1、1第7章 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估7.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述7.2 收益途徑在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用7.3 成本途徑在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用7.4 市場(chǎng)途徑在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用2無(wú)形資產(chǎn)的界定（評(píng)估準(zhǔn)則）無(wú)形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。 3無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容（評(píng)估準(zhǔn)則）可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)包括專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、客戶(hù)關(guān)系、商業(yè)特許權(quán)、合同權(quán)益等。 不可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)是指商譽(yù)。還包括土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)、水域使用權(quán)等。4商標(biāo)權(quán)5著作權(quán)6第7章 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)利權(quán)證書(shū)7無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，

2、對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估通常以產(chǎn)權(quán)變動(dòng)為前提無(wú)形資產(chǎn)的擁有者或控制者以無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資或交易時(shí)，需要對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估；當(dāng)企業(yè)整體發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)中所包括的無(wú)形資產(chǎn)隨企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)而產(chǎn)生評(píng)估的需求。無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估是對(duì)超額獲利能力的評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)了無(wú)形資產(chǎn)所擁有的超額獲利能力，無(wú)形資產(chǎn)的超額獲利能力是無(wú)形資產(chǎn)被利用后給產(chǎn)權(quán)主體帶來(lái)的超額收益能力。表現(xiàn)為無(wú)形資產(chǎn)直接帶來(lái)的新增收益額或超過(guò)行業(yè)平均水平的收益額。97.1.3 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估程序明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估目的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰詿o(wú)形資產(chǎn)出資，用于工商注冊(cè)登記；股份制改

3、造；企業(yè)合資、合作、重組及兼并；企業(yè)改制、上市；銀行質(zhì)押貸款；處理無(wú)形資產(chǎn)糾紛和有關(guān)法律訴訟；其他目的107.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估對(duì)象明確評(píng)估對(duì)象類(lèi)別按無(wú)形資產(chǎn)的性質(zhì)劃分知識(shí)型：專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)權(quán)利型：土地使用權(quán)、采礦權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)關(guān)系型：銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、顧客名單其他類(lèi)型：商譽(yù)117.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估對(duì)象明確評(píng)估對(duì)象類(lèi)別按無(wú)形資產(chǎn)的取得方式劃分自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)127.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估對(duì)象明確評(píng)估對(duì)象類(lèi)別按無(wú)形資產(chǎn)能否獨(dú)立存在劃分可確指的無(wú)形資產(chǎn)不可確指的無(wú)形資產(chǎn)137.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明

4、確評(píng)估對(duì)象明確評(píng)估對(duì)象的自身狀況無(wú)形資產(chǎn)的適用性和先進(jìn)性；安全可靠性和配套性；評(píng)估時(shí)無(wú)形資產(chǎn)所處的經(jīng)濟(jì)壽命階段；受法律保護(hù)的程度或自我保護(hù)程度；保密性與擴(kuò)散情況；研制開(kāi)發(fā)成本及宣傳成本；無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)狀況；無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力等。147.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估價(jià)值類(lèi)型無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型一般分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值兩類(lèi)。評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ)條件包括無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估目的、評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件、評(píng)估對(duì)象自身的性質(zhì)和狀況等。157.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估價(jià)值類(lèi)型一般除無(wú)形資產(chǎn)出售外，對(duì)其他無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估基本上都屬于非市場(chǎng)價(jià)值類(lèi)型。167.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

5、概述明確評(píng)估基本事項(xiàng)明確評(píng)估基準(zhǔn)日選擇在現(xiàn)在某個(gè)日期選擇在過(guò)去某個(gè)日期選擇在將來(lái)某個(gè)日期177.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述鑒定無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的存在驗(yàn)證無(wú)形資產(chǎn)來(lái)源是否合法，產(chǎn)權(quán)是否明確，經(jīng)濟(jì)行為是否合法、有效，評(píng)估對(duì)象是否已經(jīng)成為了無(wú)形資產(chǎn)。187.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述鑒定無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)利狀況主要分析無(wú)形資產(chǎn)所具有的是所有權(quán)還是使用權(quán)。如果是使用權(quán)，是獨(dú)家許可使用權(quán)、獨(dú)占許可使用權(quán)或普通許可使用權(quán)，無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)利狀況通常根據(jù)委托方提供的合法有效的產(chǎn)權(quán)證明文件確定。 197.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述鑒定無(wú)形資產(chǎn)鑒定無(wú)形資產(chǎn)的效用無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的大小主要取決于無(wú)形資產(chǎn)的效用鑒別無(wú)形資產(chǎn)類(lèi)別分析

