1、 能源周報本報告由光大期貨有限公司研發(fā)中心編寫，以合法地獲得盡可能可靠、準(zhǔn)確、完整的信息為基礎(chǔ)，但不保證所載信息之精確性和完整性。光大期貨研發(fā)中心將隨時補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息，但未必發(fā)布。本報告根據(jù)中華人民共和國法律在中華人民共和國境內(nèi)分發(fā)，供投資者參考。光大期貨有限公司不對投資者買賣有關(guān)期貨合約而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任。 光大期貨研究報告 品種 報告類別能源、天膠期貨周報 報告日期2010年8月1日 分析師劉月來(021)21269051-256liuyl期市有風(fēng)險入市須謹(jǐn)慎一、一周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀，市場信心受到鼓舞美國經(jīng)濟(jì)咨商會周二公布,7月美國消費(fèi)者信心指數(shù)由6月上修后的54.3下滑至50.4

2、的五個月最低. 周二墨西哥灣有約15%的原油生產(chǎn)設(shè)施關(guān)閉,熱帶風(fēng)暴邦妮過后，能源企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn).萬事達(dá)卡旗下數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Spending Pulse周二公布數(shù)據(jù)顯示,截至7月23日當(dāng)周美國零售汽油日均需求較之前一周增加1.7%,較上年同期增長4.6%,為950.7萬桶周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，美國7月24日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至45.7萬人，分析師預(yù)估為45.9萬人。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)7月升至兩年來最高點(diǎn)，導(dǎo)致歐元走強(qiáng)，美元下跌。周五公布的數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟(jì)第二季增速放緩,同時進(jìn)口增速創(chuàng)下1984年第一季以來最快.美國第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率初值為增長2.

3、4%,路透調(diào)查的分析師給出的預(yù)估則為增長2.5%,第一季修正後則為成長3.7%.周五湯森路透/密西根大學(xué)公布的調(diào)查顯示,美國7月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為67.8(路透預(yù)估為67.0),7月初值為66.5.美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周五公布,7月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為62.3(預(yù)估為56.5),6月為59.1。從上周的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)7月升至兩年來最高點(diǎn)，提振歐元價格，使美元指數(shù)大幅走低，提振了大宗商品價格。而周五的數(shù)據(jù)，美國7月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為67.8，7月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為62.3都好于預(yù)期，因此也是金融市場受到鼓舞?？傊?，目前風(fēng)險偏好增強(qiáng)，商品價格

4、大幅回升。二、盡管庫存大幅增加，但是總體消費(fèi)也有所增加美國能源情報署(EIA)7月28日消息，EIA發(fā)布的最新周度報告顯示，上周(7月23日當(dāng)周)美國商業(yè) HYPERLINK /news/consumption/Index.html t _blank 原油庫存(SPR除外)較前一周(7月16日當(dāng)周)增加730萬桶，為3億6,080萬桶，處于同期均值水平高位。汽油庫存總量增加10萬桶，處于同期均值水平高位；餾份燃料油品庫存增加90萬桶，處于同期均值水平高位；丙烷/丙烯庫存增加50萬桶，處于同期均值中等水平以下。上周商業(yè)油品庫存總計增加900萬桶。 上周，美國 HYPERLINK /news/co

5、nsumption/Index.html t _blank 原油日均進(jìn)口量繼續(xù)大幅增加，較前周均值增120萬桶，約為1,120萬桶。過去四周， HYPERLINK /news/consumption/Index.html t _blank 原油日均進(jìn)口量近1,000萬桶，同比增45.6萬桶。上周汽油日均進(jìn)口總量微跌，約為110萬桶，餾份燃料油品日均進(jìn)口量小幅降至14.9萬桶。 報告還顯示，7月23日當(dāng)周，美國煉廠 HYPERLINK /news/consumption/Index.html t _blank 原油日均輸入量約為1,550萬桶，較前周均值約減5.5萬桶。煉廠開工率較前周下滑0.9

6、個百分點(diǎn)至90.6%。汽油日均產(chǎn)量增加，約為960萬桶；餾份燃料油品日均產(chǎn)量小幅降至430萬桶左右。同時庫欣庫存增加10萬桶至3720萬桶過去四周，成品油日均供應(yīng)總量接近1,940萬桶，同比上揚(yáng)3.4個百分點(diǎn)。而過去四周汽油日均需求量約為940萬桶，同比增2.1%；餾份燃料油品同期日均需求量約為360萬桶，同比上漲9.3%；而航空燃油需求量同比增11.2%。根據(jù)美國能源信息協(xié)會EIA的數(shù)據(jù)，7月2號汽油消費(fèi)為945萬桶，9號為908萬桶，16日為944萬桶，23日公布的汽油消費(fèi)達(dá)到963萬桶，比去年同期的917萬桶高45萬桶/日。也就是說，進(jìn)入七月份以來，汽油消費(fèi)有一周下跌，但總體是上升的（參

7、見下圖）。盡管需求增加較多，但是供應(yīng)增加也較快，因此庫存總體仍是增加，主要原因在于進(jìn)口增加。三、原油期貨持倉報告顯示基金繼續(xù)增加多單，有利于油價上漲從最新的基金持倉報告看，截至7月27日，一周基金增加多單3992手，減少空單4176手，相當(dāng)于增加凈多單8178手，持有凈多單44313手，期貨總持倉124萬手。從持倉結(jié)構(gòu)看，油價可能會上漲，因?yàn)榛鸬膬舳鄦我呀?jīng)見底回升（參見下圖），同時期貨總持倉也已經(jīng)開始再度增加。通過上述分析，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示有利于多頭，美元指數(shù)的回落使商品價格反彈，基金再次增加多單有利于油價上漲。而從技術(shù)上看，油價短期內(nèi)受到80美元的壓制，如果下周再有利好消息刺激則原油價格很可能

