1、本次評(píng)級(jí)所使用的評(píng)級(jí)方法、模型：主權(quán)信用評(píng)級(jí)方法與模型（FECR-ZQ-V01-201909） 本次評(píng)級(jí)模型評(píng)分表及結(jié)果： 定量指標(biāo)權(quán)重二級(jí)指標(biāo)二級(jí)權(quán)重指標(biāo)得分分?jǐn)?shù)轉(zhuǎn)換政治能力30%政治水平40%2.045政建能力10%政抗險(xiǎn)力50%宏經(jīng)實(shí)力45%經(jīng)規(guī)模20%1.91經(jīng)增表現(xiàn)30%經(jīng)繁程度20%經(jīng)穩(wěn)性30%金結(jié)實(shí)力25%經(jīng)多化度50%1.19金穩(wěn)程度50%公財(cái)實(shí)力（陣）財(cái)實(shí)力30%3.824財(cái)負(fù)擔(dān)30%償實(shí)力40%外金實(shí)力（整）外實(shí)力30%3.203外負(fù)擔(dān)30%償實(shí)力40%基礎(chǔ)信用等級(jí)（長(zhǎng)期本幣）（長(zhǎng)期外幣）定性調(diào)因素定性調(diào)理由定性調(diào)幅度戰(zhàn)與突險(xiǎn)2021 年方接管家權(quán)力，甸民主程受阻，內(nèi)社會(huì)緊

2、，緣治險(xiǎn)升。下調(diào)1子級(jí)最終信用等級(jí)+（長(zhǎng)期本幣）+（長(zhǎng)期外幣）注1. 在得分設(shè)定上按照風(fēng)險(xiǎn)水平劃分為1 分（極低2 分（低）3 （較低）4 分（一般5 分（較高6 （高）7 （極高），分?jǐn)?shù)越低表示信用風(fēng)險(xiǎn)越小，對(duì)應(yīng)的信用等級(jí)越高。2. 定性調(diào)整因素針對(duì)主權(quán)長(zhǎng)期本、外幣基礎(chǔ)信用等級(jí)；通常情況下，定性調(diào)整幅度累計(jì)不超過-22個(gè)子級(jí)，但特殊情況例外。Te elic of e on of Myanar oveeign eit ig eort 2020)aing io：Loalurecy Lon-rmsuer ang：+oregn urncyLong-erm suer ang：+ Ouoo：eaveLa

3、st aig io：Loalurecy Lon-rmsuer ang：soregn urncyLong-erm suer ang：s OuookSabeaing a：26 Apr, 201RatgsRtona：arat redt ang o., Ltd. (E) as dowgaded The epubc of he Unon of anar yanar) Lcal urecy Long-erm Ier ang and s oregn rency ong-erm sur ag o s from and reved te ouook o neave rom abe. Te ey rvrs for

4、 the rangaconae hefoowng:The aonal Lage fr Decay (ND) wn he 2020 anr genral econ, and e ary was dafed wh he e. Te ary depoed eaers f he counrys rung ary on 1 ebrary 221 and ok oer ae pwe. onseuen, proes nd he rat f cvl war hae eeged whn he counr, adng o ocal nret and regoal ensons. As a at deeoped c

5、ounr, anr has a reaey fage ecooy and e conoy was eepy ared by e pocal chaos hrough rke, evcaon of naonas, deen, onoc acons, and ank run. ee, boh anas fcaldfctand govrnnt dbt n 2020 s execed o wen de o fal uus pns and conoc owdown. he curent acount efct n 2020 s ao xpeced o wen nce e an exprng ndusre

6、s ee eey afced by epdecreaed ercons and ppy can drupons. The exrnal ancons nd he penson f neraonal ad rged by he pocal chaos n 221 wl t he govrnens fnacng hnnes and act s aby o ervce eb.The eave ouok efecs or vew at he ary ay efue o rcogne areens gned by he decaay eced govrnnt or deer ebt ayen, hrby

7、 ekenng he vregn govrnens wngnes o ervce eb. anars ecooy s expeced o rnk gnfcny n 2021, acng e goernens oen.Advnage：anarsgovrnentebt evelandexrnal ebtvelae n araaberngeand e ebtrcue s reaey eanabe.Rs：In 2021, e ary ok ovr ae poe,whch as nrruped he ecac roes nd ed o cal unretandrng geoocalr.As a eat

