1、知投網(wǎng)訊：股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才，而推行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。有條件的給予激勵(lì)對(duì) 象部分股東權(quán)益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)。選擇不同的股權(quán)激勵(lì)模式將會(huì) 產(chǎn)生不同的效果。一、限制性股票限制性股票是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般 只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)（如扭虧為盈）后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。優(yōu)點(diǎn)：其具有較強(qiáng)的約束作用，退出成本較大，來源可為股東轉(zhuǎn)讓或上市公司定向增發(fā)，可以緩解上市公 司在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)的現(xiàn)金支付壓力。缺點(diǎn)：業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性難以保證，激勵(lì)成本較高，若限制性股票的來源為增量股票

2、，由于一般授予 價(jià)格會(huì)比較低，可能會(huì)攤薄上市公司股票的多項(xiàng)平均指標(biāo)。二、股票期權(quán)股票期權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù) 量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時(shí)間和數(shù)量限制，且需激勵(lì)對(duì)象自行為 行權(quán)支出現(xiàn)金。目前在我國(guó)有些上市公司中應(yīng)用的虛擬股票期權(quán)是虛擬股票和股票期權(quán)的結(jié)合，即公司授 予激勵(lì)對(duì)象的是一種虛擬的股票認(rèn)購(gòu)權(quán)，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)后獲得的是虛擬股票。優(yōu)點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略，股票期權(quán)持有人風(fēng)險(xiǎn)低， 激勵(lì)成本低，激勵(lì)力度比較大，股票期權(quán)受證券市場(chǎng)的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。

3、缺點(diǎn)：具有來自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來經(jīng)營(yíng)者片面追求股價(jià)提升的短期行為，降低了股票期權(quán)與經(jīng)營(yíng) 業(yè)績(jī)的相關(guān)性，甚至可能出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與莊家機(jī)構(gòu)合謀操縱公司股價(jià)的問題。三、股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的 股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。優(yōu)點(diǎn)：操作簡(jiǎn)便，審批程序簡(jiǎn)單，無(wú)需解決股票來源問題。缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差，股票增值權(quán)的收益來源是公司提取的 獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司的現(xiàn)金支付壓力較大。四、業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)

4、達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予 其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。另 一種與業(yè)績(jī)股票在操作和作用上相類似的長(zhǎng)期激勵(lì)方式是業(yè)績(jī)單位，它和業(yè)績(jī)股票的區(qū)別在于業(yè)績(jī)股票是 授予股票，而業(yè)績(jī)單位是授予現(xiàn)金。優(yōu)點(diǎn)：首先，把激勵(lì)對(duì)象一部分薪酬轉(zhuǎn)集中且長(zhǎng)時(shí)間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注公司的 長(zhǎng)期發(fā)展，減少了經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于長(zhǎng)期激勵(lì)，留住并吸引人才;其次，管理人員部分獎(jiǎng)金可以采 用股票的形式獲得因此具有減稅作用。缺點(diǎn)：本質(zhì)上是將獎(jiǎng)金延期支付，難以產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)力度，若獎(jiǎng)勵(lì)基金是股票，經(jīng)營(yíng)者往往不能及時(shí)變 現(xiàn)。五、管理層或員工收購(gòu)管理層或員

5、工收購(gòu)是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買本公司的股份，成為公司股東，與其他股 東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。優(yōu)點(diǎn)：管理層的利益與公司的利益緊密聯(lián)系，經(jīng)營(yíng)者以追求公司利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，極大地降低了代理成 本，而且長(zhǎng)期激勵(lì)作用十分明顯。缺點(diǎn)：管理層收購(gòu)模式需要大量資金，若處理不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)成本的激增，甚至付出巨大代價(jià)，收購(gòu)后 若不及時(shí)調(diào)整治理結(jié)構(gòu)，有可能形成新的內(nèi)部人操縱。六、員工持股員工持股是指讓員工持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無(wú)償贈(zèng)與員工的、或者是公司補(bǔ)貼員 工購(gòu)買的、或者是員工自行出資購(gòu)買的。員工在股票升值時(shí)可以受益，

6、在股票貶值時(shí)受到損失。優(yōu)點(diǎn)：可以提高公司員工工作的積極性，在人才競(jìng)爭(zhēng)中具備明顯的作用，降低了企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的管控 成本，使得員工和公司的利益結(jié)合更加緊密，有利于改善公司治理機(jī)制。缺點(diǎn)：?jiǎn)T工在解禁后往往第一時(shí)間出售公司股份，實(shí)際上弱化了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的作用，由于員工持 股涉及面較廣，在執(zhí)行激勵(lì)計(jì)劃的過程中將會(huì)面臨平衡利益的復(fù)雜問題。七、虛擬股票虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收 益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。優(yōu)點(diǎn)：虛擬股權(quán)激勵(lì)是有條件地、中長(zhǎng)期地跟蹤股東價(jià)值，而非上市公司則是跟蹤每股利潤(rùn)。虛擬股

7、票避 免了以變化不定的股票價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)去衡量公司業(yè)績(jī)和激勵(lì)員工，尤其是在這些波動(dòng)不是由于公司業(yè)績(jī)變化 造成，而是由于投機(jī)或其他宏觀變量等經(jīng)理人員不可控因素引起時(shí)。缺點(diǎn)：虛擬股權(quán)操作方便，只要擬定一個(gè)內(nèi)部協(xié)議就可以了，也不會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)，也無(wú)需考慮激勵(lì)股票 的來源問題，但由于企業(yè)用于激勵(lì)的現(xiàn)金支出較大，會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金，畢竟并不是所有企業(yè)都能保證持 續(xù)的高增長(zhǎng)和高利潤(rùn)。另一方面，如何考核參與虛擬期權(quán)計(jì)劃的人員也是風(fēng)險(xiǎn)之一。八、延期支付 延期支付是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入 不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股 票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。優(yōu)點(diǎn)：把經(jīng)營(yíng)者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長(zhǎng)時(shí)間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注公司的長(zhǎng) 期發(fā)展，減少了經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于長(zhǎng)期激勵(lì)，留住并