1、目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 投資：制造業(yè)、基建相繼發(fā)力5 HYPERLINK l _bookmark7 消費：假期影響網(wǎng)上零售大降7 HYPERLINK l _bookmark11 進出口：春節(jié)錯位影響8 HYPERLINK l _bookmark16 供給端：工業(yè)生產(chǎn)不及預(yù)期9圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖 1： 固定資產(chǎn)投資累計同比增速5 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2： 國有投資與民間投資同比增速5 HYPERLINK l _bookmark3 圖 3： 制造業(yè)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資與基

2、建投資5 HYPERLINK l _bookmark4 圖 4： 按區(qū)域劃分的固定資產(chǎn)投資增速5 HYPERLINK l _bookmark5 圖 5： 房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分項5 HYPERLINK l _bookmark6 圖 6： 住宅面積同比：新開工、銷售和待售5 HYPERLINK l _bookmark8 圖 7： 社會消費品零售總額增速7 HYPERLINK l _bookmark9 圖 8： 商品零售、餐飲收入與網(wǎng)上零售增速7 HYPERLINK l _bookmark10 圖 9： 限額以上單位商品零售同比增速7 HYPERLINK l _bookmark12 圖 10： 進

3、出口累計同比增速（美元）8 HYPERLINK l _bookmark13 圖 11： 貿(mào)易差額、FDI 和外匯儲備8 HYPERLINK l _bookmark14 圖 12： 按貿(mào)易方式劃分的出口增速8 HYPERLINK l _bookmark15 圖 13： 主要商品的出口金額和出口數(shù)量同比8 HYPERLINK l _bookmark17 圖 14： 工業(yè)增加值累計同比增速9 HYPERLINK l _bookmark18 圖 15： 按企業(yè)類型劃分的工業(yè)增速（累計同比）9 HYPERLINK l _bookmark19 圖 16： 按行業(yè)劃分的工業(yè)增加值增速9 HYPERLINK

4、l _bookmark20 圖 17： 主要產(chǎn)品增速：發(fā)電量、原煤、焦炭和有色9 HYPERLINK l _bookmark21 圖 18： 主要產(chǎn)品增速：水泥、玻璃和燒堿10 HYPERLINK l _bookmark22 圖 19： 主要產(chǎn)品增速：機床、集成電路、汽車10投資：制造業(yè)、基建相繼發(fā)力投資增速中樞下移：1-2 月固定資產(chǎn)投資同比增長 6.1%較去年同期下降了 1.8%，但環(huán)比增速保持平穩(wěn)增長。其中，制造業(yè)投資持續(xù)向好較去年同期上升 1.6%達到 5.9%，房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)近四年來高點，基建投資延續(xù)去年四季度以來的回升，考慮到基數(shù)效應(yīng)，后續(xù)基建增速仍將持續(xù)上升。分地域看，東中西部

5、投資增速均平穩(wěn)增長，其中東部增長較前值下降 2.4 個百分點，西部上升最快較前值上升 2.9%已連續(xù)兩個季度上升。房地產(chǎn)方面，住宅類開發(fā)為主要拉動力為近 5 年高點，其次辦公樓開發(fā)增速時隔一年轉(zhuǎn)負為正。制造業(yè)投資開局良好，基建補短板顯現(xiàn)成投資企穩(wěn)主要支撐。圖 1： 固定資產(chǎn)投資累計同比增速圖 2： 國有投資與民間投資同比增速累計同比季調(diào)環(huán)比201.4181.216141120.81080.660.440.22資料來源：Wind，資料來源：Wind，00 制造業(yè)累計房地產(chǎn)基建圖 3： 制造業(yè)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資與基建投資圖 4： 按區(qū)域劃分的固定資產(chǎn)投資增速3025201510502525國有控

6、股民間投資2020151510105500東部中部西部2724211815129630資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 5： 房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分項圖 6： 住宅面積同比：新開工、銷售和待售302520151050-5-10-15住宅辦公樓商用房 土地購置/右軸20100-10-20-30-4050403020100-10-20-30-40新開工銷售待售 資金來源/右20151050-5資料來源：Wind，資料來源：Wind，消費：假期影響網(wǎng)上零售大降消費增長企穩(wěn)：12 月社會消費品零售總額單月同比 8.2%，增速比前值上升 0.04 個百分點，得益于假期因素餐飲、化妝品、通訊器材

