1、會(huì)計(jì)學(xué)1湖大財(cái)務(wù)管理湖大財(cái)務(wù)管理第一頁(yè)，共113頁(yè)。第1頁(yè)/共112頁(yè)第二頁(yè)，共113頁(yè)。第2頁(yè)/共112頁(yè)第三頁(yè)，共113頁(yè)。第3頁(yè)/共112頁(yè)第四頁(yè)，共113頁(yè)。第4頁(yè)/共112頁(yè)第五頁(yè)，共113頁(yè)。第5頁(yè)/共112頁(yè)第六頁(yè)，共113頁(yè)。第6頁(yè)/共112頁(yè)第七頁(yè)，共113頁(yè)。值。）值。）第7頁(yè)/共112頁(yè)第八頁(yè)，共113頁(yè)。第8頁(yè)/共112頁(yè)第九頁(yè)，共113頁(yè)。 名 稱(chēng) 計(jì) 算 方 法 特 點(diǎn)復(fù)利終值復(fù)利終值 S=P（1+i）n(基本公式基本公式) =P（S/P，i，n） 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 P=S（1+i）n=S(1+i)-n =S（P/S,i,n） 年金終值年金終值 S=A年金終值系數(shù)年

2、金終值系數(shù) = A(1+i）n-1/i = A(S/A,i,n) 其系數(shù)的倒數(shù)為償其系數(shù)的倒數(shù)為償債基金系數(shù)債基金系數(shù)(求求A的的問(wèn)題問(wèn)題) 年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 P= A年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) = A1-(1+i)-n/i = A(P/A,i,n)其系數(shù)的倒數(shù)為投其系數(shù)的倒數(shù)為投資回收系數(shù)資回收系數(shù)(求求A的的問(wèn)題問(wèn)題) 第9頁(yè)/共112頁(yè)第十頁(yè)，共113頁(yè)。 名 稱(chēng) 計(jì) 算 方 法 特 點(diǎn)預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值 S= A(S/A,i,n+1)-1 (利用普通年金終值公式：與普通年利用普通年金終值公式：與普通年金終值系數(shù)相比：期數(shù)加金終值系數(shù)相比：期數(shù)加1，系數(shù)減，系數(shù)減1。即可即可) 預(yù)付

3、年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值 P= A(P/A,i,n-1)+1 （利用普通年金現(xiàn)值公式：與普通（利用普通年金現(xiàn)值公式：與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比：期數(shù)減年金現(xiàn)值系數(shù)相比：期數(shù)減1，系數(shù)加，系數(shù)加1。即可）。即可）遞延年金終值遞延年金終值 與普通年金終值計(jì)算方法相同。與普通年金終值計(jì)算方法相同。其終值的大小與其終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)。遞延期無(wú)關(guān)。第10頁(yè)/共112頁(yè)第十一頁(yè)，共113頁(yè)。 名 稱(chēng) 計(jì) 算 方 法 特 點(diǎn)遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值兩種方法：（兩種方法：（1）P0=P（m+n）-Pm （2）p0=Pm/（1+i）m （把遞（把遞延年金視為普通年金，求出遞延期末的延年金視為普通年金，求出遞延期末的

4、現(xiàn)值，然后再此值調(diào)整到現(xiàn)值，然后再此值調(diào)整到P 0，及第，及第1期期初）初） 永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值（資本化）（資本化）P=A/i沒(méi)有終值。沒(méi)有終值。名義利率名義利率實(shí)際利率實(shí)際利率 名義利率名義利率=每期利率每期利率年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù)每季度利率為每季度利率為2%，年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù)4次，次，故 ： 名 義 利 率故 ： 名 義 利 率=2%4=8% 11年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù)名義利率實(shí)際利率第11頁(yè)/共112頁(yè)第十二頁(yè)，共113頁(yè)。第12頁(yè)/共112頁(yè)第十三頁(yè)，共113頁(yè)。第13頁(yè)/共112頁(yè)第十四頁(yè)，共113頁(yè)。第14頁(yè)/共112頁(yè)第十五頁(yè)，共113頁(yè)。第15頁(yè)/共112頁(yè)

5、第十六頁(yè)，共113頁(yè)。第16頁(yè)/共112頁(yè)第十七頁(yè)，共113頁(yè)。第17頁(yè)/共112頁(yè)第十八頁(yè)，共113頁(yè)。第18頁(yè)/共112頁(yè)第十九頁(yè)，共113頁(yè)。第19頁(yè)/共112頁(yè)第二十頁(yè)，共113頁(yè)。第20頁(yè)/共112頁(yè)第二十一頁(yè)，共113頁(yè)。第21頁(yè)/共112頁(yè)第二十二頁(yè)，共113頁(yè)。第22頁(yè)/共112頁(yè)第二十三頁(yè)，共113頁(yè)。第23頁(yè)/共112頁(yè)第二十四頁(yè)，共113頁(yè)。第24頁(yè)/共112頁(yè)第二十五頁(yè)，共113頁(yè)。第25頁(yè)/共112頁(yè)第二十六頁(yè)，共113頁(yè)。 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 第26頁(yè)/共112頁(yè)第二十七頁(yè)，共113頁(yè)。第27頁(yè)/共112頁(yè)