8、eeopd cunr, anar as a eaey fage ecnoy and e conoy was depy hared by he poal caos hrouh rke, evcaon of naoa, dveen, ecnoc ncons, and ank uns.anars bakng ndusry s ndr-eeoped ad he ocal caos rggred bnk runs and yanar yat dercaon. Te gvrnent gheed he exhane conros, whch aused nsufcnt qud.The xenalnconsa

9、nd he uenson f nenaoalad rggredby he poalcaos n 2021wl the govenens facng hanes nd pcts by o fnane eb.ey tattc：icaors205206207208209oinal P bil. $)62.660.961.766.068.0Real Pgoth %)7.476.415.756.416.75DPpercapita$)123.74113.79117.08121.68132.28CIgoth %)7.269.104.625.948.63neployet ate %)0.771.141.560

10、.870.50iscal Balnce/%)2.783.872.863.403.91eneal ovenent et/*%)36.738.338.740.238.5iscal Revnu/eneal ovenet ebt %)58.051.446.543.242.9oss Extenal ebt/P%)24.622.223.928.026.0CR/oss Extenal ebt%)113541150810969-11939oeign Exhage Reseve/oss Extenal ebt%)29.634.634.3-32.5einitins： 1. Aposiive iscal alane

11、/P indictes a iscl sulus nd anegaive one idictes a iscl eicit. 2. eneal ovennt ebt is deind as the ttaldebtof cental, tate nd ocal ovennts. 3.CR is the abevitin ofCuent ccout Recept.4. oein Exchnge eseves is deind as the oicial oein echage eseves.ouces: M, old Bak, id.QatttveactrWegig-ator-atorWegig

12、corecoreovesonnstttonl ovenace QatttveactrWegig-ator-atorWegigcorecoreovesonnstttonl ovenace tenth30%ubicoerane lty40%2.045ovenet vlomntbity10%ovenet is-essingpaty50%conicregh45%caeofhecnmy20%1.91rothnmcs30%conicoseity20%conicaiiy30%innial ndtrcual trngh25%coniciesty50%1.19innial talty50%isal tenth（

13、ari）isal paty30%3.824ebt rden30%ebt fodaity40%xtrnl regh（dutet）xtrnl aaity30%3.203xtrnl et uren30%xtrnl et foraiiy40%ascIseret aigs（ocl rrcyogte）s（orignrecy o-e）QlttvejsmetatosQlttvejsmetesosageWar ndesonn 202, teitrytokovrsaepor, ichhsitrupedhedeorticroesandedtooil net andiingeoplicl sk.ongrde1ntch

14、Isserrt igs（ocl recyogte）s（orignrrecyo-e）Accordng o hersk eve,scoresaredvded no:1 pont(very ow),2 pons(ow),3 pons(reavey ow), 4 poins(average),5 pons (reavey hgh),6 pons(hgh),7 pons(very hgh).hesmaerhescore,heowerhecredtrsk,and hehgherhecorrespndng crdtrang.hequataveadusmentfacorsbased on heocaland

15、foren curreny ong-ermssuercredtrang.xceptforspecalcrcumsances,he cumuave quaaveadusmntrangedesnotexced -22noches.一、國(guó)家概況 緬甸聯(lián)邦和以下簡(jiǎn)“緬于中半島西部，西南臨安達(dá)曼海，西北鄰印度和孟加拉國(guó)，東北靠中華人民共和國(guó)，東南接泰國(guó)與老撾。國(guó)土面積約7.65 平方公人口約567 萬首都為內(nèi)比都，最大城市仰光是全國(guó)的經(jīng)濟(jì)、交通、文化中心。因社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及人類發(fā)展指數(shù)較低，緬甸被聯(lián)合國(guó)認(rèn)定為最不發(fā)達(dá)國(guó)家。緬甸于1997 年入東南國(guó)家聯(lián)。二、政府治理能力 2021年緬甸軍方不滿大選