6、無(wú)形資產(chǎn)的先進(jìn)性和可靠性207.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述鑒定無(wú)形資產(chǎn)確定無(wú)形資產(chǎn)的有效期限無(wú)形資產(chǎn)有效期是無(wú)形資產(chǎn)能夠獲得超額收益的時(shí)間，它是無(wú)形資產(chǎn)存在和具有價(jià)值的前提。217.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估概述搜集評(píng)估所需資料無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估所需的相關(guān)資料一般通過(guò)委托人提供和評(píng)估人員調(diào)查獲得。內(nèi)容包括：證明文件、成本和價(jià)格資料、技術(shù)資料、轉(zhuǎn)讓內(nèi)容和條件、營(yíng)利能力、期限、市場(chǎng)供求情況和其他相關(guān)資料。第二節(jié) 收益途徑在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的收益途徑及其方法是將無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)求和，以此確定無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估思路和技術(shù)方法。 收益途徑及其方法的基本前提條件是： （1）無(wú)形資產(chǎn)的

7、未來(lái)預(yù)期超額收益能夠預(yù)測(cè)和計(jì)量； （2）無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況能夠預(yù)測(cè)和計(jì)量； （3）無(wú)形資產(chǎn)獲得超額收益的年限能夠確定。 因此，運(yùn)用收益途徑及其方法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值關(guān)鍵是確定超額收益、折現(xiàn)率、收益期限這三個(gè)基本參數(shù)。 一、超額收益的估測(cè) （一）直接估算法 直接估算法是通過(guò)未使用無(wú)形資產(chǎn)和使用無(wú)形資產(chǎn)以后收益情況的對(duì)比，確定無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的收益。 1無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，使生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格出售，從而獲得超額收益。 假設(shè)在銷(xiāo)售量和單位成本不變，不考慮銷(xiāo)售稅金的情況下,無(wú)形資產(chǎn)形成的超額收益的計(jì)算公式為： R=(P2P1)Q(1T) （71）其中 ：R超額收益； P2使

8、用無(wú)形資產(chǎn)以后的單位產(chǎn)品價(jià)格； P1使用無(wú)形資產(chǎn)以前的單位產(chǎn)品價(jià)格； Q產(chǎn)品銷(xiāo)售量； T所得稅稅率。2無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，生產(chǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量大幅度增加，從而獲得超額收益。 假設(shè)單位價(jià)格和單位成本不變，不考慮銷(xiāo)售稅金的情況下，無(wú)形資產(chǎn)形成的超額收益的計(jì)算公式為： R=(Q2Q1)(PC)(1T) （72）其中 ：R超額收益； Q2使用無(wú)形資產(chǎn)以后的單位產(chǎn)品銷(xiāo)售量； Q1使用無(wú)形資產(chǎn)以前的單位產(chǎn)品銷(xiāo)售量； P產(chǎn)品價(jià)格； C產(chǎn)品單位成本； T所得稅稅率。 3無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，使生產(chǎn)的產(chǎn)品的成本費(fèi)用降低，從而獲得超額收益。假設(shè)在銷(xiāo)售量和單位產(chǎn)品的價(jià)格不變，不考慮銷(xiāo)售稅金的情況下，無(wú)形

9、資產(chǎn)形成的超額收益的計(jì)算公式為： R=( C1C2)Q(1T) （73）其中 ：R超額收益； C1使用無(wú)形資產(chǎn)以前的單位產(chǎn)品成本； C2使用無(wú)形資產(chǎn)以后的單位產(chǎn)品成本； Q產(chǎn)品銷(xiāo)售量； T所得稅稅率。（二）分成率法 分成率法是以運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)后的銷(xiāo)售收入或銷(xiāo)售利潤(rùn)為基數(shù)，乘以無(wú)形資產(chǎn)的分成率來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)超額收益的方法。 其評(píng)估計(jì)算公式為： 超額收益=運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)后的銷(xiāo)售收入（或新增銷(xiāo)售收入） 銷(xiāo)售收入分成率 （74）或： 超額收益=運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)后的銷(xiāo)售利潤(rùn)（或新增利潤(rùn)） 銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率 （75） 此方法關(guān)鍵是估測(cè)和確定銷(xiāo)售收入或銷(xiāo)售利潤(rùn)以及相應(yīng)的分成率。 1銷(xiāo)售收入或銷(xiāo)售利潤(rùn)的估測(cè) 由于無(wú)形資

