1、江西省高等教育自學(xué)考試工商管理專業(yè)本科畢業(yè)論文江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究 論文作者： 準(zhǔn)考證號(hào)： 作者單位： 指導(dǎo)老師： 主考學(xué)校： 完成時(shí)間： 目 錄 一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論1（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義.1（二）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念及程序.1 二、江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析.2 （一）江西泓泰集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).3 1、資產(chǎn)負(fù)債比率較高.3 2、應(yīng)收賬款回收效率低.3 3、存貨周轉(zhuǎn)率不高.3 （二）江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因.3 1、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淺薄.3 2、企業(yè)應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全.4 3、企業(yè)存貨管理機(jī)制不健全.4 4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全.4 5、企業(yè)財(cái)務(wù)管理不適

2、應(yīng)國(guó)家宏觀環(huán)境的變化.4 三、江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施.5（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制.5（二）加強(qiáng)資金管理，細(xì)化應(yīng)收賬款管理.5（三）適度負(fù)債合理安排資本結(jié)構(gòu).5（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng).6（五）利用投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn).6 四、總結(jié).7 參考文獻(xiàn).8江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究 【摘要】隨著現(xiàn)代企業(yè)管理制度的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的重要地位清晰的突顯出來，財(cái)務(wù)管理成為企業(yè)管理的核心所在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號(hào)，能夠全面綜合地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。 本文以江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，以風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)比率的有關(guān)理論和研究方法為依據(jù)，通過相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷

3、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的主要問題。得出該集團(tuán)存在問題，并就此提出樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制和建立的防范措施。 【關(guān)鍵詞】江西泓泰集團(tuán) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理在全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化，面臨著嚴(yán)峻的國(guó)際挑戰(zhàn)。為了使企業(yè)在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，實(shí)行有效的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略已經(jīng)成為我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。盡管企業(yè)可以采用不同的戰(zhàn)略來開發(fā)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但無論采用哪一種方式，都離不開財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)各種管理中處于戰(zhàn)略核心地位。其中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、防范和控制的研究已成為當(dāng)今企業(yè)所面臨的重要課題。1、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論（一）財(cái)

4、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義的定義和狹義的定義。從廣義上看，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來威脅，也可能帶來機(jī)會(huì)，這就是廣義風(fēng)險(xiǎn)的概念。從狹義上看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金運(yùn)動(dòng)（包括籌資、投資和資金使用等）中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。（二）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念及程序企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)

5、險(xiǎn)管理是研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門新興管理學(xué)科，各經(jīng)濟(jì)單位通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上優(yōu)化組合各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制和妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致的后果，期望達(dá)到以最少的成本獲得最大安全保障的目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序主要包括五個(gè)階段： 1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，它是指對(duì)企業(yè)所面臨的及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定性質(zhì)的過程。2、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)是指在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過對(duì)所收集的大量的詳細(xì)損失資料加以分析，運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)，估計(jì)和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失幅度。3、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家所規(guī)定的安全指標(biāo)或公認(rèn)的安全指標(biāo)

6、，去衡量風(fēng)險(xiǎn)的程度，以便確定風(fēng)險(xiǎn)是否需要處理和處理的程度。4、風(fēng)險(xiǎn)管理控制，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)并實(shí)施。在實(shí)務(wù)上，通常幾種管理技術(shù)優(yōu)化組合，使其達(dá)到最佳狀態(tài)。5、風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)適用性及收益性情況的分析、檢查、修正與評(píng)估。二、江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析江西泓泰企業(yè)集團(tuán)有限公司位于江西南昌國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，專業(yè)從事新材料、建筑產(chǎn)品、節(jié)能產(chǎn)品等領(lǐng)域的研發(fā)、制造及應(yīng)用推廣，兼具相關(guān)領(lǐng)域投資、開發(fā)。泓泰集團(tuán)下轄江西雅麗泰建材股份有限公司、江西櫻花新材料有限公司、南昌沁田農(nóng)莊有限公司、南昌泓泰置業(yè)發(fā)展有限公司、江西泓泰環(huán)境景

7、觀工程有限公司等多個(gè)全資、控股公司和關(guān)聯(lián)企業(yè)，擁有總占地面積千余畝的數(shù)個(gè)實(shí)業(yè)園區(qū)或生產(chǎn)基地。泓泰集團(tuán)引領(lǐng)中國(guó)建筑幕墻用鋁塑復(fù)合板新標(biāo)準(zhǔn)，助推了整個(gè)中國(guó)鋁塑復(fù)合板行業(yè)的健康發(fā)展，并以此為核點(diǎn)逐步延展，確立了以金屬板等五大幕墻系統(tǒng)產(chǎn)品為主的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，集團(tuán)旗下?lián)碛小癆LUTILE”、“雅麗泰”、“SAKURA”等多個(gè)品牌，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主導(dǎo)品牌榮獲了“中國(guó)馳名商標(biāo)”和“中國(guó)名牌”稱號(hào)，獲得了多項(xiàng)國(guó)際認(rèn)證，其高檔幕墻系列產(chǎn)品成為替代進(jìn)口同類產(chǎn)品的首選。歷經(jīng)十?dāng)?shù)年的努力，泓泰集團(tuán)已發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)最具影響力的企業(yè)之一，被政府、協(xié)會(huì)和權(quán)威機(jī)構(gòu)列為高新技術(shù)企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)、特級(jí)納稅信用企業(yè)、