16、結(jié)果扣押選府領(lǐng)導(dǎo)人，接管國(guó)家權(quán)力，緬甸民主進(jìn)程受阻2020 年1 月，緬舉行聯(lián)議會(huì)與邦議選舉。選舉結(jié)果顯示，全國(guó)民主聯(lián)盟贏得了聯(lián)邦議會(huì)476 個(gè)席位中的396 席，時(shí)獲得省邦議的絕大多數(shù)位優(yōu)勢(shì)較205 年大繼續(xù)擴(kuò)軍 方支持的政黨聯(lián)邦鞏固與發(fā)展黨則迎來了史無前例 的慘敗聯(lián)議會(huì)席較2015年大選失四分一省邦議會(huì)位數(shù)更只達(dá)到215 年的數(shù)全主聯(lián)盟在議會(huì)的絕對(duì)多數(shù)優(yōu)勢(shì)在一定程度上限制了軍方的影響力，招致軍方不滿。軍方對(duì)選舉結(jié)果提出異議，全緬甸共有860 起選舉弊，要舉委員會(huì)布選舉效。2021 年2 月1 緬甸方“2020 大選中存在舞弊行為”為由發(fā)動(dòng)突襲行動(dòng)，拘捕國(guó)務(wù)資政昂山素季統(tǒng)溫敏一些國(guó)民主盟高級(jí)

17、員隨后，緬甸軍方宣布，權(quán)力移交給國(guó)防軍總司令敏昂萊，副總統(tǒng)敏瑞擔(dān)任臨時(shí)總統(tǒng)。軍方宣布對(duì)國(guó)家實(shí)施為期年的緊狀并解聯(lián)邦議2月2日，軍方組建國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)委員會(huì)統(tǒng)治國(guó)家，由緬甸國(guó)防軍總司令敏昂萊大將擔(dān)任主席，副司令梭溫副大將擔(dān)任副主席。緬甸軍方上臺(tái)后有可能拒絕承認(rèn)選政府簽訂的協(xié)議或延期債務(wù)支付，從而削弱主政府的償意愿。緬甸國(guó)內(nèi)爆發(fā)持續(xù)的示威活動(dòng)，內(nèi)部種族分加劇，地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩，政治風(fēng)險(xiǎn)加劇緬甸軍方接管國(guó)家權(quán)力后，緬甸國(guó)內(nèi)爆發(fā)了持續(xù)大規(guī)模的示威活動(dòng)，緬甸軍政府強(qiáng)勢(shì)鎮(zhèn)壓示威活動(dòng)，采用武力鎮(zhèn)壓參與大規(guī)模集會(huì)的示威者，逮捕異見人士，并在多所城市實(shí)施戒嚴(yán)。警方與抗議者發(fā)生沖突，雙方互有人員受傷?？棺h活動(dòng)延燒、暴力事件

18、頻發(fā)導(dǎo)致緬甸社會(huì)形勢(shì)緊張，緬甸人民以及外國(guó)公民企業(yè)的命及財(cái)安全缺保障時(shí)緬甸內(nèi)部種族分裂加劇，部分少數(shù)民族地方武裝宣布跟當(dāng)局對(duì)立，克倫民族解放軍則直接派兵參與抗議活動(dòng)，甸爆發(fā)戰(zhàn)的可性增加。另一方面，國(guó)際社會(huì)密切關(guān)注緬甸局勢(shì)，以美 國(guó)、歐盟為首的西方國(guó)家強(qiáng)勢(shì)介入，以制裁形式向 軍政府施壓，而俄羅斯則公開表態(tài)支持軍政府。緬 甸亂局或?qū)可婷蓝聿┺?，威脅地區(qū)和平與穩(wěn)定， 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。此外，在緬甸動(dòng)蕩局勢(shì)下，大 量緬甸難民逃往鄰國(guó)，邊境緊張局勢(shì)升級(jí)；在疫情 期間難民越境也為地區(qū)帶來了額外的公共衛(wèi)生風(fēng)險(xiǎn)三、宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)力 2019 年緬甸經(jīng)濟(jì)在凈出口拉動(dòng)下高速增長(zhǎng)；2020年關(guān)鍵行業(yè)受新冠肺炎疫情沖擊