10、產(chǎn)的種類(lèi)不同，其發(fā)揮作用的形式，能否再轉(zhuǎn)讓等都是有差別的，預(yù)測(cè)無(wú)形資產(chǎn)的超額收益應(yīng)根據(jù)每一種具體的無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際情況，考慮適宜的估測(cè)思路。 在對(duì)使用無(wú)形資產(chǎn)后的銷(xiāo)售收入或銷(xiāo)售利潤(rùn)預(yù)測(cè)時(shí)，必須要建立在合理的基礎(chǔ)之上，包括同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素的影響，未來(lái)市場(chǎng)產(chǎn)品或服務(wù)需求數(shù)量，以及對(duì)受讓方的市場(chǎng)份額的預(yù)期，與無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格的預(yù)期，使用無(wú)形資產(chǎn)需追加的投資及相關(guān)費(fèi)用的預(yù)期等都應(yīng)建立在科學(xué)、合理、可靠的基礎(chǔ)之上。 2分成率的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售收入分成率的估測(cè)，可考慮按同行業(yè)約定俗成的無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售收入分成率確定，如行業(yè)技術(shù)分成率、特許使用權(quán)分成率、商標(biāo)分成率等。 例如，按照國(guó)際慣例一般技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)不超

11、過(guò)銷(xiāo)售收入的1%-10%。但從銷(xiāo)售收入分成率和銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率比較來(lái)看，銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率比銷(xiāo)售收入分成率更能反映出轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性，因此，在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中主要選用銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。 銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率通常是以無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的新增利潤(rùn)在利潤(rùn)總額中的比重為基礎(chǔ)確定的。無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率的估測(cè)可以有多種方法。 （1）分成率換算法 該方法是通過(guò)已知的銷(xiāo)售收入分成率和銷(xiāo)售利潤(rùn)率指標(biāo)通過(guò)計(jì)算求得銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。其計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率=銷(xiāo)售收入分成率銷(xiāo)售利潤(rùn)率 （76） 【例7-1】 如果社會(huì)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率為10%，當(dāng)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)為銷(xiāo)售收入的3%時(shí)，則無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率為： 3%10%=30%

12、（2）邊際分析法 邊際分析法是選擇無(wú)形資產(chǎn)受讓方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)前后兩種經(jīng)營(yíng)條件下的利潤(rùn)差額，即由無(wú)形資產(chǎn)使用所形成的新增利潤(rùn)，測(cè)算其占無(wú)形資產(chǎn)使用后的總利潤(rùn)的比率作為無(wú)形資產(chǎn)的銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率的一種方法。 首先，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的邊際貢獻(xiàn)因素進(jìn)行分析，包括新市場(chǎng)的開(kāi)辟，銷(xiāo)售量提高；消耗量的降低，成本費(fèi)用節(jié)??；產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)，功能增加，價(jià)格提高等。 其次，測(cè)算使用無(wú)形資產(chǎn)后受讓方可以實(shí)現(xiàn)的總利潤(rùn)和無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的新增利潤(rùn)。 再次，根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命或設(shè)定年限，將各年的新增利潤(rùn)和利潤(rùn)總額分別折現(xiàn)累加，得到剩余經(jīng)濟(jì)壽命或設(shè)定年限內(nèi)的新增利潤(rùn)現(xiàn)值之和和利潤(rùn)總額現(xiàn)值之和。 最后，用新增的利潤(rùn)現(xiàn)值之和與利潤(rùn)總額

13、現(xiàn)值之和的比率作為無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式： 其中：K銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率； Ri第i年無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的新增利潤(rùn)； Ri第i年受讓方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)后的利潤(rùn)總額； r折現(xiàn)率； N無(wú)形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命。 邊際分析法僅僅是確定無(wú)形資產(chǎn)超額收益比例的一種可參考的技術(shù)思想，即在運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)后增加的超額收益，不能全部劃歸無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益僅僅是其中的一部分。至于無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)分得的部分是多少，應(yīng)根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)在其中發(fā)揮作用的程度來(lái)確定，因此，該方法的重點(diǎn)應(yīng)放在對(duì)無(wú)形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)度的分析上。 【例7-2】 某企業(yè)擬轉(zhuǎn)讓一項(xiàng)印染技術(shù)，受讓方在未取得該技術(shù)之前，年利潤(rùn)額在50萬(wàn)元的水平上，如果受讓方

