1、1 行情回顧報告期內(nèi)（2022/2/28-2022/3/11）機械設備行業(yè)下跌 7.01%，跑輸滬深 300 指數(shù) 1.17pct，二級子行業(yè)中，軌交設備板塊跌幅最小，下跌 3.59%，工程機械板塊跌幅最大，下跌 9.77%。重點跟蹤的三級子行業(yè)中，光伏加工設備、半導體設備、工控設備、鋰電專用設備、激光設備分別變動 1.63%、-2.51%、-9.29%、-9.89%、-10.03%。年初至今的行業(yè)表現(xiàn)中，機械設備的五個二級子行業(yè)全部下跌，軌交設備板塊跌幅最小，為 7.03%，工程機械板塊跌幅最大為 18.95%，重點跟蹤的五個三級子行業(yè)同樣全部下跌，光伏加工設備跌幅最小，為 13.33%，激

2、光設備跌幅最大，為 20.39%。圖 1：申萬一級行業(yè)漲幅資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所圖 2：機械設備申萬二級行業(yè)漲跌幅圖 3：機械設備二級行業(yè)年初至今漲跌幅資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所圖 4：重點跟蹤三級行業(yè)漲跌幅圖 5：重點跟蹤三級行業(yè)年初至今漲跌幅資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所個股方面，報告期內(nèi)銀龍股份、文一科技、中堅科技、德石股份、迪威爾漲幅居前，分別上漲 31.6%、27.8%、23.2%、18.9%、17.1%。圖 6：機械設備行業(yè)漲幅前十個股圖 7：機械設備行業(yè)跌幅前十個股資料

3、來源：Wind、長城國瑞證券研究所資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所估值方面，截至 2022/3/11，機械設備行業(yè)動態(tài)市盈率為 22.85 倍，處于歷史 17.5%的分位水平，較 2022 年 2 月 25 日的 24.49 倍下降 1.64，估值水平低于申萬一級行業(yè)中位數(shù)。二級子行業(yè)中，自動化設備估值水平最高，為 42.80 倍。重點跟蹤的三級子行業(yè)中半導體設備和鋰電專用設備估值水平較高，分別為 119.05 倍、113.27 倍。圖 8：申萬一級行業(yè)行業(yè)估值水平（PE，TTM）資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所圖 9：機械設備行業(yè)估值水平（PE，TTM 整體法，剔除負值）資料來源

4、：Wind、長城國瑞證券研究所圖 10：機械設備申萬二級行業(yè) PE圖 11：重點跟蹤三級子行業(yè) PE（TTM）資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所資料來源：Wind、長城國瑞證券研究所2 本期觀點鋰電設備：下游持續(xù)保持高景氣度，電池廠擴產(chǎn)加速，建議關(guān)注交付能力強的設備廠商 淡季不“淡”，新能源汽車保持高景氣度。根據(jù)乘聯(lián)會 3 月 8 日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2 月新能源乘用車批發(fā)銷量為 31.7 萬輛，同比增長 189.1%。按照以往的經(jīng)驗，一月、二月是新能源汽車的銷售淡季，2022 年新能源汽車補貼在 2021 年基礎(chǔ)上退坡 30%并未對新能源汽車銷量產(chǎn)生影響，充分說明了新能源汽車已經(jīng)完全由市場驅(qū)動

5、，進入快速成長期。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，今年一二月份我國動力電池產(chǎn)量合計為 61.43GW，同比增長 185.72%，一二月份動力電池裝車量合計為 29.86GW，同比增長 109.69%，動力電池產(chǎn)銷兩旺。動力電池廠商產(chǎn)能擴建加速。據(jù)上市公司公告及我們測算，2021 年寧德時代產(chǎn)能約為 232GW，預計 2022 年產(chǎn)能將達到 406GW，2025 年產(chǎn)能規(guī)劃為 772GW（獨資+合資）。估算 2021年比亞迪電池產(chǎn)能 135GW，預計 2022 年產(chǎn)能將達到 280GW，2025 年產(chǎn)能規(guī)劃約為 400GW。 2021 年國軒高科電池產(chǎn)能約為 50GW，預計 2022 年產(chǎn)能

