1、發(fā)行數(shù)據(jù)：利率債供給放量，信用債發(fā)行回落托管數(shù)據(jù)：利率債托管走高，信用債托管走低機構(gòu)行為：券商風險偏好上行，商業(yè)銀行風險偏好下行債市杠桿率：債市整體杠桿率抬升投資策略：謹慎下沉資質(zhì)，高等級信用債適當拉長久期目錄一、發(fā)行總覽：利率債發(fā)行放量，信用債發(fā)行回落2019年6月，Wind口徑下債券總發(fā)行量3.99萬億元，環(huán)比增加8.65%，同比下降2.70%；凈融資額0.97萬億元，環(huán)比減少6.51%，同比上升39.11%。利率債發(fā)行上行：Wind口徑下主要利率債（國債+地方政府債+政策性銀行債）6月份發(fā)行總量1.59萬億元， 環(huán)比增加47.97%，同比增加34.98%；凈融資額9709.82億元，環(huán)比

2、上升58.55%，同比上升48%。信用債發(fā)行下降：Wind口徑下主要信用債（企業(yè)債+公司債+中期票據(jù)+短期融資券+同業(yè)存單）6月份發(fā)行總 量2.04萬億元，環(huán)比下行10.23%，同比下行21.43%；凈融資額-1185.61億元，環(huán)比減少136.32%，同比減少844.46億元。6月利率債發(fā)行上行（單位：億元）6月信用債發(fā)行下降（單位：億元）05,00010,00015,00020,0002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/

3、3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)-20000200040006000800012000 35,00010000 30,000800025,00020,000600015,000400010,00020005,000002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)資料來源：Wind，民生證券研究院

4、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明3二、利率債：國債發(fā)行減少，地方債發(fā)行與凈融資均放量2019年6月，Wind口徑下國債新發(fā)行3842.4億元，環(huán)比增減少13.72%，同比減少0.05%；凈融資額910.1 億元，環(huán)比下行61.68%，同比減少48.46%；政金債新發(fā)行3024.2億元，環(huán)比減少6.2%，同比增加17.93%， 凈融資額2274.2億元，環(huán)比上行42.99%，同比增加157.12%。地方政府債本月發(fā)行量大幅上行。2019年5月份地方政府債新發(fā)行8995.51億元，環(huán)比增加195.59%，同比增 加3652.27億元，凈融資額6524.52億元，環(huán)比上行2

5、02.22%，同比增加2614.13億元。地方債中本月新增一般 債1746.99億元，新增專項債5189.91億元。6月國債凈融資額下行（單位：億元）6月地方債發(fā)行量大幅上行（單位：億元）01,0002,0003,0004,0005,0002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)350010,000300025008,00020006,0001

6、50010004,00050002,000-500-100001000080006000400020000-20002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明4三、信用債：公司債發(fā)行環(huán)比下行，企業(yè)債發(fā)行回暖2019年6月，公司債發(fā)行量繼續(xù)下行。本月公司債新

7、發(fā)行量為1623.55億元，環(huán)比減少18.39%，同比增加99.07%；凈融資額605.34億元，環(huán)比下降53.99%，同比增加66.31%。企業(yè)債發(fā)行量上行，凈融資額連續(xù)6個月存在缺口。6月企業(yè)債新發(fā)行額為209.8億元，環(huán)比上行166.58%，同 比增加33.12%，凈融資為-96.79億元，系連續(xù)第6個月凈融出。6月公司債發(fā)行量繼續(xù)下行（單位：億元）公司債發(fā)行利率走勢（5日平均，單位：%）05001000150020003000250020001500100050002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/

8、10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)3.04.05.06.07.08.02018/1/102018/2/102018/3/102018/4/102018/5/102018/6/102018/7/102018/8/102018/9/102018/10/102018/11/102018/12/102019/1/102019/2/102019/3/102019/4/102019/5/102019/6/10公司債：發(fā)行利率(AAA)：5年公司債：發(fā)行利率(AA+)：5

