1、.：.；多元化運營也稱作多樣化、多角化運營，最初由經(jīng)濟(jì)學(xué)家安索夫在20世紀(jì)50年代提出，包括產(chǎn)品多元化、市場多元化、投資領(lǐng)域多元化和資本構(gòu)成多元化。多元化作為一種運營戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)各個運營業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)性和協(xié)同作用。當(dāng)一個企業(yè)在業(yè)務(wù)虛行多元化后，由于業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性會影響企業(yè)價值，傳統(tǒng)的財務(wù)目的，如ROE、托賓Q、市盈率等，就不能反映出這些數(shù)量關(guān)系了。對于實施了多元化戰(zhàn)略的企業(yè)這樣一個矛盾共同體，內(nèi)部要素相互制約，運用價值管理的理念，把EVA作為多元化戰(zhàn)略目的，在整合社會資源、促進(jìn)企業(yè)跨區(qū)域跨行業(yè)多元化開展方面有著絕對的優(yōu)勢，為處理目前企業(yè)界在實行多元化戰(zhàn)略時所遇到的問題帶來了曙光。EVA又叫經(jīng)濟(jì)

2、添加值，是全面衡量企業(yè)消費運營真正盈利或發(fā)明價值的一種方法, 在20世紀(jì)90年代初美國斯特恩-斯圖爾特管理咨詢公司將其開展成為一種集業(yè)績評價、鼓勵制度、管理理念于一體的管理體系。會計上計算的企業(yè)最終利潤是指稅后利潤，而EVA原理那么以為，稅后利潤并沒全面、真正反映企業(yè)消費運營的最終盈利或價值，由于它沒有思索資本本錢，但是，經(jīng)過對剩余收益調(diào)整的經(jīng)濟(jì)添加值可以防止這個缺陷。目前，世界各地有超越300家大型公司成為EVA公司，包括可口可樂、AT&T等。下面，給出經(jīng)濟(jì)添加值的計算公式： EVA = 稅后凈營業(yè)利潤加權(quán)平均資本本錢= 稅后凈營業(yè)利潤計算的EVA資本資本本錢率闡明：1計算的EVA資本= 債

3、務(wù)資本+股本資本在建工程現(xiàn)金和銀行存款；債務(wù)資本= 短期借款+一年內(nèi)到期長期借款+長期負(fù)債合計；股本資本= 股東權(quán)益合計+少數(shù)股東權(quán)益+壞帳預(yù)備+存貨跌價預(yù)備+累計稅后營業(yè)外支出累計稅后營業(yè)外收入累計稅后補(bǔ)貼收入2資本本錢率= 債務(wù)比重利率1所得稅率+股東權(quán)益比重權(quán)益本錢下面，就EVA與傳統(tǒng)的財務(wù)目的在對于多元化戰(zhàn)略管理方面的一些優(yōu)劣進(jìn)展對比，從而得出EVA作為多元化戰(zhàn)略管理體系優(yōu)越性。很多大型企業(yè)都是自20世紀(jì)90年代初采用正規(guī)EVA和價值管理體系的，但是，他們一方面缺乏閱歷，另一方面由于世界上最大的咨詢公司之間的競爭猛烈，導(dǎo)致他們在引導(dǎo)企業(yè)采用EVA和價值管理的規(guī)范做法和最正確操作不同。從

4、而讓企業(yè)看不清楚實施EVA的條件和步驟是什么。結(jié)合前人研討成果和在咨詢公司任務(wù)閱歷，筆者就實施EVA和價值管理的條件進(jìn)展如下歸納總結(jié)：條件1：實施EVA管理應(yīng)以價值管理體系為起點。條件2：公司必需制定正規(guī)的實施方案，必需闡明關(guān)鍵性的戰(zhàn)略問題，需求將EVA和價值管理的思想融入公司的一切重要流程和系統(tǒng)。條件3：公司多種業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的相關(guān)性測定。條件4：實施EVA管理必需從機(jī)構(gòu)的最高層開場，自上而下的了解和運用，全員參與。下面，筆者將針對一個集團(tuán)公司在實施EVA和價值管理對多元化進(jìn)展管理時的方法和主要步驟進(jìn)展深化討論。首先，EVA管理體系原理的引入。經(jīng)過對EVA計算方法的認(rèn)識，我們可設(shè)計一個特別針對我

