1、最新CFA Economic學(xué)習(xí)筆記分享CFA Economic學(xué)習(xí)筆記分享想要通過CFA考試，抓緊備考是必不可少的，掌握重點(diǎn)和難點(diǎn)也很重要，現(xiàn)在，小編給大家分享一些CFA考試的筆記經(jīng)驗(yàn)，祝愿大家都能順利通過考試！ 微觀彈性 1、 當(dāng)商品占收入比重小時，價格彈性也小。 2、 需求的收入彈性當(dāng)收入變化時，需求的變化necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries 3、 供給的價格彈性：當(dāng)價格與總收益的變動是反向時，處于高彈性區(qū)域。 效率與公平 Public goods：公共產(chǎn)品會因?yàn)槭找嫒瞬恍柝?fù)擔(dān)其產(chǎn)出的本錢而導(dǎo)致

2、生產(chǎn)者的不積極，生產(chǎn)缺乏。 Common resource：公共資源的使用會因?yàn)闃O低的本錢而造成過度使用。 效率與公平的兩種思路： 1、 資源分配結(jié)果的公平：Utilitarianism 2、 資源分配規(guī)那么的公平：Symmetry principle 市場行為 組織生產(chǎn)1、 時機(jī)本錢包括：Explicit cost、Implicit cost a) Implicit cost 包括： i. Implicit rental rate資本的隱性租金率:economic depreciation、foregoneinterest ii. Normal profit: 企業(yè)家才能的時機(jī)本錢 2、 經(jīng)

3、濟(jì)利益economic profitnot accountingprofit：總收益減去時機(jī)本錢 技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效率： 1、 Technological efficiency:較少的特定投入量得到產(chǎn)出有一種生產(chǎn)因素的量變少了就行 2、 Economic efficiency:較少的本錢得到產(chǎn)出總本錢變少才算Economic efficiency 雇主雇員問題：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts. 商業(yè)組織形式：Three types of bu

4、siness organization:proprietorship/partnership/corporation 市場集中度：最大的4家市場占有率總和40%-60%、最大的50家市場占有率平方和1000-1800 經(jīng)濟(jì)活動的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易本錢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、團(tuán)隊經(jīng)濟(jì)) 產(chǎn)出和本錢MP最大點(diǎn)對應(yīng)MC最小點(diǎn) MP交AP于AP最大點(diǎn)，對應(yīng)著，MC交AVC于AVC最小點(diǎn)。圖7 Minimum efficient scale：最小本錢的高效產(chǎn)出長期平均總本錢曲線的最低點(diǎn)圖9 宏觀完全競爭任何企業(yè)都以MR=MC作為最

5、大化利益相當(dāng)于TR TC 最大化 完全競爭 P=MR=MC=ATC，MR為水平線=P，因?yàn)镻=ATC，所以economic profit = 0 Move up/ move down a curve means 在曲線上移動 需求永久變動之后，長期供給曲線可能向上external diseconomies of scale或是向下(externaleconomies of scale) 壟斷尋租：花時間、資源去獲得壟斷的行為 Government regulation： 1. Average cost pricing: 定價在需求D與ATC的交點(diǎn)上 2. Marginal cost prici

6、ng: 定價在需求D與MC的交點(diǎn)上，需要政府補(bǔ)貼到ATC上。 壟斷競爭、寡頭競爭壟斷競爭： 需求曲線是向下傾斜的，但是高度彈性，因?yàn)橛泻芏嗵娲贰?在短期有economic profit的情況下，新企業(yè)的進(jìn)入會使每個企業(yè)面臨的D下降，導(dǎo)致最后長期的economicprofit 為0. 創(chuàng)新使得企業(yè)所面臨的D變得less-elastic，從而賺取更多的economic profit 寡頭競爭： Kinked demand curvemodel：在kink上價格有彈性，在下那么沒彈性，因?yàn)榻祪r會有競爭對手跟隨，而漲價那么不會。 Traditional oligopoly model：最大企業(yè)一家獨(dú)

7、大，設(shè)定價格，其他小企業(yè)跟隨定價。 Collusion：寡頭企業(yè)之間的勾結(jié)：cartel Nash均衡：每個企業(yè)根據(jù)其他企業(yè)的行為來選擇自己的最正確決策。 生產(chǎn)要素市場MP of a resource：生產(chǎn)要素用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的邊際產(chǎn)量 MRP：Marginal Revenue of MP, 生產(chǎn)要素用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的編輯產(chǎn)量所產(chǎn)生的邊際收益 MPR：相當(dāng)于生產(chǎn)要素的需求曲線 雖然計算機(jī)價格的下跌會導(dǎo)致普通工人需求的減少，IT工人需求的增加，但從長遠(yuǎn)來看，技術(shù)的進(jìn)步會有勞動力需求的凈增長。 勞動密集型產(chǎn)業(yè)對勞動力的需求價格彈性很大，因?yàn)閯趧恿Ρ惧X占公司相當(dāng)大一局部本錢，所占比例越大，價格彈性那