6、將達到 100GW，2025 年規(guī)劃產(chǎn)能超過300GW。未上市公司中，蜂巢能源 2025 年產(chǎn)能規(guī)劃 600GW，中航鋰電 2025 年規(guī)劃產(chǎn)能 500GW。電池廠重點關(guān)注設備廠商的供應能力，建議關(guān)注供應能力強的低估值鋰電設備廠商。電池產(chǎn)能擴建需要設備企業(yè)具備相適應的供應能力，供應能力強的設備企業(yè)會得到電池廠的訂單傾斜。推薦標的：贏合科技光伏設備：TOPCon、異質(zhì)結(jié)電池進展快于預期，建議關(guān)注技術(shù)路線成熟的電池設備公司2022 年 3 月 12 日，金剛玻璃 GW 級 210 異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線首片下線，量產(chǎn)效率在 24.5%以上，對應組件功率 700W+。安徽華晟二期 2GW 異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線進入設備安裝

7、與調(diào)試階段，預計 2022 年二季度末實現(xiàn)量產(chǎn)，屆時華晟異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能將達到 2.7GW。對于 TOPCon 電池，晶科能源 8GW TOPcon 電池產(chǎn)線在今年 1 月正式投產(chǎn)，鈞達股份的一期 8GW TOPCon 產(chǎn)線開工，預計二季度末進入設備調(diào)試階段，中來股份目前具有 TOPCon 產(chǎn)能 3.6GW。預計今年年內(nèi)異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能將超過 10GW，TOPCon 電池產(chǎn)能有望達到 30GW。新型電池市場化進度加快利好電池設備廠商，建議關(guān)注技術(shù)路線成熟的設備公司。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2021 年12 月31 日，TOPCon 規(guī)劃產(chǎn)能為86.5GW，異質(zhì)結(jié)電池規(guī)劃產(chǎn)能為141.9GW，新型電池設備市場

8、空間巨大，新型電池市場化進度加快，電池設備企業(yè)訂單也將迎來快速增長。當前時點，TOPCon 成本逼近 PERC，有望在年內(nèi)對 PERC 形成成本優(yōu)勢。異質(zhì)結(jié)短期內(nèi)成本壓力依舊較大，降本需要設備端的發(fā)力。建議關(guān)注當前具備 TOPCon 設備量產(chǎn)能力的公司，異質(zhì)結(jié)設備具備降本潛力的公司。半導體設備：下游晶圓廠積極擴產(chǎn)，帶動設備端高景氣，建議關(guān)注營收、訂單高增長廠商。下游晶圓廠“供不應求”現(xiàn)象持續(xù)，訂單交貨周期進步一延長。根據(jù)美國電子元件分銷商Sourcengine 數(shù)據(jù)，半導體通用產(chǎn)品平均交貨周期 2022 年仍在不斷拉長，截至 2022 年 2 月，16位處理器的通用產(chǎn)品交付周期平均為 44 周

9、，比 2021 年 10 月增加了 15 周，電源管理芯片的平均交付周期為 37 周，增加了 9 周。晶圓廠擴產(chǎn)潮下，半導體設備廠商 2022 年 1 至 2 月營收高增長。2022 年 1 至 2 月，北方華創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入 13.66 億元，同比增長約 135%；新增訂單超過 30 億元，同比增長超過 60%。華峰測控實現(xiàn)營業(yè)收入 1.99 億元，同比增長 171.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.05 億元，同比增長 241.35%。3 行業(yè)重要資訊光伏：3 月 11 日，住建部印發(fā)“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃的通知，到 2025 年新增建筑光伏裝機容量 50GW。通知表示積

