1、2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點中級經(jīng)濟師考試 主要的金融衍生品依照衍生品合約種類的不同樣，當前市場中最為常有的金融衍生品有：遠期、期貨、期權、互換和 信用衍生品等。(一)金融遠期(1)金融遠期合約是最早出現(xiàn)的一類金融衍生品，合約的雙方約定在未來某一確定日期按確定的價格買賣必然數(shù)量的某種金融財富。金融遠期合約的最大功能是轉移風險。(2)遠期合約是一種非標準化的合約種類，沒有固定的交易場所。(3)比較常有的遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外會集約和遠期股票合約。(二)金融期貨(1)金融期貨是指交易雙方在集中性的交易場所，以公開競價的方式所進行的標準化金融期貨合約的 交易。(2)金融期貨合約是

2、標準化協(xié)議。(3)主要的期貨合約有外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。(4)期貨合約與遠期合約差別遠期合約的交易雙方能夠按各自的夢想就合約條件進行磋商。期貨合約的交易多在有組織的交易所內進行，合約的內容(如相關財富的種類、數(shù)量、價格、交割時間和地點等)都有標準化的特點。(5)期貨合約與遠期合約的同樣點在于：無論是遠期合約仍是期貨合約，都為交易者供給了防范價格 顛簸風險的工具，同時也為謀利者利用價格顛簸獲取謀利收入供給了手段。(三)金融期權(1)金融期權實際上是一種契約，它賜予合約的購買人在規(guī)定的限時內按約定價格買入或賣出必然數(shù) 量的某種金融財富的權益。(2)期權費：為了獲取這一權益，期權合約的買方

3、必定向賣方支付的必然數(shù)額的花銷。(3)依照買方權益的不同樣，期權合約可分為看漲期權和看跌期權兩各種類。看漲期權的買方有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關財富。看跌期權的買方則有權在某一確準時間或確定的時間之內，以確定的價格銷售相關財富。(四)金融互換2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點(1)金融互換是兩個或兩個以上的交易者按早先約定的條件，在約定的時間內互換一系列現(xiàn)金流的交易形式。(2)金融互換分為錢幣互換、利率互換和交織互換等三各種類。(3)互換合約實質上能夠分解為一系列遠期合約組合。(五)信用衍生品.信用衍生品是一種使信用風險從其他風險種類中分別出來，并從一方轉讓給另

4、一方的金交融約。.近來幾年來信用衍生品成為各種機構主動管理信用風險、獲取超額投資收益的主要渠道。信用衍 生品涵蓋了信用風險、市場風險的雙重內容，兼具股權、債權的特點。.信用違約掉期(CDS)Credit Default Swap她最常用的一種信用衍生產(chǎn)品，它規(guī)定信用風險保護買方 向信用風險保護賣方如期支付固定的花銷或一次性支付保險費，當信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因 信用事件所以致的基礎財富面值損失部分。CDS只能轉移風險不能夠消滅風險，而且 CDS幾乎所有是柜臺交易，不透明，反而可能累積更大的 風險。金融衍生品市場的發(fā)展和演變30年迅速發(fā)展，外匯期貨一股票期權、利率期貨、錢幣互換、股指期貨

5、、互換期權。從合約形式看，由簡變繁。單一的金融工具一混雜衍生工具一復雜衍生工具(衍生工具的衍生工具)一 信用衍生品。(一)中級經(jīng)濟師考試金融衍生品的見解與特點.金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具 (股票、債券、存單、錢幣等)派生出來的金融 工具，其價值依賴于基礎標的財富。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、 價格、數(shù)量、交割時間及地點等。.當前較為寬泛的金融衍生品合約有：金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換和信用衍生品等。3.與傳統(tǒng)金融工具對照，金融衍生品有以下特點：(1)杠桿比率高。(2)定價復雜。(3)高風險性。(4)全球化程度高。(二)金融衍生品市場的

6、交易體系2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點金融衍生品市場上主要的交易形式有場內交易和場外交易兩種。場內交易是在有組織的交易所內進行的交易。投資申請者需申請為交易所會員才能進行交易。場外交易也稱OTC,沒有固定的場所，交易者和委托人經(jīng)過電話和網(wǎng)絡進行聯(lián)系和交易。依照交易目的的不同樣，金融衍生品市場上的交易主體分為四類：套期保值者、謀利者、套利者和 經(jīng)紀人。（一）中級經(jīng)濟師考試外匯市場歸納外匯是一種之外國錢幣表示的用于國際結算的支付手段，平時包括可自由兌換的外國錢幣和外幣支 票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價證券，如股票、債券等，實質上就包括了所有外 幣金融財富。外匯市場是進行外匯

