1、l外匯與匯率外匯與匯率l匯率的決定及其影響因素匯率的決定及其影響因素l國際收支及國際收支平衡表國際收支及國際收支平衡表l國際儲備國際儲備第七章第七章 外匯、匯率與國際收支外匯、匯率與國際收支第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率概述外匯與匯率概述一、外匯一、外匯1.1.動態(tài)意義上的外匯，是指人們將一種貨幣兌換成動態(tài)意義上的外匯，是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。另一種貨幣，清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。2.2.靜態(tài)意義上的外匯又有廣義和狹義之分：靜態(tài)意義上的外匯又有廣義和狹義之分：u 廣義的靜態(tài)外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。廣義的靜態(tài)外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。u 狹義的外

2、匯是指以外幣表示的可用于國際之間狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國際之間結(jié)算的支付手段結(jié)算的支付手段外匯的特征外匯的特征l1.1.外匯是一種金融資產(chǎn)外匯是一種金融資產(chǎn)l2.2.外匯必須以外幣表示外匯必須以外幣表示l3.3.用作外匯的貨幣必須具有較充分的可用作外匯的貨幣必須具有較充分的可兌換性兌換性中華人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例第三條對外匯第三條對外匯的范圍規(guī)定：的范圍規(guī)定：“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：l1.外國貨幣，包括鈔票、鑄幣；l2.外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；l3.外幣有價證券，包括政府債券、公司債

3、券、股票；l4.特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；l5.其他外匯資產(chǎn)?！? 1、匯率概念、匯率概念 匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，即外匯的買賣價格。它是兩國貨幣的相即外匯的買賣價格。它是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨幣表示另一國對比價，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣的價格。貨幣的價格。 二、匯率二、匯率2 2、匯率的標(biāo)價方法、匯率的標(biāo)價方法（1 1）直接標(biāo)價法。）直接標(biāo)價法。 又稱為應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位的外國貨又稱為應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示其匯率。幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示其匯率。（2 2）間接標(biāo)價法。）間接標(biāo)

4、價法。 又稱為應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的本國貨又稱為應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。其匯率。3、匯率的種類、匯率的種類（1 1）基準(zhǔn)匯率和套算匯率）基準(zhǔn)匯率和套算匯率（2 2）固定匯率和浮動匯率）固定匯率和浮動匯率（3 3）官方匯率和市場匯率）官方匯率和市場匯率（4 4）即期匯率和遠期匯率）即期匯率和遠期匯率（5 5）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（6 6）買入價、賣出價和中間價）買入價、賣出價和中間價第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定因素與影響匯率的決定因素與影響一、匯率的決定因素一、匯

5、率的決定因素1 1、國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)、國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ) 金本位條件下的兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣金本位條件下的兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價。平價。鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。在外匯市場上，由于受外匯供求因素的影響，在外匯市場上，由于受外匯供求因素的影響，匯率有時會高于鑄幣平價，而有時又低于鑄幣匯率有時會高于鑄幣平價，而有時又低于鑄幣平價，然而，平價，然而，匯率的波動幅度受黃金輸送點的匯率的波動幅度受黃金輸送點的限制。限制。案例：案例： 設(shè)英鎊對美元的鑄幣平價為4.8665，價值1英鎊的黃金在美國和英國之間的運輸成本為0.03

6、美元。于是，英鎊對美元的匯率就會在兩個輸金點，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之間波動。 $/ 4.8965 4.8665 4.8365 0 T2 2、紙幣流通制度下的匯率決定理論、紙幣流通制度下的匯率決定理論（一）國際借貸論（一）國際借貸論（二）（二）匯兌心理論匯兌心理論（三）（三）購買力平價論購買力平價論（四）（四）資產(chǎn)市場論資產(chǎn)市場論（五）（五）貨幣論貨幣論國際收支價格水平匯率利率中央銀行的直接干預(yù)二、匯率變動的主要因素二、匯率變動的主要因素三、匯率的影響三、匯率的影響1 1、對國際貿(mào)易及進出口的影響、對國際貿(mào)易及進出口的影響2 2、對資本

7、項目的影響、對資本項目的影響3 3、對市場價格的影響、對市場價格的影響國際借貸論國際借貸論 英國學(xué)者喬治葛遜于1861年在其著作外匯理論中系統(tǒng)提出了國際借貸論。 結(jié)論：當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯收入）大于流動債務(wù)（外匯支出）時。外匯的供應(yīng)大于需求，因而外匯匯率下降。一國的流動債務(wù)大于流動債權(quán)時，外匯的需求大于供應(yīng)，因而外匯匯率上升。一國的流動借貸平衡時，外匯收支相等，于是匯率處于均衡狀態(tài)，不會發(fā)生變動。匯兌心理論匯兌心理論 法國學(xué)者阿夫達里昂在其1927年出版的貨幣、價格與外匯一書中系統(tǒng)提出了匯兌心理論 結(jié)論：外國貨幣的價值決定于外匯供求雙方對外幣所作的主觀評價，即外幣價值的高低是以人們主觀評價中