8、會站上80美元，一旦有效突破80美元，而短期內(nèi)又沒有利空因素的話，就會在80-85美元之間震蕩。否則，則會出現(xiàn)回調(diào)。美國股市周五標(biāo)普500指數(shù)微幅收漲,道指和標(biāo)普500指數(shù)錄得一年來最大月度漲幅,因此輪業(yè)績期公布的業(yè)績依然強(qiáng)勁,抵消了疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響滬燃料油下周將維持強(qiáng)勢震蕩行情7月30日，華南新加坡規(guī)格混調(diào)高硫180CST燃料油庫提成交價為4270-4310元/噸，過駁成交價為4260-4300元/噸，較上一交易日均持平。新加坡高硫180CST黃埔成本加運(yùn)費(fèi)成交價為466.25美元/噸，較上一交易日上漲4.25美元。新加坡180CST-8月紙貨455.75美元/噸，較上一交易日上漲4.00

9、美元；新加坡180CST -9月紙貨455.75美元/噸，較上一交易日上漲3.50美元。新加坡混調(diào)高硫180CST貼水為9-11美元/噸。國內(nèi)燃料油市場，華南燃料油市場整體表現(xiàn)依然比較疲弱，多數(shù)商家依然在觀望外圍市場的變化以期待市場行情好轉(zhuǎn)。華東燃料油市場供應(yīng)寬裕但出貨情況不佳，而且多數(shù)貿(mào)易商由于月末而忙于結(jié)算，市場報價以持穩(wěn)為主。山東的渣油和油漿價格繼續(xù)上調(diào)，主要還是該地區(qū)價格偏低而引來眾多外地購買者。國內(nèi)燃料油期貨市場，滬燃料油1010合約已成為主力合約，目前期貨價格已經(jīng)高于現(xiàn)貨價150元左右，在原油價格走強(qiáng)的背景下，期貨價格還有在上漲的空間，但是如果現(xiàn)貨價不能跟漲的話是強(qiáng)阻力。天膠很可能

10、沖高回落一周橡膠市場情況國產(chǎn)膠方面，近期國內(nèi)市場云南全乳膠國內(nèi)市場供應(yīng)減少，越南芒街遲遲沒有開關(guān)，期貨連續(xù)上漲令全乳膠掛單價格走高，商家惜售手中更鮮活國內(nèi)市場全乳膠價格小幅走高，前期市場高價現(xiàn)貨難以成交，市場下游采購欲望不強(qiáng)，成交零散。本周現(xiàn)貨價基本上持穩(wěn)，部分地區(qū)價格上漲。國內(nèi)各主要天然橡膠市場一周報價走勢對比（SCR5）日期上海天津青島衡水江浙7月23日23800240002400024200238007月30日240002400024200漲跌200000下圖是上海青島兩地國內(nèi)標(biāo)膠以及泰國三號煙片膠從四月份到七月底的走勢，從下圖中可以看到，從4月底到7月底為止，國內(nèi)現(xiàn)貨價基本上都在235

11、00-24000之間波動，很少出現(xiàn)大的變化。只是泰國三號煙片膠價格在7月下旬之后有所變化，價格出現(xiàn)一定程度的上漲。東南亞天膠市場再看東南亞的橡膠價格，4月下旬以后總體上仍是下降趨勢，尤其是馬來20號標(biāo)膠與泰國20號標(biāo)膠，價格持穩(wěn)，稍有大的變化。見下圖。天膠期貨價格波動很大，下周以下因素將決定天膠期貨走勢美元指數(shù)持續(xù)回落，市場風(fēng)險偏好上升，導(dǎo)致期貨價格出現(xiàn)反彈。上周，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)7月升至兩年來最高點(diǎn)，導(dǎo)致歐元走強(qiáng)，美元下跌，助推膠價上漲。股市大幅反彈： 本周，股市繼續(xù)大幅反彈，系統(tǒng)性風(fēng)險不僅消失，而且轉(zhuǎn)變成系統(tǒng)性上漲因素，近兩年來，股市與工業(yè)品期貨價格的走勢高度相關(guān)，股市反彈推升期貨做多熱情。天膠基本面因素：庫存大幅減少。前期膠價下跌過大導(dǎo)致起火貼水過大，使膠價近期強(qiáng)勁反彈的內(nèi)因。本周國內(nèi)期貨庫存：本周國內(nèi)期貨庫存：天然橡膠庫存增加695噸至20023噸，可交割倉單減少4150噸至8615噸。4、主力資金推波助瀾。以浙江大地為首的投機(jī)資金，積極做多，成為推動膠價反彈的主導(dǎo)力量。 下周，天膠期貨價格仍有上沖的動力，1011合約短期內(nèi)在24000附近會遇到阻力，可能出現(xiàn)震蕩。但是能否止住上升的步伐，還要看眾多因素：一是看國內(nèi)股市能否繼續(xù)反彈，二是看美元指數(shù)是否