1、融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí) 1、 什么是融資融券？ 融資融券交易，又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券賣出（融券交易）的行為。融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、 融資融券業(yè)務(wù)的賬戶體系 與現(xiàn)有一般交易不同，融資融券在證券和資金兩方面均設(shè)計(jì)了二級(jí)帳戶。 （1） 證券公司的賬戶體系 證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)以自己的名義，在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分不開(kāi)立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶；在商業(yè)

2、銀行分不開(kāi)立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶。 （2） 客戶的賬戶體系 客戶申請(qǐng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)要在證券公司開(kāi)立信用證券賬戶和信用資金臺(tái)帳，在存管銀行開(kāi)立信用資金賬戶。3、 各類信用賬戶的作用 （1） 融券專用證券賬戶用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸還的證券，不得用于證券買賣。 （2） 客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶用于記錄客戶托付證券公司持有、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券。 （3） 信用交易證券交收賬戶用于客戶融資融券交易的證券結(jié)算。 （4） 信用交易資金交收賬戶用于客戶融資融券交易的資金結(jié)算。 （5） 融資專用資金賬戶用于存放證券公司擬向客戶融出的資金及客

3、戶歸還的資金。 （6） 客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶用于存放客戶交存的、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的資金。 （7） 客戶信用證券賬戶證券公司依照證券登記結(jié)算公司相關(guān)規(guī)定為客戶開(kāi)立的、用于記載客戶托付證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)證券賬戶。 （8） 客戶信用資金臺(tái)帳客戶在證券公司開(kāi)立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金及融資融券形成的負(fù)債的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。 （9） 客戶信用資金賬戶客戶在存管銀行開(kāi)立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級(jí)賬戶。4、 二級(jí)賬戶體系的要點(diǎn) （1） 名義持有人證券

4、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄，確認(rèn)證券公司受托持有證券的事實(shí)，并以證券公司為名義持有人，登記于證券持有人名冊(cè)。 （2） 信息披露豁免證券公司通過(guò)客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶持有的股票不計(jì)入其自有股票，證券公司無(wú)須因該賬戶內(nèi)股票數(shù)量的變動(dòng)而履行相應(yīng)的信息報(bào)告、披露或者要約收購(gòu)義務(wù)。 然而，客戶及其一致行動(dòng)人通過(guò)一般證券賬戶和信用證券賬戶持有一家上市公司股票或其權(quán)益的數(shù)量，合計(jì)達(dá)到規(guī)定的比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法履行相應(yīng)的信息報(bào)告、披露或者要約收購(gòu)義務(wù)。 （3） 權(quán)益行使證券公司行使對(duì)證券發(fā)行人的權(quán)利，應(yīng)當(dāng)事先征求客戶的意見(jiàn)，并按照其意見(jiàn)辦理。5、 哪些客戶能夠參與融資融券交易？ （

5、1） 從事證券交易時(shí)刻要求客戶在申請(qǐng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司所屬營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)一般證券賬戶并從事交易滿半年以上。 （2） 賬戶狀態(tài)客戶開(kāi)戶手續(xù)齊全、資料完備，資金賬戶與證券賬戶對(duì)應(yīng)關(guān)系清晰，交易結(jié)算狀態(tài)正常。 （3） 信譽(yù)狀況客戶信譽(yù)良好，無(wú)重大違約記錄。 （4） 資產(chǎn)狀況具有符合要求的擔(dān)保品和較強(qiáng)的還款能力。 （5） 投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)投資風(fēng)格穩(wěn)健，無(wú)重大失誤和損失，有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 （6） 關(guān)聯(lián)關(guān)系非證券公司股東或關(guān)聯(lián)人。 符合以上條件的客戶能夠向證券公司申請(qǐng)開(kāi)展融資融券交易。6、 客戶征信調(diào)查 證券公司受理向客戶融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)后，應(yīng)當(dāng)辦理客戶征信，了解客戶身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資

