1、應(yīng)用統(tǒng)計軟件課程實驗報告年級專業(yè)_09保險_姓名_郭見鵠_學號_090142881_指導(dǎo)教師_王周偉_上海師范大學金融學院2012年5月 成績評定：實驗內(nèi)容得分實驗項目一實驗項目二實驗項目三總分實驗項目二基于聚類分析嘉實基金公司各產(chǎn)品績效差異研究摘要嘉實基金(HARVESTFUNDMANAGEMENTCO.,LTD.)擁有證券投資基金設(shè)立與管理、全國社?；鹜顿Y管理人、企業(yè)年金投資管理人基金公司開展境外證券投資管理業(yè)務(wù)和基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。截至2011年12月31日，資產(chǎn)管理規(guī)模超過2274億元，居行業(yè)前列。目前，嘉實旗下管理2只封閉式基金、28只開放式基金及多個社保組合和企

2、業(yè)年金賬戶，共同基金產(chǎn)品線和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)種類齊全。研究多個基金產(chǎn)品的績效時，往往需要按一定的標準進行分類運用聚類分析法將各個基金按其業(yè)務(wù)發(fā)展的特點，進行分類符合實際。本文主要采用理論分析與實證分析相結(jié)合的形式。利用金融界數(shù)據(jù)庫，將選出的各項指標進行量化，結(jié)合層次聚類和K-均值聚類兩種方法，從不同角度對各基金進行劃分，并建立指標分類過程和體系。對嘉實基金公司旗下具有典型意義的、共14個基金產(chǎn)品的績效進行分類。同時，運用SPSS軟件，將實證結(jié)果以圖表的形式反映出來，為分類的依據(jù)及合理性提供佐證，分析每一類別基金的顯著特征和績效差異，從而得出結(jié)論，并對嘉實基金管理公司的發(fā)展提出建議。關(guān)鍵詞：嘉實基金

3、產(chǎn)品；績效差異；聚類分析AbstractHARVESTFUNDhastheestablishmentofsecuritiesinvestmentfunds,fundinvestmentmanagement,enterpriseannuitymanagement,the“.彳、丫T/*administrationofoverseassecuritiesinvestmentbusinessandspecificqualificationforthecustomersassetmanagementbusiness.AsofDecember31,2011,thescaleofassetsunderma

4、nagementisover227,400,000,000yuan,whichrankstheforefrontofindustry.Atpresent,HARVESTFUNDmanages2closed-endfunds,28open-endfunds,socialfundportfolioandenterpriseannuityaccounts.Themutualfundproductlineandassetmanagementbusinessareofdiversity.Whenstudyingtheperformanceofmultiplefundproducts,weoftennee

5、dacertainstandardtoclassify.Itispracticaltoapplyclusteringmethodtotheclassificationofeachfundaccordingtoitsbusinesscharacteristics.Thispapercombinestheoreticalanalysiswithempiricalanalysis.ByusingtheJRJdatabase,theselectedindicatorsarequantifiedandcombinedwithtwomethodsofhierarchicalclusteringandK-m

6、eansclustering.Fromdifferentangles,thefundsaredivided.Thentheprocessandsystemofclassificationareestablished.Atotalof14fundproductswhicharewithtypicalsignificancearechosenfortheperformanceclassification.Atthesametime,inuseoftheSPSSsoftware,theempiricalresultsarereflectedintheformofgraphsandtables,whi

7、chprovideevidenceonrationalityandbasisoftheclassification.Throughtheanalysisoneachcategoryoffundcharacteristicsandperformancedifference,conclusionscanbegot,whichmayhelptomakeproposalsonthedevelopmentofHarvestFundManagementCompany.Keywords:HarvestFundProducts;PerformanceDifferences;ClusterAnalysis目錄T

8、OC o 1-5 h z實驗項目二基于聚類分析嘉實基金公司各產(chǎn)品績效差異研究3摘要3Abstract4 HYPERLINK l bookmark6 1、緒論6 HYPERLINK l bookmark8 研究背景6 HYPERLINK l bookmark10 研究目的和意義6 HYPERLINK l bookmark12 研究對象和范圍6 HYPERLINK l bookmark14 研究方法7 HYPERLINK l bookmark16 2、相關(guān)理論回顧8 HYPERLINK l bookmark18 聚類分析的思想和原理8 HYPERLINK l bookmark20 層次聚類9 HY

