1、中小企業(yè)融資途徑 湖南金通投資管理有限公司 一、中國多層次資本市場體系銀行風控嚴格銀行風控嚴格企業(yè)重組購并業(yè)務發(fā)展不完善企業(yè)重組購并業(yè)務發(fā)展不完善多層次資本市場體系不健全多層次資本市場體系不健全1 1、中小企業(yè)融資難的原因、中小企業(yè)融資難的原因新三板（北京）新三板（北京）上海股權(quán)托管交易市場上海股權(quán)托管交易市場（上海股交中心）（上海股交中心）主板：行業(yè)龍頭、大型、骨干主板：行業(yè)龍頭、大型、骨干型、藍籌、成熟期企業(yè)型、藍籌、成熟期企業(yè)創(chuàng)業(yè)板：高成長、自主創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板：高成長、自主創(chuàng) 新型、成長期企業(yè)新型、成長期企業(yè)場外市場：初創(chuàng)期或成場外市場：初創(chuàng)期或成 長初期、具長初期、具 有有 持續(xù)經(jīng)營持續(xù)經(jīng)營

2、 能力的企業(yè)能力的企業(yè)2 2、中國多層次資本市場體系、中國多層次資本市場體系主板主板（包括中小板）（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板場外交易市場場外交易市場（以新三板、上海股（以新三板、上海股交中心為例）交中心為例）設(shè)立時間上交所于1990年11月成立，深交所于1991年4月成立。2004年6月，深交所開設(shè)了中小企業(yè)板2009年10月23日在深圳開板2006年1月23日新三板設(shè)立。2012年2月15日上海股交中心正式開業(yè)掛牌數(shù)量目前共有2139家企業(yè)上市目前共有355家企業(yè)上市目前共有356家企業(yè)在新三板掛牌，532家企業(yè)在上海股交中心掛牌3 3、設(shè)立時間和市場規(guī)模、設(shè)立時間和市場規(guī)模項目項目場外交易

3、市場場外交易市場國務院批準國務院批準新三板、上海股交中心新三板、上海股交中心國務院文件支持國務院文件支持天交所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心天交所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心無國務院文件支持無國務院文件支持各省市股交中心各省市股交中心4 4、各類場外市場的法律地位、各類場外市場的法律地位全國全國新三板、上股交、天交所新三板、上股交、天交所本省本省重慶股交、浙江股交、遼寧重慶股交、浙江股交、遼寧股交股交本市本市珠海股交、佛山股交、大連股交珠海股交、佛山股交、大連股交5 5、服務范圍、服務范圍二、上海股交中心、新三板制度體系1 1、掛牌條件、掛牌條件 主板主板（包括中小板）（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板新三板新三板上海股交

4、中心上海股交中心在財務、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；3）最近一期不存在未彌補虧損。在盈利要求上，有兩套標準，符合其一即可：1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30。另要求發(fā)行人應當主要經(jīng)營一種業(yè)務。相對主板而言另有兩項特

5、殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻低，無盈利要求，僅要求：1）合法存續(xù)二年；2）業(yè)務明確，有持續(xù)經(jīng)營能力；3）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)； 4）公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；5）主辦券商推薦并持續(xù)督導。門檻最低，僅要求：1）業(yè)務基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3）在經(jīng)營和管理上具備風險控制能力；4）治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6）非貨幣出資時存續(xù)1年。 2 2、發(fā)行程序、發(fā)行程序3 3、掛牌程序、掛牌程序證券業(yè)協(xié)會備案審核證券業(yè)協(xié)會備案審核股份登記托管股份登記托管掛牌交

6、易掛牌交易上海股交中心審核上海股交中心審核股份登記托管股份登記托管掛牌交易掛牌交易新三板新三板上海股交中心上海股交中心核心問題：盡職調(diào)查核心問題：盡職調(diào)查4 4、定向增資、定向增資項目項目新三板新三板上海股交中心上海股交中心對象對象機構(gòu)、個人機構(gòu)、個人機構(gòu)、個人機構(gòu)、個人新增股東人數(shù)新增股東人數(shù)不超過不超過3535人人不限不限程序程序盡職調(diào)查、審查盡職調(diào)查、審查盡職調(diào)查、審核盡職調(diào)查、審核新增股份新增股份鎖定期鎖定期貨幣出資一年貨幣出資一年非貨幣出資兩年非貨幣出資兩年貨幣出資六個月貨幣出資六個月非貨幣出資一年非貨幣出資一年條件條件需要資金、創(chuàng)造利潤、定價合理需要資金、創(chuàng)造利潤、定價合理5 5、

7、交易規(guī)則、交易規(guī)則 項目項目新三板新三板上海股交中心上海股交中心起買點起買點3 3萬股及以上萬股及以上1 1萬股及以上萬股及以上交易方式交易方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交回轉(zhuǎn)成交回轉(zhuǎn)T+2T+2T+5T+5漲跌幅限制漲跌幅限制無無前一交易日價格前一交易日價格30%30%非交易過戶非交易過戶繼承、贈予、司法裁決繼承、贈予、司法裁決特殊情況下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、特殊情況下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、繼承、贈予、司法裁決繼承、贈予、司法裁決6 6、投資者、投資者 上海股交中心：機構(gòu)上海股交中心：機構(gòu) 擁有擁有50萬元以上金融資產(chǎn)的合格自然人萬元以上金融資產(chǎn)的合格自然人新三板：注冊資本新三板：注冊資本500萬元以上

