1、第一章 財務(wù)分析概論 償債能力償債能力是指企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益或其擔負的長短期債務(wù)的保障程度； 盈利能力盈利能力是指企業(yè)獲取收益及利潤的可能性與對投資者回報的保障程度； 營運能力營運能力是指企業(yè)配置資產(chǎn)、調(diào)度資金及利用資本的有效程度與控制風險的可能性； 發(fā)展能力發(fā)展能力是指企業(yè)實現(xiàn)盈利、保持盈利的持續(xù)程度及價值增長的可能性。第一章 財務(wù)分析概論 2 2、財務(wù)分析的基本方法、財務(wù)分析的基本方法 (1)比較分析法，比較分析法， （2 2）比率分析法，）比率分析法， （3 3）趨勢分析法，）趨勢分析法， （4 4）因素分析法）因素分析法又稱連環(huán)替代法，它是在經(jīng)濟指標對比確定總差異的基礎(chǔ)上，分析影響該經(jīng)濟

2、指標的組成因素，以確定各個因素表動對該經(jīng)濟指標影響程度的一種方法。第二章 償債能力分析 1、了解短期償債能力分析的指標流動比流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率等的計算公式率，速動比率，現(xiàn)金比率等的計算公式與分析與分析 2、了解長期償債能力分析指標資產(chǎn)負債資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率，利息保障倍數(shù)等指標的率，產(chǎn)權(quán)比率，利息保障倍數(shù)等指標的計算公司與分析計算公司與分析第二章 償債能力分析 第一節(jié) 短期償債能力分析（P17-29） 1、短期償債能力短期償債能力定義（P17） 短期償債能力指標短期償債能力指標主要有：流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比率 2、流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動

3、負債（流動負債（P18P18） 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。流動負債流動負債包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用、應(yīng)付稅金及短期內(nèi)到期的長期債務(wù)等 分析流動資產(chǎn)分析流動資產(chǎn)：一般認為2:1比較合適。此時企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)較穩(wěn)固。過低則表明短期償債能力不強，太高有可能是企業(yè)存在閑置浪費、配置欠佳、資金使用效率不高等問題。第二章 償債能力分析 2、速動比率、速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/ /流動負債（流動負債（P24P24） 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付款項 速動比率為1：1比較合適，速動比率過低則表明企業(yè)短期償債能力不強。 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率= =現(xiàn)金類

4、資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)/ /流動負債（流動負債（P26P26） 現(xiàn)金類資產(chǎn)是現(xiàn)金加上現(xiàn)金等價物，即速動資產(chǎn)減去應(yīng)收賬款。一般現(xiàn)金比率為0.2左右較適宜，過高則表明企業(yè)短期償債能力較強，反之則弱。 4 4、超現(xiàn)金比率、超現(xiàn)金比率= =超現(xiàn)金資產(chǎn)超現(xiàn)金資產(chǎn)/ /流動負債（流動負債（P28P28） 超現(xiàn)金資產(chǎn)超現(xiàn)金資產(chǎn)指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。反映直接支付能力。 一般認為一般認為超現(xiàn)金比率為1：1較好，表明企業(yè)短期償債能力強。若超現(xiàn)金比率較低，則說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性、變現(xiàn)力及真實的短期償債能力不強。第二章 償債能力分析 若是企業(yè)的現(xiàn)金比率較高，超現(xiàn)金比率較低，則說明企業(yè)目前的短期償債

5、能力較強，而未來的償債能力則有可能會較弱，企業(yè)目前的資金有可能大多數(shù)為借款。 5、現(xiàn)金到期債務(wù)比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量/到期債務(wù)到期債務(wù)（P27） 到期債務(wù)到期債務(wù)是指本期到期的債務(wù)，包括本期應(yīng)付票據(jù)和本期到期的長期債務(wù)。 本節(jié)主要應(yīng)注意流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率的計本節(jié)主要應(yīng)注意流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率的計算與分析算與分析第二章 償債能力分析第二節(jié)第二節(jié) 長期償債能力分析（長期償債能力分析（P30-40）長期償債能力分析指標長期償債能力分析指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金全部債務(wù)比率1、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率=負債總額負債總額/資產(chǎn)總額（資產(chǎn)總

6、額（P31）資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額是資產(chǎn)價值總額扣除累計折舊、減值準備及壞賬準備后的凈值。資產(chǎn)負債率不宜超過50%，表明企業(yè)的長期償債能力較強，有利于保障債權(quán)人的利益，增強其對企業(yè)出借資金的信心。如果超過了，意味著風險較大，長期償債能力不強。 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額負債總額/業(yè)主權(quán)益（業(yè)主權(quán)益（P33） 負債總額包括長期負債和流動負債。業(yè)主權(quán)益業(yè)主權(quán)益是指所有者權(quán)益或股東權(quán)益，所以產(chǎn)權(quán)比率也可以表述為產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率權(quán)比率=資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率/（1-資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率） 產(chǎn)權(quán)比率一般為1：1適宜，表明長期償債能力強，對債權(quán)人資金的利用程度較高。反之則相反。 3、有形凈值債務(wù)率、有形凈值債務(wù)