9、PERLINK l bookmark22 K-均值聚類9 HYPERLINK l bookmark24 3、樣本選擇與數(shù)據(jù)收集11 HYPERLINK l bookmark26 樣本的選擇11 HYPERLINK l bookmark28 數(shù)據(jù)的處理11 HYPERLINK l bookmark30 4、實證研究結(jié)果分析14 HYPERLINK l bookmark32 5、結(jié)論21參考文獻22附件：主要操作步驟231、緒論研究背景1999年3月，嘉實基金(HARVESTFUNDMANAGEMENTCO.,LTD.)經(jīng)中國證監(jiān)會批準成立，并于2005年6月成為合資基金管理公司，目前嘉實的股東為

10、中誠信托有限責任公司、立信投資有限責任公司與德意志資產(chǎn)管理公司。嘉實擁有證券投資基金設(shè)立與管理、全國社?；鹜顿Y管理人、企業(yè)年金投資管理人、基金公司開展境外證券投資管理業(yè)務(wù)和基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。截至2011年12月31日，資產(chǎn)管理規(guī)模超過2274億元，居行業(yè)前列。嘉實基金管理公司在同行業(yè)中具有較大的影響力，其打造出了具有不同風格穩(wěn)定投資觀的品牌基金，是數(shù)百萬客戶的投資選擇。在業(yè)績、產(chǎn)品、服務(wù)這三個方面，其綜合實力也不容小覷。在如今變幻莫測的市場環(huán)境中，有如此的卓越的業(yè)績，其背后的原因值得我們探究。研究目的和意義目前，嘉實旗下管理2只封閉式基金、28只開放式基金及多個社保組合和

11、企業(yè)年金賬戶，共同基金產(chǎn)品線和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)種類齊全。研究多個基金產(chǎn)品的績效時，往往需要按一定的標準進行分類。運用聚類分析法將各個基金按其業(yè)務(wù)發(fā)展的特點，進行分類符合實際。本文以研究嘉實基金管理公司各基金產(chǎn)品的績效差異為目的，建立一定的指標分類體系，將不同績效特征的基金加以區(qū)分。從實證得到的研究結(jié)果，分析比較嘉實基金管理公司旗下各基金產(chǎn)品的差異性，對不同基金產(chǎn)品存在的問題，基金管理公司未來的發(fā)展提出相應(yīng)的建議，也會基金投資者提供參考標準。研究對象和范圍本文選取了嘉實基金公司旗下具有典型意義的14個基金產(chǎn)品，主要涉及12個開放式基金：嘉實增長、嘉實穩(wěn)健、嘉實成長、嘉實貨幣、嘉實短債、嘉實300、嘉

12、實海外、嘉實策略、嘉實主題、嘉實債券、嘉實服務(wù)、嘉實優(yōu)質(zhì)。其中既有股票型或者混合型，也有債券型基金即嘉實債券、嘉實短債，還有貨幣型基金和指數(shù)型基金：如嘉實貨幣、嘉實300。另外，樣本中還包含了2個封閉式基金：基金豐和、基金泰和。每個樣本測得多個變量，這些指標包括基金運作時間、基金資產(chǎn)總值、管理費用（率）、單位凈收益、基金凈值增長率、累積凈值增長率，基金經(jīng)理的累積任職時間等。研究方法本文主要采用理論分析與實證分析相結(jié)合的形式。利用金融界數(shù)據(jù)庫，將選出的各項指標進行量化，結(jié)合層次聚類和K-均值聚類兩種方法，從不同角度對各基金進行劃分，并建立指標分類過程和體系。同時運用SPSS軟件，將實證結(jié)果以圖表

13、的形式反映出來，為分類的依據(jù)及合理性提供佐證，分析每一類別基金的顯著特征和績效差異，從而得出結(jié)論，并對嘉實基金管理公司的發(fā)展提出建議。 iii 2、相關(guān)理論回顧聚類分析的思想和原理2.1.1聚類分析的基本原理聚類分析(clusteranalysis)是一組將研究對象分為相對同質(zhì)的群組(clusters)的統(tǒng)計分析技術(shù)。聚類分析也叫分類分析(classificationanalysis)或數(shù)值分類(numericaltaxonomy)。從統(tǒng)計學的觀點看，聚類分析是通過數(shù)據(jù)建模簡化數(shù)據(jù)的一種方法。傳統(tǒng)的統(tǒng)計聚類分析方法包括系統(tǒng)聚類法、分解法、加入法、動態(tài)聚類法、有序樣品聚類、有重疊聚類和模糊聚類等

