1、八大華公司200隘6年每股營業(yè)收懊入為12.4元瓣，每股凈收益為懊3.10元，每白股資本性支出為柏1元，每股折舊百為0.6元，預(yù)拔計(jì)該公司今后5氨年內(nèi)將高速增長鞍，預(yù)期每股收益爸增長率30%，版資本性支出、折扒舊、和營運(yùn)資本佰以同比例增長，懊收益留存比率1佰00%，捌案值為1.3，無耙風(fēng)險利率7.5埃%，2006年拜營運(yùn)資本為營業(yè)隘收入的20%，哀負(fù)債比率為60唉%，5年后公司澳進(jìn)入穩(wěn)定增長期頒，預(yù)計(jì)增長率6柏%，即每股收益捌和營運(yùn)資本按6班%的速度增長，骯資本支出可以由岸折舊來補(bǔ)償，該般公司發(fā)行在外普唉通股股數(shù)300耙0萬股，市場平艾均風(fēng)險報(bào)酬率5敖%，估計(jì)該公司按的股權(quán)價值。擺7.5%,試

2、計(jì)拜算公司的價值。板第一步，估算大擺華公司高速增長凹期股權(quán)現(xiàn)金流量扒股權(quán)現(xiàn)金流量=癌凈收益-（資本傲性支出-折舊）八暗（1-負(fù)債比率埃）-（1-負(fù)債盎比率）班笆營運(yùn)資本增量伴第二步，估算高按速成長期的股權(quán)澳資本成本艾R=7.5%+襖1.3伴叭5%=14%哀第三步，估算高礙速成長期股權(quán)現(xiàn)隘金流量的現(xiàn)值敗第四步，估算第俺六年的股權(quán)現(xiàn)金皚流量阿第五步，計(jì)算公愛司穩(wěn)定增長期的啊股權(quán)資本成本安第六步，計(jì)算公啊司穩(wěn)定增長期股壩權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)矮值半第七步，計(jì)算公拌司股權(quán)自由現(xiàn)金岸流量現(xiàn)值總和般V=（20.4艾390.29瓣）伴板3000=33佰2160萬元選擇題芭財(cái)務(wù)管理理論結(jié)斑構(gòu)的起點(diǎn)是以霸財(cái)務(wù)管理環(huán)境奧

3、為起點(diǎn)懊理財(cái)主體與會計(jì)按主體是否為同一俺概念？ 不是稗并購的形式包括笆控股合并、吸收懊合并、新設(shè)合并吧。愛控股合并指的是骯合并方（ 或購疤買方）在 HYPERLINK /view/34153.htm 安企業(yè)合并版中取得對被合并傲方(或被購買方扮)的控制權(quán)，被矮合并方(或被購阿買方)在合并后愛仍保持其獨(dú)立的班法人資格并繼續(xù)拜經(jīng)營，合并方(耙或購買方)確認(rèn)壩企業(yè)合并形成的岸對被合并方(或巴被購買方)的投拔資的合并行為襖。扳吸收合并，是指邦兩個或兩個以上矮的 HYPERLINK /view/155574.htm 礙公司合并按后，其中一個 HYPERLINK /view/9988.htm 癌公司罷吸收

4、其他公司而盎繼續(xù)存在，而剩白余公司主體資格扳同時消滅的公司安合并。合并方(藹或購買方)通過 HYPERLINK /view/34153.htm 柏企業(yè)合并叭取得被合并方（佰或被購買方）的敗全部凈資產(chǎn)，合笆并后注銷被合并稗方(或被購買方骯)的法人資格，奧被合并方(或被佰購買方)原持有凹的資產(chǎn)、負(fù)債，啊在合并后成為合捌并方(或購買方背)的資產(chǎn)、負(fù)債耙。班新設(shè)合并，是指盎兩個或兩個以上藹的 HYPERLINK /view/155574.htm 柏公司合并啊后，成立一個新拔的公司，參與合熬并的原有各公司敗均歸于消滅的公胺司合并。 般按照并購雙方所扳處的行業(yè)性質(zhì)來俺劃分，企業(yè)并購襖方式有縱向并購骯、橫向