6、經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好?？蛻粽餍乓话惆幌聝?nèi)容： （1） 客戶差不多資料：姓名、性不、出生年月、婚姻狀況、住址、文化程度、職業(yè)、聯(lián)系地址及電話、有無(wú)犯罪記錄等。機(jī)構(gòu)客戶差不多資料有：?jiǎn)挝幻Q、企業(yè)性質(zhì)、所屬行業(yè)、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)期限、控股股東。代理人差不多情況包括：姓名、性不、出生年月、婚姻狀況、住址、文化程度、工作年限、職務(wù)、聯(lián)系地址和電話、有無(wú)犯罪記錄等。 （2） 投資經(jīng)驗(yàn)：客戶入市時(shí)刻、近幾年證券投資的規(guī)模、交易頻率、收益情況等；投資偏好：客戶證券投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好（平衡、穩(wěn)健、激進(jìn)）、投資的要緊品種、操作風(fēng)格。 （3） 誠(chéng)信記錄；近幾年證券投資交易清算履約情況、商業(yè)銀行信用記錄、其他信用

7、記錄情況。 （4） 還款能力。個(gè)人客戶：用作擔(dān)保品的資金或證券資產(chǎn)情況、個(gè)人及家庭收入情況、家庭財(cái)產(chǎn)情況等；機(jī)構(gòu)客戶：近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況、反映償債能力、盈利能力、變現(xiàn)能力的要緊財(cái)務(wù)指標(biāo)等。 （5） 融資融券需求：融資融券授信方式、額度、期限、利率、費(fèi)率等。7、 什么是標(biāo)的證券？ 標(biāo)的證券是投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。證券交易所規(guī)定融資買入的標(biāo)的證券和融券賣出標(biāo)的證券限于其認(rèn)可的上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。 8、 什么是保證金？ 保證金是指投資者向證券公司融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者收取的一定比例的資金，保證金能夠證券公司認(rèn)可的證券充抵，證券公司認(rèn)可

8、的證券應(yīng)符合證券交易所的規(guī)定。 充抵保證金的證券，在計(jì)算保證金金額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以其市值為基礎(chǔ)，按證券公司公布的折算率進(jìn)行折算，證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。 按照證券交易所規(guī)定：折算率上市國(guó)債不超過(guò)95%，證券交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金不超過(guò)90%，其他債券和基金不超過(guò)80%，上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成分股股票不超過(guò)70%，其他股票不超過(guò)65%。9、 什么是保證金比例？ 保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，保證金比例越高，證券公司向投資者融資、融券的規(guī)模就越小，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越低。具體可分為融資保證金比例和融券保證金比例。 融資保證金比例=保證金/

9、（融資買入證券數(shù)量*買入價(jià)格）*100% 融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量*賣出價(jià)格）*100%10、 什么是擔(dān)保物？ 證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部?jī)r(jià)款，整體作為投資者對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物，即投資者信用資金賬戶和信用證券內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對(duì)證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。11、 什么是維持擔(dān)保比例？ 維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式為： 維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量*市價(jià)+利息及費(fèi)用） 投資者的維持擔(dān)保比例不得低于130%。當(dāng)投資者維

10、持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)通知投資者在約定的期限內(nèi)（2個(gè)交易日內(nèi)）追加擔(dān)保物，追加后的維持擔(dān)保比例不得低于150%。投資者未能按期交足擔(dān)保物或者到期未償還融資融券債務(wù)的，證券公司將采取強(qiáng)制平倉(cāng)措施，處分投資者擔(dān)保物，不足部分能夠向投資者追索。 維持擔(dān)保比例超過(guò)300%時(shí)，投資者能夠提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價(jià)證券，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于300%。12、 什么是強(qiáng)制平倉(cāng)？ 當(dāng)投資者賬戶的維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，且投資者在合同約定的期限內(nèi)未能及時(shí)、足額追加擔(dān)保物，證券公司將依照合同約定對(duì)投資者信用賬戶內(nèi)的資產(chǎn)予以平倉(cāng)，融資的賣出證券歸還資金，融券的買入證券歸還

