1、國際金融為什么要學習國際金融學？為什么要學習國際金融學？ 個人個人 出國留學、旅游、工作、移民、境外投資出國留學、旅游、工作、移民、境外投資 企業(yè)企業(yè) 出口收入、進口成本、籌集資金、境外投資出口收入、進口成本、籌集資金、境外投資 政府政府 進出口、資本流動、貨幣匯率、經(jīng)濟全球化進出口、資本流動、貨幣匯率、經(jīng)濟全球化關于國際金融關于國際金融 國際金融學是一門研究國際間貨幣資金周轉(zhuǎn)和運國際金融學是一門研究國際間貨幣資金周轉(zhuǎn)和運動及其規(guī)律的學科。本質(zhì)是從貨幣金融角度研究動及其規(guī)律的學科。本質(zhì)是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟（開放經(jīng)濟（open-economyopen-economy）下內(nèi)外均衡同時實現(xiàn)）

2、下內(nèi)外均衡同時實現(xiàn)的問題。的問題。早期的國際金融隸屬于國際貿(mào)易，為其融資和結算服早期的國際金融隸屬于國際貿(mào)易，為其融資和結算服務，主要討論貨幣兌換、融資、利息等。務，主要討論貨幣兌換、融資、利息等?！岸?zhàn)二戰(zhàn)”后，國際金融脫離國際貿(mào)易，又落入國際經(jīng)后，國際金融脫離國際貿(mào)易，又落入國際經(jīng)濟學范疇，是其中討論貨幣流動的分支。濟學范疇，是其中討論貨幣流動的分支。關于國際金融關于國際金融 學科背景學科背景宏觀層面宏觀層面- -經(jīng)濟學經(jīng)濟學- -國際經(jīng)濟學國際經(jīng)濟學（理論）（理論） 一國匯率水平如何決定？一國匯率水平如何決定？ 一國對外經(jīng)濟的平衡如何實現(xiàn)？一國對外經(jīng)濟的平衡如何實現(xiàn)？微觀層面微觀層面-

3、-管理學管理學- -跨國公司財務管理跨國公司財務管理（實務）（實務） 給定現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟和金融環(huán)境，跨國公司怎樣進給定現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟和金融環(huán)境，跨國公司怎樣進行它們的財務運作？（套利、融資、套期保值、投行它們的財務運作？（套利、融資、套期保值、投資和投機）資和投機）主要內(nèi)容與知識體系主要內(nèi)容與知識體系匯率匯率匯率制度匯率制度國際貨幣體系國際貨幣體系外匯市場外匯市場國際收支國際收支金融危機金融危機中央銀行中央銀行經(jīng)濟內(nèi)外部均經(jīng)濟內(nèi)外部均衡衡教材及推薦書目教材及推薦書目教材：教材：1.1.國際金融學國際金融學，安輝等著，清華大學出版社。，安輝等著，清華大學出版社。推薦書目：推薦書目：1.1.Int

4、ernational FinanceInternational Finance（Third EditionThird Edition），），Keith PilbeamKeith Pilbeam，中國人民大學出版社。中國人民大學出版社。2.2.國際金融國際金融（第二版），單忠東等，北京大學出版社，（第二版），單忠東等，北京大學出版社，20062006年。年。課外：課外：1.1.世界是部金融史世界是部金融史，陳雨露、楊棟，北京出版社。，陳雨露、楊棟，北京出版社。2.2.貨幣崛起貨幣崛起，尼爾，尼爾弗格森著，中信出版社。弗格森著，中信出版社。3.3.路透中文路透中文4.4.華爾街日報中文華爾街日報中

5、文考核形式考核形式平時成績：出勤平時成績：出勤+ +課堂作業(yè)（課堂作業(yè)（30%30%） 考試：開卷（考試：開卷（70%70%）,6,6月月1111日日 第第1章章 國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表日本旅行收支盈余創(chuàng)新高日本旅行收支盈余創(chuàng)新高 中國客中國客“爆買爆買”貢獻大貢獻大4 4月月8 8日，日本財務省發(fā)布了日，日本財務省發(fā)布了2 2月的國際收支速報。顯月的國際收支速報。顯示與海外的物品、服務和投資交易狀況的經(jīng)常收支出現(xiàn)示與海外的物品、服務和投資交易狀況的經(jīng)常收支出現(xiàn)2 2兆兆43404340億日元億日元( (約合約合1450.71450.7億元人民幣億元人民幣) )盈余。

