1、精選課件精選課件1第五章第五章資金籌集管理資金籌集管理精選課件精選課件2普通股籌資普通股籌資優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)債券籌資企業(yè)債券籌資融資租賃融資租賃流動(dòng)負(fù)債籌資（短期籌資活動(dòng)）流動(dòng)負(fù)債籌資（短期籌資活動(dòng)）精選課件精選課件3第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資管理概述企業(yè)籌資管理概述u權(quán)益資本籌資權(quán)益資本籌資u負(fù)債資本籌資負(fù)債資本籌資精選課件精選課件4一、權(quán)益資本的性質(zhì)和籌資方式一、權(quán)益資本的性質(zhì)和籌資方式 權(quán)益資本又稱自有資本，是企業(yè)所有者權(quán)益資本又稱自有資本，是企業(yè)所有者投入企業(yè)和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間積累的資投入企業(yè)和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間積累的資金。金。 （一）資本金制度（一）資本

2、金制度 （二）權(quán)益資本的性質(zhì)（二）權(quán)益資本的性質(zhì) （三）權(quán)益資本籌集的主要方式（三）權(quán)益資本籌集的主要方式精選課件精選課件5（一）資本金制度（一）資本金制度資本金：指企業(yè)在設(shè)立時(shí)由投資人投入的資本，資本金：指企業(yè)在設(shè)立時(shí)由投資人投入的資本，是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金。是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金。l資本金是所有者權(quán)益的主要來源和表現(xiàn)形式，資本金是所有者權(quán)益的主要來源和表現(xiàn)形式，是投資人擁有的根本權(quán)益。是投資人擁有的根本權(quán)益。確定資本金的方法有三種：確定資本金的方法有三種：（1）實(shí)收資本制。）實(shí)收資本制。在企業(yè)設(shè)立時(shí)，一次性繳納在企業(yè)設(shè)立時(shí)，一次性繳納全額資本，實(shí)收資本與注

3、冊(cè)資本一致。全額資本，實(shí)收資本與注冊(cè)資本一致。（2）授權(quán)資本制。）授權(quán)資本制。在企業(yè)設(shè)立時(shí)，只用繳納一在企業(yè)設(shè)立時(shí)，只用繳納一定的首期出資額，其余部分可以以后分期繳納。定的首期出資額，其余部分可以以后分期繳納。（3）折衷資本制。）折衷資本制。在企業(yè)設(shè)立時(shí)，只用繳納首在企業(yè)設(shè)立時(shí)，只用繳納首期出資額，但對(duì)首期出資額有一定限制。期出資額，但對(duì)首期出資額有一定限制。精選課件精選課件6（二）權(quán)益資本的性質(zhì)（二）權(quán)益資本的性質(zhì)1.權(quán)益資本的持有者擁有所有權(quán)權(quán)益資本的持有者擁有所有權(quán)2.對(duì)收益和資產(chǎn)的要求權(quán)從屬于債權(quán)人對(duì)收益和資產(chǎn)的要求權(quán)從屬于債權(quán)人破產(chǎn)清算時(shí)分配順序：?jiǎn)T工破產(chǎn)清算時(shí)分配順序：?jiǎn)T工- -政

4、府政府- -有擔(dān)保債有擔(dān)保債權(quán)人權(quán)人- -一般債權(quán)人一般債權(quán)人- -權(quán)益資本持有者權(quán)益資本持有者3.沒有到期日，不能退還，只能轉(zhuǎn)讓沒有到期日，不能退還，只能轉(zhuǎn)讓4.股利在稅后利潤(rùn)中支付，不能抵扣所得稅股利在稅后利潤(rùn)中支付，不能抵扣所得稅精選課件精選課件7（三）權(quán)益資本籌資的主要方式（三）權(quán)益資本籌資的主要方式1.吸收直接投資吸收直接投資：現(xiàn)金現(xiàn)金/實(shí)物實(shí)物/無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資按按“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則，的原則，不以證券為中介，按出資額的比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失。不以證券為中介，按出資額的比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失。2.股票籌資股票

5、籌資股票是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是股股票是股份公司為籌集自由資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。3.保留盈余保留盈余保留盈余是指企業(yè)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配所形成的公積金和未保留盈余是指企業(yè)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配所形成的公積金和未分配利潤(rùn)。分配利潤(rùn)。特點(diǎn)：無需支付籌資費(fèi)用特點(diǎn)：無需支付籌資費(fèi)用4.聯(lián)營(yíng)籌資聯(lián)營(yíng)籌資企業(yè)聯(lián)營(yíng)指在自愿互利的基礎(chǔ)上，由兩個(gè)或兩個(gè)以上具有企業(yè)聯(lián)營(yíng)指在自愿互利的基礎(chǔ)上，由兩個(gè)或兩個(gè)以上具有法人地位的企業(yè)，就同一產(chǎn)業(yè)的有關(guān)生產(chǎn)過程和生產(chǎn)環(huán)法人地位的企業(yè)，就同一產(chǎn)業(yè)的有關(guān)生產(chǎn)過程和生產(chǎn)環(huán)節(jié)而組成

6、利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。節(jié)而組成利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。精選課件精選課件8 二、負(fù)債資本籌資的性質(zhì)和籌資方式二、負(fù)債資本籌資的性質(zhì)和籌資方式 負(fù)債資本又稱債務(wù)資本、借入資金，是負(fù)債資本又稱債務(wù)資本、借入資金，是企業(yè)以債務(wù)人身份、以負(fù)債的方式所籌企業(yè)以債務(wù)人身份、以負(fù)債的方式所籌得的資金。得的資金。 （一）負(fù)債資本的性質(zhì)（一）負(fù)債資本的性質(zhì) （二）負(fù)債資本籌集的主要方式（二）負(fù)債資本籌集的主要方式精選課件精選課件9（一）負(fù)債資本的性質(zhì)（一）負(fù)債資本的性質(zhì)1.體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系2.企業(yè)對(duì)負(fù)債資本享有使用權(quán)，但擔(dān)負(fù)還企業(yè)對(duì)負(fù)債資本享有使用權(quán)，但擔(dān)負(fù)還本付息的義務(wù)本付息的

7、義務(wù)3.負(fù)債資本的提供者負(fù)債資本的提供者(債權(quán)人債權(quán)人)不能參與企不能參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配4.負(fù)債資本必須按時(shí)還本付息，使企業(yè)形負(fù)債資本必須按時(shí)還本付息，使企業(yè)形成固定負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大成固定負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大5.負(fù)債資本成本較低，利息可以稅前扣除負(fù)債資本成本較低，利息可以稅前扣除精選課件精選課件10（二）負(fù)債資本籌資的主要方式（二）負(fù)債資本籌資的主要方式1.銀行借款銀行借款：如：短期借款和長(zhǎng)期借款如：短期借款和長(zhǎng)期借款2.商業(yè)信用商業(yè)信用：指在商品購(gòu)銷活動(dòng)中因延期：指在商品購(gòu)銷活動(dòng)中因延期付款或預(yù)收貨款而與其他企業(yè)形成的借付款或預(yù)收貨款而與其他企業(yè)形成的借貸關(guān)系。貸