14、購(gòu)買(mǎi)了該項(xiàng)技術(shù)，年利潤(rùn)每年將會(huì)比上年增加20萬(wàn)元。 假定該技術(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命還有5年，折現(xiàn)率為10，則該項(xiàng)技術(shù)的銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率測(cè)算如下： 受讓方使用無(wú)形資產(chǎn)后每年的利潤(rùn)總額是：70萬(wàn)元、90萬(wàn)元、110萬(wàn)元、130萬(wàn)元和150萬(wàn)元，每年新增利潤(rùn)是20萬(wàn)元、40萬(wàn)元、60萬(wàn)元、80萬(wàn)元和100萬(wàn)元。 經(jīng)計(jì)算該項(xiàng)技術(shù)的利潤(rùn)分成率大約為53。 (3) 約當(dāng)投資分成法 約當(dāng)投資分成法是根據(jù)等量資本獲得等量報(bào)酬的思想，將共同發(fā)揮作用的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)換算成相應(yīng)的投資額（約當(dāng)投資量），再按無(wú)形資產(chǎn)的約當(dāng)投資量占總約當(dāng)投資量的權(quán)重確定無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。其計(jì)算公式為： （78）其中：無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量=無(wú)

15、形資產(chǎn)的重置成本 （1+適用的成本利潤(rùn)率） （79） 購(gòu)買(mǎi)方約當(dāng)投資量=購(gòu)買(mǎi)方投入總資產(chǎn)的重置成本 （1+適用的成本利潤(rùn)率）（710） 【例7-3】 甲企業(yè)以液晶電視新技術(shù)向乙企業(yè)投資，該技術(shù)的重置成本為150萬(wàn)元，乙企業(yè)投入合營(yíng)的資產(chǎn)重置成本為9000萬(wàn)元，甲企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的成本利潤(rùn)率為400%，乙企業(yè)擬合作的資產(chǎn)原利潤(rùn)率為12%。試評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)投資的銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率。 根據(jù)題意： 無(wú)形資產(chǎn)的約當(dāng)投資量=150（1+400%）=750（萬(wàn)元） 企業(yè)資產(chǎn)的約當(dāng)投資量=9 000（1+12%） =10 080（萬(wàn)元） 無(wú)形資產(chǎn)的利潤(rùn)分成率= =6.93% （三）差額法 差額法是采用無(wú)形資產(chǎn)和其他類(lèi)型

16、資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的綜合收益與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，從而得到無(wú)形資產(chǎn)超額收益的方法。 首先，收集有關(guān)使用無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)財(cái)務(wù)資料，進(jìn)行盈利分析，計(jì)算得到銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售利潤(rùn)率。 其次，收集并確定行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率指標(biāo)，用企業(yè)的銷(xiāo)售收入乘以行業(yè)的平均利潤(rùn)率得到按行業(yè)評(píng)估利潤(rùn)率計(jì)算的企業(yè)利潤(rùn)。 最后，計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益。 其計(jì)算公式為： 無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益=銷(xiāo)售利潤(rùn)銷(xiāo)售收入行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率 （711） 需要注意的是，運(yùn)用差額法計(jì)算出來(lái)的超額收益，往往是各類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)共同創(chuàng)造的，在對(duì)某一種無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，還需將計(jì)算出來(lái)的超額收益進(jìn)行分解處理。 二、折現(xiàn)率的估測(cè) 折現(xiàn)率是將無(wú)形資產(chǎn)帶

17、來(lái)的超額收益換算成現(xiàn)值的比率。它本質(zhì)上是從無(wú)形資產(chǎn)受讓方的角度，作為受讓方投資無(wú)形資產(chǎn)的投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率的高低取決于無(wú)形資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)正常的投資收益率。 從理論上講，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的折現(xiàn)率是社會(huì)正常投資報(bào)酬率與無(wú)形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。其計(jì)算公式為： 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的折現(xiàn)率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)形資產(chǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 （712） 關(guān)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率大都選擇政府債券利率。從我國(guó)目前的情況看，除了可以選擇國(guó)債利率以外，國(guó)家銀行利率也可以考慮。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率突出了投資回報(bào)的安全性和可靠性。我國(guó)的國(guó)債利率與國(guó)家銀行利率基本都能保證這兩點(diǎn)。 無(wú)形資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