6、由于中國春盈余。由于中國春節(jié)長假，訪日中國游客增加。旅行收支出現(xiàn)節(jié)長假，訪日中國游客增加。旅行收支出現(xiàn)12381238億日元億日元( (約合約合73.873.8億元人民幣億元人民幣) )盈余，達到盈余，達到19961996年以來年以來2 2月歷史最月歷史最高紀錄。高紀錄。 1.1國際收支國際收支 國際收支（國際收支（Balance of paymentsBalance of payments，BPBP）是一國居民在一）是一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民的各項經(jīng)濟交易（定時期內(nèi)與外國居民的各項經(jīng)濟交易（economic economic transactiontransaction）的貨幣價值總和

7、。）的貨幣價值總和。國際收支是個國際收支是個流量流量概念。一定時期（一般是一年）交概念。一定時期（一般是一年）交易的匯總。易的匯總。國際收支記錄的是通過國際收支記錄的是通過貨幣貨幣計量的經(jīng)濟交易。計量的經(jīng)濟交易。 交換交換實際資源（商品、服務和收入）和金融資產(chǎn)；轉(zhuǎn)移；實際資源（商品、服務和收入）和金融資產(chǎn)；轉(zhuǎn)移；移民；其他估算交易移民；其他估算交易國際收支記錄的是一國國際收支記錄的是一國居民居民與與非居民非居民之間的交易之間的交易居民和非居民居民和非居民 只有居民只有居民(resident)(resident)和非居民和非居民(non-resident)(non-resident)之間的經(jīng)濟之

8、間的經(jīng)濟交易才是國際經(jīng)濟交易。交易才是國際經(jīng)濟交易。 IMFIMF作了如下規(guī)定：作了如下規(guī)定：自然人居民自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人；，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人；法人居民法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非盈利團體，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)。和企業(yè)?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。國際性機構如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。國際性機構如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。不同時期的國際收支記錄不同的交易不同時期的國際收支記錄不同的交易 國際收支

9、最早出現(xiàn)在國際收支最早出現(xiàn)在1717世紀，后來由貿(mào)易收支世紀，后來由貿(mào)易收支外匯收支外匯收支所有交易所有交易最初國際收支被簡單解釋為對外貿(mào)易差額最初國際收支被簡單解釋為對外貿(mào)易差額(Balance of Trade)(Balance of Trade)，因為貿(mào)易盈余可以帶來因為貿(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流黃金內(nèi)流。后來國際收支被用來描述一個國家的后來國際收支被用來描述一個國家的外匯收支外匯收支。 外匯收支，即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結清外匯收支，即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結清的各種到期收付的差額。的各種到期收付的差額。以現(xiàn)金支付為基礎（以現(xiàn)金支付為基礎（on

10、 cash payment on cash payment basisbasis）。 那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實物形式的無那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在外匯收支償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在外匯收支里。里。目前目前IMFIMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟交易，是以交易是以交易為基礎為基礎(on Transaction Basis)(on Transaction Basis)。 IMFIMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五

11、類國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，以貨幣為媒介的金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，以貨幣為媒介的商品和勞務買賣（商品和勞務買賣（出口服裝，換回美元出口服裝，換回美元）商品和勞務與商品和勞務之間的交換，物物交換商品和勞務與商品和勞務之間的交換，物物交換金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換（金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換（用美元資產(chǎn)，購買美用美元資產(chǎn)，購買美國國債國國債）無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧辙D(zhuǎn)移無償?shù)?、單向的商品和勞務轉(zhuǎn)移無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移1.2 1.2 國際收支平衡表的概念國際收支平衡表的概念 國際收支平衡表（國際收支平衡表（Balance

12、of Payments Balance of Payments StatementStatement）是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)交易的是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)交易的特 性 和 經(jīng) 濟 分 析 的 需 要 ， 分 類 設 置 科 目 和 賬 戶特 性 和 經(jīng) 濟 分 析 的 需 要 ， 分 類 設 置 科 目 和 賬 戶（accountaccount），并按復式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報），并按復式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。表。經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、平衡賬戶經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、平衡賬戶復式記賬復式記賬“有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等”，每