8、關(guān)系。如：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)如：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款收賬款3.發(fā)行債券發(fā)行債券：指?jìng)鶆?wù)人為籌集負(fù)債資本而：指?jìng)鶆?wù)人為籌集負(fù)債資本而向眾多投資者發(fā)行的、約定在一定期限向眾多投資者發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。4.融資租賃融資租賃：區(qū)分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃：區(qū)分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃精選課件精選課件11第二節(jié)第二節(jié) 普通股籌資普通股籌資一、股票的分類一、股票的分類二、普通股基礎(chǔ)二、普通股基礎(chǔ)三、股票發(fā)行的條件三、股票發(fā)行的條件四、股票發(fā)行的程序四、股票發(fā)行的程序五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式六、股票發(fā)行的價(jià)格六

9、、股票發(fā)行的價(jià)格七、股票上市七、股票上市八、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)八、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)精選課件精選課件12一、股票的分類一、股票的分類按按是否記名是否記名分：記名股票和無記名股票分：記名股票和無記名股票按按股東的權(quán)利、義務(wù)股東的權(quán)利、義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股分：普通股和優(yōu)先股按按票面有無金額票面有無金額分：面值股票和無面值股票分：面值股票和無面值股票按按投資主體不同投資主體不同分：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股分：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股和外資股按按有無表決權(quán)有無表決權(quán)分：有表決權(quán)股和無表決權(quán)股分：有表決權(quán)股和無表決權(quán)股按按支付的貨幣不同支付的貨幣不同分：分：A股和股和B股股記名股票的轉(zhuǎn)記名股票的轉(zhuǎn)

10、讓要辦理過戶讓要辦理過戶手續(xù)手續(xù)無面值股票只無面值股票只表明股數(shù)表明股數(shù)我國(guó)發(fā)行的都我國(guó)發(fā)行的都是面值股票是面值股票外資股：外資股：境內(nèi)上市外資股境內(nèi)上市外資股B股股境外上市外資股境外上市外資股H股、股、S股、股、N股股有表決權(quán)：多數(shù)普通有表決權(quán)：多數(shù)普通股股無表決權(quán)：多數(shù)優(yōu)先無表決權(quán)：多數(shù)優(yōu)先股股A股：人民幣標(biāo)明面值、股：人民幣標(biāo)明面值、人民幣認(rèn)購(gòu)交易人民幣認(rèn)購(gòu)交易B股：人民幣標(biāo)明面值、股：人民幣標(biāo)明面值、外幣認(rèn)購(gòu)交易外幣認(rèn)購(gòu)交易精選課件精選課件13二、普通股基礎(chǔ)二、普通股基礎(chǔ)（一）（一）股票籌資的目的：股票籌資的目的：籌措資金籌措資金1.為了建立新的股份公司發(fā)行股票為了建立新的股份公司發(fā)行

11、股票2.已設(shè)立的股份公司為增加資本發(fā)行股已設(shè)立的股份公司為增加資本發(fā)行股票票3.其他目的：發(fā)放股票股利、可轉(zhuǎn)換債其他目的：發(fā)放股票股利、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股、股票分割券轉(zhuǎn)股、股票分割精選課件精選課件14二、普通股基礎(chǔ)二、普通股基礎(chǔ)（二）（二）普通股股東的權(quán)利：普通股股東的權(quán)利：（1）對(duì)公司的管理權(quán)：投票權(quán)、查賬權(quán)）對(duì)公司的管理權(quán)：投票權(quán)、查賬權(quán)（2）出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利）出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利（3）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：增發(fā)時(shí)行使該權(quán)利）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：增發(fā)時(shí)行使該權(quán)利（4）剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)：按照清償順序，）剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)：按照清償順序，如果有剩余財(cái)產(chǎn)，則由普通股股東獲得如果有剩余財(cái)產(chǎn)，則由普通股股東獲得精選課件

12、精選課件15三、股票發(fā)行的條件三、股票發(fā)行的條件（一）發(fā)行股票的一般條件（一）發(fā)行股票的一般條件1.申請(qǐng)文件申請(qǐng)文件(1)股份公司章程股份公司章程(2)發(fā)行股票申請(qǐng)書發(fā)行股票申請(qǐng)書(3)招股說明書招股說明書(4)股票承銷協(xié)議股票承銷協(xié)議(5)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等2.發(fā)行種類發(fā)行種類l設(shè)立發(fā)行（設(shè)立發(fā)行（IPO）l增資發(fā)行（增資發(fā)行（SEO）設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行IPO 設(shè)立發(fā)行又稱設(shè)立發(fā)行又稱首次公開發(fā)行首次公開發(fā)行，是指上市公司，是指上市公司首次首次公開公開向向不特定不特定的社會(huì)公眾發(fā)行普通股募集資本的行的社會(huì)公眾發(fā)行普通股募集資本的行為，即為，即IPOIPO（

13、Initial public offeringsInitial public offerings）。）。 （一）（一）IPOIPO程序程序選擇合適的股選擇合適的股票發(fā)行時(shí)機(jī)票發(fā)行時(shí)機(jī)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(證券公司證券公司)選聘中介機(jī)構(gòu)選聘中介機(jī)構(gòu)(主承銷商主承銷商/會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)/律師律師/資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估)設(shè)立股份公設(shè)立股份公司司確定上市承確定上市承銷商和保薦人銷商和保薦人中介機(jī)構(gòu)進(jìn)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查行盡職調(diào)查制作制作招股說招股說明書明書上報(bào)審核上報(bào)審核上市公告書上市公告書(股票掛牌前股票掛牌前3天刊登在證監(jiān)天刊登在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙會(huì)指定報(bào)紙)（二）（二）IPOIPO定價(jià)定價(jià) IPOIPO定價(jià)

14、定價(jià)是指新股發(fā)行時(shí)的是指新股發(fā)行時(shí)的股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格。一般需要結(jié)合實(shí)際先確定股票一般需要結(jié)合實(shí)際先確定股票發(fā)行底價(jià)發(fā)行底價(jià)，然后再，然后再采用一定的方式確定采用一定的方式確定最終發(fā)行價(jià)格。最終發(fā)行價(jià)格。1. 1.股票股票發(fā)行底價(jià)發(fā)行底價(jià)的確定的確定 股票發(fā)行底價(jià)實(shí)質(zhì)是股票的股票發(fā)行底價(jià)實(shí)質(zhì)是股票的內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值。u市盈率法市盈率法P/EP/E市盈率市盈率=每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股收益每股收益則，每股市價(jià)則，每股市價(jià)=市盈率市盈率每股收益每股收益 擬上市公司市盈率或同類行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率2.2.最終價(jià)格最終價(jià)格的確定方法的確定方法 依據(jù)股票內(nèi)在價(jià)值確定的價(jià)格并不是真正的股票依據(jù)

15、股票內(nèi)在價(jià)值確定的價(jià)格并不是真正的股票發(fā)行價(jià)格，發(fā)行價(jià)格的最終確定與定價(jià)方式有關(guān)，發(fā)行價(jià)格，發(fā)行價(jià)格的最終確定與定價(jià)方式有關(guān)，我國(guó)常采用的定價(jià)方式為：我國(guó)常采用的定價(jià)方式為：市場(chǎng)詢價(jià)方式市場(chǎng)詢價(jià)方式市場(chǎng)詢價(jià)方式市場(chǎng)詢價(jià)方式此種方式以股票的此種方式以股票的內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)通過市場(chǎng)通過市場(chǎng)初步詢價(jià)初步詢價(jià)，確定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間，確定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過路演，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過路演，累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定確定最終新股發(fā)行價(jià)格最終新股發(fā)行價(jià)格詢價(jià)的對(duì)象詢價(jià)的對(duì)象是指符合條件的證券投資基金管理公司、證券是指符合條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)