14、。采用k-均值、k-中心點等算法的聚類分析工具已被加入到許多著名的統(tǒng)計分析軟件包中，如SPSS、SAS等。根據(jù)樣本的觀測數(shù)據(jù)測度變量之間的相似性程度可以使用夾角余弦、Pearson相關(guān)系數(shù)等工具，也稱為相似系數(shù)。變量間的相似系數(shù)越大，說明它們越相近。根據(jù)變量來測度樣本之間的相似程度則使用“距離”。把離得比較近的歸為一類，而離得比較遠的放在不同的類。相似性的度量聚類分析中是用“距離”或“相似系數(shù)”來度量對象之間的相似性。在對樣本進行分類時，度量樣本之間的相似性使用點間距離。點間距離的計算方法主要有：p乙(x-y)2i=1為(x-y)2ii藝lx-yiii=1maxx-y歐氏距離(Euclidea

15、ndistance)平方歐氏距離(SquaredEuclideandistance)Block距離(Blockdistance)Chebychev距離(Chebychevdistance)馬氏距離(Minkovskidistance)最常用的是平方歐氏距離。在對變量進行分類時，度量變量之間的相似性常用相似系數(shù)，測度方法有夾角余弦：工xycos0 xyPearson相關(guān)系數(shù)(x-x)(y-y)iirxyii2.2層次聚類層次聚類又稱系統(tǒng)聚類。事先不確定要分多少類，而是先把每一個對象作為一類，然后一層一層進行分類。根據(jù)運算的方向不同，層次聚類法又分為合并法和分解法，兩種方法的運算原理一樣，只是方向

16、相反。在層次聚類法中，當類別多于1個時，就涉及到如何定義兩個類別之間的距離問題。實際中較常用的是離差平方和法(Wardsmethod)，又稱Ward法。最短距離法D=mind(Nearestneighbor)klijXieGk,Xj最長距離法(Furthestneighbor)重心法(Centroidclustering)組間平均距離D=maxdklijxeG,xeGikjlD2=(x一x)(x一x)klklklD工工dklnnijklxieGkxieGl(Between-groupslinkage)離差平方和法D2WWW(Wardsmethod)klmkl2.3K-均值聚類K-均值聚類事先需

17、要確定要分的類別數(shù)據(jù)，計算量要小得多，效率比層次聚類要高，也被稱為快速聚類(quickcluster)。K-均值聚類的基本過程：第1步：確定要分的類別數(shù)目K。在實際應(yīng)用中，往往需要研究者根據(jù)實際問題反復(fù)嘗試，得到不同的分類并進行比較，得出最后要分的類別數(shù)量。第2步：確定K個類別的初始聚類中心。要求在用于聚類的全部樣本中，選擇K個樣本作為K個類別的初始聚類中心。與確定類別數(shù)目一樣，原始聚類中心的確定也需要研究者根據(jù)實際問題和經(jīng)驗來綜合考慮。使用SPSS進行聚類時，也可以由系統(tǒng)自動指定初始聚類中心。第3步：根據(jù)確定的K個初始聚類中心，依次計算每個樣本到K個聚類中心的距離歐氏距離，并根據(jù)距離最近的原

18、則將所有的樣本分到事先確定的K個類別中。第4步：根據(jù)所分成的K個類別，計算出各類別中每個變量的均值，并以均值點作為新的K個類別中心。根據(jù)新的中心位置，重新計算每個樣本到新中心的距離，并重新進行分類。第5步：重復(fù)第4步，直到滿足終止聚類條件為止。迭代次數(shù)達到研究者事先指定的最大迭代次數(shù)（SPSS隱含的迭代次數(shù)是10次）。新確定的聚類中心點與上一次迭代形成的中心點的最大偏移量小于指定的量（SPSS隱含的是0.02）。K-均值聚類法是根據(jù)事先確定的K個類別反復(fù)迭代直到把每個樣本分到指定的里類別中。類別數(shù)目的確定具有一定的主主觀性，究竟分多少類合適，需要研究者對研究問題的了解程度、相關(guān)知識和經(jīng)驗。3、