7、買賣的場所或營運網(wǎng)絡。由外匯需求者、外匯供給者、外匯買賣中介組成。外匯市場也有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場是指銀行間的外匯交易市場。包括同一市場銀行問、不同樣市場銀行間、央行與外 匯銀行問、各國央行問批發(fā)市場。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的 市場。（二）外匯交易種類.即期外匯交易即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，是指在成交當日或此后的兩個營業(yè)日內辦理實質錢幣交割的外匯交易。 這是外匯市場上最常有、最寬泛的外匯交易形式。目的：臨時性支付需要；調整外幣構造；外匯謀利。.遠期外匯交易遠期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后其實不馬上辦理交割，而

8、是依照早先約定的幣 種、金額、匯率、交割時間、地點等交易條件，到約準時期才進行實質交割的外匯交易。投資者選擇遠期外匯交易，既可用于套期保值，防范匯率風險；也能夠經(jīng)過買空或賣空交易遠期外匯 匯率進行謀利。.掉期外匯交易掉期交易是指將幣種同樣、金額同樣但方向相反、交割限時不同樣的兩筆或兩筆以上的交易結合在一起進行的外匯交易。交易者在買進或賣出某種錢幣的同時，賣出或買進同種錢幣，但兩者的交割日期 不同樣。掉期交易常用于銀行間外匯市場。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點掉期外匯交易是復合外匯交易，目的是利用不同樣交割期的匯率差，獲取收益或防范風險。(三)外匯市場特點.外匯市場是無形市場。.外匯市場是

9、24小時交易的全球最大單一市場。.外匯市場是以造市商為核心的市場。.外匯市場存在雙重交易構造。直接交易和經(jīng)紀交易。中級經(jīng)濟師考試資本市場是融資限時在一年以上的長遠資本交易市場。資本市場的交易對象主若是政府 中長遠公債、企業(yè)債券和股票等有價證券以及銀行中長遠貸款。在我國資本市場主要包括股票市場、債券市場和證券投資基金市場。(一)債券市場.見解特點：債券是債務人依照法定程序刊行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書 面?zhèn)鶆諔{證。它反響了籌資者和投資者之間的債權債務關系，和股票同樣，債券是有價證券的重要組成 部分。依照刊行主體的不同樣，債券可分為政府債券、企業(yè)債券和金融債券。依照

10、償還限時的不同樣，債券可分為短期債券、中期債券和長遠債券。依照利率可否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。依照利息支付方式的不同樣，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。依照性質的不同樣，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔保債券等。債券擁有以下特點：(1)償還性(2)流動性(3)收益性(4)安全性債券市場是刊行和買賣債券的場所。債券的刊行市場又稱一級市場。債券的流通市場又稱二級市場2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點我國債券市場分為證券交易所市場、銀行間債券市場和銀行柜臺市場。.債券市場的涵義和功能(1)債券市場是債券刊行和買賣的市場?？惺袌鰹橐患壥袌?；流通市場為二級

11、市場。(2)債券市場功能：籌集資本功能。收益性與流動性一致。債券市場反響功能，國債利率為衍生品的定價基礎。央行推行錢幣政策的場所。(二)股票市場股票是由股份有限企業(yè)簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表示股票的擁有者對股份企業(yè)的部 分資本擁有所有權。股票是代表對必然經(jīng)濟利益分配央求權的資本證券，是資本市場上流通的一種重要 工具。股票有刊行市場、流通市場?？惺袌鍪橇魍ㄊ袌龅幕A；流通市場保證了刊行市場的正常運行(三)證券投資基金市場投資基金經(jīng)過銷售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分其他資本集中起來，由專業(yè)管理人員投資 于股票、債券或其他金融財富，并將投資收益按投資份額分配給基金擁有者。它是一種

