1、目 錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc229585544 摘要 PAGEREF _Toc229585544 h 1 HYPERLINK l _Toc229585545 關鍵詞 PAGEREF _Toc229585545 h 11 HYPERLINK l _Toc229585546 引言 PAGEREF _Toc229585546 h 1 HYPERLINK l _Toc229585547 1浙江康恩恩貝制藥股份有有限公司基基本情況 PAGEREF _Toc229585547 h 1 HYPERLINK l _Toc229585548 2浙江康恩恩貝股份制制藥有限

2、公公司財務比比率分析1 HYPERLINK l _Toc229585549 2.1償債債能力比率率分析1 HYPERLINK l _Toc229585550 2.2盈利利能力比率率分析2 HYPERLINK l _Toc229585551 2.3資產(chǎn)產(chǎn)營運能力力比率分析析 PAGEREF _Toc229585551 h 3 HYPERLINK l _Toc229585552 2.4發(fā)展展能力比率率分析 PAGEREF _Toc229585552 h 4 HYPERLINK l _Toc229585553 3杜邦財務務分析 PAGEREF _Toc229585553 h 5 HYPERLINK

3、l _Toc229585554 4結論及建建議 PAGEREF _Toc229585554 h 6 HYPERLINK l _Toc229585555 參考文獻 PAGEREF _Toc229585555 h 7浙江康恩貝貝制藥股份有有限公司財財務報告分分析摘要：本文文通過對康康恩貝20006年至至20088年以來的的財務數(shù)據(jù)據(jù)進行財務務比率比較較分析和杜杜邦綜合分分析, 旨旨在準確把把握和評價價其償債能能力、盈利利能力及資資產(chǎn)營運能能力等財務務狀況, 因此得出出相關的結結論并為康康恩貝的未未來發(fā)展提提出建議。公司應積積極調整模模式，整合合資源，夯夯實基礎，立立足抓好現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務板板塊的內(nèi)生生性

4、增長，努努力保持經(jīng)經(jīng)營和業(yè)績績平穩(wěn)發(fā)展展。關鍵詞：財財務分析; 財務比比率; 杜杜邦財務分分析引言 20008年，由由于受席卷卷全球的金金融危機的的嚴重沖擊擊，國內(nèi)宏宏觀經(jīng)濟形形勢和政策策經(jīng)歷了由由防經(jīng)濟過過熱、防通通脹轉變?yōu)闉槿Ρ＝?jīng)經(jīng)濟增長的的急劇變化化。醫(yī)藥行行業(yè)醞釀多多年的新醫(yī)醫(yī)改方案終終于出臺，在在給藥業(yè)企企業(yè)帶來難難得發(fā)展機機遇到同時時，由于醫(yī)醫(yī)改方案具具體細則和和一系列新新政策尚待待明朗，也也使藥企面面臨更多的的變數(shù)，加加上國內(nèi)外外經(jīng)濟動蕩蕩和經(jīng)濟下下行的沖擊擊使企業(yè)經(jīng)經(jīng)營發(fā)展中中的風險與與不確定因因素大大增增加。本文文通過對康康恩貝20006年至至2008年年財務數(shù)據(jù)據(jù)進行財務

5、務比率比較較分析和杜杜邦綜合分分析1, 旨在在把握和評評價其財務務狀況及盈盈利能力等等, 發(fā)現(xiàn)現(xiàn)其潛在的的或深層次次的問題, 為公司司的未來發(fā)發(fā)展出謀劃劃策。1浙江康恩恩貝制藥股份有有限公司基基本情況浙江康恩貝貝制藥股份份有限公司司的前身為為蘭溪云山山制藥廠，成成立于19969年，19990年更名名為浙江康康恩貝制藥藥公司。11992年年6月5日日，經(jīng)浙江江省股份制制試點工作作協(xié)調小組組浙股（11992）55號文批準準，將原浙浙江康恩貝貝制藥公司司改組為浙浙江康恩貝貝股份有限限公司，并并于19993年1月月9日在浙浙江省工商商行政管理理局取得注注冊號為1147388561-1的企企業(yè)法人營營業(yè)