16、務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。（三）（三）IPOIPO的利與弊的利與弊1. 1.利利：第一，第一，融通巨額股權(quán)資本融通巨額股權(quán)資本。第二，第二，提高股票的變現(xiàn)力提高股票的變現(xiàn)力。股票上市后，投資者可以按照其。股票上市后，投資者可以按照其意愿自由買進(jìn)與賣出。意愿自由買進(jìn)與賣出。第三，第三，防止股權(quán)過于集中防止股權(quán)過于集中。由于股票上市會(huì)面向社會(huì)公眾融。由于股票上市會(huì)面向社會(huì)公眾融資，這樣就可以促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，從而稀釋股權(quán)。資，這樣就可以促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，從而稀釋股權(quán)。第四

17、，第四，提高公司的知名度提高公司的知名度。第五，第五，便于確定公司價(jià)值便于確定公司價(jià)值。股票上市后，依據(jù)公司的股票市。股票上市后，依據(jù)公司的股票市價(jià)，可以十分容易地確定公司的市場(chǎng)價(jià)值。價(jià)，可以十分容易地確定公司的市場(chǎng)價(jià)值。2.2.弊：弊：第一，第一，公司會(huì)失去隱私權(quán)公司會(huì)失去隱私權(quán)。第二，第二，承擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用承擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用。第三，第三，股價(jià)有時(shí)會(huì)扭曲公司的實(shí)際狀況股價(jià)有時(shí)會(huì)扭曲公司的實(shí)際狀況。一個(gè)公司。一個(gè)公司股票市價(jià)的高低會(huì)受到眾多因素的作用，它并不股票市價(jià)的高低會(huì)受到眾多因素的作用，它并不僅僅取決于公司的業(yè)績(jī)。僅僅取決于公司的業(yè)績(jī)。增資發(fā)行增資發(fā)行SEO

18、 增資發(fā)行又稱增資發(fā)行又稱股權(quán)再融資股權(quán)再融資（Secondary Equity Secondary Equity offeringoffering，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱SEOSEO）是指上市公）是指上市公司首次發(fā)行股票以司首次發(fā)行股票以后的各次發(fā)行股票。后的各次發(fā)行股票。（一）（一）SEOSEO方式方式現(xiàn)有股東、新現(xiàn)有股東、新的機(jī)構(gòu)投資者的機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者和公眾投資者增發(fā)面向現(xiàn)有股東面向現(xiàn)有股東配股配股（二）（二）SEOSEO定價(jià)定價(jià)1. 1.配股配股配股價(jià)格是按照發(fā)行公告發(fā)布時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格的配股價(jià)格是按照發(fā)行公告發(fā)布時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格的一定折價(jià)比例一定折價(jià)比例確定的，正常情況下，折價(jià)比例為確定

19、的，正常情況下，折價(jià)比例為10%10%到到25%25%。2.2.增發(fā)增發(fā)增發(fā)股價(jià)的確定與未來投資預(yù)計(jì)的利潤(rùn)額和新股發(fā)增發(fā)股價(jià)的確定與未來投資預(yù)計(jì)的利潤(rùn)額和新股發(fā)行后的市盈率有關(guān)。行后的市盈率有關(guān)。精選課件精選課件27三、股票發(fā)行的條件三、股票發(fā)行的條件（二）設(shè)立發(fā)行（二）設(shè)立發(fā)行（IPO）的特殊條件）的特殊條件（書（書80頁(yè)）頁(yè)）（三）增資發(fā)行（三）增資發(fā)行（SEO）的特殊條件）的特殊條件（書（書80頁(yè)）頁(yè)）精選課件精選課件28四、股票發(fā)行的程序四、股票發(fā)行的程序了解了解精選課件精選課件29五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式（一）股票發(fā)行方法（一）股票發(fā)行方法股票發(fā)行

20、方式：股票發(fā)行方式：公募：公司發(fā)行的股票可以被社會(huì)上任何公募：公司發(fā)行的股票可以被社會(huì)上任何人認(rèn)購(gòu)并進(jìn)行交易，如人認(rèn)購(gòu)并進(jìn)行交易，如IPO和和SEO。私募：公司發(fā)行的股票是針對(duì)特定的非社私募：公司發(fā)行的股票是針對(duì)特定的非社會(huì)公眾的，其他投資者不能認(rèn)購(gòu)。會(huì)公眾的，其他投資者不能認(rèn)購(gòu)。精選課件精選課件30 公司發(fā)展階段與股權(quán)融資公司發(fā)展階段與股權(quán)融資私募設(shè)立發(fā)行(IPO)增資發(fā)行(SEO)種子期成長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)期成熟期精選課件精選課件31私募的對(duì)象私募的對(duì)象:創(chuàng)業(yè)者、天使投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公創(chuàng)業(yè)者、天使投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和機(jī)構(gòu)投資者等。司和機(jī)構(gòu)投資者等。創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)者是公司的發(fā)起者，它們是公司啟動(dòng)資金是公

21、司的發(fā)起者，它們是公司啟動(dòng)資金的主要來源。的主要來源。天使投資者天使投資者是指為是指為種子時(shí)期種子時(shí)期公司提供資本的公司提供資本的個(gè)個(gè)人人。他們是種子公司的第一批投資者，通常是創(chuàng)。他們是種子公司的第一批投資者，通常是創(chuàng)業(yè)者的朋友、親戚或商業(yè)伙伴。業(yè)者的朋友、親戚或商業(yè)伙伴。 風(fēng)險(xiǎn)投資公司風(fēng)險(xiǎn)投資公司是指為是指為創(chuàng)業(yè)時(shí)期創(chuàng)業(yè)時(shí)期公司提供資本的公司提供資本的公司公司。此類公司專門選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)項(xiàng)目群。此類公司專門選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)項(xiàng)目群投資，從而實(shí)現(xiàn)高額的收益回報(bào)。投資，從而實(shí)現(xiàn)高額的收益回報(bào)。機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者是指專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的是指專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)。如證券公司

22、、投資公司、保險(xiǎn)公司、法人機(jī)構(gòu)。如證券公司、投資公司、保險(xiǎn)公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金及金融財(cái)團(tuán)等。各種福利基金、養(yǎng)老基金及金融財(cái)團(tuán)等。精選課件精選課件32u私募的特點(diǎn)：私募的特點(diǎn)：（）一般（）一般不需要抵押、擔(dān)保不需要抵押、擔(dān)保等等（）不受公開發(fā)行法規(guī)的制約，能（）不受公開發(fā)行法規(guī)的制約，能節(jié)約融節(jié)約融資時(shí)間和融資成本資時(shí)間和融資成本（）不同投資者的介入可以不同程度地（）不同投資者的介入可以不同程度地提提高公司的管理能力和經(jīng)營(yíng)能力等高公司的管理能力和經(jīng)營(yíng)能力等（）所需投資對(duì)象（）所需投資對(duì)象需要公司尋找需要公司尋找（）融資常常（）融資常常分次實(shí)現(xiàn)分次實(shí)現(xiàn)精選課件精選課件33五、股票發(fā)行的方法