19、但濟(jì)表優(yōu)于地區(qū)平均水平221年緬甸事態(tài)全面沖擊經(jīng)緬甸作為最不發(fā)達(dá)國(guó)家之一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚不充分，脆弱性較強(qiáng)。2020 年緬甸名義 DP 總量為812.57 億元，經(jīng)體量較，在東十國(guó)內(nèi)僅優(yōu)于柬埔寨、老撾與文萊。由于緬甸人口眾多 2020 年緬人均DP僅為157.44 美在東員國(guó)內(nèi)排名倒數(shù)第一，人口富裕程度較低。同時(shí)，緬甸貧困率達(dá)到 24.8%，這一比率在近年來已有下降，但目前因政治與經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性面臨較高的返貧率。2019 年緬實(shí)際DP增速得6.7%較上年 小幅上漲0.4 個(gè)百點(diǎn)主由凈出拉動(dòng) 與投資相對(duì)疲軟。具體來看，對(duì)外貿(mào)易方面，因建 筑業(yè)增速緩與汽進(jìn)口新實(shí)施鐵進(jìn)口降，同時(shí)外國(guó)直接投資流入放緩導(dǎo)致相

20、關(guān)進(jìn)口萎縮，全 年進(jìn)口總同比下降7.7%在全球易環(huán)境化 的背景下，出口在服裝制造與天然氣出口的拉動(dòng)下 逆勢(shì)上漲，同比增長(zhǎng) 1.3%，推動(dòng)貿(mào)易余額由逆差 轉(zhuǎn)為順差。另一方面，內(nèi)需持續(xù)疲軟，主要表現(xiàn)在 信貸增速放緩、房地產(chǎn)價(jià)格回落以及投資與消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。最終消費(fèi)受財(cái)政刺激政策帶動(dòng)同比上漲 1.5%增仍遠(yuǎn)低上年的4.%資形成總則 因大型項(xiàng)目竣工與外國(guó)直接投資流入放緩增速放緩?fù)壬蠞q1.%，動(dòng)DP增長(zhǎng)0.5個(gè)百分。2020 年冠肺炎情在全范圍內(nèi)延緬甸境內(nèi)自9月以來增病例急劇上截至220年末計(jì)確病例達(dá)到24630 計(jì)死亡例達(dá)2682 例疫情相的封禁施與全經(jīng)濟(jì)下對(duì)緬甸農(nóng)業(yè)、服裝制造業(yè)以及旅游業(yè)等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)造

21、成沖擊200 年緬實(shí)際DP增速得3.1%上年大幅下降3.56 個(gè)百分點(diǎn)，但優(yōu)于地區(qū)平均水平。而 2021 年緬甸政局動(dòng)蕩對(duì)緬甸經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成全面沖擊。根據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，受軍方接管國(guó)家權(quán)力后國(guó)內(nèi)議活動(dòng)罷工和裁影響021 年甸經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)萎縮1%先甸國(guó)內(nèi)示威活，造成商業(yè)動(dòng)與公服務(wù)停經(jīng)濟(jì)序遭到壞其次，緬甸經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，外資企業(yè)面臨的不確定性增加，多國(guó)企業(yè)從緬甸撤僑撤資或終止與緬方合作。此外，緬甸還受到來自多個(gè)西方國(guó)家的制裁貿(mào)易往來與國(guó)際援助的暫停將使貿(mào)易條件進(jìn)一步化。最后，緬甸國(guó)內(nèi)銀行爆發(fā)擠兌潮，緬元匯率聲暴跌，為此政府施加了嚴(yán)格的匯兌限制措施，乎經(jīng)濟(jì)命脈的資本與現(xiàn)金的流動(dòng)性不足，金融系穩(wěn)定性遭嚴(yán)重破。1

22、.080604020210 211 212 213 214 215 216 217 218 219圖：緬甸2102019年實(shí)際GP 增速（單數(shù)來：M整理2020年緬甸通脹率在多因素推動(dòng)下回落勞力市場(chǎng)受疫情擾動(dòng)，失業(yè)率迅速攀升2019 年緬甸I 增錄得8.6%，上年大上漲2.68 百分點(diǎn)主要受品價(jià)格能源價(jià)與電力價(jià)格動(dòng)2020年新肺炎疫導(dǎo)致的下降、國(guó)際能源價(jià)格大幅下跌以及電力價(jià)格下降等多因素推緬甸通膨脹率落至5.7%。2019年緬失業(yè)率著勞動(dòng)集型加制造與服務(wù)業(yè)展進(jìn)一下降錄得0.5%較上年0.37 個(gè)百點(diǎn)但200 年勞力市場(chǎng)到新冠炎 疫情的擾動(dòng)，吸納大量勞動(dòng)力的加工制造業(yè)、旅游 業(yè)以及基建行業(yè)受疫情

