1、一、利潤分配的概念 利潤分配的實(shí)質(zhì)是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。利潤包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤的利得和損失等。二、利潤分配順序（一）彌補(bǔ)以前年的虧損（二）提取法定盈余公積金（三）分配優(yōu)先股股利（四）提取任意公積金（五）向股東分配利潤項(xiàng)目七 利潤分配管理 模塊一 利潤分配基礎(chǔ)理論三、利潤分配的原則（一）依法分配原則（二）合理積累、適當(dāng)分配原則（三）各方利益兼顧原則（四）投資與收益對等原則（五）無利不分原則 股利分配政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對策。（一）剩余股利政策（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策（三）固定股利支付率政

2、策（四）低正常股利加額外股利政策模塊二 股利分配政策（一）剩余股利政策 該政策是指在企業(yè)有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的最佳資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈利中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。1、剩余股利政策的實(shí)施步驟： （1）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 （2）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下投資項(xiàng)目所需要的權(quán)益資本數(shù)額. （3）用提取公積金、公益金之后的稅后凈利潤來滿足投資項(xiàng)目對權(quán)益資本的需要。 （4）用滿足投資項(xiàng)目對權(quán)益資本需要后剩余的凈利潤作為股利發(fā)給股東。2、剩余股利政策的理論依據(jù) 剩余股利政策以股利無關(guān)論為依據(jù)，該理論認(rèn)為股利是否發(fā)放以及發(fā)放的多少對公司價(jià)值以及股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生影響，而且投資

3、人也不關(guān)心公司股利的分配。 例：某公司某年提取公積金、公益金后的稅后凈利潤為600萬元，第二年的投資計(jì)劃所需資金為800萬元，公司最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資金占40%。則： 公司投資中所需權(quán)益資本為80060%=480萬元 可發(fā)放的股利額為600-480=120萬元 （二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 1.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的內(nèi)容 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是指公司將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上，并在較長的時(shí)期內(nèi)保持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。 2.固定股利或持續(xù)增長股利政策的理論依據(jù) （1）采取本政策發(fā)放的股利比較穩(wěn)

4、定，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，從而有利于樹立公司的良好形象,并增強(qiáng)投資者對公司的信心，進(jìn)而穩(wěn)定股票的價(jià)格。 （2）采取本政策發(fā)放的股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利可能會(huì)不符合剩余股利政策的理論，可能會(huì)導(dǎo)致公司不能保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 例：假設(shè)某公司執(zhí)行的是穩(wěn)定增長股利政策，2010年稅后凈利潤是3000萬元，現(xiàn)金股利分配額為800萬元，公司固定股利增長率為10%，則2011年公司分配股利額為多少？ 根據(jù)穩(wěn)定增長股利得知，2011年公司分配的現(xiàn)金股利額為 800*（1+10%）=880（萬元） （三）固定股利支付率政策 1.固定股利支付率政策的內(nèi)容 固定股利支付率政策指企業(yè)先確定一個(gè)股利占

5、凈利潤（公司盈余）的比例，然后每年都按此比率從凈利潤中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤乘以固定的股利支付率. 2.股利支付率政策的理論依據(jù) 主張采用此政策的人認(rèn)為，通過固定的股利支付率向股東發(fā)放股利，真正體現(xiàn)“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則，只有這樣，才算真正公平地對待了每一個(gè)股東。 另外，采取此政策向股東發(fā)放股利時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈利多的年份向股東發(fā)放的股利多，實(shí)現(xiàn)凈利少的年份向股東發(fā)放的股利少，所以不會(huì)給公司帶來固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 例：某公司長期以來采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，確定的股利支付率為50%，2012年稅后利潤為4000萬元，如果仍采用固定股利支付率政策，公司當(dāng)年將

6、要支付的股利。 4000*50%=2000（萬元）（四）低正常股利加額外股利政策 1.低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容 該政策是指企業(yè)在一般情況下，每年只向股東支付某一固定的、金額較低的股利，只有在盈余較多的年份，企業(yè)才根據(jù)實(shí)際情況決定向股東額外發(fā)放較多的股利。 2.低正常股利加額外股利政策的特點(diǎn) （1）這種股利政策具有較大的靈活性。 （2）這種股利政策可使依靠股利度日的股東，每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入。 例：某公司長期以來采用低正常股利加額外股利政策，公司確定的低正常股利為每股0.4元，由于2013年盈利狀況較好，考慮再額外增加每股0.8元的現(xiàn)金股利，該公司發(fā)行在外的流通股共

