1、信托業(yè)務(wù)開展及創(chuàng)新研討上海國際信托投資 王信舉2004年10月 Mail:wangxinjvsigchina目錄信托業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀研討信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研討 兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性開展的艱苦革新信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析 .信托業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀研討普通了解政策與法律環(huán)境開展現(xiàn)狀普通特點開展桎梏.信托的普通了解以信為本 以誠治業(yè) 誠即真誠、老實，信即守承諾、講信譽，講誠信就是要守諾、失約、無欺。假設(shè)有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域獲得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年開展起來的信托理念這不是由于信托表達了根本的品德原那么，而是由于它的靈敏性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度。 英

2、國法學(xué)家梅特蘭信托的運用范圍可與人類的想像力相媲美。 美國信托法權(quán)威斯科特.信托的普通了解貫穿貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財富管理功能和資金融通功能.政策與法律環(huán)境法律框架逐漸完善2001.10信托法律制度體系的根本法 2002.6信托投資公司的運營管理規(guī)范 2002.7信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范 分類監(jiān)管方法即將出臺，諸多單項條例即將出臺信托證券公用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等.政策與法律環(huán)境監(jiān)管思緒逐漸明晰信托公司分類監(jiān)管原那么、屬地監(jiān)管原那么協(xié)調(diào)規(guī)劃，一致監(jiān)管尚需加強.開展現(xiàn)狀目前重新

3、登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托方案1053個，大部分獲得了勝利，信托公司接受管理的信托財富總額已近2000億元人民幣。84%的信托財富為資金信托，財富信托業(yè)務(wù)開場呈現(xiàn)良好的開展態(tài)勢。 銀監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10.普通特點由單一信托到集合信托由資金信托向財富信托過渡運用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合.開展桎梏信托登記 信托稅收信托會計cnshu精品資料網(wǎng).信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研討兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性開展的艱苦革新信托內(nèi)部信譽增級信托制度框架下的一切權(quán)解析.內(nèi)部信譽增級外部信譽增級 由第三方提供信譽擔(dān)

4、保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信譽證等。信托內(nèi)部信譽增級 利用根底資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可防止利用外部信譽增級工具較容易受信譽增級提供者信譽等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級構(gòu)造、利差帳戶和超額抵押等。 優(yōu)先/次級構(gòu)培育是根據(jù)一定的原那么和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信譽質(zhì)量的檔級，不同檔級的受害權(quán)承當(dāng)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。.內(nèi)部信譽增級構(gòu)建優(yōu)先/次級構(gòu)造遵照風(fēng)險和收益相匹配的原那么，經(jīng)過組合戰(zhàn)略，向選擇不同風(fēng)險-收益構(gòu)造特征的投資

5、者分配不同現(xiàn)金流的構(gòu)造化設(shè)計，能保證不同層次受害權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總可以復(fù)原為工程整體的現(xiàn)金流，擺脫了工程本身性質(zhì)以及外部信譽擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于工程本身權(quán)益和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保證優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀ＷC那些偏好于穩(wěn)定收益的投資者可以在總體收益情況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財富以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)益。.信托制度框架下的一切權(quán)解析英美法系和大陸法系一切權(quán)制度的根本涵義中國信托法律框架下的一切權(quán)概念簡析.信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研討某國企國有股權(quán)退出信托處理方案 華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化工

6、程某酒店式公寓收買工程信托處理方案.某國企改革信托處理方案 工程情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進展資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司經(jīng)過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研討，決議發(fā)起集合資金信托方案，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托方案分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘運營者，同時在信托方案項下設(shè)立特別委員會由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參與的投資人代表大會組織以應(yīng)對公司運營過程中出現(xiàn)的艱苦以外問題。.cnshu精品資料網(wǎng).某國企改革信托處理方案簡要分析 本工程的最大

7、特點是發(fā)明性地運用了信托法律框架下的一切權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信譽增級來探求國有企業(yè)改革之路。同時，該工程經(jīng)過改組董事會和監(jiān)事會，選聘運營者職業(yè)經(jīng)理人，對運營者進展業(yè)績考核，并在信托方案項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司運營過程中出現(xiàn)的不測及艱苦事項的決策，發(fā)明性地將信托框架下的公司治理構(gòu)造予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。.華融不良資產(chǎn)證券化工程工程情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債務(wù)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財富信托，期限為3年，優(yōu)先級受害權(quán)的估計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受害權(quán)分為優(yōu)先級

8、受害權(quán)和次級受害權(quán)，其中10億元優(yōu)先受害權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受害權(quán)，收益超越4.17%的部分全部歸華融一切。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達12.07億元。.華融不良資產(chǎn)證券化工程華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托受托人機構(gòu)投資者132.5億元債務(wù)委托華融資產(chǎn)管理公司受害人委托優(yōu)先受害權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受害權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受害權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受害權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。.華融不良資產(chǎn)證券化工程簡要分析 該工程利用資產(chǎn)證券化和信托的根

9、本原理，自創(chuàng)了根底資產(chǎn)風(fēng)險隔離機制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處置、優(yōu)先級/次級買賣信譽增級方式等資產(chǎn)證券化思緒，經(jīng)過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項下的優(yōu)先級受害權(quán)方式，發(fā)明性地吸引社會資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進度，提早收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。.某酒店式公寓收買工程工程情況A公司擬承債式收買B公司一切的某酒店式公寓工程，而A公司既想發(fā)揚財務(wù)杠桿的功能，又不想因巨額融資而提供本企業(yè)的資產(chǎn)負債率，也不想支付高額的收買契稅，經(jīng)研討擬經(jīng)過信托公司發(fā)行租賃受害權(quán)信托方案方式募集部分收買資金。.某酒店式公寓收買工程A公司信托公司資金信托90%10%B公司A公司履約擔(dān)

10、保社會投資者 信托公司A公司酒店式公寓租賃受害權(quán)信托到期回購優(yōu)先受害權(quán)優(yōu)先受害權(quán)轉(zhuǎn)讓授權(quán)行使抵押權(quán)劣后受害權(quán)轉(zhuǎn)讓cnshu精品資料網(wǎng).某酒店式公寓收買工程簡要分析A公司經(jīng)過設(shè)立資金信托，從而使信托公司成為B公司的大股東，信托公司向其委派董事和財務(wù)總監(jiān)，加強對收買目的公司的控制，以保證優(yōu)先受害權(quán)。對A公司來說，可到達對此筆融資不并表的意圖。收買目的公司股權(quán)后，B公司與信托公司設(shè)立酒店式公寓租賃受害權(quán)信托，B公司同時為委托人和受害人。同時，B公司委托信托公司代理轉(zhuǎn)讓信托受害權(quán)。劣后受害權(quán)定向轉(zhuǎn)讓給A公司。如此， 40%資金由A公司自籌，60%經(jīng)過租賃受害權(quán)信托投資方案籌集。信托方案終了后B公司將回購優(yōu)先受害權(quán)，并將該物業(yè)抵押給社會投資者，同時A公司承諾為B公司如期回購提供履約擔(dān)保。社會投資者集體授權(quán)信托公司行使