23、和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式（一）股票發(fā)行方法（一）股票發(fā)行方法股票發(fā)行的具體方法：股票發(fā)行的具體方法：1.有償增資有償增資2.無償配股無償配股3.有償無償并行增股有償無償并行增股精選課件精選課件34五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式（一）股票發(fā)行方法（一）股票發(fā)行方法股票發(fā)行的具體方法：股票發(fā)行的具體方法：1.有償增資有償增資：指投資人須按股票面額或市價(jià)，用現(xiàn)金：指投資人須按股票面額或市價(jià)，用現(xiàn)金或?qū)嵨镔?gòu)買股票。或?qū)嵨镔?gòu)買股票。(1)(1)公募發(fā)行公募發(fā)行：即向社會(huì)公眾公開招募認(rèn)股人認(rèn)購(gòu)股：即向社會(huì)公眾公開招募認(rèn)股人認(rèn)購(gòu)股票。票。(2)(2)股東配股股

24、東配股：指發(fā)行公司對(duì)現(xiàn)有股東按一定比例配：指發(fā)行公司對(duì)現(xiàn)有股東按一定比例配給公司新發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)，準(zhǔn)許其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股。給公司新發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)，準(zhǔn)許其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股。(3)(3)第三者配股第三者配股：指股份公司在發(fā)行新股時(shí)，給予與：指股份公司在發(fā)行新股時(shí)，給予與本公司有特殊關(guān)系的第三方以新股攤認(rèn)權(quán)。本公司有特殊關(guān)系的第三方以新股攤認(rèn)權(quán)。精選課件精選課件35五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式（一）股票發(fā)行方法（一）股票發(fā)行方法股票發(fā)行的具體方法：股票發(fā)行的具體方法：2.無償配股無償配股：指公司不向股東收取現(xiàn)金或?qū)嵨镓?cái)產(chǎn)，：指公司不向股東收取現(xiàn)金或?qū)嵨镓?cái)產(chǎn)，而是無代價(jià)的將

25、公司發(fā)行的股票配給股東。而是無代價(jià)的將公司發(fā)行的股票配給股東。目的：為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，而不是增資目的：為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，而不是增資(1)無償交付無償交付：指公司用資本公積金轉(zhuǎn)增股本：指公司用資本公積金轉(zhuǎn)增股本(2)股票派息股票派息：分配給股東股票股利：分配給股東股票股利(3)股票分割股票分割：將大面額的股票分割為若干股小面額：將大面額的股票分割為若干股小面額的股票。的股票。精選課件精選課件36五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式五、股票發(fā)行的方法和推銷的方式（一）股票發(fā)行方法（一）股票發(fā)行方法股票發(fā)行的具體方法：股票發(fā)行的具體方法：3.有償無償并行增股有償無償并行增股：股份公司發(fā)行新股時(shí)，：股份公司

26、發(fā)行新股時(shí)，股東只需交付一部分股款，其余部分由公司股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，從而獲得一定數(shù)量的新股。公積金抵充，從而獲得一定數(shù)量的新股。精選課件精選課件37（二）股票的推銷方式：自銷和承銷（二）股票的推銷方式：自銷和承銷 1.自銷方式自銷方式指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。l特點(diǎn)：節(jié)約發(fā)行成本、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)特點(diǎn)：節(jié)約發(fā)行成本、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)l適用：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小，手續(xù)簡(jiǎn)單，數(shù)額不多的股票適用：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小，手續(xù)簡(jiǎn)單，數(shù)額不多的股票 2.承銷方式承銷方式包銷包銷：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小，但發(fā)行成本

27、高：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小，但發(fā)行成本高代銷代銷：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，但發(fā)行成本低：發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，但發(fā)行成本低u公司擬公開發(fā)行股票的面值總額超過人民幣公司擬公開發(fā)行股票的面值總額超過人民幣30003000萬(wàn)萬(wàn)元或預(yù)期銷售總金額超過人民幣元或預(yù)期銷售總金額超過人民幣50005000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由由承銷團(tuán)承銷團(tuán)承銷。承銷。精選課件精選課件38六、股票發(fā)行的價(jià)格六、股票發(fā)行的價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股股票發(fā)行價(jià)格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股市行情等因素確定。市行情等因素確定。（一）等價(jià)（一）等價(jià)：按面額發(fā)行，通常在：按面額發(fā)行，通常在股東配股股東配股中中采用。采用。（二）時(shí)價(jià)（二）時(shí)價(jià)：

28、按市價(jià)發(fā)行，通常在：按市價(jià)發(fā)行，通常在股票公開招股票公開招股股和和第三者配股第三者配股中采用。中采用。（三）中間價(jià)（三）中間價(jià)：以市價(jià)與面額的中間值作為股：以市價(jià)與面額的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格。票的發(fā)行價(jià)格。注：注：我國(guó)公司法規(guī)定：我國(guó)公司法規(guī)定：股票不得折價(jià)發(fā)行！股票不得折價(jià)發(fā)行！精選課件精選課件39七、股票上市七、股票上市股票上市股票上市：指股份有限公司公開發(fā)行的股：指股份有限公司公開發(fā)行的股票，符合規(guī)定條件，經(jīng)過申請(qǐng)批準(zhǔn)后在票，符合規(guī)定條件，經(jīng)過申請(qǐng)批準(zhǔn)后在證券交易所作為交易的對(duì)象。證券交易所作為交易的對(duì)象。（一）股票上市的意義（一）股票上市的意義（二）股票上市的條件（二）股票上市的條

29、件（三）股票上市的決策（三）股票上市的決策（四）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止（四）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止上市條件之一：上市條件之一：股本總額不少于人股本總額不少于人民幣民幣50005000萬(wàn)元萬(wàn)元上市方式：上市方式：公開發(fā)售公開發(fā)售反向收購(gòu)反向收購(gòu)精選課件精選課件40八、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)八、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1.沒有固定的股利負(fù)擔(dān)沒有固定的股利負(fù)擔(dān) 2.沒有固定的到期日，無需償還沒有固定的到期日，無需償還 3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 4.能增強(qiáng)公司的信譽(yù)能增強(qiáng)公司的信譽(yù)（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn) 1.資本成本較高資本成本較高 2.分解控制權(quán)，沖淡每股收益分解控制權(quán)，沖淡每股收

30、益 3.發(fā)行新股，可能會(huì)致股票價(jià)格下跌發(fā)行新股，可能會(huì)致股票價(jià)格下跌精選課件精選課件41第三節(jié)第三節(jié) 優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資一、優(yōu)先股的特征一、優(yōu)先股的特征二、優(yōu)先股的種類二、優(yōu)先股的種類三、優(yōu)先股籌資的動(dòng)機(jī)三、優(yōu)先股籌資的動(dòng)機(jī)四、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)精選課件精選課件42一、優(yōu)先股的特征一、優(yōu)先股的特征優(yōu)先股特征：優(yōu)先股特征： 1.優(yōu)先分配固定的股利優(yōu)先分配固定的股利 2.優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn) 3.優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)優(yōu)先股股東一般無表決權(quán) 4.優(yōu)先股可由公司贖回優(yōu)先股可由公司贖回 注：注：優(yōu)先股必須標(biāo)明票面金額。優(yōu)先股必須標(biāo)明票面金額。精選課件精選課件