19、樣本選擇與數(shù)據(jù)收集樣本的選擇對于聚類分析的樣本，要做到類別內(nèi)的差異盡可能小，而類別之間的差異盡可能大，覆蓋面應(yīng)當廣泛。從數(shù)據(jù)的要求上看，參與分類的數(shù)據(jù)首先應(yīng)符合要求，就是選擇與分類目標有關(guān)的變量，因為定量分析的前提總是定性，這對所有的統(tǒng)計方法都適用。本文選取了嘉實基金公司旗下具有典型意義的14個基金產(chǎn)品，主要涉及12個開放式基金：嘉實增長、嘉實穩(wěn)健、嘉實成長、嘉實貨幣、嘉實短債、嘉實300、嘉實海外、嘉實策略、嘉實主題、嘉實債券、嘉實服務(wù)、嘉實優(yōu)質(zhì)。其中既有股票型或者混合型，也有債券型基金即嘉實債券、嘉實短債，還有貨幣型基金和指數(shù)型基金：如嘉實貨幣、嘉實300。另外，樣本中還包含了2個封閉式基

20、金：基金豐和、基金泰和。每個樣本測得多個變量，這些指標包括基金運作時間、基金資產(chǎn)總值、管理費用（率）、單位凈收益、基金凈值增長率、累積凈值增長率，基金經(jīng)理的累積任職時間等。數(shù)據(jù)的處理針對選出的14個基金產(chǎn)品，通過金融界數(shù)據(jù)庫中的財務(wù)指標和年報整合而得，所有數(shù)據(jù)都截止于2011年12月31日。原始數(shù)據(jù)如下表所示：表114個基金產(chǎn)品7個指標數(shù)據(jù)基金運作時間（年）資產(chǎn)凈值規(guī)模（億元）管理費用（萬元）單位凈收益（元）凈值增長率（%）累積凈值增長率（）基金經(jīng)理的累積任職時間（年）嘉實增長940.246035.763.3604-18.72488.822嘉實穩(wěn)健9100.5415080.520.74-17.

21、63172.291嘉實成長1045.816871.620.63-4.17353.112嘉實貨幣7114.503778.661.997.34138.184嘉實短債6&49348.090.001.4715.104嘉實3007260.4639069.00-0.38-11.45201.434嘉實海外598.0717652.60-0.36-2.51-34.001嘉實策略672.3010845.000.1169-12.9654.774嘉實主題697.0614559.000.0055-20.24185.714嘉實債券911.031654.500.1709-0.4494.494嘉實服務(wù)861.299193.5

22、02.5164-20.99314.84嘉實優(yōu)質(zhì)570.2010530.00-0.1946-20.63-19.64基金豐和1026.503975.00-0.1168-26.59317.774基金泰和1317.472620.50-0.1264-21.66601.11各變量的取值不應(yīng)該有數(shù)量級上的過大差異，否則會對分類結(jié)果產(chǎn)生較大影響。如果原始變量差異較大，應(yīng)先對原始數(shù)據(jù)進行標準化，7項指標的描述統(tǒng)計如下：表2數(shù)據(jù)主要的描述統(tǒng)計描述統(tǒng)計量N極小值極大值均值標準差基金運作時間145137.862.282資產(chǎn)凈值規(guī)模148.49260.4673.140064.47104管理費用14348.0939069

23、.0010158.12509880.95271單位凈收益14-.383.36.59661.17443凈值增長率14-26.597.34-12.084310.55330累積凈值增長率14-34.00601.10205.9979189.83275基金經(jīng)理的累積任職時間14143.071.328有效的N（列表狀態(tài)）14從表2可以看出，7項指標的數(shù)量級有較大差異，所以有必要進行標準化處理。層次分析有標準化處理選項，而K均值聚類則需要單獨做標準化處理。K均值數(shù)據(jù)標準化處理如下：表3數(shù)據(jù)的標準化處理2基金運作時間勵產(chǎn)凈值規(guī)模衛(wèi)管理費用ZM位浄收益；石爭值增長率虜磁爭值増長率F基金經(jīng)理的累積任職時間0.50