6、第二十八頁(yè)，共113頁(yè)。第28頁(yè)/共112頁(yè)第二十九頁(yè)，共113頁(yè)。名義利率名義利率=每期利率年內(nèi)復(fù)利每期利率年內(nèi)復(fù)利(fl)次數(shù)次數(shù)第29頁(yè)/共112頁(yè)第三十頁(yè)，共113頁(yè)。11年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù)名義利率實(shí)際利率第30頁(yè)/共112頁(yè)第三十一頁(yè)，共113頁(yè)。 計(jì)息期 每年復(fù)利 次 數(shù) （一元一年后終值） 實(shí)際利率 一年半年季度月天12412365S=P （1+i）=1.12 S=P （1+i/2）2=1.1236S=P（1+i/4）4=1.1255 S=P （1+i/12）12=1.1268S=P（1+i/365）365=1.1275i=12%i=12.36%i=12.55%i=12.6

7、8%i=12.75%第31頁(yè)/共112頁(yè)第三十二頁(yè)，共113頁(yè)。第32頁(yè)/共112頁(yè)第三十三頁(yè)，共113頁(yè)。第33頁(yè)/共112頁(yè)第三十四頁(yè)，共113頁(yè)。第34頁(yè)/共112頁(yè)第三十五頁(yè)，共113頁(yè)。第35頁(yè)/共112頁(yè)第三十六頁(yè)，共113頁(yè)。第36頁(yè)/共112頁(yè)第三十七頁(yè)，共113頁(yè)。第37頁(yè)/共112頁(yè)第三十八頁(yè)，共113頁(yè)。第38頁(yè)/共112頁(yè)第三十九頁(yè)，共113頁(yè)。P/A = 20000/4000 = 5 =第39頁(yè)/共112頁(yè)第四十頁(yè)，共113頁(yè)。3282. 59164. 43282. 55%12%14%12ii = 12% + 0.79702% = 13.59%答：借款(ji kun)

8、利率約為13.59%。 第40頁(yè)/共112頁(yè)第四十一頁(yè)，共113頁(yè)。 A、14.87% B、14.34% C、28.70% D、7.18% 解答(jid) 2P = P(S/P，i/2，52) 則(S/P，i/2，10) = 2967. 1159. 2967. 12%7%8%72/ii/2=7.17% i=14.34% 第41頁(yè)/共112頁(yè)第四十二頁(yè)，共113頁(yè)。第42頁(yè)/共112頁(yè)第四十三頁(yè)，共113頁(yè)。已知：已知：P=2000，A=500，i=10%，則，則P/A=2000/500=4=即即 (P/A，10%，n) = 4第43頁(yè)/共112頁(yè)第四十四頁(yè)，共113頁(yè)。)(4 . 5)65(7

9、908. 33553. 443553. 46年n第44頁(yè)/共112頁(yè)第四十五頁(yè)，共113頁(yè)。第45頁(yè)/共112頁(yè)第四十六頁(yè)，共113頁(yè)。第46頁(yè)/共112頁(yè)第四十七頁(yè)，共113頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)特定主體的：企業(yè)、項(xiàng)目、投資人。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)特定主體的：企業(yè)、項(xiàng)目、投資人。風(fēng)險(xiǎn)主體與主體與收益主體對(duì)應(yīng)收益主體對(duì)應(yīng).風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期收益率的不確定性，而非實(shí)際的收益率。風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期收益率的不確定性，而非實(shí)際的收益率。第47頁(yè)/共112頁(yè)第四十八頁(yè)，共113頁(yè)。第48頁(yè)/共112頁(yè)第四十九頁(yè)，共113頁(yè)。及所有及所有(suyu)的投資對(duì)象，并且無(wú)法通過(guò)的投資對(duì)象，并且無(wú)法通過(guò)多角化投資來(lái)分散。多角化投資來(lái)分散

