1、第二章國際儲備第一節(jié)，國際儲備概述 第二章 國際儲備第一節(jié) 概述一、概念1、國際儲備 International Reserves 一國政府持有的、用于彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率穩(wěn)定及作為對外償債保證的國際上普遍接受的資產。 特征：官方持有性 充分流動性 12、國際清償能力 International Liquidity 一國持有的各種形式的儲備資產和該國對 外籌借資金的能力。 2二、國際儲備的形式1、黃金儲備 Gold Reserve 一國政府持有的貨幣性黃金 占儲備總額中比重大約5%，二級儲備 2、外匯儲備 Foreign Exchange Reserve 各國貨幣當局持有的對外流動

2、性資產 主要包括國外銀行存款、外國政府債券 外匯儲備是當今國際儲備的主體 3儲備貨幣具備的條件 在現行國際貨幣體系中占有重要地位，是國際經濟交易中主要的支付結算貨幣。 能夠相對自由地兌換成他國貨幣或其他儲備資產 價值相對穩(wěn)定3、儲備頭寸 Reserve Position in Fund 會員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產主要包括： 儲備提款權， IMF為滿足該會員國借款而使用掉的該國貨幣， IMF對該國借款的凈額。占國際儲備資產總額比重很小，3%左右。 44、特別提款權 Special Drawing Rights SDRs IMF在1969年9月創(chuàng)造的 根據會員國上繳份額

3、大小無償分配給各會員國的一種信用資產。 一種無形貨幣，只能用于IMF會員國政府之間的結算。 2001年SDRs調整比重： 美元45%，歐元29%， 日元15%，英鎊11% 5三、國際儲備的來源 1、收購黃金 中央銀行在國內金融市場用本幣收購黃金，可以增加總國際儲備。黃金在國際儲備中的比例基本穩(wěn)定。2、國際收支順差3、政府干預外匯市場所得外匯4、政府對外借貸6四、國際儲備的作用 1、調節(jié)國際收支，平衡國際收支逆差。 國際儲備的首要作用2、維持匯率穩(wěn)定一國的貨幣當局可以用國際儲備來干預外匯市場，把匯率穩(wěn)定在國家希望的有利于國民經濟發(fā)展的水平上。3、信用保證。國際儲備是一國政府對外借款的信用保證，還

4、是用來支持對本國貨幣穩(wěn)定的信心。 7第二節(jié) 國際儲備管理 一、概念 國際儲備管理是指一國對本國國際儲備的總體規(guī)模、各種儲備形勢及外匯中各種儲備貨幣的比重及其存放地點、投資的具體形式和對象所進行的科學的安排。 8二、規(guī)模管理1、規(guī)模管理：確定最合適本國國情的國際儲備總體水平進口比率法 特里芬Tiffin 1960年 一國的國際儲備應與他的進口額保持一定的比例關系，為該國同期進口額的20%-40%，應該滿足其3個月的進口需要。 在外匯管制國家，不應少于20%；在非管制國，不要超過同期進口額的50%。 是目前確定一國國際儲備規(guī)模的基本方法。 92、影響國際儲備總量的決定因素 一國的經濟規(guī)模和發(fā)展速度

5、 國際儲備占國民生產總值的10%左右 對外貿易狀況 匯率制度和外匯政策 資本流入狀況 本幣在國際貨幣體系中的地位 國內金融市場發(fā)達程度 持有的成本 10三、國際儲備結構管理 1、概念： 一國如何最佳安排其國際儲備資產的構成，是黃金儲備、外匯儲備、儲備頭寸和特別提款權的國際儲備資產的持有量之間保持合適的比例關系。 2、管理目標 安全性、流動性、盈利性， 113、基本內容外匯和黃金的比例 外匯儲備中各種儲備貨幣的比例 從利率風險角度 一級儲備：現金、活期存款和三個月以內的定期存款 作用：滿足正常國際貿易交易量和維持匯率穩(wěn)定的需要。用來日常的支付和干預外匯市場。 二級儲備：中期債券，平均年限2-5年

6、。 作用：補充性的流動資產，以應付臨時、突發(fā)性的對外支付 三級儲備：長期投資工具，年限在4-10年。 各國貨幣當局在確定一級和二級儲備的規(guī)模后，考慮將多余的部分作為3級儲備。 12匯率風險角度 主要考察國家和銀行信用。 選擇政局穩(wěn)定，經濟發(fā)展良好，金融機構健全的國家 選擇資信良好，經營穩(wěn)健的銀行13第三節(jié)中國國際儲備概況14歷史1950年 1.57億美元1973年 -0.81億美元1974年 01980年 -12.96億美元1981年 27.08億美元1983年 89.01億美元1990年 首次突破100億美元1994年 突破1000億美元2006年 突破10000億美元15國際儲備結構 20

7、02年 外匯儲備 2428億美元 97.7% 儲備頭寸 30.5億美元 1.2% SDRs 9.4億美元 0.38% 黃金儲備 16.1億美元 0.65%16外匯儲備中（大約） 美元 60%-70%，日元 8%-10%，其他為歐元和英鎊出口額總值 6207.9 億美元中美 971.81億美元中日 1019.1億美元歐盟 867.6億美元17我國國際儲備管理的目標 1、保持一定的流動性 2、獲取適當的收益 3、保持適度的黃金儲備 4、維持外匯資產的價值 5、促進經濟內外均衡 18我國國際儲備管理的指導原則 l、國際收支保持適當順差 2、外匯儲備水平保持適度或適當高些 3、外匯儲備的貨幣構成保持分散化，選擇儲備貨幣的資產形式時，既考慮收益率，又考慮流動性和安全性 4、黃金儲備可根據國際金融形勢尤其是黃金市場的變化及我國的實際需求作適當的調整。 5、實行“藏匯于民”政策，以滿足企業(yè)、居民日常用匯需求，同時降低國家持有巨額外匯的風險。19我國國際儲備的日常管理策略1、確定我國適度國際儲備量 由于我國的國際儲備主要是外匯儲備，因此，適度國際儲