13、一筆交易，每一筆交易都分別記錄在國際收支平衡表的借方和貸方都分別記錄在國際收支平衡表的借方和貸方貸方貸方借方借方一、經(jīng)常賬戶一、經(jīng)常賬戶( (收入）收入）（支出（支出) )1.11.1商品商品1.21.2服務服務1.31.3收益收益1.41.4經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本和金融賬戶二、資本和金融賬戶( (資本流入）資本流入）（資本流出）（資本流出）2.12.1資本賬戶資本賬戶2.22.2金融賬戶金融賬戶 2.2.1 2.2.1非儲備性質(zhì)的金融賬戶非儲備性質(zhì)的金融賬戶 2.1.1 2.1.1資本賬戶資本賬戶 2.1.2 2.1.2金融賬戶金融賬戶 直接投資直接投資 2.1

14、.2.2 證券投資證券投資 2.2.2 2.2.2儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)（儲備資產(chǎn)減少）（儲備資產(chǎn)減少）（儲備資產(chǎn)增加）（儲備資產(chǎn)增加） 貨幣黃金貨幣黃金 外匯儲備外匯儲備三、凈誤差與遺漏三、凈誤差與遺漏反映實際資源的流動反映金融資源的流動使借貸雙方最終數(shù)值一致，保持平衡2、國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支平衡表的內(nèi)容 三大類三大類經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶（Current accountCurrent account） 商品、服務、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移商品、服務、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本和金融賬戶（資本和金融賬戶（Capital and finan

15、cial Capital and financial accountaccount） 資本賬戶、金融賬戶、其他投資資本賬戶、金融賬戶、其他投資平衡賬戶平衡賬戶 誤差與遺漏誤差與遺漏（1）經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶是指對是指對實際資源實際資源在國際間的流動行為進行記錄的在國際間的流動行為進行記錄的賬戶，它包括賬戶，它包括商品、服務、收入和單方面轉(zhuǎn)移商品、服務、收入和單方面轉(zhuǎn)移4 4個項目。個項目。 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。 中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項目項目服務貿(mào)易即勞務進出口服務貿(mào)易即

16、勞務進出口. . 包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保險服務，以及咨詢、廣告包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保險服務，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務等等。又稱為無形貿(mào)易。等商業(yè)服務等等。又稱為無形貿(mào)易。收入包括職工報酬和投資收益兩類。收入包括職工報酬和投資收益兩類。 中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券利息等。中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券利息等。經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。（2）資本和金融賬戶 資本與金融賬戶：指對資本與金融賬戶：指對資產(chǎn)所有權資產(chǎn)所有權在國際間流動行為進行在國際間流動行為進行記錄

17、的賬戶。它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。記錄的賬戶。它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。資本賬戶資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移（投資捐贈和債務注銷）（投資捐贈和債務注銷）：固定資產(chǎn)所有權的轉(zhuǎn)移，通常為實物轉(zhuǎn)移；固定資產(chǎn)所有權的轉(zhuǎn)移，通常為實物轉(zhuǎn)移；與固定資產(chǎn)買賣相聯(lián)系的或為條件的資金轉(zhuǎn)移、債務的注與固定資產(chǎn)買賣相聯(lián)系的或為條件的資金轉(zhuǎn)移、債務的注銷銷債權人不要求任何補償?shù)幕砻獾膫鶆諅鶛嗳瞬灰笕魏窝a償?shù)幕砻獾膫鶆?非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的獲取或處置：非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的獲取或處置：是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權、商標、經(jīng)銷權以及租賃是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權、商標、經(jīng)銷權以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易

18、。和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。 金融賬戶：金融賬戶：包括一經(jīng)濟體包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債所有權變更的所有權交對外資產(chǎn)和負債所有權變更的所有權交易易 直接投資直接投資(direct investment)(direct investment)：開辦新企業(yè)、股票投資（開辦新企業(yè)、股票投資（10%10%以上）購買企業(yè)、利潤再投資以上）購買企業(yè)、利潤再投資 證券投資證券投資(portfolio investment)(portfolio investment)：本國和外國居民相互持有的證券（債券股票等）本國和外國居民相互持有的證券（債券股票等） 其他投資：其他投資：包括短期和長期商業(yè)信用、貸款、貨幣和存

19、款及其他包括短期和長期商業(yè)信用、貸款、貨幣和存款及其他 儲備資產(chǎn)：儲備資產(chǎn)：貨幣當局可隨時動用的金融資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權等貨幣當局可隨時動用的金融資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權等補充：外匯儲備是怎么形成的？ 目前我國的外匯儲備主要有兩個來源，一個是出口，一個目前我國的外匯儲備主要有兩個來源，一個是出口，一個是外商直接投資。是外商直接投資。 經(jīng)常賬戶下：經(jīng)常賬戶下：中國出口商品獲得美元，企業(yè)到商業(yè)性銀行把美元中國出口商品獲得美元，企業(yè)到商業(yè)性銀行把美元換成人民幣，商業(yè)性銀行將美元出售給央行，換回人民幣。這樣，換成人民幣，商業(yè)性銀行將美元出售給央行，換回人民幣。這樣，央行用人民幣從企業(yè)手

