、應(yīng)收

12、賬款估算、現(xiàn)金估算、應(yīng)收賬款估算、存貨估算、流動(dòng)負(fù)債估算、周轉(zhuǎn)存貨估算、流動(dòng)負(fù)債估算、周轉(zhuǎn)次數(shù)估算次數(shù)估算 鋪底流動(dòng)資金估算鋪底流動(dòng)資金估算 鋪底流動(dòng)資金鋪底流動(dòng)資金=項(xiàng)目流動(dòng)資金需項(xiàng)目流動(dòng)資金需用量用量*30%投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 銷售收入資金率法銷售收入資金率法 總成本或經(jīng)營(yíng)成本資金率法總成本或經(jīng)營(yíng)成本資金率法 固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法 單位產(chǎn)量資金率法單位產(chǎn)量資金率法 流動(dòng)資金需要量流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目年銷售收入項(xiàng)目年銷售收入銷售收入資金率銷售收入資金率流動(dòng)資金需要量流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目總經(jīng)營(yíng)本錢項(xiàng)目總經(jīng)營(yíng)本錢總經(jīng)營(yíng)成本資金總經(jīng)營(yíng)成本資金率率流動(dòng)資金需要量流動(dòng)資金需要

13、量=固定資產(chǎn)價(jià)值固定資產(chǎn)價(jià)值固定資產(chǎn)價(jià)值資金率固定資產(chǎn)價(jià)值資金率流動(dòng)資金需要量流動(dòng)資金需要量=年產(chǎn)量年產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率單位產(chǎn)量資金率投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 根據(jù)項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成要素分項(xiàng)估計(jì)營(yíng)運(yùn)資金P145）。序號(hào)序號(hào)項(xiàng)項(xiàng) 目目最低周最低周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)計(jì)算期計(jì)算期1211.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.31.422.12.234流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 存貨存貨 原材料原材料 XXX 燃料燃料 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 現(xiàn)今現(xiàn)今 預(yù)付賬款預(yù)付賬款流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款預(yù)收賬款凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流量（1

14、2）凈現(xiàn)金流量當(dāng)期增加量?jī)衄F(xiàn)金流量當(dāng)期增加量 投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 現(xiàn)金需要量現(xiàn)金需要量 年現(xiàn)金需要量年現(xiàn)金需要量= 年其他費(fèi)用年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用制造費(fèi)用+管理費(fèi)管理費(fèi)用用+銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用-其中的可攤銷的其中的可攤銷的費(fèi)用費(fèi)用 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=年銷售收入年銷售收入/應(yīng)收賬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)款周轉(zhuǎn)次數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù)結(jié)算天數(shù)年工資及福利費(fèi)年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用年其他費(fèi)用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 存貨存貨 存貨存貨=外購(gòu)原材料外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料外購(gòu)燃料+在產(chǎn)品在產(chǎn)品+產(chǎn)成品產(chǎn)成品 在產(chǎn)品在產(chǎn)品= 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款

15、應(yīng)付賬款= 周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)外購(gòu)原材料外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料外購(gòu)燃料+工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+其他制造費(fèi)其他制造費(fèi)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)外購(gòu)原材料外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料外購(gòu)燃料應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 計(jì)算公式： 建設(shè)期利息估算表P147）R=(1+ )-1rm有效年利率有效年利率名義年利率名義年利率每年計(jì)息次數(shù)每年計(jì)息次數(shù)序序 號(hào)號(hào)項(xiàng)項(xiàng) 目目合計(jì)合計(jì)計(jì)算期計(jì)算期1211.11.1.123借款借款 建設(shè)期利息建設(shè)期利息 期初借款余額期初借款余額債券債券合計(jì)合計(jì)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 項(xiàng)目總資金與分年投入計(jì)劃項(xiàng)目總資金與分年投入計(jì)劃 項(xiàng)目總資金

16、匯總與評(píng)估項(xiàng)目總資金匯總與評(píng)估 年資金投入計(jì)劃年資金投入計(jì)劃 資金使用計(jì)劃分析評(píng)估資金使用計(jì)劃分析評(píng)估 資金使用計(jì)劃的編制依據(jù)和原則資金使用計(jì)劃的編制依據(jù)和原則 資金使用計(jì)劃方案的分析評(píng)估資金使用計(jì)劃方案的分析評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 資金來(lái)源的分析資金來(lái)源的分析 權(quán)益資金構(gòu)成和來(lái)源評(píng)估權(quán)益資金構(gòu)成和來(lái)源評(píng)估 債務(wù)資金來(lái)源與評(píng)估債務(wù)資金來(lái)源與評(píng)估 融資成本分析評(píng)估融資成本分析評(píng)估 債務(wù)資金融資成本分析債務(wù)資金融資成本分析 權(quán)益資金融資成本分析權(quán)益資金融資成本分析 融資綜合成本分析融資綜合成本分析 融資結(jié)構(gòu)分析評(píng)估融資結(jié)構(gòu)分析評(píng)估 融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 項(xiàng)