10、極推廣太陽能光伏在城鄉(xiāng)建筑及市政公用設施中分布式、一體化應用，鼓勵太陽能光伏系統(tǒng)與建筑同步設計、施工；鼓勵光伏制造企業(yè)、投資運營企業(yè)、發(fā)電企業(yè)、建筑產(chǎn)權(quán)人加強合作，探索屋頂租賃、分布式發(fā)電市場化交易等光伏應用商業(yè)模式，逐步完善太陽能光伏建筑應用政策體系、標準體系、技術(shù)體系。（資料來源：住建部）青海?。骸笆奈濉逼陂g光伏新增裝機量 30GW。青海省發(fā)布的“十四五能源規(guī)劃”中表示到 2025 年光伏裝機量達到 45.8GW，2020 年青海省光伏裝機量 15.8GW，新增光伏裝機量 30GW。積極推進光伏發(fā)電和風電基地化規(guī)?；l(fā)展，形成以海南千萬千瓦級多能互補 100%清潔能源基地，海西千萬千瓦級

11、“柴達木光伏走廊”清潔能源基地為依托，輻射海北、黃南州的新能源開發(fā)格局。（資料來源：青海省政府）山東?。阂?guī)劃海上光伏基地，裝機總規(guī)模 42GW。3 月 4 日，山東省能源局發(fā)布了2022年全省能源工作指導意見，表示要布局“環(huán)渤?！薄把攸S海”兩大千萬千瓦級海上光伏基地，規(guī)劃總規(guī)模 4200 萬千瓦以上。（資料來源：山東省能源局）隆基股份：擬投資 195 億元建設 20GW 單晶硅棒和切片項目，30GW 高效單晶電池項目及 5GW 高效光伏組件項目。其中 20GW 單晶硅棒及切片項目預計總投資 76 億元，30GW 高效單晶電池項目預計投資 103 億元，5GW 高效光伏組件項目預計投資金額 16

12、 億元，各項目投產(chǎn)時間不超過 6 個月，達產(chǎn)時間不超過 24 個月。（資料來源：隆基股份公告）鋰電：億緯鋰能擬建設 68GWh 動力儲能電池產(chǎn)線。億緯鋰能 3 月 11 日公告，公司子公司湖北億緯動力擬與荊門高新區(qū)管委會簽訂合同書，分別在荊門高新區(qū)投資建設 20GWh 方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線及輔助設施項目和 48GWh 動力儲能電池生產(chǎn)線及輔助設施項目，投資項目固定資產(chǎn)投資總額約為 126 億元。（資料來源：億緯鋰能公告）時代一汽年產(chǎn) 20GWh 動力電池產(chǎn)線獲得環(huán)評批復。寧德市生態(tài)環(huán)境局公布了關(guān)于時代一汽年產(chǎn) 20GWh 動力電池生產(chǎn)線擴建項目環(huán)境影響報告表的批復。批文表示，時代一汽將建設動

13、力電池芯生產(chǎn)線 6 條，模組生產(chǎn)線 5 條；并改造天然氣鍋爐用于一期項目年產(chǎn) 10GWh 動力電池生產(chǎn)線及本期項目年產(chǎn) 20GWh 動力電池生產(chǎn)線的供熱。項目總投資 47 億元。（資料來源：寧德市生態(tài)環(huán)境局）廣汽埃安自研動力電池試制線動工。汽車之家消息，近日，廣汽埃安自研動力電池試制線打樁開建，標志著去年 10 月廣汽集團審議通過的關(guān)于自研電池試制線建設項目的議案正式落地。自研電池試制線預計 2022 年底建成，并正式投入運營。包括海綿硅負極片電池在內(nèi)的廣汽埃安自研電池將在此條試制線實現(xiàn)自主生產(chǎn)。（資料來源：汽車之家）半導體：SUMCO 發(fā)布 2021 年年報，實現(xiàn)營收 3356 億日元，同比