12、利益共享、風險 共擔的會集投資方式，其實質是股票、債券和其他證券投資的機構化。它有以下特點：(1)會集投資，降低成本。(2)分別投資，降低風險。(3)專業(yè)化管理。中級經(jīng)濟師考試金融市場的功能.資本齊集功能將眾多分其他小額資本匯聚為能供社會再生產(chǎn)使用的大額資本。.財富功能金融市場為投資者供給了擁有存儲財富、保有財富和財富增值的金融產(chǎn)品。.風險分別功能2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點金融市場為參加者供給了防范與分別財富風險和收益風險的眾多手段。.交易功能金融市場增加了金融產(chǎn)品流動性、使交易更簡單完成、降低交易成本等。.資源配置功能經(jīng)過金融市場價格體系有效配置資源。.反響功能金融市場是社會經(jīng)濟運

13、行的晴雨表”。.宏觀調控功能金融市場是政府調控宏觀經(jīng)濟運行的重要場所。財政與錢幣政策的推行均與金融市場親近相連。例題金融市場的功能不包括（）。A.資本齊集功能.財富功能C.風險分別功能D.流通功能正確答案D答案解析本題觀察金融市場的功能。（一）中級經(jīng)濟師金融市場的種類：按交易標的物劃分依照市場中交易標的物的不同樣，金融市場劃分為錢幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、 保險市場和黃金市場等。（二）金融市場的種類：按交易中介劃分依照交易中介作用的不同樣，金融市場能夠劃分為直接金融市場和間接金融市場。值得注意的是，直接金融市場和間接金融市場的差別其實不在于可否有中介機構參加，而在于中介 機構在交

14、易中的地位和性質。在直接金融市場上也有中介機構，但這些機構其實不作為資本的中介，而 不過是充當信息中介和服務中介。（三）金融市場的種類：按交易程序劃分2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點依照金融工具的交易程序不同樣，金融市場能夠劃分為刊行市場和流通市場?？惺袌鍪橇魍ㄊ袌龅那疤岷突A；流通市場為金融財富供給優(yōu)異的流動性，是刊行市場的重要補 充。（四）金融市場的種類：按有無固定場所劃分依照金融交易可否存在固定場所，金融市場可劃分為有形市場和無形市場兩類。（五）金融市場的種類：按本源和隸屬關系劃分依照金融工具的本源和隸屬關系不同樣，金融市場可劃分為傳統(tǒng)金融市場和金融衍生品市場。（六）金融市場的種類

15、：按地域范圍劃分依照地域范圍的不同樣，金融市場可分為國內金融市場和國際金融市場。例題金融市場的種類按交易中介能夠劃分 （）oA.直接金融市場B.間接金融市場C.刊行市場D.流通市場E.有形市場正確答案AB答案解析本題觀察金融市場的種類。金融市場的涵義與組成要素（一）中級經(jīng)濟師金融市場涵義金融市場指相關主體，依照市場體系，從事錢幣資本融通、交易的場所或營運網(wǎng)絡。它是由不同樣 市場要素組成的相互聯(lián)系、相互作用的有機整體，是各種金融交易及資本融通關系的總和。簡而言之， 是資本融通的場所。（二）金融市場的組成要素四個基本要素：金融市場主體、金融市場客體、金融市場中介和金融市場價格。.金融市場的主體市場

16、上的參加者。資本供求雙方。主體擁有決定性的意義，決定著金融工具的數(shù)量和種類，決定市 場的規(guī)模和發(fā)展程度，決定市場的深度廣度和彈性。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點家庭家庭是金融市場上主要的資本供給者。家庭也需要資本，但需求數(shù)額一般較小。(2)企業(yè)企業(yè)是金融市場運行的基礎，是重要的資本需求者和供給者，對資本有需要也有供給。除此之外， 企業(yè)仍是金融衍生品市場上重要的套期保值主體。(3)政府在金融市場上，各國的中央政府和地方政府平時是資本的需求者。政府也會出現(xiàn)短期資本盈利，此 時，政府部門也會成為臨時的資本供給者。(4)金融機構金融機構是金融市場上最活躍的交易者，分為存款性金融機構和非存款性金融

17、機構。存款性金融機 構：商業(yè)銀行、存儲機構和信用合作社。非存款性金融機構：保險企業(yè)、退休養(yǎng)老基金、投資銀行、投 資基金等。其在金融市場上扮演著資本需求者和資本供給者的雙重身份。金融機構既是資本的供給者又 是資本的需求者。(5)中央銀行中央銀行在金融市場上處于一種特其他地位，既是金融市場中重要的交易主體，又是看守機構之一交易者：是各金融機構的最后貸款人，所以是資本的供給者；而且在金融市場進步行公開市場操作調治錢 幣供給量(既是供給者又是需求者)?？词卣撸捍碚畬鹑谑袌錾系慕灰渍哌M行督查，防范金融風險， 使金融市場平穩(wěn)運行。.金融市場客體金融市場客體即金融工具，是指金融市場上的交易對象或交易標