17、目總資金來(lái)源構(gòu)成項(xiàng)目總資金來(lái)源構(gòu)成 自有資金、贈(zèng)款受贈(zèng)予資金）、自有資金、贈(zèng)款受贈(zèng)予資金）、借入資金借入資金 權(quán)益資金來(lái)源與評(píng)估權(quán)益資金來(lái)源與評(píng)估 資本金、資本溢價(jià)、接收捐贈(zèng)資資本金、資本溢價(jià)、接收捐贈(zèng)資產(chǎn)、資本公積產(chǎn)、資本公積 債務(wù)資金來(lái)源與評(píng)估債務(wù)資金來(lái)源與評(píng)估 信貸融資、債務(wù)融資、融資租賃信貸融資、債務(wù)融資、融資租賃投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目項(xiàng)目資金資金總額總額權(quán)益資金權(quán)益資金借入資金借入資金（債務(wù)資金）（債務(wù)資金）自有資金自有資金接受捐贈(zèng)接受捐贈(zèng)資本金注冊(cè)資金）資本金注冊(cè)資金）資本溢價(jià)資本溢價(jià)資本資本公積金公積金長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款流動(dòng)資金借款流動(dòng)資金借款其他短期借款其他短期借款投資項(xiàng)目

18、評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 融資成本計(jì)算的基本公式和計(jì)算程序融資成本計(jì)算的基本公式和計(jì)算程序 債務(wù)資金融資成本債務(wù)資金融資成本 銀行借款的資金成本；債券的資金成銀行借款的資金成本；債券的資金成本；本； 租賃成本租賃成本 權(quán)益資金融資成本權(quán)益資金融資成本 普通股資金成本；優(yōu)先股資金成本；普通股資金成本；優(yōu)先股資金成本； 權(quán)益資金成本；企業(yè)留成的資金成本權(quán)益資金成本；企業(yè)留成的資金成本 綜合融資成本：綜合融資成本：K=W*K 資金成本率資金成本率 （簡(jiǎn)稱資金成（簡(jiǎn)稱資金成本）本）=資金占用費(fèi)資金占用費(fèi)融集資總額融集資總額-融集資費(fèi)用融集資費(fèi)用投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 銀行借款資金成本銀行借款資金成本 債券的

19、資金成本債券的資金成本 租賃成本租賃成本iiiiifTRfLTIK1111Ii:借款年利息借款年利息 Ri:銀行借款率銀行借款率T:所得稅稅率所得稅稅率 L:借款融資額借款融資額Fi:銀行借款融資費(fèi)率銀行借款融資費(fèi)率bbbbbfTRfBTIK1111Ib:債券年利息債券年利息 Rb:債券年利率債券年利率B:債券融資額債券融資額 fb:債券融資費(fèi)率債券融資費(fèi)率TPEKL1KL:租賃成本租賃成本 P:租賃資產(chǎn)價(jià)值租賃資產(chǎn)價(jià)值 E:年租金年租金投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 普通股資金成本普通股資金成本 優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股資金成本 權(quán)益資金成本權(quán)益資金成本 權(quán)益資金成本權(quán)益資金成本=企業(yè)平均債務(wù)成本企業(yè)

20、平均債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率GfPDKcccs1Dc:預(yù)計(jì)年股利支付額預(yù)計(jì)年股利支付額Pc:普通股融資額股票面值）普通股融資額股票面值）fc:普通股融資費(fèi)率普通股融資費(fèi)率 （手續(xù)費(fèi)率）（手續(xù)費(fèi)率）G:普通股年增長(zhǎng)率普通股年增長(zhǎng)率Dp:年支付優(yōu)先股股年支付優(yōu)先股股利利 i:股息率股息率Pp:優(yōu)先股融資額優(yōu)先股融資額fp:優(yōu)先股股融資費(fèi)率優(yōu)先股股融資費(fèi)率pppppppfifPiPfPDK111投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 按留存利潤(rùn)的機(jī)會(huì)成本計(jì)算按留存利潤(rùn)的機(jī)會(huì)成本計(jì)算 按普通股成本計(jì)算按普通股成本計(jì)算 按投資者期望的最低收益率計(jì)算按投資者期望的最低收益率計(jì)算 稅后成本適用于非股份制企業(yè)）稅后成