9、年資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明5三、信用債：中票和短融超短融發(fā)行量與凈融資均上行，發(fā)行成本分化2019年6月，中票新發(fā)行量1223.7億元，環(huán)比上行10.6%，同比上升593.7億元，凈融資額431.45億元，環(huán)比上行377.05億元，同 比上行305.65億元；短融超短融新發(fā)行量2355.2億元，環(huán)比增加22.69%，同比增長3.92%，凈融資190.2億元，環(huán)比增加1137.5 億元，同比減少45.64%。發(fā)行成本方面，6月份高評級短久期信用債發(fā)行利率走低，而AA+中長久期信用債發(fā)行利率走高。6月中票發(fā)行量、凈融資額上行（單位

10、：億元）6月短融+超短融發(fā)行量、凈融資額上行（單位：億元）AAA級短久期債券發(fā)行利率走低（單位：%）AA+中長久期票據(jù)發(fā)行利率走高（單位：%）200010000-100030002000100002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)200010000-1000-200060004000200002018/3/12018/4/12018/5/

11、12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)4.06.02.02019/1/12019/2/1 2019/3/12019/4/1 2019/5/12019/6/1中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AAA):6個月中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AAA):1年 中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AAA):3年4.06.08.02.02019/1/12019/2/1 2019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1

12、中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AA+):6個月中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AA+):1年 中短期票據(jù)：發(fā)行利率(AA+):3年資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明6三、信用債：同業(yè)存單發(fā)行和凈融資均明顯下行2019年6月，同業(yè)存單發(fā)行和凈融資均明顯下行。本月同業(yè)存單新發(fā)行量為1.48萬億元，環(huán)比減少14.73%，同比減少32.94%；凈融資額-2481.3億元，環(huán)比下降5263.1億元，同比減少1694億元。受包商事件影響，不同規(guī)模銀行6月份同業(yè)存單發(fā)行量均下降。6月國有五大行同業(yè)存單發(fā)行額為1892.3億元， 環(huán)比下降43.11%；全國性股份制商業(yè)銀

13、行同業(yè)存單發(fā)行額為5306.4億元，環(huán)比下降31.71%；城商行同業(yè)存單 發(fā)行額為5026億元，環(huán)比下降45.36%；農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行額為2159.2億元，環(huán)比下行52.57%。6月同業(yè)存單發(fā)行量明顯下行（單位：億元）各銀行機構(gòu)6月份同業(yè)存單發(fā)行量均下降（單位：億元）5,0004,0003,0002,0001,0000-1,000-2,000-3,00005,00010,00015,00020,00025,0002018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/1

14、2019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/1總發(fā)行量(億元)凈融資額(億元)02000400060008000100004月5月6月資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明7目錄發(fā)行數(shù)據(jù)：利率債供給放量，信用債發(fā)行回落托管數(shù)據(jù)：利率債托管走高，信用債托管走低機構(gòu)行為：券商風險偏好上行，商業(yè)銀行風險偏好下行 債市杠桿率：債市整體杠桿率抬升投資策略：謹慎下沉資質(zhì)，高等級信用債適當拉長久期本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明8一、托管總覽：債券托管總量持續(xù)增加2019年6月，中債+上清所債券

15、托管余額82.25萬億，環(huán)比增長0.92萬億，環(huán)比增量較上月增加0.15萬億，同 比增長1.14%。其中，截至2019年6月，中債登債券托管余額61.3萬億，環(huán)比增長1.03萬億元；上清所債券托 管余額20.95萬億，環(huán)比減少1083.28億元。利率債托管余額上行：其中，國債托管余額14.87萬億元，較上月增加1314.02億元；地方政府債托管余額20.11萬億，較上月增長5553.25億元；政金債托管余額15.21萬億元，較上月增長2391億元。信用債托管余額受同業(yè)存單拖累整體下行：同業(yè)存單托管余額9.98萬億元，環(huán)比下行2169.2億元；中票托管余 額5.74萬億元，環(huán)比上行245.1億元