18、的選擇和量化主要取決于無(wú)形資產(chǎn)本身的狀況，以及運(yùn)用和實(shí)施無(wú)形資產(chǎn)的外部環(huán)境，如技術(shù)的先進(jìn)性，技術(shù)成果是否已經(jīng)在市場(chǎng)中得以體現(xiàn)，企業(yè)整體素質(zhì)和管理水平，企業(yè)所處行業(yè)，市場(chǎng)因素和政策因素等。因此，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定，通常要根據(jù)評(píng)估對(duì)象的具體情況分析、判斷而定。 總之，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的折現(xiàn)率的確定，是一個(gè)比較復(fù)雜的過(guò)程，它受諸多因素的影響和制約，評(píng)估者一定要抓住影響無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率的主要因素，在認(rèn)真調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)充分分析予以量化。 三、收益期限的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)的收益期限，是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用，并具有超額收益能力的時(shí)間。 無(wú)形資產(chǎn)能帶來(lái)超額收益持續(xù)的時(shí)間通常取決于無(wú)形資產(chǎn)的剩余經(jīng)

19、濟(jì)壽命。但是在無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或其他形式的產(chǎn)權(quán)變動(dòng)過(guò)程中，由于轉(zhuǎn)讓的期限，無(wú)形資產(chǎn)受法律保護(hù)的年限等諸因素都將影響某一種無(wú)形資產(chǎn)的收益持續(xù)時(shí)間。因此，在判斷無(wú)形資產(chǎn)獲得超額收益持續(xù)的時(shí)間，要掌握這樣一個(gè)原則，即剩余經(jīng)濟(jì)壽命與法律保護(hù)年限以及合同年限孰短的原則。 關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)的法定壽命和合同年限一般都是明確的，而無(wú)形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命通常需要評(píng)估者予以估測(cè)。 當(dāng)然，無(wú)形資產(chǎn)的種類(lèi)不同，其剩余經(jīng)濟(jì)壽命的決定因素亦不相同，要根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的具體特點(diǎn)采取適當(dāng)?shù)姆绞郊右耘袛?。比如技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)，通常要用產(chǎn)品更新周期法或技術(shù)更新周期法來(lái)判斷其剩余經(jīng)濟(jì)壽命。四、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的估測(cè) 在已確定了無(wú)形資產(chǎn)的超額收益、折

20、現(xiàn)率和收益期限后，便可按照將利求本的思路，運(yùn)用收益折現(xiàn)法將無(wú)形資產(chǎn)在其發(fā)揮效用的年限內(nèi)的超額收益折現(xiàn)累加求得評(píng)估值。 其計(jì)算公式為： 其中 P評(píng)估值； Ri第i年無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期超額收益； R折現(xiàn)率； n收益持續(xù)的年限數(shù)。（713）【例7-4】 甲啤酒廠將該廠知名的注冊(cè)商標(biāo)使用權(quán)通過(guò)許可使用合同允許乙啤酒廠使用，使用期限為5年。雙方約定由乙啤酒廠每年按使用該商標(biāo)新增利潤(rùn)的25%支付給甲啤酒廠，作為商標(biāo)使用費(fèi)。經(jīng)預(yù)測(cè)，在未來(lái)5年中乙啤酒廠使用甲啤酒廠的商標(biāo)后每年新增凈利潤(rùn)分別為300萬(wàn)元、320萬(wàn)元、350萬(wàn)元、370萬(wàn)元和390萬(wàn)元。假設(shè)折現(xiàn)率為12%，則該商標(biāo)使用權(quán)的價(jià)值為：第三節(jié) 成本途