8、的法人機構(gòu)萬元以上的法人機構(gòu) 實繳出資總額實繳出資總額500萬元以上的合伙企業(yè)萬元以上的合伙企業(yè) 證券類資產(chǎn)市值證券類資產(chǎn)市值500萬元以上的合格自然人萬元以上的合格自然人7 7、終止交易、終止交易新三板新三板上海股交中心上海股交中心破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算主板、創(chuàng)業(yè)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、境外上市境外上市其他股交中心掛牌其他股交中心掛牌自主退市自主退市三、場外交易市場掛牌的優(yōu)點費用低廉費用低廉能進能出能進能出效率高效率高成功率高成功率高促進轉(zhuǎn)板上市促進轉(zhuǎn)板上市促進融資促進融資形象宣傳形象宣傳合理定價合理定價股份變現(xiàn)股份變現(xiàn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)四、股權(quán)報價板（Q板）1 1、掛牌條件、掛牌條件否定式掛牌條件，符合

9、下列條件之一不得掛牌：否定式掛牌條件，符合下列條件之一不得掛牌：無固定的辦公場所無固定的辦公場所無滿足企業(yè)正常運作的人員無滿足企業(yè)正常運作的人員企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴重存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴重處罰處罰企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級管理人員存在企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級管理人員存在公司法公司法第一百四十七條所列屬的情況第一百四十七條所列屬的情況2 2、掛牌程序、掛牌程序上海股交中上海股交中心就材料完心就材料完備性、合理備性、合理性等進行形性等進行形式審查式審查 掛牌完成掛牌完成完成完成申請申請審查審查企業(yè)：企業(yè)：聘請推薦機構(gòu)聘請推薦

10、機構(gòu)推薦機構(gòu)：推薦機構(gòu)：專項調(diào)查專項調(diào)查基本情況說明書基本情況說明書申報材料申報材料3 3、適合企業(yè)、適合企業(yè)種子公司或初創(chuàng)企業(yè)種子公司或初創(chuàng)企業(yè)非股份有限公司：有限責任公司、合伙企業(yè)、非股份有限公司：有限責任公司、合伙企業(yè)、非公司類機構(gòu)非公司類機構(gòu)不能履行充分信息披露義務的公司不能履行充分信息披露義務的公司企業(yè)條件達不到轉(zhuǎn)讓板標準的公司企業(yè)條件達不到轉(zhuǎn)讓板標準的公司來不及改制或開展盡職調(diào)查工作的公司來不及改制或開展盡職調(diào)查工作的公司費用低費用低門檻低門檻低工作量小工作量小可以融資可以融資可以交易可以交易促進規(guī)范促進規(guī)范方便重組購并方便重組購并方便轉(zhuǎn)方便轉(zhuǎn)E E板板做廣告做廣告免費培訓免費培訓

11、資源共享資源共享運營完善運營完善4 4、在股權(quán)報價板（、在股權(quán)報價板（Q Q板）掛牌的好處板）掛牌的好處五、發(fā)行私募債1 1、發(fā)行條件、發(fā)行條件發(fā)行人是注冊在中國境內(nèi)的有限責任公司或發(fā)行人是注冊在中國境內(nèi)的有限責任公司或股份有限公司；股份有限公司；發(fā)行人對還本付息的資金安排有明確方案發(fā)行人對還本付息的資金安排有明確方案; ;發(fā)行利率符合法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行利率符合法律法規(guī)的規(guī)定。2 2、發(fā)行程序、發(fā)行程序上海股交中上海股交中心就材料完心就材料完備性、合理備性、合理性等進行形性等進行形式審查式審查發(fā)行發(fā)行完成完成申請申請備案備案企業(yè)：企業(yè)：聘請承銷商或財聘請承銷商或財務顧問務顧問推薦機構(gòu)：推薦機

12、構(gòu)：盡職調(diào)查盡職調(diào)查備案材料備案材料 意向委托意向委托 定價委托定價委托 成交確認委托成交確認委托委托方式 T+5成交回轉(zhuǎn) 持有人不能超過持有人不能超過200200人人 外部投資者：外部投資者：100100萬元萬元內(nèi)部投資者：內(nèi)部投資者：1010萬元萬元3 3、交易規(guī)則、交易規(guī)則 協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓方式4 4、適合企業(yè)、適合企業(yè)需要資金的企業(yè)；需要資金的企業(yè)；有償還能力的企業(yè)有償還能力的企業(yè); ;誠信、規(guī)范的企業(yè)。誠信、規(guī)范的企業(yè)。5 5、發(fā)行私募債的好處、發(fā)行私募債的好處不稀釋股權(quán)；不稀釋股權(quán)；比銀行信貸期限長比銀行信貸期限長; ;可轉(zhuǎn)成股本。可轉(zhuǎn)成股本。6 6、投資私募債的好處、投資私募