21、本適用于非股份制企業(yè)）fTRKt11GPDKcctR:股東投資預(yù)期收益率股東投資預(yù)期收益率T:所得稅稅率所得稅稅率f:經(jīng)紀(jì)人手續(xù)費(fèi)經(jīng)紀(jì)人手續(xù)費(fèi)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 融資結(jié)構(gòu)是指投資項(xiàng)目的總資融資結(jié)構(gòu)是指投資項(xiàng)目的總資金構(gòu)成中各類資金所占的比例。金構(gòu)成中各類資金所占的比例。融資結(jié)構(gòu)分析內(nèi)容融資結(jié)構(gòu)分析內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析權(quán)益投資結(jié)構(gòu)分析權(quán)益投資結(jié)構(gòu)分析負(fù)債融資結(jié)構(gòu)分析負(fù)債融資結(jié)構(gòu)分析財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)方案的優(yōu)選方法融資結(jié)構(gòu)方案的優(yōu)選方法投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 債務(wù)比例高導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)比例高導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 權(quán)益比

22、例高可能不能滿足投資的權(quán)益比例高可能不能滿足投資的回報(bào)要求回報(bào)要求 滿足國(guó)家規(guī)定和清償債務(wù)的前提滿足國(guó)家規(guī)定和清償債務(wù)的前提下，最高投資回報(bào)率。下，最高投資回報(bào)率。 權(quán)益投資結(jié)構(gòu)分析權(quán)益投資結(jié)構(gòu)分析 股本結(jié)構(gòu)分析，主要包括：國(guó)內(nèi)股本結(jié)構(gòu)分析，主要包括：國(guó)內(nèi)與國(guó)外投資比例、普通股與優(yōu)先與國(guó)外投資比例、普通股與優(yōu)先股比例，及股東間控股比例。股比例，及股東間控股比例。 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)負(fù)債融資結(jié)構(gòu) 各種債務(wù)方式的資金比例結(jié)構(gòu)和各種債務(wù)方式的資金比例結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。期限結(jié)構(gòu)。投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 財(cái)務(wù)杠桿的作用財(cái)務(wù)杠桿的作用 若項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)，全部投資收益率大于貸若項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)，全部投資收益率大于貸

23、款利率，則企業(yè)可以通過(guò)適度舉債提高企業(yè)款利率，則企業(yè)可以通過(guò)適度舉債提高企業(yè)的自有資金報(bào)酬率。即可獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。的自有資金報(bào)酬率。即可獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響 若項(xiàng)目投產(chǎn)后效益不好，盈利能力低于貸款若項(xiàng)目投產(chǎn)后效益不好，盈利能力低于貸款利率，將降低自有資金收益率，甚至導(dǎo)致項(xiàng)利率，將降低自有資金收益率，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目或企業(yè)破產(chǎn)。目或企業(yè)破產(chǎn)。 I=E+LRE=(IRE-LRL)/ERE=RI+L/E(RI-RL)全部投資全部投資自有資金自有資金貸款貸款自有資金利潤(rùn)率自有資金利潤(rùn)率投資收益率投資收益率貸款利率貸款利率投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的模擬運(yùn)算企業(yè)

24、未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的模擬運(yùn)算 預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表 計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo) 選擇融資成本最低、股本收益選擇融資成本最低、股本收益率最高的融資方案率最高的融資方案 融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合 綜合資金成本率最低的融資方綜合資金成本率最低的融資方案案投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 某項(xiàng)目經(jīng)過(guò)分析測(cè)算，決定從申請(qǐng)貸款、某項(xiàng)目經(jīng)過(guò)分析測(cè)算，決定從申請(qǐng)貸款、發(fā)行債券和股票三個(gè)方面籌資，其資金成本率發(fā)行債券和股票三個(gè)方面籌資，其資金成本率如下表，從如下四方案中優(yōu)選一種。如下表，從如下四方案中優(yōu)選一種。資金資金來(lái)源來(lái)源資金結(jié)構(gòu)方案（資金結(jié)構(gòu)方案（%）資金成本資金成本率（率（%）一一二二三三四四貸款貸款3

25、02025306債券債券204030408股票股票504045309投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 方案方案1： 30%*6%+20%*8%+50%*9%=7.9% 方案方案2： 20%*6%+40%*8%+40%*9%=8% 方案方案3： 25%*6%+30%*8%+45%*9%=7.95% 方案方案4： 30%*6%+40%*8%+30%*9%=7.7%投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 某項(xiàng)目決定在籌資中，貸款、債券和股票某項(xiàng)目決定在籌資中，貸款、債券和股票的比例分別為的比例分別為50%、30%、20%，但各項(xiàng)資金，但各項(xiàng)資金成本率須從如下四方案中優(yōu)選一種。成本率須從如下四方案中優(yōu)選一種。資金資金來(lái)源來(lái)