7、率=負債總額負債總額/（所有者權(quán)益（所有者權(quán)益-無形資無形資產(chǎn)凈值）產(chǎn)凈值）=負債總額負債總額/有形凈值有形凈值(P34) 一般來說該指標越低越好，1：1的比率最好。 4、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)=利息利息/利息支出利息支出(p35) 分子中利潤利潤包括凈利潤、所得稅及利息費用，稱為息稅前利潤 利息保障倍數(shù)一般而言為35倍，該指標越高越能說明企業(yè)的長期償債能力越強。 5、固定性費用利息保障倍數(shù)（息稅前利潤租金）、固定性費用利息保障倍數(shù)（息稅前利潤租金）/（利息租金優(yōu)先股股利（利息租金優(yōu)先股股利 （1利率）利率） 6、現(xiàn)金全部債務(wù)率經(jīng)營現(xiàn)金流量、現(xiàn)金全部債務(wù)率經(jīng)營現(xiàn)金流量/負債總額。負債總額。

8、(P38) 本節(jié)主要了解長期償債能力指標，長期償債能力分析主要分析資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率，利息保障倍數(shù)指標第三章 盈利能力分析 1、了解投資者盈利能力分析的相關(guān)指標：投資回報率，資產(chǎn)報酬率，權(quán)益報酬率，普通股權(quán)益報酬率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益，股東投資報酬率，每股凈資產(chǎn)的計算與分析計算與分析 2、了解經(jīng)營者盈利能力分析的相關(guān)指標的計算與分析第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力盈利能力定義。（P44） 盈利能力分析盈利能力分析包括投資者盈利能力分析和經(jīng)營者盈利能力分析。 投資者盈利能力分析指標投資者盈利能力分析指標包括投資回報率，資產(chǎn)報酬率，權(quán)益報酬率，普通股權(quán)益報酬率，凈資產(chǎn)收益率，

9、市盈率，每股收益，股東投資報酬率，每股凈資產(chǎn) 1、投資回報率收益、投資回報率收益/投入資本投入資本100 要注意投入資本的確定（P4647） 2、資產(chǎn)報酬率收益、資產(chǎn)報酬率收益/資產(chǎn)資產(chǎn)100 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（P48） 公式中的分母用平均數(shù)即平均總資產(chǎn)，分子可以用息稅前利潤，（息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額=總資產(chǎn)報酬率）也可以用凈利潤（即資產(chǎn)凈利率）（P48） 3、權(quán)益報酬率收益、權(quán)益報酬率收益/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)100 （P52） 4、每股收益凈收益、每股收益凈收益/普通股數(shù)，（普通股數(shù)，（P56） 5、加權(quán)平均普通股、加權(quán)平均普通股=（普通股數(shù)（普通股數(shù)在外月數(shù)）在外月數(shù)

10、）/12 確認發(fā)行在外月份數(shù)的基本原則：確認發(fā)行在外月份數(shù)的基本原則： 當月增加增加的股份數(shù)當月不計入不計入“發(fā)行在外月份數(shù)” 當月減少減少的股份數(shù)當月計入計入“發(fā)行在外月份數(shù)”第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析經(jīng)營者盈利能力分析 一、利潤質(zhì)量一、利潤質(zhì)量 1、會計的利潤質(zhì)量 利潤質(zhì)量因素利潤質(zhì)量因素包括內(nèi)部因素（P57）和外部因素（P59） 2、財務(wù)的利潤質(zhì)量 通常使用的指標有 、營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率（即銷售利潤率）=收益/營業(yè)收入100%（P59) 其中分子收益收益的確定有毛利率、凈利潤、營業(yè)利潤、主營業(yè)務(wù)利潤（P59)分別得出的相關(guān)表達式簡稱為營營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利

11、率、營業(yè)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、營業(yè)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率率（P60) 、成本費用利潤率成本費用利潤率=收入收入/成本費用成本費用100%（即成本利潤率和費用利潤率） （P61) 、營業(yè)現(xiàn)金比率、營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入營業(yè)收入（P61)、凈利現(xiàn)金比率、凈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤凈利潤（P61)、現(xiàn)金營運指數(shù)、現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金（P62)、凈收益營運資金、凈收益營運資金=經(jīng)營凈收益經(jīng)營凈收益/凈收益凈收益（P62)以上幾個指標的相關(guān)分析在60-62頁二、利潤持續(xù)性二、利潤持續(xù)

12、性（一）盈利持續(xù)性的確定（一）盈利持續(xù)性的確定 主要從盈利變動性盈利變動性、盈利趨勢性、利盈利趨勢性、利潤操縱、激勵機制潤操縱、激勵機制等方面來確定盈利的持續(xù)性（P63-64)（二）非正常項目在盈利中的持續(xù)性（二）非正常項目在盈利中的持續(xù)性 非常項目分為三大類非常項目分為三大類偶然性的經(jīng)營性項目、重復(fù)發(fā)生的非經(jīng)營性項目以及重復(fù)發(fā)生的非經(jīng)營性項目。（P64） 三、盈利預(yù)測三、盈利預(yù)測 1、盈利預(yù)測的定義（、盈利預(yù)測的定義（P65） 2、在評價盈利預(yù)測時，要著重分析或評價五個方面、在評價盈利預(yù)測時，要著重分析或評價五個方面J即預(yù)測基本假設(shè)的合理性、預(yù)測編制基礎(chǔ)的真實性、預(yù)測信息資料的相關(guān)性、預(yù)測政