31、43二、優(yōu)先股的種類二、優(yōu)先股的種類（一）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（一）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股：指任何一年度未支付的股利可累積下來，累積優(yōu)先股：指任何一年度未支付的股利可累積下來，在以后年度一起支付。在以后年度一起支付。（二）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（二）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股：只限于取得正常和固定的股息，無權(quán)參非參與優(yōu)先股：只限于取得正常和固定的股息，無權(quán)參與額外股利的分配。與額外股利的分配。（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：指持有人可按規(guī)定條件和比例將優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：指持有人可按規(guī)定條件和比例將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為公司的

32、普通股或債券。轉(zhuǎn)換為公司的普通股或債券。（四）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股（四）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股：股東有限公司為了減輕股利負(fù)擔(dān)或調(diào)劑可贖回優(yōu)先股：股東有限公司為了減輕股利負(fù)擔(dān)或調(diào)劑現(xiàn)金余缺，按規(guī)定可以購(gòu)回的優(yōu)先股。現(xiàn)金余缺，按規(guī)定可以購(gòu)回的優(yōu)先股。精選課件精選課件44三、優(yōu)先股籌資的動(dòng)機(jī)三、優(yōu)先股籌資的動(dòng)機(jī) 一是一是防止公司股權(quán)分化防止公司股權(quán)分化(優(yōu)先股沒有表決權(quán)優(yōu)先股沒有表決權(quán)) 二是二是調(diào)劑現(xiàn)金余缺調(diào)劑現(xiàn)金余缺(發(fā)行或贖回優(yōu)先股發(fā)行或贖回優(yōu)先股) 三是三是改善公司資本結(jié)構(gòu)改善公司資本結(jié)構(gòu) 四是四是維持舉債能力維持舉債能力 精選課件精選課件45四、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

33、四、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1.一般沒有固定的到期日，不用償付本金一般沒有固定的到期日，不用償付本金 2.股利的支付既固定又有一定的靈活性股利的支付既固定又有一定的靈活性 3.保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán) 4.能增強(qiáng)公司的信譽(yù)能增強(qiáng)公司的信譽(yù)（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn) 1.資本成本較高資本成本較高 2.制約因素較多制約因素較多 3.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重精選課件精選課件46第四節(jié)第四節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資一、長(zhǎng)期借款的概念與種類一、長(zhǎng)期借款的概念與種類長(zhǎng)期借款：長(zhǎng)期借款：是指向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)是指向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過借

34、入的使用期超過1年的借款。如：固定資產(chǎn)年的借款。如：固定資產(chǎn)貸款、中期流動(dòng)資金貸款貸款、中期流動(dòng)資金貸款種類：種類：（一）按（一）按來源來源分：政策性銀行借款、商業(yè)銀行借分：政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款、保險(xiǎn)公司借款、保險(xiǎn)公司借款、信托投資款、保險(xiǎn)公司借款、保險(xiǎn)公司借款、信托投資公司借款和財(cái)務(wù)公司借款公司借款和財(cái)務(wù)公司借款（二）按（二）按擔(dān)保條件擔(dān)保條件可分為：抵押借款、擔(dān)保借款可分為：抵押借款、擔(dān)保借款和信用借款和信用借款精選課件精選課件47二、長(zhǎng)期借款信用條件二、長(zhǎng)期借款信用條件（一）借款條件（了解）（一）借款條件（了解）（二）期限和利率（二）期限和利率長(zhǎng)期借款期限都在長(zhǎng)期借款期限都在1年

35、以上。年以上。長(zhǎng)期借款利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。長(zhǎng)期借款利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。20122012年年7 7月月5 5日，央行下調(diào)貸款利率，從日，央行下調(diào)貸款利率，從6.31%6.31%調(diào)整到調(diào)整到6%6%，并且央行將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)，并且央行將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.80.8倍倍。（三）長(zhǎng)期借款的限制性條款（三）長(zhǎng)期借款的限制性條款精選課件精選課件48長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款 由于長(zhǎng)期借款的由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，按照，按照國(guó)際慣例，銀行通常在借款合同中，向借國(guó)際慣例，銀行通常在借款合同中，向

36、借款公司提出一些款公司提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條款償還的條款，從而形成長(zhǎng)期借款的保護(hù)性，從而形成長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款。歸納起來，保護(hù)性條款有以下三類：條款。歸納起來，保護(hù)性條款有以下三類：一般性保護(hù)條款（限制性條款）一般性保護(hù)條款（限制性條款）例行性保護(hù)條款（非限制性條款）例行性保護(hù)條款（非限制性條款）違約懲罰條款違約懲罰條款精選課件精選課件491.一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款是為了使借款人保持某一特定的財(cái)務(wù)狀況和管一般性保護(hù)條款是為了使借款人保持某一特定的財(cái)務(wù)狀況和管理結(jié)構(gòu)而制定的理結(jié)構(gòu)而制定的制約借款人行為的條款制約借款人行為的條款。該類條款

37、對(duì)借款人的。該類條款對(duì)借款人的日常經(jīng)營(yíng)具有限制性作用，因此又稱為日常經(jīng)營(yíng)具有限制性作用，因此又稱為限制性條款限制性條款。 規(guī)定最低流動(dòng)比率和最高資產(chǎn)負(fù)債率規(guī)定最低流動(dòng)比率和最高資產(chǎn)負(fù)債率限制對(duì)固定資產(chǎn)的處置限制對(duì)固定資產(chǎn)的處置( (目的在于確保借款公司的變現(xiàn)能力目的在于確保借款公司的變現(xiàn)能力) )限制投資支出限制投資支出限制現(xiàn)金流出限制現(xiàn)金流出( (限制現(xiàn)金股利支出、股票回購(gòu)等限制現(xiàn)金股利支出、股票回購(gòu)等) )限制負(fù)債的增加限制負(fù)債的增加( (目的在于防止其他貸款人取得優(yōu)先求償權(quán)目的在于防止其他貸款人取得優(yōu)先求償權(quán)) )精選課件精選課件502.例行性保護(hù)條款例行性保護(hù)條款 例行性保護(hù)條款是對(duì)借

38、款人做出的非限制性規(guī)定，也稱為例行性保護(hù)條款是對(duì)借款人做出的非限制性規(guī)定，也稱為非限制性條款非限制性條款。作為。作為例行常規(guī)例行常規(guī)，它存在于所有借款合同中，它存在于所有借款合同中，主要內(nèi)容有：主要內(nèi)容有：要求借款公司定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以保證銀行及時(shí)要求借款公司定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以保證銀行及時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)情況；掌握公司的財(cái)務(wù)情況；要求借款公司維持資產(chǎn)的安全完整，以確保公司具有正常要求借款公司維持資產(chǎn)的安全完整，以確保公司具有正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，確保債權(quán)人的債權(quán)具有物質(zhì)基礎(chǔ)；的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，確保債權(quán)人的債權(quán)具有物質(zhì)基礎(chǔ)；要求借款人及時(shí)清償?shù)狡诘亩唐趥鶆?wù)，以防止公司破產(chǎn)，要求借款人及

