1、問：財務(wù)目標(biāo)是什么？答：利潤最大化目標(biāo)，股東財富最大化目標(biāo)或股票價格最大化目標(biāo)，2名義利率與實際利率區(qū)別？答：一種是按計息次數(shù)來區(qū)分名義年利率和實際年利率。名義年利率就是票面確定的年利率，而實際年利率是指年內(nèi)多次計息的實際利率。另一種含義是，名義利率是指包含通貨膨脹貼補率的利率，而實際利率是扣除通貨膨脹貼補率因素后的純利率。名義利率等于實際純利率加上通貨膨脹貼補率。什么是財務(wù)管理？答：財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是對資本的取得、使用和分配等一系列活動所進行的管理。問：衡量公司4種能力的財務(wù)指標(biāo)答：一，短期償債能力流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（面對將于一年內(nèi)到期的流動負(fù)債償還壓力，公司有多

2、少流動資產(chǎn)可以充當(dāng)償還債務(wù)的財務(wù)資源基礎(chǔ)，越高越好）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債保守速動比率=（現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債二，營運能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =應(yīng)收賬款平均余額/每日營業(yè)收入=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨成本 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)占用平均額三、長期負(fù)債能力1、 （）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額2、 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益3、 （總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比率）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1

3、/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）4、 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn))5、 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=（營業(yè)利潤+利息費用）/利息費用四、盈利能力1、 銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 銷售毛利率=息稅前利潤/營業(yè)收入2、總資產(chǎn)報酬率（ROA）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額3、 凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*【1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)】 投入資本收益率（ROIC）=息稅前利潤*（1-T）/（總資產(chǎn)-無息債務(wù)總額） 經(jīng)濟利潤（EVA）=息稅前利潤*（1-T）-投入資本總額*WACC =投入資本總額*（ROIC-WACC）問：杜邦分析體系答：以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為

4、核心所構(gòu)成的財務(wù)指標(biāo)分析體系。管理者需要圍繞凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，對引起該指標(biāo)結(jié)果變動的各項核心要素進行分析比較，以確定公司未來管理的重點。分析步驟：確認(rèn)關(guān)鍵因素對因素進行排序（1、比較分析法2、敏感分析法（影響凈資產(chǎn)收益率的敏感分析表）銷售產(chǎn)品的毛利率要高，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，取決于融資結(jié)構(gòu)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分解：凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率敏感分析表（影響凈資產(chǎn)收益率變動的各項因素各因素不同變動幅度下的凈資產(chǎn)收益率）經(jīng)營性現(xiàn)金流量？答：經(jīng)營性現(xiàn)金流量=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-不含折舊的經(jīng)營費用）*（1-T）+折舊*T債券用什么方法進行估值?股票用什么方法進行估值？答：此證券

5、未來各期現(xiàn)金流進行折現(xiàn)的現(xiàn)值加總。債券到期收益率？答：債券現(xiàn)金流入量與流出量相等時的內(nèi)涵報酬率。持有期間收益率？答：（賣出價格-買入價格+債券持有期間利息）/（買入價格*持有年數(shù)）10、利隨本清（不復(fù)利計息）債券估值？答：P=（M+M*i*n）/(1+必要報酬率)n11、債券溢折價發(fā)行？答：票面利率大于市場利率時，內(nèi)含價值高于面值，溢價發(fā)行。12、股票投資收益=（每股股利+T1時的未來價格T0時的每股價格）/T0時的每股價格13、三種股利估價模型答：1.零增長股利（股利固定）：P=D（股利）/Ke(必要收益率) 2.固定增長率：P=D1/Keg14、剩余現(xiàn)金流量？答：公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流

6、量在滿足資本支出和營運資本凈增加額后的剩余額，它是公司可以自由支配的現(xiàn)金流量。15、單一投資風(fēng)險和收益的計算？答：風(fēng)險：利用收益頻數(shù)分布的離散程度來顯示風(fēng)險大小。期望收益率=方差=（單位期望收益所承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)差，越低風(fēng)險越?。┳儺愊禂?shù)（CV）=16、組合投資的風(fēng)險和收益的計算？答：組合資產(chǎn)收益率=總投資額的比例；Rj表示資產(chǎn)j的期望收益率； 風(fēng)險：1.（相關(guān)關(guān)系的度量）協(xié)方差= 表示在第i種經(jīng)濟狀態(tài)下股票A的收益率偏離其期望收益率的離差；Pi表示第i種經(jīng)濟狀態(tài)出現(xiàn)的概率 2.（標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)方差）相關(guān)系數(shù)= P0時，正的線性相關(guān) ；P=1時，完全正相關(guān)，組合投資對減少風(fēng)險不起任何作用。 3.組合投資