16、；企業(yè)債托管余額3.04萬億元，較上月下行84.22億元；短融超短融托管余 額2.20萬億元，環(huán)比增加287.2億元。中債+上清所債券托管余額走勢（單位：萬億）資料來源：Wind，民生證券研究院2019年6月不同券種托管變動情況（單位：億元）0.00.51.01.58075706560552017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06所有債券托管量（萬億）債券托管量新增(較上月

17、)(0.5) -1,000-2,000-3,000本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明96,0005,0004,0003,0002,0001,0000二、國債：商業(yè)銀行減持國債，境外機構(gòu)繼續(xù)加持國債截至2019年6月，記賬式國債債券托管余額14.06萬億，環(huán)比上行1255.2億元，同比增長1.48萬億元。主要機構(gòu)中，商業(yè)銀行本月減持國債，6月份減持356.7億元，其他機構(gòu)本月均增持國債，證券公司/保險公 司/基金/境外機構(gòu)/信用社分別增持292.84億元/104.9億元/562.13億元/276.4億元/83.5億元國債。H1境外機構(gòu)托管的國債占比較18年12月份托管占比

18、增加0.39%；H1境外機構(gòu)新增國債托管占整體國債托 管增量的21.1%。國債托管余額小幅上行（單位：萬億）商業(yè)銀行本月減持國債（單位：億元）-200-40002004006008001,000商業(yè)銀行證券公司保險公司基金境外機構(gòu)信用社4月新增5月新增6月新增-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%050,000100,000150,0002015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019

19、-05中債：債券托管量：國債：合計國債環(huán)比增長速度資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明10三、地方政府債：托管余額持續(xù)上行，商業(yè)銀行增持最多截至2019年6月，地方政府債托管余額20.11萬億元，環(huán)比增加5553.25億元，環(huán)比增速2.84%，其中商業(yè) 銀行持倉17.37萬億元，占比最高。本月地方債增持仍以商業(yè)銀行為主，基金公司大幅增持。商業(yè)銀行依舊為地方債持有主力，6月份商業(yè)銀行 增持3061.49億元地方債；險資對于地方債的增持繼續(xù)增加，達466.52億元，基金公司本月大幅增持地方 債，6月增持1661.69億元。地方政府債券托管繼續(xù)

20、上行（單位：億元）廣義基金6月份大幅增持地方債（單位：億元）-2000020004000600080000500001000001500002000002500002018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06地方政府債券托管余額地方政府債新增托管量-1,00001,0002,0003,0004,000商業(yè)銀行信用社證券公司保險公司基金境外機構(gòu)4月新增5月新增6月新增資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資

21、咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明11四、政金債：托管余額連續(xù)上行，基金增持幅度連續(xù)居首位截至2019年6月，政金債托管余額15.21萬億元，環(huán)比增加2391億元，環(huán)比增速1.6%，較上月增加0.6個百 分點。其中，國開債托管余額8.58萬億元，較上月增加1432.3億元；進出口債托管余額2.53萬億元，較上 月上行400.2億元；農(nóng)發(fā)債托管余額4.1萬億元，較上月增加558.5億元。主要機構(gòu)中， 信用社減持2.67 億元， 其他機構(gòu)本月均增持政金債， 其中基金增持幅度居首位， 達到1393.72億元，其次為商業(yè)銀行，增持855.69億元。政金債托管余額持續(xù)上行（單位：億元）基金增持政金

22、債連續(xù)居首位（單位：億元）2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05政金債托管余額政金債環(huán)比增速-10001,500商業(yè)銀行信用社證券公司保險公司基金境外機構(gòu)4月新增5月新增6月新增資料來

23、源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明12五、企業(yè)債：托管余額持續(xù)小幅下行，基金減配企業(yè)債明顯截至2019年6月，企業(yè)債托管余額為3.04萬億，較上月小幅減少84.22億元。企業(yè)債托管余額連續(xù)五個月下 行。主要機構(gòu)中，證券公司/保險公司/基金公司分別減持6.89億元/7.92億元/138.8億元，商業(yè)銀行和境外機構(gòu)增配企業(yè)債，其中商業(yè)銀行增持30.05億元，境外機構(gòu)增持1.05億元。企業(yè)債托管余額持續(xù)小幅下行（單位：億元）基金減配企業(yè)債金額最多（單位：億元）-150-100-50050100商業(yè)銀行證券公司保險公司基金境外機構(gòu)4月新增5月新增6月