39、時(shí)清償?shù)狡诘亩唐趥鶆?wù)，以防止公司破產(chǎn)，從而確保長(zhǎng)期債券人的貸款利益；從而確保長(zhǎng)期債券人的貸款利益；要求借款公司不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其它承諾的擔(dān)?；虻盅?，要求借款公司不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其它承諾的擔(dān)保或抵押，以避免公司過重的負(fù)擔(dān)和過大的風(fēng)險(xiǎn)。以避免公司過重的負(fù)擔(dān)和過大的風(fēng)險(xiǎn)。精選課件精選課件513.違約懲罰條款違約懲罰條款 違約懲罰條款是對(duì)借款人違約懲罰條款是對(duì)借款人一旦違約的懲罰性條款一旦違約的懲罰性條款。該。該類條款詳細(xì)規(guī)定了借款人違反上述各類條款時(shí)，將受到類條款詳細(xì)規(guī)定了借款人違反上述各類條款時(shí)，將受到何種懲罰。何種懲罰。 幾乎所有的借款協(xié)議都有違約懲罰條款，其懲罰的幾乎所有的借款協(xié)議都有違約

40、懲罰條款，其懲罰的形式主要有以下幾種：形式主要有以下幾種：要求貸款提前償還要求貸款提前償還要求提高貸款利息率要求提高貸款利息率保留借款人的信譽(yù)檔案保留借款人的信譽(yù)檔案精選課件精選課件52三、長(zhǎng)期借款籌資的程序三、長(zhǎng)期借款籌資的程序1.申請(qǐng)申請(qǐng)2.銀行初審銀行初審3.評(píng)估評(píng)估銀行信貸評(píng)估部門銀行信貸評(píng)估部門4.審查審批審查審批銀行信貸管理部門銀行信貸管理部門5.簽訂合同簽訂合同6.貸款獲取貸款獲取精選課件精選課件53四、長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1.籌資手續(xù)簡(jiǎn)便籌資手續(xù)簡(jiǎn)便 2.資金成本較低資金成本較低 3.彈性較大彈性較大（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn) 1.籌資風(fēng)

41、險(xiǎn)較高籌資風(fēng)險(xiǎn)較高 2.限制條件較多限制條件較多 3.籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限精選課件精選課件54第五節(jié)第五節(jié) 企業(yè)債券籌資企業(yè)債券籌資一、企業(yè)債券的種類一、企業(yè)債券的種類債券：債券：就是一定主體為借入資金，依照就是一定主體為借入資金，依照法定程序向社會(huì)投資者發(fā)行的、約定在法定程序向社會(huì)投資者發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 注：注：企業(yè)債券是指發(fā)行期限在一年以上企業(yè)債券是指發(fā)行期限在一年以上的債券的債券精選課件精選課件55企業(yè)債券的種類：企業(yè)債券的種類：（一）按是否記名分：記名債券和無記名債券（一）按是否記名分：記名債券和無記名債券記名債券記名債券：

42、指發(fā)行企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)保留一份記有：指發(fā)行企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)保留一份記有債券持有者姓名和地址記錄的債券。轉(zhuǎn)讓時(shí)必須債券持有者姓名和地址記錄的債券。轉(zhuǎn)讓時(shí)必須在債券上在債券上背書背書，流動(dòng)性較低。，流動(dòng)性較低。無記名債券無記名債券：指發(fā)行企業(yè)不保留債券持有者的名單，：指發(fā)行企業(yè)不保留債券持有者的名單，一般在債券上一般在債券上附有息票附有息票，持息票領(lǐng)取利息。，持息票領(lǐng)取利息。（二）按有無擔(dān)保品分：抵押債券和信用債券（二）按有無擔(dān)保品分：抵押債券和信用債券抵押債券抵押債券：一般有不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券、：一般有不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券、信托抵押債券。信托抵押債券。信用債券信用債券：無特定的

43、財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品，信譽(yù)良好的：無特定的財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品，信譽(yù)良好的公司才能發(fā)行。公司才能發(fā)行。精選課件精選課件56（三）按發(fā)行對(duì)象分：公募債券和私募債券（三）按發(fā)行對(duì)象分：公募債券和私募債券我國(guó)尚不允私募發(fā)行企業(yè)債券。我國(guó)尚不允私募發(fā)行企業(yè)債券。（四）按還本方式分：一次還本債券和分期還本債券（四）按還本方式分：一次還本債券和分期還本債券（五）按利率是否固定分，可分為固定利率債券和浮（五）按利率是否固定分，可分為固定利率債券和浮定利率債券定利率債券固定利率債券：對(duì)發(fā)行者和持有者都存在一定風(fēng)險(xiǎn)：固定利率債券：對(duì)發(fā)行者和持有者都存在一定風(fēng)險(xiǎn)：l對(duì)發(fā)行者而言，債券發(fā)行之后若市場(chǎng)利率下降，仍對(duì)發(fā)行者而言，債

44、券發(fā)行之后若市場(chǎng)利率下降，仍要按照發(fā)行時(shí)約定的較高利率支付利息。要按照發(fā)行時(shí)約定的較高利率支付利息。l對(duì)持有者而言，債券購(gòu)買之后若市場(chǎng)利率上升，仍對(duì)持有者而言，債券購(gòu)買之后若市場(chǎng)利率上升，仍只能按購(gòu)買時(shí)約定的較低利率領(lǐng)取利息。只能按購(gòu)買時(shí)約定的較低利率領(lǐng)取利息。（六）按是否上市分：上市債券和非上市債券（六）按是否上市分：上市債券和非上市債券精選課件精選課件57（七）按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分：可轉(zhuǎn)換公司債（七）按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分：可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券券和不可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券的三個(gè)特點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券的三個(gè)特點(diǎn)：債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性u(píng)可轉(zhuǎn)換債券利率一般可

45、轉(zhuǎn)換債券利率一般低于低于普通公司債券利率，普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本降低籌資成本。精選課件精選課件58企業(yè)債券的要素：企業(yè)債券的要素：1.債券面值：債券發(fā)行企業(yè)到期償還的本金債券面值：債券發(fā)行企業(yè)到期償還的本金2.到期日到期日3.付息日付息日4.債券利率債券利率(票面利率票面利率)公司理財(cái)債券的品種與創(chuàng)新債券的品種與創(chuàng)新附認(rèn)股權(quán)債券附認(rèn)股權(quán)債券：是指在發(fā)行正常債券的同時(shí)，：是指在發(fā)行正常債券的同時(shí)，附有一份認(rèn)股權(quán)證附有一份認(rèn)股權(quán)證的債券。的債券。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，投資者在它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而

46、隨同債券發(fā)行，投資者在購(gòu)入債券的同時(shí)也購(gòu)入了選擇性的股權(quán)，這可以吸引投資者并有助于債購(gòu)入債券的同時(shí)也購(gòu)入了選擇性的股權(quán)，這可以吸引投資者并有助于債券的成功發(fā)行。券的成功發(fā)行。信用敏感債券信用敏感債券。是指?jìng)?。是指?jìng)钠泵胬势泵胬逝c發(fā)行人的與發(fā)行人的信用狀況信用狀況呈呈反向變動(dòng)反向變動(dòng)的的債券。即隨著發(fā)行人信用狀況的改善利率降低，而隨著發(fā)行人信用狀況債券。即隨著發(fā)行人信用狀況的改善利率降低，而隨著發(fā)行人信用狀況的惡化利率則上升。這種債券在發(fā)行人最無力支付時(shí)卻增加其償債壓力，的惡化利率則上升。這種債券在發(fā)行人最無力支付時(shí)卻增加其償債壓力，因此對(duì)發(fā)行人不利，發(fā)行時(shí)應(yīng)結(jié)合未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慎重考