7、的標(biāo)準(zhǔn)差17、系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險？答：系統(tǒng)風(fēng)險：無法通過增加組合中資產(chǎn)數(shù)目來減少的風(fēng)險。 非系統(tǒng)性風(fēng)險：由股票發(fā)行公司內(nèi)部事項所引起的風(fēng)險。18、資本資產(chǎn)定價（CAPM）模型的定義，含義，計算答：定義：衡量單一證券風(fēng)險對于市場組合投資風(fēng)險的影響的工具。 含義：闡述了在市場均衡的狀態(tài)下，某項風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期報酬率與預(yù)期所承擔(dān)的風(fēng)險之間的關(guān)系。 假設(shè)：（1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進行組合選擇。 （2）所有投資者均可以用無風(fēng)險利率，無數(shù)額限制的借貸資金，并且在任何資產(chǎn)上沒有賣空限制。 （3）所有投資者擁有同樣的預(yù)期，即對所有資產(chǎn)收益的均值、方

8、差和協(xié)方差等，投資者擁有完全相同的主觀估計。 （4）所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動性且沒有交易成本。 （5）沒有稅收影響。 （6）所有投資者均為價格接受者，都不會對股票價格產(chǎn)生影響。 （7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。 模型為： Kj第j項風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 Km市場的平均收益率 Kf無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 證券市場線（SML）：Kf是截距。斜率越大，對風(fēng)險的厭惡感越強。19、財務(wù)評價的凈現(xiàn)值法，現(xiàn)值指數(shù)法，內(nèi)含報酬率法，回收期法答：1.凈現(xiàn)值法（NPV）=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值原始投資額的現(xiàn)值 2.（排除規(guī)模大小的干擾）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）= 3.內(nèi)含報酬率法（IRR） 使凈現(xiàn)值等于零

9、的折現(xiàn)率 4回收期法（PP）若NCF每年相等則PP=，不等則n+20、資本成本（項目折現(xiàn)率）？答：定義：公司取得資本所付出的代價，投資者所要求的最低收益率。21、個別資本成本的估算？（長期借款債券優(yōu)先股留存收益普通股）答：1債務(wù)成本（1）銀行借款資本成本. Kd表示長期債務(wù)的稅后成本，i表示銀行借款利率，F(xiàn)表示籌資費率，T表示稅率 （2）公司債券資本成本P0表示發(fā)債時實際取得的資本額；It表示第t期利息支出；M表示第n期償還的本金；Kd表示稅前債務(wù)成本。 2.優(yōu)先股成本 Kp代表優(yōu)先股成本，Dp代表優(yōu)先股年股利，P0代表優(yōu)先股籌資額，F(xiàn)代表優(yōu)先股籌資費用率 3.普通股成本（1）固定股利政策：

10、(2) 固定增長率： 4.留存收益成本22.加權(quán)平均資本成本（WACC）?答：含義：公司全部長期資本的總成本，是通過對個別資本成本加權(quán)平均確定的，反映了公司的平均風(fēng)險。 計算：WACC=W的設(shè)定：按賬面價值，按市場價值，按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)23.WACC作為項目折現(xiàn)率的條件： 答：新項目與公司當(dāng)前資產(chǎn)有相同的經(jīng)營風(fēng)險，新項目的融資結(jié)構(gòu)與公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同。24.長期融資方式有哪幾種？ 答：1.股權(quán)融資 2.長期負(fù)債融資（包括長期借款，債券融資，融資租賃） 3.認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券融資25.股權(quán)融資和長期負(fù)債融資的特點和區(qū)別？ 答：普通股融資特點：1. 可獲取永久性資本針對普通股，沒有定期支付股利

11、的負(fù)擔(dān)能增強公司的舉債能力分散公司的控制權(quán)稀釋普通股每股收益融資成本較高長期負(fù)債融資特點： 1. 承擔(dān)較低的資本成本保持現(xiàn)有股東的控制權(quán)可以抵稅帶來定期支付利息和到期償還本金的壓力簽訂的保護性條款使公司缺乏財務(wù)靈活性。在公司總資產(chǎn)報酬率低于公司債務(wù)成本的情況下，提高債務(wù)融資比重，加速股東投資報酬率的降低。26.普通股股東的權(quán)利？ 答：表決權(quán)，利潤分配權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。27.股票發(fā)行方式？ 答：直接發(fā)行，間接發(fā)行（包銷，代銷）28.債券的基本要素？ 答：債券面值，票面利率，債券期限，付息方式及日期29.什么是融資租賃？它和經(jīng)營租賃的區(qū)別？ 答：承租人以支付租金的形式從出租人處取得資