18、的物。(1)金融工具的分類如限時不同樣，金融工具可分為錢幣市場工具和資本市場工具。錢幣市場工具是限時在一年之內 的金融工具。資本市場工具是限時在一年以上的金融工具，包括股票、企業(yè)債券、國債等。按性質不同樣，金融工具可分為債權憑證與所有權憑證。債權憑證是依法刊行，約定一按限時內 還本付息的有價證券債權債務關系債券等。所有權憑證主若是指股票，是股份企業(yè)刊行，證明 投資者股東身份和權益，并據(jù)以獲取股息的有價證券 所有權股票等。按與實質信用活動的關系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。原生金融工具：商業(yè)票據(jù)、股 票、債券等。衍生金融工具：是在原生金融工具基礎上派生出來的，有遠期合約、期貨、期權和互換等

19、。(2)金融工具的性質限時性：金融工具中的債權憑證一般有約定的償還期2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點流動性：流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉變成現(xiàn)金而不致受到損失的能力。金融 工具的收益率高低和刊行人的資信程度是決定流動性高低的重要要素。收益性風險性：金融工具的風險一般本源于兩個方面：一是信用風險；二是市場風險。這四個性質之間的聯(lián)系：限時性和收益性、風險性成正比，與流動性成反比。流動性與收益性成反 比。收益性與風險性成正比。流動性與風險性成反比。.金融市場中介金融市場中介是指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機構或個人。金 融市場中介與金融市場主體存在差別，

20、中介的目的是獲取傭金。中介的作用：促使資本融通，降低交易成本，構造和保持市場運行。.金融市場價格價格體系在金融市場中發(fā)揮著極為要點的作用，是金融市場高速運行的基礎。價格與投資者的利益 親近相關。價格引導資本的流向。.組成要素之間的關系金融市場的四個要素之間是相互聯(lián)系、相互影響的。其中，金融市場主體和金融市場客體是組成金 融市場最基本的要素，是金融市場形成的基礎。金融市場中介和金融市場價格則是金融市場中不能或缺 的組成要素，對促使金融市場的繁榮和發(fā)展擁有重要意義。例1.多項選擇題金融工具的性質包括（）。A.收益性B.風險性C.安全性D.流動性E.限時性正確答案ABDE答案解析本題觀察金融工具的性

21、質。例2.多項選擇題如限時不同樣，金融工具可分為 （）。A.錢幣市場工具2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點B.資本市場工具C.原生市場工具D.衍生市場工具E.流通市場工具正確答案AB答案解析本題觀察金融工具的分類。如限時不同樣，金融工具可分為錢幣市場工具和資本市場 工具。中級經(jīng)濟師考試觀察考生掌握利息與利率計算、財富收益率以及財富定價等內容的程度。從歷年考題來 看，單項選擇題、多項選擇題和案例解析題都有涉及。一、利率及其種類（一）利率的涵義.利息形式上是錢幣受讓者為借貸資本而付出的成本，實質上是收益的一部分，是節(jié)余價值的特別 轉變形式。利息本源于社會財富的增值部分，是公民收入的再分配。.利率

22、是利息率的簡稱，指借貸時期所形成的利息額與本金的比率，是借貸資本的價格。.按利息計算時間分年利率、月利率、日利率。其換算公式以下：年利率二月利率*12二日利率*360（二）利率的種類.固定利率與浮動利率固定利率指按借貸協(xié)議在一準時期相對牢固不變的利率。浮動利率指按借貸協(xié)議在一準時期能夠變動的利率。.長遠利率與短期利率長遠利率是長遠信用使用的利率。短期利率是短期使用的利率。一般而言長遠利率要高于短期利率。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點.名義利率與實質利率名義利率是政府官方擬定或銀行宣布的利率，包括信用風險與通貨膨脹風險的利率。實質利率是在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價變動率后利率。i=r