24、076-0.51031-0.41720H輕32-0.628781.48985-80676.500750.425000.498170.1211-0.52550-0.1775?-1.559740.93891-0.42391-;-332610.028450.7499377496-0.80676-0.375560.64153-0.645631.186461.84059-0:357250.69920-0.81372-1.00278-0.99282-0.507991：.28436-1.005610.69920-0.375562.905492.92592-0.831550.06010-0.024060.69

25、920-.1.251880.3666975848-.81462)0.9073-1.：b6426-1.55974-0.81372-0.013030.06952-0.40845-0.08298-0.796640.69920-0.8.13720：.371020.44539-0.50330-0.77281-0.106870.699200.50075-0.96338-0.86061-362471.10338-0.58740699200.06259-0.10380-0.097621.63468-0.843880.573150.69920-1.25188-0.045600.03764-0.67368-0.8

26、0977-1.188400.699200.93891-0.72343-0.62676-0.60744-1.374520.588790.699202.：55339-0.86349-0.76284-0.61561-0.90737-2.08132-1.559744、實證研究結(jié)果分析層次聚類：表4層次聚類過程聚類表階群集組合系數(shù)首次出現(xiàn)階群集下一階群集1群集2群集1群集21812.4730022891.30910935102.29700641114.33300105236.68900864510.6940397131415.352001082721.019501194830.2146211101133

27、9.5184713112449.8368912122667.19611013131291.00010120由表4可以看出，每一步被合并的兩個類之間的聚類系數(shù)（即距離），是按從小到大排列的，越早合并的類距離越近。0.473是合并類的最小距離，91.000則是合并類的最大距離。通過類別成員表可以直接看到每個基金所屬的類別，本文選擇了從2類到5類時的情況，如表5所示：表5各基金產(chǎn)品所屬類別基金名稱CLU51QLU4.1.CLU31QLU211嘉實増長11112嘉實穩(wěn)億22223嘉實成長2；224.專實貨幣33225嘉實短債3.3226嘉實劉D44327:嘉實海外22220.嘉實策略332.；29.嘉

28、實主題332210嘉實債券332211嘉實服務(wù)111112嘉實優(yōu)質(zhì)33=2213基金豐和511114基金泰和5111DendrogramusingWardMethodRescaledDistanceClusterCombineCASE0510152025LabelNum+嘉實策略8-+嘉實優(yōu)質(zhì)12-+嘉實主題9-+-+嘉實短債5-+-+|嘉實債券10-+嘉實貨幣4-+|嘉實穩(wěn)健2+|+嘉實成長3+|嘉實海外7+|嘉實3006+|嘉實增長1+-+|嘉實服務(wù)11+基金豐和13+基金泰和14+圖1層次聚類的樹狀圖圖1給出的是層次聚類的樹形圖，可以直觀地看出聚類的過程和結(jié)果。本文采用的是“Wardme

29、thod”，類別間的最大距離最為相對距離25,其余均換算成相對距離的大小。樹狀圖左邊是參加聚類的對象（基金），根據(jù)橫線劃分結(jié)果如下：表6層級聚類的結(jié)果類別基金名稱基金個數(shù)第一類嘉實增長、嘉實服務(wù)、基金豐和、基金泰和4第二類嘉實穩(wěn)健、嘉實海外、嘉實成長3第二類嘉實主題、嘉實策略、嘉實優(yōu)質(zhì)、嘉實短債、嘉實債券、嘉實貨幣6第四類嘉實3001由表6層次聚類結(jié)果看出14個基金被分成4類，第一類有4個基金，第二類有3個基金，第三類有6個基金，第四類有1個基金。表7各類別描述性統(tǒng)計報告WardMethod基金i云作時間資產(chǎn)浄值規(guī)模苣理費用單位浄收益:浄值増圧率累積浄值増長率基金經(jīng)理的累秒任職時間1均值10.