11、融券，直至達(dá)到合同約定的平倉(cāng)停止條件。 投資者到期未能償還融資金額或融券數(shù)量的，證券公司將按合同約定對(duì)投資者信用賬戶內(nèi)的擔(dān)保物進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)處理，直至全部?jī)斶€融資融券債務(wù)。融資的賣出證券，融券的買入融券證券，客戶融券賣出金額不足以買入等量融券證券的，證券公司可賣出客戶擔(dān)保物后買入融券證券或直接用客戶信用資金賬戶內(nèi)的現(xiàn)金買入融券證券。在扣除融資欠款、融資利息、融入證券和融券費(fèi)用后，剩余部分資產(chǎn)留存于投資者信用賬戶內(nèi)。13、投資者如何償還融資債務(wù)？ 償還融資債務(wù)的方式有以下兩種： （1） 通過(guò)證券交易所賣出證券，以所得價(jià)款償還融資款項(xiàng)和利息； （2） 直接還款。投資者在向信用資金賬戶存入與融資數(shù)量加

12、應(yīng)計(jì)利息等額的現(xiàn)金后，通過(guò)證券公司交易系統(tǒng)申報(bào)融資還款指令，償還融資款項(xiàng)和利息。 投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。14、 如何償還融券債務(wù)？ 償還融券債務(wù)的方式有以下兩種： （1） 買券還券。通過(guò)申報(bào)“買券還券”指令，買進(jìn)與融券證券同品種的證券后，在結(jié)算時(shí)償還融券證券； （2） 直接還券?？蛻魪囊话阕C券賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入與融券同品種的證券或直接用信用證券賬戶買入與融券同品種的證券后，通過(guò)證券公司交易系統(tǒng)申報(bào)直接還券指令。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依照指令將有關(guān)證券從客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶劃轉(zhuǎn)到證券公司融券專用證券賬戶，并相應(yīng)維護(hù)投資者信用證券賬戶的明細(xì)數(shù)據(jù)。15、 投資

13、者擔(dān)保證券產(chǎn)生權(quán)益時(shí)如何處理？ 投資者融資買入的證券產(chǎn)生權(quán)益時(shí)，依照權(quán)益的不同種類，由證券公司按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理，包括： （1）投票權(quán)：由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)當(dāng)事先征求投資者的投票意愿，并依照投票者的意見(jiàn)進(jìn)行投票。 （2）現(xiàn)金紅利和利息：證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實(shí)際余額派發(fā)覺(jué)金紅利或利息。涉及的利息稅由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依照證券公司托付按照信用交易投資者的身份（個(gè)人或機(jī)構(gòu)）計(jì)算。證券公司收到現(xiàn)金紅利和利息款項(xiàng)后，及時(shí)分派給對(duì)應(yīng)的信用交易投資者。 證券發(fā)行人托付證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)以現(xiàn)金形式分派投資收益的，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)將分派的資金劃入證券

14、公司信用交易資金交收賬戶。證券公司應(yīng)當(dāng)在資金到賬后，通知商業(yè)銀行對(duì)客戶信用資金賬戶的明細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)行變更。 （3） 股票紅利和無(wú)償派發(fā)權(quán)證：證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實(shí)際余額記增紅股或配發(fā)權(quán)證，并依照證券公司托付相應(yīng)維護(hù)投資者信用證券賬戶的明細(xì)數(shù)據(jù)。 （4） 配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證：此類權(quán)益屬于老股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實(shí)際余額設(shè)置配股權(quán)或優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，并依照證券公司托付，相應(yīng)維護(hù)投資者信用證券賬戶的明細(xì)數(shù)據(jù)。證券公司依照投資者認(rèn)購(gòu)意愿和繳納認(rèn)購(gòu)款情況，通過(guò)交易系統(tǒng)發(fā)出認(rèn)購(gòu)?fù)懈?，相關(guān)認(rèn)購(gòu)?fù)懈稇?yīng)附有信用證券賬戶信息，證