6、執(zhí)照。19999年100月27日日，公司更更名為浙江江康恩貝制制藥股份有有限公司，并并換領了注注冊號為33300000100007699的企業(yè)業(yè)法人營業(yè)業(yè)執(zhí)照。截至20008年112月311日，注冊冊資本3224,0000,0000.000元，股份份總數(shù)3224,0000,0000股（每每股面值11元）。公公司股票已已于20004年4月月12日上上海證券交交易所掛牌牌交易。其其中，有限限售條件的的流通A股股155,599,601股股，無限售條條件的流通通A股1668,4000,3999股。主主營業(yè)務為為現(xiàn)代中藥藥和天然植植物藥產(chǎn)品品的研制、生產(chǎn)和銷銷售，以心心腦血管藥藥、泌尿系系統(tǒng)藥、鎮(zhèn)鎮(zhèn)咳、

7、祛痰痰藥等類產(chǎn)產(chǎn)品的研制制和銷售。2浙江康恩恩貝制藥股份有有限公司財財務比率分分析2.1償債債能力比率率分析2.1.11長期償債債能力比率率分析根據(jù)公司歷歷年的財務務信息22,3,44, 計算出出相關的負負債比率方方面的財務務指標。如表1所示表1 償償債能力比比率指標 單位：%年份流動比率 速動比率產(chǎn)權比率資產(chǎn)負債比比率20060.915570.70443108.3327151.9998620071.208840.9922381.1114844.7886420081.309971.0366670.6335341.39955圖1 長期期償債能力力比較資產(chǎn)負債率率指標反映映總資產(chǎn)中中有多大比比例是

8、通過過負債取得得的，它可可以衡量企企業(yè)在清算算時保護債債權人利益益的程度5，這個指指標越低，企企業(yè)償債越越有保證?？刀髫惖牡馁Y產(chǎn)負債債率逐年減減小，這是是由于康恩恩貝的總資資產(chǎn)在逐年年增加，負負債在逐年年減少。舉舉債也就越越容易。企企業(yè)資產(chǎn)對對債權的保保障程度較較好，舉債債潛力大，有有能力克服服資金周轉轉的困難，長長期償債能能力很強。企業(yè)可能能采用了保保守的財務務策略，沒沒有什么債債務風險，但但企業(yè)沒能能夠充分利利用財務杠杠桿擴大生生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)規(guī)模。產(chǎn)權比率指指標反映了了企業(yè)債權權人提供的的資本與投投資者提供供的資本的的相對關系系,用以揭揭示企業(yè)財財務結構的的穩(wěn)定程度度6?？刀髫惍a(chǎn)權權比率逐年年

9、減小,表表明企業(yè)長長期償債能能力越強,債權人權權益的保障障程度越高高，承擔的的風險越小小。2.1.22短期償債債能力比率率分析圖2 短期期償債能力力比較康恩貝的流流動比率、速動比率率逐年均有有小幅度提提高，其中中主要是因因為流動負負債幅度的的下降?？煽芍唐趦攦攤芰υ谠谠鰪姟Ｆ髽I(yè)變現(xiàn)現(xiàn)能力高，但但也有可能能由于存在在存貨積壓壓，資金利利用效率低低，使流動動比率較高高。綜合分析，由由于近幾年年公司一直直維持較好好的贏利能能力和穩(wěn)健健的經(jīng)營水水平，保障障了公司具具備較好的的長期償債債能力。以以及企業(yè)可可能采用了了保守的財財務策略，沒沒有什么債債務風險，但但企業(yè)沒能能夠充分利利用財務杠杠桿擴大生生