21、徑在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用 運(yùn)用成本途徑及其方法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)，是在確信無(wú)形資產(chǎn)具有現(xiàn)實(shí)或潛在的獲利能力，但不易量化的情況下，根據(jù)替代原則，以無(wú)形資產(chǎn)的現(xiàn)行重置成本為基礎(chǔ)判斷其價(jià)值。 運(yùn)用成本途徑評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)需要把握兩大基本要素， 一是，無(wú)形資產(chǎn)的重置成本； 二是，無(wú)形資產(chǎn)的貶值，主要是無(wú)形資產(chǎn)的功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值。 由于無(wú)形資產(chǎn)的成本具有不完整性、弱對(duì)應(yīng)性和虛擬性等特點(diǎn)，因此運(yùn)用成本途徑評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值受到一定的限制。一、無(wú)形資產(chǎn)重置成本的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)的重置成本，是指在現(xiàn)行的條件下，重新取得該無(wú)形資產(chǎn)需支出的全部費(fèi)用。 （一）自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)重置成本的估測(cè) 自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的成本包括研制、開(kāi)發(fā)、

22、持有期間發(fā)生的全部物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的費(fèi)用支出。 現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)企業(yè)或個(gè)人對(duì)自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的基礎(chǔ)成本數(shù)據(jù)積累不夠，使得自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的成本記錄不完整、不真實(shí)，甚至沒(méi)有。 1核算法 核算法，是將以現(xiàn)行價(jià)格水平和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)過(guò)程中的全部成本費(fèi)用（包括直接成本和間接成本)加上合理的利潤(rùn)、稅費(fèi)確定無(wú)形資產(chǎn)的重置成本。其計(jì)算公式為： 無(wú)形資產(chǎn)重置成本=直接成本+間接成本+合理利潤(rùn)+稅費(fèi) （714）直接成本是指無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的材料、工時(shí)耗費(fèi)支出，一般包括材料費(fèi)用、科研人員工資、專(zhuān)用設(shè)備費(fèi)、咨詢(xún)鑒定費(fèi)、協(xié)作費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)和其他有關(guān)費(fèi)用；間接成本，是指與無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)有關(guān)，應(yīng)攤?cè)霟o(wú)形資產(chǎn)

23、成本的費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、非專(zhuān)用設(shè)備折舊費(fèi)用、應(yīng)分?jǐn)偟墓操M(fèi)用和能源費(fèi)用等；合理利潤(rùn)，是指以無(wú)形資產(chǎn)直接成本和間接成本為基礎(chǔ),按同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)平均成本利潤(rùn)率計(jì)算的利潤(rùn)；稅費(fèi)，是指無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中應(yīng)繳納的營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，以及無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中發(fā)生的其他費(fèi)用，如宣傳廣告費(fèi)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等。2倍加系數(shù)法 對(duì)于投入智力比較多的技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)，考慮到科研勞動(dòng)的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)，可以用以下公式估算無(wú)形資產(chǎn)重置成本： 其中：Cr無(wú)形資產(chǎn)重置成本； C所制開(kāi)發(fā)無(wú)形資產(chǎn)消耗掉的物化勞動(dòng)消耗； V研制開(kāi)發(fā)無(wú)形資產(chǎn)消耗掉的活勞動(dòng)消耗； 1科研人員創(chuàng)造性勞動(dòng)的倍加系數(shù)； 2科研的平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)

24、； P無(wú)形資產(chǎn)投資報(bào)酬率； T流轉(zhuǎn)稅（營(yíng)業(yè)稅及附加）稅費(fèi)率。 當(dāng)評(píng)估對(duì)象無(wú)形資產(chǎn)為非技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)，科研人員創(chuàng)造性勞動(dòng)的倍加系數(shù)1和科研的平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)2可以不予考慮。（715）例：甲企業(yè)研制出某種專(zhuān)有技術(shù)，研制過(guò)程中消耗物料和其他費(fèi)用共60萬(wàn)元，工資費(fèi)用支出30萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算科研人員創(chuàng)造性勞動(dòng)倍加系數(shù)為1.5，科研平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.2，該項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)的投資報(bào)酬率為35%，計(jì)算該項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)的重置成本。 （二）外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)重置成本的估測(cè) 外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)由于其原始購(gòu)入成本在企業(yè)賬簿上有記錄，相對(duì)于自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本的估測(cè)似乎容易一些。 1類(lèi)比法 類(lèi)比法，是以與評(píng)估對(duì)象相類(lèi)似的無(wú)形資產(chǎn)近期交易實(shí)例作為參