24、新增3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05企業(yè)債托管余額企業(yè)債環(huán)比增速資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明13六、中期票據(jù)：托管余額上行，券商增倉居首位截至2019年6月，

25、全市場中期票據(jù)托管余額5.86萬億元，環(huán)比增加1592.44億元。本月，商業(yè)銀行、信用社和保險公司均減持中票，分別減持205.97億元/3.52億元/3.85億元，券商、基金、 境外機構(gòu)分別增持1488.57億元/298.52億元/18.69億元中票。中票托管額度環(huán)比上行（單位：億元）券商增持中票居首位（單位：億元）-1,500-10001,500商業(yè)銀行信用社券商保險公司基金境外機構(gòu)4月新增5月新增6月新增-3000-2000-10000100020007000060000500004000030000200001000002018-012018-022018-0

26、32018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06中票總托管余額新增托管量資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明14七、短融超短融：基金、券商增配短融超短融截至2019年6月，全市場短融+超短融托管余額2.20萬億元，環(huán)比增加287.2億元。其中，超短期融資券托 管余額16841.8億元，環(huán)比增加212.5億元；短期融資券托管余額5126.4億元，環(huán)比小幅增加74.7億元。主要機構(gòu)

27、中，商業(yè)銀行、保險公司和信用社分別減持189.73億元/13.55億元/4.85億元，其他機構(gòu)均增持短 融超短融，其中基金增持幅度最高，本月增持426.78億元，券商和境外機構(gòu)，分別增持360.92億元/21.98 億元短融+超短融。短融+超短融托管余額環(huán)比上行（單位：億元）資料來源：Wind，民生證券研究院基金和券商增持短融超短融（單位：億元）-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.0030,00025,00020,00015,00010,0005,00002015-012015-052015-092016-012016-052016-092

28、017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-05超短融+短融托管余額新增托管量-400-600-2000200400600商業(yè)銀行券商保險公司基金境外機構(gòu)信用社4月新增5月新增6月新增本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明15八、同業(yè)存單：托管余額下行，主要機構(gòu)均減持同業(yè)存單截至2019年6月，全市場同業(yè)存單托管余額9.98萬億元，環(huán)比減少2169.2億元。本月，主要機構(gòu)均減持同業(yè)存單，商業(yè)銀行、信用社、證券公司、境外機構(gòu)、基金和保險公司分別減持1768.5億元/356.3億元/355.75億元/291.65億元

29、/158.6億元/133.13億元同業(yè)存單。同業(yè)存單托管余額波動（單位：億元）資料來源：Wind，民生證券研究院主要機構(gòu)均減持同業(yè)存單（單位：億元）120,000100,00080,00060,00040,00020,00002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06同業(yè)存單總托管余額新增托管量-1500-2000-1000-5000500100050001500400030002000

30、10000-1000-2000-3000商業(yè)銀行 證券公司 保險公司 境外機構(gòu)信用社基金4月新增5月新增6月新增本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明16目錄發(fā)行數(shù)據(jù)：利率債供給放量，信用債發(fā)行回落托管數(shù)據(jù)：利率債托管走高，信用債托管走低機構(gòu)行為：券商風險偏好上行，商業(yè)銀行風險偏好下行 債市杠桿率：債市整體杠桿率抬升投資策略：謹慎下沉資質(zhì)，高等級信用債適當拉長久期本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明17一、商業(yè)銀行風險偏好下行，基金繼續(xù)加倉利率債商業(yè)銀行風險偏好下行。2019年6月，商業(yè)銀行減持356.7億元國債，增持855.69億元政金債；增持30.