8、么越大。類似于汽車的價格變動對人的影響要大于牙刷價格的變動 組裝線工人因?yàn)楸蕊w行員更容易被資金所替代，因此它的價格彈性也比擬大。 Substitution effect in labor supply 導(dǎo)致 income effect：工作量到了一定極限工人就不干了。 買主壟斷Monopsony：當(dāng)市場只有一個雇主時，按照勞動力邊際本錢定量，但是按勞動力供給曲線定價。 資本capital：物質(zhì)資本+金融資本 MRP of physical capital：物質(zhì)資本的邊際生產(chǎn)收益是資本的未來價值，把MRP of physicalcapital看做 用來購置物質(zhì)資產(chǎn)的資金 投入得到的邊際收益，即M

9、RP of physical capital等于interestrate MRP of financial capital：金融資本的邊際生產(chǎn)收益是MRP of physical capital的現(xiàn)值, 與資本供給線相交，以量為橫軸，利率為縱軸。利率提高、當(dāng)前收入增加、未來收入減少，都會造成儲蓄增加 可再生資源由于不可以一次性用光，因此供給曲線是完全沒有彈性的； 不可再生資源由于可以一次性用光，所以供給曲線是完全有彈性的。 經(jīng)濟(jì)租economicrent：要素的價格收入與要素時機(jī)本錢之間的差類似生產(chǎn)者勞力提供方剩余，低級工人價格彈性大，高級工人邊際收益產(chǎn)出高、而且稀缺的價格彈性小。 監(jiān)控就業(yè)與

10、價格水平Real wage rate：money wage rate inflation Frictional unemployment: 有資格的工作的暫時性失業(yè) Structural unemployment: 結(jié)構(gòu)性失業(yè)有工作時機(jī)但是沒有有資格的工人，或者反過來 Cyclical unemployment: 周期性失業(yè) Natural rate of unemployment: 含 Frictional 、 Structuralunemployment Potential GDP：沒有周期性失業(yè)時的GDP CPI：當(dāng)期價格 / 基期價格 Inflation：當(dāng)期CPI 去年CPI/ 去年

11、CPI 計算真實(shí)價格變動的方法：把價格按照通貨膨脹率折算后進(jìn)行比照。 CPI計算的偏差會使inflation被夸大1% 總供給與總需求總供給總需求中的 short-run指工人的貨幣工資水平不變 long-run指工人的真實(shí)工資水平不變expected inflation = actual inflation SAS & LAS: inflation上漲，貨幣工資不變，真實(shí)工資下降，生產(chǎn)的勞力本錢下降，對勞動力的需求增加，生產(chǎn)產(chǎn)出增加所以SAS是向上傾斜的。工人意識到通貨膨脹，工資上升，真實(shí)工資回復(fù)到之前水平，勞動力本錢回復(fù)，生產(chǎn)產(chǎn)出回復(fù)所以LAS是垂直的。 AD：C+I+G+X 向下傾斜：因

12、為價格水平高的時候，Wealth effect導(dǎo)致個人財富減少，消費(fèi)減少；intertemporalsubstitution導(dǎo)致利率上升，儲蓄增加，投資減少。 向右移動： 1、 對未來收入增加、未來通脹上升、未來企業(yè)利潤上升的期望 2、 財政政策：政府支出增加，稅收減少，轉(zhuǎn)移支付增加 3、 貨幣政策：貨幣供給增加 4、 世界經(jīng)濟(jì)：外國收入增加、匯率降低 總是AD的變動是不受SAS影響的，反過來，SAS會因AD變動而變動，所以， recessionary gap會導(dǎo)致開工缺乏，貨幣工資、資源價格下跌，從而SAS增長，價格水平下降。Inflationgap那么相反。 間圖5、6：需求增長，價格上升

13、，貨幣工資提高，資源價格提高，SAS左移，價格繼續(xù)上升，回復(fù)均衡。 宏觀經(jīng)濟(jì)的三種思想： 1、 classicaleconomists：科技進(jìn)步促使需求供給的變化。貨幣工資會很快的自動調(diào)節(jié)，并且依靠技術(shù)進(jìn)步恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。 2、 Keynesianeconomists：對前景的預(yù)期導(dǎo)致AD的降低。因?yàn)楣べY是downwardsticky，很難用降工資的方法提高生產(chǎn)，因此要用貨幣、財政政策提高貨幣供給、增加政府赤字刺激需求的增長來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。 3、 Monetarists：經(jīng)濟(jì)衰退的原因是貨幣供給的減少，因?yàn)楣べY是downwardsticky，所以要用穩(wěn)定的提升貨幣供給以及保持較低的稅率來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。 貨幣

14、政策、財政政策貨幣、價格水平、通貨膨脹M1 & M2 Assets of U.S. Federal Reserve & Liabilities ofU.S. Federal Reserve Fractional reserve banking system 會產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，假設(shè)reserve ratio為25%，那么乘數(shù)為4。 根底貨幣Monetary base包括聯(lián)邦儲藏券、硬幣、準(zhǔn)備金存款。 流通貨幣枯竭currencydrain：根底貨幣所增加的局部被以銀行系統(tǒng)外的方式持有，而使原有的乘數(shù)效應(yīng)得不到完整的實(shí)現(xiàn)。這局部增加的根底貨幣的成熟因子計算公式間P156。 Real GDP rise