25、照物，再根據(jù)功能和技術(shù)先進(jìn)性、適用性等對(duì)參照物的交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整和修正，從而確定評(píng)估對(duì)象現(xiàn)行購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，再根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)際情況核定無(wú)形資產(chǎn)的購(gòu)置費(fèi)用，以此來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)的重置成本。 該方法的難點(diǎn)是能否找到合適的參照物以及調(diào)整因素的確定與量化。 2價(jià)格指數(shù)法 價(jià)格指數(shù)法，是以評(píng)估對(duì)象無(wú)形資產(chǎn)的原始成本為基礎(chǔ)，采用同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)格指數(shù)調(diào)整為重置成本的方法?？筛鶕?jù)獲得價(jià)格指數(shù)的情況具體采用定基價(jià)格指數(shù)和環(huán)比價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。采用定基價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整的公式 （716） 采用定環(huán)比格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整的公式為： （717） 其中： t0設(shè)備購(gòu)置時(shí)間（年、月）； tn設(shè)備評(píng)估時(shí)間（年、月）。 二、無(wú)形資產(chǎn)貶值

26、的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)本身沒(méi)有有形損耗，它的貶值主要體現(xiàn)在其功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值方面，而無(wú)形資產(chǎn)的功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值又會(huì)通過(guò)其經(jīng)濟(jì)壽命的減少和縮短體現(xiàn)出來(lái)。 評(píng)估時(shí)，可以把無(wú)形資產(chǎn)的貶值以其剩余經(jīng)濟(jì)壽命的減少來(lái)表示。這樣利用使用年限法就能較為客觀地反映無(wú)形資產(chǎn)的貶值。其計(jì)算公式為： （718） 運(yùn)用年限法確定無(wú)形資產(chǎn)的貶值率，關(guān)鍵的問(wèn)題是如何確定無(wú)形資產(chǎn)的尚可使用年限。無(wú)形資產(chǎn)尚可使用年限可以根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)法律保護(hù)期限或合同期限減去已使用年限確定，或通過(guò)有關(guān)專(zhuān)家對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的先進(jìn)性、適用性，同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的狀況以及國(guó)家有關(guān)政策等方面的綜合分析，判定其剩余經(jīng)濟(jì)壽命。 此外，還應(yīng)注意分析無(wú)形資產(chǎn)的使用效用與無(wú)形

27、資產(chǎn)的使用年限是否呈線(xiàn)性關(guān)系，以此來(lái)確定上述公式的適用性。 三、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的估測(cè) （一）無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)價(jià)值的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)最根本的權(quán)利。 無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓標(biāo)志著無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)利（控制權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)等）的全部轉(zhuǎn)移。 這種情況下，無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值應(yīng)該是無(wú)形資產(chǎn)的重置成本扣除無(wú)形資產(chǎn)貶值后的全部余額。 評(píng)估計(jì)算公式為： 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本（1貶值率） （719） （二）無(wú)形資產(chǎn)許可使用權(quán)價(jià)值的估測(cè) 無(wú)形資產(chǎn)許可使用權(quán)通?？煞譃楠?dú)占使用權(quán)、排他使用權(quán)和普通使用權(quán)等。 上述使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式和內(nèi)容盡管有所不同，但具有共同的特點(diǎn)，即無(wú)形資產(chǎn)的所有權(quán)仍被原產(chǎn)權(quán)主體擁有，

28、無(wú)形資產(chǎn)的使用權(quán)和收益權(quán)在一定的時(shí)間和地域范圍內(nèi)被多家產(chǎn)權(quán)主體擁有。 在這種情況下，無(wú)形資產(chǎn)使用權(quán)的價(jià)值就不是全部無(wú)形資產(chǎn)重置成本的凈值，而是全部無(wú)形資產(chǎn)重置成本的凈值的分?jǐn)傤~與無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)成本之和。評(píng)估計(jì)算公式： 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本（1貶值率）轉(zhuǎn)讓成 本分?jǐn)偮?轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)成本 （720）其中： 無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成本分?jǐn)偮? （721） 無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)成本=無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的凈減收益 +無(wú)形資產(chǎn)再開(kāi)發(fā)的凈增費(fèi)用 （722） 購(gòu)買(mǎi)方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)的設(shè)計(jì)能力和運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)總的設(shè)計(jì)能力可根據(jù)設(shè)計(jì)產(chǎn)量或按設(shè)計(jì)產(chǎn)量計(jì)算的銷(xiāo)售收入計(jì)算確定。 無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的凈減收益，一般是指在無(wú)形資產(chǎn)尚能發(fā)揮作用期間

