1、12015 年 8 月 19 日星l市場(chǎng)表現(xiàn)：指數(shù)單日V 型反彈l主要觀點(diǎn)：指數(shù)有望維持震蕩行情執(zhí)業(yè)編號(hào)：F0251993：地址：資市福田區(qū)投3 樓中投期貨研究所1 兩市大幅低開后震蕩上行，滬指一度重回 3700 點(diǎn)。10：30 過后，兩市跳水，午盤，滬指直線砸盤跌近 5%，跌破 3700、3600 點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。午后，兩市震蕩回升，跌幅收窄。13：57 過后，兩市強(qiáng)勢(shì)上行，滬指重上 3800點(diǎn)，振幅高達(dá) 6.75%。截至收盤，滬指漲 1.23%，報(bào) 3794.11 點(diǎn)，成交 5995億元，深成指漲 2.18%，報(bào) 12960.7 點(diǎn)，成交 5471 億元。2 今日指數(shù) V 型反彈，但是警報(bào)并未

2、消除。指數(shù)上漲的兩大基礎(chǔ)卻發(fā)生了較大變化。對(duì)于而言，市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的時(shí)間來修復(fù)受損的信心，并逐步宏觀數(shù)據(jù)和解讀中投期貨研究所/數(shù)據(jù)解讀7 月銀行結(jié)售匯逆差創(chuàng)新高 降準(zhǔn)預(yù)期加大8 月18 日外匯管理局發(fā)布2015年 7 月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，結(jié)售匯逆差達(dá) 2655 億元，規(guī)模創(chuàng)新高，表明企業(yè)和居民購匯意愿大幅下降。此前，央行公布了 7 月末央行口徑外匯占款下降 3080 億元，金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降 2491 億元。負(fù)增長(zhǎng)的規(guī)模亦創(chuàng)新高。在市場(chǎng)看來，這些數(shù)據(jù)都表明， 7 月外匯市場(chǎng)供求顯著惡化，跨境資本流出上升。主要是，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)，由于的全球中心貨幣地位導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣具有顯 著的溢出效

3、應(yīng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)，使居民重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。預(yù)計(jì) 8 月份外匯占款數(shù)據(jù)恐進(jìn)一步惡化，央行降準(zhǔn)的可能性加大。點(diǎn)評(píng)：從市場(chǎng)預(yù)期來看，不管是離岸還是在岸的都有一定的貶值預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致一部分企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行重新配置，在一定程度上影響了 7 月的結(jié)售匯出現(xiàn)逆差。行情分析2015 股指期貨日?qǐng)?bào)2形成一個(gè)關(guān)于轉(zhuǎn)型的相對(duì)合理的預(yù)期。性方面，CPI 回升、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素對(duì)貨幣的寬松空間了較大制約。上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)言表明，本次隊(duì)買入的籌碼短期賣出，而這是此前市場(chǎng)較為擔(dān)心的，但情況下也再買入，即在市場(chǎng)逐漸恢復(fù)正常后由市場(chǎng)自身力量尋求平衡。所以整體來看，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩格局。短期維持滬指 3600-

4、4100 區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)。3長(zhǎng)期看，杠桿牛市遭遇級(jí)別的調(diào)整，大漲之后市場(chǎng)維持寬幅震蕩的概率更大，建議以震蕩思路關(guān)注當(dāng)前行情。申萬三大指數(shù)市盈率26.024.022.020.018.016.014.012.010.08.018016014012010080604020滬深300中小板（右）創(chuàng)業(yè)板（右）恒生AH股溢價(jià)指數(shù)160140120100806040200恒生AH股溢價(jià)指數(shù)融資融券數(shù)據(jù)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000450400350300250200150100500融資融券 金額融資買入額融券賣出額資金凈流入額6,0004

5、005,0002004,00003,000-2002,000-4001,000-6000-800資金凈流入額:滬深300滬深300走勢(shì)和成交量5,7008005,2007004,7006004,2005003,7004003,2003002,7002002,2001001,7000日成交量右軸指數(shù)點(diǎn)位現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)、估值和資金進(jìn)出狀況3主力合約基差和指數(shù)走勢(shì)合約持倉量和市場(chǎng)表現(xiàn)6,000200150100500-50-100-150-200-250-3006,000300,0005,0005,000250,0004,0004,000200,0003,0003,000150,0002,0002,0

6、00100,0001,0001,00050,000000滬深300指數(shù)期貨持倉量:滬深300指數(shù)期貨期貨收盤價(jià)(活躍合約):滬深300指數(shù)期貨:減滬深300指數(shù)性狀況和資金價(jià)格銀行間回購加權(quán)利率:7天6543210銀行間回購加權(quán)利率:7天公開市場(chǎng)操作情況10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00008,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000-6,000-8,000-10,0002010-06-042011-06-04 2012-06-04 2013-06-04 2014-06-042015-06-04固定利率國(guó)債

7、到期 率:10年:減固定利率國(guó)債到期固定利率國(guó)債到期 率:10年率:1年公開市場(chǎng)操作:貨幣投放公開市場(chǎng)操作:貨幣凈投放公開市場(chǎng)操作:貨幣回籠4 早盤建議為：證金公司之后市場(chǎng)情緒僅維持一天，宏觀下行不減，以及盤中再度出現(xiàn)急速貶值態(tài)勢(shì)，兩市。今日市場(chǎng)慣性低開概率較大，考慮到滬指 3500 點(diǎn)是隊(duì)認(rèn)可的點(diǎn)位，可關(guān)注這一位置的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬指仍有望在 3600-4100 區(qū)間震蕩。點(diǎn)評(píng)：一度觸及 3550 的位置，但是最終反彈，需要提醒大家注意的是，警報(bào)并未解除，國(guó)債率及利差4.02.53.53.02.02.51.52.01.51.01.00.50.50.00.0上海銀行間同業(yè)拆解利率：shibo

8、r6SHIBOR:隔夜5SHIBOR:1周SHIBOR:2周43210早盤建議及復(fù)盤期貨市場(chǎng)表現(xiàn)及市場(chǎng)情緒4仍需謹(jǐn)防滬指有效跌破 3600 點(diǎn)而使得震蕩區(qū)間擴(kuò)大到 3400-4300。關(guān)注宏觀大幅變動(dòng)，以及局部風(fēng)險(xiǎn)、或者不可預(yù)見的事件導(dǎo)致指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)超預(yù)期的變化。報(bào)告使用說明1、適合范圍l報(bào)告如投機(jī)者使用、企業(yè)保值使用2、有效期l報(bào)告如 1 日內(nèi)有效，或者每天要調(diào)整報(bào)告內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告可通過中投期貨：中投期貨研究所法律本報(bào)告中的 均來源于已公開的資料，中投期貨對(duì)這些 的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中的 或所表達(dá)的意見并不 所述證券期貨 的出價(jià)或征價(jià)。據(jù) 證券期貨，后果由投資者自行承擔(dān)。中投期貨的客戶可能 做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。