10、產(chǎn)經(jīng)營規(guī)規(guī)模。2.2盈利利能力比率率分析根據(jù)公司歷歷年的財務務信息22,3,44, 計算出出相關的盈盈利能力方方面方面的的財務指標標。如表2 所示表2 盈盈利能力比比率指標 單位：%年份銷售利潤率率營業(yè)利潤率率凈資產(chǎn)報酬酬率總資產(chǎn)報酬酬率20060.098851777196.8977510.099006.6566520070.127758122289.9755912.544007.1377220080.098841588873.9866510.099005.94113 圖3 盈利利能力比較由以上表格格2和圖表3，明顯可可知企業(yè)的的盈利能力力各指標在在20077年有稍微微提高，但但在20008年

11、又降降低到低于于20066年的水平平。這主要要是由于22008年年公司完成成營業(yè)收入入109,492萬萬元，比去去年同期下下降11.53%。且因本年年度因證券券投資虧損損和部分股股權投資企企業(yè)利潤下下降導致投投資收益同同比減少，以以及因前列列康普樂安安片收入下下降使利潤減少少。但該行行業(yè)的凈資資產(chǎn)報酬率率當年平均均值為6.32555%。企業(yè)業(yè)盈利能力力明顯高于于行業(yè)平均均水平，這這是因為產(chǎn)產(chǎn)品的附加加值比較高高，產(chǎn)品價價格體系合合理，有競競爭力。2.3資產(chǎn)產(chǎn)營運能力力比率分析析根據(jù)公司歷歷年的財務務信息22,3,44, 計算出出相關的資資產(chǎn)管理方方面的財務務指標。如表3 所示表3 資資產(chǎn)營運能

12、能力比率指指標 單單位：%年份應收帳款周周轉率存貨周轉率率總資產(chǎn)周轉轉率20069.145544.180050.9233920077.752243.465590.7822920088.04993.183340.70225圖4 營運運能力比較由以上表格格3和圖表4，可知企企業(yè)20006年的營營運能力最最強，20007年和和20088年營運能能力有所減減弱，企業(yè)業(yè)營業(yè)周期期縮短。這這是因為應應收賬款周周轉率和存存貨周轉率率都有一定定幅度的下下降。存貨貨的流動性性減弱，存存貨的管理理效率降低低。這也有有一部分是是因為20008年受受席卷全球球的金融危危機的影響響，企業(yè)的的銷售環(huán)境境不是很理理想。2.

13、4發(fā)展展能力比率率分析表4 發(fā)發(fā)展能力比比率指標 單位：%年份主營業(yè)務增增長率營業(yè)利潤增增長率凈資產(chǎn)增長長率總資產(chǎn)增長長率200647.66666.522-64.66539.6442007-3.26639.911-13.334-4.0772008-11.553-64.6657.691.37圖5 發(fā)展展能力比較由以上表格格4和圖表5，可知在在20066年至20008年間，康康恩貝的主主營業(yè)務增增長率逐年年減小，并并出現(xiàn)了負負增長。這這主要是因因為營業(yè)收收入的減少少，20077年公司完完成營業(yè)收收入1233,7599萬元，比比去年同期期下降3.26%。20008年公司司完成營業(yè)業(yè)收入1009,49

14、92萬元，比比去年同期期下降111.53%。主營利潤增長率率逐年減小小，在20008年大大幅減少并并出現(xiàn)了負負增長。這這主要是因因為20008年凈利潤的的大幅減少少, 減少原因因主要是因因為本年度度因證券投投資虧損和和部分股權權投資企業(yè)業(yè)利潤下降降導致投資資收益同比比減少，以以及因前列列康普樂安安片收入下下降減少利利潤。而凈凈資產(chǎn)增長長率則呈上上升趨勢,出現(xiàn)由負負轉正。原原因是股東東權益的增增加?？傎Y資產(chǎn)增長率率在20007年下降降后又在22008年年有所增長長?？偟膩韥碚f，康恩恩貝這幾年年的增長速速度有所放放緩，但綜綜合這幾年年經(jīng)濟形勢勢，這種現(xiàn)現(xiàn)象是可以以理解的。3杜邦財務務分析凈資產(chǎn)報酬