29、減少的凈現(xiàn)金流量。 無(wú)形資產(chǎn)再開(kāi)發(fā)的凈增費(fèi)用包括：保護(hù)和維持無(wú)形資產(chǎn)追加的科研費(fèi)用和其他費(fèi)用。 無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的凈減收益和無(wú)形資產(chǎn)再開(kāi)發(fā)的凈增費(fèi)用通常運(yùn)用邊際分析法進(jìn)行分析測(cè)算?！纠?-5】 某國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中需要對(duì)其全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。該企業(yè)有一項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)（實(shí)用新型），兩年前自行研制開(kāi)發(fā)并獲得專(zhuān)利證書(shū)。根據(jù)委托方提供和評(píng)估人員調(diào)查分析，有關(guān)資料如下： （1）該專(zhuān)利研發(fā)過(guò)程中的直接成本費(fèi)用（包括材料費(fèi)、人工費(fèi)及其他費(fèi)用等）合計(jì)為15.8萬(wàn)元； （2）間接成本費(fèi)用（包括分?jǐn)偟墓芾碣M(fèi)、非專(zhuān)用設(shè)備折舊費(fèi)及其他費(fèi)用等）合計(jì)為2.6萬(wàn)元； （3）由于人工費(fèi)占研發(fā)成本的比重較小，按生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)調(diào)整原始成

30、本，近兩年同類(lèi)生產(chǎn)資料價(jià)格變動(dòng)指數(shù)分別為5%和8%； （4）同類(lèi)專(zhuān)利技術(shù)現(xiàn)行平均的成本利潤(rùn)率為200%； （5）營(yíng)業(yè)稅稅率為5%，城市維護(hù)建設(shè)稅為營(yíng)業(yè)稅的7%，教育費(fèi)附加為營(yíng)業(yè)稅的3%； （6）該專(zhuān)利技術(shù)剩余經(jīng)濟(jì)壽命為6年。試該專(zhuān)利權(quán)的所有權(quán)價(jià)值。 評(píng)估計(jì)算過(guò)程如下： （1）計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)重置成本 直接成本現(xiàn)值=15.8(1+5%)(1+8%)=17.92(萬(wàn)元) 間接成本現(xiàn)值=2.6(1+5%)(1+8%)=2.95(萬(wàn)元) 研發(fā)利潤(rùn)=（17.92+2.95）200%=41.74(萬(wàn)元) 按照現(xiàn)行稅法規(guī)定，企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓不交營(yíng)業(yè)稅和增值稅，故營(yíng)業(yè)稅及附加不需計(jì)算。 重置成本=17.92+2.95

31、+41.74=62.61萬(wàn)元) (2)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)的貶值率 貶值率= =25% （3）計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估值 評(píng)估值=62.61（125%） =46.96(萬(wàn)元) 【例7-6】 某公司轉(zhuǎn)讓某項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)許可使用權(quán)，資料如下： （1）該項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)是該公司兩年前購(gòu)買(mǎi)的，當(dāng)時(shí)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格及有關(guān)購(gòu)置費(fèi)用合計(jì)為400萬(wàn)元； （2）近兩年同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格上漲了15%； （3）經(jīng)分析，該專(zhuān)利技術(shù)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命為8年； （4）根據(jù)合同規(guī)定，該專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓的是排他使用權(quán)，即使用權(quán)僅為買(mǎi)賣(mài)雙方所擁有，不再轉(zhuǎn)讓給第三者使用。買(mǎi)賣(mài)雙方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)生產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力分別為60 000件和80 000件； （5）預(yù)計(jì)由于專(zhuān)利權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)摴疚磥?lái)的收益凈損失額現(xiàn)值合計(jì)為80萬(wàn)元，需要投入的再開(kāi)發(fā)及保護(hù)費(fèi)用的現(xiàn)值合計(jì)為16萬(wàn)元。試評(píng)估該專(zhuān)利技術(shù)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值。評(píng)估計(jì)算過(guò)程： （1）計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)重置成本凈值（現(xiàn)值） 重置成本凈值= =368(萬(wàn)元) （2）計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成本分?jǐn)偮?轉(zhuǎn)讓成本分