31、05 億元企業(yè)債，減持189.73億元短融超短融，減持中票205.97億元。商業(yè)銀行與上月相比，增持利率債力度 有所減??；同時減持信用債，整體風險偏好有所下行。廣義基金繼續(xù)加倉利率債。2019年6月，基金機構(gòu)增持國債562.13億元，增持政金債1393.72億元；信用 債方面，減持企業(yè)債138.8億元，增持298.52億元中票，增持426.78億元短融超短融。商業(yè)銀行繼續(xù)增持利率債（單位：億元）廣義基金繼續(xù)加倉利率債（單位：億元）-10001,500國債政金債企業(yè)債中票短融+超短融4月新增5月新增6月新增-10001,500國債政金債企業(yè)

32、債票中短融+超短融4月新增5月新增6月新增資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明18二、券商風險偏好上行，保險機構(gòu)風險偏好下行券商風險偏好上行。利率債方面，券商6月份增持國債292.84億元，增持政金債82.43億元；信用債方面， 券商減持企業(yè)債6.89億元，同時增持中票/短融超短融1488.57億元/360.92億元?？傮w而言，券商本月增 持信用債幅度遠大于利率債，風險偏好有所上行。保險機構(gòu)風險偏好下行。保險機構(gòu)本月分別增持國債、政金債104.9億元、24.55億元；信用債方面，分別 減持企業(yè)債、中票、短融超短融7.92億元、3.85億元

33、、13.55億元。券商風險偏好上行（單位：億元）保險機構(gòu)增持利率債，減持信用債（單位：億元）-1500-1000-500050010001500國債政金債企業(yè)債票中短融+超短融4月新增5月新增6月新增-50050100150國債政金債企業(yè)債中票短融+超短融4月新增5月新增6月新增資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明19三、境外機構(gòu)連續(xù)第四個月增持國債境外機構(gòu)托管量上升。6月份境外機構(gòu)國內(nèi)債券托管額為1.93萬億元，較上月增持737.87億元，其中，境 外機構(gòu)增持利率債331.89億元，其中，增持國債276.4億元，增持國開債41.93億元

34、；增持信用債340.53億 元。境外機構(gòu)目前持有國債占國債總托管余額比重達8.28%，且占比持續(xù)上行。境外機構(gòu)對于同業(yè)存單偏好上行。目前國債、政金債、同業(yè)存單占境外機構(gòu)持有債券數(shù)量的95%左右，本 月境外機構(gòu)持有國債占其持有債券比例為60.44%， 較上月上下降0.92個百分點；政金債持有比例為 22.08%，較上月下行0.58個百分點；同業(yè)存單占比12.18%，較上月上行1.25個百分點。境外機構(gòu)增持利率債（單位：億元）境外機構(gòu)持有不同券種余額占總托管余額比重（單位：%）0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%0.0%0.5%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%4月5月

35、6月國開債信用債國債（右軸）-200-1000100200300400國債政金債企業(yè)債中票短融+超短融 同業(yè)存 單4月新增5月新增6月新增資料來源：Wind，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明20目錄發(fā)行數(shù)據(jù)：利率債供給放量，信用債發(fā)行回落托管數(shù)據(jù)：利率債托管走高，信用債托管走低機構(gòu)行為：券商風險偏好上行，商業(yè)銀行風險偏好下行 債市杠桿率：債市整體杠桿率抬升投資策略：謹慎下沉資質(zhì)，高等級信用債適當拉長久期本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明21債市整體杠桿率上行，主要機構(gòu)杠桿率走高債市整體杠桿率較上月走高。2019年6月，銀行間質(zhì)押式回購余額4.85萬億元，較上月增加1.27萬億元； 債市整體杠桿率106.27%，較上月上行1.66個百分點，整體債市杠桿率小幅上行。券商、保險機構(gòu)和基金杠桿率走高。主要機構(gòu)債市杠桿率中，保險機構(gòu)杠桿率110%，環(huán)比上升4個百分點。 券商杠桿率236%，較上月增加24個百分點，廣義基金杠桿率127%，環(huán)比上行10個百分點