15、，more money is needed. Money demand curve shiftup. 圖3央行擴(kuò)大貨幣供給的影響。 央行增加貨幣供給在長期將只會提高價格水平而已。從而抵消貨幣供給的增加，使得真實(shí)貨幣供給回歸原位。 Quantity theory of money: equation of exchange Money supply * velocity = GDP = price * real output(real GDP) :MV = PY P = M * (V / Y) since V & Y change slowly , soincrease in money sup

16、ply will result in proportional increase inprice. 所以，monetarists 建議貨幣供給的增長應(yīng)該與真實(shí)GDPY的增長一致。 美國通貨膨脹、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)周期通脹的需求拉動型：貨幣供給增加導(dǎo)致需求增長，GDP上升，價格水平提高。 通脹的供給推動型：資源價格上漲導(dǎo)致供給降低，GDP下降，價格水平提高。 Demand-pull & Cost-push效應(yīng)必須在AD和AS的長期持久的變動才能產(chǎn)生。 Spiral惡性循環(huán)：資源價格上漲-供給降低-政府刺激經(jīng)濟(jì)-需求提高-價格上漲-資源價格繼續(xù)上漲。 Inflation isanticipated：要素

17、對通脹的預(yù)期正確，那么SAS的下降幅度與AD上漲幅度一致，通脹不會繼續(xù)攀升。否那么將在短期內(nèi)失衡，但最終，要素會預(yù)期到正確的通脹從而回調(diào)均衡。 短期、長期Phillips曲線圖5：短期向下傾斜，長期是垂直的。 央行縮減貨幣供給，未被預(yù)期到，貨幣工資保持不變，但通脹減小，真實(shí)工資上漲，供給下降，那么GDP和就業(yè)率下降。此時，真實(shí)通脹小于預(yù)期通脹，但失業(yè)率大于均衡失業(yè)率。如圖5的點(diǎn)2.沿著PC1移動 長期假設(shè)貨幣供給的縮減持續(xù)，再通脹被正確預(yù)期到，真實(shí)工資回落，供給回漲，就業(yè)率上升，失業(yè)率下降到正常水平。PC1移動到PC2 對經(jīng)濟(jì)周期的原因解釋： 1、 mainstream business cy

18、cletheory：因?yàn)榭傂枨蟮淖儎印、凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)參與者的樂觀與悲觀情緒導(dǎo)致的。B、貨幣學(xué)家認(rèn)為是貨幣供給變動導(dǎo)致的因?yàn)楣べY、資源價格是downwardsticky。 2、 real business cycle theory：由科技開展的快慢所決定。 財政政策Fiscal policy: governments spending & taxation(budget surplus, budget deficit) 對income or consumption 的稅收都會導(dǎo)致勞動力供給的減少，從而GDP下降。 Laffer Curve：超過某個點(diǎn)，稅率增加導(dǎo)致的GDP減少將超過

19、稅收增加的局部而導(dǎo)致整個稅收總量的下跌。 Investment 的來源：私人儲蓄、來自外國的借款、政府儲蓄= tax expenditure Investment 是 總需求的組成局部 擠出效應(yīng)：crowding-outeffect：赤字的上升會導(dǎo)致政府儲蓄減少，savings供給減少向左移動，利率上升，投資減少。 Ricardo-Barroeffect：Deficit的增加將意味著未來稅收的增加，從而私人未來收入減少，因此要增加現(xiàn)在的saving，導(dǎo)致saving曲線向右移動，與crowding-outeffect相抵消。所抵消的局部即為政府赤字borrowing Discretionary

20、 fiscal policy (versus automatic fiscalpolicy)：為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而做的政府決策。 Government expendituremultiplier(政府支出的增加對需求的增長有較大的乘數(shù)效應(yīng)，因?yàn)樾枨笤黾?，供給也增加，GDP增加，工人收入增加，那么需求又增加)要大于 automatic taxation multiplier(稅收的減少對需求的增加有較小的乘數(shù)效應(yīng)，因?yàn)樵黾拥氖杖氲囊痪植繒粌Υ嫫饋?， 所以，balanced budgetmultiplier 是正的。 Discretionary fiscal policy 會有預(yù)測失誤及時間延遲等問

21、題，而automaticstabilizer那么不會有這種問題，它包含了inducedtax(經(jīng)濟(jì)增長帶來稅收增加從而減緩經(jīng)濟(jì)過快增長)和needs-tested/needs-basedspending(經(jīng)濟(jì)增長那么失業(yè)人數(shù)減少，政府轉(zhuǎn)移支付也減少，從而減緩總需求的過快增長) Structural surplus or deficit：full employment是也會有。 Cyclical surplus or deficit：經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致的。 貨幣政策M(jìn)onetary policy：調(diào)節(jié)貨幣供給 U.S. Fed 的 目標(biāo)：maximum employment / stableprices最核心的目標(biāo) / moderate long-term interest rates. Fed為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的操作手段主要關(guān)注于 core inflation & outputgap Fed 的三大政策工具：discount rate貼現(xiàn)率 , Bank reserve requirements銀行