20、中置換的美元就形成外匯儲備。央行用人民幣從企業(yè)手中置換的美元就形成外匯儲備。 資本和金融賬戶下：資本和金融賬戶下：外國人想在中國投資，得使用人民幣，于是外國人想在中國投資，得使用人民幣，于是就去銀行拿美元換。央行用同樣的方法獲得美元，也形成了外匯就去銀行拿美元換。央行用同樣的方法獲得美元，也形成了外匯儲備。儲備。 持有外匯儲備越多，相當于對世界其他國家持有的債權越持有外匯儲備越多，相當于對世界其他國家持有的債權越多多（3）平衡賬戶）平衡賬戶 誤差與遺漏（誤差與遺漏（Errors and omissions accountErrors and omissions account）由于不同賬戶的統(tǒng)

21、計資料來源不一、資料不全與錯漏、記錄時間由于不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一、資料不全與錯漏、記錄時間不同以及一些人為因素（如虛報出口）等原因，不同以及一些人為因素（如虛報出口）等原因，會造成結賬時出會造成結賬時出現(xiàn)凈的借方或貸方余額現(xiàn)凈的借方或貸方余額，這時就需要，這時就需要人為設立一個抵消賬戶人為設立一個抵消賬戶，數(shù)，數(shù)目與上述余額相等而方向相反。目與上述余額相等而方向相反。如果借方總額大于貸方總額，凈誤差與遺漏這一項放在貸方；反如果借方總額大于貸方總額，凈誤差與遺漏這一項放在貸方；反之，放在借方。之，放在借方。一般是由于統(tǒng)計技術或有人為因素，當一國國際收支賬戶持續(xù)出一般是由于統(tǒng)計技術或有人為因

22、素，當一國國際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時，常常是人為因素造成的，現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時，常常是人為因素造成的，往往可以發(fā)現(xiàn)實際經(jīng)濟中存在的一些問題。往往可以發(fā)現(xiàn)實際經(jīng)濟中存在的一些問題。統(tǒng)計方法偏差、跨境統(tǒng)計方法偏差、跨境熱錢、黑錢外流熱錢、黑錢外流3記賬規(guī)則 國際收支賬戶運用的是復式記賬法國際收支賬戶運用的是復式記賬法有借必有貸，借貸有借必有貸，借貸必相等必相等。 借方均表示該國資產(chǎn)（資源）增加，借方均表示該國資產(chǎn)（資源）增加，引起外匯支出引起外匯支出；貸方；貸方均表示該國資產(chǎn)（資源）減少，均表示該國資產(chǎn)（資源）減少，引起外匯收入引起外匯收入。 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶

23、 貸方貸方出口實際資源，引起外匯收入出口實際資源，引起外匯收入 借方借方進口實際資源，引起外匯支出進口實際資源，引起外匯支出 資本與金融賬戶資本與金融賬戶 貸方貸方出口金融產(chǎn)品，引起外匯收入，反映對外債務增加或債出口金融產(chǎn)品，引起外匯收入，反映對外債務增加或債權減少權減少 借借方方進口金融產(chǎn)品，引起外匯支出，反映為對外債權增加或進口金融產(chǎn)品，引起外匯支出，反映為對外債權增加或債務減少債務減少 甲國甲國M M企業(yè)出口企業(yè)出口100100萬美元設備，所獲出口收入存入該企業(yè)的海外銀萬美元設備，所獲出口收入存入該企業(yè)的海外銀行賬戶。行賬戶。 借：本國在海外銀行的存款借：本國在海外銀行的存款 10010

24、0萬美元萬美元 貸：商品出口貸：商品出口 100100萬美元萬美元對外債權增加（引起外匯需求），實際資源減少（引起外匯供給）對外債權增加（引起外匯需求），實際資源減少（引起外匯供給） 甲國居民甲國居民L L到國外旅游，花費到國外旅游，花費3030萬美元，這筆費用從該居民的海外銀萬美元，這筆費用從該居民的海外銀行賬戶中扣除。行賬戶中扣除。 借：服務進口借：服務進口 3030萬美元萬美元 貸：本國在海外銀行的存款貸：本國在海外銀行的存款 3030萬美元萬美元對外債權減少（引起外匯供給），實際資源增加（引起外匯需求）對外債權減少（引起外匯供給），實際資源增加（引起外匯需求） 外商外商S S以價值以價