8、出口創(chuàng)匯十強(qiáng)企業(yè)、AAA級(jí)信用企業(yè)等。(一）江西泓泰集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1、資產(chǎn)負(fù)債比率較高通常，企業(yè)在構(gòu)建自身的資金結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)充分考慮自有資金與負(fù)債資金、長(zhǎng)期資金與短期資金的相互比例，以確保企業(yè)的資金能夠正常周轉(zhuǎn)。資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為產(chǎn)權(quán)比率6：4、流動(dòng)比率2：1。江西泓泰集團(tuán)的資金結(jié)構(gòu)是不合理的，具體上表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率較高，從2011年的49%到2012年的55%再到2013年的64%，逐年遞增。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)不了目標(biāo)利潤(rùn)，到期債務(wù)將無法償還，企業(yè)會(huì)立即陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。 2、應(yīng)收賬款回收效率低當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)已普遍形成以買方市場(chǎng)為主導(dǎo)的形式。企業(yè)

9、產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象十分嚴(yán)重，一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增加，從會(huì)計(jì)核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤(rùn)，但相當(dāng)多的企業(yè)在此過程中對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷造成大量應(yīng)收賬款失控，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性，同時(shí)由于商業(yè)信用還未在我國(guó)企業(yè)間廣泛建立，因此有相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無法收回，直至成為壞帳，由此形成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。江西泓泰集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻有了一定幅度的下降（一年到期的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款的67.92%降至64.79%）。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，則說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低，或者信用政策過于

10、寬松。 3、存貨周轉(zhuǎn)率不高企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比重相對(duì)較大。江西泓泰集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率在2012年的時(shí)候雖有改善，但在2013年又有了回落。而存貨周轉(zhuǎn)率不高將導(dǎo)致資金積壓在存貨上，不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)還必須為此支付大量保管費(fèi)，同時(shí)，還要承擔(dān)市價(jià)下跌造成的損失，形成財(cái)務(wù)負(fù)險(xiǎn)。 （二）江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素諸多，既有外部原因也有內(nèi)部原因。主要體現(xiàn)在 1、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淺薄江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)人員認(rèn)為只要合理利用企業(yè)的各項(xiàng)資金就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，使其被動(dòng)處理日常事物很難有時(shí)間、精力主動(dòng)鉆研深

11、層次的管理問題，缺乏財(cái)務(wù)管理的能力不能為管理高層決策提供有效的財(cái)務(wù)信息，這是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。 2、企業(yè)應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全江西泓泰集團(tuán)為增加產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，經(jīng)常會(huì)采用應(yīng)收賬款方式銷售產(chǎn)品，但在收回應(yīng)收賬款的過程中，一方面?zhèn)鶆?wù)人長(zhǎng)期占用本企業(yè)資金，影響本企業(yè)資金的流動(dòng)性；另一方面，對(duì)客戶的信用水平和經(jīng)營(yíng)狀況不夠了解，造成大量應(yīng)收賬款不能收回，形成壞賬損失。 3、企業(yè)存貨管理機(jī)制不健全江西泓泰集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率在2012年的時(shí)候雖有改善，但在2013年又有了回落，由之前的5.47回落至5.20。目前企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例普遍較低，即便是在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的比重相對(duì)較大，甚至有一部分超儲(chǔ)積壓

12、商品。由于存貨的變現(xiàn)能力較低，大量的存貨不僅增加了企業(yè)管理費(fèi)用，也降低了流動(dòng)資金的比重，不利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。同時(shí)，長(zhǎng)期持有存貨還要承擔(dān)因存貨市場(chǎng)價(jià)格下跌而產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。 4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全江西泓泰集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。企業(yè)內(nèi)部控制制度建立的目的就是為了督促各項(xiàng)資金的合理使用，以產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是在現(xiàn)階段，部分企業(yè)內(nèi)部控制制度與企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度合在一起，未能有效的對(duì)財(cái)務(wù)資金的投資和收回情況進(jìn)行監(jiān)管，內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，必然造成風(fēng)險(xiǎn)的加劇。 5、企業(yè)財(cái)務(wù)管理不適應(yīng)國(guó)家宏觀環(huán)境的變化宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變是江西泓泰集團(tuán)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，財(cái)務(wù)管理受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法

13、律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等因素的影響。例如，通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給發(fā)生短缺，貨幣性資金貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本持續(xù)升高而利率的變動(dòng)必然會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)，包括利息負(fù)擔(dān)過重的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等等。這些因素存在于企業(yè)之外，又對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響，是企業(yè)無法控制的，任何一個(gè)環(huán)境因素的突變都可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。比如匯率的變化必然會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)外匯收支不平衡，產(chǎn)生匯兌損失。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性、多樣性，如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化，必然會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、江西泓泰集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施在市場(chǎng)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)