15、券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)將認(rèn)購(gòu)證券記入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，并依照證券公司托付相應(yīng)維護(hù)投資者信用證券賬戶的明細(xì)數(shù)據(jù)。 （5） 擔(dān)保證券終止上市：在出現(xiàn)擔(dān)保證券進(jìn)入終止上市程序的，投資者在了結(jié)相關(guān)融資融券交易后，申請(qǐng)將有關(guān)證券從客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶劃到其一般證券賬戶中，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)按照現(xiàn)行方式辦理退市登記等相關(guān)手續(xù)。16、 融資融券合同有哪些要緊內(nèi)容？ 投資者只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，應(yīng)與證券公司簽訂載入中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的必備條款的融資融券合同，明確約定下列事項(xiàng)： （1）融資融券的額度、期限、利率（費(fèi)率）、利息（費(fèi)

16、用）的計(jì)算方式； （2） 保證金比例、維持擔(dān)保比例、可充抵保證金的證券的種類及折算率、擔(dān)保債權(quán)范圍； （3） 追加保證金的通知方式、追加保證金的期限； （4） 客戶清償債務(wù)的方式及證券公司對(duì)擔(dān)保物的處分權(quán)利； （5） 融資買入證券和融券賣出證券的權(quán)利處理； （6） 其他有關(guān)事項(xiàng)。17、 證券公司應(yīng)向客戶揭示哪些融資融券風(fēng)險(xiǎn)？ 證券公司在與客戶簽訂融資融券合同前，應(yīng)向客戶履行以下風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)： （1）以書(shū)面形式向其提示投資規(guī)模放大、對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)推斷錯(cuò)誤、因不能及時(shí)補(bǔ)交擔(dān)保物而被強(qiáng)制平倉(cāng)等可能導(dǎo)致的投資損失風(fēng)險(xiǎn)； （2）指定專人向客戶講解融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款，并將融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭

17、示書(shū)交由客戶簽字確認(rèn)； （3 ）告知客戶將信用賬戶出借給他人使用，可能帶來(lái)法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)，提示客戶妥善保管信用賬戶卡、身份證件和交易密碼。 如何進(jìn)行融資融券交易(融資業(yè)務(wù)介紹)一、什么是融資交易 融資交易是指，投資者向證券公司交納一定的保證金，融（借）入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金能夠是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。證券公司向投資者進(jìn)行授信后，投資者能夠在授信額度內(nèi)買入由證券交易所和證券公司公布的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券。投資者信用賬戶內(nèi)融資買入的證券及其他資金證券，整體作為其對(duì)證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物。 融資交易為投資者提供了一種新的交易方式。假如證券價(jià)格符合投資者

18、預(yù)期上漲，融入資金購(gòu)買證券，而后通過(guò)以較高價(jià)格賣出證券歸還欠款能放大盈利；假如證券價(jià)格不符合投資者預(yù)期，股價(jià)下跌，融入資金購(gòu)買證券，而后賣出證券歸還欠款后虧損將被放大。因此融資交易是一種杠桿交易，能放大投資者的盈利或者虧損，參與融資融券交易要求投資者有較強(qiáng)的證券研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 二、融資交易特點(diǎn) 1、融資標(biāo)的證券 可供融資買入的證券品種，稱為融資標(biāo)的證券。滬、深交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，融資標(biāo)的證券品種能夠是在交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券。滬深證券交易所將按照規(guī)定確定融資標(biāo)的證券名單，證券公司可在交易所公布的融資標(biāo)的證券范圍內(nèi)進(jìn)一步選擇，并隨交易所名單變動(dòng)而