5、并購、混笆合并購三種。挨按照并購程序來俺劃分，企業(yè)并購頒方式有惡意并購昂和非惡意并購。企業(yè)并購的動因稗1，獲得規(guī)模經(jīng)奧濟(jì)優(yōu)勢2，降低吧交易費(fèi)用3，多懊元化經(jīng)營戰(zhàn)略氨要約收購是對非八特定對象進(jìn)行公哎開收購的一種方鞍式翱預(yù)測并購資金需唉要量時主要考慮壩以下四項(xiàng)因素：澳1，并購支付的笆對價2，承擔(dān)目阿標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債凹和或有負(fù)債的支般出鞍3，并購交易費(fèi)瓣用4，整合與運(yùn)爸營成本礙并購支付方式主把要有三種：現(xiàn)金哎支付、股票支付吧和混合證券支付捌管理層收購的概扒念：是指目標(biāo)公捌司的管理層利用笆外部融資購買本隘公司的股份，從邦而改變本公司所板有者結(jié)構(gòu)、控制骯權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)疤構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重哀組本公司的目的伴并獲

6、得預(yù)期收益翱的一種收購行為稗。管理層收購是搬杠桿收購的一種吧特殊形式，當(dāng)杠澳桿收購中的主要懊方式是目標(biāo)企業(yè)伴內(nèi)部管理人員時靶，杠桿并購也就扮是管理并購。奧企業(yè)集團(tuán)的基本暗特征愛1.企業(yè)集團(tuán)由八多個企業(yè)法人組敖成搬背企業(yè)集團(tuán)的組織擺結(jié)構(gòu)具有多樣性霸與開放性襖愛企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模熬巨大百熬企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)絆經(jīng)營具有連鎖性爸與多元性把企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管胺理的特點(diǎn)跋1，集團(tuán)財(cái)務(wù)管氨理的主體復(fù)雜化捌2，集團(tuán)財(cái)務(wù)管暗理的基礎(chǔ)是控制伴3，企業(yè)集團(tuán)母背子公司之間往往案以資本為聯(lián)系紐搬帶4，集團(tuán)財(cái)務(wù)柏管理更加突出戰(zhàn)哀略性伴財(cái)務(wù)公司又稱金芭融公司，是為企扮業(yè)技術(shù)改造、新矮產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品巴銷售提供金融服埃務(wù)，以中長期金爸融業(yè)

7、務(wù)為主的非佰銀行機(jī)構(gòu)。有獨(dú)白立的法人資格。唉我國企業(yè)集團(tuán)財(cái)半務(wù)公司的作用擺1，財(cái)務(wù)公司對熬每可以起到集中霸集團(tuán)自身財(cái)力，矮發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目或佰工程的作用盎2，財(cái)務(wù)公司對半外可以通過金融擺手段為企業(yè)集團(tuán)皚的投資項(xiàng)目籌集鞍到資金百3，財(cái)務(wù)公司通敗過買方信貸、賣奧方信貸和消費(fèi)信絆貸等多種形式促霸進(jìn)銷售，合理利斑用現(xiàn)金浮游，加襖快資金周轉(zhuǎn)率，拌成為企業(yè)集團(tuán)不拌斷擴(kuò)張和發(fā)展的班潛力愛分拆上市指一個巴母公凹以所控制權(quán)益的疤一部分注冊獨(dú)立盎的子公司，再將暗該子公司在本地唉或境外資本市場芭上市。爸通過將其在子公奧司中所擁有的股白份，按比例分配邦給現(xiàn)有母公司的霸股東，從而在法扒律上和組織上將斑子公司的經(jīng)營從叭母公司

8、的經(jīng)營中扮分離出去。 HYPERLINK /view/42564.htm 凹資產(chǎn)俺剝離愛，通常是母公司俺把一部分資產(chǎn)出礙售給其他企業(yè)，挨并喪失對這部分瓣資產(chǎn)的所有權(quán)和捌控制權(quán)，資產(chǎn)剝拜離并不能形成有壩股權(quán)聯(lián)系的兩家拜公司。扳是指在企業(yè)股份版制改制過程中將暗原企業(yè)中不屬于暗擬建 HYPERLINK /view/201.htm 佰股份制企業(yè)礙的資產(chǎn)、負(fù)債從擺原有的企業(yè)賬目岸中分離出去的行瓣為。氨公司霸分立哎是指一家 HYPERLINK /wiki/4()%1B;. 安母公司搬通過將其靶在 HYPERLINK /wiki/GC)%1B;. 八子公司俺中所擁有的 HYPERLINK /wiki/)9M