8、邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。外匯的邊際效用遞減，而購買外匯的邊際成本遞增，市場上的外匯匯率取決于外匯的邊際效用與邊際成本之比。購買力平價論購買力平價論 瑞典學(xué)者古斯塔夫卡塞爾在其1922年出版的一九一四年以后的貨幣與外匯一書中系統(tǒng)地提出了購買力平價論，簡稱PPP或3P理論。 結(jié)論：兩種貨幣的匯率，主要是由這兩國貨幣各自在本國的購買力之比，即購買力平價決定的。附：附：絕對購買力平價絕對購買力平價 相對購買力平價相對購買力平價絕對購買力平價絕對購買力平價相對購買力平價相對購買力平價 B 國的價格指數(shù) 基期的絕對購買力平價 A 國的價格指數(shù) B 國的價格指數(shù) 基期的匯率 A 國的價格指數(shù) 資產(chǎn)市場論資產(chǎn)

9、市場論 資產(chǎn)市場論把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，而不僅僅只是貨幣。資產(chǎn)持有人對外幣的數(shù)量和幣種的需求取決于其資產(chǎn)選擇行為。 按照資產(chǎn)市場論，由于利率、國際收支、通貨膨脹和經(jīng)濟增長等各種因素的變化，不同金融資產(chǎn)的風(fēng)險和收益也會隨之變化，資產(chǎn)持有人就必須相應(yīng)調(diào)整自己的資產(chǎn)組合，直至各種資產(chǎn)的預(yù)期邊際收益率相等為止。 貨幣論貨幣論 強調(diào)貨幣市場在匯率決定中的作用，認為匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國商品的相對價格。按照這種理論，匯率由貨幣市場的貨幣存量決定，當(dāng)貨幣存量與貨幣需求相一致時，匯率就達到均衡。另外，當(dāng)兩國的貨幣存量以及貨幣需求都發(fā)生變動時，則須比較其增減速度。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支及國際收

10、支平衡表國際收支及國際收支平衡表一、國際收支一、國際收支國際收支是在一定時期內(nèi)一個國家和其他國家進國際收支是在一定時期內(nèi)一個國家和其他國家進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄1、國際收支是一個流量概念、國際收支是一個流量概念2、國際收支所反映的內(nèi)容是國際經(jīng)濟交易、國際收支所反映的內(nèi)容是國際經(jīng)濟交易3、國際收支所反應(yīng)的是一定時期內(nèi)一國居民與、國際收支所反應(yīng)的是一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間的交易非居民之間的交易二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表1、國際收支平衡表的含義l國際收支平衡表即系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟往來而引起貨幣收支的對比表。l國際收支平衡表按復(fù)式記帳的

11、原理編制。2、國際收支平衡表的基本內(nèi)容、國際收支平衡表的基本內(nèi)容（1）經(jīng)常項目 這是國際收支平衡表中最重要的項目。該項目分為貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支和 轉(zhuǎn)移收支三個項目。（2）資本與金融項目 表現(xiàn)資金形態(tài)的資本流出入的情況，該項目分為資本項目和金融項目兩大類。 （3）平衡項目 儲備資產(chǎn):包括黃金儲備、外匯儲備、特別提款權(quán)、在基金的一般頭寸。 錯誤與遺漏：國際收支中各個項目是相互聯(lián)系和抵補的，經(jīng)抵補后出現(xiàn)順差或逆差時，要通過該項目使國際收支的借貸凈差額為零。三、國際收支的失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支的失衡與調(diào)節(jié)1 1、國際收支失衡的原因、國際收支失衡的原因（1 1）經(jīng)濟發(fā)展不平衡）經(jīng)濟發(fā)展不平衡（2 2）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素（3 3）貨幣性因素）貨幣性因素（4 4）國民收入的變動）國民收入的變動2、國際收支失衡的調(diào)節(jié)方法、國際收支失衡的調(diào)節(jié)方法（1 1）貿(mào)易政策）貿(mào)易政策（2 2）實施財政與貨幣政策）實施財政與貨幣政策（3 3）利用國際貸款）利用國際貸款（4 4）外匯直接管制）外匯直接管制第四節(jié)第四節(jié) 國際儲備國際儲備一、國際儲備的構(gòu)成一、國際儲備的構(gòu)成 國際儲備是指一國政府所持有的可隨時國際儲備是指一國政府所持有的可隨時用于彌補國際收支赤字并維持本幣匯率用于彌補國際收支赤字并維持本幣匯率的國際間可以接受的一切資產(chǎn)。的國際間可以接受的一切資產(chǎn)。 1、黃金儲備、黃金儲備