13、債的好處取得固定收益；取得固定收益；可分散風險可分散風險; ;可轉(zhuǎn)成股份?？赊D(zhuǎn)成股份。六、中介機構(gòu)名稱名稱條件條件盈利盈利模式模式義務義務E板推薦機構(gòu)1、證券公司、銀行、投資機構(gòu)，2、凈資產(chǎn)不少于1000萬元，3、具有開展企業(yè)掛牌上市的、投資咨詢或資信調(diào)查等盡職調(diào)查的工作經(jīng)驗，4、具有財務法律行業(yè)分析投資銀行業(yè)務等方面的專業(yè)人員。推薦費、承銷費、財務顧問費會費Q板推薦機構(gòu)1、銀行、證券公司、投資機構(gòu)、律所、會所、評估機構(gòu)、產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀公司、資產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)等，2、具有固定的經(jīng)營場所和必要的設(shè)施，3、經(jīng)營范圍內(nèi)包含財務顧問、咨詢等相關(guān)內(nèi)容，4、凈資產(chǎn)不少于200萬元。推薦費、承銷費、財務顧問費會費經(jīng)紀業(yè)

14、務機構(gòu)1、證券公司、銀行、投資機構(gòu)等，2、凈資產(chǎn)不少于200萬元，3、有專門從事經(jīng)紀業(yè)務的人員（至少配備一名具有財務知識的人員），4、有固定的辦公場地。開戶費、交易傭金、投資顧問費會費會計師事務所1、具有良好的信譽及業(yè)績，2、最近24個月不存在重大違法違規(guī)行為，且未受到監(jiān)管部門或其他部門的行政處罰，3、依法成立的會計師事務所掛牌審計費、年審費、財務顧問費會費律師事務所1、具有良好的信譽及業(yè)績，2、最近24個月不存在重大違法違規(guī)行為，且未受到監(jiān)管部門或其他部門的行政處罰，3、依法成立的律師事務所掛牌法律調(diào)查費、常年法律顧問費會費資產(chǎn)評估機構(gòu)1、具有良好的信譽及業(yè)績，2、最近24個月不存在重大違法

15、違規(guī)行為，且未受到監(jiān)管部門或其他部門的行政處罰，3、依法成立的資產(chǎn)評估機構(gòu)資產(chǎn)評估費會費七、推薦機構(gòu)介紹 湖南金通投資管理有限公司成立于湖南金通投資管理有限公司成立于20052005年年1111月，是一家月，是一家專業(yè)提供綜合金融服務的公司，主要從事資產(chǎn)管理、貸款融專業(yè)提供綜合金融服務的公司，主要從事資產(chǎn)管理、貸款融資、投資理財、股交所掛牌上市推薦、股權(quán)融資、私募基金資、投資理財、股交所掛牌上市推薦、股權(quán)融資、私募基金的發(fā)起與管理等相關(guān)業(yè)務。的發(fā)起與管理等相關(guān)業(yè)務。公司專注新三板、股交所掛牌上市保薦，企業(yè)融資、股權(quán)投公司專注新三板、股交所掛牌上市保薦，企業(yè)融資、股權(quán)投資、私募基金?，F(xiàn)為新三板保

16、薦機構(gòu)、上海股交中心、湖南資、私募基金?，F(xiàn)為新三板保薦機構(gòu)、上海股交中心、湖南股交所、深圳前海股交中心授權(quán)推薦商，湖南企業(yè)掛牌孵化股交所、深圳前海股交中心授權(quán)推薦商，湖南企業(yè)掛牌孵化基地、長沙企業(yè)掛牌上市孵化基地獨立運營商?；?、長沙企業(yè)掛牌上市孵化基地獨立運營商。 八、上海股交中心的基本情況1、最新市場情況、最新市場情況（1）掛牌情況）掛牌情況掛牌總數(shù)：掛牌總數(shù)：31053105家家股權(quán)報價系統(tǒng)（股權(quán)報價系統(tǒng)（Q Q板）板）股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E E板）板）20122012年年2 2月月1515日啟動日啟動20132013年年8 8月月7 7日啟動日啟動 E E板掛牌：板掛牌：322322家家 Q Q板掛牌：板掛牌：27832783家家2、九個第一、九個第一制度體系最完善制度體系最完善運作最規(guī)范運作最規(guī)范掛牌效率最高掛牌效率最高融資能力最強融資能力最強融資滿足率最高融資滿足率最高交易活躍度最高交易活躍度最高融資與交易市盈率最高融資與交易市盈率最高掛牌公司成長率最高掛牌公司成長率最高唯一達到良性運營狀態(tài)的場外市場交易所唯一達到良性運營狀態(tài)的場外市場交易所3、未來規(guī)劃、未來規(guī)劃提供綜合金融服務：股份發(fā)行交易、私募債發(fā)行