19、相應(yīng)調(diào)整，投資者僅可在此范圍內(nèi)融資買入。 2、融資保證金比例 融資保證金比例是指，投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例，計(jì)算公式為：融資保證金比例保證金/（融資買入證券數(shù)量買入價(jià)格）100%。滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于50%。 3、融資債務(wù)償還 投資者可通過(guò)直接還款、賣券還款兩種方式償還融資負(fù)債。直接還款是指，投資者在信用資金賬戶內(nèi)存入資金，通過(guò)融資融券交易系統(tǒng)中“直接還款”指令償還融資債務(wù)，結(jié)算時(shí)該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資金賬戶的一種還款方式。賣券還款是指，投資者通過(guò)其信用證券賬戶選擇“賣券還款”的交易指令進(jìn)行證券賣出，結(jié)算時(shí)該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資

20、金賬戶的一種還款方式。 4、融資交易應(yīng)注意的二個(gè)風(fēng)險(xiǎn) （1）投資者在從事融資交易期間，假如中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率，投資者的融資成本將增加。 （2）投資者在從事融資交易期間，假如發(fā)生融資標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停上市或終止上市等情況，投資者可能被證券公司要求提早了結(jié)融資交易并可能因此帶來(lái)?yè)p失。 三、如何進(jìn)行第一筆融資買入交易 投資者在理解了上述知識(shí)后，即能夠嘗試融資交易。那么第一筆融資買入交易如何進(jìn)行呢？以下通過(guò)一個(gè)案例進(jìn)行講明。 投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金100萬(wàn)元作為保證金，經(jīng)分析推斷后，選定證券A進(jìn)行融資買入，融資保證金比例為50%。

21、在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小張可融資的最大金額為200萬(wàn)元（100萬(wàn)元50%=200萬(wàn)元）。證券A的最近成交價(jià)為5元/股，小張以自有資金100萬(wàn)和融資200萬(wàn)共300萬(wàn)元以5元/股價(jià)格發(fā)出買入交易托付，可買入的最大數(shù)量為60萬(wàn)股（300萬(wàn)元5元/股=60萬(wàn)股）。 上述托付成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付200萬(wàn)元以完成交收，所得股票A共60萬(wàn)股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券帳戶，并在小張信用證券賬戶中做明細(xì)記載。 至此小張與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)為5元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為150%(資產(chǎn)300

22、萬(wàn)元負(fù)債200萬(wàn)元=150%)。 （1）買入證券A出現(xiàn)連續(xù)上漲 假如第二天證券A價(jià)格上漲，收盤(pán)價(jià)到5.4元/股，資產(chǎn)為324萬(wàn)元（60萬(wàn)股5.4元/股=324萬(wàn)元），融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，維持擔(dān)保比例為164%（投資者賬戶浮盈24萬(wàn)元）。 假如第三天證券A價(jià)格接著上漲，收盤(pán)價(jià)到5.8元/股，資產(chǎn)為348萬(wàn)元（60萬(wàn)股5.8元/股=348萬(wàn)元），融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，賬戶維持擔(dān)保比例為174%（投資者賬戶浮盈48萬(wàn)）。 （2）買入證券A出現(xiàn)連續(xù)下跌 假如第二天證券A價(jià)格下跌，收盤(pán)價(jià)到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬(wàn)元（60萬(wàn)股4.5元/股=270萬(wàn)元），融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，維持擔(dān)保比例為13