23、-p其中，i為實質利率，r為名義利率，p為物價變動率。我國的外匯市場.中級經(jīng)濟師考試外匯市場是進行外匯買賣場所。狹義的外匯市場指銀行間的外匯交易；廣義的外匯市場指由各國央行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的總和。.從市場構造看我外國匯市場包括二層：客戶與外匯銀行之間的零售市場，銀行結售匯市場；銀行問買賣外匯的市場，銀行間外匯市場。.我外國匯市場的發(fā)展歷程1979年外匯留成制度與外匯調劑市場。1994年匯率并軌，有管理的浮動匯率制度，取消外匯留成制度，推行銀行結售匯制度。1994年4月4日中外國匯交易系統(tǒng)啟動營運，全國一致銀行間外匯市場成立。1994年4月開始港幣交易，199

24、人3月創(chuàng)立日元交易，199阿12月1日我國宣布實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可 自由兌換。2002年4月創(chuàng)立歐元交易，200孫贊同交易主體當日進行買賣雙向交易，200成推出遠期外匯 交易;2006年引入做市商制度，200阿4月24日推出人民幣與外匯掉期業(yè)務，2006年增加英鎊交易。2007年終，銀行間外匯交易會員達268家。我國的金融衍生品市場20世紀90年代開始金融期貨試點交易。1992年深圳有色金融交易所推出我國第一個商品期貨標準合約 一一特級鋁期貨合約。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立。2007年期貨交易量高出30萬億，僅占世界期貨交易總數(shù)的0.01%.2010年4月16日，股指期貨

25、開始上市。我國中級經(jīng)濟師考試的債券市場（一）債券市場2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點第一從國債市場產(chǎn)生并發(fā)展起來。1981年恢復國債刊行。金融債券始于20世紀80年代，1985年工行、農行刊行金融債；1988年部分非銀行金融機構開始刊行金 融債券;1994年政策性銀行成立，金融債券的刊行主體集中為政策性銀行，以國開行為主。2002年9月4日，人行將未到期的正回購品種變換為限時同樣的央行票據(jù)即中央銀行刊行的短期債券;2003年4月人行首次直接刊行央行票據(jù)。20世紀80年代中期開始刊行企業(yè)債券，1993年企業(yè)債券管理條例規(guī)范企業(yè)債券的刊行；1996年后 非大型國有企業(yè)開始刊行企業(yè)債；2005年

26、企業(yè)能夠在銀行間債券市場刊行短期融資債券。當前我國債券市場是切割的，分為：交易所債券市場、銀行間債券市場和銀行柜臺交易市場。這種 切割的狀態(tài)影響了債券市場的發(fā)展。(二)股票市場我國上市企業(yè)股票按刊行范圍可分為：A股、B股、H股和F股。(1)A股股票是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股 票。(2)B股股票是以人民幣為面值、之外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的一股股票。20032月，中國證監(jiān)會開始同境界內擁有外匯賬戶的企業(yè)和個人投資B股。(3)H股是我國境內注冊的企業(yè)在香港刊行并在香港上市的一般股票。(4)F股是我國股份企業(yè)在外國刊行上市

27、流通的一股股票。在我國上市企業(yè)的股份按投資主體能夠分為國有股、法人股和社會公眾股。1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。第一家上市企業(yè)1984年上海飛馳 音響。我國股票市場包括：主板市場、中小企業(yè)板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。2004年5月，證監(jiān)會贊同深圳證券交易所成立中小企業(yè)板市場，與主板市場比除上市企業(yè)規(guī)模外差別 不大。2007年8月22日創(chuàng)業(yè)板刊行上市管理方法正式獲國務院贊同。2001年7月16日正式創(chuàng)立代辦股份轉讓系統(tǒng)”-退市企業(yè)的社會公眾股供給代辦轉讓股份的場所。(三)投資基金市場1997年11月宣布證券投資基金管理暫行方法。證券投資基金是一種利益共享、風險共擔

28、的會集投資方式。我國投資基金市場發(fā)展可大體分三個階段：2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點第一階段，1992-1997A行主管階段，上市基金25只。第二階段，1997-2004K監(jiān)會主管階段，2001年開始刊行開放式基金，2002年外資參股基金?；鹌?種表現(xiàn)多樣化：平衡型、成長型、優(yōu)化指數(shù)型、指標股票成長型、莊重型、成長價值復合型等等。第三階段，200蛭恥匕刻，證券投資基金法正式推行。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立。2007年期貨交易量高出30萬億，僅占世界期貨交易總數(shù)的0.01%.2010年4月16日，股指期貨開始上市。依照中華人民共和國票據(jù)法的規(guī)定，我國的票據(jù)包括匯票、