7、計(jì)5000萬股，則公司2013年分派的現(xiàn)金股利為： 5000*（0.4+0.8）=6000（萬元） 1、剩余股利政策：某公司2012年稅后利潤是2000萬元，預(yù)計(jì)2013年增加投資資本2000萬元，企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占70%，債務(wù)資本為30%，企業(yè)分配多少股利？ 2、固定或穩(wěn)定增長股利政策：某企業(yè)2010年現(xiàn)金股利分配額為500萬元，公司固定股利增長率為15%,則2011年公司分配股利為多少？ 3、固定股利支付率政策：某公司長期以來確定的股利支付率為60%。2014年稅后凈利潤為4000萬元，則當(dāng)年應(yīng)分配的股利額？ 4、正常股利加額外股利政策：某公司長期以來確定的低正常股利為每股0.

8、3元，由于本年盈利狀況較好，考慮再額外增加每股0.15元，該公司發(fā)行在外的流通股共計(jì)8000萬股，則本年應(yīng)分配的股利？一、股利分配方案的確定(一)選擇股利政策 企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮以下幾個(gè)因素： (1)企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段；(2)企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況；(3)企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況；(4)目前的投資機(jī)會(huì)；(5)投資者的態(tài)度；(6)企業(yè)的信譽(yù)狀況。(二)確定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率來衡量。股利支付率是當(dāng)年發(fā)放股利與當(dāng)年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。 模塊三 股利支付方式和程序(三)確定股利支付形式選擇發(fā)放股利的形式，是股利政策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。股利形式有以下幾種

9、：1. 現(xiàn)金股利。2. 股票股利。3. 財(cái)產(chǎn)股利。4. 負(fù)債股利。(四)確定股利發(fā)放日期 股份公司分配股利必須遵循法定的程序，先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議，股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案之后，向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息(或除權(quán))日和股利支付日等。（一）股利宣告日即公司董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。（二）股權(quán)登記日即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記的最后日期。（三）除息除權(quán)日即除去交易中的股票領(lǐng)取本次分配的股利權(quán)利的日期。（四）股利支付日即公司將股利正式發(fā)放給股東的日期。二、股票股利、股票分割和股票回購(一)股票股利股票股利是企業(yè)以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。 1股票股利

10、對股東的意義在于： （1）如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 （2）發(fā)放股票股利通常由成長中的企業(yè)所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著企業(yè)將會(huì)有較大發(fā)展，利潤額大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。 （3）股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票股利出售。2股票股利對企業(yè)的意義在于：（1）發(fā)放股票股利可使股東分享企業(yè)的盈余而無需分配現(xiàn)金。這使企業(yè)留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于企業(yè)長期發(fā)展。（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。（3）發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞企業(yè)將

11、會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對企業(yè)的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。（4）發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。二、股票分割 股票分割是將面額較高的股票分割成面額較低股票的一種行為。分割后，面額按一定比例減少，同時(shí)股票數(shù)量按同一比例增多。 實(shí)行股票分割，不能增加企業(yè)的價(jià)值，也不能增加股東財(cái)富，但采用股票分割有重要的作用。（1）有利于促進(jìn)股票流通和交易；（2）利于公司并購政策的實(shí)施，增加對被并購方的吸引力；（3）可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意；（4）有利于增強(qiáng)投資者對公司的信心。 股票分割可向股票市場和廣大投資者傳遞公司業(yè)績好、利潤高、增長潛力大的信息，從而能提

12、高投資者對公司的信心。三、股票回購 股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購回予以注銷或庫存的一種資本運(yùn)作方式。（一）股票回購的動(dòng)機(jī) 公司回購自己的股票，可能出于以下幾個(gè)方面的原因：1. 替代現(xiàn)金股利。2. 改善公司的資本結(jié)構(gòu)。3. 滿足選擇權(quán)的需要。4. 用于并購或抵制被兼并。（二）股票回購的方式股票回購的方式主要有以下三種：1. 公開市場購買。2. 投標(biāo)出價(jià)購買。3. 議價(jià)購買方式。（三）股票回購的意義1股票回購對股東的意義在于：（1）多獲取資本利得。（2）推遲納稅或避稅。（3）股東利益不穩(wěn)定。2股票回購對企業(yè)的意義在于： （1）改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高負(fù)債比例，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。 （2）將過剩的現(xiàn)金流