5、國多元化戰(zhàn)略目的的EVA管理模型，思緒如下：根據(jù)EVA的經(jīng)濟(jì)意義，將其從銷售凈收入，減去公司的運營費用、稅金、資本本錢費用三項后，就得出公司在一個營業(yè)周期的EVA值。其次，會計調(diào)整。由于東西方國家在財務(wù)會計準(zhǔn)那么上的一些差別，我國企業(yè)要采用EVA，就必需對一些工程進(jìn)展調(diào)整。在計算EVA時，需求傳統(tǒng)的會計方法作為根底，在此根底上對一些工程進(jìn)展調(diào)整。這些調(diào)整有的是為了防止把運營決策和融資決策混同起來，有的是為了防止把存量和流量相混，有的那么是將GAAP的權(quán)責(zé)發(fā)生制工程轉(zhuǎn)換為以收付實現(xiàn)制為根底的工程。其中，常見的調(diào)整工程有：戰(zhàn)略性投資、重組費用、研討與開發(fā)支出、商譽(yù)和其它收買問題、存貨估值、壞賬識別

6、、無形資產(chǎn)、稅收以及營銷費用等。最后，多元化相關(guān)性的測度。當(dāng)我們進(jìn)展多元戰(zhàn)略目的的相關(guān)性測定分析時，需求先清楚“風(fēng)險的概念，風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性，常用來表示。在資本資產(chǎn)定價實際里，單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險計量問題得到處理。假設(shè)投資者選擇一項資產(chǎn)并把它參與已有的投資組合中，那么資產(chǎn)的風(fēng)險完全取決于它如何影響投資組合收益的動搖性。因此，一項資產(chǎn)或投資最正確的風(fēng)險度量，是其收益率變化對市場投資組合收益率變化的敏感程度，或者說是一項資產(chǎn)對投資組風(fēng)險的奉獻(xiàn)。在多元化投資組合里，其收益是這些投資收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些投資的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低風(fēng)險。闡明：這里的資產(chǎn)或投資是代名詞，它可以是

7、任何產(chǎn)生現(xiàn)金流的東西，例如一項消費性實物資產(chǎn)、一條消費線或者是一個企業(yè)。當(dāng)我們研討多元化業(yè)務(wù)投資時，以價值管理為中心的戰(zhàn)略目的管理就需求將各種投資業(yè)務(wù)的相關(guān)性進(jìn)展測定，從而得出價值管理所需的值。在前述EVA的計算公式中，資本本錢率=權(quán)益本錢率股東權(quán)益比重+債務(wù)比重利率1所得稅率權(quán)益本錢率=無風(fēng)險收益率+市場風(fēng)險溢價加權(quán)而我們知道，從以上的分析我們可以清楚地看到：在公司實行多元化戰(zhàn)略后，一個營業(yè)期內(nèi)的公司EVA值，可以由五步計算得到：1計算加權(quán)的多元化風(fēng)險值；2計算權(quán)益本錢率；3計算資本本錢率；4調(diào)整后的凈營業(yè)利潤；5計算公司的EVA值。當(dāng)然，EVA不僅可以作為整個多元化集團(tuán)的戰(zhàn)略管理手段，也可以是一個子公司、一個事業(yè)部、甚至一個車間的戰(zhàn)略目的，可以經(jīng)過它來設(shè)計績效考核目的、制定戰(zhàn)略管理體系等。眾所周知，戰(zhàn)略管理所討論是就是如何構(gòu)成、選擇、實施戰(zhàn)略，并經(jīng)過對實施過程及結(jié)果的評價控制，以確保企業(yè)本身目的的有效實現(xiàn)。在多元化戰(zhàn)略中，傳統(tǒng)的財務(wù)目的體系不能有效地協(xié)助 企業(yè)進(jìn)展地戰(zhàn)略目的制定和價