29、本票和支票。.中級經(jīng)濟師考試匯票歸納匯票是由出票人簽發(fā)，付款人見票后或票據(jù)到期時，在必然地點對收款人無條件支付必然金額的 信用憑證。匯票的主要關系人是出票人（簽發(fā)票據(jù)人）、付款人（債務人）、收款人（持票人）、承兌人（承諾付款責 任者）。匯票按出票人不同樣可分為銀行匯票和商業(yè)匯票。.本票本票是出票人承諾在必然日期及地點無條件支付必然金額給收款人的一種信用憑證。按簽發(fā)人的不同樣，本票可分為銀行本票和商業(yè)本票。我國當前只有銀行本票。銀行本票是申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請人憑以辦理轉賬 結算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。.支票支票是銀行的活期存款人通知銀行在其存款額度內或在約定的透支額度內，無條件支付必

30、然金額 給持票人或指定人的書面憑證。支票一般可分為記名支票、保付支票、劃線支票、旅行支票、現(xiàn)金支票、定額支票等。我國商業(yè)票據(jù)市場的發(fā)展：我國的商業(yè)票據(jù)市場始于20世紀80年代上海。1984年商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)暫行方法，1995年票據(jù)法、商業(yè)銀行法商業(yè)票據(jù)的刊行規(guī) 模逐漸擴大。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點2006年政府宏觀縮短政策推行，商業(yè)票據(jù)市場規(guī)模萎縮。2008年票據(jù)市場回暖。（一）直接金融機構與間接金融機構按融資方式不同樣分中級經(jīng)濟師考試直接金融機構是在直接融資領域，為投資者和籌資者供給中介服務的金融機構。主 要直接金融機構有：投資銀行或證券企業(yè)等。間接金融機構提它一方面以債務人的

31、身份從資本盈利者的手中籌集資本，一方面又以債權人的身份 向資本的短缺者供給資本，以間接融資為特點的金融機構。商業(yè)銀行是典型的間接金融機構。兩類金融機構最顯然的差別：直接金融機構一般不刊行以自己為債務人的融資工具 ；而間接金融機構 刊行自己為債務人的融資工具來籌集資本。（二）金融調控看守機構與金融運起色構 一一按從事金融活動的目的不同樣分金融調控看守機構是指肩負金融宏觀調控和金融看守的責任，不以盈利為目的的金融機構。如央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會。金融運起色構指以盈利為目的，經(jīng)過向公眾供給金融產(chǎn)品和金融服務而睜開經(jīng)營的金融機構，如商 業(yè)銀行、投資銀行或證券企業(yè)保險企業(yè)、信托企業(yè)等。注：其實不是所

32、有的不以盈利為目的的金融機構均為金融調控看守機構，有的非盈利金融機構也是 金融運起色構，如政策性金融機構。（三）銀行與非銀行金融機構一一按金融機構業(yè)務特點分銀行一般以存款、放款、匯兌、結算為核心業(yè)務的金融機構 ；或能創(chuàng)立信用錢幣的金融機構。非銀行金融機構一般泛指除銀行之外的其他各種金融機構，包括保險、證券、信托、租借和投資機 構。（四）政策性金融機構與商業(yè)金融機構可否肩負政策性業(yè)務政策性金融機構平時是一國加強政府對經(jīng)濟的干預能力，實現(xiàn)政府的產(chǎn)業(yè)政策，保證宏觀經(jīng)濟協(xié)調 發(fā)展而成立，不以盈利為目的，但能夠獲取政策資本或稅收方面支持的金融機構。農業(yè)發(fā)展銀行、中國 進出中銀行（原還有國家開發(fā)銀行）。商