30、0036：5t505456.19001.4034-21.9900430.622575N44斗斗斗斗4標準差2.16019.066642859.979551.799983：31470139：7.61781.5002均值8.0031.43;13201.5800.3678.10?3163.00001.33N3333333標堆差2.64630.910035630.7655.60533329198193.69460.5773均值6.50曲曲.6952.5417S4S1-7.576：78.10834.00N6666666標堆差op41862585789.11-593.8141011.9583576.333

31、-23.0004均值7.00260.460039069.0000-.3800-11.450020143004.00N1111111標準差.總計均值7.8673.140010158.1250.5966-12:0843-205.99793.07N141414T4T4T414標淮差2.2S.764.471049030.952711.1744310.55.330109.332751?328如表7所示，對各基金所屬類別進行描述統(tǒng)計，以“累計凈值增長率”為例，第一類基金“累計凈值增長率”均值為430.6225%，第二類基金“累計凈值增長率”為163.8%，兩者差異較大，可以看出所層次聚類的分類結(jié)果較合理。

32、第一類基金“資產(chǎn)凈值規(guī)?！弊畹停皢挝粌羰找妗?、“累計凈值增長率”卻最高，屬于資產(chǎn)規(guī)模小、高速成長型的基金。第二類基金“資產(chǎn)凈值規(guī)模”較高，但“累計凈值增長率”較低，屬于資產(chǎn)規(guī)模較大、中等增長速度的基金。第三類基金各項指標均不高，屬于資產(chǎn)規(guī)模較小，且增長緩慢型的基金。第四類基金只有“嘉實300”一個，其“資產(chǎn)凈值規(guī)?！弊畲?，2011年“單位凈收益”雖然欠佳，但“累計凈值增長率”較高，因而屬于資產(chǎn)規(guī)模較大、穩(wěn)健增長型的基金。K-均值聚類：表8K-均值初始聚類中心初始聚類中心聚類1234Zscore（基金運作時間）2.25339-1.25188.50075-.37556Zscore（資產(chǎn)凈值規(guī)模

33、）-.86349.38669-.963382.90549Zscore（管理費用）-.76284.75848-.860612.92592Zscore（單位凈收益）-.61561-.81452-.36247-.83155Zscore（凈值增長率）-.90737.907231.10338.06010Zscore（累積凈值增長率）2.08132-1.26426-.58740-.02406Zscore（基金經(jīng)理的累積任職時間）-1.55974-1.55974.69920.69920表8給出的是每一類別的聚類中心，聚類中心選擇原則是中心點距離其他點盡可能遠。第一類的聚類中心為2.25339，第二類的聚類中

34、心為-1.25188，第三類的聚類中心為0.50075，第四類的聚類中心為-0.37556。表9初始聚類迭代過程迭代歷史記錄a迭代聚類中心內(nèi)的更改123411.8111.5541.474.0002.000.000.000.000a.由于聚類中心內(nèi)沒有改動或改動較小而達到收斂。任何中心的最大絕對坐標更改為.000。當前迭代為2。初始中心間的最小距離為3.650。由表9可以看出，類別中心每次迭代后，變化越來越小，2次迭代后已經(jīng)收斂。表10K-均值最終聚類中心最終聚類中心聚類1234Zscore（基金運作時間）1.37707-.66767-.04695-.37556Zscore（資產(chǎn)凈值規(guī)模）-.6

35、8690.25536-.287222.90549Zscore（管理費用）-.59002.43143-.380022.92592Zscore（單位凈收益）.86886-.45536.05749-.83155Zscore（凈值增長率）-.76807-.14268.23801.06010Zscore（累積凈值增長率）1.78558-.87674-.11461-.02406Zscore（基金經(jīng)理的累積任職時間）-1.18325-.80676.51095.69920表10給出的是最終聚類中心。第一類的聚類中心變?yōu)?.37707，第二類的聚類中心為-0.66767，第三類的聚類中心為-0.04695，第四

36、類的聚類中心為-0.37556實際上表示各個類別在各變量上的平均值。表11分類后各變量的方差分析ANOVA聚類誤差FSig.均方df均方dfZscore（基金運作時間）1.7633.771102.286.000Zscore（資產(chǎn)凈值規(guī)模）3.4143.2761012.374.001Zscore（管理費用）3.6573.2031018.023.000Zscore（單位凈收益）.95031.01510.936.000Zscore（凈值增長率）.56631.13010.501.000Zscore（累積凈值增長率）2.9293.421106.955.008Zscore（基金經(jīng)理的累積任職時間）2.44