23、沖擊嚴(yán)重，相關(guān)企業(yè)倒閉或 裁員造成量工人業(yè)失業(yè)迅速攀至1.7%1.08060402000210 211 212 213 214 215 216 217 218 219圖：緬甸2102019年通脹水（單：）款準(zhǔn)備金暫時(shí)由5.0低至3.5暫時(shí)修產(chǎn)流動(dòng)性比例計(jì)算公式，增加一年期以上國(guó)債所占權(quán)重并將守四項(xiàng)慎法于207年7月制的截止日從200年8底延至203年8月使銀行支經(jīng)濟(jì)、對(duì)疫情。緬甸政府出臺(tái)的一系列財(cái)政、貨幣政策可以一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)所受沖擊，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；數(shù)來：M整理2020 年緬甸政府出臺(tái)一系列財(cái)政、貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)與民眾緬甸政府于020 年4月發(fā)布新冠炎疫情經(jīng)濟(jì)救助劃該計(jì)劃蓋了一列的財(cái)幣政策

24、，旨在緩解疫情帶來的影響并為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。政又于2020 年10 起草了緬甸經(jīng)復(fù)蘇與改革劃，擴(kuò)經(jīng)濟(jì)救與復(fù)蘇的措施范圍財(cái)政政策方面，從財(cái)政收入角度來看，緬甸政府為家庭提供電費(fèi)豁免與補(bǔ)貼，遞延所得稅與工商業(yè)稅的支付，豁免對(duì)關(guān)鍵醫(yī)療用品與個(gè)人防護(hù)用品的特定商品稅、關(guān)稅以及工商業(yè)稅，并免除酒店與旅游業(yè)務(wù)期許可的費(fèi)用從財(cái)政出角度看，緬甸政府新分了2019220 年預(yù)算出中的資金用抗擊疫情政府付2680 緬元用醫(yī)療衛(wèi)生支5080 緬元為脆弱群提供實(shí)與現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，930 億緬元支持農(nóng)村與農(nóng)業(yè)。此外，政府還向緬經(jīng)濟(jì)銀提供4000億緬元設(shè)立新肺炎疫情基金，為受影響的企業(yè)（尤其是紡織服裝業(yè)與旅游業(yè)業(yè)以及小企業(yè)提

25、供低率貸款。貨幣政策方面，緬甸央行連續(xù)三次下調(diào)政策利率共300 個(gè)bp，政策利率由1%下降至%，濟(jì)提供流動(dòng)性；同時(shí)，央行暫停了存款拍賣，以確保銀行間流動(dòng)性充足。此外，緬甸央行暫時(shí)放松了對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，主要措施包括：將銀行的法定存擴(kuò)張性的財(cái)政政策或?qū)⑼苿?dòng)財(cái)政赤字走闊，央行松監(jiān)管也發(fā)展尚健全的行業(yè)帶額外風(fēng)。四、金融結(jié)構(gòu)實(shí)力 2020 年以服裝制造業(yè)為代表的加工制造業(yè)與旅游業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)受疫情沖嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴投資而021年緬甸亂局導(dǎo)致投資環(huán)境惡化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，緬甸產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)落后，2019年一、二、三產(chǎn)業(yè)分布的比例為 21.4%、38.0%和 40.7%農(nóng)仍是國(guó)經(jīng)濟(jì)的要支柱關(guān)鍵出匯產(chǎn)