33、業(yè)性金融機構是一般性金融業(yè)務的經(jīng)營機構，其經(jīng)營目標是獲取收益。（五）其他種類一一按金融機構所經(jīng)營金融業(yè)務的特點和發(fā)展趨勢分存款性金融機構、投資性金融機構、契約性金融機構和政策性金融機構。另公民經(jīng)濟核算系統(tǒng)從經(jīng)濟統(tǒng)計的角度（交易主體或資本進出）將金融機構分為：中央銀行、存款類 企業(yè)、非存款類金融機構（投資企業(yè)、金融租借企業(yè)、花銷信貸企業(yè) 卜金融輔助機構（證券經(jīng)紀人、貸款2.利率市場化要正確辦理的關系2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點經(jīng)紀人、債券刊行企業(yè)、保險經(jīng)紀企業(yè) 卜衍生工具機構、保險企業(yè)和養(yǎng)老基金。（一）金融機構的性質中級經(jīng)濟師考試金融機構是指所有從事各種金融活動的組織，實現(xiàn)資本從盈利者向

34、短缺者的融通。 包括直接融資領域中的金融機構和間接融資領域中的金融機構。直接融資領域中的金融機構職能是充當投資者和籌資者之間的經(jīng)紀人。間接融資領域中的金融機構職能是作為資本余缺雙方進行錢幣借貸交易的媒介。現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，金融機構所從事的金融活動發(fā)揮著核心作用。從金融機構產(chǎn)生的歷史過程看，它是一種以追趕收益為目標的金融企業(yè)。（1）經(jīng)營目標是為了以最小的成本獲取最大的收益。（2）它所經(jīng)營的對象不是一般商品，而是特其他商品 錢幣資本。（二）金融機構的職能金融機構的職能是由其性質決定的。金融機構主要擁有以下職能：.信用中介信用中介是金融機構最基本、最能反響其經(jīng)營活動特點的職能。.支付中介：指金融機構在

35、為客戶開立存款賬戶吸取存款的基礎上，經(jīng)過辦理存款在賬戶上的資本 轉移，代理客戶支付或為客戶兌付現(xiàn)款的職能。.將錢幣收入和存儲轉變成資本 一一信用中介的延伸.創(chuàng)立信用工具一一信用中介與支付中介職能的延伸.金融服務我國的利率市場化改革（一）中級經(jīng)濟師考試我國利率市場化的提出：1993年提出利率市場化；2003年16大報告提出：穩(wěn)步推進利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置。（二）利率市場化改革的基本思路（掌握）.利率市場化思路：先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額、后小額。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點(1)利率與收益率的關系(2)資本供求與利率之間的關系(3)存款利率與貸款利率的關系兼顧存

36、款人、貸款人和銀行三者的利益關系。(4)利率市場化和利率管理的關系總要求：既能控制，又能靈便；既有差別，又能協(xié)調；既要相對牢固又能因勢而變。3.利率市場化的改革進度我國現(xiàn)行利率可分三類：(1)被嚴格管制的利率對居民和企業(yè)的存款利率(2)正在市場化的利率一一銀行的貸款利率和企業(yè)債券的刊行利率(3)已經(jīng)市場化的利率一一除企業(yè)債券刊行市場之外的各種金融市場利率、銀行同業(yè)拆借利率、外幣 市場存貸利率。當前我國利率市場化改革最大的任務就是銀行人民幣存、貸款利率，特別是居民存款利率的市場化。1996年6月1日中國人民銀行松開了銀行間同業(yè)拆借利率，為利率穩(wěn)步推進利率市場化改革確定了基 礎。擴大了商業(yè)銀行自主

37、定價權。2004年1月1日，人民銀行再次擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間。商業(yè) 銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間擴大到0.9, 1.7,農村信用合作社貸款利率浮動區(qū)間擴大到0.9, 2.進行大額長遠存款利率市場化試一試。推進境內外幣利率市場化。200W9月，松開外幣貸款利率和300萬美元(含300萬)以上的大額外幣利 率，2002年3月，中國人民銀行一致了中、外資本融機構外幣利率管理政策， 實現(xiàn)中外資本融機構在外幣 利率政策上的公正待遇。金融基礎設施建設更加完滿。2007年10月，中國人民銀行宣布通知推出遠期利率協(xié)議業(yè)務。(一)利率市場化中級經(jīng)濟師考試利率市場化是指將利率決定權交給市場，由市場資本

