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文檔簡介

1、 次貸危機中“蝴蝶效應”研究企業(yè)政府緊急救市措施被解讀為危機深不見底,股市大跌,投資信心嚴重受挫行業(yè)多米諾骨牌效應令金融巨頭紛紛倒地失業(yè)率急劇上升,消費明顯萎縮資金從資本市場恐慌性撤離債務鏈將次貸危機向持有次貸等美國債權、美元資本的國家和地區(qū)快速延伸。 3 由次貸危機得到的啟示 深入認識金融創(chuàng)新對金融體系穩(wěn)定性的影響。此次美國次貸危機及引發(fā)的全球金融危機的產生與傳導同金融創(chuàng)新有著密切的關系。包括信貸市場基礎產品創(chuàng)新(次級按揭)和資本市場衍生品創(chuàng)新(mbs、cdo和cds等),前者導致了金融體系信用風險承擔總量的增加,后者導致了信用風險由信貸領域轉移到資本市場,進而傳導到更加廣泛的投資者。由此可

2、見,風險承擔和轉移成為現(xiàn)代金融創(chuàng)新的核心內容,而這顯然有可能加大系統(tǒng)性風險和金融危機的傳染效應。 金融機構現(xiàn)代風險管理技術發(fā)展的局限性。美國次級按揭危機表明,風險定價不僅增加了系統(tǒng)性風險,而且還導致了商業(yè)道德和法律糾紛問題,而資產證券化、結構性金融和信用衍生品等風險轉移技術也導致了風險的集中和濃縮,進一步加大了風險交易的杠桿性,使得危機更易于“傳染”。 銀行放貸應以審慎的信用分析為基礎,不能過度依賴抵押品。近幾年美國次級按揭的大量發(fā)放,反映出放款者在房價高漲的宏觀背景下,過度依賴抵押品放貸的經(jīng)營模式。這種模式具有內在的缺陷,尤其是抵押品的價值隨市場波動較大,一旦市場走向滑坡,抵押品的價值也就大

3、大貶值,而導致貸款人的違約發(fā)生。 現(xiàn)代金融體系風險配置功能建設的重要性和挑戰(zhàn)性。lOCAlHosT以美國為代表的現(xiàn)代金融體系的重要特征之一,在于經(jīng)濟體系中的風險通過金融市場可以合理有效地配置到愿意且有能力承擔風險的經(jīng)濟主體,從而保證經(jīng)濟體系在發(fā)展和創(chuàng)新中的風險能夠得到合理分擔,并保持系統(tǒng)的穩(wěn)定性。顯然,此次危機是對美國金融體系風險配置功能的一次考驗,但是具有雙刃劍性質的風險定價和轉移技術既可以優(yōu)化風險配置,增強系統(tǒng)的穩(wěn)定性,也可以完全相反。 參考文獻 1陶冶.次貸風波之于中國:警示作用大于實質影響n.金融時報,2007-8-16. 2茹璧婷.美國次貸危機對中國經(jīng)濟的影響及對策j.理論前沿,2008,(18). 3于瑩.次貸危機對我國資本市場的影響j.中國金融,2007,(

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