26、業(yè)，在經(jīng)濟(jì)中占比過高；第二產(chǎn)業(yè)中，依托豐富的勞動(dòng)力資源與歐美給予的普惠制待遇，以紡織服裝業(yè)為代表的勞動(dòng)密集型加工制造業(yè)迅速發(fā)展，能源產(chǎn)業(yè)也吸引了大規(guī)模外國(guó)投資；第三產(chǎn)業(yè)中，緬甸政府將旅游業(yè)作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，積極采取措施改善旅游基礎(chǔ)設(shè)施、放開落地簽，游業(yè)發(fā)展頭良好。2020年新肺炎疫對(duì)緬甸個(gè)重點(diǎn)業(yè)造沖擊。受疫情影響，緬甸農(nóng)資進(jìn)口與農(nóng)產(chǎn)品出口受阻。勞動(dòng)密集型加工制造業(yè)作為一大支柱產(chǎn)業(yè)，受全球經(jīng)濟(jì)疲軟、訂單取消影響，產(chǎn)出、新訂單與庫存均大幅下滑。以旅游業(yè)為代表的服務(wù)業(yè)同樣受外需不振與疫情相關(guān)的國(guó)際旅行限制影響，酒店、餐館、運(yùn)輸務(wù)與度區(qū)業(yè)務(wù)減。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面緬甸投資消費(fèi)出占的比重分為67.%、3

27、2.%、205%經(jīng)濟(jì)主賴投資拉動(dòng)。近年來，緬甸進(jìn)一步完善法律法規(guī)，改善營(yíng)商環(huán)境，加快對(duì)外開放，吸引國(guó)外投資。根據(jù)世界銀行2020 年?duì)I商環(huán)境報(bào)告，緬甸為營(yíng)商改善成績(jī)最突出的 20 個(gè)國(guó)家之一，在納入評(píng)價(jià)的190 個(gè)經(jīng)濟(jì)中緬甸排第165位上年升6位其開辦業(yè)從第12 名上至第70 自2020 年1 以來選引發(fā)政治不定性增投資者信下降2021年2月緬甸政局勢(shì)動(dòng)軍方接管國(guó)家權(quán)力，來自新加坡、日本、泰國(guó)與美國(guó)等主要投資國(guó)家的企業(yè)從緬甸撤僑撤資或終止與緬方合作。未來一段時(shí)間緬甸將進(jìn)入投資寒冬，這對(duì)依賴外資與外貿(mào)的能源與紡織服裝業(yè)以及整體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)沖擊。緬甸銀行業(yè)發(fā)展尚不健全易引發(fā)系統(tǒng)性險(xiǎn)2021年緬甸政治

28、動(dòng)蕩引發(fā)銀行擠兌，流動(dòng)性不足緬甸已建立以中央銀行為中心，以國(guó)營(yíng)專業(yè)銀行為主體，私營(yíng)商業(yè)銀行、外資銀行分行等多種金融組織并的銀行系緬銀行業(yè)展尚不全存在資產(chǎn)質(zhì)量問題，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。緬甸銀行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告尚未遵循國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，從而加大了對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管的度2017年緬甸行實(shí)施新的審法規(guī)，推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)由透支轉(zhuǎn)向定期貸款，但重新承銷導(dǎo)致銀不良貸率上升以三家有銀行例截至2018 年9 月，緬甸濟(jì)銀行（E、緬農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展銀行（AD）與緬甸投資與商業(yè)銀（I的良貸款分別達(dá)到69和8。此外，由于銀行資產(chǎn)過度集中于房地產(chǎn)，地產(chǎn)估值下跌使銀資產(chǎn)質(zhì)惡化。2020 年在冠肺炎情背景緬甸行放了對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，為銀行業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來額外

29、風(fēng)險(xiǎn)。2021 年緬政局動(dòng)軍方管國(guó)家力緬國(guó)內(nèi)銀行爆擠兌潮銀行為此于2 月1 日上午暫停營(yíng)業(yè)，行于2 月3 日重開業(yè)后緬元匯聲暴跌。隨后政府又施加了更為嚴(yán)格的限制措施，包括關(guān)閉私人銀行的分支，下調(diào)部分銀行的每日提款限額以及限制資金用途，以防止客戶進(jìn)行大額提款或國(guó)際轉(zhuǎn)賬。同時(shí)仰光證券交易所交易量也大幅下跌，關(guān)經(jīng)濟(jì)命的資本現(xiàn)金的動(dòng)性不。五、財(cái)政收支與政策2018219財(cái)年財(cái)政收入增長(zhǎng)放緩財(cái)政字幅擴(kuò)張20192020財(cái)年財(cái)政收入萎縮與財(cái)刺激劃推動(dòng)財(cái)政赤字水平走 財(cái)政實(shí)力面，自2018219 財(cái)年起緬甸財(cái)年由原的4 月次年3 調(diào)整為0 月至年9 月2018219財(cái)年在稅收入與自國(guó)有非稅收入增長(zhǎng)放緩的背景