25、值10001000萬美元的設備投入甲國，辦合資企業(yè)。萬美元的設備投入甲國，辦合資企業(yè)。 借：商品進口借：商品進口 10001000萬美元萬美元 貸：外國對本國的直接投資貸：外國對本國的直接投資 10001000萬美元萬美元對外負債增加（引起外匯供給），實際資源增加（引起外匯需求）對外負債增加（引起外匯供給），實際資源增加（引起外匯需求） 甲國政府動用外匯儲備甲國政府動用外匯儲備4040萬美元向外國提供無償援助，另外，提供萬美元向外國提供無償援助，另外，提供相當于相當于6060萬美元的糧食援助。萬美元的糧食援助。 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100100萬美元萬美元 貸：官方儲備貸：官方儲備 40

26、40萬美元萬美元 商品出口商品出口 6060萬美元萬美元對外實際資源減少（引起外匯供給），對外債權減少（引起外匯對外實際資源減少（引起外匯供給），對外債權減少（引起外匯供給）供給） 甲國甲國N N企業(yè)在海外投資所得利潤企業(yè)在海外投資所得利潤150150萬美元，其中，萬美元，其中，7575萬美元用萬美元用于當?shù)卦偻顿Y，于當?shù)卦偻顿Y，5050萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi)，萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi)，2525萬美元調(diào)萬美元調(diào)回國內(nèi)并出售給政府以換取本幣?；貒鴥?nèi)并出售給政府以換取本幣。 借：商品進口借：商品進口 5050萬美元萬美元 官方儲備官方儲備 2525萬美元萬美元 對外長期投資對外長期投資 75

27、75萬美元萬美元 貸：海外投資利潤收入貸：海外投資利潤收入 150150萬美元萬美元對外債權增加（對外債權增加（7575萬股權），對外實際資源增加（萬股權），對外實際資源增加（5050萬進口萬進口商品），對外債權增加（商品），對外債權增加（2525萬儲備）萬儲備） 甲國居民甲國居民K K動用海外存款動用海外存款4040萬美元，用于購買外國某公司的股萬美元，用于購買外國某公司的股票。票。 借：借： 證券投資證券投資 4040萬美元萬美元 貸：貸： 本國在海外銀行的存款本國在海外銀行的存款 4040萬美元萬美元對外債權增加（股票），對外債權減少（存款）對外債權增加（股票），對外債權減少（存款）甲國

28、的國際收支平衡表（六筆交易） 單位：萬美元 項目項目 借方（借方（）貸方（貸方（+）差額差額 商品貿(mào)易商品貿(mào)易 服務貿(mào)易服務貿(mào)易 收收 入入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 1000+50 30 100 100+60 150 890 30 + 150 100 經(jīng)常賬戶合計經(jīng)常賬戶合計 1180 310 870 直接投資直接投資 證券投資證券投資 其他投資其他投資 官方儲備官方儲備 75 40 100 25 1000 30+40 40 + 925 40 30 + 15資本與金融賬戶合計資本與金融賬戶合計 240 1110 + 870 總計總計 1420 1420 0思考：甲國國際收支表最后借貸雙方的平衡有意義

29、嗎？思考：甲國國際收支表最后借貸雙方的平衡有意義嗎？ 甲國經(jīng)常賬戶合計、資本與金融賬戶合計說明什么？甲國經(jīng)常賬戶合計、資本與金融賬戶合計說明什么？1.3 國際收支平衡表分析國際收支平衡表分析 國際收支的盈余、赤字和平衡國際收支的盈余、赤字和平衡 國際收支不平衡的口徑（差額具體分析）國際收支不平衡的口徑（差額具體分析） 國際收支平衡與國際收支均衡國際收支平衡與國際收支均衡1.國際收支的盈余、赤字和平衡國際收支的盈余、赤字和平衡 國際收支平衡表是根據(jù)復式薄記原理編制的，其借方總額國際收支平衡表是根據(jù)復式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平和貸方總額是相等的。