38、供討狀況決定市場利率，市場 主體能夠在市場利率的基礎上，依照不同樣金融交易各自的特點，自主決定利率。其功能以下：.利率市場化有利于提高資本資源的配置效率。2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點.利率市場化有助于提高企業(yè)的投融資質量、促使金融機構管理模式的轉變與經(jīng)營管理水平的提高。.利率市場化有利于更好地發(fā)揮錢幣政策的宏觀調控作用。（二）運用利率杠桿的宏觀經(jīng)濟條件.發(fā)育健全的金融市場系統(tǒng).相對成熟的錢幣市場當前，我國的利率系統(tǒng)仍是雙軌并行的，銀行利率與錢幣市場隔斷，錢幣市場的市場化利率不能夠 夠反響到銀行存貸款基準利率上。.健全的銀行制度和企業(yè)制度利率市場化的要點在于牢固的微觀基礎，即健全的銀行制

39、度和企業(yè)制度。（三）利率市場化的社會經(jīng)濟效應.利率水平可能大幅爬升.高利率的貸款需求可能獲取滿足.信貸資安分流.商業(yè)銀行擁有信貸價格擬定權新古典學派的可貸資本利率理論中級經(jīng)濟師考試可貸資本利率是古典利率理論與凱恩斯流動性偏好理論的一種綜合。該理論認為， 存儲投資理論完好忽視錢幣要素是不妥的，而凱恩斯完好否認非錢幣要素（如節(jié)欲和資本邊緣生產(chǎn)力）是不對的。所以，可貸資本理論認為應同時考慮錢幣和非錢幣要素。該理論認為，利率是由可貸資本的供求關系決定的?？少J資本的供給本源于兩個方面：家庭、企業(yè)和政府的實質存儲，是利率的遞加函數(shù) S（r）;實質錢幣供給量的增加額 Ms.可貸資本的需求也有兩個方面：購買實

40、物財富的投資者的資本需求，是利率的遞減函數(shù)I（r）；家庭和企業(yè)該時期內錢幣需求的改變量 MD.可供資本的總供給（Ls）和總需求（LD）決定了平衡利率re.Ls=LD$+ Ms =I+AMD2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點顯然供給與利率呈負相關關系；而需求與利率呈正相關關系。該理論誠然從總量上來看可貸資本能夠達到平衡，但不用然能保證商品市場和錢幣市場同時平衡， 所以利率也無法保持牢固。例。單項選擇題古典學派認為，利率是某些經(jīng)濟變量的函數(shù)，即 （）。A.錢幣供給增加，利率水平上升B.存儲增加，利率水平上升C.錢幣需求增加，利率水平上升D.投資增加，利率水平上升正確答案D答案解析本題觀察古典利率

41、理論的相關內容。古典學派認為，利率決定于存儲與投資的相互作 用。當投資（I）增加時，投資大于存儲（IS）,利率會上升。（一）古典學派的存儲投資理論（也稱真實利率理論）中級經(jīng)濟師考試古典學派的存儲投資理論主要從存儲和投資等實物要素來研究利率的決定，所以， 是一種實物利率理論。也稱為真實理論。古典學派認為，利率決定于存儲與投資的相互作用。存儲 （S）為利率（i）的遞加函數(shù)，投資為利率的 遞減函數(shù)。該理論的隱含假設是，當實體經(jīng)濟部門的存儲等于投資時，整個公民經(jīng)濟達到平衡狀態(tài)，所以，該 理論屬于純實物解析”的框架。（二）流動性偏好利率理論凱恩斯學派的流動性偏好理論認為利率不是決定于存儲和投資的相互作用

42、，而是由錢幣量的供求關 系決定的。凱恩斯學派的利率理論是一種錢幣理論。流動性偏好利率理論認為，利率決定于錢幣數(shù)量和一般人的流動性偏好兩個要素。凱恩斯認為，錢幣的供給量由中央銀行直接控制，錢幣的需求量因由于三種動機。即交易動機、預防動機和投靈便機。前兩種動機的錢幣需求是U入的遞加函數(shù)，記為 M1=L1（Y）。投靈便機的錢幣需求是利率的遞減函數(shù)，記為 M2=L2（r）。錢幣總需求Md=L1（Y）+ L2（r）錢幣總供給為為Ms,當Md=Ms時能夠求平衡利率re當利率特別低時，市場就會產(chǎn)生未來利率會上 升的預期，這樣錢幣謀利需求就會達到無量大，這時無論中央銀行供給多少錢幣，都會被相應的謀利需2019年中級經(jīng)濟師金融專業(yè)復習要點求所吸取，進而使利率不能夠連續(xù)下降而鎖定”在這一水平，這就是所謂的 流動性騙局”。如教