47、慮。因此對(duì)發(fā)行人不利，發(fā)行時(shí)應(yīng)結(jié)合未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慎重考慮?？赏诉€債券可退還債券。是指投資者按約定價(jià)格可以將持有的債券強(qiáng)迫發(fā)行公司收。是指投資者按約定價(jià)格可以將持有的債券強(qiáng)迫發(fā)行公司收回的債券。顯然，這種債券賦予了投資者一種回的債券。顯然，這種債券賦予了投資者一種賣權(quán)賣權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)利率，當(dāng)市場(chǎng)利率高于高于債債券的票面利率時(shí)，投資者將會(huì)行使賣權(quán)。因此發(fā)行此種債券，要求公司券的票面利率時(shí)，投資者將會(huì)行使賣權(quán)。因此發(fā)行此種債券，要求公司在現(xiàn)金流量安排上要留有較大的余地或保持靈活性。在現(xiàn)金流量安排上要留有較大的余地或保持靈活性。公司理財(cái)三、債券評(píng)級(jí)三、債券評(píng)級(jí) 債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)是指由專門的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)

48、擬發(fā)行是指由專門的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)擬發(fā)行債券單位的債券質(zhì)量做出的等級(jí)評(píng)定。權(quán)威性的信債券單位的債券質(zhì)量做出的等級(jí)評(píng)定。權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)的用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和和穆迪投穆迪投資服務(wù)公司資服務(wù)公司。公司理財(cái)表表8 83 3 債券信用等級(jí)分類債券信用等級(jí)分類風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度機(jī)構(gòu)名稱及等級(jí)分類機(jī)構(gòu)名稱及等級(jí)分類穆迪穆迪標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾上海遠(yuǎn)東上海遠(yuǎn)東還本付息能力極強(qiáng)還本付息能力極強(qiáng), ,有可靠保證有可靠保證, ,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最小。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最小。AaaAAAAAA還本付息能力很強(qiáng)還本付息能力很強(qiáng), ,但風(fēng)險(xiǎn)性比前者略高。但風(fēng)險(xiǎn)性比前者略高。Aa1Aa2Aa3AA+

49、AAAA-AA安全性良好，還本付息能力一般，有潛在的導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)惡化的可能性。安全性良好，還本付息能力一般，有潛在的導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)惡化的可能性。A1A2A3A+AA-A安全性中等，短期內(nèi)還本付息無問題，但在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)風(fēng)險(xiǎn)增大。安全性中等，短期內(nèi)還本付息無問題，但在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)風(fēng)險(xiǎn)增大。Baa1Baa2Baa3BBB+BBBBBB-BBB有投機(jī)因素，不能確保投資安全，情況變化時(shí)還本付息能力波動(dòng)大，不可靠。有投機(jī)因素，不能確保投資安全，情況變化時(shí)還本付息能力波動(dòng)大，不可靠。Ba1Ba2Ba3BB+BBBB-BB不適合作為投資對(duì)象，在還本付息及遵守契約條件方面都不可靠。不適合作為投資對(duì)象，在還本付息及遵守契

50、約條件方面都不可靠。B1B2B3B+BB-B安全性極低，隨時(shí)有無法還本付息的危險(xiǎn)。安全性極低，隨時(shí)有無法還本付息的危險(xiǎn)。CaaCCCCCC極具投機(jī)性，目前正處于違約狀態(tài)中，或有嚴(yán)重缺陷。極具投機(jī)性，目前正處于違約狀態(tài)中，或有嚴(yán)重缺陷。CaCCCCCCC投資級(jí)債券投機(jī)級(jí)債券垃圾債券信用等級(jí)與利率成反比公司理財(cái)債券償還：債券償還：按支付手段不同劃分按支付手段不同劃分現(xiàn)金償還現(xiàn)金償還發(fā)新債券償還發(fā)新債券償還轉(zhuǎn)換成普通股償還轉(zhuǎn)換成普通股償還精選課件精選課件四、企業(yè)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、企業(yè)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)1.成本較低成本較低2.不改變企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)不改變企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)3.籌資金額

51、大、期限長(zhǎng)籌資金額大、期限長(zhǎng)（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn)1.風(fēng)險(xiǎn)性大，彈性小風(fēng)險(xiǎn)性大，彈性小2.條件嚴(yán)格，手續(xù)繁雜條件嚴(yán)格，手續(xù)繁雜3.籌資數(shù)量受到限制：企業(yè)流通在外的債券累籌資數(shù)量受到限制：企業(yè)流通在外的債券累計(jì)不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的計(jì)不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%精選課件精選課件融資租賃融資租賃指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，從出賣人處購(gòu)買租賃物并提供給承租人使用，的選擇，從出賣人處購(gòu)買租賃物并提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易。向承租人收取租金的交易。分類分類租賃租賃杠桿租賃杠桿租賃直接租賃直接租賃售后回租售后回租轉(zhuǎn)租賃轉(zhuǎn)租賃第六節(jié)第六節(jié) 融資租賃融資

52、租賃一、融資租賃的概念和形式一、融資租賃的概念和形式精選課件精選課件（一）直接租賃（一）直接租賃直接租賃是指直接租賃是指承租人直接向出租人租承租人直接向出租人租入所需資產(chǎn)，并支付租金入所需資產(chǎn)，并支付租金的一種融資租賃的一種融資租賃形式。形式。出租人可能是制造廠商，也可能是租賃出租人可能是制造廠商，也可能是租賃公司或金融公司等。公司或金融公司等。如果制造廠商就是出租人，這是最典型如果制造廠商就是出租人，這是最典型的直接租賃形式，而實(shí)務(wù)中，最常見的形的直接租賃形式，而實(shí)務(wù)中，最常見的形式是通過式是通過具有租賃性質(zhì)的公司具有租賃性質(zhì)的公司進(jìn)行的融資進(jìn)行的融資租賃。租賃。精選課件精選課件（二）售后回

53、租（二）售后回租 擁有某項(xiàng)資產(chǎn)的公司擁有某項(xiàng)資產(chǎn)的公司將資產(chǎn)出售后將資產(chǎn)出售后，立，立即按照特定條款即按照特定條款從購(gòu)買者手中租回從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。該項(xiàng)資產(chǎn)。 承租人承租人（企業(yè)）（企業(yè)）出租人出租人（租賃公司等）（租賃公司等）出售資產(chǎn)出售資產(chǎn)售后回租售后回租對(duì)公司對(duì)公司好處好處：獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入可以繼續(xù)使用設(shè)備可以繼續(xù)使用設(shè)備精選課件精選課件（三）轉(zhuǎn)租賃（三）轉(zhuǎn)租賃 轉(zhuǎn)租賃是指轉(zhuǎn)租賃是指出租人出租人先從一家租賃公司或先從一家租賃公司或制造廠商制造廠商租進(jìn)租進(jìn)一項(xiàng)固定資產(chǎn)后，再一項(xiàng)固定資產(chǎn)后，再轉(zhuǎn)租轉(zhuǎn)租給給承租人使用的一種融資租賃形式。承租人使用的一種融資租