30、但這只是賬面的、會計意義上的平衡。衡。 國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（Partial Partial BalanceBalance），如貿(mào)易差額、勞務收支差額、經(jīng)常賬戶差額），如貿(mào)易差額、勞務收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。等。 注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額 國際收支賬戶的中心思想：國際收支賬戶的中心思想：如同個人需要為買單付賬一樣，一國必須為它在國外如同個人需要為買單付賬一樣，一國必須為

31、它在國外買單付賬。買單付賬。一個人支出大于收入時，必須通過出賣資產(chǎn)或借錢來一個人支出大于收入時，必須通過出賣資產(chǎn)或借錢來填補虧空，填補虧空，一國經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字一國經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過不，同樣需要通過不同方式彌補：同方式彌補：一是向外國人出售資產(chǎn)或借債，二是減一是向外國人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲備少外匯儲備。經(jīng)常賬戶順差經(jīng)常賬戶順差+ +凈資本流入凈資本流入= =外匯儲備增加（中國）外匯儲備增加（中國）經(jīng)常賬戶逆差經(jīng)常賬戶逆差+ +凈資本流入凈資本流入= =國際儲備變動（美國）國際儲備變動（美國）幾個國際收支局部差額幾個國際收支局部差額 貿(mào)易差額貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額

32、基本差額基本差額綜合差額綜合差額通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，劃分通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，劃分“線上線上交易交易”和和“線下交易線下交易”。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus) 。如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應，在赤字前應冠以冠以“”號。號。 貿(mào)易賬戶差額（貿(mào)易賬戶差額（TBTB）是指包括是指包括貨物與服務貨物與服務在內(nèi)的進出口之在內(nèi)的進出口之間的差額。間的差額。貿(mào)易賬戶差

33、額在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表，這是因為貿(mào)易賬戶差額在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表，這是因為對一些國家來說，對一些國家來說，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當大貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當大（中國的這一比例在（中國的這一比例在8080年代約為年代約為7070）。）。它表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力它表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，反映了一國的產(chǎn)業(yè)結反映了一國的產(chǎn)業(yè)結構、勞動生產(chǎn)率狀況和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的構、勞動生產(chǎn)率狀況和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位，是一國對外經(jīng)濟交往的基礎，地位，是一國對外經(jīng)濟交往的基礎，影響和制約著其他賬戶的變

34、影響和制約著其他賬戶的變化。化。 經(jīng)常賬戶差額（經(jīng)常賬戶差額（Current Account Balance,CACurrent Account Balance,CA）反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；儲備的增加來平衡；當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。儲備的減少來平衡。經(jīng)常賬戶差額表明了一國是向世界其他國

35、家籌經(jīng)常賬戶差額表明了一國是向世界其他國家籌資的凈借款人，還是對世界其他國家融資的凈資的凈借款人，還是對世界其他國家融資的凈貸款人。貸款人。 經(jīng)常賬戶盈余意味著本國向國外提供了融資經(jīng)常賬戶盈余意味著本國向國外提供了融資 經(jīng)常賬戶赤字意味著外國向本國提供了融資經(jīng)常賬戶赤字意味著外國向本國提供了融資經(jīng)常賬戶差額反映一國儲蓄與投資之間的關系經(jīng)常賬戶差額反映一國儲蓄與投資之間的關系（差額）（差額）經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收之間的關系（差額）之間的關系（差額） 資本與金融賬戶差額（資本與金融賬戶差額（KFAKFA）它是該賬戶下直接投資、證券投資和其他

36、投資交易及它是該賬戶下直接投資、證券投資和其他投資交易及儲備資產(chǎn)交易的差額。它記錄了世界其他地方對本國儲備資產(chǎn)交易的差額。它記錄了世界其他地方對本國的投資凈額或貸款借款凈額。的投資凈額或貸款借款凈額。CA=KFACA=KFA：理論上應該相等理論上應該相等, ,不等的原因是誤差和遺漏，不等的原因是誤差和遺漏，經(jīng)常是資本地下出逃經(jīng)常是資本地下出逃或者是熱錢流入等或者是熱錢流入等。 基本差額（基本差額（Basic BalanceBasic Balance）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結果，它將短期資是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。本流動和官方儲備變動

37、作為線下交易。它反映了一國它反映了一國國際收支的長期趨勢。國際收支的長期趨勢。幾個國際收支局部差額幾個國際收支局部差額基本差額基本差額綜合差額綜合差額如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟實力。時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟實力。 綜合差額（綜合差額（Overall BalanceOverall Balance）所包括的線上交易最為全）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌

38、補的國際收支不平衡。變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。因此，綜合差額是非常重要的。IMFIMF倡導使用綜合差額這一概念。倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們在沒有特別說明的情況下，人們

39、所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。補充：開放經(jīng)濟下的國民收支補充：開放經(jīng)濟下的國民收支 一國國民生產(chǎn)總值（一國國民生產(chǎn)總值（Gross National ProductGross National Product，GNPGNP）是）是指一個國家所有生產(chǎn)要素在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的最終商品和指一個國家所有生產(chǎn)要素在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的最終商品和服務的市場總價值。服務的市場總價值。 一國國內(nèi)生產(chǎn)總值（一國國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic ProductGross Domestic Product，GDPGDP）是）是指一

40、國在本國領土上生產(chǎn)的最終商品和服務的市場總價值。指一國在本國領土上生產(chǎn)的最終商品和服務的市場總價值。 GNPGNP和和GDPGDP之間的關系：之間的關系：NFPGDPGNPNFPNFP：net factor income and transfer payments abroadnet factor income and transfer payments abroad凈要素收入凈要素收入= =本國居民在國外要素收入本國居民在國外要素收入- -外國居民在本國要素收入外國居民在本國要素收入支付給工人的凈報酬、凈投資收入以及無償捐贈或援助形成的單方面轉(zhuǎn)移等。支付給工人的凈報酬、凈投資收入以及無償捐贈

41、或援助形成的單方面轉(zhuǎn)移等。從支出法角度，開放經(jīng)濟下從支出法角度，開放經(jīng)濟下GNPGNP可以分為：私人消費可以分為：私人消費C C，投資，投資I I，政，政府購買府購買G G和凈出口和凈出口X-MX-M；從收入法角度，開放經(jīng)濟條件下；從收入法角度，開放經(jīng)濟條件下GNPGNP分為私分為私人消費人消費C C，私人儲蓄，私人儲蓄S Sp p，政府稅收，政府稅收T T。出口出口X X與進口與進口M M的差額構的差額構成貿(mào)易賬戶余額成貿(mào)易賬戶余額（Trade BalanceTrade Balance，TBTB）TSCYMXGICp)(MXTB貿(mào)易賬戶余額與凈要貿(mào)易賬戶余額與凈要素之和，稱為經(jīng)常賬素之和，稱

42、為經(jīng)常賬戶余額（戶余額（Current Current Account BalanceAccount Balance，CACA）NFPTBCA 經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收MXTBCA當當NFP=0NFP=0時時當當NFP=0NFP=0時時國內(nèi)吸收：國內(nèi)吸收：Domestic Absorption,ADomestic Absorption,A=C+I+G=C+I+G經(jīng)常賬戶順差表示國民收入超出國內(nèi)支出，逆差表明國民收入小于國內(nèi)支出經(jīng)常賬戶順差表示國民收入超出國內(nèi)支出，逆差表明國民收入小于國內(nèi)支出經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收之間的關系（差額）經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國

43、內(nèi)吸收之間的關系（差額）AYGICYTBCA)(TSCMXGICYpISISSIGTSMXTBgpp)()( 經(jīng)常賬戶與儲蓄經(jīng)常賬戶與儲蓄當當NFP=0NFP=0時時公共儲蓄公共儲蓄SgSg等于政府稅收等于政府稅收T T與政與政府購買府購買G G的差額，的差額，S S為國民儲蓄為國民儲蓄儲蓄小于投資，本國可以通過進口滿足投資需求，利用國外資本儲蓄小于投資，本國可以通過進口滿足投資需求，利用國外資本彌補本國儲蓄的短缺，反之，儲蓄大于投資，本國可以向國外出彌補本國儲蓄的短缺，反之，儲蓄大于投資，本國可以向國外出口，經(jīng)常賬戶盈余，資本流向國外，形成國外資產(chǎn)口，經(jīng)常賬戶盈余，資本流向國外，形成國外資產(chǎn)

44、ISTBCA案例：案例：2015年中國國際收支分析年中國國際收支分析 20152015年我國國際收支出由年我國國際收支出由“雙順差雙順差”轉(zhuǎn)為轉(zhuǎn)為“一順一順一逆一逆”我國經(jīng)常賬戶順差我國經(jīng)常賬戶順差29322932億美元億美元 貨物貿(mào)易順差貨物貿(mào)易順差57815781億美元億美元 服務貿(mào)易逆差服務貿(mào)易逆差20942094億美元億美元資本和金融賬戶逆差資本和金融賬戶逆差16111611億美元億美元 資本賬戶順差資本賬戶順差3 3億美元億美元 非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差50445044億美元億美元 儲備資產(chǎn)減少儲備資產(chǎn)減少34293429億美元。億美元。境內(nèi)銀行和企業(yè)等主動增