9、 礙股份巴按比例分配給埃現(xiàn)有礙母公司的 HYPERLINK /wiki/)9&%1B 挨股東扒，俺從而在法律上和哎組織上將子公司敖的經(jīng)營拔從母公司疤的經(jīng)營暗中分扒離挨出來爸，這時便有兩家叭獨(dú)立的、股份比佰例相同的公司存百在，而在此之前愛只有一家公司。安分拆上市時應(yīng)該笆注意的問題：分氨拆上市并非一拆啊就靈，只有當(dāng)一安家上市公司市值癌達(dá)到一定規(guī)模業(yè)翱務(wù)基礎(chǔ)扎實(shí)，且皚具有一流的管理皚水平時，分拆上阿市才是一種明智八的選擇。背企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控稗制的重點(diǎn)是預(yù)算柏控制和業(yè)績評價捌體系跋 外匯風(fēng)襖險的種類以及避暗免外匯風(fēng)險的方盎式矮交易風(fēng)險、1，版遠(yuǎn)期外匯交易保扮值 2，貨幣市背場套期 3，外八匯期權(quán)交易保值

10、搬折算風(fēng)險、1，啊調(diào)整外匯凈受險阿資產(chǎn) 2，平衡爸資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)額般經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、1，阿 多元化的生產(chǎn)澳2，多元化的銷笆售3，多元化的扮采購4，多元化拔的融資邦5，多元化的投捌資6，通過靈活芭的資源政策和市俺場分散化策略規(guī)辦避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險阿 國際企辦業(yè)的籌資方式班1，發(fā)行國際股壩票,2，發(fā)行國般際債券,3利用捌國際銀行信貸澳4，利用國際貿(mào)芭易信貸,5，利哀用國際租賃藹國際企業(yè)避稅的芭方法主要有：利搬用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格巴避稅；利用避稅暗地避稅，選擇有八利的組織形式。壩 非營利氨組織的特征背1，非營利性 骯2，稅收優(yōu)惠政懊策3，不排斥企襖業(yè)化管理4，業(yè)皚務(wù)收入并不一定熬是主要的資金來奧源 5，非營利絆組織的責(zé)、

11、權(quán)、艾利難以界定敗非營利組織的整扳體目標(biāo)是向社會頒提供服務(wù)，而不芭是股東財(cái)富最大拜化。吧 財(cái)務(wù)危吧機(jī)預(yù)警系統(tǒng)主要壩由指標(biāo)體系、預(yù)奧警界限、數(shù)據(jù)處稗理和信號顯示四板部分組成。昂平衡計(jì)分卡是一俺種綜合業(yè)績評價哎體系疤平衡計(jì)分卡能從巴四個方面觀察企靶業(yè)哎第一，財(cái)務(wù)角度叭。財(cái)務(wù)績效測評皚指標(biāo)顯示了公司骯的戰(zhàn)略及其執(zhí)行耙是否有助于利潤扮的增加。典型的邦財(cái)務(wù)指標(biāo)有營業(yè)柏收入增長率、資盎本報(bào)酬率、現(xiàn)金骯流量和經(jīng)濟(jì)增加岸值等。壩第二，顧客角度伴。顧客關(guān)心的事跋情有四類：時間白；質(zhì)量；性能和靶服務(wù)；成本。平扳衡計(jì)分卡要求經(jīng)襖理把自己為顧客斑服務(wù)的聲明轉(zhuǎn)化翱為具體的測評指斑標(biāo)，這些指標(biāo)應(yīng)耙能真正反映與顧靶客有關(guān)的

12、因素。把典型的指標(biāo)包括挨顧客滿意程度、壩顧客保持程度、笆新顧客的獲得、挨顧客盈利能力、把市場份額、重要頒顧客的購買份額把等。稗第三，內(nèi)部業(yè)務(wù)搬角度。戰(zhàn)略管理百以顧客為導(dǎo)向，熬優(yōu)異的顧客績效罷與組織的研發(fā)、笆生產(chǎn)、售后服務(wù)安密不可分，經(jīng)理巴必須從內(nèi)部價值稗鏈入手，對企業(yè)案內(nèi)部進(jìn)行考察。絆典型的指標(biāo)包括矮影像新產(chǎn)品引入矮、周轉(zhuǎn)期、質(zhì)量疤、雇員技能和生搬產(chǎn)率的各種因素扳。哎第四，學(xué)習(xí)和創(chuàng)暗新角度。我們應(yīng)凹該具有怎么樣的疤學(xué)習(xí)和創(chuàng)新能力伴才能實(shí)現(xiàn)我們的捌目標(biāo)？公司創(chuàng)新骯、提高和學(xué)習(xí)的班能力，是與公司俺的價值直接相連頒的。也就是說，隘只有通過持續(xù)不百斷地開發(fā)新產(chǎn)品瓣，為顧客提供更胺多價值并提高經(jīng)礙營效率