30、下，緬甸財(cái)政收入錄得17.21 萬億元，相于GDP 比重約為較上年下降1.28 個(gè)百分。財(cái)政出錄得21.32 萬億緬元，當(dāng)于GDP 的比約為20.2%，較年小幅下降0.7 個(gè)百點(diǎn)主是因?yàn)樗阒С鲂心芰Σ蛔阗Y本支受限2182019 年財(cái)政字水平為3.9%，上年小擴(kuò)張0.51個(gè)百點(diǎn)。2019220 財(cái)受冠肺炎情影響經(jīng)濟(jì)行與減稅政策導(dǎo)致財(cái)政收入萎縮，財(cái)政收入相當(dāng)于 GDP的比繼續(xù)下至16.0%另一方財(cái)刺激措施推財(cái)政支財(cái)政出相當(dāng)于GDP的重反彈至21.6%擴(kuò)性的財(cái)政策推財(cái)政赤水平大幅走至5.6%。緬甸政府債務(wù)水平處于合理區(qū)間2020年債水平有所反彈整體債務(wù)結(jié)構(gòu)良但2021年緬緊張局勢(shì)或?qū)⒂绊懫淙谫Y渠道債

31、務(wù)水平面，截至2082019 財(cái)年，緬甸一般政府務(wù)總額為40.79 億緬元相當(dāng)于GDP 的比重為3875較年下降1.6 個(gè)百點(diǎn)于 合理區(qū)間0192020財(cái)年府債務(wù)平隨財(cái)赤 字走闊反至39.3%從務(wù)結(jié)構(gòu)看政府務(wù) 總體結(jié)構(gòu)良好。公共部門內(nèi)債占一般政府債務(wù)總額 的 62.5%，其中大部分為央行持有的國(guó)債；公共部 門外債以及由公共部門擔(dān)保的外債占比約為 其中多邊組織債務(wù)占 18.1%，國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)與亞洲開發(fā)銀行為最主要的多邊債券人，雙邊債務(wù)占 81.6中國(guó)日本為主要的邊債券商債 務(wù)僅占0.%。但2021 年甸政治勢(shì)動(dòng)蕩軍方接國(guó)家力主國(guó)際組對(duì)此表譴并停國(guó)際援；以美國(guó)、歐盟為代表的西方國(guó)家通過制裁向緬甸施

32、壓。外部制裁與國(guó)際援助暫停將限制緬甸政府的融資渠道，而削弱對(duì)政府務(wù)的融能力。償付實(shí)力方面，財(cái)政收入對(duì)一般政府債務(wù)總額的償付保能力一2018209 財(cái)年政收入于一般政債務(wù)總比重為4219%上一財(cái)降1.43 個(gè)百分。20192020 財(cái)年這比重隨萎縮與債擴(kuò)張繼下降至4081。6.05.04.03.02.01.000210 211 212 213 214 215 216 217 218 219圖緬甸012019年一政府務(wù)總相當(dāng)于比重（位：）數(shù)來：M整理六、外部金融實(shí)力 2020年旅游出口與制成品出口下降緬甸經(jīng)常賬戶赤字水平或?qū)⒆唛?021年政局動(dòng)蕩致外企業(yè)撤資、緬元暴跌從外部實(shí)看經(jīng)賬戶方2019 緬甸常賬戶赤相當(dāng)于GDP的比為2.8%較上收窄1.88 個(gè)分點(diǎn)體來看外國(guó)直投資相進(jìn)口與鋼鐵口下降致進(jìn)口額同比降7.%出口則在服裝制造與天然氣出口強(qiáng)勁拉動(dòng)下同比上漲 1.3%。商品與服務(wù)貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)為順差，從而推動(dòng)經(jīng)常賬赤字收2020 新冠炎疫情球產(chǎn)業(yè)鏈造成嚴(yán)重沖擊，緬甸以紡織服裝業(yè)為代表的加工制造業(yè)作為關(guān)鍵出口部門受影響顯著，2020年上半年物出口比下降1.8%時(shí)疫相關(guān)的封禁措施致使國(guó)際旅行受限，緬甸旅游與交通出口大幅萎縮，2020 年上半年旅游出口同比下滑 67.60%。商品與