45、持對外資產(chǎn)，并償還以往的對外融資境內(nèi)銀行和企業(yè)等主動增持對外資產(chǎn)，并償還以往的對外融資儲備資產(chǎn)下降，民間的對外凈資產(chǎn)增加儲備資產(chǎn)下降，民間的對外凈資產(chǎn)增加2.國際收支平衡與國際收支均衡 國際收支均衡國際收支均衡：指：指國內(nèi)經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)下國內(nèi)經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)下的的自自主性主性國際收支平衡國際收支平衡, ,即充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自即充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡。主性國際收支平衡。國際收支平衡：自主性國際收支差額為零國際收支平衡：自主性國際收支差額為零國際收支不平衡：國際收支順差（國際收支不平衡：國際收支順差（Surplus)Surplus)或逆差或逆差(Deficit)(Defi

46、cit)自主性交易自主性交易(autonomous transaction)：個人和企業(yè)為某種自主性目的而：個人和企業(yè)為某種自主性目的而進行的交易（經(jīng)常賬戶和長期資本項目及部分短期資本項目）進行的交易（經(jīng)常賬戶和長期資本項目及部分短期資本項目）國際收支不平衡的后果 國際收支逆差的影響國際收支逆差的影響 使本國經(jīng)濟增長受阻。使本國經(jīng)濟增長受阻。逆差導致外匯儲備減少，影響逆差導致外匯儲備減少，影響生產(chǎn)資料進口，對匯率形成貶值壓力。生產(chǎn)資料進口，對匯率形成貶值壓力。 不利于對外經(jīng)濟交往。不利于對外經(jīng)濟交往。浮動匯率制度下，導致本幣貶浮動匯率制度下，導致本幣貶值，進口商品價格上漲，引發(fā)通貨膨脹。嚴重通

47、脹引值，進口商品價格上漲，引發(fā)通貨膨脹。嚴重通脹引發(fā)資本外逃，國內(nèi)資金短缺，影響國內(nèi)投資和金融市發(fā)資本外逃，國內(nèi)資金短缺，影響國內(nèi)投資和金融市場穩(wěn)定。場穩(wěn)定。 損害國際信譽。損害國際信譽。長期的國際收支逆差，使一國的償債長期的國際收支逆差，使一國的償債率降低，導致國際信譽大降。率降低，導致國際信譽大降。國際收支不平衡的后果 國際收支順差的影響國際收支順差的影響 通貨膨脹加劇（實行固定匯率制）。順差導致外匯儲通貨膨脹加劇（實行固定匯率制）。順差導致外匯儲備累積，國內(nèi)貨幣投放增加，導致通貨膨脹。備累積，國內(nèi)貨幣投放增加，導致通貨膨脹。 引發(fā)貿(mào)易摩擦。引發(fā)貿(mào)易摩擦。 匯率升值（實行浮動匯率制），導致

48、出口競爭力下降，匯率升值（實行浮動匯率制），導致出口競爭力下降，影響國內(nèi)經(jīng)濟增長。影響國內(nèi)經(jīng)濟增長。4 國際收支不平衡的原因與類型國際收支不平衡的原因與類型 臨時性不平衡臨時性不平衡政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務危機、金融危機等。 周期性不平衡周期性不平衡經(jīng)濟衰退期，國民收入減少，有效需求下降，引起國經(jīng)濟衰退期，國民收入減少，有效需求下降，引起國內(nèi)收支順差；經(jīng)濟繁榮階段，國民收入上升，有效需內(nèi)收支順差；經(jīng)濟繁榮階段，國民收入上升，有效需求增加，投資需求增加，進口增加，可能引起國際收求增加，投資需求增加，進口增加，可能引起國際收支逆差。支逆差。 結構性不平衡結構性不平衡國內(nèi)生產(chǎn)結構調(diào)整和發(fā)展之后引起本國出口競爭力下國內(nèi)生產(chǎn)結構調(diào)整和發(fā)展之后引起本國出口競爭力下降，不能適應國際市場競爭而導致國際收支不平衡。降，不能適應國際市場競爭而導致國際收支不平衡。 貨幣性不平衡貨幣性不平衡 在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國在一