13、策披露的充分性、預(yù)測信息資料的可靠性（P67)第四章 營運能力分析本課程的重點 第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)營運能力分析靜態(tài)營運能力分析 營運能力營運能力定義（P74） 1、靜態(tài)營運能力分析的定義（P74-75） 2、資產(chǎn)組合定義（P75） 3、資產(chǎn)組合的影響因素：企業(yè)的行業(yè)特性、營業(yè)規(guī)模、經(jīng)營環(huán)境、風險偏好（P75-76） 4、企業(yè)資產(chǎn)組合的類型：穩(wěn)健型、冒險型、適中型（P76） 5、資本結(jié)構(gòu)定義（P77）第四章 營運能力分析本課程的重點 6、資本結(jié)構(gòu)的影響因素、資本結(jié)構(gòu)的影響因素五方面財務(wù)目標、投資者動機、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營者行為、財務(wù)實績與前景（P77-78）其中財務(wù)目標包括利潤最大化、股價最大化及

14、公司價值最大化 第二節(jié)、動態(tài)營運能力分析第二節(jié)、動態(tài)營運能力分析 動態(tài)營運能力分析定義（P82） （一）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售額/平均應(yīng)收賬款 該指標越大表明應(yīng)收賬款的回收速度越快，有利于提高企業(yè)的短期償債能力。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（p83-84 ）第四章 營運能力分析本課程的重點 2、計算與分析應(yīng)收賬款時應(yīng)注意的幾個方面（P87） 二、存貨周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率 1、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨 該指標越高越好，表明企業(yè)銷售能力越強。 2、存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 該指標越少，表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速

15、度越快（P89-90） 三、營業(yè)周期三、營業(yè)周期 1、營業(yè)周期定義（P93） 購原材料付款產(chǎn)品出售現(xiàn)金收回第四章 營運能力分析本課程的重點2、營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 該指標越短，表明資金周轉(zhuǎn)速度較快，資金使用效率越高，獲利能力越強。(P94)3、現(xiàn)金周期定義（P96） 現(xiàn)金周期=營業(yè)周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒購額/應(yīng)付賬款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=360應(yīng)付賬款/賒購額4、現(xiàn)金周期可用于評價企業(yè)的評價企業(yè)的短期流動性： 兩個具有相等營運資本相等營運資本的公司，流動比率大的公司營運資本狀況好。兩個具有相同流動比率相同流動比率，營運資本多的公司，營運狀況好

16、。 四、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（P102） 1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額（一般是銷售收入）流動資產(chǎn) 該指標越大，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動資產(chǎn)利用的效果越好。 2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=360流動資產(chǎn)/周轉(zhuǎn)額 周轉(zhuǎn)額一般為銷售收入或者銷售成本，計算題中主要為銷售收入 五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（P104） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額（一般銷售收入）固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=360固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額 六、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率六、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(P106) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）總

17、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額（銷售收入） 平均總資產(chǎn)余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=360 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的銷售能力越強，企業(yè)的償債能力越強第五章 發(fā)展能力分析 1、發(fā)展能力定義（、發(fā)展能力定義（P113） 2、營業(yè)發(fā)展能力指標、營業(yè)發(fā)展能力指標 銷售增長率銷售增長率=本年銷售增長率本年銷售增長率/上年銷售收上年銷售收入總額入總額 （P117） A、銷售增長率0時,增長快、市場前景好 B、銷售增長率0時,產(chǎn)品滯銷、市場份額萎縮 銷售均增率銷售均增率=（當年收入（當年收入/3年前收入總額）年前收入總額）-11/3 （若本年為（若本年為2009年，年，3

18、年前為年前為2006年的收入）年的收入） 資產(chǎn)增長指標：（資產(chǎn)增長指標：（P120） 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額 （越高表明，在一個經(jīng)營周期內(nèi)擴張速度越快） 資產(chǎn)更新指標：（資產(chǎn)更新指標：（P121） 固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原平均固定資產(chǎn)原值值 4財務(wù)發(fā)展能力指標；（財務(wù)發(fā)展能力指標；（P131） 凈收益增長率（P124） 資本積累率 資本保值增長率 股利增長率（P128）第七章 風險信用分析 1、風險衡量的指標風險衡量的指標(P170-171) 期望值，離散程度，標準離差率三個指標的公式 2、經(jīng)營杠桿、經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿系數(shù)的四個公式表示形式在172-173頁，其中DOL=息稅前利潤變動率/銷售量變動率 的計算需要兩年的數(shù)據(jù)。另外三個公式則只需要基期數(shù)據(jù)就可以求出