10、。第49頁(yè)/共112頁(yè)第五十頁(yè)，共113頁(yè)。第50頁(yè)/共112頁(yè)第五十一頁(yè)，共113頁(yè)。第51頁(yè)/共112頁(yè)第五十二頁(yè)，共113頁(yè)。第52頁(yè)/共112頁(yè)第五十三頁(yè)，共113頁(yè)。第53頁(yè)/共112頁(yè)第五十四頁(yè)，共113頁(yè)。niPi11第54頁(yè)/共112頁(yè)第五十五頁(yè)，共113頁(yè)。 市場(chǎng)情況市場(chǎng)情況 年收益（隨機(jī)變量年收益（隨機(jī)變量Xi）（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 概率（概率（Pi） 銷(xiāo)量很好銷(xiāo)量很好 銷(xiāo)量較好銷(xiāo)量較好 銷(xiāo)量一般銷(xiāo)量一般 銷(xiāo)量較差銷(xiāo)量較差 銷(xiāo)量很差銷(xiāo)量很差 X1=5 X2=4 X3=3 X4=2 X5=1 P1=0.10 P2=0.20 P3=0.40 P4=0.20 P5=0.10第55頁(yè)/

11、共112頁(yè)第五十六頁(yè)，共113頁(yè)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)和預(yù)期收益概率分布圖市場(chǎng)預(yù)測(cè)和預(yù)期收益概率分布圖 第56頁(yè)/共112頁(yè)第五十七頁(yè)，共113頁(yè)。第57頁(yè)/共112頁(yè)第五十八頁(yè)，共113頁(yè)。第58頁(yè)/共112頁(yè)第五十九頁(yè)，共113頁(yè)。 正態(tài)分布概率(gil)圖示 第59頁(yè)/共112頁(yè)第六十頁(yè)，共113頁(yè)。niiiPXE1計(jì)算公式：第60頁(yè)/共112頁(yè)第六十一頁(yè)，共113頁(yè)。niiiPEX12_）標(biāo)準(zhǔn)離差（1 . 0312 . 0324 . 0332 . 0341 . 03522222第61頁(yè)/共112頁(yè)第六十二頁(yè)，共113頁(yè)。Eq365.03095.1Eq第62頁(yè)/共112頁(yè)第六十三頁(yè)，共113頁(yè)。第6

12、3頁(yè)/共112頁(yè)第六十四頁(yè)，共113頁(yè)。第64頁(yè)/共112頁(yè)第六十五頁(yè)，共113頁(yè)。第65頁(yè)/共112頁(yè)第六十六頁(yè)，共113頁(yè)。第66頁(yè)/共112頁(yè)第六十七頁(yè)，共113頁(yè)。第67頁(yè)/共112頁(yè)第六十八頁(yè)，共113頁(yè)。第68頁(yè)/共112頁(yè)第六十九頁(yè)，共113頁(yè)。第69頁(yè)/共112頁(yè)第七十頁(yè)，共113頁(yè)。第70頁(yè)/共112頁(yè)第七十一頁(yè)，共113頁(yè)。第71頁(yè)/共112頁(yè)第七十二頁(yè)，共113頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小(dxio)，則是由投資者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合其他因素加以確定的。通常有以下幾種方法 1. 根據(jù)以往同類(lèi)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定；2. 由企業(yè)決策者或有關(guān)專(zhuān)家確定：3. 由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專(zhuān)家確定第72頁(yè)

13、/共112頁(yè)第七十三頁(yè)，共113頁(yè)。計(jì)算公式： 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率收益期望值風(fēng)險(xiǎn)收益額第73頁(yè)/共112頁(yè)第七十四頁(yè)，共113頁(yè)。第74頁(yè)/共112頁(yè)第七十五頁(yè)，共113頁(yè)。第75頁(yè)/共112頁(yè)第七十六頁(yè)，共113頁(yè)。第76頁(yè)/共112頁(yè)第七十七頁(yè)，共113頁(yè)。1. 高風(fēng)險(xiǎn)組合(zh)(冒險(xiǎn)型)2. 中等風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)組合(適中型)3. 低風(fēng)險(xiǎn)組合(保守型)第77頁(yè)/共112頁(yè)第七十八頁(yè)，共113頁(yè)。第78頁(yè)/共112頁(yè)第七十九頁(yè)，共113頁(yè)。 年度（t） A（KA） B（KB） AB組合（KP） 2000 2001 2002 2003 2004 平均報(bào)酬率（K） 標(biāo)準(zhǔn)離差

14、（） 40%-10%35%-5%15%15%22.6%-10%40%-5%35%15%15%22.6%15%15%15%15%15%15%0%6.2215.215.04.012%15515.005.035.01.04.0）（）（）（）（nKKntKK第79頁(yè)/共112頁(yè)第八十頁(yè)，共113頁(yè)。 年度（t） A（KA） B（KB） AB組合（KP） 2000 2001 2002 2003 2004 平均報(bào)酬率（K） 標(biāo)準(zhǔn)離差（） 40%-10%35%-5%15%15%22.6%40%-10%35%-5%15%15%22.6%40%-10%35%-5%15%15%22.6%第80頁(yè)/共112頁(yè)第八十