54、賃形式。適用適用于引進(jìn)外資或設(shè)備于引進(jìn)外資或設(shè)備通常國(guó)內(nèi)租賃公司先選定外國(guó)租賃公司，通常國(guó)內(nèi)租賃公司先選定外國(guó)租賃公司，然后以承租人的身份與其簽訂租賃合同，然后以承租人的身份與其簽訂租賃合同，再將該設(shè)備轉(zhuǎn)租給國(guó)內(nèi)承租者使用。再將該設(shè)備轉(zhuǎn)租給國(guó)內(nèi)承租者使用。雙重性質(zhì)雙重性質(zhì)：承租；承租；出租出租精選課件精選課件（四）杠桿租賃（四）杠桿租賃 這是融資租賃的一種這是融資租賃的一種派生形式派生形式。杠桿租賃是指。杠桿租賃是指出租人只承擔(dān)固定資產(chǎn)購(gòu)置成本的一部分，其余大出租人只承擔(dān)固定資產(chǎn)購(gòu)置成本的一部分，其余大部分資金由出租人向部分資金由出租人向貸款人貸款人借入提供的一種融資租借入提供的一種融資租賃形

55、式。賃形式。購(gòu)買合同購(gòu)買合同出租人出租人制造商制造商承租人承租人購(gòu)入購(gòu)入租賃合同租賃合同出租出租金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)借款合同借款合同貸款貸款租賃資產(chǎn)貶值和出租租賃資產(chǎn)貶值和出租人破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都人破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都由貸由貸款人承擔(dān)款人承擔(dān)因此貸款人要求的因此貸款人要求的利利率較高率較高精選課件精選課件二、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別二、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別（一）性質(zhì)不同（一）性質(zhì)不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃兩方當(dāng)事人兩方當(dāng)事人還涉及供應(yīng)商還涉及供應(yīng)商傳統(tǒng)租賃形式傳統(tǒng)租賃形式現(xiàn)代租賃形式現(xiàn)代租賃形式精選課件精選課件（二）目的不同（二）目的不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃租期較短租期較短租期較長(zhǎng)租期

56、較長(zhǎng)獲得資產(chǎn)使用權(quán)獲得資產(chǎn)使用權(quán)獲得資產(chǎn)所有權(quán)獲得資產(chǎn)所有權(quán)精選課件精選課件（三）對(duì)供應(yīng)商的選擇權(quán)不同（三）對(duì)供應(yīng)商的選擇權(quán)不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃沒有選擇權(quán)沒有選擇權(quán)選擇供應(yīng)商選擇供應(yīng)商承租人自己承租人自己精選課件精選課件（四）支付的租金總額不同（四）支付的租金總額不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃市價(jià)的一小部分市價(jià)的一小部分只占租賃資產(chǎn)公平只占租賃資產(chǎn)公平資產(chǎn)的公平市價(jià)資產(chǎn)的公平市價(jià)接近于甚至等于接近于甚至等于精選課件精選課件（五）資產(chǎn)維護(hù)責(zé)任不同（五）資產(chǎn)維護(hù)責(zé)任不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃出租人負(fù)責(zé)出租人負(fù)責(zé)承租人負(fù)責(zé)承租人負(fù)責(zé)精選課件精選課件（六）合約的靈活性不

57、同（六）合約的靈活性不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃合約中含有解約條款合約中含有解約條款租賃合約不可撤銷租賃合約不可撤銷精選課件精選課件（七）期滿資產(chǎn)處置形式不同（七）期滿資產(chǎn)處置形式不同經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃融資租賃賃期滿時(shí)不留購(gòu)賃期滿時(shí)不留購(gòu)?fù)俗?、續(xù)租或留購(gòu)?fù)俗?、續(xù)租或留購(gòu)精選課件精選課件76三、融資租賃的租金三、融資租賃的租金融資租賃租金的內(nèi)容：融資租賃租金的內(nèi)容： 1.租賃設(shè)備的購(gòu)置成本租賃設(shè)備的購(gòu)置成本 2.租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用 3.租賃公司的資本成本租賃公司的資本成本 4.租賃公司的合理利潤(rùn)租賃公司的合理利潤(rùn)精選課件精選課件77四、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

58、（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn) 1.對(duì)企業(yè)的信用要求較低對(duì)企業(yè)的信用要求較低 2.限制條件較少限制條件較少 3.可獲得設(shè)備所需的全額融資可獲得設(shè)備所需的全額融資 4.可縮短項(xiàng)目建設(shè)周期可縮短項(xiàng)目建設(shè)周期 5.可獲稅收優(yōu)惠可獲稅收優(yōu)惠（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn) 1.資本成本較高資本成本較高 2.租金支付構(gòu)成一項(xiàng)固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。租金支付構(gòu)成一項(xiàng)固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 精選課件精選課件78第七節(jié)第七節(jié) 流動(dòng)負(fù)債籌資流動(dòng)負(fù)債籌資流動(dòng)負(fù)債籌資流動(dòng)負(fù)債籌資的的資本使用期限一般資本使用期限一般不超不超過一年過一年，主要解決公司的臨時(shí)資本需求，主要解決公司的臨時(shí)資本需求，主要包括，主要包括商業(yè)信用商業(yè)信用、短期借款短期借款和和短期

59、短期債券債券等幾種融資方式。等幾種融資方式。一、商業(yè)信用一、商業(yè)信用二、短期借款二、短期借款三、短期債券三、短期債券精選課件精選課件一、商業(yè)信用一、商業(yè)信用 商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易過程中，以是指在商品交易過程中，以延期付款延期付款或或預(yù)收貨款預(yù)收貨款形式進(jìn)行資金結(jié)算形式進(jìn)行資金結(jié)算而形成的公司間的而形成的公司間的借貸關(guān)系借貸關(guān)系。應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)預(yù)收款項(xiàng)預(yù)收款項(xiàng)精選課件精選課件1.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款（1）應(yīng)付賬款融資的種類）應(yīng)付賬款融資的種類免費(fèi)融資（無代價(jià)融資）免費(fèi)融資（無代價(jià)融資）有代價(jià)融資有代價(jià)融資展期融資展期融資精選課件精選課件免費(fèi)融資免費(fèi)融資 實(shí)際中，買方實(shí)際中

60、，買方在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)付款在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)付款；或供應(yīng)商只規(guī)定信用期限（沒有提供；或供應(yīng)商只規(guī)定信用期限（沒有提供現(xiàn)金折扣），而買方現(xiàn)金折扣），而買方在信用期限內(nèi)付款在信用期限內(nèi)付款在這兩種情況下，都屬于免費(fèi)融資。在這兩種情況下，都屬于免費(fèi)融資。如在如在“n/30”信用條件中，信用條件中，30日內(nèi)付款日內(nèi)付款；或在或在“2/10,n/30”信用條件中，信用條件中，10日日內(nèi)付款。內(nèi)付款。精選課件精選課件有代價(jià)融資有代價(jià)融資實(shí)際中，如果供應(yīng)商在規(guī)定信用期限實(shí)際中，如果供應(yīng)商在規(guī)定信用期限的同時(shí)又規(guī)定了現(xiàn)金折扣和折扣期限，的同時(shí)又規(guī)定了現(xiàn)金折扣和折扣期限，而買方而買方放棄放棄現(xiàn)金折扣，現(xiàn)金折扣，超