23、5%（投資者賬戶浮盈-30萬(wàn)元）。 假如第三天證券A價(jià)格接著下跌，收盤(pán)價(jià)到4.1元/股，資產(chǎn)為246萬(wàn)元（60萬(wàn)股4.1元/股=246萬(wàn)元），融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，賬戶維持擔(dān)保比例為123%（投資者浮盈-54萬(wàn)元），低于130%，現(xiàn)在小張應(yīng)該采取賣券還款、增加保證金等方式來(lái)提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了操縱風(fēng)險(xiǎn)，能夠依照合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （3）償還融資債務(wù) 在第二種情況下，假定小張第四天預(yù)備采取賣券還款方式全部?jī)斶€債務(wù)200萬(wàn)元，假如現(xiàn)在證券A價(jià)格為4.0元/股，小張需以該價(jià)格托付賣出（或賣券還款）50萬(wàn)股證券A，上述托付成交后，當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司收回融資債

24、務(wù)200萬(wàn)元，該筆融資買入即已結(jié)清?，F(xiàn)在小張信用證券賬戶尚余10萬(wàn)股證券A，市值為40萬(wàn)元。 以上案例提醒投資者，在融資買入時(shí)應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動(dòng)就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)操縱能力和承受能力。如何進(jìn)行融資融券交易(融券業(yè)務(wù)介紹)一、什么是融券交易 融券交易是指，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的證券并賣出的交易行為。投資者融入的證券不進(jìn)入其信用證券賬戶，而是在融券賣出成交當(dāng)日結(jié)算時(shí)由證券公司代為支付，賣出證券所得資金除買券還券外不得作其他用途。投資者信用賬戶內(nèi)的融券賣出資金及其他資金證券，整體作為其對(duì)證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物

25、。 融券交易為投資者提供了新的盈利方式和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑。投資者假如預(yù)期證券價(jià)格立即下跌，能夠借入證券賣出，而后通過(guò)以更低價(jià)格買入還券獲利；或是通過(guò)融券賣出來(lái)對(duì)沖已持有證券的價(jià)格波動(dòng)，以套期保值。 然而投資者應(yīng)清醒認(rèn)識(shí)到，融券交易作為賣空交易，相對(duì)買入交易蘊(yùn)含著更大風(fēng)險(xiǎn)。如融券交易僅出于投機(jī)目的，當(dāng)賣出的證券價(jià)格可能持續(xù)上漲，投資者將產(chǎn)生無(wú)限損失。同時(shí)融券交易具有杠桿特性，將進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)。 二、融券交易特點(diǎn) 1、融券標(biāo)的證券 可供融券賣出的證券品種，稱為融券標(biāo)的證券。滬深證券交易所依照證券的股東人數(shù)、流通市值、換手率、波動(dòng)幅度等條件確定融券標(biāo)的證券名單，證券公司可在交易所公布的融券標(biāo)的證券范圍

26、內(nèi)進(jìn)一步選擇，并隨交易所名單變動(dòng)而相應(yīng)調(diào)整。融券標(biāo)的證券品種能夠是股票、證券投資基金、債券及其他證券，投資者僅可在此范圍內(nèi)融券賣出。 2、融券托付價(jià)格 投資者在進(jìn)行融券交易前，應(yīng)了解融券交易托付價(jià)格規(guī)則： （1）融券賣出交易只能采納限價(jià)托付，不能采納市價(jià)托付； （2）融券賣出申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)，如該證券當(dāng)天未產(chǎn)生成交的，申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)。若投資者在進(jìn)行融券賣出托付時(shí)，申報(bào)價(jià)格低于上述價(jià)格，該筆托付無(wú)效。 3、融券保證金比例 融券保證金比例是指，投資者融券賣出時(shí)交付的保證金與融券交易金額的比例，計(jì)算公式為：融券保證金比例保證金/（融券賣出證券數(shù)量賣出價(jià)格）100%。滬深交