37、33.567104.310.000F檢驗應(yīng)僅用于描述性目的，因為選中的聚類將被用來最大化不同聚類中的案例間的差別。觀測到的顯著性水平并未據(jù)此進行更正，因此無法將其解釋為是對聚類均值相等這一假設(shè)的檢驗。從表11可以看出，分類后各變量的方差分析的P值均接近于0即不同類別之間的差異是顯著的，說明把14個基金分成4類是合理的。表12每一聚類基金數(shù)量每個聚類中的案例數(shù)聚類12.00023.00038.00041.000有效14.000缺失2.000表13每個基金所屬類別基金名稅，QCL1嘉實増長1嘉實穩(wěn)健2嘉實戰(zhàn)長3嘉實貨幣3嘉實垣債3嘉實劉D4嘉實海外2嘉實策略3嘉實主題3嘉實債券3嘉實服務(wù)3嘉實優(yōu)質(zhì)

38、2基金豐和3基金泰和1由表12、表13，可以整理得到最后的基金分類表，如表14所示表14K-均值聚類的結(jié)果類別基金名稱基金個數(shù)第一類嘉實增長、基金泰和2第二類嘉實穩(wěn)健、嘉實海外、嘉實優(yōu)質(zhì)3第二類嘉實成長、嘉實主題、嘉實貨幣、嘉實短債、嘉實債券、嘉8實策略、嘉實服務(wù)、基金豐和第四類嘉實3001第一類基金屬于累計凈值高增長的基金。第二類基金屬于資產(chǎn)規(guī)模較高，績效增長較低的基金。第三類基金屬于資產(chǎn)規(guī)模較低，績效增長較高的基金。第四類基金仍然只有“嘉實300”一個，其“資產(chǎn)凈值規(guī)模”最大，2011年“單位凈收益”雖然欠佳，但“累計凈值增長率”也達到了平均水平，因而屬于資產(chǎn)規(guī)模極大、績效穩(wěn)健的基金。5、

39、結(jié)論層級聚類：表6層級聚類的結(jié)果類別基金名稱基金個數(shù)第一類嘉實增長、嘉實服務(wù)、基金豐和、基金泰和4第二類嘉實穩(wěn)健、嘉實海外、嘉實成長3第二類嘉實主題、嘉實策略、嘉實優(yōu)質(zhì)、嘉實短債、嘉實債券、嘉實貨幣6第四類嘉實3001第一類基金“資產(chǎn)凈值規(guī)?！弊畹?，但“單位凈收益”、“累計凈值增長率”卻最高，屬于資產(chǎn)規(guī)模小、績效高增長的基金。第二類基金“資產(chǎn)凈值規(guī)?！陛^高，但“累計凈值增長率”較低，屬于資產(chǎn)規(guī)模較大、績效增長較低的基金。第三類基金各項指標均不高，屬于資產(chǎn)規(guī)模較小，績效增長緩慢的基金。第四類基金只有“嘉實300”一個，其“資產(chǎn)凈值規(guī)?！弊畲螅?011年“單位凈收益”雖然欠佳，但“累計凈值增長率”

40、較高，因而屬于資產(chǎn)規(guī)模極大、績效增長穩(wěn)健的基金。K-均值聚類：表14K-均值聚類的結(jié)果類別基金名稱基金個數(shù)第一類嘉實增長、基金泰和2第二類嘉實穩(wěn)健、嘉實海外、嘉實優(yōu)質(zhì)3第二類嘉實成長、嘉實主題、嘉實貨幣、嘉實短債、嘉實債券、嘉實策略、嘉實服務(wù)、基金豐和8第四類嘉實3001第一類基金屬于累計凈值高增長的基金。第二類基金屬于資產(chǎn)規(guī)模較高，績效增長較低的基金。第三類基金屬于資產(chǎn)規(guī)模較低，績效增長較高的基金。第四類基金仍然只有“嘉實300”一個，其“資產(chǎn)凈值規(guī)模”最大，2011年“單位凈收益”雖然欠佳，但“累計凈值增長率”也達到了平均水平，因而屬于資產(chǎn)規(guī)模極大、績效穩(wěn)健的基金。從本質(zhì)上說，聚類分析是一種探索性的數(shù)據(jù)研究方法，即便是相同的數(shù)據(jù)，采用不同的分類方法也會得到不同的分類結(jié)果。參考文獻賈俊平.統(tǒng)計學（第三版）：中國人民大學出版社,2008王周偉，朱敏spss統(tǒng)計與綜合運用，上海交通大學出版社，2012房振明，基金評級體系效果檢驗因子分析法和聚類分析法評價普通股票型基