14、險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)是及其不現(xiàn)實(shí)的。所以企業(yè)在確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)時(shí)不能一味追求低風(fēng)險(xiǎn)甚至零風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)本著成本效益原則把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的、可接受的范圍之內(nèi)。無論企業(yè)處于生存、發(fā)展與盈利的任一階段，規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是最重要的問題，控制、防范與化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是確保企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地的前提條件。 因此，要加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重點(diǎn)。 （一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制江西泓泰集團(tuán)應(yīng)做到以下兩點(diǎn)具體措施：一是堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)

15、損失的專項(xiàng)準(zhǔn)備金。如可按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金、商業(yè)流通企業(yè)計(jì)提商品削價(jià)準(zhǔn)備金，用以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。二是建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關(guān)部門應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。同時(shí)，加強(qiáng)流動(dòng)資金的投放和管理，提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還要盤活存量，加快閑置設(shè)備的處理，將收回的資金償還債務(wù)。 （二）加強(qiáng)資金管理，細(xì)化應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，企業(yè)在賒銷商品之前應(yīng)該確立信用政策，同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的追蹤分析，有利于確保信用政策的全面落實(shí)。江西泓泰集團(tuán)在日常管理中，應(yīng)主要做好以下工作：第一，建立信用額度管理制度。信用額度

16、是指企業(yè)給予某客戶賒銷商品的最高額度，是根據(jù)客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小決定的，這有利于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平；第二，做好賬齡分析。這樣有助于明確目前的收賬重點(diǎn)和程序，從而提高應(yīng)收賬款的收現(xiàn)效率；第三，加強(qiáng)對(duì)壞賬的管理。嚴(yán)格審批壞賬損失，仍然要關(guān)注逾期未收回的已作壞賬核銷的應(yīng)收賬款。第四，評(píng)估客戶的償債能力。 （三）適度負(fù)債合理安排資本結(jié)構(gòu)江西泓泰集團(tuán)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債，在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負(fù)債好的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)比率不低于1：1，最好流動(dòng)比例保持在2：1的安全區(qū)域。流動(dòng)比率越高，表示短期償債能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債獲得清償能力的機(jī)

17、會(huì)越大，債權(quán)越有保障。還有企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率大于負(fù)債成本率是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的先決條件。如果息稅前利潤(rùn)率小于負(fù)債成本率，就不能負(fù)債經(jīng)營(yíng)，只能用增資辦法籌資。因此，企業(yè)必須權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。確定資本結(jié)構(gòu)的方法主要有息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法和比較資金成本分析法，在平時(shí)應(yīng)用時(shí)，必須要結(jié)合各種實(shí)際情況進(jìn)行判斷，盡可能使資本結(jié)構(gòu)合理化。企業(yè)的負(fù)債比率多少為適度，并無定論。但一般來講它必須與企業(yè)的償債能力相匹配。由于在企業(yè)中，只作為所有者權(quán)益的那一部分才是償債的來源，因此，舉債規(guī)模應(yīng)與企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)，一般來說不應(yīng)超過凈資產(chǎn)的數(shù)額。 （四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng)江西泓泰集

18、團(tuán)首先應(yīng)該建立定期和不定期的財(cái)務(wù)預(yù)警報(bào)告制度。即企業(yè)各個(gè)部門、各子公司定期根據(jù)企業(yè)報(bào)告制度，報(bào)告是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)，如果存在財(cái)務(wù)危機(jī)，是何種原因造成，已經(jīng)或準(zhǔn)備采取何種措施等等，報(bào)告期限根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)控制要求，按周、月、季、年進(jìn)行；或是企業(yè)各部門、各子公司在有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生重大變化，可能存在財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，單獨(dú)向財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)報(bào)告。其次，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，并設(shè)立相關(guān)人員，如果報(bào)告主體的分析結(jié)果顯示存在財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)原因分析，在對(duì)整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和未來經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行考慮的基礎(chǔ)上，采取恰當(dāng)?shù)奶幚泶胧?；各部門、各子公司也應(yīng)在日常經(jīng)營(yíng)中保持關(guān)注，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止財(cái)務(wù)惡化

19、。 （五）利用投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系時(shí)，兩者之間的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消，甚至完全消除。當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，則不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際中，兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率具有完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)關(guān)系的情況幾乎是不可能的，絕大多數(shù)資產(chǎn)兩兩之間具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此資產(chǎn)組合才能可以分散風(fēng)險(xiǎn)。但在風(fēng)險(xiǎn)分散的過程中，不應(yīng)當(dāng)過分額夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí)，增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效用會(huì)逐漸減弱，此時(shí)如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大實(shí)際意義，只會(huì)增加管理成本。另外，投資組合不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過風(fēng)險(xiǎn)的分散來消除。 四、總結(jié)總之，在財(cái)務(wù)管理理論的不斷進(jìn)步和企業(yè)理財(cái)環(huán)境的不斷變化中，