14、增長 15.6%。公司 2021 年營收 3356 億日元，同比增長 15.6%。根據(jù) SUMCO 預測，2022 年第一季度 8 吋晶圓與 12 吋晶圓任然面臨供不應求局面。2025 年之前，12 吋晶圓主要受下游數(shù)據(jù)中心，智能手機以及汽車驅(qū)動， 2021-2025 年 12 吋晶圓需求量年均復合增長率為 10.2%；同期，DRAM 需求量年均復合增長率為 10%；2021-2023 年NAND 需求量年均復合增長率為 1%，2023-2025 年年均復合增長率為 8%。（資料來源：SUMCO 公告）4 重點公司公告邁為股份發(fā)布 2021 年年度報告，歸母凈利潤同比增長 62.97%。3 月

15、 11 日，邁為股份發(fā)布 2021 年年度報告，2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 30.95 億元，同比增長 35.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤 6.43 億元，同比增長 62.97%，銷售毛利率為 38.3%，同比增長 4.28pct。2021 年公司的銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為 6.36%、2.98%、10.71%，分別變動 1.36pct、-1.38pct、3.45pct。雙良節(jié)能發(fā)布 2021 年年度報告，歸母凈利潤同比增長 125.68%。3 月 8 日，雙良節(jié)能發(fā)布 2021 年年度報告，2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 38.30 億元，同比增長 84.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤 3

16、.10 億元，同比增長 125.68%，銷售毛利率為 27.83%，同比下降 1.66%。2021 年來自于節(jié)能產(chǎn)業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入分別為 25.58 億元和 12.14 億元，毛利率分別為 27.50%和 28.70%。2021 年公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為 2.38%、 1.76%、1.66%，分別變動 0.27pct、0.5pct、0.8pct。高測股份中標晶澳科技 2.2 億元光伏切割設備。3 月 9 日，高測股份公告公司與曲靖晶澳光伏科技有限公司簽訂了設備買賣合同，合同標的為光伏切割設備，合同金額為人民幣 22,200.00 萬元（含稅），合同履行期為 2022

17、 年 3 月至2022 年 6 月。雙良節(jié)能采購 14.30 億元單晶爐，晶盛機電、連城數(shù)控中標。3 月 8 日，雙良節(jié)能發(fā)布公告，子公司雙良硅材料與晶盛機電、連城數(shù)控簽訂了直拉單晶爐采購合同，合同總額 14.30 億元，與晶盛機電的合同金額為 8.09 億元，與連城數(shù)控的合同金額為 6.21 億元。中微公司發(fā)布 2022 年限制性股票激勵計劃（草案），股權(quán)激勵留住人才。3 月 10 日，本次激勵計劃擬向激勵對象授予 400 萬股限制性股票，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額 61,624.45 萬股的 0.649%，限制性股票的授予價格為 50 元/股，授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為 1104 人

18、，占公司全部職工人數(shù)的 99.37%。包括在本公司任職的董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員及董事會認為需要激勵的其他人員。芯源微發(fā)布 2021 年年報，營收凈利潤高增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 82,867.25 萬元，同比增長 151.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 7,734.95 萬元，同比增長 58.41%。其中，光刻工序涂膠顯影設備產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長 114.40%，主要系涂膠/顯影機產(chǎn)品收入增長所致；單片式濕法設備產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長280.56%，系清洗機、去膠機、濕法刻蝕機產(chǎn)品收入各有所增長所致。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務收入主要集中在大陸地區(qū)，占比 97.28%；港澳臺地區(qū)收入占比 2.72%。大豪科技發(fā)布 2021 年年報，整體經(jīng)營穩(wěn)健，多板塊業(yè)務齊頭并進。2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 15.05 億元，同比增長 80.76%；實現(xiàn)利潤總額 4.16 億元，同比增長 65.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.58 億元，同比增長 67.00%；公司基本每股收益為 0.39 元，期間，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，整體發(fā)展勢頭良好，管理更加精細化，各項基礎(chǔ)工作更加扎實，運營管理更順暢、高效。5 重點數(shù)據(jù)跟蹤圖 12：中國制造業(yè) PMI圖 13：制造業(yè) PMI 細分項（%）資料來源：國家統(tǒng)計局、長城國瑞證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計局、長城國瑞