26、源資金來(lái)源結(jié)構(gòu)方案（資金來(lái)源結(jié)構(gòu)方案（%）資金來(lái)源資金來(lái)源結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）一一二二三三四四貸款貸款66.576.550債券債券87.58730股票股票988.59.520投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 方案方案1： 50%*6%+30%*8%+20%*9%=7.2% 方案方案2： 50%*6.5%+30%*7.5%+20%*8%=7.1% 方案方案3： 50%*7%+30%*8%+20%*8.5%=7.6% 方案方案4： 50%*6.5%+30%*7%+20%*9.5%=7.25%投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估的目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估的目的 評(píng)估融資活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估融資活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)

27、 權(quán)益資金：投資收益率和主權(quán)權(quán)益資金：投資收益率和主權(quán) 債務(wù)資金：還本付息壓力債務(wù)資金：還本付息壓力 風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和預(yù)測(cè) 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施與方法風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施與方法 綜合分析評(píng)估綜合分析評(píng)估 選擇具有來(lái)源可靠、資金獲取方便、融資選擇具有來(lái)源可靠、資金獲取方便、融資結(jié)構(gòu)合理、資金成本最低和融資風(fēng)險(xiǎn)最小結(jié)構(gòu)合理、資金成本最低和融資風(fēng)險(xiǎn)最小的最佳融資方案，編制資金來(lái)源與運(yùn)用表的最佳融資方案，編制資金來(lái)源與運(yùn)用表教材教材290頁(yè)）頁(yè)）投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)不落實(shí)）資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)不落實(shí)） 原定融資

28、額落空原定融資額落空 原定發(fā)行股票債券計(jì)劃不能落實(shí)原定發(fā)行股票債券計(jì)劃不能落實(shí) 利率風(fēng)險(xiǎn)浮動(dòng)利率計(jì)息）利率風(fēng)險(xiǎn)浮動(dòng)利率計(jì)息） 貸款利率變動(dòng)貸款利率變動(dòng) 目前利率水平和未來(lái)走勢(shì)判斷目前利率水平和未來(lái)走勢(shì)判斷 做利率上升對(duì)現(xiàn)金流量和債務(wù)清償?shù)淖隼噬仙龑?duì)現(xiàn)金流量和債務(wù)清償?shù)拿舾行苑治雒舾行苑治?匯率風(fēng)險(xiǎn)外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)）匯率風(fēng)險(xiǎn)外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)）投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估 可采用杠桿系數(shù)法和指數(shù)分析法分析融資風(fēng)險(xiǎn)可采用杠桿系數(shù)法和指數(shù)分析法分析融資風(fēng)險(xiǎn) 重點(diǎn)對(duì)外國(guó)借款利率和匯率變化進(jìn)行定量分析和敏重點(diǎn)對(duì)外國(guó)借款利率和匯率變化進(jìn)行定量分析和敏感性分析感性分析 防范利率風(fēng)險(xiǎn)

29、防范利率風(fēng)險(xiǎn) 合理安排境外融資結(jié)構(gòu)合理安排境外融資結(jié)構(gòu) 選擇適當(dāng)?shù)墓潭ɡ屎透?dòng)利率比例結(jié)構(gòu)選擇適當(dāng)?shù)墓潭ɡ屎透?dòng)利率比例結(jié)構(gòu) 選擇利率調(diào)換措施選擇利率調(diào)換措施 借款合同中的利率條款借款合同中的利率條款 防范匯率風(fēng)險(xiǎn)防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 專業(yè)化匯率理財(cái)專業(yè)化匯率理財(cái) 境外籌資合同條款中加入貨幣保值等項(xiàng)目境外籌資合同條款中加入貨幣保值等項(xiàng)目 進(jìn)口設(shè)備合同中調(diào)整貿(mào)易條件進(jìn)口設(shè)備合同中調(diào)整貿(mào)易條件 利用外匯調(diào)期、外匯期權(quán)等工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)利用外匯調(diào)期、外匯期權(quán)等工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估 總成本費(fèi)用的構(gòu)成總成本費(fèi)用的構(gòu)成 產(chǎn)品制造成本產(chǎn)品制造成本 期間費(fèi)用期間費(fèi)用 總成本費(fèi)用估算總成本費(fèi)用估算 產(chǎn)品制造成本加期間費(fèi)用估算法產(chǎn)品制造成本加期間費(fèi)用估算法 生產(chǎn)要素估算法生產(chǎn)要素估算法 經(jīng)營(yíng)成本估算經(jīng)營(yíng)成本估算 可變成本與固定成本估算可變成本與固定成本估算 單位產(chǎn)品成本估算單位產(chǎn)品成本估算投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)產(chǎn)品品制制造造成成本本管理費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用直接材料直接材料直接工資直接工資其他直接支出其他直接支出制造費(fèi)用制造費(fèi)用期期間間費(fèi)費(fèi)用用直接費(fèi)用直接費(fèi)用（直接計(jì)入產(chǎn)品成本）（直接計(jì)入產(chǎn)品成本）期間費(fèi)用期間費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本、不計(jì)入產(chǎn)品