27、易所規(guī)定，融券保證金比例不得低于50%。 4、融券債務(wù)償還 投資者可通過(guò)直接還券、買券還券兩種方式償還融券負(fù)債。直接還券是指，投資者使用信用證券賬戶中與其負(fù)債證券相同的證券申報(bào)還券，結(jié)算時(shí)該證券直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。買券還券是指，投資者通過(guò)其信用證券賬戶選擇“買券還券”的交易類型進(jìn)行證券買入，結(jié)算時(shí)該證券直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。 投資者買券還券時(shí)應(yīng)注意三個(gè)要點(diǎn)： （1）買券還券先使用融券賣出凍結(jié)資金，如融券賣出資金不足，則使用投資者信用賬戶內(nèi)自有資金； （2）買券還券托付的數(shù)量必須為100股的整數(shù)倍； （3）投資者買券還券超過(guò)融券負(fù)債數(shù)量的

28、部分稱為余券，存放在證券公司融券專用證券賬戶。投資者可申請(qǐng)將余券從證券公司融券專用證券賬戶劃轉(zhuǎn)至投資者信用證券賬戶。 三、如何進(jìn)行第一筆融券賣出交易 投資者在理解了上述知識(shí)后，即能夠嘗試融券交易。那么第一筆融券賣出交易如何進(jìn)行呢？以下通過(guò)一個(gè)案例進(jìn)行講明。 投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金50萬(wàn)元作為保證金，經(jīng)分析推斷后，選定證券A進(jìn)行融券賣出，融券保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小張可融券賣出的最大金額為100萬(wàn)元（50萬(wàn)元50%=100萬(wàn)元）。證券A的最近成交價(jià)為10元/股，小張以此價(jià)格發(fā)出融券交易托付，可融券賣出的最大數(shù)量為10萬(wàn)股（100萬(wàn)元10元/股=10萬(wàn)股）。

29、上述托付成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付10萬(wàn)股證券A以完成交收，所得資金100萬(wàn)元?jiǎng)澣胄埿庞觅Y金賬戶，該筆資金被凍結(jié)，除買券還券外不得他用。 至此小張與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其融券負(fù)債將以數(shù)量記載，負(fù)債金額以每日收盤(pán)價(jià)逐日計(jì)算。若該證券當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)為10元/股，維持擔(dān)保比例為150%(資產(chǎn)150萬(wàn)元負(fù)債100萬(wàn)元=150%)。 如第二天證券A價(jià)格上漲，收盤(pán)價(jià)11元/股，資產(chǎn)仍為150萬(wàn)元，負(fù)債則為110萬(wàn)元（10萬(wàn)股11元/股=110萬(wàn)元），維持擔(dān)保比例約為136%，已接近追加擔(dān)保物的維持擔(dān)保比例130%。 假如第三天證券A

30、價(jià)格接著上漲，收盤(pán)價(jià)到12元/股，資產(chǎn)仍為150萬(wàn)元，負(fù)債則為120萬(wàn)元（10萬(wàn)股12元/股=120萬(wàn)元），維持擔(dān)保比例約為125%，低于130%，現(xiàn)在小張應(yīng)該采取增加保證金、融券債務(wù)償還等方式來(lái)提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了操縱風(fēng)險(xiǎn)，能夠依照合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 以上案例提醒投資者，在融券賣出時(shí)應(yīng)注意： （1）融券賣出負(fù)債以市值計(jì)算，將隨賣出證券價(jià)格而波動(dòng)； （2）融券交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動(dòng)即可能引致較大風(fēng)險(xiǎn)。融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)2010-06-07 16:10:20 來(lái)源：綏化晚報(bào)電子版 掃瞄：65次 1.什么是融資融券交易？ 融資融券交易，又稱證券信

31、用交易，是指投資者向證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券并賣出（融券交易）的行為。 2.參與融資融券交易的投資者應(yīng)該具備什么條件? 依照證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)治理方法的規(guī)定，參與融資融券交易的投資者應(yīng)該滿足以下條件： 在該證券公司交易超過(guò)半年； 交易結(jié)算資金納入第三方存管； 證券投資經(jīng)驗(yàn)豐富、具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力； 無(wú)重大違約記錄； 非證券公司的股東或關(guān)聯(lián)人； 已通過(guò)證券公司的征信審核。 值得注意的是，證券公司可在上述基礎(chǔ)上，對(duì)投資者制定更為嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件。 3.是否所有的證券公司都具有開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的資格？ 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)治理方法中對(duì)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的