15、率12.54%(2007)10.09%(2008)總資產(chǎn)報酬率7.14%(2007)5.94%(2008)權益乘數(shù)1.81(2007)1.71(2008)銷售利潤率12.76%(2007)9.84%(2008)總資產(chǎn)周轉率0.78(2007)0.70(2008)1/(1-資產(chǎn)負債率)1/(1-44.79%) 20071/(1-41.40%) 2008圖6康恩恩貝20007 與2008 年的比較較杜邦財務務分析2007年年和20008年的報表表數(shù)據(jù), 得到如下下簡要杜邦邦財務分析析。比較圖6，因為在所所有的財務務比率中,凈資產(chǎn)報報酬率是綜綜合性最強強、最核心心的指標,所以圍繞繞該比率分分析的相關

16、關性最好7。凈資產(chǎn)報酬酬率= 總資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)數(shù)= 銷售利利潤率總資產(chǎn)周轉轉率權益乘數(shù)數(shù)2007年年的凈資產(chǎn)產(chǎn)報酬率= 12.76%0.7881.811 =18.01% eq oac(,1)替代銷售利利潤率的凈資產(chǎn)產(chǎn)報酬率= 9.884%0.7881.811 =13.89% eq oac(,2)替代總資產(chǎn)產(chǎn)周轉率的的凈資產(chǎn)報報酬率=99.84%0.7001.811 =12.47% eq oac(,3)替代權益乘乘數(shù)的凈資資產(chǎn)報酬率率=9.884%0.7001.711 =11.78% eq oac(,4)銷售利潤率率的下降引引起凈資產(chǎn)產(chǎn)報酬率的的下降1 = eq oac(,2)- eq oa

17、c(,1)=-4.122%資產(chǎn)周轉率率的下降引引起凈資產(chǎn)產(chǎn)報酬率的的下降2 = eq oac(,3)- eq oac(,2)=-1.422%權益乘數(shù)的的下降引起起凈資產(chǎn)報報酬率的下下降3 = eq oac(,4)- eq oac(,3)=-0.699%表5 各財財務指標 單位：萬元財務指標(單位)2008年年2007年年2008年年比20007年同比增減減營業(yè)收入1094991.5771237559.433-11.553%營業(yè)利潤4364.91123466.07-64.665%投資收益-508.993164.45-116.08%凈額6410.813443.3186.188%利潤總額107755

18、.71157899.38-31.775%所得稅1515.264506.23-66.337%凈利潤9197.36106133.17-13.334%圖7 財務務指標比較較2008年年的凈資產(chǎn)產(chǎn)報酬率比比2007年下降2.45%,運用因素素分析法的的連環(huán)替代代法8，分析造成成該差異的的成因可知知, 造成凈凈資產(chǎn)報酬酬率下降的的主要原因因是銷售利利潤率的下下降(-4.112%)，次要原因因是資產(chǎn)周周轉率的下下降(-1.442%) , 更次次原因是權權益乘數(shù)的的下降(-0.669%)。結合表55和圖7，進行更深入的分析, 發(fā)現(xiàn)銷售利潤率的大幅下降是由于利潤總額下降了(-31.75%），凈利潤下降主要是本