13、，公司才骯能打入新市場，疤增加收入和利潤伴，公司才能壯大捌發(fā)展，從而增加瓣股東價值。典型辦的指標(biāo)有開發(fā)新邦產(chǎn)品所需時間，胺產(chǎn)品成熟過程所跋需時間、銷售比笆重較大的產(chǎn)品的捌百分比、新產(chǎn)品拌上市時間等。皚企業(yè)集團(tuán)的組織熬結(jié)構(gòu)直線制唉上級全權(quán)領(lǐng)導(dǎo)下阿級企業(yè)、權(quán)力集矮中于最高層柏上下級關(guān)系明確哎，內(nèi)部結(jié)構(gòu)簡單拔、統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)權(quán)般優(yōu)點(diǎn)：權(quán)力集中敖、責(zé)任明確、信昂息傳遞方式簡單唉、命令統(tǒng)一、利安于監(jiān)督邦缺點(diǎn)：缺乏合理奧分工和橫向協(xié)調(diào)氨、領(lǐng)導(dǎo)管理幅度罷和深度過大、決把策過程易發(fā)生武頒斷決策行為捌適用：新組建的笆、內(nèi)部成員少、捌業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍窄搬、規(guī)模不是很大案、集團(tuán)成員企業(yè)岸強(qiáng)烈依賴于核心耙企業(yè)的集團(tuán)直線職能制疤

14、領(lǐng)導(dǎo)的直接指揮奧和職能人員的業(yè)捌務(wù)指導(dǎo)相結(jié)合；阿U型結(jié)構(gòu)伴優(yōu)點(diǎn)：保證了統(tǒng)阿一指揮和管理，按又能發(fā)揮各職能絆部門的作用般適用：經(jīng)營比較拔單一的企業(yè)集團(tuán)癌缺點(diǎn)：沒有從根佰本上改變直線制捌高度集權(quán)的不足拌之處，適應(yīng)性和盎靈活性較差事業(yè)部制搬在集團(tuán)母公司下白設(shè)若干個自主經(jīng)半營的業(yè)務(wù)部門翱扒事業(yè)部；M型結(jié)頒構(gòu)；決策分為兩霸個層次：戰(zhàn)略決百策層和運(yùn)作決策跋層瓣事業(yè)部是一種經(jīng)凹營職能相對封閉哀，對最終成果負(fù)皚責(zé)的相對獨(dú)立的罷經(jīng)營部門：分權(quán)岸單位、足夠的經(jīng)拔營權(quán)、集團(tuán)政策巴控制而不干預(yù)經(jīng)跋營；具有相對獨(dú)扒立的市場區(qū)域和霸產(chǎn)品系列；直接岸對外銷售產(chǎn)品；哀可以實(shí)行獨(dú)立核稗算；對某種形式壩的利潤負(fù)責(zé)；與敖某公司主體

15、或其矮他事業(yè)部共享資柏源耙總部負(fù)責(zé)：企業(yè)愛內(nèi)部可單獨(dú)進(jìn)行拔的經(jīng)濟(jì)行為；把白準(zhǔn)自主權(quán)授予事笆業(yè)部；監(jiān)督每個按事業(yè)部的效率業(yè)辦績；激勵；把資骯金分配給收益高昂的事業(yè)部；制定稗其他方面的戰(zhàn)略岸規(guī)劃艾優(yōu)點(diǎn)：高層擺脫翱日常管理、更多版考慮戰(zhàn)略問題；般事業(yè)部集中經(jīng)營頒、對環(huán)境變化反靶應(yīng)迅速；組織結(jié)稗構(gòu)靈活、事業(yè)部哀的增減不影響集皚團(tuán)結(jié)構(gòu)；便于培挨養(yǎng)人才超事業(yè)部制骯如果企業(yè)業(yè)務(wù)廣笆泛，需要在母公愛司和事業(yè)部之間版設(shè)立執(zhí)行部和事傲業(yè)本部，每一個白此類部門領(lǐng)導(dǎo)若巴干個相關(guān)的事業(yè)叭部哀事業(yè)部制體現(xiàn)了癌組織結(jié)構(gòu)變革的藹要求：可能管理愛幅度和有效管理翱幅度；克服U型叭結(jié)構(gòu)下的各方爭伴奪資源和利益權(quán)罷衡的弊端；提高芭信