32、證券公司在資產(chǎn)規(guī)模、合規(guī)化經(jīng)營(yíng)等方面有一定的要求。證券公司在開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)之前，應(yīng)該向證監(jiān)會(huì)提出試點(diǎn)申請(qǐng)，只有得到證監(jiān)會(huì)許可的證券公司才能夠開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。 4.投資者開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，操作流程是如何樣的？ 融資融券業(yè)務(wù)的流程包括以下八個(gè)差不多環(huán)節(jié)：征信：投資者提出融資融券申請(qǐng)，證券公司依照投資者提供的征信材料對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)估，并對(duì)投資者提交的擔(dān)保物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。 評(píng)估授信：證券公司依照投資者的資信狀況、擬提交的擔(dān)保物價(jià)值、市場(chǎng)變化、財(cái)務(wù)安排等因素，評(píng)估確定可提供給投資者的融資額度和融券額度。 簽訂合同：通過(guò)授信的合格投資者與證券公司簽訂融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、融資融券業(yè)務(wù)合同，合同對(duì)雙方的權(quán)利

33、義務(wù)關(guān)系作出詳細(xì)而明確的規(guī)定。 開(kāi)立賬戶：投資者持開(kāi)戶所需要的資料到證券公司開(kāi)立信用證券賬戶，到證券公司指定的商業(yè)銀行開(kāi)立信用資金賬戶。 轉(zhuǎn)入擔(dān)保物：投資者通過(guò)銀行將擔(dān)保資金劃入信用資金賬戶，將可充抵保證金的證券從一般證券賬戶劃轉(zhuǎn)至信用證券賬戶。 融資融券交易：融資時(shí)，投資者可在融資額度范圍內(nèi)用融資款買入標(biāo)的證券，證券公司以自有資金為其提供融資，資金不劃入投資者信用資金賬戶，而是代投資者完成和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的資金交收；融券時(shí)，證券公司以融券專用證券賬戶中的自有證券代投資者完成和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券交收。 償還資金和證券：在融資交易中，投資者進(jìn)行賣出交易時(shí)，所得資金首選歸還投資者欠證券公司款

34、項(xiàng)，余額留存在投資者信用賬戶中；在融券交易中，投資者買入證券返還給證券公司并支付融券費(fèi)用。此外，投資者還能夠按照合同約定直接用現(xiàn)有資金、證券償還對(duì)證券公司的融資融券債務(wù)。 結(jié)束信用交易：當(dāng)投資者全部?jī)斶€證券公司的融資融券債務(wù)后，投資者可向證券公司申請(qǐng)將其信用賬戶中的剩余資產(chǎn)轉(zhuǎn)入其一般賬戶以結(jié)束信用交易。 值得注意的是，以上業(yè)務(wù)流程，各家券商可能存在差異，投資者在申請(qǐng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，以所屬券商的業(yè)務(wù)流程為準(zhǔn)。 5.投資者從事融資融券交易能否直接使用現(xiàn)有賬戶，是否需要開(kāi)立專門的資金賬戶或證券賬戶，要開(kāi)設(shè)哪些新賬戶？ 投資者從事融資融券交易時(shí)不能直接使用現(xiàn)有賬戶，需要開(kāi)立專門的信用賬戶。投資者需在證券公司開(kāi)立信用證券賬戶、信用證券資金臺(tái)賬戶，在銀行開(kāi)立信用資金賬戶。 6.假如信用證券賬戶和一般證券賬戶同時(shí)交易，兩者間是否有阻礙？ 信用證券賬戶與一般證券賬戶是相互獨(dú)立的賬戶體系，投資者使用信用證券賬戶