12、產(chǎn)使用權(quán)的協(xié)議。經(jīng)營租賃的特點：1. 承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)租賃期較短，不涉及長期而固定的業(yè)務(wù)在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同，對承租企業(yè)有利。出租人提供專門服務(wù)租賃期滿或合同中止時，租賃設(shè)備有出租人收回。 融資租賃特點： 1. 一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)用。租賃期限較長，大多為設(shè)備耐用期限的一半以上租賃合同比較穩(wěn)定由承租人負(fù)責(zé)維修保養(yǎng)和保險租賃期滿時，按事先約定的方法處置設(shè)備30.銷售百分比法（銷售總額確定法，銷售增額確定法）確認(rèn)對外融資數(shù)量？ 答：定義：根據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)中已有

13、的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等項目占銷售收入的合理百分比，來判斷確定未來銷售增長情況下相應(yīng)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等項目的變化量，從而確定外部融資需要量的辦法。 步驟（銷售總量確定法）：1、確認(rèn)銷售百分比（以歷史數(shù)據(jù)確定相關(guān)項目占銷售額的百分比，并作為未來期的百分比。 2、編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（預(yù)計XX額=預(yù)計銷售收入*XX銷售百分比，匯總即為預(yù)計的融資量）預(yù)計內(nèi)部融資增加額=預(yù)計銷售收入*銷售凈利率*（1-現(xiàn)金股利支付率）加入原留存收益再加其他科目即為預(yù)計所有者權(quán)益 3、測算外部融資需求=預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負(fù)債預(yù)計所有者權(quán)益 （銷售增額確定法）1、外部融資需求=（A*S0*g）（B*S0*g）P*S*

14、(1+g)*(1d) A,B代表資產(chǎn)和負(fù)債項目所占銷售百分比；S0基期銷售；g預(yù)計銷售增長率，P為銷售凈利率，d為現(xiàn)金股利支付率31、內(nèi)部增長率？ 答：定義：公司在沒有對外投資（包括負(fù)債和融資）情況下的預(yù)期最大收益率，公司完全依靠部留存收益的再投資所帶來的最大增長率。 計算： 32、可持續(xù)增長率？ 答：定義：在公司維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)權(quán)益比率的前提下，不對外發(fā)行新股融資時的最高增長率。 計算： 33、實際增長率與可持續(xù)增長率比較? 答：實際增長率高于可持續(xù)增長率：1. 發(fā)售新股 4.剝離無效資產(chǎn)增加借款以提高杠桿率 5.供貨渠道選擇削減股利 6.提高產(chǎn)品定價3 實際增長率低于可持續(xù)增長率：1

15、,支付股利 2，調(diào)整產(chǎn)業(yè)34、經(jīng)營風(fēng)險？定義：不考慮負(fù)債融資影響時公司經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，表現(xiàn)出息稅前利潤的波動性。 息稅前利潤=銷量*（單位售價單位變動成本）固定成本35、經(jīng)營杠桿？答：定義：由于公司經(jīng)營中固定成本的存在，銷售收入的變動會引起息稅前利潤的更大波動。 計算：經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=Q為銷量，P為單位銷售價格，VC為單位變動成本，F(xiàn)為固定成本總額 含義：該公司銷售收入在第一年基礎(chǔ)上增加1%，息稅前利潤將增加DOL% 邊際貢獻為正，卻沒有達到EBIT=0時，經(jīng)營杠桿為負(fù)時，表明營業(yè)虧損隨銷售收入增加而減少的程度。36、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿？答：定義：指由于公司舉債經(jīng)營引起的股東權(quán)益變動的

16、風(fēng)險，股東權(quán)益用凈資產(chǎn)收益率或每股權(quán)益衡量。財務(wù)杠桿：在債務(wù)總額及利息率不變的情況下，由于債務(wù)資本（主要是利息）是固定的，當(dāng)息稅前利潤發(fā)生變動后，每股收益或ROE的變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度。 計算：財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= EPS每股收益，I利息 含義：在息稅前利潤為元的基礎(chǔ)上，EBIT每增加1%，每股收益額增加DFL%37、總杠桿？定義：兩種杠桿共同作用，銷售收入稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。計算：總杠桿系數(shù)（DCL）=DOL*DFL= CM邊際貢獻總額38、無稅狀態(tài)下MM理論命題？答：命題1：公司價值V為常數(shù)，它獨立于資本結(jié)構(gòu)，即公司價值與其資本結(jié)構(gòu)無 、 關(guān)； 命題2：公