15、一頁(yè)，共113頁(yè)。第81頁(yè)/共112頁(yè)第八十二頁(yè)，共113頁(yè)。第82頁(yè)/共112頁(yè)第八十三頁(yè)，共113頁(yè)。第83頁(yè)/共112頁(yè)第八十四頁(yè)，共113頁(yè)。均的報(bào)酬率證券市場(chǎng)上所有證券平某種證券的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第84頁(yè)/共112頁(yè)第八十五頁(yè)，共113頁(yè)。如果某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況如果某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況(qngkung)與與整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況(qngkung)一致，則一致，則其其系數(shù)也等于系數(shù)也等于1；如果某種股票的；如果某種股票的系數(shù)大于系數(shù)大于1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)程度大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；反之，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)程度大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；反之，則相反。，則相反。 第85頁(yè)/共112頁(yè)第八十六頁(yè)，共113頁(yè)

16、。P =Xii式中：P證券(zhngqun)組合的 Xi 證券組合中第i種股票(gpio)所占的比重 i第i種股票的 第86頁(yè)/共112頁(yè)第八十七頁(yè)，共113頁(yè)。( (四四) ) 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)(fngxin)價(jià)值價(jià)值的計(jì)算的計(jì)算 ( (投資組合的風(fēng)險(xiǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)(fngxin)報(bào)酬報(bào)酬) )證券組合證券組合(zh)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)，是指投，是指投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)時(shí)間價(jià)值的資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。那部分額外報(bào)酬。 第87頁(yè)/共112頁(yè)第八十八頁(yè)，共113頁(yè)。

17、計(jì)算公式：計(jì)算公式： KP=P(KmKRF) 式中：式中：KP 證券證券(zhngqun)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 P 證券證券(zhngqun)組合的組合的 Km 全部股票全部股票(gpio)的平均報(bào)酬率，也就是由市的平均報(bào)酬率，也就是由市場(chǎng)上全部股票場(chǎng)上全部股票(gpio)組成的證券組合的報(bào)組成的證券組合的報(bào)酬率，簡(jiǎn)稱(chēng)市場(chǎng)報(bào)酬率酬率，簡(jiǎn)稱(chēng)市場(chǎng)報(bào)酬率 KRF 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(一般用政府公債的利息率表示一般用政府公債的利息率表示) 第88頁(yè)/共112頁(yè)第八十九頁(yè)，共113頁(yè)。第89頁(yè)/共112頁(yè)第九十頁(yè)，共113頁(yè)。KP=1.55(15%11%)=6.2% 【解答(jid)】

18、 1、證券組合的系數(shù)：P = 60%2.0+30%1.0+10%0.5=1.55 2、該證券(zhngqun)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：第90頁(yè)/共112頁(yè)第九十一頁(yè)，共113頁(yè)。( (五五) ) 證券投資證券投資(tu z)(tu z)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 在西方金融學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)中，有許多模型(mxng)論述風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，其中，為求得必要報(bào)酬率最重要的模型(mxng)為：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(mxng)(Capitalsset Pricing Model)CAPM 第91頁(yè)/共112頁(yè)第九十二頁(yè)，共113頁(yè)。模型模型(mxng)(mxng)如下如下： i i= K= KRFRF+ +

19、i i(K(Km mK KRFRF) ) 式中：KRF 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Km所有(suyu)股票的平均報(bào)酬率 i第i種股票(gpio)或第i種證券組合的系數(shù)Ki 第i種股票或第i種證券組合的必要報(bào)酬率第92頁(yè)/共112頁(yè)第九十三頁(yè)，共113頁(yè)?！纠纠?0】A股票的股票的系數(shù)為系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12%，市場(chǎng)上所有股票的平均，市場(chǎng)上所有股票的平均(pngjn)報(bào)酬率為報(bào)酬率為16%，那么，那么，A 股票的必要報(bào)酬率為：股票的必要報(bào)酬率為： KA=12%+2(16%12%)=20% 第93頁(yè)/共112頁(yè)第九十四頁(yè)，共113頁(yè)。 (1) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：一般(ybn)用政府公債的利息率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； (2)市場(chǎng)(shchng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率(KmKRF)：反映超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以外的、對(duì)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償率，也反映了投資者對(duì)回避風(fēng)險(xiǎn)的程度； 第94頁(yè)/共112頁(yè)第九十五頁(yè)，共113頁(yè)。第95頁(yè)/共112頁(yè)第九十六頁(yè)，共113頁(yè)。 總結(jié)(zngji)： 1. 投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度：在一般情況下，報(bào)酬率相同時(shí)人們會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，人們會(huì)選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目。 問(wèn)題在于(ziy)：有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大，報(bào)酬率也高。那么如何決策？第96頁(yè)/