7、消費較上月有所增加。1-2 月社會消費品零售總額同比增長 8.2%較去年同期下降 1.5%，假期中網(wǎng)上消費降速最為顯著。結(jié)構(gòu)上，鄉(xiāng)村增速快于城鎮(zhèn)但增速有所回落，餐飲收入增長快于商品零售；分產(chǎn)品看， 家具，家用電器消費增速均有兩位數(shù)下降，汽車零售額同比-2.8%降幅大幅收窄，已連續(xù)十個月個月負增長，服裝，煙酒，石油制品均大幅下降。圖 7： 社會消費品零售總額增速圖 8： 商品零售、餐飲收入與網(wǎng)上零售增速商品零售餐飲收入網(wǎng)上零售/右軸13累計同比當(dāng)月同比_實際季調(diào)環(huán)比(右軸)1.2155012144511140100.81335912300.6251182070.4610150.210595408

8、0資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 9： 限額以上單位商品零售同比增速202019-022018-12151050-5資料來源：Wind，進出口：春節(jié)錯位影響按美元計，2 月進出口增速大幅下降轉(zhuǎn)正為負，進口、出口不及預(yù)期，雙雙呈現(xiàn)負增長主要由于春節(jié)錯配，后續(xù)將逐步改善。綜合來看，2 月進出口大幅回落符合預(yù)期，除去春節(jié)錯位還受到搶出口效應(yīng)結(jié)束及外需疲軟影響，進口則體現(xiàn)在工業(yè)不振及國內(nèi)需求疲軟方面。后續(xù)來看，外部需要關(guān)注中美貿(mào)易談判進程是否會提振國際市場信心以及非美國家是否延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，內(nèi)部則需要關(guān)注穩(wěn)增長，穩(wěn)需求補短板以及減稅降費對經(jīng)濟的刺激和支撐作用能否得到體現(xiàn)。圖 10： 進出口累

9、計同比增速（美元）圖 11： 貿(mào)易差額、FDI 和外匯儲備 504540美元累計進出口 進口出口外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)403035203010250-1020-2015貿(mào)易差額FDI外匯儲備-3010008006004002000-200-400-600-800資料來源：Wind，資料來源：Wind，10 -1000圖 12： 按貿(mào)易方式劃分的出口增速圖 13： 主要商品的出口金額和出口數(shù)量同比 出口金額出口數(shù)量 累計同比3030一般貿(mào)易進料加工來料加工 出口貿(mào)易20201010農(nóng)產(chǎn)品紡織品旅行用品服裝鞋類玩具家具燈具照明成品油電動機發(fā)電機原油焦炭及半焦炭鋼材船舶數(shù)據(jù)設(shè)備塑料制品集成電路00-10-

10、10-20-20-30-30資料來源：Wind，資料來源：Wind，供給端：工業(yè)生產(chǎn)不及預(yù)期工業(yè)生產(chǎn)不及預(yù)期：1-2 月工業(yè)增加值 5.3%剔除春節(jié)因素增長 6.1%。三大門類看，1-2 月份，采礦業(yè)增加值同比增長 0.3%，增速較 2018 年 12 月份回落 3.3 個百分點；制造業(yè)增長 5.6%，加快 0.1 個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長 6.8%，回落 2.8 個百分點。分產(chǎn)品看，上游原材料整體呈增長趨勢，1-2 月生鐵產(chǎn)量增 9.8%粗鋼產(chǎn)量同比增長 9.2% 鋼材產(chǎn)量增 10.7%；能源類及原煤產(chǎn)量有所下降，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為 97.9%，比上年同期下降 0.3

11、 個百分點。工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值 17255 億元，同比名義增長 4.2%。整體來看，由于春節(jié)因素造成個別數(shù)據(jù)波動符合季節(jié)效應(yīng)，預(yù)計后續(xù)將緩慢回升。圖 14： 工業(yè)增加值累計同比增速圖 15： 按企業(yè)類型劃分的工業(yè)增速（累計同比）當(dāng)月同比累計同比季調(diào)環(huán)比15國有股份私營外企 累計同比129630-39.598.587.576.565.55資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 16： 按行業(yè)劃分的工業(yè)增加值增速圖 17： 主要產(chǎn)品增速：發(fā)電量、原煤、焦炭和有色 2019-022018-1215 發(fā)電量原煤焦炭有色1050-5-1015105農(nóng)副食品食品紡織化工醫(yī)藥橡膠塑料非金屬鋼鐵 有色金屬制品通用