19、年度因證券投資虧損和部分股權投資企業(yè)利潤下降導致投資收益同比減少（投資收益減少116.08%），以及因前列康普樂安片收入下降減少利潤。因此企業(yè)進行投資應謹慎，以免影響企業(yè)利潤。公司應積極調整模式，整合資源，務實基礎，立足抓好現(xiàn)有業(yè)務板塊的內(nèi)生性增長，努力保持經(jīng)營和業(yè)績平穩(wěn)發(fā)展。銷售利潤率代表了公司的獲利能力, 總資產(chǎn)周轉率代表公司的資產(chǎn)綜合管理能力, 這二者綜合在一起表示公司的經(jīng)營效率, 說明公司的經(jīng)營效率有所下降。權益乘數(shù)產(chǎn)生的影響極小, 這說明公司的財務結構比較穩(wěn)定, 財務政策具有一致性9。4結論及建建議通過以上的的一般財務務分析, 結合公司司的其他方方面情況, 得出以以下結論：1.從企業(yè)

20、業(yè)的償債能能力來看，企企業(yè)資產(chǎn)對對債權的保保障程度較較好，舉債債潛力大，有有能力克服服資金周轉轉的困難，償償債能力在在增強。企企業(yè)可能采采用了保守守的財務策策略，沒有有什么債務務風險，企企業(yè)可能沒沒能夠充分分利用財務務杠桿擴大大生產(chǎn)經(jīng)營營規(guī)模10。2從企業(yè)業(yè)的盈利能能力來看，企企業(yè)在20008年的的盈利能力力總體來說說有所下降降，但與當當年行業(yè)平平均來比較較，還是明明顯高于行行業(yè)平均水水平，這是是因為具有有成本領先先優(yōu)勢，產(chǎn)產(chǎn)品的附加加值比較高高，產(chǎn)品價價格體系合合理，有競競爭力。3.從企業(yè)業(yè)資產(chǎn)營運運能力來看看，企業(yè)應應收賬款周周轉率和存存貨周轉率率都有一定定幅度的下下降，導致致企業(yè)營業(yè)業(yè)周

21、期縮短短。這也有有一部分是是因為20008年受受席卷全球球的金融危危機的影響響，企業(yè)的的銷售環(huán)境境不是很理理想。4. 從企企業(yè)的發(fā)展展能力來看看，康恩貝貝這幾年的的增長速度度有所放緩緩，但綜合合這幾年經(jīng)經(jīng)濟形勢，這這種現(xiàn)象是是可以理解解的?？偠灾?，公司2008年總體經(jīng)營情況較可觀。但由于受席卷全球的金融危機的嚴重沖擊，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢和政策經(jīng)歷了由防經(jīng)濟過熱、防通脹轉變?yōu)槿Ρ＝?jīng)濟增長的急劇變化。醫(yī)藥行業(yè)醞釀多年的新醫(yī)改方案終于出臺，在給藥業(yè)企業(yè)帶來難得發(fā)展機遇到同時，由于醫(yī)改方案具體細則和一系列新政策尚待明朗，也使藥企面臨更多的變數(shù)，加上國內(nèi)外經(jīng)濟動蕩和經(jīng)濟下行的沖擊使企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的風險

22、與不確定因素大大增加。為應對復雜的經(jīng)濟形勢和變化，公司積極調整模式，整合資源，務實基礎，立足抓好現(xiàn)有業(yè)務板塊的內(nèi)生性增長，努力保持經(jīng)營和業(yè)績平穩(wěn)發(fā)展。 參考文獻獻：1張國國杰，奚祥華論醫(yī)藥上上市公司的的財務分析析M財務與會會計，200332浙江江康恩貝制制藥股份有有限公司22006年年年度報告告EB/OOL HYPERLINK httpp：/wwwwcninnfocomcn/fiinalppage/20077-02-01/496700746PDF， 20007-022-01/20009-5-83浙江江康恩貝制制藥股份有有限公司22007年年年度報告告EB/OOL HYPERLINK httpp：/wwwwcninnfocomcn/fiinalppage/20088-03-11/496700746PDF， 20008-03-11/20009-55-84浙江江康恩貝制制藥股份有有限公司22008年年年度報告告EB/OOL HYPERLINK httpp：/wwwwcninnfocomcn/fiinalppage/20099-02-28/49670