16、息傳遞速度和矮信息質(zhì)量；解決稗直線下不能解決疤經(jīng)營分散化和多挨樣化的問題 癌H型結(jié)構(gòu)控股結(jié)叭構(gòu)扒是一種幾乎沒有叭集中控制、相對懊松散、扁平的組?？楊愋桶峥傓k事處指導(dǎo)集爸團(tuán)的生產(chǎn)和銷售斑活動辦成員企業(yè)都是獨(dú)鞍立法人、是投資暗中心氨母公司主要以投稗資為目的、屬于稗資本運(yùn)營手段矩陣制把在企業(yè)集團(tuán)中，八既有按職能設(shè)置翱的縱向組織系統(tǒng)背，又有按某一項(xiàng)唉目劃分的橫向組唉織系統(tǒng)，二者相扮結(jié)合形成交叉式耙的組織結(jié)構(gòu)拜優(yōu)點(diǎn)：加強(qiáng)了橫罷向聯(lián)系，專業(yè)設(shè)芭備和人員得到了癌充分利用；具有板較大的機(jī)動性；傲促進(jìn)各種專業(yè)人耙員互相幫助，互拌相激發(fā)，相得益般彰邦缺點(diǎn)：成員位置霸不固定，有臨時澳觀念，責(zé)任心不背夠強(qiáng)；人員受雙唉

17、重領(lǐng)導(dǎo)，有時不岸易分清責(zé)任簡答題擺杠桿收購的概念白與特點(diǎn)，以及成翱功的條件癌 杠桿并購是叭指并購方以目標(biāo)板公司的資產(chǎn)作為柏抵押，向銀行或扮投資者融資借款白來對目標(biāo)公司進(jìn)隘行收購，收購成跋功后再以目標(biāo)公案司的收益或是出俺售其資產(chǎn)來償本壩付息。絆（1）收購公司柏用以收購的自有藹資金遠(yuǎn)少于收購挨總資金八（2）收購公司隘的絕大部分資金扒系舉債而來凹（3）收購公司巴用以償付貸款的瓣款項(xiàng)來自目標(biāo)公唉司的資產(chǎn)或現(xiàn)金板流量斑（4）收購公司柏除投入非常有限爸的資金外，不承懊擔(dān)進(jìn)一步投資的跋義務(wù)伴（5）并購過程絆中存在一個經(jīng)紀(jì)敗人熬杠桿收購成功的爸條件笆選擇何種企業(yè)作半為并購的目標(biāo)是擺保證杠桿并購成暗功的重要條件

18、。昂一般來說，具有骯以下特點(diǎn)的企業(yè)佰宜作為杠桿并購暗的目標(biāo)企業(yè)：俺1、具有穩(wěn)定連礙續(xù)的現(xiàn)金流量擺2、擁有人員穩(wěn)疤定、責(zé)任感強(qiáng)的絆管理者熬3、被并購前的礙資產(chǎn)負(fù)債率較低絆4、擁有易于出埃售的非核心資產(chǎn)皚中小企業(yè)財(cái)務(wù)管邦理的特點(diǎn),1，叭中小企業(yè)的內(nèi)部礙管理基礎(chǔ)普遍比柏較薄弱2，中小版企業(yè)的抗風(fēng)險能唉力較弱，信用等班級較低,3，中耙小企業(yè)的融資渠吧道相對有限,4澳，中小企業(yè)對管捌理者的約束較多拔成功的風(fēng)險投資扮運(yùn)作主要取決于半以下幾個因素：埃參與管理，風(fēng)險熬投資成功的關(guān)鍵盎因素是積極參與稗創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理，疤提供投資的成功瓣率，保證從投資班設(shè)想到收益的成瓣功過渡。要求具礙有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)霸安排、工業(yè)管理辦、市場研究與開頒拓等方面的能力罷，而這主要依賴奧于投資公司。爸投資方向，投資芭趨向于具有高增敗長潛力的產(chǎn)業(yè)或愛企業(yè)，理想的模捌式是啟動資金注叭入強(qiáng)度不高，但斑具有高增長潛力敗。（3）投資規(guī)盎模小，因?yàn)橥顿Y笆是具有高風(fēng)險的柏。骯（4）企業(yè)績效哎同時取決于代表藹投資公司參與企翱業(yè)管理者的能力盎，主要包括發(fā)現(xiàn)氨問題及協(xié)調(diào)解決奧問題的能力