17、司加權(quán)資本成本獨立其資本結(jié)構(gòu)，即：有債公司的加權(quán)資本成本與無債公司的股權(quán)成本相等?；蛘哒f ； 有債公司股本成本=無債公司股本成本+（無債公司股本成本債務(wù)資本成本）* 負(fù)債/股本39、有稅狀態(tài)下的M-M理論的歸納？答：命題1：企業(yè)的價值：VL=VU+TB負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)的價值加納稅節(jié)省價值（TB,即稅盾價值）命題2：KeL= Keu+(Keu-Kd)（1-T）(B/E)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本：等于具有相同風(fēng)險的無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本Ksu加上一個風(fēng)險溢酬這個風(fēng)險溢酬取決于無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本與債務(wù)成本之差、負(fù)債與股本的數(shù)量之比及公司稅率 公式表明：有稅條件下，舉債公司的股本成本增長幅度小于

18、無稅條件下舉債公司的股本成本增長幅度40、優(yōu)序融資理論？（不對稱理論之一）答：首先，與外部籌資(發(fā)行新證券)相比，公司偏好于內(nèi)部籌資(如留存收益再投資) 其次，如果外部籌資確實必需，管理者會偏好于新債發(fā)行最后，如果新債發(fā)行過量而外部籌資又必需，則公司傾向于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行最后，才可能涉及新股發(fā)行41、信號理論？（不對稱理論之一）公司籌資、投資和股利分配決策的改變在實質(zhì)上都意味著一種信號，一種對投資者有用的且關(guān)于管理者評價公司預(yù)期收益、市場價值的市場信號。 研究表明，資本結(jié)構(gòu)改變及新股發(fā)行將對股市產(chǎn)生消極影響，而新債發(fā)行將不會對股市產(chǎn)生重大影響；相反，股票回購將對股市產(chǎn)生積極影響；提高負(fù)債比率的行

19、動將對股市產(chǎn)生積極作用，反之則相反。 42、權(quán)衡理論？MM理論并沒有考慮公司有債時的破產(chǎn)成本、代理成本；在低債務(wù)率時，稅盾作用要超過破產(chǎn)成本，反之，在高債務(wù)率時，稅盾作用要低于破產(chǎn)成本；因此，在理論上存在最佳的資本結(jié)構(gòu)點（靜態(tài)均衡觀）43、資本結(jié)構(gòu)決策方法EBIT-EPS無差異分析法 答：定義，在一定EBIT水平之下，能夠帶來較高每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是較優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。 計算：EPS=,N代表普通股股數(shù) 步驟： -計算和預(yù)測EBIT的期望水平, -判斷預(yù)期EBIT值的變動性, -計算債務(wù)與債券兩種籌資方案下的無 差異點（兩決策EPS相等下的EBIT值） -根據(jù)公司愿意承擔(dān)的風(fēng)險程度判斷方 案是

20、否可接受.44、哪些因素對資本結(jié)構(gòu)決策產(chǎn)生影響？答：稅收（利息的抵稅作用可增加公司價值）資產(chǎn)類型（資產(chǎn)專用性越強，采用債務(wù)融資給債權(quán)人帶來的損失越大）營業(yè)收入的不確定性，其他因素如管理者態(tài)度。45、公司股利分配的方式？答：現(xiàn)金股利，股票股利，負(fù)債股利，混合股利46、發(fā)放現(xiàn)金股利對公司產(chǎn)生什么影響？答：優(yōu)點： 缺點 方式簡單，無直接財務(wù)費用； 導(dǎo)致現(xiàn)金大量流出，增加財務(wù)風(fēng)險 不改變公司原有控制權(quán)結(jié)構(gòu)。： 股東要交納所得稅，減少了股東的既得利益；47、發(fā)放股票股利對公司的影響？答：1）不增加現(xiàn)金流出； 1）導(dǎo)致股票價格的下降； （2）與現(xiàn)金股利具有相同的信息價值； 2）對投資者的信心產(chǎn)生不利影響（3）當(dāng)現(xiàn)金吃緊時，股票股利有利于穩(wěn)定公司價值； （4）傳遞了企業(yè)未來有更大發(fā)展的信息；（5）股票數(shù)量增加，有利于調(diào)整股票流通性48、哪些因素影響股利分配政策？答：1. 法律性限制 防止資本侵蝕的規(guī)定 交付最低法定留利的規(guī)定 無力償付債務(wù)的規(guī)定 2. 契約性限制3. 公司內(nèi)部因素 籌資能力 盈利的穩(wěn)定性 股權(quán)控制要求 變現(xiàn)能力 籌資需求 籌資能力4. 股東意愿 稅負(fù) 投資機會 股權(quán)稀釋 49、股票回購？答：定義：公司出資購回其發(fā)行在外的股票。被購回的股票一般并不注銷（但需要